国际金融所有考题范围.docx
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国际金融所有考题范围
国际金融（金融班）
一、名词解释
1、国际收支
国际收支是特定时期的统计报表，它系统记录某经济实体与世界其他经济实体之间的经济交易，其中包括：
（1）商品、服务和收益方面的交易；
（2）该经济实体所持有的货币性黄金和特别提款权的变化，以及它对其他经济实体债权债务关系的变化；（3）无偿的单方转移，以及会计意义上为平衡尚未抵消的上述交易所规定的对应项目。
简单概括就是，国际收支指特定时期（一年或一个季度）一国居民与非居民之间的经济交易的系统记录。
2、国际收支平衡表
指一国根据经济分析的需要，按复式簿记的原理对一定时期的国际经济交易进行系统记录的统计报表。
3、米德冲突
一国如果只使用支出调整政策或支出转移政策调节宏观经济运行，在国际收支逆差和国内经济衰退并存，或者国际收支顺差和通货膨胀并存时，可能在对内平衡和对外平衡之间发生冲突，经济学上称之为米德冲突。
4、汇率的直接标价法与间接标价法
（1）直接标价法：
又称应付标价法，即以单位外币为标准折算应付若干单位本币的标价方法。
使用这种方法时，汇率上升指单位外币能兑换更多本国货币。
包括我国在内的世界大多数国家采用直接标价法。
（2）间接标价法：
也称应收标价法，指以单位本国货币为标准折算应收若干单位外币的标价方法。
使用这种方法时，汇率上升指本国货币能够兑换更多外国货币。
目前，世界上只有少数国家使用间接标价法，如美国和英国。
这两种标价法下的汇率有倒数关系。
5、实际汇率与实际有效汇率
（1）实际汇率：
反映两国货币购买力的汇率。
公式：
Q=SP*/P。
在外汇名义汇率S不变时，如果外国物价上涨（P*增大）或本国物价指数下降（P减小），外汇的实际汇率Q就会增大，即用外汇能购买更多的本国商品。
（2）实际有效汇率：
指本国货币对一组外币汇率的加权平均数。
公式：
EER=
。
EER表示该国货币的有效汇率，n表示该国选择的一组外币的数量，
为本国货币对第i种货币的汇率，
为第i种外币的权数。
权数的大小取决于i国与本国的国际经贸关系。
6、特里芬难题
在布雷顿森林体系下，为了满足世界各国发展经济的需要，美元供应必须不断增长；而美元供应的不断增长，使美元同黄金的稳定兑换日益难以维持。
维持充足的美元供给与美元兑换黄金的信心的两难问题，是特里芬教授50年代首先提出的，故称为特里芬难题。
7、广场协议
由于美元对日元升值压力不断加大，1985年英、美、日、法、德五国央行行长和财政部长在纽约广场酒店达成协议，共同合作，采取干预措施，使美元对主要货币的价值实现有秩序地下调，以解决美国的巨额贸易赤字。
二、作图/表分析
1、（作图）当一国处于经济衰退与国际贸易逆差并存时，财政与货币政策如何搭配调节，才能实现经济的内外同时平衡？
2、国际收支弹性论中本币贬值改善一国国际收支的条件。
（twocountriesmodel）
三、案例计算
1、国际收支记账
（1）甲国企业出口价值100万美元的设备，这一出口行为导致该企业在海外银行存款的相应增加。
借：
本国在外国银行的存款100万USD
贷：
商品出口100万USD
（2）甲国居民到外国旅游花销30万美元，这笔钱用从该居民的海外存款帐户中扣除。
借：
服务进口30万美元
贷：
在海外银行的存款30万美元
（3）外商以价值1000万美元的设备投入甲国，兴办合资企业，这笔交易可记为如下：
借：
商品进口1000万美元
贷：
外国对甲国的直接投资1000万美元
（4）甲国政府动用外汇库存40万美元向外国提供无偿援助，另提供相当于60万美元的粮食药品的援助。
借：
经常转移100万美元
贷：
官方储备40万美元
商品出口60万美元
（5）甲国某企业在海外投资所得利润150万美元。
其中75万美元用于当地的再投资，50万美元购买当地商品运回国内，25万美元调回国内结售给政府以换取本国货币。
借：
进口50万美元
官方储备25万美元
对外长期投资75万美元
贷：
海外投资利润收入150万美元
（6）甲国居民动用其在海外存款40万美元，用以购买外国某公司的股票。
借：
证券投资40万美元
贷：
在外国银行存款40万美元
Exercise:
SupposeaexportsacomputertoaCanadianfirminexchangeforapaymentof2000USD.
TransactionOffsettingEntriesCreditDebit
项目
借方
贷方
差额
商品贸易
1000+50
100+60
-890
服务贸易
30
--
-30
收入
——
150
+150
经常转移
100
——
-100
经常帐户合计（CA）
1180
310
-870
直接投资
75
1000
+925
证券投资
40
——
-40
其他投资
100
30+40
-30
官方储备
25
40
+15
资本与金融帐户合计（CFA）
240
1110
+870
总计
1420
1420
0
2、三地套汇（间接套汇）
2.1Concept（概念）
Threetransactionsundertakeninthreedifferentmarketsand/orinthreedifferentcurrenciesinordertoprofitfromdifferencesinprices.
2.2TriangularArbitrageMethod（三地套汇的方法）
2.2.1Method1（undermidpointratequotation）
Howcanweknowtohaveatriangulararbitragepossibility?
（怎样确定三地套汇的可能性?
）
首先，将三地外汇市场的汇率均以同一种标价法（如都用直接标价法或都用间接标价法,不要用美元标价法）进行统一标价；
第二步,将被表示货币的单位都统一为1；
第三步，将得到的各个汇率值相乘。
判断：
如果乘积等于1或几乎等于1，说明三个市场汇率均衡，没有套汇的机会；如果乘积明显偏离1，即乘积与1偏差较大，存在套汇的机会，单位套汇收益等于这个差值。
Case1
Supposespotrateisbelow:
NYforeignexchangemarketisUSD/CHF=1.9100,
SLforeignexchangemarketisGBP/CHF=3.7800,
LDforeignexchangemarketisGBP/USD=2.0050
Dotiangulararbitragechanceeixst?
1.9100×（1/3.7800）×2.0050=1.0131>1
2.2.2Method2（underbid-askratequotation）
Howdowedotriangulararbitrage?
首先，确定初始投放的货币（或初始投放的市场）；
其次，标出汇兑循环体（货币兑换的顺序或市场顺序）；
最后，对循环体计算交叉汇率与实际汇率的差距。
判断：
如果结果等于1，说明三个市场汇率均衡，无法套汇，如果结果大于1（“L”型算式右列乘积大于左列乘积），说明存在汇率差，且应按此汇兑循环体顺序套汇。
如果结果小于1，说明虽有汇率差，但不能按此汇兑循环体顺序套汇，而应该按此汇兑循环体的反方向顺序套汇。
Case2
Supposespotrateisbelow:
NYforeignexchangemarketisUSD/CHF=1.9100/10,
SLforeignexchangemarketisGBP/CHF=3.7790/00,
LDforeignexchangemarketisGBP/USD=2.0040/50
以美元为初始投放货币，只可能有两个汇兑循环体：
（1）美元
瑞士法郎
英镑
美元
（2）美元
英镑
瑞士法郎
美元
按循环体
（1）计算（L型算式）
USD1CHF1.9100
CHF3.7800GBP1
GBP1USD2.0040
（1.9100×2.004）/3.7800=1.0126>1
Exercise:
在某日香港外汇市场即期汇率：
USD/HKD=7.7500/800，纽约外汇市场：
USD/GBP=0.5200/10，伦敦外汇市场：
GBP/HKD=14.700/50。
不计交易费用，某香港人用1000万元港币进行套汇是否可行，结果如何？
请分别用1000万美元和1000万英镑进行套汇,分析套汇的可行性并计算结果。
四、简答
1、如何进行国际收支差额影响因素的经济计量分析
国际收支差额受到国内生产总值、国外生产总值、国内利率、国外利率、汇率以及预期汇率的变化影响。
其计量模型如下：
B=a0+a1Y+a2Y*+a3i+a4i*+a5e+a6dlnee+u，分析有a1<0因为收入增加导致进口增加；a2>0因为外国收入增加导致出口增加；a3>0因为本国利率上升导致资本流入；a4<0因为外国利率上升引起资本流出；a5>0因为外汇汇率上升即本币贬值引起出口增加和进口减少；a6<0因为预期外汇汇率上升会引起资本流出。
2、简述国际收支需求调节政策的主要内容
需求调节政策分为两类：
支出变动型和支出转移型。
支出变动型政策主要调节需求量，有：
第一，财政政策，包括调节税收的收入政策，调节政府购买、转移型支付的支出政策和政府债券的发行政策；第二，货币政策，包括公开市场业务、调节再贴现率、调节存款准备金率以及发行央行票据。
支出转移政策主要调节总需求的结构，主要有汇率政策、补贴政策、关税政策以及直接管制。
3、引起外汇需求的主要经济因素有哪些
进口商品和服务需要支付外汇，构成了对外汇的需求
收益支付，即外国在本国的投资的收益转移出本国引起的外汇需求
本国单方面转移到国外的部分，包括官方的和私人的
一国对外投资的增加
外汇储备资产的增加
4、简述布雷顿森林体系的主要内容
（1）建立一个永久性的国际金融机构，即国际货币基金组织，对国际货币事项进行磋商。
（2）实行黄金—美元本位制，即以黄金为基础并以美元为最主要的国际储备。
这是一种以美元为中心的国际金汇兑本位制，实行双挂钩原则：
美元按每盎司黄金35美元的官价与黄金挂钩，美国承担以黄金兑换各国官方持有的美元的义务；各国货币按固定比价与美元挂钩，各国政府有义务通过干预外汇市场使得汇率波动不超过上下各1%的幅度。
（3）国际货币基金组织通过向会员国提供资金融通，帮助他们调节国际收支不平衡。
（4）取消外汇管制。
（5）争取实现国际收支的对称性调节。
5、简述牙买加体系的主要内容
（1）承认现行浮动汇率制的合法性。
取消了原来关于金平价的规定，允许各国自由选择汇率制度；要求各国的汇率政策接受国际货币基金组织的指导和监督。
（2）实行黄金非货币化。
取消了国际货币基金组织原有的关于黄金的各种规定，废除黄金官价，取消黄金份额；允许各国央行自由参与黄金市场交易；国际货币基金组织按实价拍卖部分黄金用于援助低收入的国际收支逆差国。
（3）提高特别提款权在储备资产中的地位。
设想在未来的货币体系中以特别提款权为主要的储备资产，会员国可用特别提款权偿还国际货币基金组织的贷款，用它进行彼此之间的借贷或作为偿还债务的担保。
（4）扩大对发展中国家的资金融通。
将信用贷款部分的总额由会员国份额的100%增加到145%，将出口波动补偿贷款的限额由占份额的50%提高到75%。
（5）修订份额。
石油输出国组织在国际货币基金组织中的份额增加，某些发达国家的份额有所减少。
6、比较国际收支弹性论和吸收论的异同
共同点：
把一国国际收支都局限于经常项目收支（商品贸易）
都是在分析本币贬值的效应
都是静态分析
不同点：
分析背景不同：
弹性分析把充分就业作为分析的背景；吸收分析基本是以萧条经济，即非充分就业为背景的。
传导机制不同：
在弹性分析中，贬值直接通过相对价格影响贸易差额，再通过贸易额影响支出与收入；吸收分析的逻辑次序与此相反，它强调贬值通过各种效应影响收入与支出，在此基础之上说明二者的差额对净出口的影响。
政策主张的不同：
弹性分析的政策主张是倾向于贬值政策的。
吸收分析认为，贬值可能导致贸易条件恶化和通货膨胀等恶果，而且在通货膨胀形成条件下，难以改善贸易收支。
实际上，它对贬值政策有相当程度的保留。
7、简述国际收支弹性论的6个弹性值（国际收支弹性论的主要内容）
弹性论研究的是在收入不变的条件下汇率变动在国际收支调整中的作用。
其基本假定是：
经济处于充分就业状态，即收入不变而价格可灵活变动；进出口供给弹性趋于无穷大；不考虑国际间资本流动，国际收支等于贸易收支。
它的基本结论是：
在一定的弹性条件下，汇率变动通过国内外产品之间、本国生产的贸易品和非贸易品之间的相对价格变动，影响一国进出口品的供给和需求，从而影响国际收支。
弹性论中的马歇尔—勒纳条件指出，本币贬值后，国际收支是否改善，取决于进出口商品的需求弹性大小。
本币贬值一方面使出口商品的外币价格下降，进口商品的本币价格增加；另一方面使出口量增加，进口量减少。
贸易收支是否改善取决于进口数量的变动与其价格变动的对比关系。
在进出口供给弹性无穷大的情况下，只有当出口需求的汇率弹性与进口需求的汇率弹性之和大于1时，本币贬值使得数量变化导致外汇收入增加的幅度将超过由于价格变动引起外汇收入减少的幅度，从而使得国际收支得以改善。
而弹性论的罗宾逊—梅茨勒条件认为在进出口供给弹性不是无穷大的一般情况下，本国货币贬值能否使国际收支得到改善，取决于出口供给价格弹性和需求价格弹性能否满足罗宾逊—梅茨勒条件，即要求出口额与外汇供给弹性之积大于进口额与外汇需求弹性之积，本币贬值才能改善国际收支，否则本币贬值无效甚至会恶化国际收支情况。
五、论述
1、评述国际收支市场调节机制及其局限性
国际收支的市场调节机制：
（1）价格--现金调节机制（休谟模型）。
当本国贸易逆差增加或顺差减少时，资金外流，本国货币供给减少，本国价格下降；而外国有资金流入，其国内物价上升，因此本国出口增加和进口减少，贸易收支趋于平衡。
（2）国内相对价格调节机制。
QT和QN分别表示贸易品和非贸易品数量。
图中的曲
线为生产可能性曲线，假设经济能够实现充分就业。
贸易逆
差将使该国资金外流，货币供给减少引起非贸易品价格下降。
这样，逆差将使该国国内相对价格（Pt/Pn）上升，这种国
内相对价格的变化将引起等收入线的旋转新的价格信号使该
经济由E点移到F点，产业结构发生大调整。
贸易品产量增加非贸易品产量减少，从而改善贸易收支。
（3）国际收支汇率调节机制。
在浮动汇率制下，国际收支的自动平衡功能比较明显。
这种汇率调节机制表现为两个行为方程：
B=B（e）,dB/de>0即国际收支是汇率的函数，且当汇率上升时，本币贬值，国际收支增加
e=e（B）,de/dB<0即汇率又是国际收支的函数，国际收支增加时，外汇需求减少，本币升值，汇率下降。
当出现逆差时，国际收支减少，引起汇率的上升，进而一起国际收支增加，最终趋于平衡。
（4）国际收支的收入调节机制。
Y=Y（B）,dY/dB>0;M=M（Y）,dM/dY>0
当国际收支逆差，Y减少，从而引起进口消费减少，在出口水平相对保持不变的情况下，国际收支B=X-M增加。
（5）国际收支的利率调节机制。
Ms=Ms（B）,dMs/dB>0;Ms=D+R
当国际收支增加时，国内货币供给增加，导致利率下降，在套利允许的情况下，资本外流，国际收支减少，趋于均衡。
局限性：
1市场存在不完全性。
市场体系不健全、要素和商品缺乏市场上的流动性、市场的不完全竞争、市场的交易成本经及政府可能对市场进行的管制，都可能影响市场的国际收支调节机制。
2．市场调节需要较长时间。
人们获取市场信息并对信息做出反应，可能是一个漫长的过程。
3．市场无力调节结构性因素引发的国际收支失衡。
4．市场调节过程中宏观经济变量的变化可能给国民经济带来消极影响。
2、汇率变动对一国经济的影响
（1）对国际收支的影响
①对进出口的影响
当一国货币汇率下降时，由于外汇能够兑换更多的本国货币，从而能够购买更多的该国商品，所以该国的出口量会增加；同时，该国货币只能兑换更少的外汇，从而只能购买更少的外国商品，该国进口量会下降。
②对国际资本流动的影响
汇率变动对国际资本流动的影响很大程度上取决于人们对汇率的心理预期。
如果人们认为汇率变动是一次性的，那么一国货币贬值会吸引外资流入。
如果人们认为一国货币汇率下跌显示出它将进一步下跌的信号，那么他可能会引起资本外逃特别是短期资本大量外逃。
（2）对国际储备的影响
汇率变动可以影响国际储备总量。
当一国货币汇率下降带来国际收支顺差时，会使该国外汇储备相应增加。
汇率变动也可以影响外汇储备结构。
例如当美元汇率不断下跌时，持有该外汇储备的国家便会蒙受一定的损失，他们可能会调整外汇储备结构。
（3）对国内经济的影响
①对国内物价的影响
一国货币对外贬值会导致国内物价水平上升。
主要通过三种途径：
a当贬值引起出口量增加而进口量减少时，该国商品市场上商品数量将会减少；另一方面，贸易顺差带来的外汇转化为央行的外汇储备时，该国的货币投放量会相应增加，最终会引起该国物价上涨。
b贬值会带来成本推进型通货膨胀。
c贬值会带来需求拉动型通货膨胀。
②对国内产量的影响
一国货币对外贬值通常会使该国产量增加。
其发生作用的途径表现为：
a通过外贸乘数导致产量增加；
b贬值带来的贸易顺差使该国外汇储备增加，为经济增长创造物质条件；
c由于本币一次性贬值有利于吸引外资，可以通过外资在经济发展中的作用带动经济增长。
③对就业的影响
一国货币对外贬值往往有利于创造更多的就业机会。
a贬值有利于经济增长，而在此过程中就业机会将增加；
b贬值能够吸引外资流入；
c当贬值引起国内物价上涨后，在一定时间内，实际工资将下降，有利于企业雇佣更多劳动力；
d贬值会给存在大量过剩人口的发展中国家创造出更大的国外市场，并使该国能够进一步发挥在劳动力密集型商品上的优势。
④对资源配置的影响
政府实行压低本币汇率的政策有利于提高资源配置效率。
a贬值使出口更加有利可图，会促进出口产业的发展；
b贬值使进口商品本币价格上升，有利于进口替代产业的发展；
c贬值使政府较少地依赖关税、非关税壁垒、出口补贴和其他行政手段实现国际收支平衡，有利于资源在市场机制作用下实现比较合理的配置。
（4）对世界经济的影响
一国货币汇率的变动不仅会影响本国的国际收支和国内经济，而且会对其他国家的经济产生不同程度的影响。
这种影响的大小和具体内容取决于该国的经济发展状况、该国政府是否干预市场汇率和采用何种手段调节汇率。
一般来说，发展中国家货币的汇率变动对世界经济的影响较小，发达国家货币汇率的变动对世界经济影响较大。
汇率对世界经济的影响还取决于它是否相对稳定。
如果出现世界范围内的汇率大起大落，国际贸易和国际金融活动中的风险便会增加，而且它会刺激外汇投机风潮，不利于世界经济的稳定。
3、论述当代国际货币体系的缺陷并谈谈如何进行国际货币体系改革
（1）当代国际货币体系的缺陷
当代国际货币体系改革，主要集中于解决现今的货币体系的缺陷：
汇率波动过于频繁；缺少本位货币；国际储备多元化仍不能解决特里芬难题；国际收支调节机制缺乏效率；货币危机和金融危机更为频繁。
（2）国际货币制度改革方案
①恢复金本位制
将金价提高两倍以上，就可使美国用黄金兑换各国持有的美元，此后各国国际收支逆差全部都用黄金结算。
金价提高可以保证国际储备资产的供应。
各国按黄金数量决定其货币价值，并使货币供应量与黄金存量联系起来，可以避免通货膨胀，并使国际收支自动调节机制发挥作用。
当各国都规定金平价后，可消除汇率的剧烈波动。
缺点：
把国际收支平衡和汇率稳定这样的外部目标放在充分就业和经济增长这样的内部目标之上。
②创立世界中央银行
世界各国将一部分国际储备存入世界中央银行，后者发行一种国际货币在世界上流通。
反对：
强调各国存在难以调和的利益冲突和各国货币当局不愿放弃其制定货币政策的自主权。
③建立特别提款权本位
国际货币基金协定第二次修正案正式提出以特别提款权作为今后国际货币制度的主要储备资产。
失败原因：
国际货币基金组织不具备世界中央银行的职能，国际支付中使用的仍然是发达国家的货币，且各国在特别提款权的发行、分配、利息支付等方面存在诸多利益冲突。
④以固定汇率为基础的多种储备体系
在世界的三个主要贸易集团（北美集团、欧洲共同体、亚洲集团）已经形成的基础上，通过美日德三国的货币合作，实现三国货币之间的固定汇率，从而保证汇率制度对贸易和金融活动的促进作用。
主要问题：
三国不愿放弃货币政策的自主权，以及它们各自面临一些难以解决的经济问题。
⑤控制短期资本流动
主张各国特别是发展中国家，采取一些措施来限制投机性的资本流动。
发达国家的经济学家比较普遍地反对这种方案。
在今后的一段时间里，国际货币制度将大体上维持牙买加体系的框架，国际货币制度的改革将是缓慢的。
附：
1、外汇储备变动与汇率体制的关系
在固定汇率制度下，一国必须动用外汇储备维持汇率稳定。
当国际收支顺差时，央行需买入外汇；当国际收支逆差时，央行需卖出外汇。
而在浮动汇率体制下，汇率影响外汇储备。
本币升值时，出口减少进口增加，顺差减少或出现逆差，外汇储备减少；本币贬值时，出口增加进口减少，顺差增加，外汇储备增加。
2、浮动汇率制度下，高资本流动性背景下，财政支出扩大效应及特点
财政支出扩大，IS曲线由IS1（g1）移动到IS1（g2）,与LM曲线形成新的均衡点B；但此时的B点并不能持续，因为B在BP曲线右上方，也就是说会出现顺差。
即外国居民会更愿意持有该国金融资产，这导致该国货币升值。
因此，BP曲线会从BP1移动到BP2。
同时，因为该国货币升值，国内价格相对于国外价格上升，所以出口减少进口增加，即总支出减少，导致IS曲线由IS1（g2）移动到IS2（g2）.然后形成新的均衡点C，利率由r2降到r3，产值由y2降到y3。
总之，在浮动汇率制及高资本流动性背景下财政支出扩大的效应会因为利率作用而抵消一部分。
3、火车头效应与以邻为壑效应的含义
火车头效应是指一国的政策措施既有利于本国经济，也有利于他国经济。
以邻为壑效应是指一国的政策措施对本国经济有利，却会损害他国经济。
两国模型中，在资本完全流动背景下，经济政策效应如下：
扩张性货币政策
扩张性财政政策
固定汇率
火车头效应
以邻为壑效应
浮动汇率
以邻为壑效应
火车头效应
（1）固定汇率制下
1当A国实行扩张性货币政策时，A国的LM曲线会右移导致利率下降、收入增加；而B国为了维持汇率稳定，也会增加货币供应量，引起LM曲线右移。
所以，固定汇率制下的扩张性货币政策会导致火车头效应。
2当A国实行扩张的财政政策时，A国的IS曲线右移，引起A国收入增加、利率上升，B国资金流入A国。
为保持利率稳定，B国卖出外汇，导致货币供应量减少，LM曲线左移，利率上升。
虽然由于A国收入增加会使B国出口增加，但A国利率上升导致B国投资减少，IS曲线右移，B国收入下降。
总之，固
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