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1、证券投资分析面授卷A2012年3月全国证券从业人员资格考试证券投资分析面授卷A一、单项选择题（60道，每道0.5分，共30分）1 资产组合理论认为，证券组合的风险随着组合所包含的证券数的增加而（）。A 降低B 不变C 增加D 振荡答案：A解析：资产组合理论认为，证券组合的风险随着组合所包含的证券数量的增加而降低，只要证券收益之间不是完全正相关，分散化就可以有效地降低非系统风险，使证券组合的投资风险趋向于市场平均风险水平。2 沃尔评分法的弱点是（）。A 只是选择了7种财务比率，选择的指标过少B 未能证明为什么选择这7个指标C 应用范围比较有限D 应用起来比较复杂答案：B解析：从理论上讲，沃尔的评

2、分法有一个弱点，就是未能证明为什么要选择这7个指标，而不是更多或更少，或者选择别的财务比率，也未能证明每个指标所占比重的合理性。3 下列各项中，属于证券投资基本分析方法优点的是（）。A 对市场的反映比较直观B 分析的结论时效性较强C 能够比较全面的把握证券价格的基本趋势D 适用于短期的行情预测答案：C解析：基本分析方法优点的是能够比较全面的把握证券价格的基本趋势，应用起来也相对简单。4 （）为组合业绩提供了一种“既考虑收益高低又考虑风险大小”的评估理论依据。A 资本资产定价模型B 单因素模型C 多因素模型D 均值-方差模型答案：A解析：评价组合业绩本着“既要考虑组合收益的高低，也要考虑组合所承

3、担风险大小”的基本原则。而资本资产定价模型为组合业绩评估者提供了实现这一基本原则的多种途径。5 我国现阶段占主导地位的投资主体，不包括（）。A 证券投资基金B 券商C 保险公司D 银行答案：D解析：目前，我国证券市场机构投资者已经形成了以证券投资基金、券商、保险公司、社会保障基金、QF、信托公司、财务公司和企业法人等为主体的多元化格局。6 下列属于货币政策的选择性政策工具的是（）。A 法定存款准备金率B 直接信用控制C 再贴现政策D 公开市场业务答案：B解析：选择性政策工具包括直接信用控制和间接信用指导。7 主动债券组合管理的水平分析法的核心是通过对未来（）的变化就期末的价格进行估计，并据出判

4、断现行价格是否被误定。A 利率B 汇率C 货币政策D 财政政策答案：A解析：主动债券组合管理的水平分析法的核心是通过对未来利率的变化就期末的价格进行估计，并据出判断现行价格是否被误定8 导致经济全球化的直接原因是（）A 经济的快速发展B 国际直接投资与贸易环境出现了新变化C 需求的变化D 人口的增长答案：B解析：导致经济全球化的直接原因是国际直接投资与贸易环境出现了新变化。9 套利定价理论的创始人是（）。A 马克维茨B 罗尔C 罗斯D 夏普答案：C解析：套利定价理论，由罗斯于20世纪70年代中期建立。10 在VaR的主要计算方法中，属于局部估值法的是（）。A 德尔塔-正态分布法B 历史模拟法C

5、 蒙特卡罗模拟法D 回归分析法答案：A解析：德尔塔-正态分布法属于局部估值法。11 通常认为，VaR计算中的历史模拟法需要的样本数据不能少于（）个。A 500B 1000C 1500D 2000答案：C解析：通常认为，VaR计算中的历史模拟法需要的样本数据不能少于1500个。这是历史模拟法的缺点之一。12 关于时间数列的预测方法，下列说法错误的是（）。A 时间数列分析的一个重要任务是根据现象发展变化的规律进行外推预测B 移动平均法有很强的预测准确性C 有趋势外推法、移动平均法、指数平滑法D 指数平滑法是由移动平均法演变而来的答案：B解析：移动平均法只能预测最近一期的数值，需要大量的历史资料，且

6、权数的选择具有较大的随意性，所以预测的准确性相对较差13 在计算GDP时，区分国内生产和国外生产一般以”常住居民”为标准，”常住居民”指的是：（）。A 居住在本国的公民B 居住在本国的公民和外国公民C 居住在本国的公民和暂居外国的本国公民D 居住在本国的公民、暂居外国的本国公民和长期居住在本国但未加入本国国籍的居民答案：D解析：GDP定义中的常住居民是指居住在本国的公民、暂居外国的本国公民和长期居住在本国但未加入本国国籍的居民。14 股票内部收益率是指（）。A 股票的必要收益率B 股票的投资回报率C 股票的派息率D 使得未来股息流贴现值恰好等于股票市场价格的贴现率答案：D解析：考察股票内部收益

7、率的定义。15 公司行业地位分析的侧重点是（）。A 行业综合排序和产品的市场占有率B 区位内的自然条件和基础条件C 公司产品的竞争能力D 公司经营能力答案：A解析：衡量公司行业竞争地位的主要指标是行业综合排序和产品的市场占有率。16 以”反对垄断、促进竞争、规范大型企业集团、扶持中小企业发展”为核心的政策属于（）。A 产业布局政策B 产业结构政策C 产业组织政策D 产业技术政策答案：C解析：产业组织政策是调整市场结构和规范市场行为的政策，以”反对垄断、促进竞争、规范大型企业集团、扶持中小企业发展”为主要核心。17 利用行业历年的增长率计算历史的平均增长率和标准差，预计未来增长率，至少需要使用（

8、）年的历史数据，预计的结果才有说服力。A 5B 10C 15D 20答案：B解析：利用行业历年的增长率计算历史的平均增长率和标准差，预计未来增长率，至少需要使用10年得历史数据，预计的结果才有说服力。18 依靠市场分析和证券基本面研究的一种风险相对分散的市场投资理念是（）。A 价值挖掘型投资理念B 价值发现型投资理论C 价值培养型投资理念D 以上都不是答案：B解析：价值发现型投资理念是一种风险相对分散的市场投资理念，依靠市场分析和证券基本面的研究。19 某上市公司某年营业收入为1亿元，营业成本为6000万元，利润总额为3000万元，净利润为1000万元，则其营业毛利率为（）。A .4B .1C

9、 .6D .3答案：A解析：营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入=（1亿-6000万）/1亿=40%。20 套期保值效果的好坏取决于（）的变化。A 基差B 现货价格C 期货价格D 交割方式答案：A解析：套期保值效果的好坏取决于基差的变化。21 国民经济行业分类国家标准（GB.T47542002）将我国国民经济行业划分为（）。A 门类、大类、中类、小类B 大类、中类、小类C 门类、大类、中类D 门类、大类答案：A解析：国民经济行业分类国家标准（GB.T47542002）将我国国民经济行业划分为20个行业门类，95年行业大类，396个行业中类，913个行业小类。22 通常，认为证券市场是有

10、效市场的机构投资者倾向于选择（）A 市场指数型证券组合B 收入型证券组合C 平衡型证券组合D 增长型证券组合答案：A解析：指数化型证券组合模拟某种市场指数。信奉有效市场理论的机构投资者通常会倾向于这种组合，以求获得市场平均的收益水平。23 以下比率中反映公司长期偿债能力的是（）。A 流动比率B 速动比率C 资产负债率D 总资产周转率答案：C解析：反映长期偿债能力的指标包括：资产负债表、产权比率、有形资产净值债务率、已获利息倍数、长期债务与营运资金比率等。24 下列关于系数说法正确的是（）。A 当处于牛市时，投资者会选择系数较小的股票B 系数可以用来衡量证券承担非系统风险的大小C 系数为下线斜率

11、，也可以是曲线斜率D 系数的绝对值越大，表明证券承担的系统风险越大答案：D解析：当处于牛市时，投资者会选择系数较大的股票；系数可以用来衡量证券承担系统风险的大小；系数为直线斜率。25 （）是测量市场因子的每一个单位的不利变化可能引起投资组合的损失。A 风险性方法B 波动性测量C 敏感性方法D 压力测试法答案：C解析：敏感性方法的定义。26 最有利于使证券市场呈现上升走势的经济背景是（）。A 持续、稳定、高速的GDP增长B 高通胀下的GDP增长C 宏观调控下的GDP减速增长D 转折性的GDP变动答案：A解析：在持续、稳定、高速的GDP增长下，证券市场将呈上升走势。27 就目前我国行业发展的现状而

12、言，下面的典型行业中，正处于行业生命周期幼稚期的是（）。A 太阳能B 电子信息C 电力D 钟表答案：A解析：太阳能、某些遗传工程产品处于幼稚期；电子信息、生物医药等处于成长期；石油冶炼、超级市场和电力进入成熟期；煤炭开采、自行车和钟表进入衰退期。28 在不允许卖空条件下，三种不完全相关证券所能得到的合法组合将落在一（）。A 有限区域B 无限区域C 一条线D 一个点答案：A解析：在不允许卖空的情况下，A、B、C3种证券所得到的所有合法组合将落入并填满坐标系中组合线AB、BC和AC围成的区域，该区域称为不允许卖空时证券A、B和C的证券组合可行域。29 关于金融工程，下列说法正确的是（）A 狭义的金

13、融工程是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发B 狭义的金融工程不仅仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各个方面C 金融工程是一门将金融学、编译学、工程技术、计算机技术相结合的交叉性学科D 金融工程是20世纪70年代初期在西方发达国家兴起的一门新兴学科答案：C解析：广义的金融工程是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发，它不仅仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各个方面，金融工程是20世纪80年代初期在西方发达国家兴起的一门新兴学科30 当社会总需求大于总供给，为了保证宏观经济稳定，中央银行就会采取（）的货币政策。A

14、紧缩B 宽松C 中性D 不作为答案：A解析：如果总需求大于总供给，央行就会采取紧缩货币的政策以减少需求。31 20世纪80年代，（）出现的金融工程师主要就是为公司的风险暴露提供结构化的解决方案。A 东京银行B 伦敦银行C 法兰克福银行D 纽约银行答案：B解析：考察金融工程应用于风险管理的有关知识。32 下列财力指标中，属于分析盈利能力的指标是（）A 流动比率B 净资产周转率C 资产净利率D 市盈率答案：C解析：流动比率属于变现能力指标，净资产周转率性于营运能力指标；市盈率属于投资收益分析指标。33 债券的收益率曲线为“正向”，表明当债券期限增加时，收益率将（）。A 不变B 无序C 上升D 下降

15、答案：C解析：正向的利率曲线是一条向上倾斜的利率曲线，表示期限越长的债券利率越高。34 关于有形资产净值债务率，下列说法中不正确的有（）。A 负债总额/有形资产净值B 从长期偿债能力来讲，越低越好C 实质上是产权比率指标的延伸D 该指标考虑了商誉、商标、专利权等的价值答案：D解析：该指标不考虑无形资产、商誉、专利权的价值。35 K线理论认为（）最重要。A 最高价B 最低价C 开盘价D 收盘价答案：D解析：K线理论认为收盘价最重要。36 股票净现值等于其内在价值与投资成本之（）。A 和B 差C 积D 商答案：B解析：股票净现值等于其内在价值与投资成本之差。37 行业经济活动是（）分析的主要对象之

16、一。A 技术分析B 微观经济分析C 中观经济分析D 宏观经济分析答案：C解析：行业经济活动是中观经济分析的主要对象之一。38 狭义金融工程指的是（）A 利用先进的数字及通讯工具，在各种现有基本金融产品的基础上，进行不同形式的组合分解，以设计出符合客户需要并具有特定风险与收益的新的金融产品B 一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发C 金融风险管理D 交易策略设计答案：A解析：狭义金融工程的定义。39 对于半强式有效市场，下列说法错误的是（）。A 证券当前价格完全反映所有公开信息B 基于公开资料的基础分析毫无用处C 未来的价格变化依赖于新的公开信息D 证券价格总能及时充分的反映所有相关信息答案

17、：D解析：“证券价格总能及时充分的反映所有相关信息”为强势有效市场的特征。40 根据美国哈佛商学院迈克尔波特的观点，一个行业内存在着（）种基本竞争力量。A 3B 4C 5D 6答案：C解析：根据美国哈佛商学院迈克尔波特的观点，一个行业内存在着5种基本竞争力量41 在进行贷款或融资活动时，贷款者和借款者并不能自由地在利率预期的基础上将债券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分，或者说市场是低效的。这是（）的观点。A 市场预期理论B 流动性偏好理论C 市场分割理论D MM理论答案：C解析：市场分割理论认为，在贷款或融资活动进行时，贷款者和借款者并不能自由地在利率预期的基础上将证券从一个偿还期部分替

18、换成另一个偿还期部分。42 根据组合投资理论，在市场均衡状态下，单个证券或组合的收入E（rP）和风险系数之间呈线性关系，反映这种线性关系的在E（rP）为纵坐标，系数为横坐标的平面坐标系中的直线被称为（）。A 证券市场线B 资本市场线C 有效前沿线D 线答案：A解析：这是证券市场线的定义。见图7-21。43 国际收支中的居民是指（）。A 在国内居住1年以上的自然人B 在国内居住1年以上的自然人和法人C 在国内居住2年以上的自然人D 在国内居住2年以上的自然人和法人答案：B解析：国际收支中的居民是指在国内居住1年以上的自然人和法人。44 某一债券的久期为2.5年，修正久期为2.2年，如果市场收益率

19、下降0.5个百分点，那么债券价格的百分率变化将最接近（）。A 上升1.1%B 下降1.25%C 下降1.1%D 上升1.25%答案：A解析：修正久期=（-dp/p）/dr，其中，dr可看成市场收益率的变化，此处为-0.5%，dp/d即债券价格的百分率变化，于是dp/p=0.5%*2.2=1.1%.45 关于技术分析中的波浪理论，正确的说法是（）。A 波浪理论最初由道琼斯发现并应用于证券市场B 最初发明波浪理论是受股份上涨下跌现象不断重复的启发C 波浪理论以波浪为基础D 波浪理论的大部分理论与道氏理论是不吻合的答案：B解析：波浪理论是初由艾略特发现并应用于证券市场；波浪理论以周期为基础；波浪理论

20、的大部分理论是与道氏理论相吻合的。46 在资本资产定价模型假设下，当市场达到均衡时，市场组合M成为一个有效组合，所有有效组合都可被视为（）。A 市场组合M的再组合B 无风险证券F与市场组合M的再组合C 市场组合M和市场中各个个股的组合D 所有个股都参与的组合答案：B解析：在资本资产定价模型假设下，当市场达到均衡时，市场组合M成为一个有效组合，所有有效组合都可被视为无风险证券F与市场组合M的再组合。47 ASAF是（）证券投资分析师组织的简称。A 国际注册投资分析师协会B 亚洲证券分析师联合会C 欧洲金融分析师协会D 巴西投资分析师协会答案：B解析：ASAF是亚洲证券分析师联合会证券分析师组织的

21、简称。48 K线起源于日本，当时只是用于（）。A 证券市场B 米市交易C 贸易D 布市交易答案：B解析：K线又称日本线，起源于200多年前的日本，当时是用于米市交易。49 （）是指行业因结构性原因或无形原因引起行业地位和功能发生衰退的状况。A 自然衰退B 偶然衰退C 绝对衰退D 相对衰退答案：D解析：行业衰退可以分为绝对衰退和相对衰退。本题为相对衰退的定义。50 当收盘价、开盘价、最高价、最低价相同的时候，K线的形状为（）。A 十字星B 光头光脚C 一字型D T字型答案：C解析：当收盘价、开盘价、最高价、最低价相同的时候，K线的形状为一字型。51 投资者在决定投资某种证券前，首先应该（）。A

22、评估投资价值B 评估投资风险C 评估投资成本D 评估回收期答案：A解析：投资者在决定投资某种证券前，首先应该认真评估该证券的投资价值。52 一般地讲，可以采用多种方式收集有关行业发展状况的资料，譬如电话访谈，问卷调查以及（）。A 小道消息B 实地调研C 朋友消息D 政府内部资料答案：B解析：可以采用多种方式收集有关行业发展状况的资料，譬如电话访谈，问卷调查以及实地调研和深度访谈。53 在期货合约交割时，如果期货价格和现货价格不同，就会出现（）的机会A 反向投机交易B 套期保值交易C 套利交易D 正向投机交易答案：C解析：期货合约交割时，如果期货价格和现货价格不同，就会有套利者进行，通过低买高卖

23、获取利润。54 某公司承诺给优先股股东每年按0.2元/股派息，优先股股东要求的收益率为2%，该优先股的定价应为（）。A 10元B 8元C 20元D 40元答案：A解析：该优先股的定价可以参照零增长模型。该优先股的价格为0.2/2%=10元。55 下面不属于波浪理论主要考虑因素的是：（）。A 成交量B 时间C 比例D 形态答案：A解析：波浪理论考虑的因素主要有3个方面：第一，股价走势所形成的形态；第二，股价走势图中各个高点和低点所处的相对位置；第三，完成某个形态所经历的时间长短。即形态、比例、时间。56 下列哪项不是影响投资价值的内部因素（）。A 公司净资产B 公司盈利水平C 公司所在行业的情况

24、D 股份分割答案：C解析：一般来讲，影响股票投资价值的内部因素主要包括公司净资产、盈利水平、股利政策、股份分割、增资和减资以及资产重组等。”公司所在行业的情况”是影响股票投资价值的外部因素。57 （）不是影响股票投资价值的外部因素。A 宏观经济因素B 行业因素C 市场因素D 公司资产重组答案：D解析：公司资产重组属于影响股票投资价值的内部因素。58 （）在其形成的过程中极可能演变成三重项（底）形态。A 三角形B 矩形C 楔形D 喇叭形答案：B解析：矩形在其形成的过程中极可能演变成三重顶（底）形态。59 长期严重的通货膨胀，将恶化经济环境，导致证券市场价格（）。A 上涨B 下跌C 不变D 趋于合

25、理答案：B解析：长期严重的通货膨胀，将恶化经济环境，导致证券市场价格下跌。60 中国证券业协会证券分析师专业委员会于（）成立。A 2000-7-1B 2001-4-1C 1999-11-1D 1999-6-1答案：A解析：中国证券业协会证券分析师专业委员会于2000年7月成立二、多项选择题（40道，每道1分，共40分）1 （）一般不会影响公司股息政策。A 股票价值B 股票价格C 税后利润D 盈利能力答案：AB解析：股利来自于公司的税后盈利，利公司盈利的增加只为股利的分配提供了可能，并非盈利增加股利一定增加。2 衡量通化膨胀的指标通常有（）。A 零售物价指标B 国民生产总值C 批发物价指标D 国

26、民生产总值物价平减指数答案：ACD解析：衡量通化膨胀的3个指标：零售物价指标、批发物价指标、国民生产总值物价平减指数。3 对于企业的所有者而言，下列关于产权比率的说法中正确的是（）。A 在经济繁荣时期，公司多借债可以获得额外的利润B 经济萎缩时期，少借债可以减少利息负担和财务风险C 产权比率高，是低风险、低报酬的财务结构D 从股东来看，在通货膨胀加剧时期，公司多借债可以把损失和风险转嫁给债权人。答案：ABD解析：产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构。4 在其它条件不变的情况下，由于利率水平上浮，可能导致（）。A 存款增加B 贷款下降C 股票价格上升D 股票价格下降答案：ABD解析：存款利率上

27、升则存款增加，大量资金流出股市，因此股票价格下降；贷款利率上升则贷款下降。5 我国当前市场中存在的理性价值投资理念包括（）。A 保守稳健型投资理念B 价值发现型投资理念C 价值培养型投资理念D 稳健型投资理念答案：BC解析：我国理性价值投资理念主要包括价值发现型投资理念、价值培养型投资理念两种。6 下列各项中，决定债券贴现率的因素是（）。A 真实无风险收益率B 预期通化膨胀率C 名义无风险收益率D 风险溢价答案：ABCD解析：真实无风险收益率与预期通化膨胀率之和称为名义无风险收益率。7 指数化证券组合中使用的指数可以是（）。A 气值指数B 道-琼斯公用事业指数C 天气指数D 模拟内涵广大的市场

28、指数答案：BD解析：道-琼斯公用事业指数属于模拟某种专业化指数。8 完全竞争型市场结构的特点有（）A 企业的盈利基本上由市场对产品的需求来决定B 产品不论是有形或无形的，都是同质的、无差别的C 市场信息对买卖双方都是畅通的D 生产者众多，各种生产资料可以完全流动答案：ABCD解析：考核完全竞争型市场结构的特点。9 下列关于股份分割的说法正确的有（）。A 股份分割又称拆股或拆细B 股份分割一般在年度决算月份进行C 股份分割通常会刺激股价下降D 股份分割前后投资者持有的公司净资产和以前不一样答案：AB解析：股份分割通常会刺激股价上升；股份分割前后投资者持有的公司净资产和以前一样。10 在期权协定价

29、格一定时，期权有效期内标的资产产生分红付息收益将使（）A 看涨期权价格下降B 看涨期权价格上升C 看跌期权价格下降D 看跌期权价格上升答案：AD解析：考察影响期权价格的因素。因于标的资产分红付息将使标的资产的价格下降，而协定价格不进行调整，因此在期权有效期内标的资产产生收益将使看涨期权价格下降，看跌期权价格上升11 以下属于流行性分析的是（ ）A 现金到期债务比B 现金流动负债比C 现金债务总额比D 每股营业现金净流量答案：ABC解析：每股营业现金净流量属于获取现金能力分析。12 市场预期理论认为（）。A 利率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期B 长期债券并不是是短期债券的理想替代物C 在贷款或融资活动进行时，贷款者和贷款者并不能自由地在利率预期的基础上将证券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分D 长期债券是是短期债券的理想替代物答案：AD解析：考察市场预期理论的内容。市场预期理论和流动性偏好理论，都假设市场参与者会按照他们的利率预期从债券市场的一个偿还期部分自由的转移到另一个偿还期部分，不受任何阻碍。13 一般来说，企业的经济效益会随着（）等宏观经济因素的变动而变动。A 利率水平B 经济政策C 物价水平D 经济运行周期答案：ABCD解析：公司的经济效益会随着宏观经济运