投资分析实施报告.docx
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投资分析实施报告
1.简介
安源实业股份有限公司由萍乡矿业集团有限责任公司、西安交通大学、江西省煤矿机械厂、江西鹰潭东方铜材有限责任公司、分宜特种电机厂和萍乡市裕华大企业总公司等六家企业于1999年12月30日按发起设立方式组建的股份有限公司,公司于2002年6月17日向社会公众发行了人民币普通股8,000万股,并于同年7月2日在上海证券交易所正式安源实业股份有限公司于2012年2月16日召开了第五届董事会第一次会议,审议通过了,将公司名称变更为安源煤业集团股份有限公司（英文名称:
AnyuanCoalIndustryGroupCo.,Ltd.）。
公司的主要经营范围是煤炭开采、煤炭精选加工、煤炭经营（上述三项限分支机构经营）,煤层气开发利用,对外贸易经营,矿产品销售,对各类行业的投资,国内贸易及生产、加工,仓储服务,货运代理,设备维修及租赁,房屋租赁,科学研究、信息和技术咨询服务（以上项目国家有专项许可的凭证经营）。
2.行业分析
2.1行业现状
安源煤业属于煤炭采业，煤炭是我国的基础能源。
近年来，受国民经济快速发展的推动，我国煤炭产量和消费量呈现快速增长的势头。
煤炭产业市场集中度较低，现正处于整合阶段。
争格局将得到根本改变。
根据国家第三次经济普查，2013年底，煤炭产业主要经济数据：
1，煤炭采选业法人单位1.9万个，从业人员611.3万人;2，规模以上煤炭企业资产总额58824.7亿元，主营业务收入30045亿元，资产贡献率12.3%;规模以上工业企业法人单位科研经费支出158.6亿元，科研投入强度0.4。
新中国成立以来（1949-2015.03），我国共生产煤炭超过700亿吨，其中2013年全国煤炭产量39.7亿吨。
2014年产量38.70亿吨，人均生产量2.84吨/人年。
2014年消费煤炭41.2亿吨，人均消费3.01吨/人年。
自2013年5月份以来，全国煤炭市场连续35个月波动下行，需求不足，产能过剩，进口规模大，全社会库存居高不下，煤炭价格持续下跌，企业收益减少，经营越加困难，煤矿安全生产和矿区稳定的压力越来越大。
煤炭消费量下降了2.9%，特别是最近钢铁行业的价格下行，对于炼焦煤的压迫非常巨大。
▪煤炭总产量下降了2.5%，是14年来首次下降。
专家指出，我国煤炭行业上一轮下行波动，历时60多个月，而这次下行经历了35个月，尚不确定下行行情将会持续多久。
并且上次下行主要是消费引起，这一轮主要是产能不足。
目前的情形可以用七降一升来形容。
▪净进口下降2.85亿吨，下降10.7%。
进口进一步大幅减少，进口指数在国家政策领导下，下降的还是很快的。
▪价格下降：
中国煤炭价格指数全年累计下降24点，秦皇岛港5500大卡市场动力煤平仓价为520元/吨，下降120元/吨，3年累计下降340元/吨，降幅40%。
▪投资下降：
煤炭采选业固定资产投资4682亿元，下降9.5%。
▪利润下降：
规模以上煤炭企业利润下降46.2%，与2011年相比减少3300亿元，下降72%。
国家统计局统计出2014年我国煤炭企业仍然保持了82个亿的高利润，然而对于这82个利润，姜会长提出了质疑。
这82个亿的利润从哪儿来?
国家统计局的统计数字是否真的准确。
而相对应的，我国煤炭企业应收账款大幅上升。
个别矿区已经拖欠四月个工资，少数矿区已经无法正常开支。
我国煤炭行业的主要特征
作为当今世界上第一产煤大国与第一消费量大国，我国煤炭行业现阶段呈现以下一些特征：
▪煤炭资源分布不均衡
▪煤炭生产和消费分布不均衡
▪整体技术水平较低
▪市场集中度过低，无序竞争严重
▪呈现明显的周期性和季节性
▪存在较高的进入壁垒
2.2行业展望
自2012年以来，受国家节能减排政策，以及国内外宏观经济环境的影响，煤炭下游行业进入结构调整，设备更新、产品升级换代阶段，发展速度放慢，对煤炭的需求拉力明显不足。
我国进口煤的继续增加，加剧了国内煤市的压力。
一方面，减少了对国产煤炭的需求；另一方面，国际煤价的时涨时跌，导致国内煤价的不稳定。
2012年，我国煤炭进口保持高位，进入四季度，国内外煤价走势出现分歧，国内煤价小幅回升而国际煤价持续小幅下跌，价差逐步拉大，全年我国累计煤炭进口2.89亿吨，同比增长29.8%。
2013年上半年，我国进口煤炭1.58亿吨，同比增长13.3%。
煤炭进口量的持续增加对国内煤炭产生较大的冲击。
自2012年以来，中国矿业跟全球矿业一样，遭遇到了前所未有的困难，大宗商品及主要矿产品价格呈现高位下行趋势，国内经济下行压力也随之加大。
产能过剩、进口量增加、价格下跌、投资趋冷等种种迹象表明，中国矿业要想恢复到前10年的黄金期已几乎可能。
3.公司近三年财务
3.1资产负债表
资产负债表单位：
元
报表日期
20151231
20141231
20131231
流动资产
货币资金
1302360000
1260700000
1406310000
结算备付金
0
0
0
拆出资金
0
0
0
交易性金融资产
0
0
0
衍生金融资产
0
0
0
应收票据
791078000
1224680000
810951000
应收账款
1111550000
1104860000
1239080000
预付款项
458110000
616482000
832212000
应收保费
0
0
0
应收分保账款
0
0
0
应收分保合同准备金
0
0
0
应收利息
0
0
0
应收股利
0
0
613200
其他应收款
97733500
143365000
52091200
应收出口退税
0
0
0
应收补贴款
0
0
0
应收保证金
0
0
0
内部应收款
0
0
0
买入返售金融资产
0
0
0
存货
262113000
200100000
273992000
待摊费用
0
0
0
待处理流动资产损益
0
0
0
一年内到期的非流动资产
0
0
0
其他流动资产
41356100
71410000
134789000
流动资产合计
4064300000
4621590000
4750040000
非流动资产
发放贷款及垫款
0
0
0
可供出售金融资产
11000000
0
0
持有至到期投资
0
0
0
长期应收款
0
0
0
长期股权投资
0
11000000
11000000
其他长期投资
0
0
0
投资性房地产
0
0
0
固定资产原值
4731250000
4247240000
3791360000
累计折旧
1446310000
1276450000
1096970000
固定资产净值
3284940000
2970780000
2694390000
固定资产减值准备
0
0
0
固定资产净额
3284940000
2970780000
2694390000
在建工程
903166000
693985000
269198000
工程物资
2455110
343371
1721760
固定资产清理
0
0
0
生产性生物资产
0
0
0
公益性生物资产
0
0
0
油气资产
0
0
0
无形资产
867158000
897806000
844648000
开发支出
0
0
0
商誉
0
0
0
长期待摊费用
13220000
14240300
11251100
股权分置流通权
0
0
0
递延所得税资产
75245100
65928500
70782400
其他非流动资产
0
0
17073.4
非流动资产合计
5157190000
4654090000
3903010000
资产总计
9221490000
9275680000
8653050000
流动负债
短期借款
3106000000
2865400000
2452600000
向中央银行借款
0
0
0
吸收存款及同业存放
0
0
0
拆入资金
0
0
0
交易性金融负债
0
0
0
衍生金融负债
0
0
0
应付票据
386931000
215000000
206281000
应付账款
727722000
745909000
764949000
预收款项
29958500
192572000
324147000
卖出回购金融资产款
0
0
0
应付手续费及佣金
0
0
0
应付职工薪酬
151762000
162635000
169920000
应交税费
87312400
120655000
112674000
应付利息
5357870
5767650
4497620
应付股利
2163910
0
0
其他应交款
0
0
0
应付保证金
0
0
0
内部应付款
0
0
0
其他应付款
532603000
503770000
406332000
预提费用
0
0
0
预计流动负债
0
0
0
应付分保账款
0
0
0
保险合同准备金
0
0
0
代理买卖证券款
0
0
0
代理承销证券款
0
0
0
国际票证结算
0
0
0
国内票证结算
0
0
0
递延收益
0
0
0
应付短期债券
0
0
0
一年内到期的非流动负债
26015000
58875000
56875000
其他流动负债
7629280
5185460
4422690
流动负债合计
5063450000
4875770000
4502700000
非流动负债
长期借款
210100000
24240000
81140000
应付债券
0
0
0
长期应付款
252000000
270575000
294100000
专项应付款
39862700
56328800
35460000
预计非流动负债
0
0
0
递延所得税负债
0
0
0
其他非流动负债
0
112067000
48666500
非流动负债合计
637136000
463211000
459366000
负债合计
5700590000
5338980000
4962060000
所有者权益
实收资本（或股本）
989960000
989960000
494980000
资本公积
1846680000
1846680000
2341660000
库存股
0
0
0
专项储备
109822000
103970000
76380600
盈余公积
239971000
239971000
186155000
一般风险准备
0
0
0
未确定的投资损失
0
0
0
未分配利润
311000000
710557000
516096000
拟分配现金股利
0
0
0
外币报表折算差额
0
0
0
归属于母公司股东权益合计
3497430000
3891140000
3615270000
少数股东权益
23468400
45563600
75711500
所有者权益（或股东权益）合计
3520900000
3936700000
3690980000
负债和所有者权益（或股东权益）总计
9221490000
9275680000
8653050000
3.2利润表
利润表单位：
元
报表日期
20151231
20141231
20131231
一、营业总收入
10651600000
17435500000
16775900000
营业收入
10651600000
17435500000
16775900000
利息收入
0
0
0
已赚保费
0
0
0
手续费及佣金收入
0
0
0
房地产销售收入
0
0
0
其他业务收入
0
0
0
二、营业总成本
10565100000
17068700000
16271600000
营业成本
9845160000
16360600000
15488200000
利息支出
0
0
0
手续费及佣金支出
0
0
0
房地产销售成本
0
0
0
研发费用
0
0
0
退保金
0
0
0
赔付支出净额
0
0
0
提取保险合同准备金净额
0
0
0
保单红利支出
0
0
0
分保费用
0
0
0
其他业务成本
0
0
0
营业税金及附加
52871900
63677400
71764600
销售费用
116343000
147329000
150103000
管理费用
315308000
358892000
401108000
财务费用
202628000
166322000
162150000
资产减值损失
32824500
-28123900
-1745890
公允价值变动收益
0
0
0
投资收益
0
0
613200
其中:
对联营企业和合营企业的投资收益
0
0
0
汇兑收益
0
0
0
期货损益
0
0
0
托管收益
0
0
0
补贴收入
0
0
0
其他业务利润
0
0
0
三、营业利润
86503300
366796000
504892000
营业外收入
74745300
56364100
46687600
营业外支出
21019700
35013800
40527300
非流动资产处置损失
638047
831276
391456
利润总额
140229000
388146000
511053000
所得税费用
70010700
173776000
178448000
未确认投资损失
0
0
0
四、净利润
70218100
214370000
332605000
归属于母公司所有者的净利润
95423200
248278000
340525000
少数股东损益
-25205000
-33907700
-7920000
五、每股收益
基本每股收益
0.0964
0.2508
0.688
稀释每股收益
0.0964
0.2508
0.688
六、其他综合收益
0
0
0
七、综合收益总额
70218100
214370000
332605000
归属于母公司所有者的综合收益总额
95423200
248278000
340525000
归属于少数股东的综合收益总额
-25205000
-33907700
3.3现金流量表
现金流量表单位：
元
报告期
20151231
20141231
20131231
一、经营活动产生的现金流量
销售商品、提供劳务收到的现金
8839760000
130********
12954600000
客户存款和同业存放款项净增加额
0
0
0
向中央银行借款净增加额
0
0
0
向其他金融机构拆入资金净增加额
0
0
0
收到原保险合同保费取得的现金
0
0
0
收到再保险业务现金净额
0
0
0
保户储金及投资款净增加额
0
0
0
处置交易性金融资产净增加额
0
0
0
收取利息、手续费及佣金的现金
0
0
0
拆入资金净增加额
0
0
0
回购业务资金净增加额
0
0
0
收到的税费返还
0
0
0
收到的其他与经营活动有关的现金
865259000
859001000
732733000
经营活动现金流入小计
9705020000
139********
136********
购买商品、接受劳务支付的现金
6217800000
10827200000
9446770000
客户贷款及垫款净增加额
0
0
0
存放中央银行和同业款项净增加额
0
0
0
支付原保险合同赔付款项的现金
0
0
0
支付利息、手续费及佣金的现金
0
0
0
支付保单红利的现金
0
0
0
支付给职工以及为职工支付的现金
1407300000
1400140000
1717360000
支付的各项税费
553512000
661625000
1119310000
支付的其他与经营活动有关的现金
997394000
962478000
749875000
经营活动现金流出小计
9176000000
138********
130********
经营活动产生的现金流量净额
529021000
49491800
654044000
二、投资活动产生的现金流量：
收回投资所收到的现金
0
0
0
取得投资收益所收到的现金
0
613200
0
处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额
271887
83145.1
384048
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额
0
0
82927700
收到的其他与投资活动有关的现金
0
0
535414
减少质押和定期存款所收到的现金
0
0
0
投资活动现金流入小计
271887
696345
83847200
购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金
329125000
435594000
483129000
投资所支付的现金
0
0
0
质押贷款净增加额
0
0
0
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额
0
3873770
0
支付的其他与投资活动有关的现金
0
0
0
增加质押和定期存款所支付的现金
0
0
0
投资活动现金流出小计
329125000
439468000
483129000
投资活动产生的现金流量净额
-328853000
-438772000
-399282000
三、筹资活动产生的现金流量：
吸收投资收到的现金
3000000
0
7600000
其中：
子公司吸收少数股东投资收到的现金
3000000
0
7600000
取得借款收到的现金
3970090000
2975400000
2692950000
发行债券收到的现金
0
0
0
收到其他与筹资活动有关的现金
65930000
58280000
32650900
筹资活动现金流入小计
4039020000
3033680000
2733200000
偿还债务支付的现金
3595070000
2640920000
2176180000
分配股利、利润或偿付利息所支付的现金
720209000
183114000
413593000
0
1242000
34829200
支付其他与筹资活动有关的现金
0
0
0
筹资活动现金流出小计
4315270000
2824040000
2589770000
筹资活动产生的现金流量净额
-276254000
209641000
143433000
附注
汇率变动对现金及现金等价物的影响
0
0
现金及现金等价物净增加额
-76086700
-179639000
0
期初现金及现金等价物余额
1090080000
1269720000
398195000
期末现金及现金等价物余额
1014000000
1090080000
871527000
净利润
70218100
214370000
1269720000
少数股东权益
0
0
332605000
未确认的投资损失
0
0
0
资产减值准备
32824500
-28123900
0
固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧
174230000
184287000
-1745890
无形资产摊销
54147100
53523700
245434000
长期待摊费用摊销
1020300
961754
51729700
待摊费用的减少
0
0
839867
预提费用的增加
0
0
0
处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失
243514
-26293.8
0
固定资产报废损失
241060
808754
274106
公允价值变动损失
0
0
0
递延收益增加（减：
减少）
0
0
0
预计负债
0
0
0
财务费用
201590000
151492000
0
投资损失
0
0
160281000
递延所得税资产减少
-9316630
4853930
-613200
递延所得税负债增加
0
0
13639500
存货的减少
-66038900
67840000
0
经营性应收项目的减少
603611000
-143468000
-146707000
经营性应付项目的增加
-533748000
-457027000
3010990000
已完工尚未结算款的减少（减:
增加）
0
0
-3012680000
已结算尚未完工款的增加（减:
减少）
0
0
0
其他
0
0
0
经营活动产生现金流量净额
529021000
49491800
0
债务转为资本
0
0
654044000
一年内到期的可转换公司债券
0
0
0
融资租入固定资产
0
0
0
现金的期末余额
1014000000
1090080000
0
现金的期初余额
1090080000
1269720000
1269720000
现金等价物的期末余额
0
0
871527000
现金等价物的期初余额
0
0
0
现金及现金等价物的净增加额
-76086700
-179639000
0
4财务分析
4.1公司主要财务指标分析
（1）经营状况分析
根据2015.2014及2013年度的财务报表所给出的数据，计算出一些主要的财务指标，从表中我们可以看出，安源煤业集团股份有限公司近几年的经营状况不容乐观。
如上表所示，在体现企业经营状况的各类指标中，每股指标都是呈下降趋势。
除了销售毛利率和资产负债率有波动上升的趋势外，其他指标均有不同程度的下降。
营业收入、利润总额、净利润等利润指标大幅度下降，表明企业总体经营状况有所恶化。
（2）财务状况分析
除总资产、总负债有一定幅度的上升外，股东权益及现金流量都是下降的。
其中总负债的增长速度比
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