中级财务管理第二章财务管理基础 课后作业 下载版.docx
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中级财务管理第二章财务管理基础课后作业下载版
第二章财务管理基础课后作业
一、单项选择题
1.已知（P/A，6%，5）=4.2124，（P/A，6%，6）=4.9173，（P/A，6%，7）=5.5824。
则6年期、折现率为6%的预付年金现值系数是（）。
A.4.5824
B.3.2124
C.6.5824
D.5.2124
2.根据货币时间价值理论，在普通年金终值系数的基础上，期数加1、系数减1的计算结果，应当等于（）。
A.递延年金现值系数
B.后付年金现值系数
C.预付年金终值系数
D.永续年金现值系数
3.有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入1200元，年利率为8%，则其现值为（）元。
[已知：
（P/A，8%，7）=5.2064,（P/A，8%，2）=1.7833]
A.6247.68
B.4107.72
C.3803.4
D.4755.96
4.在下列各项货币时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数的是（）。
A.（P/F,i,n）
B.（P/A,i,n）
C.（F/P,i,n）
D.（F/A,i,n）
5.某公司拟于5年后一次还清所欠债务10000元，假定银行利息率为10%，5年期10%的年金终值系数为6.1051，5年期10%的年金现值系数为3.7908，则应从现在起每年年末等额存入银行的偿债基金为（）元。
A.1637.97
B.2637.97
C.3790.8
D.6105.1
6.某公司2015年1月1日投资建设一条生产线，投资期3年，营业期8年，建成后每年现金净流量均为500万元。
该生产线现金净流量的年金形式是（）。
A.普通年金
B.预付年金
C.递延年金
D.永续年金
7.某企业于年初存入银行50000元，假定年利息率为12%，每年复利两次。
已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，则第5年年末的本利和为（）元。
A.66910
B.88115
C.89540
D.
8.下列有关名义利率和实际利率之间关系的说法中，不正确的是（）。
A.若每年计算一次复利,实际利率等于名义利率
B.如果按照短于一年的计息期计算复利，实际利率高于名义利率
C.实际利率=名义利率/一年计息的次数
D.实际利率=（1+名义利率/一年计息的次数）一年计息的次数-1
9.某公司平价购买刚发行的面值为1000元、5年期、每半年支付利息50元的债券，该债券按年计算的持有到期实际年收益率为（）。
A.5%
B.8.16%
C.10%
D.10.25%
10.某投资者选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，则该投资者属于（）。
A.风险爱好者
B.风险回避者
C.风险追求者
D.风险中立者
11.企业进行多元化投资，其目的之一是（）。
A.追求风险
B.消除风险
C.减少风险
D.接受风险
12.已知某项资产收益率与市场组合收益率之间的协方差为0.48，市场组合收益率的方差为0.6，则该资产的β系数为（）。
A.0.8
B.1.0
C.1.2
D.1.5
13.已知某公司股票风险收益率为9%，短期国债收益率为5%，市场组合收益率为10%，则该公司股票的β系数为（）。
A.1.8
B.0.8
C.1
D.2
14.约束性固定成本不受管理当局短期经营决策行动的影响。
下列各项中，不属于企业约束性固定成本的是（）。
A.管理人员的基本工资
B.房屋租金支出
C.职工培训费
D.不动产财产保险费
15.乙保险公司的推销员若销售100件商品，每月固定工资1800元，在此基础上，若推销员的业绩超出规定业务量，推销员还可按照超出的数额按比例获得奖金，那么推销员的工资费用是（）。
A.半变动成本
B.半固定成本
C.延期变动成本
D.曲线变动成本
16.在混合成本分解的方法中，简便易行，但比较粗糙且带有主观判断的方法是（）。
A.合同确认法
B.技术测定法
C.账户分析法
D.高低点法
17.已知某种证券收益率的标准差为0.3，当前的市场组合收益率的标准差为0.5，两者之间的相关系数为0.6，则两者之间的协方差是（）。
A.0.09
B.0.15
C.0.18
D.1.00
18.已知甲、乙两个方案投资收益率的期望值分别为10%和12%，两个方案都存在投资风险，在比较甲、乙两方案风险大小时应使用的指标是（）。
A.标准离差率
B.标准离差
C.协方差
D.方差
19.已知短期国债利率为5%，纯粹利率为3.5%，投资人要求的必要报酬率为10%，则风险收益率和通货膨胀补偿率分别为（）。
A.5%和1.5%
B.1.5%和4.5%
C.-1%和6.5%
D.4%和1.5%
20.某企业产量和总成本情况，见下表：
年度
产量（万件）
总成本（万元）
2010年
68
60
2011年
40
55
2012年
60
58
2013年
53
43
2014年
80
65
则采用高低点法确定的固定成本为（）万元。
A.45.00
B.40.00
C.50.00
D.35.00
二、多项选择题
1.下列可以表示货币时间价值的利息率有（）。
A.没有通货膨胀的公司债券利率
B.在通货膨胀率很低的情况下的国债利率
C.没有风险和通货膨胀条件下的社会平均利润率
D.加权平均资本成本
2.下列各项中，其数值等于预付年金现值系数的有（）。
A.（P/A，i，n）（1+i）
B.[（P/A，i，n-1）+1]
C.（F/A，i，n）（1+i）
D.[（F/A，i，n+1）-1]
3.下列关于名义利率和实际利率的说法中，正确的有（）。
A.实际利率是指包括补偿通货膨胀（包括通货紧缩）风险的利率
B.如果按照短于一年的计息期计算复利，实际利率高于名义利率
C.名义利率是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率
D.若每年计算一次复利,实际利率等于名义利率
4.下列属于减少风险的有（）。
A.拒绝与不守信用的厂商业务往来
B.对决策进行多方案优选和相机替代
C.在发展新产品前，充分进行市场调研
D.选择有弹性的、抗风险能力强的技术方案
5.下列属于风险回避者对待风险的态度的有（）。
A.当预期收益率相同时偏好于具有低风险的资产
B.对于具有同样风险的资产则钟情于具有高预期收益率的资产
C.当预期收益相同时选择风险大的
D.选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何
6.当贝塔系数小于1时，下列表述不正确的有（）。
A.该股票的市场风险大于整个市场股票的风险
B.该股票的市场风险小于整个市场股票的风险
C.该股票的市场风险等于整个市场股票的风险
D.该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关
7.能够影响资产β系数的因素有（）。
A.资产收益率的标准差
B.市场收益率的标准差
C.资产收益率与市场收益率的相关性
D.资产的收益率
8.下列各项中，属于企业特有风险的有（）。
A.经营风险
B.利率风险
C.财务风险
D.汇率风险
9.资本资产定价模型是建立在一系列假设之上的，下列选项属于这些假设的有（）。
A.市场是均衡的
B.市场不存在摩擦
C.市场参与者都是理性的
D.不存在交易费用
10.下列各项中，属于变动成本项目的有（）。
A.采用工作量法计提的折旧
B.不动产财产保险费
C.直接人工费
D.写字楼租金
11.混合成本可进一步细分为（）。
A.半变动成本
B.半固定成本
C.延期变动成本
D.曲线变动成本
12.下列关于资产收益率的说法中，正确的有（）。
A.实际收益率是指已经实现或确定可以实现的资产收益率，还要扣除通货膨胀率
B.预期收益率是在不确定条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率
C.必要收益率是投资者对某资产合理要求的最低收益率
D.期望报酬率又称为必要报酬率或最低报酬率
13.在下列各种情况下，会给企业带来经营风险的有（）。
A.企业举债过度
B.原材料价格发生变动
C.企业产品更新换代周期过长
D.原材料供应地的政治经济环境变动
14.下列关于资产组合预期收益率的说法中，正确的有（）。
A.组合收益率的影响因素为投资比重和个别资产收益率
B.资产组合的预期收益率就是组成资产组合的各种资产的预期收益率的加权平均数
C.不论投资组合中两项资产之间的相关系数如何，只要投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，则该投资组合的期望收益率就不变
D.即使投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，但如果组合中各项资产之间的相关系数发生改变，投资组合的期望收益率就有可能改变
15.根据财务管理的理论，特有风险通常是（）。
A.可分散风险
B.非系统风险
C.基本风险
D.系统风险
三、判断题
1.递延年金终值和现值的计算都需要考虑递延期。
（）
2.普通年金终值和年资本回收额互为逆运算。
（）
3.根据财务管理的理论，必要收益率等于期望收益率、无风险收益率和风险收益率之和。
（）
4.标准离差率以绝对数反映决策方案的风险程度。
（）
5.对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。
（）
6.当相关系数在（-1,1）之间时，证券资产组合收益率的标准差小于组合中各资产收益率标准差的加权平均值。
（）
7.即使投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，但如果组合中各项资产之间的相关系数发生改变，投资组合的期望收益率就有可能改变。
（）
8.在风险分散过程中，随着资产组合中资产数目的增加，分散风险的效应会越来越明显。
（）
9.市场风险溢酬（Rm-Rf）反映市场整体对风险的偏好，如果风险厌恶程度高，则（Rm-Rf）的值就小，β稍有变化时，就会导致该资产的必要收益率以较小幅度的变化。
（）
10.固定成本是指在特定的产量范围内受产量变动的影响，在一定期间内总额保持固定不变的成本。
（）
11.要降低酌量性固定成本，只能是合理利用企业现有的生产能力，提高生产效率，以取得更大的经济效益。
（）
12.在通货膨胀情况下，名义利率=（1+实际利率）×（1+通货膨胀率）。
（）
13.最看重财务管理的理论框架和实务方法的是风险中立者和风险追求者，而不是风险回避者。
（）
14.在资产组合中，单项资产β系数不尽相同，通过替换资产组合中的资产或改变资产组合中不同资产的价值比例，可能改变该组合的风险大小。
（）
15.在分解混合成本时，技术测定法只适用于投入成本与产出数量之间有规律性联系的成本分解。
（）
四、计算分析题
1.有甲、乙两只股票，其预期收益状况如下：
经济情况
概率
甲股票收益率
乙股票收益率
繁荣
0.4
30%
50%
一般
0.5
20%
30%
萧条
0.1
-10%
-20%
已知甲、乙股票的β系数分别为1.5和1.8，市场组合的收益率为10%，无风险收益率为4%。
假设资本资产定价模型成立。
要求：
（1）分别计算甲、乙股票收益率的期望值、标准差和标准离差率，并比较其风险大小；
（2）假设投资者将全部资金按照30%和70%的比例分别投资购买甲、乙股票构成投资组合，请计算投资组合的β系数和风险收益率；
（3）计算投资组合的必要收益率。
2.某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲、乙两种投资组合。
已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为3.6%。
同期市场上所有股票的平均收益率为10%，无风险收益率为6%。
假设资本资产定价模型成立。
要求：
（1）根据A、B、C股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。
（2）计算A股票的必要收益率。
（3）计算甲种投资组合的β系数和风险收益率。
（4）计算乙种投资组合的β系数和必要收益率。
（5）比较甲、乙两种投资组合的β系数，评价它们的投资风险大小。
3.某投资者准备购买一套办公用房，有三个付款方案可供选择：
（1）甲方案：
从现在起每年年初付款24万元，连续支付5年，共计120万元；
（2）乙方案：
从第3年起，每年年初付款26万元，连续支付5年，共计130万元；
（3）丙方案：
从现在起每年年末付款25万元，连续支付5年，共计125万元。
要求：
假定该公司要求的投资报酬率为10%，通过计算说明应选择哪个方案。
4.某制造企业关于成本的历史资料统计如下：
项目
2012
2013
2014
产量（万件）
10
14
18
实际总成本（万元）
120
170
200
已知该公司2015年的预计产量为25万件。
要求：
（1）采用高低点法预测该公司2015年的总成本；
（2）假设固定成本为25万元，采用回归分析法预测该公司2015年的总成本；
参考答案及解析
一、单项选择题
1.
【答案】D
【解析】预付年金现值系数等于对应的普通年金现值系数期数减1、系数加1，即6年期、折现率为6%的预付年金现值系数=（P/A，6%，6-1）+1=4.2124+1=5.2124。
2.
【答案】C
【解析】普通年金终值系数期数加1，系数减1，等于预付年金终值系数。
3.
【答案】B
【解析】按递延年金求现值公式：
递延年金现值=A×（P/A，i，m）×（P/F，i，n）=A×[（P/A，i，m+n）-（P/A，i，n）]=1200×[（P/A，8%，7）-（P/A，8%，2）]=1200×（5.2064-1.7833）=4107.72（元）。
4.
【答案】B
【解析】普通年金现值系数与资本回收系数互为倒数。
5.
【答案】A
【解析】本题属于已知终值求年金，故答案为：
A=F/（F/A,10%,5）=10000/6.1051=1637.97（元）
6.
【答案】C
【解析】递延年金是指从第二期或第二期以后才发生的年金，该题目符合递延年金的性质。
7.
【答案】C
【解析】第5年年末的本利和=50000×（F/P,6%,10）=89540（元）
8.
【答案】C
【解析】实际利率=（1+名义利率/一年计息的次数）一年计息的次数-1，因此选项C不正确，选项D正确。
9.
【答案】D
【解析】本题的主要考核点是债券的持有到期实际年收益率与名义年利率的关系。
名义年利率=50/1000×2=10%，则持有到期实际年收益率=（1+5%）2-1=10.25%。
10.
【答案】D
【解析】风险爱好者属于风险追求者的范畴；风险回避者，选择资产的态度是当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产，而对于具有同样风险的资产则钟情于具有高预期收益的资产；风险追求者通常主动追求风险，喜欢收益的波动胜于喜欢收益的稳定，他们选择资产的原则是：
当预期收益相同时，选择风险大的，因为这会给他们带来更大的效用；风险中立者既不回避风险，也不主动追求风险。
他们选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，这是因为所有预期收益相同的资产将给他们带来同样的效用。
11.
【答案】C
【解析】非系统风险可以通过投资组合进行分散，所以企业进行多元化投资的目的之一是减少风险。
注意系统风险是不能被分散的，所以风险不可能被消除。
12.
【答案】A
【解析】β=
=0.48/0.6=0.8。
13.
【答案】A
【解析】根据资本资产定价模型：
9%=β（10%-5%），求得β=1.8。
14.
【答案】C
【解析】约束性固定成本是指管理当局的短期（经营）决策行动不能改变其具体数额的固定成本。
例如：
固定资产折旧费、保险费、房屋租金和管理人员的基本工资等。
因此选项A、B、D都属于约束性固定成本，选项C属于酌量性固定成本。
15.
【答案】C
【解析】延期变动成本在一定业务量范围内有一个固定不变的基数，当业务量超出这个范围，它就与业务量的增长成正比例变动。
16.
【答案】C
【解析】账户分析法，又称会计分析法，它是根椐有关成本账户及其明细账的内容，结合其与产量的依存关系，判断其比较接近哪一类成本，就视其为哪一类成本。
这种方法简便易行，但比较粗糙且带有主观判断。
17.
【答案】A
【解析】某种证券与市场组合的协方差
相关系数×某种证券收益率的标准差×市场组合收益率的标准差=0.6×0.3×0.5=0.09。
18.
【答案】A
【解析】在两个方案投资收益率的期望值不相同的情况下，应该用标准离差率来比较两个方案的风险。
19.
【答案】A
【解析】短期国债利率为无风险收益率，必要报酬率=无风险收益率+风险收益率，所以风险收益=10%-5%=5%；无风险收益率=纯粹利率+通货膨胀补偿率，所以通货膨胀补偿率=5%-3.5%=1.5%。
20.
【答案】A
【解析】单位变动成本=（65-55）/（80-40）=0.25，代入高点的计算公式a+0.25×80=65，解得a=45（万元），所以选项A是正确的。
二、多项选择题
1.
【答案】BC
【解析】本题考点是货币时间价值的含义。
货币时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。
如果通货膨胀很低时，国债利率可以代表货币时间价值。
没有通货膨胀率的情况下的，公司债券的利率中还包含着风险报酬率，所以选项A不正确。
2.
【答案】AB
【解析】本题考查预付年金现值系数，预付年金现值系数是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1，也等于普通年金现值系数乘以（1+i）。
3.
【答案】BD
【解析】名义利率，是指包括补偿通货膨胀（包括通货紧缩）风险的利率；实际利率是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。
4.
【答案】BCD
【解析】拒绝与不守信用的厂商往来属于规避风险，所以选项A不正确。
5.
【答案】AB
【解析】选项C属于风险追求者对待风险的态度，选项D属于风险中立者对待风险的态度。
6.
【答案】ACD
【解析】β系数大于l，表明该股票的市场风险大于整个市场股票的风险；β系数小于l，表明该股票的市场风险小于整个市场股票的风险；β系数等于l，表明该股票的市场风险等于整个股票市场的风险。
7.
【答案】ABC
【解析】由β=
=ρi,m×σｉ/σｍ，可知选项A、B、C正确。
8.
【答案】AC
【解析】对于特定的企业而言，企业特有风险可进一步分为经营风险和财务风险，所以本题的答案应该选择选项A、C。
9.
【答案】ABCD
【解析】使资本资产定价模型成立的假设条件包括：
市场是均衡的，市场不存在摩擦，市场参与者都是理性的、不存在交易费用、税收不影响资产的选择和交易等。
10.
【答案】AC
【解析】采用工作量法计提的折旧，与工作量正比例变化，所以属于变动成本；直接人工费也属于变动成本。
所以选项A、C正确。
11.
【答案】ABCD
【解析】混合成本兼有固定与变动两种性质，可进一步细分为半变动成本、半固定成本、延期变动成本和曲线变动成本。
12.
【答案】ABC
【解析】必要收益率又称为最低必要报酬率或最低要求的收益率，因此选项D的说法不正确。
13.
【答案】BCD
【解析】经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。
财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业目标带来的可能影响。
企业举债过度会给企业带来财务风险，而不是带来经营风险。
14.
【答案】ABC
【解析】不论投资组合中两项资产之间的相关系数如何，只要投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，则该投资组合的期望收益率就不变，因此选项D不正确。
15.
【答案】AB
【解析】非系统风险又称企业特有风险或可分散风险，这种风险可以通过投资组合进行分散。
三、判断题
1.
【答案】错
【解析】递延年金终值与递延期无关，因此递延年金终值的计算不需要考虑递延期。
2.
【答案】错
【解析】普通年金终值与偿债基金互为逆运算。
3.
【答案】错
【解析】必要收益率=无风险收益率+风险收益率
4.
【答案】错
【解析】标准离差率是一个相对指标，它以相对数反映决策方案的风险程度。
5.
【答案】对
【解析】标准离差率比较多个投资方案风险时，不受期望值是否相同的限制，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。
6.
【答案】对
【解析】当相关系数为1时，组合的风险等于组合中各项资产风险的加权平均值，相关系数越小，分散风险的效果越好，风险越小，所以当相关系数小于1大于-1时，证券资产组合收益率的标准差小于组合中各资产收益率标准差的加权平均值。
7.
【答案】错
【解析】不论投资组合中两项资产之间的相关系数如何，只要投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，则该投资组合的期望收益率就不变。
8.
【答案】错
【解析】一般来讲，随着资产组合中资产个数的增加，证券资产组合的风险会逐渐降低，但资产的个数增加到一定程度时，证券资产组合的风险程度将趋于平稳，这时组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低。
9.
【答案】错
【解析】市场风险溢酬（Rm-Rf）反映市场整体对风险的偏好，如果风险厌恶程度高，则（Rm-Rf）的值就大，β稍有变化时，就会导致该资产的必要收益率以较大幅度的变化。
反之，资产的必要收益率受其系统风险的影响则较小。
10.
【答案】错
【解析】固定成本是指其总额在一定时期及一定业务量范围内，不直接受业务量变动的影响而保持固定不变的成本。
11.
【答案】错
【解析】酌量性固定成本是管理当局的短期经营决策行动能改变其数额的固定成本。
要想降低酌量性固定成本，只有厉行节约、精打细算，编制出积极可行的费用预算并严格执行，防止浪费和过度投资等。
题干中提到的是降低约束性固定成本的方法。
12.
【答案】错
【解析】通货膨胀情况下的名义利率与实际利率的关系：
1+名义利率=（1+实际利率）×（1+通货膨胀率）。
13.
【答案】错
【解析】财务管理的理论框架和实务方法都是针对风险回避者的，并不涉及风险追求者和中立者的行为。
14.
【答案】对
【解析】资产组合的β系数，等于各单项资产β系数的加权平均数，因此替换资产组合中的资产或改变组合中不同资产的价值比例，可能会改变组合β系数的大小，从而改变组合风险的大小。
15.
【答案】对
【解析】技术测定法，又称工业工程法，它是根据生产过程中各种材料和人工成本消耗量的技术测定来划分固定成本和变动成本的方法。
该方法通常只适用于投入成本与产出数量之间有规律性联系的成本分解。
四、计算分析题
1.
【答案】
（1）依据高低点法预测：
单位变动成本b=（200-120）/（18-10）=10（元/件）
将b=10元代入高点方程可求得：
固定成本a=200-18×10=20（万元）
则y=20+10x
将x=25万件代入方程，求得y=20+10×25=270（万元）
（2）a=25万元，则b=
=
=9.88（元/件）
y=25+9.88x
将x=25万件代入上式，求得y=25+9.88×25=272（万元）
2.
【答案】
（1）甲、乙股票收益率的期望值、标准差和标准离差率：
甲股票收益率的期望值=0.4×30%+0
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