旅游企业投资管理 第三章旅游企业资金筹集和管理.docx
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旅游企业投资管理第三章旅游企业资金筹集和管理
本章是重点章节之一。
通过本章的学习，熟练掌握旅游企业资金筹集的基础知识和筹资风险的基本理论；掌握项目融资的概念、特点及项目融资的阶段与步骤。
1、重点：
了解旅游企业资金筹集的原则、渠道、方式；理解资金成本的概念、性质、及计算原理；掌握项目融资的概念、特点及其参与者框架结构。
2、难点：
掌握筹资风险的概念及衡量方法、熟悉项目融资的阶段与步骤、理解项目融资的风险分析。
3、学习应注意：
旅游企业筹资风险来源于旅游企业投资利润率与借入资金利息率的不确定性。
第三章旅游企业资金筹集和管理
旅游企业为了开展业务而筹集所需要的资金，是旅游企业进
行投资活动的前提条件。
一个高效率的企业投资者首先应当是一
个精明的筹资者。
在现代市场经济中，由于投资项目对资金需求
量的大规模增加，仅仅依靠自有资金的积累，难以满足要求，大
量的投资活动需要依靠国内外发达的信用系统融通资金。
因此，
筹资不仅关系到旅游企业投资的效率，也关系到旅游企业投资的
成败，旅游企业资金筹集也成为投资活动中一个非常重要的组成
部分。
本章将讨论旅游企业资金筹集的基础知识和项目融资的基
本理论。
第一节旅游企业资金筹集原理
一、资金筹集的原则
旅游企业的投资活动，总是从筹集资金开始的。
资金筹集要坚持科学的原则，才能取得良好的效果。
（一）规模适度原则
规模适度原则也称为以需定筹原则，是指旅游企业在筹资过程中，无论通过何种渠道、采用何种筹资方式，都应首先确定筹资的规模，即一定时期内旅游企业的资金需要量，使筹资量与需要量相互平衡，防止因筹资不足影响生产经营的正常进行，也要避免筹资过剩而降低资金使用的效率，加重企业的利息负担。
因此，规模适度原则要求企业做好投资规划，掌握企业的资金变动情况，确定不同时期资金需要量及性质，筹措必要的资
金。
（二）结构合理原则
旅游企业筹集的资金按性质不同，可分为主权资金（也可成为自有资金）和负债资金。
1主权资金又称自有资本或权益资本，是企业依法筹集并可长期拥有、自主支配的资金。
具体包括实收资本、资本公积金、盈余公积金和未分配利润等。
它具有所有权归所有者、企业可以长期占用、不需还本付息、筹资风险低等特点。
主权资金的筹集主要通过国家财政资金、其他企业资金、居民个人资金、外商投资资金等渠道，采用直接吸收投资或发行股票的方式取得。
Ps：
资本公积金：
是在公司的生产经营之外，由资本、资产本身及其他原因形成的股东权益收入。
股份公司的资本公积金，主要来源于的股票发行的溢价收入、接受的赠与、资产增值、因合并而接受其他公司资产净额等。
其中，股票发行溢价是上市公司最常见、在最主要的资本公积金来源。
盈余公积金：
是指企业按照规定从税后利润中提取的积累资金。
盈余公积按其用途，分为法定盈余公积和公益金。
法定盈余公积在其累计提取额未达到注册资本50％时，均按税后利润10％提取，公益金按5％-10％提取。
2负债资金是企业依法筹措并依约使用、按期偿还的资金。
具体包括：
银行或非银行金金融机构的各种借款、应付债券、应付票据等。
它主要通过银行、非银行金融机构、居民个人资金等渠道，采用银行借款、发行债券、商业信用、融资租赁等方式筹措取得。
结构合理原则就是指旅游企业必须使自己的主权资金和借入资金保持合理的比例关系。
既要充分利用负债筹资的杠杆作用，
提高自有资金的投资回报率，又要防止因负债过多而增加财务风
险和偿债压力。
（三）成本节约原则
旅游企业筹集资金的渠道和方式多种多样，不论从何种渠道、以何种方式取得资金，都要付出一定的代价，包括资金占用费（借款利息、债券利息、股息等）和资金筹集费（股票发行费、债券注册费等），即资金成本。
不同资金来源的资金成本不相同，而且取得资金的难易程度也不一样。
所以，企业在筹资时，应选择资金成本低的渠道和方式取得资金，同时还应考虑各个渠道和方式的潜力、约束条件、风险大小等因素，选择最佳的组合，降低综合资金成本率。
（四）自愿互利原则
自愿互利原则是指人们自愿购买股票、债券或进行其他投资活动，不能强迫，投资者和筹资者双方均应有合理的经济收益。
因此，企业在进行筹资之前，应配合有关部门，做好宣传、普及有关知识的工作，启发人们的投资意识，在付息、分红时，应注
意股票的盈利性和风险性的有力结合，既要给股票持有者分享股
息和红利的经济利益，又要规定股票持有者应承担投资风险的经
济责任。
（五）时机得当原则
旅游企业的资金筹集时机是指有利于筹资的一系列因素所构成的筹资环境或筹资机会。
时机得当原则是指旅游企业确定和选择投资收益较高、筹资成本较低的时机进行资金的筹集活动。
这些时机往往处于以下时期：
（1）国民经济稳步发展的时期；
（2）国家货币政策和财政政策相对宽松的时期；
（3）税收优惠条件相对较多、利率预期相对较低的时期；
（4）市场竞争相对较弱、企业对市场有一定支配能力的时期；
（5）产品处于畅销的时期；
（6）企业经营风险较小、经济效益较高的时期；
（7）为满足发展需要，开展对外兼并与扩充时期等。
二、资金筹集的渠道
资金筹集的渠道，是指筹措资金来源的方向与通道，它体现着资金的来源与流向。
我国实行经济体制改革以来，国民经济资金持有的形式和拥有量的分布已经发生了巨大变化，企业、部
门、事业单位及个人拥有了更多的闲置资金，可供利用的储蓄存
款显著增加。
外资的大量涌入，也为旅游企业筹措资金提供了众
多的渠道。
中国旅游业在发展过程中，所采取的“国家、地方、
部门、信贷、集体、个人、外资与内资一起上”的方针充分体现
了旅游企业筹资渠道的多元化。
（一）内部资金来源和外部资金来源
根据资金来源方向的不同，通常分为内部资金来源和外部资金来源。
1内部资金来源
内部资金来源是指从旅游企业内部开辟资金来源，筹措所需资金。
它主要有旅游企业计提的折旧、计提的公积金、未分配利润等等。
（1）旅游企业的折旧费用在提取的时候虽然作为费用处理，但是这部分资金并没有流出企业，而成为以后更新固定资产的资金来源。
（2）旅游企业计提的公积金是企业经常持有，按规定自行支配并不需偿还的那部分资金，具有明显的企业自有、不需偿还、自行支配等特点。
（3）从理论上讲，未分配利润只是在未使用和分配前作为内部筹资的一个来源，一旦需要使用或分配这些资金，必须及时现款支付。
但从长期平均趋势看，未分配利润可以成为旅游企业的一项稳定的和可长期使用的资金来源，因而也具有可长期占用性。
利用内部资金可不支付筹资费用，所以为许多旅游企业广泛
利用，成为旅游企业长期资金的重要来源。
2外部资金来源
外部筹资渠道是指从旅游企业外部开辟资金来源，筹措所需资金。
主要有：
（1）国家财政资金。
国家对旅游企业的直接投资是国有企业最主要的资金来源，特别是国有独资企业更是如此。
我国现有国有旅游企业的资金来源中，其资本部分大多是国家以直接拨款的形式，除此以外，还可以采取有偿贷款的形式，即财政把它所掌握的资金直接贷放或通过银行贷放给有关企业使用，收取一定的利息或资金占用费。
在进行旅游基础设施建设时，可以申请财政性贷款，因为这些政策性贷款可长期使用，利息较低，所以筹资成本较低。
近两年来，国家先后安排了批国债投资支持各地的
旅游基础设施建设，共安排项目达个，涉及多个旅游景区景点。
安排国债资金加强旅游基础设施建设，对于我国整个旅游业发展的推动作用，远不限于给旅游业增加了一些资金投入。
它的意义在于，国债资金带动了地方政府、企业和银行贷款等更多资金用于旅游基础设施和其他经营性项目的建设，这也有助于缓解一批重点旅游景区综合接待能力不足的矛盾，改善其招商引资的环境。
据统计，从1999年以来，广西的龙胜龙脊梯田景区、兴安县灵渠景区、资源县资江八角寨景区、北海银滩西部景区、南宁青秀山旅游区、昭平黄姚古镇景区、桂林阳朔遇龙河兴坪景区、大新德天瀑布景区等八个项目共得到国家国债及专项资金投入13400万元（其中资补助共国家专项资金71226万元），这批项目直接带动其他资金投入多万元，涉及的项目总投资万元，使全区旅游基础设施建设得到了进一步加强，为广西旅游业的快速发展打下了坚实的基础。
（2）银行信贷资金。
这是指我国各专业银行通过信贷途径向
旅游企业发放的各种贷款。
银行贷款方便灵活，适应旅游企业各种需要，是目前我国旅游企业重要的资金来源。
（3）非银行金融机构资金。
这是指信托投资公司、保险公司、租赁公司、证券公司、企业集团财务公司等。
它们所提供的各种金融服务既包括信贷资金的投放，也包括物资的融通。
（4）其他企业资金。
这是指企业在生产经营过程中游离出来
的部分暂时闲置的资金，会因为一定的目的而相互投资，以提高
资金利用率。
因此，在市场经济条件下，由于企业间的相互投资
和商业信用的客观存在，使其他企业资金也成为旅游企业资金的
重要来源。
近年来，由于旅游业的加速发展，大量民营企业以其
灵活的经营机制、富有活力和资金雄厚等优势，成为旅游企业资
金筹集的重要对象。
例如拥有浙江千岛湖向拥有亿元资产的国内著名大型企业万向集团筹集资金亿元人民币进行旅游业的开发，桐庐旅游通过出售的国家股权从桐庐私营投资者中筹集万元资金。
（5）居民个人资金。
居民和职工个人的节余资金作为“游离”于银行和非银行金融机构之外的社会资金，也可以被旅游企业利用，成为旅游企业资金的补充渠道。
这一部分资金可以通过直接融资的方式取得，如发行债券、股票等。
（6）外资。
这是指外国银行信贷、外国政府信贷、发行国际
债券、国际金融机构信贷以及外国企业向我国进行直接投资等，
是我国旅游企业最重要的资金来源。
正是通过大规模利用外资，
我国旅游饭店业才能够在20年的时间内迅速成长，成为国内少
数能够达到国际水准的行业之一。
至于一些度假产品、现代娱乐
产品，也正是依靠外商投资才得以起步发展的。
据不完全统计，
20年来，我国旅游业利用外商直接投资的总量达到了200亿美
元，超过了同期全国旅游投资的50％。
利用外资在增加收入方面的作用是非常明显的。
首先，引进外资扩大了市场规模；其次，实现了企业发展，由此增加了政府的财政收入；第三，旅游产业的发展，必然会增强其辐射和带动作用，对经济增长的刺激作用将会大大增强；第四，外资的进入，可能会引起原有市场格局的变化，但这是一种总量增长基础上的变动，它只会增加就业总量，强化旅游业吸纳就业入口的能力，所影响的，只是一些不良资产，由此产生的，也只是从业人员的流动，而不是部分减少。
旅游企业从外部筹措资金具有重要意义。
首先，可使筹资规模突破旅游企业自身财富增长的限制，从而大大促进企业的发展。
其次，外部筹资过程在有些情况下也是经济控制权的形成过程，从而有利于旅游企业的优化组合，有利于旅游企业集团的发展。
最后，利用外部资金中的负债资金开展经营活动是企业在商品经济高度发达时通行的做法。
旅游企业通过负债经营可以熟悉掌握市场经济的通行做法，提高融通资金的能力，增强在国际上的竞争能力。
（二）直接筹资和间接筹资
根据资金来源通道的不同，即是否通过金融机构筹集资金，可将资金筹集渠道分为直接筹资和间接筹资。
（1）直接筹资。
这是指不经过银行等金融机构，直接从资金供应者那里借入或通过发行股票、债券等渠道筹资的一种方式。
在直接筹资的过程中，供需双方借助于融资手段直接实现资金的转移，无须通过银行等金融中介机构。
其特点是：
①筹资活动依赖于金融市场机制的作用。
这样，筹资费用及
成本依资金市场供求关系的变化而变化，风险较大，特别是在金
融市场突变的情况下，容易导致筹资失败或损失。
②它必须依附于一定的载体，如股票或债券等。
③筹资范围广，可利用的筹资渠道与筹资方式多，旅游企选择的余地大，市场发展前景广阔。
（2）间接筹资。
这是指旅游企业借助于银行等金融机构进行
的筹资。
其主要形式为银行借款、非银行金融机构借款、融资租
赁等。
它具有手续简单、筹资效率高等优点，但也有筹资范围相
对较窄、筹资渠道和筹资方式相对单一等缺点。
Ps：
非银行金融机构，包括经银监会批准设立的信托公司、金融资产管理公司、企业集团财务公司、金融租赁公司、汽车金融公司、货币经纪公司、境外非银行金融机构驻华代表处等机构。
三、资金筹集方式
资金筹集的方式是指旅游企业取得资金的具体形式。
筹资方式多种多样，分别适用于不同的情况、不同的筹资者。
旅游企业
在筹集资金时应选择什么样的筹资方式，首先应了解这些筹资方
式的特点和适用性。
旅游企业资金需求按时间长短的不同一般可以分为两类。
一
类是临时性资金需求，这类资金需求时间不稳定，需要占用的时
间较短，通常在一年以内或超过一年的一个营业周期以内，可以
通过短期融资方式取得资金去满足。
另一类是长期性资金需求，
这类资金需求占用的时间较长，期限在一年以上或超过一年的一
个营业周期以上必须通过长期融资方式去满足。
下面将对这两类资金需求的筹资方式加以讨论。
（一）短期融资方式
1银行的短期借款
银行的短期借款是旅游企业根据借款合同向银行或其他非银行的金融机构借入的期限在一年以内的借款。
我国目前的短期借款按照目的和用途分为若干种，主要有生产周转借款、临时借
款、结算借款等。
按照国际惯例，短期借款还可按偿还方式分为
一次性偿还借款和分期偿还借款；按利息支付方式可分为收款法
借款、贴现法借款和加息法借款等；按有无担保品可分为抵押借
款和信用借款等。
银行短期借款的风险小，资金调度比较方便，
专业银行一般欢迎企业申请短期借款。
对旅游企业来说，短期借
款利率较低，可减轻资金运用成本，申请短期借款也比较容易。
2商业信用
对旅游企业而言，商业信用也是一种重要的短期融资方式。
它是指企业之间在商品交易过程中，由于延期付款或预收货款而
形成的企业之间的借贷关系。
以商业信用方式进行融资主要有应
付账款、票据融资和票据贴现等形式。
总的来说，商业信用融资方式具有融资方便、富有弹性、限
制条件少、速度快、成本低等优点，但也有期限短、风险大等特
点。
因此，旅游企业在使用这种融资方式时，应分析其优劣，灵
活使用。
（二）长期筹资方式
1银行长期借款
银行长期借款是指旅游企业向银行或非银行的金融机构借入
的、期限在一年以上的借款。
这种借款一般按一定时期分期偿还，
多数银行长期借款的原则期限为3-7年。
很少超过10年，长期借款的好处是具有弹性，借者与贷者直接接触，经过直接商议，以借款者的需要根据协议发放，便于那些未能公开发行债券或股票的企业筹集资金。
2发行长期债券
企业债券是企业为取得长期资金而发行的有价证券，是持券
人拥有公司债权的债权证书。
广义的企业债券是非公司制和公司
制企业所发行的债券的总称。
由于有资格发行债券的企业多为公
司（包括股份有限公司和有限责任公司），因此，狭义的企业债
券是指公司债券。
企业债券代表持券人同公司之间的债权债务关
系，持券人可按期取得固定利息，到期收回本金，但无权参与公
司经营管理，也不参加分红，持券人对企业的经营盈亏不负担责
任。
在西方，发行债券是企业筹集非主权资金的主要方式。
我国
旅游企业近年来开始陆续采用债券方式筹集资金，通常用于本企
业追加经营资金。
3发行股票
股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是持股
人拥有公司股份的入股凭证。
它代表股份企业的所有权，股票持
有者为企业的股东。
股东按照企业组织章程，参加或监督企业的
经营管理，分享红利，并依法承担以购股额为限的企业经营亏损
的责任。
通过发行股票筹集的资金，企业可以永久性占用，属企
业自有资金。
4融资租赁
租赁是出租人以收取租金为条件，在契约合同规定的期限内，将资产租让给承租人使用的业务活动。
企业资产的租赁按其性质划分，除了融资性租赁以外，还有经营性租赁。
经营性租赁也有一定的短期筹资作用，但与企业筹资直接有关的是融资性租赁。
融资租赁亦称金融租赁，是由租赁公司按承租单位要求出资
购买设备，在较长的契约或合同期内提供给承租单位使用的信用
业务。
承租单位根据租赁公司的规定，按期支付租金（包括设备价款分期支付部分及利息等），合同到期付给租赁公司转让费，设备产权归承租单位所有。
所以，它是企业筹集资金的一种新方
式。
旅游企业通过融资租赁的方式筹集资金的好处是：
第一，企
业在筹资的同时能够直接取得资产使用权，可以及时利用更先进
的设备，避免承担固定资产无形损耗的损失。
第二，租赁设备等
于全额融资。
如果企业是以借款方式购买设备，往往只能解决部
分资金，其余部分还需要从其他渠道解决。
而且，租赁的期限一
般长于借款期限。
第三，企业不必一次性投入大量资金，只需按
期支付租金就可以及时利用设备，提高企业资产的流动比率。
但是融资租赁也有不利之处：
一是长期租赁的利率一般高于借款的利率，所以融资成本较高；二是在物价上涨期间，租赁会失去资产增值的好处。
5联营
联营是旅游企业通过与国内其他企业联合经营实现资金的筹
集。
其具体方式又分为两种：
一是原有企业吸收其他企业投入资
金，或和若干企业联合出资建立新的合资经营企业；二是兴办合
资经营企业，出资单位的资金来源主要是本单位多余的可以抽出
的固定资产及本单位结余的生产发展基金等生产性专用基金。
合
资企业的盈利按先分利后纳税的原则，根据协议、章程按出资各
方的投资额或股份的比例等分配方式进行分配。
与贷款相比，合
资经营不会增加原企业的债务。
如果是与外国企业联合，对于我
国旅游企业学习先进管理经验，引进新技术、新设备等十分有
益，还可以得到税收方面的优惠。
（三）旅游企业上市的机遇和挑战
1990年12月，上海、深圳两个证券交易所相继成立，标志着新中国证券市场的诞生，，至今中国证券市场经过了十年的历程。
中国旅游上市公司借助中国证券市场的发展，为中国旅游业的融资方式、资本运营和国有企业现代企业制度的改革实践起到了先导和示范作用。
在证券市场上，采用股票筹资的方式募集资金，对旅游上市公司的经营能力、管理水平和未来发展都有了更高的要求，既是机遇，也是挑战。
戴国庆教授认为旅游企业上市面临三大机遇、四大挑战。
机遇之一：
上市能提高旅游企业的知名度
旅游企业一般是地区性的企业，在当地都很有名气，比如上
海的锦江集团、新亚集团，四川的西藏明珠宾馆及陕西的西安旅
游等，然而它们在外地和境外的知名度并不高。
旅游企业的特点
是，除提供硬件设施以外，更重要的是提供无形商品，即服务。
旅游企业提供的产品具有不可转移性，因此在一定程度上影响了
消费者对企业的认知。
发行股票则可以弥补以上不足。
股市是一
个全国性的市场，股市的投资者遍布全国，旅游企业无需做广
告，只需通过股市发行股票，一夜间便可被全国股民所了解，并
进一步为其他民众所接受。
因此，上市发行股票，是树立企业形
象的好渠道，很容易提高企业的知名度。
旅游企业的知名度越
高，越有利于其经济效益的提高。
机遇之二：
上市可以解决旅游企业资金短缺的问题
旅游企业在经营和发展中，时常会遇到资金短缺的问题。
即使旅游饭店在正常情况下，经营五六年以后，也需要经过一次全
面的装修或改建。
对于一家五星级饭店来说，一次重新装修或改
建至少要花费几百万元，乃至几千万元人民币。
如果采用负债筹
资的方式募集资金，会给企业带来还本付息的压力。
通过股市筹
资，具有风险小、筹资额大等优点。
风险小的原因是因为发行股
票所获得的资金是不需要还本付息的。
一个新股的发行一般都能
1亿元人月民币左右的资金。
机遇之三：
上市有利于旅游企业开拓新业务
众所周知，旅游市场是一个比较脆弱的市场，受国际、国内
政治与经济环境的影响很大。
为了减少风险，许多旅游企业开始
进行“多元化”经营，开拓新的业务。
通过发行股票所筹集的资
金，为旅游企业开拓其他新的业务提供了有利条件。
例如饭店管
理集团可以开设旅行社、开办出租汽车公司等；主营旅游开发的
企业，也可以投资房地产的开发与经营。
只要经营得当，必然会
提高旅游企业营业收入，使得该企业保持相当的收益水平。
有些
旅游上市公司还利用股市筹得的资金去投资兴建，或控股、参
股、兼并新的旅游饭店，开发新的旅游景点或线路等，使得原来
的主营业务范围进一步扩大，从而形成更大、更强的专业集团，
牢固确立自己在旅游市场中的地位，进一步减少其经营风险。
挑战之一：
旅游企业内部结构的改变
上市以后，传统的经理负责制转变成股份制管理结构，在企
业组织结构中增设了董事会、监事会等机构。
简单地说，董事会
执行并贯彻股东大会的各项决议，监事会监督董事会活动与公司
日常业务，总经理受董事会领导，并执行董事会的决议。
作为上
市公司的旅游企业，必须适应这一内部结构的重大改变，不能因
为这种改变而影响企业的正常运转，而只能通过这种改变进一步
提高效益，使自己更趋国际化，适应国际大市场的竞争。
挑战之二：
企业会计制度的标准化
与其他普通企业的会计制度相比，股份制公司会计制度的特
点是规范化和公开化。
规范化是指会计账目必须符合一定的规
范，包括会计账目的制作、内容、批准、存档、公告等。
公开化
是指会计账目必须向社会公开。
对上市公司的会计账目的规范化
和公开化做强制性规定的目的在于保护股东和债权人的利益。
上
市公司的会计表册主要包括：
营业报告书、资产负债表、损益
表、财务状况变动表、财务情况说明书以及利润分配表等。
有关
年终报表还需经专业审计单位或由证交所指定的会计事务所来审计，以确保其真实性。
规范化和公开化的要求迫使上市旅游企业重视会计核算，加强自身财务管理，并接受公众的监督。
挑战之三：
股东参与旅游企业利润的分配
国有独资的饭店、旅行社改制为股份制公司上市以后，在每
一会计年度结束时，如果按法定程序分配利润后仍有盈余时，就
应考虑向广大投资者分配该剩余利润，也称支付股利。
股利的支
付方式包括股票股利、现金股利等。
股票股利会使股本扩大，从
而导致股权的相对稀释；现金股利的不足之处是减少了企业的流
动资金，使财务状况恶化。
上市公司必须根据公司情况选择最佳
的股利分配政策。
挑战之四：
提高效益的迫切性
旅游企业一旦成为上市公司，便被广大公众关注。
一般来
说，上市旅游企业的效益上去了，其股价会上涨，企业知名度也
会提高；反之，则会出现恶性循环。
然而，在旅游业宏观形势一
片大好的情况下，旅游上市公司的效益却在急速下降。
股市中的股票犹如市场中的企业，都会有优胜劣汰，而股价
则直接代表了企业的形象。
因此，旅游企业的股票上市，一定会
给企业带来较大的市场压力，尤其在经济效益并不令人满意的情
况下，企业有必要尽最大努力在市场监督下尽快提高经济效益。
近年来，随着改革开放的深入，一部分地处旅游景区的企业
加快了适应市场、转换机制的步伐，积极探索进入股票市场的新
途径。
目前已有泰山旅游、黄山旅游、峨眉山、京西旅游等四家
以旅游景区为依托的上市公司。
景区公司上市是我国经济生活中
的一个新现象，这一现象对我国风景名胜区事业的发展、旅游事
业的发展和证券市场的发展都起到了多方面的作用，但是也引起
了很多争论。
四、资金成本
（一）资金成本的概念
资金成本就是旅游企业为筹措和使用资金而付出的代价。
广
义地说，旅游企业使用任何资金（包括短期和长期资金）都要付
出代价。
狭义的资金成本仅指长期资金（包括自有资金和借入的
长期资金）的成本。
由于长期资金也被称为资本，因此，资金成
本也称资本成本。
资金成本包括各种筹资费用和应付的占用费用
或称资金使用费。
1筹资费用
筹资费用是指旅游企业在筹资过程中为获得资金而付出的费用。
包括委托金融机构代理发行股票、债券所支付的印刷费、手续费、注册费、资信评估费、律师费、公证费、担保费、广告费等。
这类费用一般与筹资金额大小、占用
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