美国能源独立计划及智能电网投资启示长城证券新精.docx
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美国能源独立计划及智能电网投资启示长城证券新精
长城证券有限责任公司长城证券有限责任公司GREATWALLSECURITIESCO.,LTDGREATWALLSECURITIESCO.,LTD2008年2季度投资策略报告
分析师
徐超：
（86-10）88366060-8711
周涛：
（86-10）88366060-8727
新能源系列研究：
美国能源独立计划及智能电网投资启示
要点：
¾美国经济刺激计划：
美国于2009年2月抛出了金额高达7870亿美元
的“美国复苏和再投资行动”的经济刺激方案，主要措施概括为“政
府投资+减税”。
最大的一部分是国家高达2880亿美元的减税，其次
是州财政减免1440亿美元，基础设施和科研投资1110亿美元。
能源
领域的直接投资加上减税合计达到650亿美元。
¾能源领域投资计划：
美国经济刺激计划在能源领域的投资包括节能、
可再生能源和减少温室气体排放三大重要方向。
重点项目包括投资
110亿美元进行智能电网的研究和建设；为高校、公司和实验室提供
25亿美元经费，重点研究可再生能源发电；为可再生能源发电项目
提供高达60亿美元的贷款等等，特别要重点指出的是，美国政府拟
拨款20亿美元研究汽车电池技术，要求在动力电池领域走在全球前
列。
¾美国能源独立和碳减排计划：
奥巴马政府的能源独立和碳减排计划，
有三条主线，分别是节能、替代能源和低碳经济。
美国将投入巨资研
究和开发新能源技术、生物燃料技术、汽车电池技术和低碳燃料技术。
在电力部分，未来美国的发电、输配电和用电建立在智能电网上面，
以更高的效率传输和管理电能，同时将分布式电源系统，包括风电、
小水电、太阳能屋顶等无缝的接入地区性电网。
¾智能电网：
智能电网是未来美国能源系统的重要平台，新能源发电、
电动车、节能建筑、智能电器等都将围绕它展开，它是美国实现能源
独立的重要环节。
智能电网将实现用电管理的双向通信、分时电价，
提供更高质量的电力，同时为分布式发电系统提供无缝入网，可以提
高电网的可靠性、安全性，降低全社会对发电厂的需求，最终达到节
约能源的目的。
与智能电网相伴的，分布式储能/供能系统也面临巨
大的发展机遇。
¾重点上市公司点评：
科陆电子（SZ.002121）主营用电管理系统、电
子式电能表、电力操作电源、标准电能仪表.公司的用电管理系统配合载波表可以实现数据采集、
负荷控制、销售管理、分时电价等功能。
宝龙工业城投产后公司产能将不受限制。
保守估计公司
09
年、10年每股收益分别达到1.0元和1.6元，公司业务符合用电信息采集自动化、配网智能化发展方向，市场容量面临大幅增长的机遇，给予公司“推荐”的投资评级。
投资评级：
推荐行业相对上证指数走势图相关报告《新能源系列研究——核电设备市场深度研究》2009．04．20《新能源系列研究——核电发展正当时》2009．04．01《新能源系列研究——太阳能发电》2009．03．30《新能源系列研究——多晶硅由垄断竞争转向充分竞争》2009．03．09
独立声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。
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新能源行业专题研究
目录
1.美国经济刺激计划.................................................32.美国能源独立计划.................................................6
奥巴马政府的能源措施和目标.......................................6
奥巴马政府具体能源计划...........................................73.智能电网........................................................12
概述............................................................12
智能电网功能....................................................13
电动汽车入网（V2G）.............................................14
美国智能电网政策................................................15
智能电网的起步——智能电表和用电管理系统.........................15
智能电表重点公司研究——科陆电子（SZ.002121）....................16
图目录
图1：
美国经济刺激计划投向划分（亿美元）....................................4图2：
各领域实际资金投入（亿美元）..........................................4图3：
美国汽车节能目标......................................................8图4：
有无经济刺激计划美国非水电可再生能源发电量预测对比（10亿千瓦时）....10图5：
美国能源独立计划体系.................................................12图6：
智能电网结构........................................................12图7：
科陆电子业务范围.....................................................16图8：
科陆电子CL700用电管理系统...........................................17
表目录
表1：
美国经济刺激计划预算..................................................3
表2：
美国经济刺激计划投资方向概要..........................................5
表3：
能源领域投资..........................................................6
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新能源行业专题研究
1.美国经济刺激计划
身处经济危机泥潭的美国于2009年2月抛出了金额高达7870亿美元的“美国复苏和再投资行动”的经济刺激方案。
整个计划执行期为2009至2019财政年度，主要的支出将在2009、10和11年推出，3年对应的财政赤字增加分别达到1849、3990和1344亿美元。
表1：
美国经济刺激计划预算
2009
2010
20112012
财政年度（10亿美元）2013
2014
2015
2016
201720182019
2009-2019
预算授权
288.77.14.63.6
估计预算支出
34.8110.776.338.1
估计
收入估计----预算授权
90.3107.6497.6
估计预算支出
85.3108.649.98.1
估计
收入估计-64.8-180-8.210
财政赤字
净增加或184.9399.4134.436.2减少
A部分——拨款2.522.9
1.112.8
1.17
1.13.1
1.11.6
0.50.8
00.1
311.4308.2
A部分——收入----B部分——直接支出7.37.4
15.115.1
4.74.7
-4.7-4.7
----
-4.1-1.9-1.4-4.1-1.9-1.4
269.5267
B部分——收入2.75.57.15.8对财政赤字的净影响27.6
22.4
4.6
-7.4
5.150.1-211.8
-7.6-6.1-1.4787
资料来源：
长城证券研究所整理
美国的经济刺激计划可以概括为“政府投资+减税”，投资目标是能在短期内立刻创造工作机会，同时又适应长期经济发展的领域，主要包括基础设施、医疗、教育和能源等几大板块。
7870亿美元的使用方向如下图所示，最大的一部分部分是高达2880亿美元的减税，包括向每个纳税人退税400美元，以家庭为单位最高退税800美元。
其次是国家和地区财政减免1440亿美元，基础设施和科研投资1110亿美元。
能源领域的直接投资高达430亿美元，主要包括节能、可再生能源技术研究和项目投资。
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新能源行业专题研究
图1：
美国经济刺激计划投向划分（亿美元）
资料来源：
长城证券研究所整理
需要指出的是，2880亿美元的减税中还包括150亿美元用于基础设施和科研的减税、610亿美元对弱势群体的减税、250亿美元对教育领域的减税和220美元对能源领域的减税。
所以基础设施和科研、保护弱势群体、教育培训和能源方面的资金投入分别达到1260亿美元、1420亿美元、780亿美元和650亿美元。
1440亿美元的州和地方政府财政减免部分主要用来支持医疗建设和教育。
图2：
各领域实际资金投入（亿美元）
资料来源：
长城证券研究所整理
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新能源行业专题研究
根据美国国会预算办公司的预测，刺激计划在2009年4季度前提振GDP1.4到3.8
个百分点，创造230万个就业机会。
投资的主要方向如下表所示，在国会的文件中，能源投资摆在了第一的位置，直接涉及金额高达350亿美元，其他领域的投资也紧密围绕节能和减排展开，加上税收减免涉及的资金，美国经济刺激计划围绕能源产业的款项超过700亿美元。
表2：
美国经济刺激计划投资方向概要
领域额度能源1.对美国的能源生产、传输和配送系统投资超过300亿美元，
其中包括建设智能电网和投资可再生能源技术
2.投资50亿美元对低收入家庭进行节能改造
科学技术1.为科研设施、仪器等提供150亿美元
2.投资72亿美元扩展宽带互联网接入，偏远地区的产业也能融
入全球经济公路、桥梁、水道等现代化1.投资275亿美元进行高速公路建设
改造2.投资165亿元对联邦和其他公共基础设施进行改造，以从长
期节约能源
3.188亿美元投资清洁水源、洪水控制以及其他环境改善方面
4.177亿美元投资公共交通和轨道交通，以减少交通堵塞和天然气消耗
减轻医疗负担1.对医疗档案信息化方面投资190亿美元，以减少医疗事故，
提供更好、更高效的医疗服务
2.为疾病防治提供20亿美元，并且实验最有效的疾病治疗方法
帮助受经济危机困扰的人们1.200亿美元粮食补贴
2.136亿美元房屋补贴
3.48亿美元工作技能培训
公共服务部门，例如教师、1.40亿美元
警察、火警等
资料来源：
长城证券研究所整理
能源领域内部的详细投资情况如下表所示，概括来包括节能、可再生能源和减少
温室气体排放三大重要方向。
美国拟投资110亿美元进行智能电网的研究和建设，旨在提高能源利用效率和更好的利用分布式可再生能源（入网）；为高校、公司和实验室提供25亿美元经费，重点研究可再生能源发电；为可再生能源发电项目提供高达60亿美元的贷款等等，特别要重点指出的是，美国政府拟拨款20亿美元研究汽车电池技术，要求在动力电池领域走在全球前列，占得先机。
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新能源行业专题研究表3：
能源领域投资
项目
可靠、高效的电网
详细投资110亿美元研究和开发智能电网，提高电网的可靠性、安全性和提高效率。
为可再生能源发电系统接入电网建设输电线路。
可再生能源项目贷款为可再生能源发电和输电项目提供60亿美元贷款联邦建筑节能化改造45亿美元，以提高能源利用效率地方政府节能减排项目拨款为州和地方政府投资节能减排项目提供拨款63亿美元能源效率和可再生能源研究向大学、公司和实验室提供25亿美元研究经费，开展能源效率、可再生能源研究、开发、原型建设，以推动美国能源独立和碳减排先进电池技术研究提供20亿美元的拨款，研究先进的汽车电池。
美国要在汽车动力转变方面走在全球前列家庭节能改造50亿美元帮助低收入家庭进行房屋节能化改造，以减少他们的能源支出，提高美国能源利用效率智能电器提供3亿美元退税以鼓励美国家庭购买高节能电器，替换现有的陈旧电器联邦车队更换投资3亿美元替换老的联邦车队，采购替代能源汽车或者插电混合动力汽车，以节约能源和减少温室气体排放电动汽车技术为电动汽车技术提供4亿美元拨款清洁化石能源提供34亿美元进行碳捕获技术原型研究和开发，这个项目可以减少工业和火电厂的温室气体排放国防部可再生能源研究向国防波提供3亿美元经费，研究可再生能源系统向武器和军事基地提供能量替代能源公车和卡车向州和地方政府提供3亿美元，采购高效的替代能源公车和卡车，以减少燃油消耗和碳排放柴油车减排拨款3亿美元进行柴油车减排项目，以提高公共卫生环境和减少温室气体排放。
这个项目包括更新校车排气系统、改进引擎或者汽车等方面的技术，并且实行“防空转”计划为绿色岗位培训工人提供5亿美元为节能和可再生能源领域培训工人
2.美国能源独立计划
奥巴马政府的经济刺激计划基于一个很简明的基础，那就是让美国人民去做美国需要做的事情。
就像以往出现的危机一样，美国有可能把危机变为机遇，重新站在国际经济的制高点上，美国的战略方向值得我们高度重视，目前来看其能源战略是最具有时代意义的，有可能帮助美国实现能源独立，重组国际经济格局。
奥巴马政府的能源措施和目标
美国在能源领域面临两个问题分别是对国外原油的依赖和气候变化问题，两个问
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新能源行业专题研究
题的源头都是美国对化石能源的过度依赖。
奥巴马上任后，宣布了其能源计划，进一步强调了能源独立的概念，其能源方面的措施和目标包括：
9为困难家庭提供短期援助；
9未来10年战略性投资1500亿美元到清洁能源领域，并创造500万个就业岗
位；
9在10年内节约石油超过美国目前向中东、委内瑞拉进口石油的总和；
9到2015年，投放100万辆1加仑汽油就能跑150英里的混合动力汽车上路，
而且这些汽车都将在美国生产；
9保证到2012年10%的电力来自可再生能源，到2025年这个数字达到25%；9广泛实施总量管制和排放交易，到2050年实现80%的温室气体减排。
面对经济危机，奥巴马政府在短期内着力于实施减税和打击能源投机，推行一系列的缓解短期问题的措施：
美国将向石油公司提取暴利税，为每人提供500或是每对夫妇提供1000美元的困难救助。
这次减负将是奥巴马政府计划长期为中产阶级每年至少提供1000美元税收减免的一个开始。
美国还将打击过度的能源投机，当前商品期货交易管理规则的漏洞是原油价格飞涨的一大原因。
奥巴马政府将简化立法来关闭漏洞，提高市场透明度，打击能源投机和油价高涨。
奥巴马政府具体能源计划
温室气体减排
2001年3月，布什政府以“减少温室气体排放将会影响美国经济发展”和“发展中国家也应该承担减排和限排温室气体的义务”为借口，宣布拒绝批准《京都议定书》。
随着新气候协议谈判的重要时间窗口的临近，美国也在碳减排问题上摆正了姿态，奥巴马政府将重新纳入联合国气候变化框架公约，领导和联合其他主要排放国家共同推进温室气体减排工作。
为此，新一届政府在战略高度重视了温室气体减排工作，提出到2050年温室气体排放总量要比1990年减少80%的目标。
其主要措施是实行温室气体排放总量管制和额度交易。
这样的市场机制可以刺激美国消费者和企业开发更加经济、环保和节能的技术。
奥巴马将要求所有的排污额度都要拍卖，企业对排放的每吨
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温室气体都要买单。
拍卖资金的一小部分（每年150亿美元，10年1500亿美元）将用来开发清洁能源，投向节能技术和下一代生物能、清洁能源汽车，商业化混合动力汽车、促进商业化规模可再生能源开发、鼓励节能技术应用、加大投资低碳排放煤电厂、加快下一代生物燃料研究、启动向数字化电网过度，同时创造500万个就业机会。
奥巴马政府将建立一个国家低碳燃油标准，减少传统化石能源的碳排放。
这个标准要求汽油提供商在2010年开始着手降低碳含量，5年内降低5%，10年内降低10%。
汽车、卡车和SUV节油化
过去美国汽车能耗的96%来自汽油。
奥巴马将实行新的战略，在未来10年内，实现减少汽油消耗超过目前美国向中东和委内瑞拉进口总和，主要措施包括：
1.提高燃料经济性标准。
奥巴马将每年提高燃油经济性标准4%，同时保护国内
汽车制造商的财务状况。
这个计划可以节约汽油，同时减少温室气体排放。
奥巴马政府每年将提供明确的燃油效率目标，同时也给汽车工业足够的弹性去达到此目标。
2009年5月19日奥巴马会见了各汽车公司首席执行官，宣布了一项新的汽车工业能效国家标准，节能减排迈出了实质性的一步。
新标准要求到2016年，美国汽车平均每加仑汽油能行驶35.5公里，比原计划提前了4年达到，为各汽车厂商提供了明确的目标。
图3：
美国汽车节能目标
资料来源：
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2.开发先进的混合动力汽车，到2015年，投放100万辆混合动力汽车上路。
奥
巴马政府将加大先进的汽车技术研究，特别是电池技术的研发。
对新能源汽车的购买提供额度为7000美元的退税。
政府层面上，在安全允许的范围内，奥巴马在任的第一年将所有白宫车队替换成混合动力汽车；到2012年联邦政府购买汽车超过10%是混合动力或者完全电池动力。
开发利用生物燃料
由于生物燃料的开发可以提供工作岗位、保护环境和降低美国对石油的依赖，奥巴马政府将加快开发下一代可靠生物质燃料和基础设施，到2030年，美国将能提供至少600亿加仑的生物质燃料。
根据EIA今年二月的统计数据，美国目前年消费汽油约为3200一加仑，可见美国要把生物燃料的比重提高到一个比较显著的水平。
先进的生物质燃料包括纤维素乙醇、丁烯醇以及其他新技术生产的人工合成汽油，有非常巨大的潜力来打破美国对石油的依赖。
政府将加大联邦投入、实现税收鼓励政策，来开发最具可靠性的技术，并建设相关的基础设施提供支持。
2009年5月5日，美国能源部宣布从经济复苏和再投资计划中拨款7.87亿美元进行下一代生物燃料的研究，这方面的工作正式启动。
同时，奥巴马将和国会、汽车厂商协商，要求所有新生产的汽车都可以使用多种燃料（Flexiblefuelvehicles，灵活燃料汽车，汽油和生物燃料都可以使用）。
建设多样化能源供应体系：
9到2012年美国10%的电力来自可再生能源，包括太阳能、风能和地热能。
奥巴马
政府将延长5年税收减免政策来鼓励可再生能源生产。
根据EIA的预测，美国复苏和再投资计划将加速非水电可再生能源开发，到2012年前后，发电规模比原计划实现翻倍增长。
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资料来源：
EIA，长城证券研究所整理
9开发和实施清洁煤炭技术：
碳捕获和储存对于减少温室气体排放有巨大的潜
力。
奥巴马将大力推动和鼓励私人部门加大投资，开发商业级0碳排放的煤电厂。
美国能源部将与私人部门结成伙伴联盟，开发5种商业应用规模的煤电厂，实现碳捕获和储存。
9核能安全利用：
在美国，核电占到无碳电力的70%，要想达到美国的温室气
体减排目标，必然开发核电。
但是在扩大核电利用范围前，一些问题必须同时考虑：
核燃料安全问题；核废料储存问题；核辐射问题。
节能技术研究和利用
根据联合国的统计，在全世界主要的经济体中，美国能源利用效率仅位列第22位。
这意味着美国消耗了比实际需求更多的能源，这主要是因为美国人的生活方式和环境浪费了能源。
奥巴马政府将努力改变这一现状，把美国变成世界上能源利用效率最高的国家之一。
美国节能计划的实现主要依靠更高节能水平的建筑和家用电器。
9建筑能效目标：
奥巴马将设定一个目标，到2030年，所有新建建筑需要碳中
性或者说0排放，同时还要求所有新建筑节能50%，现有建筑节能25%来帮助实现上述目标。
9提供给更多的资源让美国能源部规律性的修改和提高电器节能标准。
奥巴马
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也将跟国会协商，保证这项工作作为提高国家能源利用效率的重要方式。
9减少联邦政府能源消耗：
现在联邦政府是这个世界上最大的能源消费体之一，
2008财政年度能源消费大约为145亿美元。
奥巴马相信榜样的力量，将着力引导绿色建筑市场。
5年内所有的联邦建筑提高能源效率40%，到2025年所有的联邦建筑实现0排放。
同时，奥巴马将投资改造现有联邦建筑，在5年内以低成本的方式提高能源效率25%。
奥巴马政府将力争在2015年之前，实现15%的联邦政府能耗降低。
9投资智能电网：
要实现上述的能源效率目标，美国需要在电力输送和管理上
实现重大革新。
奥巴马将投资国家电网，利用智能电表、分布式能源储存系统和其他的先进技术来适应21实际的能源需求。
新的电网将极大的提高可靠性和安全性，增加可再生能源的利用，提高用户的选择性和电网的供电能力。
奥巴马将组建电网现代化委员会开展国家电网的升级工作。
它将指示能源部长：
1）拨款；2）通过对智能电表、需求响应、分布式发电系统和分布式储能系统的智能管理，实现电网负荷调峰和提升能源利用效率3）建设一个示范系统，利用先进的技术对电网感应、数据交互、分析、电流控制进行管理和控制，特别是还将用电端的设备纳入电网管理系统。
9每年对100万美国家庭进行节能化改造：
纵观奥巴马政府的能源独立和碳减排计划，我们可以发现三条主线，分别是节能、替代能源和低碳经济。
美国将投入巨资研究和开发新能源技术、生物燃料技术、汽车电池技术和低碳燃料技术。
在电力部分，未来美国的发电、输配电和用电建立在智能电网上面，以更高的效率传输和管理电能，同时将分布式电源系统，包括风电、小水电、太阳能屋顶等无缝的接入地区电网。
智能电网是未来美国能源系统的重要平台，新能源发电、电动车、节能建筑、智能电器等都将围绕它展开，它是美国实现能源独立的重要环节，值得重点关注。
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图5：
美国能源独立计划体系
9资料来源：
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3.智能电网
概述：
智能电网是现代化输电和配电系统的总称，目标是为了实现更多的利用分布式能源、促进电力提供商之间的竞争、建立电网自动化监
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