煤炭行业四季度分析报告.docx
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煤炭行业四季度分析报告
煤炭行业四季度分析报告
研究员：
王帅
行业评级：
增持
摘要：
◆煤炭市场第三季度继续保持产销两旺的态势，煤炭价格不断走高，煤炭库存一度紧张。
八月底，随着夏季用煤高峰结束，煤炭市场紧张局面有所缓解，价格小幅回落，库存出现回升，但是仍然处于历史低位。
◆由于“煤荒”引发的“电荒”引起国家高度重视，继明确放开电煤价格之后不久，为了平抑煤价上涨给电力企业带来的成本压力，国家不得不仍然沿用行政手段直接干预煤炭价格，从而导致商品煤与电煤价格差距不断扩大。
◆煤炭价格上涨带来的巨大利益，使得各地对煤炭资源的重视程度与日俱增。
为了对地区煤炭资源合理开采，在当地政府主导之下，产煤省区纷纷组建大型煤炭企业集团，加强行业和资源整合力度，做大做强煤炭主业，提高煤炭企业的核心竞争力。
同时，不少煤炭企业实施
了异地扩张战略，煤炭行业已经展开了一场旨在争夺后备资源的跑马圈地运动，煤炭行业发展日趋成熟。
◆重点关注的公司有神火股份、兰花科创、西山煤电、兖州煤业等。
公司
代码
投资评级
评价
神火股份
000933
推荐
未来产能仍有进一步扩张潜力，企业负担较轻，业绩增长可预见性较强。
兰花科创
600123
推荐
公司产品无烟煤、碳氨、尿素，价格和需求均有较好的增长空间。
西山煤电
000983
推荐
西山煤电拥有国内最丰富和优质的焦煤资源，是目前国内最大的焦煤生产企业。
兖州煤业
600188
推荐
公司是煤炭行业龙头企业之一，产销量列煤炭类上市公司之首
一、煤炭行业总体运行回顾
1、产量持续增长，但增幅有所回落
全国1至7月份生产原煤103770.98万吨，同比增长15.4%。
一季度、1至4月份、1至5月份、1至6月份分别同比增长19.05%、17.8%、17.62%、15%。
值得注意的是，进入三季度以来，生产增幅出现了趋缓的迹象。
这主要是由于一些省区的产能已经接近饱和，同时有些地区加大了资源保护力度，关闭了一些规模小和不合法的小煤矿。
比如山东和贵州就分别关停了很多家小煤矿，并且提高了煤炭行业的准入条件。
数据来源：
中国煤炭资源网
从不同经济类型煤矿产量来看，国有重点煤矿前7个月生产原煤51597万吨，比去年同期增长4823万吨，增长10.3%。
国有地方煤矿原煤产量为16801万吨，同比增加434万吨，增长2.6%；乡镇煤矿生产原煤35373万吨，比去年同期增长8596万吨，增长32.1%，增长幅度比较大。
可以看出，煤炭产量的大幅度提高主要是由于乡镇煤矿产量增加所致。
数据来源：
中国煤炭资源网
从地区分布来看，产量增加幅度比较大的省份多集中在中南地区、西北地区和西南地区，这些地区产量增加的主要原因是由所占比重比较大的乡镇煤矿产量大幅增加所致。
而华东和华北地区的有些省份产量比去年同期出现了下降，其中降幅比较大的有山东和江苏，同比分别下降了3.08%、3.89%。
这些省份产量出现下降的原因主要是国有煤矿产量所占比重很大，而且国有煤矿多数已经处于超设计生产能力生产，因而产量提高有限。
同时比如山东加大了对煤炭行业的整顿力度，提高了煤炭行业的进入门槛，也在一定程度上导致产量出现下降。
2、产品销量保持旺盛增长，行业效益持续好转
虽然在第二季度受到了国家的宏观调控，但1至7月份，煤炭行业的下游产业发展势头总体来说非常强劲。
全国火力发电量、粗纲产量、水泥产量、平板玻璃产量以及焦碳产量分别增长15.5%、20.97%、17%、21.4%、23.3%。
在这些行业强劲需求的拉动下，全国煤炭销售数量大幅增加，1至7月份，全国商品煤销量完成97000万吨，同比增加11576万吨，增长13.6%，整个行业效益继续好转。
其中，国有重点煤矿销量完成5100万吨，增加7552万吨，增长17.4%；地方及乡镇煤矿销量完成46000万吨，增加4024万吨，增长9.6%。
3、煤炭价格迭创新高，并在历史高位小幅波动
去年以来，由于钢铁、水泥、电解铝等高耗能行业的高速增长，使煤炭市场供需一直保持非常紧张的局面。
而长期以来就存在的运力不足的状况，使得煤炭市场紧张局面更是雪上加霜，短期内紧张局面难以有效得以缓解。
这就使得始于2003年第四季度的这一轮煤炭价格上涨行情一直持续到今年第三季度才在国家行政干预下略微企稳。
资料显示，今年前7个月，原煤出厂价格同比分别上涨8％、9.3％、10.9％、13.9％、15.1％、18.2％、19.8%。
进入8月份，由于国家宏观调控效果有所显现，并且电力迎峰度夏工作业已结束，主要耗煤行业发展势头有所减弱，煤炭社会库存出现了好转的局面，使得价格出现了高位企稳。
与此相对应的是，国际煤炭市场价格在一路上扬到了6月份的历史最高位之后，也从高位开始小幅回落。
资料来源：
中国煤炭资源网
4、电煤价格与市场价格差距不断加大
由于我国火力发电占全部发电量的比重为80%，因此，旺盛的电力需求带动了对煤炭需求的持续上升，发电用煤价格的不断上涨是推动这轮煤炭价格上升行情的主要因素。
由于历史性原因，我国煤炭行业市场化进程开始的比较早，而电力体制改革以及市场化进程则显得有些滞后。
因此，政府近期虽然明确表示要放开煤炭价格，而且出台了相关的政策，但是由于电力对国民经济运行的影响举足轻重，使得政府在协调煤炭和电力两个部门之间的矛盾是仍然偏向于保证电力的稳定供应。
自然而然地，我国重点合同电煤价格仍然由国家出面进行协调定价，这种协调在今年6月份以来表现得尤其明显。
这样做的一个直接后果就是我国电煤价格与市场价格差距不断扩大。
2004年1-7月，原中央财政煤炭企业商品煤平均售价为194.03元/吨，同比上涨22.70元/吨，上升13.3%。
而同期电煤平均售价为152.58元/吨，同比上涨5.5元/吨，上升11.3％，二者之间的差距呈不断扩大的趋势。
我国电煤价格和商品煤价格单位：
元/吨
1999
2000
2001
2002
2003
2004（1-7）
商品煤售价
142.74
140.19
150.99
167.88
178.61
194.03
电煤平均价格
121.48
120.93
123.94
1137.25
145.25
152.58
电煤与商品煤价差
21.26
19.26
27.05
30.56
33.36
42.45
资料来源：
中国能源网
4、运输远远不能满足需求的增长
今年以来，由于市场需求旺盛导致铁路运力一直处于非常紧张的局面，铁路运力瓶颈成为煤炭供应紧张，进而抬高电煤价格的重要因素。
进入第三季度尤其是7、8月份，由于运力跟不上已经造成了全国电厂存煤严重不足的局面。
铁路请车率已经由以前的52%下降到了35%，主要运煤铁路线处于超负荷运行状态，其中，大秦线达到120%，石太线达到114%，丰沙大线达到115%，京原线达到105%。
为了保证迎峰度夏对电煤的需求，从7月19日至8月7日，铁路部门组织了为数20天的抢运电煤会战，共抢运电煤3473万吨，有效缓解了电力用煤紧张的局面。
1至7月份，铁路运输煤炭56946万吨，同比增长12.8%；公路方面，为了保证煤炭运输，一些地区已经放开了限制超载的规定，并且交通系统在8月上旬开辟了山西、河北至天津、京唐港两条电煤公路运输快速通道，使运输效率提高了28%；港口方面，主要港口中转量也出现了爆发式增长，前7个月主要港口共转运煤炭19511万吨，同比增加3042万吨，增长18.5%，其中，内贸煤炭中转运输完成14229万吨，同比增加3288万吨，增长30.1%。
截至8月底，秦皇岛港已完成煤炭吞吐量8782万吨，同比多完成1680万吨，锦州港口完成煤炭吞吐量690余万吨，均创出历史最高吞吐量水平。
5、煤炭库存持续紧张，8月底有所缓解，但仍处于历史低位
今年以来，全国煤炭社会库出现了逐月下降的趋势，并突破了一亿吨的警戒线，降低到20年来最低水平9800万吨，其中电力用煤形势尤其严峻。
此后几个月库存状况出现好转，但是电力用煤依然紧张。
截止7月底，全国煤炭社会库存恢复到了 11000万吨，比6月末增加226万吨，上升2.1％。
全国煤矿库存3300万吨，比6月末增加150万吨，上升4.8%。
其中：
国有重点煤矿库存2000万吨，比6月末增加137万吨，上升7.4%，比年初增加502万吨，上升33.5%；国有地方煤矿库存500万吨，比6月末减少9万吨，下降1.8%，比年初减少148万吨，下降22.8%；乡镇煤矿库存800万吨，比6月末增加22万吨，上升2.8%，比年初增加100万吨，上升14.3%。
几大用煤行业中，电力直供电网电厂煤炭库存1063万吨，比6月末增加119万吨，比年初减少12万吨，下降1.1%；冶金重点钢厂精煤库存146万吨，比6月末减少21万吨，下降12.6%，比年初增加15万吨，上升11.2%。
主要煤炭中转港口煤炭库存786万吨，比6月末增加63万吨，上升8%，比年初增加235万吨，上升42.7%。
6、进口急剧增加，出口有所减少
出口方面：
2004年1月到7月，我国共出口煤炭5148.81万吨，比去年同期减少出口量369.15万吨，下降6.69%。
其中7月份出口煤炭845万吨，比去年同期减少99万吨，下降10.5%，比6月份减少了35万吨。
主要出口国家为日本、韩国和我国台湾地区，出口格局没有太大的变化。
出口下降的原因在于国内需求旺盛，为了保证国内能源安全，国家先后出台了一系列的关于限制出口的政策措施。
2004年煤炭出口配额只有8000万吨，比2003年全年出口量9382万吨减少了1382万吨，下降15%。
资料来源：
中经网
焦炭方面：
从5月24日起，国家取消了出口焦炭和炼焦煤的增值税退税政策，这就直接使得我国的焦碳出口数量在7月份下降到了127万吨，比6月份下降了23万吨下降了15.3%。
之后，由于欧盟等国强烈反对我国减少焦炭出口数量，使得我国三季度又增加了焦炭出口的配额。
进口方面：
由于国内煤炭价格持续上涨，给用煤企业带来了很大的成本压力，而且运力非常紧张。
为此，不少用煤企业加大了对煤炭的进口力度，主要集中于一些沿海地区的企业。
1-7月份，全国共进口煤炭952万吨，已经接近去年全年煤炭进口数量988万吨，其中，7月份进口187万吨，同比增长167%。
随着国内煤炭市场紧张局面的持续存在以及价格的不断上涨，进口数量还会继续增加。
资料来源：
中经网
7、国际煤炭市场价格创出历史新高之后持续小幅回落
2004年，世界经济的复苏，尤其是亚澳煤炭区域市场的东南亚各国经济开始走出低谷，加上不断高企的石油价格，带动煤炭消费持续增长。
国际市场需求持续增长导致煤炭价格自2003年下半年起出现强劲反弹，价格一路攀升，屡创历史新高，在三季度出现了小幅回落。
澳大利亚BJ煤炭现货价格一路攀升至2004年6月29日的历史最高位65.5美元/吨之后，出现小幅持续下滑的态势，至9月16日，澳大利亚BJ煤炭现货价格为55.2美元/吨。
资料来源：
华泰证券研究所
二、近期煤炭行业动向分析
从国家近期出台的相关政策我们可以明显看出，国家已经把煤炭安全供应提高到了战略的高度。
由此，我们认为，随着国家对煤炭重视程度逐步提高，煤炭行业将会获得前所未有的历史性发展机遇。
归结起来，近一段时期，煤炭行业发生以下几个方面的动向应该引起我们的充分关注。
1、国家对煤炭安全供应重视程度提高
2004年一季度全国拉闸限电省份达到了24个，进入三季度，情况更加严峻，多家电力公司煤炭库存远远低于正常水平，这引起了中央高层的高度重视。
国务院总理温家宝分别在三季度两次召开会议，针对日益紧张的煤炭供求关系，研究部署煤炭工作；在运输方面，为了克服运力瓶颈制约，保证顺利迎峰度夏，在中央高层的指示下，铁路部门组织了从7月19日到8月7日的抢运电煤会战，大大缓解了主要电厂的库存状况；在价格方面，国家发改委三番五次直接行政干预电煤价格，协调煤电双方利益，确保煤炭供应；在大型煤炭基地建设方面，国家在近期召开的一些重要会议上均提出要加强大型煤炭基地的建设，而在实践中，各个产煤大省区都在加紧制定并实施大型煤炭基地建设战略。
由此我们可以看出，目前煤炭在我国能源安全中的战略地位已经被提到了空前的高度，这将会左右整个煤炭行业今后的发展态势。
我们认为，这对于煤炭行业来说，意味着获得了前所未有的良好发展空间。
2、电煤价格市场化近期难以实行
在6月份出台的国务院47号文中，国家曾明确表示，在电力价格提高后，电力用煤不再区分合同内外，均由市场定价，这标志着煤炭价格市场化进程步伐大大加快，国家已经完全放开了煤炭价格。
但是，由于电力企业的抵制，电煤价格市场化进展并不顺利。
上涨过快的煤炭价格使得电力行业措手不及，各大电力公司库存告急频频发生。
为了平抑不断上涨的煤价，减少对经济发展的负面影响，国家发改委于8月3日出台了对电煤价格临时干预的措施，规定自8月4日起，电煤价格以5月底实际装车价（车板价）结算为基础，上下浮动8%。
虽然从表面上来看，这次只是一种对个别地区煤炭价格的临时性干预，但是，由于距国务院47号文发布时间不足两个月，由此，我们可以明显看出国家对待电煤价格今后的政策取向。
我们认为，在电力行业市场化进程滞后于煤炭行业，电力价格尚未完全放开的背景下，为了减少煤炭价格的上涨过快给电力企业带来的急剧上升成本压力，国家会倾向于电力行业，也就是不会使电煤价格持续上涨。
就今后一段时期来讲，我们认为，国家虽然出台的是临时性干预措施，但是，这表明国家已经认可煤炭价格目前确实已经处于一个高位。
由此，我们可以预测，国家在今后不会完全放开对电煤价格的行政性干预，电煤价格市场化在电力价格没有实行完全市场化之前很难取得实质性的进展。
而市场方面，则出现了供需双方签定长期合同的现象，不仅签定了数量，而且还对年度煤炭价格调整机制做出了规定。
最近，华能国际和中国煤炭进出口公司签订了2005年到2009年煤炭购销合同。
神华集团继7月份与华能集团签订5年3000多万吨的煤炭长期购销合同之后，又与上海以及华东地区多家电力、冶金等耗煤大户签订了长期购销合同。
我们认为，市场参与主体的这种行为预示着市场双方已经开始根据市场状况寻求新的解决办法，这将有利于整个行业向着良性方向发展，而从政府的态度也可以看出，政府鼓励这种长期市场行为。
3、国家对煤炭市场的干预将会在一定程度上受制于国际市场
国内煤炭市场的持续紧张局面，使得国家从国家资源安全战略的角度出发，采取了相应的措施调整了出口政策以缓解国内需求。
从直接手段上来看，以保证国家的经济安全和合理利用煤炭资源作为调整出口配额的首要出发点，国家调整了今年的出口配额数量，全年计划发放配额8000万吨，比去年减少了1000多万吨，减少15%，而且配额的发放将受到严格的管理，从目前趋势来看，全年实际出口量有可能少于8000万吨。
从间接手段来看，继停止执行出口煤炭运价优惠措施之后，又从5月24日起停止焦碳、半焦炭和炼焦煤增值税出口退税。
在双重手段的作用下，我国煤炭出口量出现了明显的下降。
今年1月到7月，我国共出口煤炭5148.81万吨，比去年同期减少出口量369.15万吨，下降6.69%。
其中7月份出口煤炭845万吨，比去年同期减少99万吨，下降10.5%，比6月份减少了35万吨。
然而需要注意的是，由于我国焦炭出口量目前约占世界贸易量的一半以上，因此，我国焦炭出口量的减少对国际煤炭市场造成了很大的冲击，导致国外钢铁企业原料异常紧缺，焦炭价格迅速上涨，钢铁企业成本大幅上升。
因此，引起了依赖大量进口我国焦炭为原料的欧盟国家的强烈不满。
为了促使中国加大出口量，欧盟国家对我国政府施加了种种压力。
最终，为了维持国际市场焦炭供应的稳定，商务部于7月26日下达第三批焦炭出口配额400万吨的同时表示今后还将根据市场供求状况继续追加下发焦炭出口配额。
从为了保证国内稳定供应减少出口到迫于压力加大出口配额，我们可以看出，随着我国加入世界贸易组织，我国煤炭市场和国际煤炭市场必然逐步接轨，二者之间越来越息息相关，今后我国的煤炭出口政策必然会对国际煤炭市场产生举足轻重的影响。
这同时也就意味着，今后的出口政策不能仅仅考虑本国的需求，同时还要兼顾国际煤炭市场，在世界贸易组织协议的框架内调整出口政策。
4、各地纷纷组建大型煤炭企业集团，资源竞争初现端倪
为了提高产业集中度，加强资源储备，实现资源高效开采，国家很早就提出了建设大型煤炭基地的目标。
进入今年二三季度，组建大型煤炭企业集团，提高企业核心竞争力则成为煤炭行业发展的主题，建设大型煤炭基地已经规划走向实践。
目前，以神华、兖矿、大同为代表的一批资源条件好、规模大，有一定影响力的煤炭主体，在当地政府的推动下，以资本为纽带，通过兼并、联合、重组，已经开始组建跨地区经营、主业突出、实力雄厚、核心竞争力强的大型煤炭企业集团。
神华集团已经成为中国第一个年产亿吨的煤炭企业；山西组建了山西焦煤集团、大同煤矿集团；内蒙古近期规划从2005年起开始建设7个年产5000万吨以上的煤炭基地；陕西省10家国有煤炭企业组成了陕西煤业集团；山东兖矿集团通过收购济宁三号煤矿和巨野煤田，已发展成为了年生产能力在4000万吨以上、后备资源丰富的大型煤炭企业集团；宁夏以宁夏煤业集团为骨干也成立了大型煤炭集团；其他地区如河南的平顶山煤业集团和东北三省的如七台河煤业集团也在加快资源整合力度，加速组建大型煤炭企业集团。
从煤炭企业这一动向来看，组建大型煤炭企业集团，提升企业核心竞争力，做大做强煤炭主业，将会是主导中国煤炭工业今后发展的必然趋势，这将大大改变煤炭行业长期存在的无序竞争、资源浪费、行业利益分配不合理等制约煤炭行业长远发展的根本性问题，煤炭行业将会步入整个行业的上升周期。
值得我们关注的是，随着各地煤炭企业集团相继成立，煤炭行业在获得整体发展的同时，内部市场格局必将出现重大变化。
随着大型煤炭企业集团的建立，资源整合力度的加大，未来行业的竞争格局将会演绎为各大企业集团之间的强强竞争，这对于提高煤炭企业竞争力，提高整个的行业盈利能力都会起到关键作用。
另一个值得注意的现象是，在这一过程中，为了规避后备资源不足、产能扩张乏力的潜在危机，各大煤炭企业集团已经展开了一场煤炭资源的跑马圈地运动。
在当地政府的主导下，各国有大型煤炭企业首先加强了对本地资源的整合力度，力求确保本地资源的集中和有效开采；其次，利用西部大开发的契机，实施走出去的异地扩张战略，在西部省区建井开矿。
目前，山东省省属煤炭企业已投入巨资，在山西、陕西、安徽、青海、贵州等省区开矿建井；神华集团则已在山西忻州、朔州形成了年产1000万吨原煤、洗煤厂年入洗500万吨的生产规模，并且已经对当地市场的冲击已经有所显现。
资源型企业竞争的关键在于资源的占有，随着大型企业集团的不断发展，煤炭企业之间的竞争方式将会从传统的价格竞争上升至对资源的争夺，这预示着煤炭行业的发展日臻成熟，这将有利于煤炭行业的长远发展和煤炭企业的产业结构调整和规模扩张。
可以预期，今后市场对煤炭资源的竞争无疑将会是非常激烈的，那些拥有优质煤种、储量丰富的大型企业集团将会受益最多。
三、煤炭行业展望
1、需求将保持稳定增长
中国经济持续稳定增长给煤炭行业提供了巨大的发展空间，当前我国已经步入重工业化时代，而在煤炭的消费中，重工业的煤炭消费量最大，轻工业、农业、服务业、生活用煤等煤炭消费都占比较小的比重，电力、建材、钢铁和化工等四大耗煤行业消费量占国内煤炭消费总量的80%。
今后几年，随着城市化进程的加快、世界工厂和消费升级，这些行业仍将保持一定幅度的增长，从而确保了对煤炭需求的持续增长。
根据有关方面的预测，今后一段时期，我国煤炭市场缺口将会呈现逐步扩大的态势。
具体到今年后几个月，虽然由于夏季用煤高峰的结束，煤炭库存的不断回升，煤炭市场紧张状况稍有缓和。
但是，目前煤炭库存仍然处在历史低位，远不能满足市场需求。
同时，随着煤炭冬储和冬季用煤高峰的到来以及我国新增发电机组的陆续投产，对煤炭需求还将会有一定程度的增加。
而不断高企的石油价格，也对煤炭需求增长起到了很强的支撑作用。
总的来看，我们预计今年后几个月，煤炭需求仍然会保持一定幅度的增长，但是考虑到煤炭价格已处于高位以及市场承受能力，因此，我们预计需求增速将会有所下降。
2、市场供给能力短期内难以提高
从去年四季度开始的需求增长刺激了各煤炭企业产量的大幅提升，目前，我国大多数煤炭企业已经几倍于设计能力生产。
据统计，全国大约有60%以上的矿井在超能力生产，1/3的国有煤矿存在水平接续问题，1/5的矿区存在矿井接续问题。
另外，由于在“九五”和“十五”头两年全国基本没有开工建设新井，导致产能提升空间不大。
与此同时，一些衰老矿井由于资源枯竭，面临压产关井的局面。
这一点，我们从今年各个产煤大省的产量增长情况可以看出，今年国有煤矿产量比重比较高的省区已经出现了产量下降的趋势，新增产量大部分集中于一些乡镇煤矿占主体的省区。
因此，我们预计，在今后较短的一个时期内，除非加大放开小煤矿开采限制的力度，否则，产量难以得到大幅提升，市场供应偏紧态势将会得到延续。
3、运输瓶颈制约短期难以解决
从铁路方面来看，首先，由于7月下旬到8月上旬抢运电煤所引起的运力资源分配失衡的负面效应已经逐步显现，沿海各港口积压了大量的铁矿石，甚至导致运输进口矿石的船舶卸载困难；其次，煤炭抢运期间耽误的其它货物运输，也将对近期铁路运输造成一定压力；再次，从9月份开始，北煤南运的枢纽大秦线将要进行持续时间比较长的维修改造，将会给沿海地区煤炭市场带来资源和运输两方面的压力；最后，由于煤炭、冶金炉料、粮食等都要开始进行冬季储备，也将增加近期铁路运输的压力。
然而，目前铁路运输能力利用基本处于饱和状态，多数区段能力利用率已经达到甚至超过100%，铁路请车满足率仅有35%。
由此我们认为，铁路运力增长在短期内难以满足煤炭需求增长对运力的要求，铁路运力紧张长期存在。
从公路方面来看，前期为了迎峰度夏而停止的治理超载超限的应急措施业已结束，公路运输将会再度趋紧。
同时，由于油价的高企，使得公路运输成本一直居高不下，也造成了公路运输能力进一步提高的空间不大。
水路方面的形势也不容乐观，9月1日，京杭大运河再次发生的塌桥事件给沿线各地区的煤炭市场尤其是华东市场带来不利影响。
5、价格将会稳步小幅走高
在以上几种因素的共同作用下，再结合国内外目前煤炭价格水平，我们认为，煤炭市场紧张状况在今年后几个月将会持续存在，煤炭价格还存在一定上涨空间。
但是，同时也存在一些制约煤炭价格进一步上涨的因素。
首先，目前国际煤炭市场价格出现小幅回落，将会在一定程度上缓解国内煤炭市场紧张状况，从而影响国内煤炭价格；其次，国家对电煤价格仍然会在适当时候进行干预，制止煤炭价格出现上涨过快；还有，煤炭价格持续上涨使得市场承受能力也在不断下降，市场本身难以支撑煤价再次大幅上涨；最后，目前出现的用煤企业与煤炭企业签定长期购销合同的做法受到国家的支持，因此，今后国家将会出台政策鼓励供需双方签定长期合同，确保煤炭市场价格稳定。
综合来看，煤炭价格今后一段时期将会保持一个小幅缓慢走高的态势，行业前景依然十分看好，其中，后备资源充足、产能扩张潜力大的煤炭企业将会获得更好的发展空间。
煤炭行业重点上市公司盈利预测与投资评级
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净利润（04E）
净利润（05E）
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EPS（04E）
EPS（05E）
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