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中国经济形势分析

世界经济论坛:

2010年全球风险报告

(一)

2010-3-17

摘要:

本文由六大部分组成。

首先分析了2010年可能出现的风险;其次谈到当前经济形势下突出的两个问题——财政危机和就业;第三探讨了基础设施投资不足问题;第四阐述了慢性病对全球经济和社会的影响;第五回顾了人类依然面临的主要风险。

最后研究了如何进行风险管理。

“成功的原因千千万,失败的教训就几条”。

在了解、认识和化解不利因素后,剩下的就是按照既定方向前行。

本文对目前处于危机攻坚阶段的中国经济提供了不少有价值的意见和建议。

   关键词:

全球风险,经济危机,财政赤字

图1:

2010年全球风险展望:

经济损失发生的可能性和严重性

资料来源:

2010年世界经济论坛。

经济风险

环境风险

1.食品价格波动

20.极端天气

2.油价飙升

21.干旱和沙漠化

3.美元大幅贬值

22.水资源短缺

4.中国经济增幅放缓至6%以下

23.飓风

5.财政危机

24.地震

6.资产价格大幅下跌

25.内涝

7.发达经济体全球化倒退

26.沿海洪水

8.发展中经济体全球化倒退

27.空气污染

9.监管重任

28.生物多样性丧失

10.基础设施投资不足

社会风险

地缘政治风险

29.流行病

11.国际恐怖主义

30.传染病

12.核扩散

31.慢性病

13.伊朗

32.责任制度

14.朝鲜

33.移民

15.阿富汗局势不稳

技术风险

16.跨国犯罪和腐败

34.关键信息基础设施损坏

17.以色列和巴勒斯坦局势

35.纳米毒素

18.伊拉克

36.数据欺诈和丢失

19.全球治理差距

 

 

引言

40年前,如今的世界经济论坛年会(WorldEconomicForumAnnualMeeting)的成立大会(inauguralmeeting)在达沃斯举行。

在世界经济论坛迎来其历史性时刻之际,世界经济论坛全球风险报告(GlobalRisksReport)第五版即《2010年全球风险》(GlobalRisks2010)问世了。

在以前的《全球风险》报告中罗列出了一些很有可能成为未来全球风险的主要问题,并且强调,需要采用多方利益攸关方(Multi-stakeholder)的方法来解决这些问题。

全球风险并非孤立存在,无论是在时间还是空间上。

自从本轮金融危机爆发以来,世界经济论坛对风险不会孤立存在的这种假设显得尤为贴切。

正如《2010年全球风险》报告所强调的,我们正处于一个各风险领域之间的相互关联性达到前所未有水平的时代。

在当前这个关键时期,如果要采取正确的方法来解决将来可能遇到的挑战,并为此做好充分准备,那么解决全球失衡、调整经济刺激政策以及增强世界各国的互信和合作仍是头等大事。

在《2009年全球风险》报告中,世界各国的治理差距占据显著地位,2010年报告也不例外,也将是本报告重点阐述的一系列关键问题中的一个,因为该问题具有地区性和系统性特点,只能通过对目前价值观和行为的根本性改变才能加以解决。

这些风险的影响不仅会体现在未来一年,还会对未来10年的决策产生充分的影响。

这些问题的本质是,这些问题与全球各地区及各领域的利益攸关方(也即全球风险的多方利益攸关者)有关,从而导致风险管理难度加大。

通过对各种风险相关性的分析,《2010年全球风险》报告再次强调,需要建立更加有效的全球治理结构来找到解决本报告所强调的诸多问题的方法。

但是,要取得成功,这些治理结构改革需要得到(在通常有分歧的重大事项上愿意达成一致意见以及能够解决即将到来的长期结构性以及当务之急的问题)领导人的支持,他们也需要考虑到政策所带来的直接和间接的社会影响。

合理、负责、透明和协同行动是实行有效的全球风险管理和有效的全球治理的关键。

长期以来世界经济论坛(WorldEconomicForum)一直在思考如何通过此类风险报告以及各类行动和倡议来实现这些目标。

《2010年全球风险》报告借鉴了世界经济论坛的全球风险网络(GlobalRiskNetwork)和全球日程理事会(GlobalAgendaCouncil)的专家观点,同时还得到了花旗集团(Citi)、达信公司(Marsh&McLennanCompanies,MMC)、瑞士再保险(SwissRe)、沃顿商学院风险中心(TheWhartonSchoolRiskCenter)和苏黎世金融服务集团(ZurichFinancialServices)等合作伙伴一如既往的支持。

通过咨询全球此类专家和学者以及转述他们的相关观点,《2010年全球风险》报告试图向政治和商业领袖提供一个对比以往更为复杂的风险前景以展开进一步讨论的平台,并敦促考虑当前所关注领域之外的风险的长期和全球性影响。

这些风险必须共同加以解决,从而使人类在其复杂性的一面中寻找机会。

世界经济论坛主席施瓦布

执行摘要

全球金融体系和世界经济在经过2008年的冲击后,2009年便成了评估和调整年。

本报告在过去五版中所探索的风险前景并未发生显著变化。

倒是人们对全球风险的认知水平发生了显著的变化:

尽管危机的影响和各国的应对措施仍然各不相同,但人们普遍意识到,当前全球是紧密相连的,同时冲击和弱点事实上已是全球性的。

这种认知可以从2010年风险关联图(2010RisksInterconnectionMap)中关联因素的增加中了解到。

共同的主题(CrossCuttingThemes)

本报告所讨论问题的背景由三个主题构成。

第一章讲述的是,各种风险之间相关性的增强意味着系统性风险超过了以往时期。

因此,政府和个人更有必要寻找到一个综合的、系统性更强的方法来管理和应对风险。

第二,虽然突发性冲击会产生巨大影响,如严重的缘政治事件、恐怖袭击或巨大的自然灾害,但是当今世界面临的最大风险可能来自蠕变风险(slowfailuresorcreepingrisks)。

因为这些失灵和风险需要很长时间才能显现,其潜在的巨大影响和产生的长期后果可能被严重低估。

这些风险与人们已经发现的并将持续数年甚至几十年的大规模转变有关。

例如,全球人口增长、老龄化以及消费的随之增长会给资源、气候变化、健康和财政政策带来影响。

多极化的经济和地缘政治格局则是另一种转变。

与此同时,通过储蓄和投资的路径选择,中国和美国这两个国家很可能将发挥决定性作用。

最后,第三个主题继续讨论2009年报告中有关全球治理差距问题。

根据目前政府、企业和个人面临的短期压力,我们能够实现必要的全球治理改革吗?

宏观审慎性监管合作的改善、有效的环境和能源政策以及新的资源和安全保护机制是减少薄弱环节和风险的关键。

政府、企业和个人的政治意向、愿景和意愿将在未来几年受到考验,他们需要做出艰难抉择并应对未来的挑战。

主要风险

今年的报告研究了一系列可能产生更大范围的、系统性影响的风险,而且这些风险与许多明显的长期趋势高度相关。

首先,这些风险在全球风险前景(GlobalRisksLandscape)中占据重要地位,同时出现的时间还早于(predate)本次经济衰退,但是,由于受到更大程度的资源约束或短视的影响,这些风险进一步恶化了。

这些风险包括:

●∙∙∙∙∙∙∙∙财政危机以及高失业率带来的社会和政治影响;

●∙∙∙∙∙∙∙∙基础设施建设投资(无论是新建或已建)不足以及由此对经济增长、资源匮乏和气候变化的适应性等问题产生的影响;

●∙∙∙∙∙∙∙∙慢性病及其对发达和发展中经济体的影响。

正如全球风险网络合作伙伴(GlobalRiskNetworkPartner)对全球风险展望的评估中所显示的一样,本报告也显示,人们对资产泡沫进一步恶化仍深感担忧。

从本质上讲,本报告所讨论的其他风险同样具有系统性特点,并且要求更高的全球治理水平,不过目前这些风险在全球风险展望中并不占有重要地位。

本报告提出上述风险是为了了解世界各国在这些风险领域是否存在“意识鸿沟”(awarenessgap),并且认为,在进行长期综合性风险考量时,不应该忽略这些风险。

这些风险包括:

跨国犯罪和腐败、生物多样性丧失以及网络安全。

虽然这些风险并没有分布在全球风险展望图的右上象限,但是他们均与一系列其他更有可能出现的、未来10年严重程度更大的风险相联系。

因此,这些风险的影响实际上将会是全球性的和跨行业的,并且像影响企业和政府那样影响个人。

2010年全球风险展望像以往一样依然罗列出了诸多风险。

该报告的目的并不是覆盖所有全球风险网络所追踪的风险。

全球风险展望向人们提供了一种印象:

相对于其他风险,每一种风险存在的位置。

事实上,该报告并未将核心层面风险一一穷举:

核心层面的风险是经过逐渐演化而来的,并且随着未来10年新风险的显现,核心层面风险将继续被精简和调整。

在本报告中,部分风险没有被讨论,这并不是因为这些风险不重要,而是出于篇幅和重点的考虑。

特别是,虽然对许多地缘政治风险的认知程度有所提高,但今年的报告只会涉及其中的一小部分。

阿富汗在2010年全年的讨论中居于特别重要的地位,因为该国的不稳定局势不仅对本国公民构成危机,还给邻近的巴基斯坦带来了不安定因素。

正如2009年报告所讨论的那样,虽然全球风险网络发现的很多地缘政治风险似乎难以解决,并且局限于各种风险所发生的地域之内,但现实情况是,每一种风险都给受害人群产生影响,给社会发展和经济增长带来负担。

每一种风险都是更大范围的地区不稳定或甚至边界冲突的诱因。

在这个相互联系日益紧密的世界中进行决策

全球风险网络工作的目的是,提高人们对各种风险之间相互连接水平以及这些相互连接的全球影响的认识。

本报告为决策者提供了一个从整体视角评估风险的框架,同时促使各利益攸关方寻找更加有效的管理系统性风险的方法。

过去两年发生的事件显示:

当这些风险系统性爆发时,缓慢失灵(slowfailures)带来的成本高昂。

虽然学到的经验教训不胜枚举,但是我们必须牢记这些经验教训,并将这些经验应用于其他领域,而不仅仅是金融和经济领域。

很多讨论已经正确的集中于行为变化和治理方面,但是这两方面高度取决于政治和个人意愿以及决策者的选择。

由于行为的不断演化,各国需要共同努力提供正确的信息、激励和制度;扩展人们的视野,促使其正确认识到风险所在。

所有这些因素均要求一个期限更长的步骤,而不是通常的选举周期或财务报表或者一任管理者。

世界经济论坛正在推动如下思考:

如何制定出长期的解决方案。

全球重新设计计划(GlobalRedesignInitiative)的核心目标是:

借助(leverage)世界经济论坛的号召力,将所有利益攸关方的关注焦点都集中在新治理模式(管理全球经济增长和福利的复杂性和风险)上。

同样,通过对未来10年的发展情况的展望和寻找风险之间的相互关联性,对全球风险网络工作做出贡献的专家,把关注的焦点放在了如下内容上:

制定战略和政策,以及预测和管理决策,而不仅仅是应对风险。

 

一、   2010年全球风险展望

2010年主要风险背后的根本原因

本期报告主要风险的选择受以下几个因素驱动:

风险之间相关性越高,其产生的影响和严重程度就会越大,因此重点风险在2010年风险关联图(RIM)中所表现出的关联水平及其在全球风险展望中的位置很重要。

因此,使用这些标准和去年全年全球风险网络圆桌会议的材料,我们将以下风险作为本报告讨论的核心内容:

财政危机、基础设施建设投资不足和慢性病。

通过对源自社会不同领域和未来10年全球经济诸多主题的剖析,本报告对以下风险进行了研究:

系统风险和蠕变风险、全球性转变以及在区域、国家和企业的工作重心通常非常紧迫且各不相同的情况下所面临的有效全球治理的需求与风险管理与适应的集体承诺之间的矛盾。

财政危机

为了应对金融危机,不少国家冒险过度增加不可持续的债务水平,反过来这又给实际利率带来了巨大的上行压力。

最终,高企的不可持续的债务水平可能会引发全面的主权债务危机。

基础设施投资不足

全球为数众多的研究反复强调:

水务、能源和交通运输等领域的大部分基础设施存在结构性短缺或功能性障碍,每年需相当大的投资才能避免灾难性损失。

慢性疾病

由于世界人口分布的大部分地区出现了深刻的社会人口转型,加之体质和饮食习惯的变化,癌症、糖尿病、心血管疾病和慢性呼吸疾病等慢性病在发达和发展中国家的迅速蔓延,推动了医疗成本的上升,并导致劳动生产率和经济增速的下降。

对其他三个主要风险的说明

虽然本期报告并未深入探讨资产价格大幅下跌、中国经济增速低于6%以及阿富汗问题,但这三种风险在2010年全球风险展望中占据重要地位。

以下各章均会谈到上述三种风险,事实上,《2008年全球风险》报告已经讨论了资产价格大幅下跌及其对系统性风险的影响。

本报告数章内容均涉及中国的作用问题,而且在明年和未来几年的全球风险网络对话中会继续涌现出来。

资产价格大幅下跌

2009年的《全球风险》报告讨论了金融危机的长期影响,同时探究了经济和资源相关风险之间密切的相关关系。

无论是严重程度还是发生的可能性,资产价格的大幅下跌仍是全球风险展望中最严峻的风险,这说明,全球经济复苏、以及财政和货币响应政策以及治理和监管的有效性依然面临不确定性。

美元下跌以及低利率引发新一轮泡沫引起人们的极大关注,不过这次是由流动性而不是债务引起的泡沫。

专家还对许多地区经济衰退影响可能滞后显现感到担忧。

企业破产数量(尤其是中小企业)依然处于较高水平。

与失业高度相关的信用卡违约率已经达到历史最高水平。

目前美国超过了10%的失业率远远高于信用卡贷款模型假设的6.5%。

最后,虽然被认为严重过热地区的住宅价格已经大幅回落,但人们对商业地产仍然感到担忧。

2009年12月份的迪拜事件说明,债务规模依然较大;随着融资需求的上升(预计可能在2011-2013年达到高峰),全球经济可能面临进一步冲击。

中国经济增速降至6%或以下

中国似乎已经成功地经受住了金融危机和全球经济衰退的考验。

但是,中国经济增长的内部动力绝大部分来自银行信贷的高速增长,而信贷的快速增长会增大资本错配风险,并引发金融资产价格和房地产的新一轮泡沫。

这种情况通常会引发一轮急剧的、潜在的可能使经济增速减慢的修正风险。

中国经济增长动能的放缓会给全球资本和大宗商品市场带来不利影响。

中国政府目前面临一系列挑战:

扩大内需以弥补出口下滑带来的损失;保持人民币汇率稳定以避免外汇储备价值缩水。

如果中国经济增长动力在全球经济恢复至更快增长之前减弱,那么中国的贸易伙伴受到的冲击会尤为明显。

阿富汗

虽然地缘政治风险并非今年报告的重点(全球风险网络追踪的地缘政治风险还包括伊朗和巴以地区),但阿富汗却被全球风险展望列为重中之重。

阿富汗还与2010年风险关联图中关注的几乎所有的其他地缘政治风险和经济风险存在相关性。

此外,阿富汗的不稳定局势还与巴基斯坦形势担忧加剧存在关联。

两国边界已成为热点区域。

该地区的不稳定局势已经令当地民众苦不堪言。

加之人口数量的迅速增长以及气候变化对资源的影响(尤其是水资源),导致该地区情况进一步恶化。

目前阿富汗人口为2800万,预计将在未来10年内增长30%以上。

巴基斯坦人口在未来10年可能达到2.25亿(1949年独立时为4100万)。

世界银行(WorldBank)警告称,人口的增长已经给水资源带来了不小的压力,并有可能很快造成水资源严重短缺。

国际社会应该像关注地缘政治问题那样重视由此带来的社会和经济影响。

2010年风险关联图

2010年风险关联图显示的是2010年全球风险专家意见调查(GlobalRisksExpertPerceptionSurvey)结果,该调查由世界经济论坛负责,每年向世界各国好几个学科领域1的专家进行询问,了解专家对风险相关性的看法。

 

全球治理差距

在全球风险展望中全球治理差距依然很大,而且从相互关联性来看,是全球风险最重要的来源,这意味着,在不考虑专家所擅长领域的情况下,治理差距风险在大多数情况下已经成为与其他风险联系最为紧密且高度相关的风险。

这说明,专家已经发现了几乎所有被追踪的风险存在的制度薄弱环节或者不足之处。

但是,这也提醒人们,全球治理机构应该涉足哪些领域、在哪些问题上采取应对措施。

因此,世界经济论坛正着力分析哪些方面治理差距最大,并且思考如何利用21世纪的方法和思想来解决这些差距。

 

图2全球治理差距

 

资料来源:

2010年世界经济论坛。

全球治理与地缘政治风险的关系在2009年并未发生变化。

人们对经济和环境风险相关性的认识显著增强。

这表明,经济衰退和呼吁合作的2009年哥本哈根气候会议已经对增强人们意识、加深认识和理解风险的相关性产生了影响,这体现在调查中就是,其他风险与全球治理差距风险的联系更多、更强。

它也强化了《2009年全球风险》报告所表达的观点:

即关注全球治理本身不是终点,而是把全球治理作为一种在未来几年解决许多关键性全球风险的工具。

全球化进程倒退

通过过去一年对不同国家的调查,全球风险网络专家对未来几年全球风险前景进行了深思和讨论。

专家们屡次对以下问题表示了担忧:

一旦全球经济摆脱当前危机,下一轮经济周期在政治上可能会更加不稳定的。

虽然全球贸易和投资规模大幅萎缩,但目前正在复苏,而且预期中的全球化倒退现象也并未出现,另外,贸易争端也没有加剧、G20影响力的增强也受到了世界各国的欢迎,意味着越来越多的国家跻身世界舞台,发挥了自己应有的作用。

但是,如果经济复苏过程中没有出现就业形势的改善,那么(在发达和新兴经济体)全球化进程倒退的势头可能会加剧。

在保护主义抬头的同时,宏观经济不稳定以及因为失业人数的增加而引发的社会动荡,从而给全球化带来考验。

前期推出的经济刺激一揽子计划中的部分措施被认为属于保护主义行为,打击了跨境投资。

经济的持续复苏需要贸易、投资和人员的健康流动,任何影响这三种要素流动的因素都应该受到高度关注。

重要的一点是,考虑全球化倒退不仅仅是由保护主义经济政策引起的。

对全球化的政治或社会反对会引发严重的社会动荡或政府不稳定,我们需要在全球治理风险中考虑到这一因素。

经济政策以外领域的问题(例如整个社会对多边主义的态度)对全球化所形成的显著抑制会对经济增长和全球发展产生同样的破坏性影响。

随着全球治理机构和重构的多边主义成为适应当前挑战的一种渠道,国家利益必须协调、支持和遵守全球性管理组织的安排和协议。

鉴于目前这种前所未有的全球相互关联性,世界各国领导人需要寻找一个统一的平台,来讨论和推进改革和政策方针,从而确保全球经济的持续增长。

联系程度日益加深:

系统性风险和系统性应对

对2010年全球风险专家观点调查(该调查形成了风险关联图)2结果的分析得出的重要结论之一是:

全球风险网络所追踪的风险之间的相关性显著增强。

风险的互相依赖性一直是我们分析的核心,但是尤其是在今年,不同学科的专家对风险的相互依赖性给予了更多的关注和表现出了更加浓厚的兴趣。

今年的调查显示,相互依赖风险的数量及其联系程度均显著上升。

受关注程度的提升说明人们加强了对系统性风险的认识、讨论,有时甚至是理解。

在《2008年全球风险》报告中,系统性金融风险被描述为伴随着资产价值和经济增速急剧下滑以及流动性突然枯竭的系统范围内的金融危机。

在过去的18个月里,有关金融危机的系统性特征、超出预期的后果以及创建一个更具活力的体系的相应策略和措施的讨论层出不穷。

当前的危机揭露了有关人类管理系统性失灵的能力的根本缺陷。

系统性风险是每一种系统与生俱来的特点,而不仅仅局限于金融业。

但是,金融危机的全球性增强了人们对风险关联性的认识,并揭示出考虑不同情境的风险前景、凸显本论坛的全球风险评估工作的关键假设(全球性风险并不会单独出现)的重要性。

自1944年的布雷顿森林体系(BrettonWoods)协议以来,全球主要国家和机构的领导人首次一致同意:

迫切需要改革全球金融体系。

但是,要寻求适应当前的现实和挑战的合作必须需要实际的政治意愿。

应对和管理当前危机的措施也必须具有系统性和全球性特点,并且不仅仅局限于金融市场干预。

G20受关注程度的提高说明许多新兴经济体正在发挥越来越大的作用,同时也反映出全球合作正在向一个更加健康的方向发展。

金融危机以及随后出现的经济衰退揭示了全球经济存在的重大薄弱环节,同时也说明了各国经济之间的相互依赖程度。

我们对经济相互依赖程度认识的重大提升是了解危机诱因、避免未来重蹈覆辙的关键。

有效的监管将成为应对方案的一部分。

各种体系都需要一定的灵活性来适应不断变化的环境。

全球政策制定者和监管部门需要提供充足的自由度,同时确保监管措施能够通过必要的监督和防范来有效地降低风险。

在2010年全球风险展望(见图1)中,因为可能引起最为严重的经济损失,经济风险继续占据重要地位。

这说明,世界经济依然需要精心呵护(inintensivecare),这也说明全球治理和各国采取的应对危机的措施的充足性仍令人感到担忧。

G20作为一个整体应对金融危机时表现出的重要性说明国际政策制定向更好、更协调方向迈出了第一步。

不过这种努力的效力还不足以充分激励各国领导人采取行动以此推动全球治理机构的重大改革,而且还需要各国领袖对此付出更多的努力。

系统性风险的定义

系统性风险是整个系统面临的潜在损失或破坏,而不是系统中某一机构的损失。

系统内机构之间的相互依赖性会加剧系统性风险,通常是因为系统内的联系偏弱。

突发事件或诱因的逐步累积都可能引发系统性风险,这些系统性风险的影响通常非常巨大、甚至是毁灭性的。

图3全球治理差距和全球化倒退风险

  

 SUI=瑞士;BEL=比利时;LUX=卢森堡;SIN=新加坡;HKG=香港;SWE=瑞典;GER=德国;FRA=法国;UEA=阿联酋;LBR=利比里亚;QAT=卡塔尔;FIN=芬兰;NOR=挪威;DEN=丹麦;GBR=英国;SUR=苏里南;ITA=意大利;USA=美国;KOR=韩国;KUW=科威特;TPE=台北;JPN=日本;AUS=澳大利亚;IRQ=伊拉克;CHN=中国;RUS=俄罗斯;CGO=刚果;ROM=罗马尼亚;TUR=土耳其;BOT=博茨瓦纳;CIV=象牙海岸;LBA=利比亚;EGY=埃及;GRE=希腊;BRA=巴西;IND=印度;RSA=南非;GHA=加纳;GEO=格鲁吉亚;INA=印尼;UZB=乌兹别克斯坦;CMR=喀麦隆;IRI=伊朗;ALG=阿尔及利亚;ANG=安哥拉;PAK=巴基斯坦;KEN=肯尼亚;ETH=埃塞俄比亚;BHU=不丹;AFG=阿富汗;CUB=古巴;NEP=尼泊尔;SOM=索马里。

资料来源:

瑞士金融服务集团,2010年

受金融危机和全球经济衰退影响,世界各国治理水平差距拉大以及全球化倒退的风险成为全球风险地图中主要的全球性风险。

自从去年报告提出“全球治理差距”问题以来,该风险可能延续至2010年,并且形势依然严峻,另外,全球化倒退风险也受到了类似的高度关注。

鉴于上述两种风险的重要性,问题依然是这些风险会如何影响单个国家。

为了解决这一问题,我们首先将全球风险的高级定义转化为单个国家风险的衡量指标。

为了评估全球治理差距,我们衡量了各国在现有的全球治理机构(如贸易、金融、环境、反恐、医疗和人道主义机构)中的参与度。

同样,为了评估全球化倒退的风险,我们分析了一个国家在全球贸易和资本流动中的参与度,不过并不仅限于此。

利用基于博弈论得出的方法,我们假设,未参与其中的国家最终会受到国际社会的制裁。

因此,这些国家更容易受到上述风险的影响。

不能解决缓慢移动的转变问题的风险

全球风险网络的专家在去年的各种场合和研讨中均表示,预测下一次危机本身就存在风险。

然而,现在大规模的缓慢移动(slow-moving)的转移已经起步了,但是对这种转变的准备工作尚不充分,而且这种转变可能会产生深远影响并带来高昂成本。

无论全球经济以何种形式复苏,我们预计,基本面的巨变可能会引发行为的深远变化以及对标准和准则的系统性检修。

然而转变尚未

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