投资分析实施报告.docx

1、投资分析实施报告1.简介 安源实业股份有限公司由萍乡矿业集团有限责任公司、西安交通大学、江西省煤矿机械厂、江西鹰潭东方铜材有限责任公司、分宜特种电机厂和萍乡市裕华大企业总公司等六家企业于1999年12月30日按发起设立方式组建的股份有限公司,公司于2002年6月17日向社会公众发行了人民币普通股8,000万股,并于同年7月2日在上海证券交易所正式安源实业股份有限公司于2012年2月16日召开了第五届董事会第一次会议,审议通过了,将公司名称变更为安源煤业集团股份有限公司(英文名称:Anyuan Coal Industry Group Co.,Ltd.)。公司的主要经营范围是煤炭开采、煤炭精选加工

2、、煤炭经营(上述三项限分支机构经营),煤层气开发利用,对外贸易经营,矿产品销售,对各类行业的投资,国内贸易及生产、加工,仓储服务,货运代理,设备维修及租赁,房屋租赁,科学研究、信息和技术咨询服务(以上项目国家有专项许可的凭证经营)。2.行业分析2.1行业现状安源煤业属于煤炭采业，煤炭是我国的基础能源。近年来，受国民经济快速发展的推动，我国煤炭产量和消费量呈现快速增长的势头。煤炭产业市场集中度较低，现正处于整合阶段。争格局将得到根本改变。 根据国家第三次经济普查，2013年底，煤炭产业主要经济数据：1，煤炭采选业法人单位1.9万个，从业人员611.3万人;2，规模以上煤炭企业资产总额58824.

3、7亿元，主营业务收入30045亿元，资产贡献率12.3%;规模以上工业企业法人单位科研经费支出158.6亿元，科研投入强度0.4。新中国成立以来(1949-2015.03)，我国共生产煤炭超过700亿吨，其中2013年全国煤炭产量39.7亿吨。2014年产量38.70亿吨，人均生产量2.84吨/人年。2014年消费煤炭41.2亿吨，人均消费3.01吨/人年。 自2013年5月份以来，全国煤炭市场连续35个月波动下行，需求不足，产能过剩，进口规模大，全社会库存居高不下，煤炭价格持续下跌，企业收益减少，经营越加困难，煤矿安全生产和矿区稳定的压力越来越大。煤炭消费量下降了2.9%，特别是最近钢铁行业

4、的价格下行，对于炼焦煤的压迫非常巨大。 煤炭总产量下降了2.5%，是14年来首次下降。专家指出，我国煤炭行业上一轮下行波动，历时60多个月，而这次下行经历了35个月，尚不确定下行行情将会持续多久。并且上次下行主要是消费引起，这一轮主要是产能不足。目前的情形可以用七降一升来形容。 净进口下降2.85亿吨，下降10.7%。进口进一步大幅减少，进口指数在国家政策领导下，下降的还是很快的。 价格下降：中国煤炭价格指数全年累计下降24点，秦皇岛港5500大卡市场动力煤平仓价为520元/吨，下降120元/吨，3年累计下降340元/吨，降幅40%。 投资下降：煤炭采选业固定资产投资4682亿元，下降9.5%

5、。 利润下降：规模以上煤炭企业利润下降46.2%，与2011年相比减少3300亿元，下降72%。国家统计局统计出2014年我国煤炭企业仍然保持了82个亿的高利润，然而对于这82个利润，姜会长提出了质疑。这82个亿的利润从哪儿来?国家统计局的统计数字是否真的准确。而相对应的，我国煤炭企业应收账款大幅上升。个别矿区已经拖欠四月个工资，少数矿区已经无法正常开支。我国煤炭行业的主要特征 作为当今世界上第一产煤大国与第一消费量大国，我国煤炭行业现阶段呈现以下一些特征： 煤炭资源分布不均衡 煤炭生产和消费分布不均衡 整体技术水平较低 市场集中度过低，无序竞争严重 呈现明显的周期性和季节性 存在较高的进入壁

6、垒 2.2行业展望自2012年以来，受国家节能减排政策，以及国内外宏观经济环境的影响，煤炭下游行业进入结构调整，设备更新、产品升级换代阶段，发展速度放慢，对煤炭的需求拉力明显不足。我国进口煤的继续增加，加剧了国内煤市的压力。一方面，减少了对国产煤炭的需求；另一方面，国际煤价的时涨时跌，导致国内煤价的不稳定。2012年，我国煤炭进口保持高位，进入四季度，国内外煤价走势出现分歧，国内煤价小幅回升而国际煤价持续小幅下跌，价差逐步拉大，全年我国累计煤炭进口2.89亿吨，同比增长29.8%。2013年上半年，我国进口煤炭1.58亿吨，同比增长13.3%。煤炭进口量的持续增加对国内煤炭产生较大的冲击。 自

7、2012年以来，中国矿业跟全球矿业一样，遭遇到了前所未有的困难，大宗商品及主要矿产品价格呈现高位下行趋势，国内经济下行压力也随之加大。产能过剩、进口量增加、价格下跌、投资趋冷等种种迹象表明，中国矿业要想恢复到前10年的黄金期已几乎可能。3.公司近三年财务3.1资产负债表 资产负债表 单位：元报表日期201512312014123120131231流动资产货币资金130236000012607000001406310000结算备付金000拆出资金000交易性金融资产000衍生金融资产000应收票据7910780001224680000810951000应收账款111155000011048600

8、001239080000预付款项458110000616482000832212000应收保费000应收分保账款000应收分保合同准备金000应收利息000应收股利00613200其他应收款9773350014336500052091200应收出口退税000应收补贴款000应收保证金000内部应收款000买入返售金融资产000存货262113000200100000273992000待摊费用000待处理流动资产损益000一年内到期的非流动资产000其他流动资产4135610071410000134789000流动资产合计406430000046215900004750040000非流动资产发放

9、贷款及垫款000可供出售金融资产1100000000持有至到期投资000长期应收款000长期股权投资01100000011000000其他长期投资000投资性房地产000固定资产原值473125000042472400003791360000累计折旧144631000012764500001096970000固定资产净值328494000029707800002694390000固定资产减值准备000固定资产净额328494000029707800002694390000在建工程903166000693985000269198000工程物资24551103433711721760固定资产清理0

10、00生产性生物资产000公益性生物资产000油气资产000无形资产867158000897806000844648000开发支出000商誉000长期待摊费用132200001424030011251100股权分置流通权000递延所得税资产752451006592850070782400其他非流动资产0017073.4非流动资产合计515719000046540900003903010000资产总计922149000092756800008653050000流动负债短期借款310600000028654000002452600000向中央银行借款000吸收存款及同业存放000拆入资金000交易性

11、金融负债000衍生金融负债000应付票据386931000215000000206281000应付账款727722000745909000764949000预收款项29958500192572000324147000卖出回购金融资产款000应付手续费及佣金000应付职工薪酬151762000162635000169920000应交税费87312400120655000112674000应付利息535787057676504497620应付股利216391000其他应交款000应付保证金000内部应付款000其他应付款532603000503770000406332000预提费用000预计流动负

12、债000应付分保账款000保险合同准备金000代理买卖证券款000代理承销证券款000国际票证结算000国内票证结算000递延收益000应付短期债券000一年内到期的非流动负债260150005887500056875000其他流动负债762928051854604422690流动负债合计506345000048757700004502700000非流动负债长期借款2101000002424000081140000应付债券000长期应付款252000000270575000294100000专项应付款398627005632880035460000预计非流动负债000递延所得税负债000其他非

13、流动负债011206700048666500非流动负债合计637136000463211000459366000负债合计570059000053389800004962060000所有者权益实收资本(或股本)989960000989960000494980000资本公积184668000018466800002341660000库存股000专项储备10982200010397000076380600盈余公积239971000239971000186155000一般风险准备000未确定的投资损失000未分配利润311000000710557000516096000拟分配现金股利000外币报表折算

14、差额000归属于母公司股东权益合计349743000038911400003615270000少数股东权益234684004556360075711500所有者权益(或股东权益)合计352090000039367000003690980000负债和所有者权益(或股东权益)总计9221490000927568000086530500003.2利润表 利润表 单位：元报表日期201512312014123120131231一、营业总收入106516000001743550000016775900000营业收入106516000001743550000016775900000利息收入000已赚保费0

15、00手续费及佣金收入000房地产销售收入000其他业务收入000二、营业总成本105651000001706870000016271600000营业成本98451600001636060000015488200000利息支出000手续费及佣金支出000房地产销售成本000研发费用000退保金000赔付支出净额000提取保险合同准备金净额000保单红利支出000分保费用000其他业务成本000营业税金及附加528719006367740071764600销售费用116343000147329000150103000管理费用315308000358892000401108000财务费用202628

16、000166322000162150000资产减值损失32824500-28123900-1745890公允价值变动收益000投资收益00613200其中:对联营企业和合营企业的投资收益000汇兑收益000期货损益000托管收益000补贴收入000其他业务利润000三、营业利润86503300366796000504892000营业外收入747453005636410046687600营业外支出210197003501380040527300非流动资产处置损失638047831276391456利润总额140229000388146000511053000所得税费用70010700173776

17、000178448000未确认投资损失000四、净利润70218100214370000332605000归属于母公司所有者的净利润95423200248278000340525000少数股东损益-25205000-33907700-7920000五、每股收益基本每股收益0.09640.25080.688稀释每股收益0.09640.25080.688六、其他综合收益000七、综合收益总额70218100214370000332605000归属于母公司所有者的综合收益总额95423200248278000340525000归属于少数股东的综合收益总额-25205000-339077003.3现金

18、流量表 现金流量表 单位：元报告期201512312014123120131231一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金8839760000130*12954600000客户存款和同业存放款项净增加额000向中央银行借款净增加额000向其他金融机构拆入资金净增加额000收到原保险合同保费取得的现金000收到再保险业务现金净额000保户储金及投资款净增加额000处置交易性金融资产净增加额000收取利息、手续费及佣金的现金000拆入资金净增加额000回购业务资金净增加额000收到的税费返还000收到的其他与经营活动有关的现金865259000859001000732733000经营

19、活动现金流入小计9705020000139*136*购买商品、接受劳务支付的现金6217800000108272000009446770000客户贷款及垫款净增加额000存放中央银行和同业款项净增加额000支付原保险合同赔付款项的现金000支付利息、手续费及佣金的现金000支付保单红利的现金000支付给职工以及为职工支付的现金140730000014001400001717360000支付的各项税费5535120006616250001119310000支付的其他与经营活动有关的现金997394000962478000749875000经营活动现金流出小计9176000000138*130*经

20、营活动产生的现金流量净额52902100049491800654044000二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金000取得投资收益所收到的现金06132000处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额27188783145.1384048处置子公司及其他营业单位收到的现金净额0082927700收到的其他与投资活动有关的现金00535414减少质押和定期存款所收到的现金000投资活动现金流入小计27188769634583847200购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金329125000435594000483129000投资所支付的现金000质押贷款净增加额

21、000取得子公司及其他营业单位支付的现金净额038737700支付的其他与投资活动有关的现金000增加质押和定期存款所支付的现金000投资活动现金流出小计329125000439468000483129000投资活动产生的现金流量净额-328853000-438772000-399282000三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金300000007600000其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金300000007600000取得借款收到的现金397009000029754000002692950000发行债券收到的现金000收到其他与筹资活动有关的现金6593000058280000

22、32650900筹资活动现金流入小计403902000030336800002733200000偿还债务支付的现金359507000026409200002176180000分配股利、利润或偿付利息所支付的现金7202090001831140004135930000124200034829200支付其他与筹资活动有关的现金000筹资活动现金流出小计431527000028240400002589770000筹资活动产生的现金流量净额-276254000209641000143433000附注汇率变动对现金及现金等价物的影响00现金及现金等价物净增加额-76086700-1796390000期初

23、现金及现金等价物余额10900800001269720000398195000期末现金及现金等价物余额10140000001090080000871527000净利润702181002143700001269720000少数股东权益00332605000未确认的投资损失000资产减值准备32824500-281239000固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧174230000184287000-1745890无形资产摊销5414710053523700245434000长期待摊费用摊销102030096175451729700待摊费用的减少00839867预提费用的增加000处置固定资产

24、、无形资产和其他长期资产的损失243514-26293.80固定资产报废损失241060808754274106公允价值变动损失000递延收益增加（减：减少）000预计负债000财务费用2015900001514920000投资损失00160281000递延所得税资产减少-93166304853930-613200递延所得税负债增加0013639500存货的减少-66038900678400000经营性应收项目的减少603611000-143468000-146707000经营性应付项目的增加-533748000-4570270003010990000已完工尚未结算款的减少(减:增加)00-3

25、012680000已结算尚未完工款的增加(减:减少)000其他000经营活动产生现金流量净额529021000494918000债务转为资本00654044000一年内到期的可转换公司债券000融资租入固定资产000现金的期末余额101400000010900800000现金的期初余额109008000012697200001269720000现金等价物的期末余额00871527000现金等价物的期初余额000现金及现金等价物的净增加额-76086700-17963900004财务分析4.1公司主要财务指标分析（1）经营状况分析根据2015.2014及2013年度的财务报表所给出的数据，计算出一些主要的财务指标，从表中我们可以看出，安源煤业集团股份有限公司近几年的经营状况不容乐观。如上表所示，在体现企业经营状况的各类指标中，每股指标都是呈下降趋势。除了销售毛利率和资产负债率有波动上升的趋势外，其他指标均有不同程度的下降。营业收入、利润总额、净利润等利润指标大幅度下降，表明企业总体经营状况有所恶化。（2）财务状况分析除总资产、总负债有一定幅度的上升外，股东权益及现金流量都是下降的。其中总负债的增长速度比