国际融资作业和答案.docx

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国际融资作业和答案

第一章导论

一、名词解释

国际融资:

以资本要素为媒介，研究超越与国家或地区界限的国际资本融通关系，阐述国际资本运动方式及其规律的新兴学科，亦称为国际资本融通。

国际融资工具:

是国际资本流动的具体载体,亦即国际资本运动的承载工具

国际融资模式:

指通过国际资本市场进行融资的机制。

融资模式:

是指融资运作机制的总和。

二、简答题

1.国际融资构成要素

答：

①主体②融资工具③融资市场

2.国际融资主体有哪些

答：

融资主体是参与融资活动，独立承担融资风险和责任的主权国家、经济体、法人实体、单位及自然人.包括：

1.国际金融机构2.主权国家、经济体3.跨国公司4.机构投资者5.自然人、私人业主

3.国际融资工具类型有哪些

答：

1.短期与长期融资工具2.债权与股权融资工具3.传统型与新型融资工具4.直接与间接融资工具5.商业融资与主权融资工具6.其他融资工具

4.国际融资特点

答：

1.有偿性与增殖性2.计价货币为外币（可自由兑换货币）3.融资空间跨越国界4.交易主体为居民与非居民5.融资风险较大（国家风险、汇率风险）

5.融资工具的类型

答：

1、按融资工具的流动性（可接受性）可划分为具有完全流动性的融资工具和具有有限流动性的金融工具。

2、按发行者的性质可划分为直接证券与间接证券。

3、按偿还期限的长短可划分为短期融资工具与长期融资工具。

6.融资模式有哪些

答：

1.项目融资2.债权融资3.股权融资4.主权融5.FDI融资6.贸易信贷融资7.风险融资8.ABS融资9.天使融资

三、比较分析

1.传统型与新型融资

答：

（一）新型融资1.融资基础：

项目本身可行性以及未来现金流量的可靠性。

2.有限追索权融资。

3.表外融资4.未来型融资

（二）传统型融资1.融资基础：

业形成的资产状况以及信用状况2.无限追索权融资3.表内融资4.过去型融资

2.权益融资与债权融资

答：

（1）权益融资筹集的资金具有永久性,无到期日,不需归还，债券融资需要到期还本付息。

（2）权益融资没有固定的股利负担,股利的支付多少与支付与否视公司有无盈利和公司的经营需要而定,没有固定的到期还本付息的压力,给公司带来的财务负担相对较小。

（3）权益融资可能会稀释公司控制权,造成控制权收益的损失。

（4）风险上债权性融资的风险要高于股权融资的风险。

（5）债权融资获得的只是资金的使用权而不是所有权。

（6）债权融资能够提高企业所有权资金的资金回报率，具有财务杠杆作用。

四、论述题

优序融资理论：

答：

优序融资理论则放宽MM理论完全信息的假定，以不对称信息理论为基础，并考虑交易成本的存在，认为权益融资会传递企业经营的负面信息，而且外部融资要多支付各种成本，因而企业融资一般会遵循内源融资融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序。

第二章主权融资

一、名词解释

主权融资：

以国家主权或者政政府信用为担保进行的国际间双边或者多边融资活动。

软贷款：

贷款条件优越、优惠程度比较大的贷款。

如利率低于市场水平、期限较长、设有宽限期等。

外国政府贷款：

是由贷款国政府利用国家预算资金向借款国家提供的信贷。

外国政府贷款多数是政府间的双边援助性贷款，少数是多边援助性贷款，它是国家资本输出的一种形式。

宽限期：

贷款发放后，在合同约定的时期内，借款人只需支付利息，暂不归还贷款本金。

如只需支付利息或服务费。

配套资金：

国际融资运作中，项目资金中除引进外资后的缺口部分，需国内配套解决。

国际金融机构贷款：

是由一些国家的政府共同投资组建并共同管理的国际金融机构提供的贷款，旨在帮助成员国开发资源、发展经济和平衡国际收支。

二、简答题

1.外国政府贷款的特点

答：

1.贷款期限较长2.贷款优惠程度大，如赠与、利率水平比较低3.贷款与专门的项目相联系4.规定购买限制性条款5.贷款规模较小6.申请程序复杂7.官方援助性质

2.世界银行资金来源及用途

答：

资金来源：

1.会员国缴纳股份、2.资本经营收益、3.借款

用途：

①项目贷款主要用于成员国的基础设施建设。

②非项目贷款是用于成员国进口物资、设备及应付突发事件、调整经济结构等相关的专门贷款。

③结构调整贷款包括结构调整贷款和部门调整贷款。

结构调整贷款的目的在于：

通过1～3年的时间促进借款国宏观或部门经济范围内政策的变化和机构的改革，有效地利用资源，5～10年内实现持久的国际收支平衡，维持经济的增长。

④紧急复兴贷款

3.世界银行贷款主要类型及特点

答：

按照世行提供贷款条件划分：

1.软贷款条件比较优惠的贷款，贷款利率比较低，宽限期比较长；2.硬贷款相对软贷款而言条件比较苛刻的贷款。

按照贷款提供的使用方向划分：

1.项目贷款2.非项目贷款3技术援助贷款4联合贷款5“第三窗口”贷款6结构调整贷款7紧急复兴贷款

特点：

1.贷款期限较长。

2.贷款成本较低，贷款利率参照资本市场利率而定，一般低于市场利率，现采用浮动利率计息，每半年调整一次，对贷款收取的杂费也较少，只对签约后未支付的贷款收取0.75%的承诺费。

3.风险分担单向性。

借款国要承担汇率变动的风险.4.还款要求严格。

到期归还，不得拖欠，不得改变还款日期。

5.贷款手续复杂严密。

从提出项目、选定、评定，到取得贷款，一般要1年半到2年时间。

6.主权性贷款。

主要向成员国政府发放。

7.项目项目指向性。

与特定的工程和项目相联系

4.亚洲开发银行资金来源及贷款种类

答：

资金来源：

1.普通资金2.开发基金3.技术援助特别基金4.日本特别基金5.联合融资6.日本扶贫基金

贷款种类：

1.按照提供贷款的优惠程度：

软贷款、硬贷款和赠款。

2.按照贷款方式及用途可划分为：

1）项目贷款向会员发展规划的具体项目提供的贷款。

2）规划贷款对会员国优先发展的部门和所属部门提供的贷款。

3）部门贷款对会员国与项目有关的投资进行援助贷款。

4）开发金融机构贷款，向会员国开发性金融机构提供的间接性的贷款。

5主权融资的特点

答：

1.是以国家主权或者政政府信用为担保进行的国际间双边或者多边融资活动。

2.参与对象：

政府、国际机构3.主要融资模式：

外国政府信贷融资、国际金融机构信贷融资4.主权融资基础5.国家主权信用评级

6.国际金融组织贷款的特点

答：

1）贷款条件优惠。

2）审查严格，手续繁多，需要时间长。

3）贷款期限长，利率低。

4）有利于整体计划的拟订、发展与执行。

5）贷款采购可获得高品质的器材与设备。

7.世界银行贷款特点

答：

1.贷款期限较长。

2.贷款成本较低，贷款利率参照资本市场利率而定，一般低于市场利率，现采用浮动利率计息，每半年调整一次，对贷款收取的杂费也较少，只对签约后未支付的贷款收取0.75%的承诺费。

3.风险分担单向性。

借款国要承担汇率变动的风险.4.还款要求严格。

到期归还，不得拖欠，不得改变还款日期。

5.贷款手续复杂严密。

从提出项目、选定、评定，到取得贷款，一般要1年半到2年时间。

6.主权性贷款。

主要向成员国政府发放。

7.项目项目指向性。

与特定的工程和项目相联系。

三、案例分析

1.北京市怀柔县污水处理厂利用政府贷款项目

答：

建设的必要性：

（1）实施该项目，是保护北京市饮用水源安全的重要举措。

怀柔县是北京市供水的主要水源地。

其中水源八厂担负着北京市40％的供水量，供水地区为朝阳区部分地区，如使馆区。

日供水量4852万立方米。

因缺乏污水处理系统，水源八厂井群将受到污染，不仅影响到居民的生活质量，还间接影响北京市的对外形象。

因此，有必要建设怀柔县污水处理厂。

（2）该项目的实施，可在一定程度上促进水资源的良性循环，创造良好的经济效益。

（3）修建怀柔污水处理厂，可使水源八厂部分水源井免遭报废；同时，作为北京重要旅游地，污水处理厂的建设，将解除因旅游服务设施和旅游人口增加带来的污染后患，为旅游业增加效益。

综上所述，无论从北京市还是从怀柔县的角度，污水处理厂的修建，都能带来巨大的环境效益和社会经济效益，因此投资是必要西的。

项目效益

1．环境效益。

怀柔县污水处理厂的建设属于改善生态环境，保障人民身体健康和造福人民的环境工程，其环境效益如下：

使水源八厂井群免受污染，保护北京市的水源。

（2）处理厂和配套管线工程建成后，可为怀柔县城的开发区提供良好的基础设施。

2．社会效益：

（1）修建污水处理厂，使水源八厂部分水源井在若千年后免遭报废，按1.3元／立方米的净值效益计算，每年将给北京市带来4000万元的效益。

（2）为怀柔县雁栖湖工业开发区、北汽福田怀柔分厂的建设提供污水排放场所，有利于工农业的开发，促进县城经济发展。

（3）作为北京的重要旅游地，污水处理厂的建设，将消纳因旅游服务设施和旅游人口增加带来的污染因素。

（4）可增加就业机会。

3．项目本身的效益。

由于该项目属于市政基础设施项目，在排污费价格还很低的情况下项目本身有一定亏损。

按照目前的办法，政府对这样的项目有一定的补贴。

今后，随着改革开放的不断深入，基础设施产业化进程的不断加快，政府的补贴也随之减少，直到项目本身有盈利

2.北京饮用水源保护及泥石流防治工程利用亚洲开发银行贷款项目

答：

效益估算：

（1）基础效益。

工程建设完成后，各种水土保持措施可拦蓄泥沙2999.9万吨，蓄水7757.1万吨（拦泥保土、蓄水定额根据项目区水土流失调查及水电部《水土保持技术规范》并参考“北京市40年水土保持经济效益计算”指标确定）。

蓄水保土能力大大增强。

（2）经济效益。

该项目建设期5年，生产期23年，建设期的第三年为生产期的第一年，效益计算期25年。

项目估算累计净收益为469839．1万元，按静态分析计算，投资回收年限为9年；按动态分析计算，净现值90675．7万元（贴现率取10％，贷款利息按6．2％计），内部收益率为29．7％（用试差法和插入法计算），投资回收期为9年。

（3）生态效益和社会效益。

项目完成后，项目区水土流失治理程度将由22．6％提高到76．9％，林草覆盖率将由项目实施前的32％上升到近70％，增强了水源涵养和水质净化能力。

大面积植树、种革及水土保持拦蓄工程建设，将有效地减少山洪泥石流危害，减少入库泥沙。

项目的实施将使两库上游生态环境根本改观。

第三章国际商业银行信贷融资

一、名词解释

1.银团贷款（辛迪加贷款）:

是由获准经营贷款业务的一家或数家银行牵头，多家银行与非银行金融机构参加而组成的银行集团（BankingGroup）采用同一贷款协议，按商定的期限和条件向同一借款人提供融资的贷款方式.

2.国际商业银行信贷融资:

是以跨国银行为中介、通过间接融资模式运作的资金融通活动。

3.赤道原则:

用以确定、评估和管理项目融资过程所涉及社会和环境风险的金融指标。

宗旨在提供一套通用的基础和框架，以便为赤道银行（EPFI）实施项目融资活动中，提供业务参考标准和程序，使与该项目相关的社会、经济、环境发展的政策相协调。

4.赤道银行:

是指已宣布在项目融资中采纳赤道原则的银行。

5.LIBOR:

是伦敦银行同业拆放利率，欧洲货币市场上，银行与银行之间的一年期以下的短期资金借贷利率.

二、简述题

1.国际商业银行贷款类型及特点

答：

类型：

a.按借款期限分为：

短期信贷、中期信贷、长期信贷b.按融资运作方式分为：

普通贷款、混合贷款、银团贷款或辛迪加贷款

特点：

a.利率水平较高（按国际金融市场利率计算）b.贷款使用不受限制

c.融资手续简便d.资金供给充足

2.辛迪加（银团）贷款种类及特点

答：

种类:

a.定期贷款b.循环贷款c.备用贷款（包括票据发行信用、循环承保信用、多向选择信用、即期信用额度信贷）特点：

a.贷款金额大、期限长。

b.融资所花费的时间和精力较少。

c.银团贷款形式多样。

d.有利于借款人树立良好的市场形象。

e.信息共享、独立审批、自主决策、风险自担

3.辛迪加（银团）贷款的独到之处

答：

a.贷款利率为浮动利率。

b.贷款货币多元化。

c.贷款品种丰富。

d.支付灵活。

e.利率可以互换。

4.国际商业银行贷款费用有哪些？

答：

a.信息费b.管理费c.代理费d.承诺费e.其他费用（车马费，印花税）

5.银团贷款能够不断发展的原因

答：

a.筹款金额大，期限长，不受贷款规模的限制；b.分散了贷款风险，各贷款行只按各自贷款的比例分别承担贷款风险；c.避免了同业竞争，增强了业务合作；d.不附带诸如贷款必须用于购买贷款国商品等限制性条件;e.筹资时间较短，费用也比较合理。

6.我国利用国际商业银行贷款应注意的问题

答：

a.选择最优项目与融资方式对应b.贷款利率应固定与浮动兼顾

c.计价货币应软硬搭配d.汇率与利率结合预测

7.我国利用国际商业银行贷款利与弊

答：

利：

借用国际商业贷款，弥补了国内建设资金的不足，引进了国外先进技术和设备，提高了我国工业装备水平，增强了企业的国际竞争能力。

国际商业贷款具有筹融资方式多，资金使用落实灵活方便，贷款较快，自主性强，贷款附加条件较少等优点。

弊：

贷款成本较政府贷款为高，同时存在较高的汇率和利率风险。

三、论述

1.如何利用国际商业银行贷款

答：

1.贷款方式的选择:

a.独家银行贷款b.银团贷款c.混合贷款

2.计价货币的选择：

a.借款国货币、贷款国货币或第三国货币b.单一货币或两种以上货币c.混合货币（特别提款权）计价d.软硬货币搭配

3.贷款利率的选择:

a.固定利率b.浮动利率

4.汇率的预测分析:

a.经济增长b.物价c.国际收支d.宏观经济政策

5.贷款偿还方式的选择:

a.一次性还b.分期等额偿还

6.建设项目与贷款类型的匹配.

2.根据主权融资与商业信贷融资的特点比较其不同

答：

a.主权融资以国家信用或政府信用为担保，商业信贷以自有标的物为担保

b.主权融资参与方主要是政府，国际机构，商业信贷参与范围广泛.

c.主权融资信用等级高，商业信贷信用等级由低到高不同.

d.主权融资利率较低，商业信贷利率较高.

3.银团贷款与联合贷款的区别

答：

a.银行间关系：

银团贷款结成统一体，通过牵头行和代理行与借款人联系；联合贷款各行相互独立，分别与借款人联系.

b.贷款评审：

银团贷款各银行以牵头行提供的信息备忘录为依据进行贷款决策

联合贷款各行分别收集资料，多次评审.

c.贷款合同：

银团贷款签订统一合同；

联合贷款每家银行均与借款人签订合同

e.贷款条件：

银团贷款为统一的条件；

联合贷款每家银行均与借款人分别谈判，贷款条件可能不同.

d.贷款发放：

银团贷款通过代理行按照约定的比例统一划款；

联合贷款分别放款，派生存款分别留在各行.

e.贷款管理：

银团贷款由代理行负责；

联合贷款各行分别管理自己的贷款部分.

f.贷款本息回收：

银团贷款代理行负责按合同收取本息，并按放款比例划到各行指定账户；联合贷款各行按照自己与借款人约定的还本付息计划，分别收取本息.

五、案例分析

北京燕山石化公司丁基橡胶项目使用日本国际商业银行贷款

答：

投资估算和经济效益

项目总投资13亿元，其中固定资产投资11亿元，流动资金2亿元。

固定资产投资11亿元中，有5618万美元（约合5亿元人民币）的外汇从日本银行借用商业贷款解决，由中国银行北京市分行转贷。

项目投产后，平均税金1.4亿元，税后利润9230万元，贷款偿还期12年（包括建设期3年），经济效益良好。

第四章国际贸易信贷融资

一、名词

国际贸易信贷融资：

是指国际信贷融资活动与国际贸易紧密结合的一种融资模式。

出口信贷：

是一国政府为支持和扩大本国大型设备等产品的出口，增强国际竞争力，通过对出口产品给予利息补贴、提供出口信用保险及信贷担保的方式，鼓励银行或非银行金融机构向出口商或进口商（或其银行）提供利率较低的贷款，以扩大本国出口贸易的一种国际贸易信贷融资方式。

卖方信贷及、买方信贷：

买方信贷是出口方银行直接向进口商或进口商银行提供信贷的融资安排。

卖方信贷是由出口方银行向该国出口商提供的信贷融资安排。

国际租赁：

又称租赁贸易或租赁信贷，也称为国际金融租赁或购买性租赁。

系指出租人通过签订租赁合同将设备等物品较长期地租给承租人的一种既融资，又融物的合作方式。

二、简答

1.国际贸易信贷融资的主要特点

答：

主要特点：

1）国际融资与国际贸易活动结合。

2）融资关系建立的基础位贸易活动引起的资金流量。

3）融资效率高，方便快捷。

4）融资方式灵活、多样化。

2.国际贸易信贷融资的作用

答：

1.国际贸易信贷融资能够促进银行业务的发展。

2.国际贸易信贷融资，能够有效地促进一国对外贸易的发展。

3.国际贸易信贷融资，能够帮助政府有效地解决宏观经济运行中的问题，并促进经济发展。

4.有效地解决了国际贸易中的风险管理问题。

3.出口信贷的种类及其特点

答：

出口信贷的种类：

根据贷款对象的不同分为，出口卖方信贷和出口买方信贷。

出口信贷的特点：

1）利率较低。

2）与信贷保险相结合。

3）信贷融资与出口贸易相结合。

4）由专门机构进行管理。

5）中长期贷款，通常贷款金额大，贷款期限长。

4.卖方与买方信贷的特点及不同

答：

卖方特点：

1）官方支持（贴息）2）卖方既是设备出口商，又是资金提供者（间接）。

3）赊销与延期付款相结合。

4）卖方掌握主动权，有利于出口商，而不利于进口商。

买方特点：

1）由出口信用保险机构提供出口买方信贷保险。

2）信贷用途受到限制。

3）还款期限比较灵活。

4.买方信贷是一种银行信用。

卖方信贷与买方信贷的不同：

1.借款人不同2.担保情况不同3.付款方式不同4.融资风险管理情况不同5.对企业财务状况影响程度不同6.前期开拓工作量不同7.前期工作周期和投入不同8.对项目的控制程度不同

9.业主对卖方信贷买方信贷倾向不同

第五章国际证券融资

一、名词解释

国际债券：

是指一国居民使用国际货币计价，在本国以外金融市场发行的债券。

外国债券：

一国居民或非居民（政府、私人公司或国际金融机构）在某个国家的债券市场上发行，并以该国家货币为面值货币的债券。

欧洲债券：

是筹资者使用外国货币计价，在计价货币国以外的金融市场上发行的债券。

扬基债券：

是在美国债券市场上发行的外国债券，即美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在美国国内市场发行的、以美元为计值货币的债券。

武士债券：

是在日本债券市场上发行的外国债券，即日本以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在日本国内市场发行的、以日元为计值货币的债券。

国际股票：

是指符合发行条件的公司组织依照规定的程序和法规向境外投资者发行股权凭证筹资的一种国际融资方式。

公募债券：

公募债券是向社会广大公众发行的债券，可在证券交易所上市公开买卖。

私募债券：

是指私下向限定数量的投资人发行的债券。

零息债券：

是指以贴现方式发行，不附息票，而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。

龙债券：

是指在亚太地区（除日本外），使用非发行地区货币计价的债券。

主板市场：

也称为一板市场，指传统意义上的证券市场（通常指股票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。

创业板市场：

是指专门协助高成长的新兴创新公司特别是高科技公司筹资并进行资本运作的市场

大拇指法则：

是说每十个风险资本所投入的创业公司中，平均会有三个企业垮台；三个企业会成长为一两千万美元的小公司并停滞在那里，最终被收购，另外三个企业会上市并会有不错的市值；其中的一个则会成为耀眼的企业新星，并被称作“大拇指”。

二、简答题

1.债券发行价格与市场收益率的关系

答：

由于债券的票面利率和实际收益率并不一定完全相等，所以，债券发行价格的确定除考虑债券期限外，还须考虑债券的票面利率水平和发行时的市场收益率水平。

息票债券发行价格的计算公式为：

2.国际股票种类及特点

答：

1、在外国发行的直接以当地货币为面值并在当地上市交易的股票。

2、以外国货币为面值发行的，但却在国内上市流通的，以供境内外国投资者以外币交易买卖的股票。

3、存托凭证（DR）是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。

4、欧洲股票是指在股票面值货币所在国以外的国家发行上市交易的股票。

特点：

1）永久性，属权益融资2）直接融资，具有高效性3）投资者具有参与权4）分离性

3.国际债券种类及特点

答：

种类：

根据国际债券计价货币以及发行地点的不同，通常人们将其化分为两大类型：

外国债券和欧洲债券。

根据发行对象不同：

公募债券和私募债券。

依据计息方式不同：

固定利率债券浮动利率债券和无息债券。

根据面值货币不同：

单一货币债券、双重货币债券和混合货币债券

特点：

1）发行范围广，资金来源渠道多。

2）融资规模大，批发性交易。

3）主权性，安全性高。

4）分离性：

发行地点与债券面值分离，投资人与筹资人属于不同国家的居民。

4.国际证券融资的作用

答：

国际证券融资主要包括国际债券融资和国际股票融资两种形式。

国际债券融资的作用：

1.用以弥补发行国政府财政赤字。

2.用以弥补发行国政府国际收支的逆差。

3.用以为大型或特大型工程筹集建设资金。

4.为一些大型的工商企业或跨国公司增加经营资本来筹措资金，从而增强其实力。

5.为主要国际金融组织等筹提供融资便利。

国际股票融资对企业的作用：

1.企业可以获得永久可用而不必尝还的外币资本2.在国际上发行股票并上市提高了企业的知名度3.企业将面临信息披露的压4.企业将面临投资者的压力5.企业面临竞争的压力

5.外国债券种类及特点

答：

种类：

美元外国债券（扬基债券）、日元外国债券（武士债券）、英镑外国债券（猛犬债券）、西班牙的斗牛士债券、荷兰的伦勃朗债券等.

特点:

1）管制比较严，在一国金融市场上发行并受市场所在国证券法规制约；2）债券面值计价货币与市场所在国的货币一致；3）发行空间的局限性。

6.欧洲债券种类及特点

答：

类型：

1）按面值货币划分：

欧洲美元、欧洲马克、欧洲日元、欧洲英镑和欧洲瑞士法郎债券等种形式,其中欧洲美元债券市场比重最大。

2）按计息方式有固定利率债券、浮动利率债券、零息债券。

3）其他：

可转换债券、多种货币债券等。

特点：

1）发行人、发行地以及面值货币分别属于三个不同的国家。

2）以离岸货币计价，面值货币可以多种使用。

3）发行范围广泛，手续简便，费用低。

4）发行主体信誉高，融资规模大。

7.国际股票融资的结构与类型

答：

1）境内上市外资股结构2）境外上市外资股结构3）间接境外募股上市结构4）存托证境外上市结构

8.国际股票融资对企业的作用

答：

1.企业可以获得永久可用而不必尝还的外币资本2.在国际上发行股票并上市提高了企业的知名度3.企业将面临信息披露的压力4.企业将面临投资者的压力5.企业面临竞争的压力

9.主板市场建立模式及特点

答：

特点：

1）融资规模大2）入市门槛高3）成熟型融资

10.二板市场功能及退出机制

答：

二板市场功能：

孵化功能

11.大拇指定律

答：

是说每十个风险资本所投入的创业公司中，平均会有三个企业垮台；三个企业会成长为一两千万美元的小公司并停滞在那里，最终被收购，另外三个企业会上市并会有不错的市值；其中的一个则会成为耀眼的企业新星，并被称作“大拇指”。

12.欧洲债券市场构成及特点

答：

构成：

欧洲美元债券市场、欧洲日元债券市场等。

特点：

（1）债券发行方式以辛迪加为主。

（2）管制比较松，市场高度自由，可以避税。

（3）市场运作空间广阔，融资潜力巨大。

（4）多货币计价选择性强。

（5）欧洲债券市场发行条件比较优惠，流动性强。

（6）市场效率高，交易成本低。

（7）金融创新持续不断。

三、比较分析

1.比较分析外国债券与欧洲债券不同

答