金融复试答案0608.docx

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金融复试答案0608

《证券分析》，格雷厄姆博迪的《投资学》和《金融学》

谢国忠的博客

汤震宇老师主讲都是复旦的师资

经济研究》、《金融研究》、《财贸经济》

1.金本位制下，汇率的自动稳定机制是如何实现的？

金本位体制下，汇率由铸币平价即两种金属铸币含金量之比来决定的。

在外汇市场，汇率并不总是等于铸币平价，由于货币供求变化率汇围绕铸币上下波动，但是汇率波动的幅度收到黄金输入点的限制，市场实际汇率总是围绕铸币平价在黄金输入点之间上下波动，这是因为在金本位制下黄金之间参与流通，直接充当价值尺度和流通手段，可以在国与国之间自由输出如，如过汇价过高，人们将放弃购买外汇转而使用黄金进行国际支付和清算。

、

2.我国当前的汇率制度

现在是盯住一揽子货币政策 

当然，钉住一篮子货币的汇率制度也有其固有的缺陷：

首先，严格的钉住一篮子货币会丧失调整汇率的主动性，本币汇率的变化是根据篮子中货币的汇率被动进行调整；其次，本币的汇率变动不反映本币的市场供求状况。

因此，钉住一篮子货币的汇率制度不符合市场化的改革方向，或者以市场为基础的改革方向。

第三，钉住一篮子货币不能规避非汇率因素对国际收支的冲击。

但是，参考一篮子货币进行调节的汇率制度是不是在避免钉住一篮子的弊端时，也丧失了一些钉住一篮子的好处呢？

比较一下在这两种汇率制度下人民币汇率的可能的变动模式，有助于识别“参考一篮子货币进行调节”的利弊。

如前所述，在严格的钉住一篮子货币的汇率制度，货币的汇率变动完全根据篮子中各货币的汇率变动而被动变动。

而参考一篮子汇率制度下，货币将以三种方式发生变动：

一是日常的波动，即每天以上一交易日收盘价为中心正负3‰之内的波动。

二是参考货币篮子调整中间价。

即当货币篮子中某些货币的汇率发生大幅度波动，以至于美元兑该货币的收盘价处于区间端点也不能涵盖这一波动幅度时，货币当局可能不以上一日收盘价作为下一日的中间价，而是参考货币篮子重新确定一个中间价。

三是必要时扩大汇率浮动区间，即货币当局在必要情况下可以将波动幅度扩大到一个更大的区间。

扩大浮动区间需要对外汇交易市场、外汇指定银行与居民和企业的交易制度、银行的外汇头寸管理制度和强制结售汇制度进行相应的改革和调整，否则会影响整个外汇市场的交易效率。

需要特别强调的是，即使在日常的范围之内的波动，也不是完全自由波动。

货币当局不是仅仅在区间两端进行买入和卖出，而且可以作为外汇交易市场的一个成员，在区间内的任何价位进行交易。

因此，货币当局事实上还具有决定每日收盘价的能力。

可见，参考一篮子货币进行调节和严格钉住一篮子货币的最大区别就在于前者保留了货币当局对调节汇率的主动权和控制力，但不能享受在稳定汇率预期方面带来的好处，而后者则用一个明确的规则代替央行对汇率的任意干预，从而能迅速稳定汇率预期，但同时丧失了货币当局调节汇率的主动权。

这实际上是一个在相机抉择与规则之间进行折衷的古老的政策难题。

潜在风险与应对措施 

同时，我们还应认识到，参考一篮子货币制度可能带来的潜在风险，其主要表现为：

第一，升值预期强化带来的大规模资本流入。

国际收支状况仍然是调整货币汇率的重要基础，而较低的升值幅度显然不能反映一国国际收支状况（尤其是大额贸易顺差）所体现的货币汇率的低估程度。

因而，较低的升值不仅更加坚定了那些曾经认为该货币会升值的人的预期，而且使得保持该货币汇率稳定的承诺已经不具有可信度，打击了那些认为该货币会继续保持稳定的人的预期，并会使这一部分人迅速加入到货币具有升值预期的人的行列。

其结果是导致大规模的外汇对货币的兑换。

第二，短期操作中可能面临投机冲击。

参考货币篮子调整货币汇率，与最高浮动波幅限定在一定的范围内，这两者有时是不相容的。

如前所述，浮动区间有时不能消化货币篮子的价值变动。

虽然货币当局没有公布篮子的构成，并指出了货币篮子仅仅是货币汇率调整的参考。

但是，一个有意义的货币篮子，必然至少包括美元、欧元和日元。

因此，一旦美元和欧元、日元之间的汇率发生急剧变动，市场就完全有可能预期货币汇率的收盘价即使处于浮动区间的端点，也不足以反映货币篮子的价值变动，货币当局完全可能在未来“参考货币篮子”调整中间价。

在这种情况下，存在对货币进行短期的投机冲击较大可能性。

那么，对于出现持续的、大规模的资金流入，可能有的应对措施有：

一、明确宣布采取钉住一篮子货币的汇率制度，并公布货币篮子的组成。

从而给市场一个明确的货币汇率变动规则。

将对货币的升值预期转嫁到对篮子中主货币的贬值预期上。

但是，这样会使得暂时丧失对货币汇率调整的灵活性。

也会丧失在国际交往中的一个谈判砝码。

二、宣布扩大货币汇率的浮动区间，并承诺在一定时期内不会改变区间。

这需要迅速对外汇交易市场、外汇指定银行与居民和企业的交易制度、银行的外汇头寸管理制度和强制结售汇制度进行相应的改革和调整。

三、通过货币当局在外汇市场上的干预，使该货币的汇率反复进行窄幅震荡。

这种方式虽然可能有一定效果，但并非长久之计，而且其实际效果需要视市场心理而定。

四、更严格的资本管制。

这是一种使改革倒退的不得已的方式。

五、货币大幅度升值。

这是短期内改变升值预期的最简单的方式，但是过大的升值幅度会对实体经济带来较大的冲击。

以上应对措施各有利弊。

不过总体来看，短期内第一种措施相对较优，而如果时间充裕，则第二种措施相对较优

3.牙买加体系的介绍

主要内容：

第一正式确认了浮动汇率的合法化，承认固定汇率与浮动汇率并存的局面，成员国可自由选择汇率制度。

第二：

推行黄金非货币话，协议做出逐步拾黄金推出国际贷币的决定。

飞出黄金条约，取消黄金管家，成员国中央银行可按市价自由进行黄金交易，取消成员国相互之间以及成员国必须以黄金对其清偿债务，IMF、逐步处理持有黄金。

第三，增强特别提款权的作用

第四，增加成员国基金份额

第五，扩大信贷额度，增加对发展中国家的融资。

4.牙买加体系的主要特征：

浮动汇率制度的广泛实行，这使各国政府有了解决国际收支不平衡的

各国汇率政策各不相同，使得国际货币仅仅体系变得复杂二难以控制

各国央行对汇率实行干预制度，特别提款权祖伟国际储备资产和记账单位uide作用大大削减，各国的币值基本上与黄金脱钩

5.对牙买加的平价

允许多种货币充当国际结算货币，在较大程度上解决了储备货币供不应求的矛盾

多样化的汇率安排适应了多样话的不同发展水平的各国经济，为各国维持经济发展与稳定提供了灵活宇独立性，同时有助于保持国内经济政策的稳定与持续性

但是牙买加体系也存在缺陷，较为突出的有，第一多元化国际储备货币格局下，储备货币的发行过可以享受到铸币税等多种好处，同事在多元化储备货币安排下国际上缺乏统一而稳定的货币标准，容易造成国际金融的不稳定性，第二一浮动汇率为主题，汇率经常出现大起大落，变化补丁加大了外汇风险，在一定程度上抑制了国际贸日活动，极易导致国际金融投机的猖獗。

第三，国际收支调节机制并不健全，各种渠道都有各自的局限性，全球性国际收支失衡问题并么有解决

6.金融资产定价模型CAMP

以资产组和理论为基础，

这表明，金融资产组合的预期收益率取决于无风险资产的预期收益率以及市场证券组合的预期收益率的高低，还取决于资产组和风险水平的高级，其结论是高风险伴随着高收益

7.优先股与普通股的区别

按照股票所代表的股东权利划分，股票可分为普通股股票和优先股股票，普通股股票市最普通也是最重要的股票，优先股股票则是股份有限公司发行的具有收益分配和剩余财产优先权的股票，二者的主要区别是，风险不同，普通股股票的股息随公司盈利多少二增减，还可以在公司盈利较多市分享红利，因此收益较高，风险也较大。

优先股根据事先约定的股息率去洗股息，股息与公司的盈利状况无关，公司解散时股东可以悠闲地到分配的剩余资产。

因此优先股风险低，收入稳定。

权益不同，普通股具有广泛的经营管理决策权，优先股权利范围小，无选举权和被选举权。

8.期货合约、期权合约、互换合约。

期货合约是交易双方约定在未来某一日起安约定的价格买卖约定数量相关资产的合约。

期权合约是一种约定选择权的合约，即对标的物的买权何麦权进行买卖的合约，期权的买方有权在约定的时间或期限内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产。

也可以放弃这一权利。

呼唤合约是指交易双方在约定的有效期内相互交换一系列现金流的合约，当事人按照商定的条件在约定的时间交换不同金融工具的一系列款项或收入款项。

其标的物可以市不同种类的货币债券以及不同种类的利率汇率价格指数等，最主要的好市利率互换和货币互换

9.双缺口模型

60年代有美国经济学家钱纳提出的，用以分析发展中国家投资大于储蓄和进口大于出口的一种经济模型，他们认为，发展中国家要提高京冀增长率就必须处理好投资于储蓄，进口与出口的关系。

如果储蓄小于投资，就会出现储蓄缺口，如果出口小于进口就会出现外汇缺口

其解决方法市引进外资，以刺激出口提高储蓄税票，达到国民经济增长的目的

对外贸易具有促进资本积累的效应，他能够增加财政收入和外汇收入，实现其价值增值和价值转移，从弥补发展中国家普遍存在的资本，外汇不足。

强调了外资最发展中国国家的重要性

9.Qfii和qdii

QFII

  QFII是Qualified  foreign  institutional  investor（合格的境外机构投资者）的首字缩写。

  它是一国在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开发的情况下，有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性的制度。

这种制度要求外国投资者若要进入一国证券市场，必须符合一定的条件，得到该过有关部门的审批通过后汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门帐户投资当地证券市场。

QDII（合格的境内机构投资者）

  QDII（即Qualified  Domestic  Institutional  Investors,认可本地机构投资者机制），是允许在资本帐项未完全开放的情况下，内地投资者往海外资本市场进行投资。

QDII意味着将允许内地居民外汇投资境外资本市场，QDII将通过中国政府认可的机构来实施。

可以理解为代客境外理财，它可以让投资者进行境外金融市场投资。

其是一种有限度的引进外资开放资本市场的过度性的制度主要是管理层未来对外资的进入进行必要的限制和引导。

使之与本国的经济发展和证券市场发展相适应，控制外来资本对本国经济独立性的影响，抑制境外投资性游戏对本国经济的戳那个急，推动本国市场国际化，促进资本市场健康发展，这种制度要求境外投资者要进入一国证券市场还时，必须符合一定的条件，得到该国有关部门的审批通过，对外资进入进行一定的限制。

他限制的内容主要资格条件投资登记，投资方向，额度，范围。

福费廷

　　福费廷（Forfaiting）

　　――改善出口商现金流和财务报表的无追索权融资方式

　　什么是福费廷

　　包买商从出口商那里无追索地购买已经承兑的、并通常由进口商所在地银行担保的远期汇票或本票的业务就叫做包买票据，音译为福费廷。

　　其特点是远期票据应产生于销售货物或提供技术服务的正当贸易；叙做包买票据业务后，出口商放弃对所出售债权凭证的一切权益，将收取债款的权利、风险和责任转嫁给包买商，而银行作为包买商也必须放弃对出口商的追索权；出口商在背书转让债权凭证的票据时均加注“无追索权”字样（WithoutRecourse）从而将收取债款的权利、风险和责任转嫁给包买商。

　　福费廷业务主要提供中长期贸易融资，利用这一融资方式的出口商应同意向进口商提供期限为6个月至5年甚至更长期限的贸易融资；同意进口商以分期付款的方式支付货款，以便汇票、本票或其他债权凭证按固定时间间隔依次出具，以满足福费廷业务需要。

除非包买商同意，否则债权凭证必须由包买商接受的银行或其他机构无条件地、不可撤销地进行保付或提供独立的担保。

福费廷业务是一项高风险、高收益的业务，对银行来说，可带来可观的收益，但风险也较大；对企业和生产厂家来说，货物一出手，可立即拿到货款，占用资金时间很短，无风险可言。

因此，银行做这种业务时，关键是必须选择资信十分好的进口地银行。

提货担保（进口商融资）

　　提货担保

　　一、产品定义

　　提货担保是指当信用证项下正本货运单据尚未收到，而货物已到港时，进口商可向银行申请开立提货担保函，交给承运单位先予提货，待取得正本单据后，再以正本单据换回原提货担保函。

一旦发生风险，由担保行承担；同时进口商也要向银行提供到期付款赎单的保证（反担保）。

担保提货属于银行信用。

信托收据（进口商融资）

　　信托收据（TRUSTRECEIPT）就是进口人借单时提供一种书面信用担保文件，用来表示愿意以代收行的受托人身份代为提货、报关、存仓、保险、出售并承认货物所有权仍属于银行。

货物售出后所得的货款,应于汇票到期时交银行.这是代收行自己向进口人提供的信用便利，而与出口人无关。

因此，如代收行借出单据后，汇票到期不能收回货款，则代收行应对委托人负全部责任。

因此采用这种做法时,必要时还要进口人提供一定的担保或抵押品后,代收银行才肯承做.但如系出口人指示代收行借单，就是由出口人主动授权银行凭信托收据借给进口人，即所谓远期付款交单凭信托收据借单（D/P·T/R）方式，也就是进口人在承兑汇票后可以凭信托收据先行借单提货，日后如果进口人在汇票到期进拒付，则与银行无关，应由出口人自己承担风险。

这种做法的性质与承兑交单相差无几,因此,使用时必须特别慎重.

（7）对开信用证。

指两张信用证申请人互以对方为受益人而开立的信用证。

两张信用证的金额相等或大体相等，可同时互开，也可先后开立。

它多用于易货贸易或来料加工和补偿贸易业务。

　　（8）对背信用证。

又称转开信用证，指受益人要求原证的通知行或其他银行以原证为基础，另开一张内容相似的新信用证，对背信用证的开证行只能根据不可撤销信用证来开立。

对背信用证的开立通常是中间商转售他人货物，或两国不能直接办理进出口贸易时，通过第三者以此种办法来沟通贸易。

原信用证的金额（单价）应高于对背信用证的金额（单价），对背信用证的装运期应早于原信用证的规定。

　　（9）预支信用证。

指开证行授权代付行（通知行）向受益人预付信用证金额的全部或一部分，由开证行保证偿还并负担利息，即开证行付款在前，受益人交单在后,与远期信用证相反。

预支信用证凭出口人的光票付款，也有要求受益人附一份负责补交信用证规定单据的说明书，当货运单据交到后，付款行在付给剩余货款时，将扣除预支货款的利息。

　　（10）备用信用证。

又称商业票据信用证、担保信用证。

指开证行根据开证申请人的请求对受益人开立的承诺承担某项义务的凭证。

即开证行保证在开证申请人未能履行其义务时，受益人只要凭备用信用证的规定并提交开证人违约证明，即可取得开证行的偿付。

它是银行信用，对受益人来说是备用于开证人违约时，取得补偿的一种方式

贸易融资

　　贸易融资（tradefinancing）

　　贸易融资，是银行的业务之一。

是指银行对进口商或出口商提供的与进出口贸易结算相关的短期融资或信用便利。

境外贸易融资业务，是指在办理进口开证业务时，利用国外代理行提供的融资额度和融资条件，延长信用证项下付款期限的融资方式。

　　银行提供以下贸易融资业务的服务：

　　1.授信开证，是指银行为客户在授信额度内减免保证金对外开立信用证。

　　2.进口押汇，是指开证行在收到信用证项下全套相符单据时，向开证申请人提供的，用以支付该信用证款项的短期资金融通。

　　进口押汇通常与信托收据配套使用。

开证行凭开证申请人签发给银行的信托收据释放信用证项下单据给申请人，请人在未付款的情况下先行办理提货﹑报关﹑存仓﹑保险和销售，并以货物销售后回笼的资金支付银行为其垫付的信用证金额和相关利息。

　　3.提货担保，是指在信用证结算的进口贸易中，货物先于货运单据到达目的地，开证行应进口商的申请，为其向承运人或其代理人出具的承担由于先行放货引起的赔偿责任的保证性文件。

　　4.出口押汇业务，是指信用证的受益人在货物装运后，将全套货运单据质押给所在地银行，该行扣除利息及有关费用后，将货款预先支付给受益人，而后向开证行索偿以收回货款的一种贸易融资业务。

　　5.打包放款，是指出口商收到进口商所在地银行开立的未议付的有效信用证后，以信用证正本向银行申请，从而取得信用证项下出口商品生产﹑采购﹑装运所需的短期人民币周转资金融通。

　　6.外汇票据贴现，是指银行在外汇票据到期前，从票面金额中扣除贴现利息后，将余额支付给外汇票据持票人。

　　7.国际保理融资业务，是指在国际贸易承兑交单﹑赊销方式下，银行或出口保理商通过代理行或进口保理商以有条件放弃追索权的方式对出口商的应收帐款进行核准和购买，从而使出口商获得出口后收回货款的保证。

　　8.福费廷，也称票据包买或票据买断，是指银行或包买人对国际贸易延期付款方式中出口商持有的远期承兑汇票或本票进行无追索权的贴现（即买断）。

　　9.出口买方信贷，是指向国外借款人发放中长期信贷，用于进口商支付中国出口商货款，促进中国货物和技术服务的出口。

　　出口买方信贷中，贷款对象必须是中国工商银行认可的从中国进口商品的进口方银行，在特殊情况下也可以是进口商。

商贷款支持的出口设备应该以我国制造的设备为主。

　　各银行对贸易融资的做法大体相同，但仍有细微的区别。

在选择贸易融资银行时，应该详细操作操作方法。

10.大小非解禁问题

非指的非流通股，冀限售股，又叫限售a股，小即小部分，小菲既是小部分禁止上市流通的股票，大非即股改后，对股改前占比例较大的非流通股，销售流通股站股本5%以上者在股改后两年以上方可流通。

解禁既是由于股改使得非流通股可以流通，即解禁。

大小非解禁即使增加市场中的流通股，

非流通股可以流通以后，他们就会抛售以套现，叫做减持。

通常来讲，大小非解禁股价应下跌，因为汇增加卖盘打压股价。

但是假如大小非解禁后其解禁的股份不一定会立刻跑出来且市场上此时资金比较充裕的话，某只股票大量解禁股票抛出，会吸引部分资金的关注。

引起价格上涨

大小非解禁的利弊评析。

大小非解禁后，效益好的公司其股价长期上涨的趋势不会改变。

但是对于经营情况比较差的股票的其影响比较严重。

有利于资源配置，有利于股市的改革

11保荐人制度：

新股发行的保荐人制度是指有保荐人负责发行人上市推荐和辅导合适公司发行文件与上市文件中所载资料是否真实准确完整。

协助发行人建立严格的信息披露制度并承担风险防范责任。

保荐机构及保荐代表人履行保荐职责，但是不能减轻或者免除发行人及高管人员、中介机构及其签名人员的责任

保健制度明确了保荐机构和保荐代表人责任并建立责任追究制度，将建立保荐机构和保荐代表人的注册登记管理制度、明确保荐期限，保荐责任。

做市商制度，其实一种市场交易制度，又具备一定实力和信誉的法人充当做市商，不断地向投资者提供买卖价格，并按照其提供的价格接受投资者的买卖要求以其自有资金和证劵与投资者进行交易，从而为市场提供及时性和流动性

12.开放式基金LOF

英文全称LISTEDOPENENDEDFUND，在国外又称共同基金。

即上市行开放式基金发行解释后投资者可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所卖该基金

开放式基金是指基金发起人再设立基金是，基金单位或股份总规模不固定，可视投资者的需要，随时向投资者出售基金单位或者股份。

并可应投资者要求赎回发行再为的基金单位或股份的一种基金运作方式。

开放式基金的基金管理公司可以随时向投资者发售新的基金单位，也需要随时应投资者的要求买回其持有的基金单位。

开放式基金和封闭式基金的区别：

基金规模的可变性不同。

封闭式基金的规模一般固定不变，而开放式基金所发行的基金单位市可以赎回ude，而且投资者在基金存续期间内可以随时赎回。

基金的买卖方式不同

基金单位的买卖价格形成方式不同，封闭式基金在交易所上市，其买卖价格受市场供求关系影响较大，当市场供小于求

基金的投资方式不同

13.格雷欣法金银复本位制度条件下出现差币驱逐良币的现象，当两种实际价值不同而名义价值相同的铸币同时流通，实际价值高得货币即良币，被融化收藏或输出国外，推出流通，实际价值较低的差币充斥市场的现象

14．怎样认识人民币汇率是以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率？

答，单一的是指把改革前的官定汇率和外汇调剂市场汇率和二唯一，

以市场供求为基础的，有管理的浮动主要指：

指定准许经营外汇的银行，在全国外汇交易中新，按照市场交易规则买卖外汇，；汇率波动超过政府认定的一定幅度，中国馆人民银行通过买卖外汇入市干预；根据前一日银行间外汇交易市场形成的价格，中国国人们你银行公布当日人民币兑美元及其它主要货币的汇率；个指定准许经营外汇的音哈根以此为一家，在中国人民银行的浮动幅度内自省挂牌，对客户买卖外汇。

15.怎样把握西方汇率形成机制

西方汇率决定理论主要有国际接待说，购买力平价说，汇兑心里说，货币分析说和金融资产说，他们从不同角度对汇率的决定因素进行分析。

国际信贷说是美国经济学家葛寻在1861年提出的，一斤本位制度为背景，汇率的变化有外汇的攻击与需求仪器，外汇的供求主要源于国际借贷。

如果进入实际支付阶段的借贷，只有流动借贷才会影响外汇的供求，在一国进入实际支付阶段的借贷，如果债券大于债务，外汇的供给就会大于外汇的需求，引起本币升值，外币贬值

金融资产说阐述了金融资产的供求对汇率的决定性影响，认为一国居民可持有三种资产，即本国货币、本国债券和外国债券，其总额应等于本国所拥有的资产总量。

当各种资产供给量发生变动，或者居民对各种资产的需求量发生变动时，原有的资产组合平衡就被打破，这时居民就会对现有资产组合进行调整使其符合自己的意愿持有量，达到新的资产市场均衡。

在对国内外资产持有量进行调整的过程中，本国资产与外国资产之间的替换就会引起外汇供求量的变化，从而带来外汇汇率的变化。

15.如何认识汇率的作用

第一，汇率可以影响国际贸易。

以一国货币贬值为例，可以扩大出口和抑制进口两方面，货币还可以影响资产流动，影响国内市畅价格和人们对金融资产的选择。

第二影响汇率发挥作用的条件

1）出口商品的需求弹性高

2）进口商品的性质

3）国内总供给情况、

4）国内资源情况

16.抵押贷款和质押贷款的区别

抵押贷款是按照规定的质押方式以借款人或者第三人的动产或权利作为质押物发放的贷款

质押贷款指的是按规定的质押方式一借款人或者第三人的动产或权利作为质押物发放的贷款

抵押贷款是指不已转移债务人或者第三人提供的财产占有现状，谨以此作为担保物的货款形式，而质押贷款是指债务人或者第三人将区动产或者权利凭证一脚借款银行占有并以此作为贷款担保的贷款形式。

可以抵押的出来不动产还有其他记名物权，即车辆船舶航空器等

17.股权分置改革的问题

所谓股权分置是指上市公司股东所持向社会公开发行的股份在证券交易所上市交易，成为流通股，二公开发行之前股份暂不上市交易，成为非流通股。

这种统一上市公司的股份分为流通股和非流通股的股权分置状况为中国内地证券市场所独有

流通股和非流通股出来持股的成本的巨大差异和流通权的不同之外，赋予每份股份其他的权利均相同，由于持股的成本有巨大差异，造成了二类股东之间的严重不公

股权分置的弊端

第一权利不对等，及股票的不同持有者享有不同的权利，集中表现在参与经营管理决策犬的不对等不平等

第二市承担义务的不对等，即不同股东承担的为企业发展筹措所需资金的义务和承担的义务不对等不平等。

的三，不同股东获得收益和承担的风险不对的呢个。

、

股权分置的本质就市把不可流通的股份便问可以流通的股份，真正实现同股同权，这是怎本市场基本制度建设的