投资学大纲.docx
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投资学大纲
第1章投资概述
一、学习目标
本章主要介绍投资定义、产业投资和证券投资、直接投资和间接投资，投资学的研究对象、范围及方法。
通过本章的学习，使学生理解投资学的基本框架。
二、学习重点
1、深刻理解投资内涵；
2、投资基本类别；
3、投资学的研究对象范围及方法。
三、学习难点
投资基本类别的共性与区别。
四、知识点
1、投资的内涵及其几个要点。
投资是一定经济主体为了获取预期不确定的收益而将现期一定资源或经济要素转化为资本的行为或过程。
要全面地理解投资的定义，必须掌握以下几个要点：
投资主体、投资动机、投资要素和投资成果。
3、投资的特点。
投资具有收益的不确定性、运动过程的复杂性与多样性、在空间和产业上的流动性、在宏观层面上具有同时创造供给与需求的二重属性、在微观层面上具有不可逆性等特点。
4、投资的种类。
产业投资与证券投资、直接投资与间接投资的定义与特征、内容。
5、产业投资运动过程。
产业投资运动过程包括投资筹集、投资分配、投资运用和投资回收四个阶段。
第2章市场经济与投资决定
一、学习目的
投资制度是投资活动运行的制度平台，不同的制度环境会造就不同的投资理念、不同的投资主体格局、不同的投资偏好、不同的投资行为、不同的投资方式以及不同的投资效率。
通过本章的学习，使学生掌握投资决定的两种基本类型，了解不同的投资制度以及中国投资决定模式的历史演变与改革的方向。
二、学习重点
1、投资决定的两种基本模式；
2、国务院《关于投资体制改革的若干决定》的主要内容。
三、学习难点
投资体制改革问题。
四、知识点
1、投资决定模式的定义、与分类。
2、集权型投资决定模式。
计划经济体制；计划经济下的投资决定。
3、市场化的投资决定模式。
市场经济制度；市场经济下的投资决定。
4、中国投资制度的变迁、现状。
重点介绍2004年国务院《关于投资体制改革的若干决定》。
第3章产业投资概述
一、教学目的
通过学习，掌握产业投资的种类、过程，了解固定投资的特点、固定投资的影响因素，把握其决策分析的基本原则和方法。
二、学习重点
1、固定资产净投资与重置投资；
2、固定资产的投资过程；
三、学习难点
固定投资决策的原则及其风险分析。
四、知识点
1．固定资产和流动资产的主要区别：
它们在生产过程中所起的作用不同；它们在生产过程中连续的时间不同；它们的价值转入产品的方式不同。
2．固定资产投资和流动资产投资的特点和地位作用。
固定资产投资的结果形成固定资产，对未来的生产起着决定作用；固定资产投资有两种方式，一种是通过采购活动就可以完成的、另一种是不仅需要采购物资，还要追加劳动才能完成；固定资产投资项目通常具有不可分性，单位投资规模应达到规模经济的要求，一般需要一次性垫支的资金数额巨大；由于建成的固定资产多是固定在一定地点的，固定资产投资对生产要素的区际流动和生产力的布局有着重要的作用；固定资产资产项目形成的单件性。
流动资产投资的特点是，流动资产投资的结果是劳动对象，而投在劳动对象上的价值“要和固定资本的大小所决定的生产规模相适应”；流动资产投资，一般只需要一个购买过程，时间相当短；从实物运动来看，在整个再生产过程中，固定资产周转一次，流动资产要周转多次；流动资产投资的地区分布一般是受制于固定资产投资分布的；流动资产投资不仅要根据固定资产的规模确定其投资的总量，而且要根据固定资产的种类和技术水平决定购买何种原材料等。
3．固定资产投资和流动资产投资的联系。
固定资产投资必须有流动资产投资的配合；无论是购置固定资产还是购置流动资产，预先都要垫付一定数量的资金，这笔资金只能随产品的销售逐渐收回，在这个过程中，投资者都要承担一定的风险；固定资产价值的回流依赖于流动资金的周转。
4．固定资产投资包括重置投资和净投资。
无论是从经济内容，还是从同生产过程、销售过程的关系来看，购置新的固定资产和重置固定资产都是相同的；所不同的只是，在前一种场合必须预先垫付一笔资金；而在后一种场合所使用的资金是前一次垫付资金的回流。
与重置投资有直接关系的一个概念是折旧。
5．固定投资要经历三个阶段：
投资前期、投资期和投资回收期。
投资前期即投资工程建设的前期，其主要任务是进行可行性研究和资金筹措。
投资期是投资的实施阶段，其主要任务是通过编制设计委托书、委托设计、委托施工和竣工验收等活动，形成具有生产能力的固定资产。
投资回收期是投资回流的阶段，同企业的生产过程紧密联系在一起。
6．与其它投资相比，固定投资具有投资过程的长期性、项目资产的不可分性、资产地点的固定性和固定资产项目形成的单件性的特点。
第4章产业投资方向选择
一、学习目的
通过本章的学习，使学生掌握对准市场是投资成功的先决条件，影响市场空隙大小的基本因素，市场分析方法，市场细分、产品线延伸和产品组合等知识。
本章是产业投资的核心技术分部分。
二、学习重点
1、市场空隙含义及其三种类型；
2、市场分析方法；
3、市场细分、产品线延伸和产品组合。
三、学习难点
1、正确理解和把握市场空隙的含义；
2、市场分析方法；
3、市场细分方法。
四、知识点
1、市场定位。
企业选择投资方向，不应仅仅考虑企业可以发展什么或需要发展什么，而应优先考虑国际国内市场缺少什么；积极寻找市场空隙；市场空隙就是供给与需求之间的缺口，包括总量性缺口和结构性缺口；准确把握消费需求的变化规律及其变动趋势，主动地创造市场需求。
2、空隙的类别。
企业投资的产品处于传统产品的空隙之中，其他企业没有同种产品，在计划期内也没有其他企业进入该种产品的生产，而该产品又为社会所需要，这种空隙我们称之为空隙I1，如果以P表示对该产品的需求量，以K1表示单位产品所需耗费的投资，以I表示该产品的投资容量，则有下面的等式：
I1=PK1
其他企业已生产同类产品，但该产品的社会有效需求在计划期内仍然大于供给，这种空隙可称之为空隙I2，如果以S表示投资存量，以K表示生产单位产品所需占用的投资存量，那么，该产品可以追加投资的容量则用下面的等式来表示：
其他企业已生产同类产品，在计划期内，社会对该产品的社会需要可能等于或小于该产品的供给能力，这就是说，该产品计划期内可追加的投资容量等于零或为负数；以S转表示其他企业同类产品投资存量的转出量，那么，能提供给该企业的投资空隙，我们称之为空隙I3，它可以表示为：
3、决定市场空隙大小的基本因素。
主要有：
产品需求的制约因素，它又包括消费偏好、收入水平、产品间的关联、产品生命周期、价格水平、消费者的预期心理状态；新增投资的制约因素，它又包括产品的进入壁垒、其他企业的技术水平及融资能力、在建投资项目及投资建设期、产品供给的价格弹性、宏观经济政策、原材料供应状况以及价格、其他产品的价格及投资盈利情况、其他企业的预期心理状态、退出壁垒。
4、市场分析的方法。
市场分析的方法包括确立市场目标，市场调查和市场分析等。
5、市场细分、产品线延伸和产品组合。
市场细分是依据消费者和生产者需求的异质性，按一定的标准，把整体市场划分为若干子市场。
一个企业可以选择一个或几个子市场作为自己的投资目标，市场细分有利于企业发现投资机会，并有利于企业正确选择投资的市场定位。
产品线延伸是指部分或全部改变公司原有产品线的平均地位，它又向上延伸、向下延伸以及双向延伸三种方式。
产品组合是一个企业生产经营的全部产品结构，它通常由几个产品线组成。
产品组合的评价方法有波士顿咨询集团法和通用电器公司法两种。
第5章产业投资的技术可行性分析
一、学习目的
在通过市场分析选定投资方向后，认真进行技术分析，选择适当的工艺设备，是工程项目及早竣工投产和企业生产出符合市场需求产品的重要保证。
通过本章学习，学生应了解产业投资技术可行性分析的基本原则，掌握制造技术选择的基本方法；理解企业技术选择与企业投资规模之间的关系，了解决定企业投资规模的基本因素，掌握企业投资规模确定的基本方法以及企业投资地点选择的基本方法。
二、学习重点
1、制造技术的选择的基本原则
2、制造技术的选择的基本分析方法
3、决定企业投资规模的基本因素
4、决定企业投资规模的基本方法
5、影响企业投资地点选择的主要因素
6、企业投资地点选择应遵循的基本原则
7、企业投资地点选择的评价方法
三、学习难点
1、制造技术的选择的基本分析方法
2、决定企业投资规模的基本方法
3、企业投资地点选择的评价方法
四、知识点
1、产业投资技术可行性分析的内容主要包括：
技术设备的选择、生产规模的确定和厂址选择等。
2、企业选择何种工艺设备，关系到工程项目投产后能否生产出符合特定规格和标准的产品，工程项目能否按进度获得这些机器设备以及企业工程项目的投资成本及未来的生产经营成本。
3、可靠、适用、经济是企业选择制造技术的基本原则。
4、生产工艺分析方法和设备分析方法是制造技术的选择的基本分析方法。
5、行业的技术经济特点、专业化分工水平和协作条件、产品的需求量和供给量的缺口、投资和生产条件以及投资费用和生产成本是决定企业投资规模的基本因素。
6、盈亏平衡点分析法、经验分析法以及线性规划法是决定企业投资规模的基本方法。
7、承包制、一体化与多角经营以及化整为零是企业主要的规模战略。
8、自然资源条件、原材料供应条件、基础设施状况、工程地质和水文地质状况、产品需求、技术协作条件、人力资源条件、区域经济政策、投资经济效益以及一些非经济因素，是影响企业投资地点选择的重要因素。
9、费用比较法、评分比较法以及最小运输费用法是企业投资地点选择的主要评价方法。
第6章产业投资资金的筹措
一、学习目的
通过本章学习，学生应掌握企业固定资产投资、流动资产投资以及无形资产投资估算的基本内容和主要方法；了解企业筹资的主要渠道、筹资方式以及各种筹资方式的资金成本，掌握各类筹资方式资金成本的计算方法；了解制约企业筹资决策的主要因素，理解现代资本结构理论的主要思想，掌握企业资金组合与筹资决策的基本方法。
二、学习重点
1、企业投资估算的内容与方法
2、企业主要的筹资渠道、方式
3、各种筹资方式的资金成本及其计算
4、资本结构理论
5、制约企业筹资决策的主要因素
6、企业筹资决策的基本方法
三、学习难点
1、企业投资估算的方法
2、不同筹资方式的资金成本及其计算
3、资本结构理论
四、知识点
1、企业投资估算包括固定资产投资、流动资产投资以及无形资产投资估算三个方面。
2、单位生产能力投资系数法、生产能力指数法、主要部分投资比率估算法、主要部分投资系数估算法以及概算指标估算法是固定资产投资估算的主要方法。
3、比率估算法和周转天数法是流动资产投资估算的基本方法。
4、技术知识产权投资的估算、土地使用权投资的估算以及创办费估算是无形资产投资估算的主要内容。
5、企业投资资金来源可分为内部资金与外部资金两大类。
内部资金主要包括累计折旧、资本金、资本公积金、盈余公积金、未分配利润和出售资产的收益；外部资金主要包括外部短期资金和外部中长期资金两大类。
6、企业的加权平均成本是以各种资金占总资金量的比重为权数，对各种资金成本加权平均可得到综合资金成本。
7、宏观经济、政策（主要是财政、货向政策）、法律环境、行业差别、企业个别因素等是制约企业筹资决策的主要因素。
8、现代资本结构理论认为：
企业存在最佳资本结构，企业的资本结构影响企业的价值和资金的综合成本。
9、企业筹资组合遵循的原则是：
短期占用资产由短期资金来融通，长期占用资产由长期资金来融通。
第7章产业投资效益分析
一、教学目的
通过学习，理解货币时间价值的涵义，掌握货币时间价值的计算，了解产业投资效益分析的基本过程，理解和掌握产业投资效益的主要评价方法，了解多项目在面临外部约束和条件时的决策方法。
二、学习重点
时间价值的计算；动态投资效益的计算方法。
三、学习难点
多项目在面临外部约束和条件时的决策方法。
四、知识点
1．货币的时间价值实质上是使用货币的一种机会成本，是在无风险或风险最小的条件下可能获得的收益。
这种机会成本的大小取决于社会平均资金利润率的高低，一般以一年期国债券的利息率作为确定货币年度时间价值的依据。
货币时间价值的基本计算式为：
F=P*（1+i）n。
2．为了正确分析评价企业投资的经济效益，需要预测其未来营业的收益、费用及税金等，并将这些预测数据汇编成预估财务报表。
3．投资经济效益的评价方法很多，其指标也不尽相同。
一般常用的方法和指标可以分为静态和动态良种，现代的评价方法都是动态方法。
动态的衡量指标有投资回收期、净现值、现值指数、内部收益率等，其中的根本性衡量指标是净现值。
4．现实的投资评价中会遇到不可分性、相互依存性和资金限量分配问题，这时可用组合分析法和线性规划法。
第8章产业投资的风险分析
一、教学目的
通过学习，理解风险的涵义及其类别，在此基础上了解处理风险的方法，掌握风险的敏感性分析和概率分析，了解风险的决策树分析。
二、学习重点
风险的基本含义及其类别；风险的敏感性分析和概率分析，处理风险的方法。
三、学习难点
风险的敏感性分析、概率分析和决策树分析。
四、知识点
1．风险是指未来信息不完全的情况。
根据风险的影响范围，风险分为系统性风险和非系统性风险；根据风险产生的原因，风险分为内生风险和外生风险。
针对不同的风险，投资者可以采取不同的处理风险方法。
2．敏感性分析是传统风险分析的方法，它通过分析项目经济效益的主要指标对主要变化因素的敏感程度，来确定项目抵抗风险的程度，并寻找回避和减少风险的措施。
敏感性分析有单变量敏感性分析和三项预测值敏感性分析方法。
3．概率分析通过计算项目收益指标的期望值和方差来揭示项目的风险情况。
投资决策者根据自身的风险偏好进行项目决策。
4．决策数分析适用于多阶段决策、前一阶段的决策影响后续阶段的结构和决策的项目。
其方法基础是概率分析。
第9章产业投资的社会评价
一、学习目的
本章主要介绍产业投资的社会评价的基本理论和方法分。
通过本章的学习，使学生掌握社会评价的基本理论与方法，具体包括成本与效益项目的调整、成本与效益的度量、社会贴现率、就业、分配效益等知识。
二、学习重点
1、成本与效益项目调整的内容与考虑因素
2、成本与效益度量的方法
3、常用的社会贴现率的确定方法
4、就业效益的计算指标
三、学习难点
1、成本与效益度量的方法
2、社会贴现率的确定方法
3、社会评价理论方法的发展脉络及基本思想
四、知识点
1、产业投资的社会评价是指分析评价项目对社会发展目标所作贡献与影响的一种方法，以确定项目的社会可行性，并研究采取何种措施，以促使社会发展目标的实现。
2、政府在进行投资决策时不能像企业那样局限于企业内部成本和效益的评价，而应对项目进行社会评价。
3、常用的社会评价的方法有“李—米法”和“准则法”。
4、成本和效益项目调整的目的是要排除转移支付对项目成本和效益的影响，并将项目的外部成本和效益内部化，从而准确反映项目的社会成本及其对社会的贡献。
5、转移支付指社会经济系统内部政府与企业、企业与企业之间成本与收益的转移。
转移支付调整的种类包括税收、补贴、国内利息支付。
6、常用的成本效益度量方法包括线性规划法、边境价格法、经济理论法三种。
7、社会贴现率的确定方法有消费增长率确定法、资本边际生产法和比照市场利率法。
8、项目就业效益可以用总就业效益、直接就业效益和间接就业效益三个指标来衡量。
第10章证券投资概述
一、学习目的
证券投资是投资学的一个重要领域。
通过本章学习，应该掌握有价证券的本质、特征，掌握证券投资的概念、目的、原则、运行机制等，掌握证券市场的基本知识，证券的发行与交易，股票价格与价格指数。
收益与风险及其两者关系是证券投资活动中涉及最广的内容。
应掌握证券投资风险的含义、
二、学习重点
1、证券的含义、种类
2、有价资本证券的本质和特征；
3、股票的性质与特点；
3、普通股与优先股的区别；
4、我国股票的特殊分类；
5、债券的概念、特点、种类以及股票与债券的区别；
4、证券市场的基本功能；
6、国债招标发行原理；
7、证券交易所的功能及组织形式；
8、交易所证券交易的程序；
9、证券投资风险的含义及类型，系统性风险和非系统性风险的具体来源；
10、风险的识别、衡量与防范方法；
三、学习难点
1、理解有价资本证券的虚拟性；
2、我国股权分置问题的成因、对证券市场的影响及解决思路；
3、证券交易所竞价成交的原则；
4、股价指数的作用及编制原理。
四、知识点1、有价资本证券本质上是虚拟资本，其本身并没有价值。
2、股票是股份有限公司在筹集资金时向出资人签发以证明其股东身份的入股凭证。
股票是一种资本所有权证书，是对未来收益的支取凭证。
它具有无返还性、高风险性、流动性、收益性等特点；
3、按照股东权利的不同通常可以把股票分为普通股和优先股两种基本类型；
4、中国公司的股票由于历史原因分为国有股、法人股、社会公众股和外资股，由于历史原因，长期以来国有股和法人股不上市交易，从而形成了股权分置的局面。
5、债券是债务人为筹集资金，按照法定手续发行的并承担在指定时间支付利息和偿还本金义务的有价证券。
债券对发行者来说是债务证书，发行人必须承担按时还本付息的义务；对持有来说是债权凭证，持有人有向发行人索取本息的权利。
6、按照发行主体的不同，债券一般分为政府债券、金融债券、公司债券和国际机构债券。
7、证券市场是指证券发行和流通转让市场的总和。
它是金融市场的重要组成部分，在金融市场中居于基础地位。
证券市场包括发行市场和流通市场两个层次。
8、证券交易所有公司制和会员制两种组织形式。
非会员投资者在交易所进行证券交易必须遵循5个环节。
9、证券交易所证券交易的撮合遵循价格优先和时间优先原则。
10、股价指数是国民经济的“晴雨表”，具有重要的功能。
11、广义上的风险是指在投资期间，实际报酬与预期报酬之间差异发生的可能性。
狭义上的风险是指预期收益目标不能实现、甚至投资本金遭受损失的可能性。
证券投资风险可以分为两大类：
系统性风险和非系统性风险。
前者由共同因素所导致，对所有的证券产生影响，而且不能通过组合的方式加以分散；后者个别因素所导致，只对个别证券的收益产生影响，可以通过组合投资的方式加以分散。
12、系统性风险主要包括利率风险、购买力风险、市场风险、政治风险等；非系统性风险包括经营风险、财务风险、违约风险、流动性风险等。
13、证券投资风险可以通过预期收益率的标准差、变异系数和贝塔系数度量。
进行多元化投资是防范非系统性风险的一个主要方法。
第11章证券投资基本分析
一、学习目的
证券的价值评估是进行投资分析决策的基础。
通过本章的学习，掌握股票、债券的价值评估原理。
理解和掌握影响证券价格波动的各项基本因素，以及如何了解和分析这些因素，并在此基础上正确选择有发展前景的证券作为投资对象。
二、学习重点
1、理解收入资本化的原理；
2、债券的估价模型与投资价值判断方法；
3、股票红利折现模型与投资分析；
4、证券市场与宏观经济之间的关系，宏观经济周期、经济政策（货币政策、财政政策等）对证券市场价格的影响；
5、通胀、利率、汇率等对证券价格的影响机制；
6、产业生命周期的特征及其在证券市场的表现，利用产业周期特征分析证券市场相关证券的市场表现的方法；
7、公司财务分析方法。
三、学习难点
1、债券的定价原理；
2、债券到期收益率的计算；
3、股票的定价模型。
四、知识点
1、债券的价值等于未来本息收入的折现值；
2、投资者在进行债券投资前，必须对其收益率进行评估。
有三种评估指标：
到期收益率、当期收益率和持有期收益率。
3、市场利率水平的高低与证券的投资价值呈反向变化关系，利率上升对引起证券的投资价值下降；
4、对于股票，可以根据情况分别采用基本模型、零增长模型、固定增长模型和多阶段增长模型进行价值分析；
5、基本分析是通过对影响证券价格的社会、政治、经济等各方面因素进行了解和分析，判断和预测证券价格的未来发展趋势，据以正确选择具有发展潜力的证券作为投资对象。
影响证券价格的基本因素很多，基本分析主要从宏观经济分析、中观行业分析和微观公司分析三个层次进行
第12章证券投资技术分析
一、学习目的
通过本章学习，要求掌握技术分析的假设前提、理论基础，学会看技术分析的基本图形，掌握并深入理解常用的技术分析方法，并能进行投资时机的选择。
理解基本分析和技术分析方法的联系和区别。
二、学习重点
1、技术分析含义
2、技术分析和基本分析的联系与区别；
3、道氏理论和波浪理论基础；
4、理解技术分析的假设前提；
5、盘面信息的识别、K线理论、趋势理论、形态理论和技术指标分析法。
三、学习难点
1、基本分析和技术分析的综合运用；
2、理解技术分析的三大假设前提的内涵。
四、知识点
1、技术分析是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以图形为主要手段对市场行为进行的研究。
其理论依据基于三个基本假设：
市场行为涵盖一切信息、价格沿趋势方式演变、历史会重演；
2、技术分析主要以价、量、时、空作为研究对象；
3、技术分析的方法多种多样，但主要分为两大类：
图形分析和技术指标分析；
4、常用的技术分析图形有：
点线图、K线图、条形图、点数图等，依据这些图形可以进行趋势分析、形态分析和缺口分析；
5、技术指标法是按照一定的数学模型对证券交易的原始数据进行处理，并将其结果制成图表用以对市场行情进行研判的分析方法。
技术指标和图形分析、K线分析是相互补充共同为投资决策服务的。
第13章现代投资组合理论
一、学习目的
为解决证券投资活动中收益一风险关系，现代证券投资理论应运而生。
这一理论提出了一系列分散投资的思路，帮助投资者选择一个在收益水平一定状态下风险水平最小的投资组合；或一个在风险水平一定状态下收益水平最大的投资组合。
这一理论主要包括证券投资组合理论、资本资产定价模型与套利定价理论等。
本章要求了解证券组合管理概念，掌握证券风险－收益的衡量方法，掌握风险资产定价模型及其证券组合管理理论。
二、学习重点
1、了解投资组合理论的产生和发展历史；
2、马克维兹组合理论的假设前提及最佳组合确定的基本思想；
3、资本资产定价模型的假设前提及其基本思想；
4、套利定价模型的研究思路。
三、学习难点
1、组合（分散化）投资降低风险的原因及证明；
2、分离定律与市场组合；
3、CML与SML的区别；
4、APT与CAPM的比较。
四、知识点
1、投资组合理论是证券投资理论的主要内容之一。
该理论认为投资于多种证券组成的证券组合可以在获得收益的同时最大限度地降低风险。
证券组合的这种风散风险原理可以通过简化的数学公式推导出来。
2、投资者面临众多的证券组合，但他只需要对可行集在有效边界上的证券组合进行分析。
有效边界上的组合称之为有效组合，他们必须满足两个条件：
确定的收益率水平下风险最小和确定的风险水平下收益最大。
投资者最优证券组合的选择与个人的效用函数有关，如果用投资者的效用无差异曲线来代表使投资者的满足程度相同的证券组合，那么最优证券组合是无差异曲线与有效边界的切点。
3、当引入无风险资产以后，投资者面临的选择机会增多，他们可以进行无风险借贷，这样有效边界发生了变化，最优证券组合的选择点也因投资者对风险的态度的不同而不同。
4、资本资产定价模型（CAPM）是建立在严格假设基础上的资产定价模型，该模型涉及到两条线：
资本市场线（CML）和证券市场线（SML）。
CML是描述有效资产定价的方程，而SML是描述所有资产定价的方程。
可以认为CML仅反映了SML的一部分。
5、套利定价模型（APT）是有关资
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