金种子上市可行性分析.docx
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金种子上市可行性分析
安徽省溜溜果园集团股份有限公司
上市可行性分析报告
学校：
安徽师范大学
团队长姓名：
郭玥钒学号：
专业与班级：
安徽师范大学经济与管理学院15投资学
联系电话：
团队成员：
指导老师：
胡庆十（安徽师范大学经济与管理学院讲师）
摘要
安徽溜溜果园集团总部位于国家级芜湖经济技术开发区，下辖安徽溜溜果园集团有限公司、福建溜溜果园食品有限公司、诏安溜溜果园食品有限公司、芜湖凯旋食品有限公司等生产基地，占地面积近二十万平方米。
溜溜果园企业致力于果品深加工产业，溜溜果园旗下自主品牌“溜溜梅”“番茄仔”“吾爱”“热带风情”等系列产品，已成为现代时尚生活的至爱之选。
公司秉承“传播健康休闲文化、引领绿色消费潮流、光大品牌、永续经营”的使命，着力打造中国果品深加工第一品牌。
关键词：
参观式工厂，菠萝蜜果干，原产地
公司上市可行性分析
以溜溜果园为例
一、企业基本情况介绍
（一）基本情况简介
安徽溜溜果园集团总部位于国家级芜湖经济技术开发区，下辖安徽溜溜果园集团有限公司、福建溜溜果园食品有限公司、诏安溜溜果园食品有限公司、芜湖凯旋食品有限公司等生产基地，占地面积三十万平方米。
溜溜果园集团是一家致力于果品加工、销售、科研于一体的现代化企业集团，是安徽省农业产业化龙头企业，是中国青梅食品行业引领者，是中国特色果品加工产业的领军企业，着力打造中国果品深加工第一品牌。
（二）组织架构
安徽溜溜果园集团有限公司
位于安徽芜湖繁昌县经济开发区内,占地面积近一百五十亩,注册资金3000万元,总投资15000万元，一期厂房建筑面积22160㎡,整体规划总建筑面积90000平米,规划有青李深加工区、小番茄深加工区、以及美国加州西梅加工区，包装中心楼、科研中心楼等布局，是溜溜果园集团产品研发、加工、包装的核心企业。
年设计生产加工/包装青果量100000吨,产值10亿元以上。
福建溜溜果园食品有限公司
位于福建漳州花果之乡漳浦台湾农民创业园324国道边，征有国有出让土地面积60余亩，注册资金1000万，为溜溜果园集团属下全资子公司，主营金橘、杨梅、红心李、青梅、芒果、菠萝等水果深加工，目前漳浦一厂、漳浦二厂已全面投产，漳浦三厂将于2010年12月份建成投产，年加工青果20000多吨。
是溜溜果园福建区原料收购、加工基地。
诏安溜溜果园食品有限公司
位于中国青梅之乡福建诏安县闽粤边界加工区，占地面积71亩，注册资金1000万，是溜溜果园集团全资子公司，年青梅加工能力2OOOO余吨，是溜溜梅品牌茶梅、雪梅、清梅产品的主要原料加工基地。
芜湖凯莱食品有限公司
位于国家级芜湖经济技术开发区，创立于2001年，是溜溜梅品牌的发源地。
从满怀激情和愿景的创建阶段，到接受市场洗礼的生存阶段，不断地校正、不断地变革和创新，甚至要背叛经验、否定自我，甚至有难以割舍的放弃。
在公司同仁的共同努力下，通过调整和优化产品结构，全新“溜溜梅”品牌系列产品于2006年5月应运而生。
（三）历史沿革
2002年6月
获得“凯旋”商标注册证
2003年1月
获得“溜溜”商标注册证
2003年2月18日
公司顺利通过定量C标志认证
2006年
“溜溜”商标被认定为“芜湖市着名商标”
2007年1月
通过ISO9001质量体系和ISO14001环境体系认证
2008年5月
公司获得“芜湖市级龙头企业”荣誉称号
2010年10月8日
安徽溜溜果园集团成立
2008年11月
“溜溜”商标被认定为“安徽省着名商标”
2010年11月
公司获得安徽省“农业产业化省级龙头企业”荣誉称号
（四）主要产品情况
主要产品以青梅为原料，相继推出溜溜梅系列、番茄仔系列、热带风情系列、吾爱系列等休闲食品。
（五）研发和专利情况
公司主推的溜溜梅系列产品已获国家知识产权局设计专利
（六）基本财务状况
项目?
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期末余额期初余额
流动资产：
货币资金 151,665,081.22 232,976,408.65
交易性金融资产
应收票据
应收账款 1,517,960.19 1,597,383.04
预付款项 47,656,678.34 38,199,562.78
应收利息
应收股利
其他应收款 102,317,759.18 56,230,046.05
存货 23,077,188.58 37,337,956.68
一年内到期的非流动资产
其他流动资产 2,059,905.79 5,647,553.28
流动资产合计 328,294,573.30 371,988,910.48
非流动资产：
可供出售金融资产
持有至到期投资
长期应收款
长期股权投资 964,079,440.61 734,079,440.61
投资性房地产
固定资产 169,725,726.09 114,115,810.72
在建工程 50,341,488.76
工程物资
固定资产清理
生产性生物资产
油气资产
无形资产 20,601,476.02 21,047,058.71
开发支出
商誉
长期待摊费用
递延所得税资产 1,704,650.74 1,645,909.89
其他非流动资产 1,931,700.00
非流动资产合计 1,158,042,993.46 921,229,708.69
资产总计 1,486,337,566.76 1,293,218,619.17
流动负债：
短期借款 100,000,000.00
交易性金融负债
应付票据
应付账款 5,929,967.64 9,018,681.07
预收款项 17,288,533.65 12,046,359.41
应付职工薪酬 1,972,857.93 1,874,391.89
应交税费 357,219.93 349,130.13
应付利息 12,354,000.00
应付股利 149,930.00
其他应付款 84,412,586.55 69,629,839.96
一年内到期的非流动负债
其他流动负债
流动负债合计 122,315,165.70 193,068,332.46
非流动负债：
长期借款
应付债券 267,406,294.08
长期应付款
专项应付款
预计负债
递延所得税负债 1,040,299.31 1,040,299.31
其他非流动负债 1,340,000.00 1,440,000.00
非流动负债合计 269,786,593.39 2,480,299.31
负债合计 392,101,759.09 195,548,631.77
所有者权益（或股东权益）：
实收资本（或股本） 312,972,972.00 314,339,090.00
资本公积 703,384,012.15 707,697,312.75
减：
库存股
专项储备
盈余公积 14,468,379.16 13,315,444.96
一般风险准备
未分配利润 63,410,444.36 62,318,139.69
外币报表折算差额
所有者权益（或股东权益）合计 1,094,235,807.67 1,097,669,987.40
负债和所有者权益（或股东权益）总
1,486,337,566.76 1,293,218,619.17
（七）销售和主要客户情况
1.销售方式
主要以线下销售为主，网络销售为辅。
线下目前已建立全国主要大中城市的销售网络，网点遍及沃尔玛、家乐福、世纪联华、华润苏果、欧尚等国内各大中型卖场网点。
2.渠道网络和资源
溜溜果园与国内外大型、知名连锁商超长期战略性合作，在我国各大中小型城市均有销售网点，线下销售是溜溜果园公司的主要销售方式。
近年来，随着网络购物平台的发展和快递行业领域的崛起，休闲食品陆续在淘宝、天猫、京东等电商领域开设自己的旗舰店。
溜溜果园也不例外，溜溜果园除了在淘宝有旗舰店、天猫超市、1号店也有其产品。
官网也提供购买渠道。
溜溜果园还利用平面媒体、户外媒体、网络媒体三位一体的品牌推广模式，和庞大健全的品牌传播网络，提高品牌的知名度。
3.主要产品销售情况
溜溜果园主要销售的产品是溜溜梅系列，溜溜梅现已成为溜溜果园旗下的明星单品，其年销售额达10亿多。
4.主要客户情况
从年龄上看，消费客户主要为少年儿童，青年人中的女性消费者；从性别上看，14-35岁年轻女性仍是休闲食品的主流消费群体；从职业类别来看，在读学生和办公室白领在总体消费者中超过半数。
不同性别对本公司产品的喜好分析表
二、企业所在行业分析
（一）行业发展趋势
随着经济的发展，酒类行业在产品研发、渠道开发、营销模式方面都有了新的突破和发展。
而消费者生活水平的提升，对酒类商品的需求和要求也越来越大和严格。
白酒行业产品的分化和消费水平的分化出现，茅台、五粮液、水井坊、酒鬼酒等几百元上千元一瓶的高档超高档酒，针对的就是那些显示身份的高档消费者；而一般白领消费者大多选择那些100多元的白酒，如蓝色经典、杜康等，一般大众的宴会则釆用十几元到几十元一瓶的中档白酒，一般的中低收入者则饮用那些10元以下的的裸瓶白酒；对许多城市低收入者及农村消费者来说，一般以5元以下的瓶装酒或散酒为主。
随着居民收入的增加，特别是食品安全和健康意识的提升，消费者日益倾向于消费健康、营养的食品，固态发酵白酒比用食用酒精为原料制造的新工艺白酒价值更高；此外宽松的投资环境和经济持续快速的增长带动了商务酒、公务酒用量的增长，历史悠久、文化底蕴深厚，用中国固态发酵酿造技术酿造的传统名白酒在消费者尤其是高端消费群体中拥有相对稳定并日益增长的市场，他们对这类产品多年形成的品牌、形象和美誉度具有很强的忠诚度和消费持续性。
自2006年以来，白酒龙头企业茅台和五粮液都有提价行动。
其中五粮液酒厂将五粮液的出厂价上调10元，稳定了五粮液单品的终端价格以致在达到800-1200元不等，并且公告将于近期对部分中低位产品出厂价格进行了上调，上调幅度约为5%-60%。
茅台则是在春节销售旺季刚刚结束的2月11日宣布提价，涨价幅度为30-40瓶，使得公司净利润有较大的增加。
山西汾酒也将要以中档酒为主，产品将以中档产品老白汾为主，大力发展高端产品国藏汾酒、青花瓷和中华汾。
1、低档酒萎缩、中高档酒竞争加剧
低端白酒的消费主体主要在农村，然而随着农村人们收入的不断提高以及对于健康的不断重视，以后的白酒消费农村百姓更加偏向于“质”而非“量”。
同时随着我国政府加快城镇化进程，将促使农村消费观念开始逐步向城市靠拢，越来越多的人会更加注重品牌和质量，经济水平和观念的改变将使得低档白酒市场需求出现萎缩，中高档酒类需求增加，众多的低端白酒小生产商将出现生存危机。
随着我国国际化进程的加快，以及对于进出口关税的调节、资本管制的逐步放松，越来越多的洋酒将进入中国市场，洋酒在国际市场强劲的竞争力以及人们对于洋酒文化的逐步认识和接受将推动其市场占有率，因此未来中高档酒领域将出现国内品牌和国外品牌以及国内品牌内部激烈竞争的景象。
2、消费主体扩大、消费需求呈现多样性
根据近期调查显示，近三年来我国各大城市中时常有饮酒行为的女性人数正在以每年的速度增长。
男女平等观念的加深和女性在家庭经济收人中所占比重不断提高都促使越来越多的女性参与社会活动，女性对酒类的消费也呈逐年递增趋势。
女性消费的酒类目前大多以红酒和葡萄酒为主，白酒相对需求较少。
因此低度、健康、高贵等适合女性饮用的白酒需求将增多对这类白酒的研发和营销将成为各类酿酒企业关注的重点商务用酒将继续占有很大的消费比例。
酒类产品的消费能够造成一种和谐的商务氛围，可以通过相互之间的交谈、沟通，达到彼此之间的了解和共识，对于生意洽谈成功有很大的促进作用。
商务用酒一般都是针对中、高档酒的消费，企业利润空间较大。
随着经济的发展、商务活动的频繁，商务用酒的比例还应该会进一步得到提高。
3、企业合并加快、市场集中度提高
从白酒行业发展趋势看，我国白酒生产集中度正朝着大型白酒企业集中，前位的白酒骨干企业的销售收入基本上占全行业的以上，利税占整个白酒行业的左右，产量约占全行业的。
随着中高档酒类竞争的加剧，开阔并占领农村市场是避免直接在城市市场竞争的明智策略。
未来将有越来越多的知名酒类企业重视塑造自己品牌在农村的知名度：
一方面外来的白酒企业想要打开农村市场，另一方面地方性白酒企业想要生存和发展。
这些动机将促使全国性知名酒企业对于地方性酒厂的收购和兼并，白酒行业内部的整合将促进行业的市场集中度不断提高，白酒行业的结构将逐步得到优化，最终将促进白酒行业质量的整体提高。
4、消费税改革
消费税的改革也给白酒行业带来了影响，财政部、国家税务总局联合下发通知，从4月1日开始我国现行消费税项目、税率及相关政策进行调整，关于白酒行业调整的主要内容为，取消了粮食白酒与薯类白酒的差别税率，统一调整为20%。
此次税改给白酒行业带来的利好因素是整体性的，粮食类白酒生产商的盈利能力得到普遍提升。
但是由于中低端白酒生产商的盈利能力更多的受制于从量税的抑制，因此中低端白酒销量较大的生产商在此次税改中受益低于原先的预期。
二三线白酒公司无法因为此次税改根本的提升盈利能力，而行业中低端产品将依然维持激烈竞争的态势，因此我们预期行业中龙头公司主攻高档白酒产品的趋势将继续维持。
从以上的分析可知，高档白酒的发展空间相对较大，从近期的股市表现也可看出，主要食品行业企业市场表现相对比较强劲，尤其是白酒企业最近一段时间的涨幅远远超过了大盘涨幅，市盈率普遍较高，考虑到到行业的增长，部分白酒企业仍将会有大幅增长。
因此酒类行业的发展还是持续增长态势，在新一轮的市场经济下，酒类企业中必定会有所增加改革。
（二）产业规模和产业结构
2012年下半年以来，受我国经济增长下行压力有所加剧、固定资产投资增速放缓、政府部门限制“三公消费”、部队禁止饮酒活动以及白酒“塑化剂”事件等因素影响，我国白酒行业产量增速显著放缓。
2014年度，我国规模以上白酒生产企业白酒产量为1,257.13万千升，较2013年增长2.75%，增速较2013年下降4.30个百分点。
2004年至2014年，我国规模以上白酒生产企业白酒产量及同期增长情况如下图所示：
数据来源：
国家统计局
随着限制公款消费的政策导向日趋明确，以政商需求为主的高端白酒销售所受影响明显，预计白酒行业终端消费需求萎靡将很快传导至生产层面，白酒企业的利润增速或将呈急速下滑趋势。
目前，国内白酒行业的产业结构基本上可以划分为三个层次。
第一层次是少数具有代表性的名酒企业，它们具有悠久的历史、深厚的文化底蕴、酿造工艺中继承了传统的精髓，是白酒的文化象征，产品面向全国市场，主要满足消费者中高端需求;第二层次为区域性强势品牌，凭借地域优势占据区域白酒市场主流消费，成为当地的特产;第三层次是面对城乡低端消费的大众白酒品牌，这些企业数以万计，为大众消费提供低价白酒。
（三）业绩两极分化
中国白酒企业经历近三年的行业深度调整期后，在2016年出现业绩回暖迹象。
在具有行业代表性的19家白酒上市企业中，有过半的酒企在今年10月中旬交出亮眼的三季报业绩单。
但值得注意的是，酒企三季报中实现营收、净利润双指标增长的大部分属于中高端酒企，而中低端酒企业绩始终不容乐观。
据财报显示，以茅台、洋河、泸州老窖为代表的高端酒主导企业均成功实现业绩回温。
贵州茅台三季报显示，以营收266.32亿元，同比增幅15.05%;净利润收入124.66亿元，同比增幅9.11%的业绩独占酒业鳌头。
五粮液三季报显示，营收176.99亿元，同比增幅16.97%;净利润收入51.01亿元，同比增幅10.83%。
洋河三季报显示，营收146.69亿元，同比增幅7.36%;净利润收入48.39亿元，同比增幅8.47%。
高端白酒主导酒企营收业绩飘红，净利润增长幅度增势平稳。
相比之下，中低端酒企业绩波动尤为凸显。
其中，沱牌舍得三季度营收10.99亿元，同比增幅34.72%;净利润5481万元，同比增幅高达1287.13%。
*ST皇台三季度营收1.49亿元，同比大增157.71%;净利润却亏损1.08亿元，同比暴跌7618.76%。
青青稞酒三季度营收10.3亿元，同比增幅0.24%;净利润收入1.94亿元，同比下跌17.56%。
金种子酒三季度营收10.38亿元，同比下跌17.76%;净利润收入0.1亿元，同比大跌73.81%。
中低端酒企三季报中的高增长率和巨大的跌幅展现出明显的业绩失重，而从整体来看中低端酒企发展持续疲软。
业内人士表示，2016年中国白酒行业严重两极分化。
中国白酒产业逐渐进入资本化和品牌化的竞争，产业格局发生变化，对企业要求同时变高。
此时占有优势的国内中高端酒企逐渐凸显主导地位，并以稳定的增势实现局部回温。
但中小型企业之间的竞争却更加激烈，同时受行业恶劣的宏观经济拖累发展环境更加恶化，白酒行业至今没有真正意义上实现回暖。
（四）破局全国市场
白酒行业实现微回暖、两极分化环境下，高端酒企之间的市场抢占不让分毫。
同时高端酒企横扫行业战绩榜单，对中低端酒企造成当头一棒。
激烈的竞争环境中，高端酒企开始谋划省外市场抢占资源。
而区域型酒企在本土市场发展将抵天花板，市场份额遭到中高端强势酒企挤压的环境下也开始寻找生存新出路。
由此，通过跨省并购酒企，突围全国市场以获得更多的生存环境和利润空间成为2016年白酒企业发展趋势。
（五）白酒文化将被賦予更多的内涵
白酒文化是我国的传统文化的重要组成部分，千百年来白酒被賦予象征礼仪、尊重、情义等多重意义，中国人对于白酒的感情也是世代相传根深蒂固。
随着我国对外开放的进一步加深，白酒走出国门必将通过白酒文化的输出为前提，白酒文化在蕴含中国传统文化的同时还应被賦予新的内涵，如包容、真诚、信誉、友善等内容，这样才能使其成为国际经济往来中必不可少的工具并逐步被世界文化所接受。
同时国内市场消费者观念的转变促使对白酒需求呈现多样性，这也要求白酒文化拥有更多的内涵来吸引消费者并培养消费者的忠诚度，保持并扩大市场份额。
（六）行业现状
1、中国市场现状，未来3-5年趋势
2006-2015年中国白酒产量变化情况（单位：
万千升，%）
某咨询公司发布的《2015-2020年中国白酒市场竞争态势及未来前景预测报告》中显示：
2014年，我国白酒产量1257.13万千升，
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