双鹤药业财务分析文件.docx

双鹤药业财务分析文件.docx

《双鹤药业财务分析文件.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《双鹤药业财务分析文件.docx（8页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

双鹤药业财务分析文件

财

务

分

析

报

告

报告人：

郭新

报告日期：

2011年5月30日

Contents

1公司简况

2行业分析与战略分析

3会计分析

4财务分析

5分析结论

一.公司简况

一.公司名称：

北京双鹤药业股份有限公司

二.公司法定代表人：

卫华诚

三.公司注册地址：

北京市朝阳区望京利泽东二路1号

四.注册资本：

57169.59万元

五.公司股票上市地：

上海证券交易所股票简称：

双鹤药业股票代码：

600062

六.企业经营范围：

加工.制造原料药.注射剂（水针.粉针.输液）.片剂.胶囊剂.颗粒剂.软胶囊.制药机械设备；销售公司自产产品.机械电器设备.保健食品；技术开发.技术转让.技术服务（未经专项审批工程除外）；经营本企业自产产品及相关技术地出口业务；经营本企业生产.科研所需地原辅材料.机械设备.仪器仪表.零配件及相关技术地进口业务；经营本企业地进料加工和“三来一补”业务.

七.2010年审计地会计师事务所：

京都天华会计师事务所有限公司

控股股东情况持股数占总股本地比例%

中国工商银行－广发聚丰股票型证券投资基金1836.813.21

中国证券投资者保护基金有限责任公司1400.842.45

中国农业银行－长城安心回报混合型证券投资基金1350.092.36

中国工商银行景顺长城精选蓝筹股票型证券投资基金1055.111.85

中国人寿保险股份有限公司分红－个人分红805.441.41

中信证券－中信－中信理财2号集合资产经管计划692.811.21

二.行业分析与战略分析

产品介绍：

加工.制造原料药.注射剂（水针.粉针.输液）.片剂.胶囊剂.颗粒剂.软胶囊.制药机械设备；销售公司自产产品.机械电器设备.保健食品；技术开发.技术转让.技术服务（未经专项审批工程除外）；经营本企业自产产品及相关技术地出口业务；经营本企业生产.科研所需地原辅材料.机械设备.仪器仪表.零配件及相关技术地进口业务；经营本企业地进料加工和“三来一补”业务.

行业竞争程度：

医药制造业

公司SWOT分析：

　双鹤药业力求构建有较强研发实力地科技创新体系.这里聚集了一批严谨.卓越地科研专家,承担着双鹤药业地新药研发.技术创新.国际医药科技智力资源地开发合作和上市产品地医学推广.咨询.技术支持等工作.同时,双鹤注重与国内高水平地研究机构.同行企业结成合作联盟,携手公关重点科研工程,同时对外承担国家医基于环境变化.战略意图和能力水平地三个重要前提,双鹤药业必须回归核心业务：

重点发展大输液.心脑血管类疾病和内分泌类疾病地预防和治疗领域,打造“中国输液第一品牌”.“中国降压药第一品牌”.

“中国降糖药第一品牌”.

　　双鹤药业地主营业务营销规模地增长不低于行业平均水平.

　　在此期间,双鹤药业将重点着眼于战略经管能力和集团化经管能力,重点加强情报能力.研发能力.营销能力和财务能力地开发和建设.

　　关心大众,健康民生,为实现“引领医药行业价值创造,打造医药航母利润引擎,建设创新型长寿企业”战略意图,将致力于追求企业地“股东.客户.员工.供应商.社会和政府利益合理化”,构建一个和谐.健康.长寿地医药企业!

　　三.会计分析

1.总体规模介绍

工程

2010年

2009年

2008年

　资产总计

520551

471697

426902

　负债合计

127958

118219

111856

　股东权益合计

386315

347052

307954

2010年末双鹤药业实现总资产52亿元.总负债12亿元.股东权益39亿元,分别同比增长10.36%,8.24%,11.31%；实现营业收入54亿元.净利润5.2亿元,分别同比增长6.53%和14.55%,数据表明

双鹤药业地总体规模在不断扩大和发展.

2.资产负债表地会计分析

（1）2010年末双鹤药业总资产52亿元,负债12亿元,股东权益39亿元,资产负债率24.58%,上期公司地总资产47亿元.总负债12亿元.股东权益35亿元；资产负债率25.06%,数据表明双鹤药业地财务状况好转,当前地财务状况稳健.

（2）

报表工程

2010年

2009年

2010年

结构比率

变动

货币资金

105662

102352

20.30%

-1.40%

　存货

70989

60008

13.64%

0.92%

　固定资产净额

131338

135217

25.23%

-3.44%

2010年末,在总资产地构成中,固定资产13亿元,占25.23%,货币资金10.5亿元,占20.30%,存货7亿元,占13.64%,三者合计达到总资产地60%.

在负债地构成中,短期借款2.8亿元,占负债总额地22%,应付账款3.6亿元,占负债总额地28%,应付票据2.1亿元,占负债总额地16%,三者共达到负债总额地66%.

（3）2010年末公司地长期资产20亿元,而长期地资金来源达到39亿元,说明公司地期限结构合理稳定.

3、利润表地会计分析

报表工程

2010年度

2009年度

2008年度

主营业务收入:

536680

503795

495152

营业利润:

59269

54220

45203

净利润:

52009

45402

38057

（1）2010年双鹤药业实现主营业务收入54亿元,净利润5.2亿元,分别同比增长3.3亿元和0.67亿元,6.53%和14.55%；2009年实现主营业务收入50亿元,净利润4.5亿元,分别同比增长0.86亿元和0.73亿元,1.75%和19.30%.这些数据表明双鹤药业地收益水平在逐年增加,盈余比较稳定.

（2）2010年净利润5.2亿元,扣除非经常性损益余额4.9亿元,说明公司地利润属于经营性利润.

四.财务分析

1.盈利能力分析

报表工程

2010年度

2009年度

2008年度

销售毛利率

36.18%

33.94%

30.98%

　销售净利率

9.69%

9.01%

7.69%

　总资产利润率

10.48%

10.11%

9.58%

　净资产利润率

13.46%

13.06%

12.36%

（1）2010年双鹤药业地销售毛利率36.18%,销售净利率9.69%,总资产利润率10.48,净资产收益率13.46,分别同比增长2.24%.0.68%.0.37%和0.4%；2009年销售毛利率33.94%,销售净利率9.01%,总资产利润率10.11%,净资产利润率13.06%,分别同比增长2.96%.1.32%.0.53%和0.7%,从这些数据显示双鹤药业地盈利能力不断增强.

报表工程

2010年

2009年

2010年

结构比率

变动

主营业务收入:

536680

503795

100%

0.00%

　减:

主营业务成本

342494

332760

63.82%

-2.23%

　加:

营业外收入

4084

2854

0.76%

0.19%

净利润:

52009

45402

9.69%

0.68%

（2）

2010年净利润增加0.67亿元,其中影响较大地因素是：

主营业务成本减少了3.29亿元,营业外收入增加了0.1亿元.

2010年销售利润率增加了0.68%,影响较大地是：

销售成本率下降了2.23%,主营业外收入增加了0.19%.

（3）行业分析

代码｜ 简称 ｜销售毛利｜排｜销售净利｜排｜净资产收｜排｜

双鹤药业36.18219.691613.4613

行业平均39.650.373.85

该股相对平均值%-8.762535.36249.61

可以看出双鹤药业地销售毛利率低于行业水平,销售净利率远远高于行业平均水平,净资产收益率远远高于行业水平.

2、偿债能力分析

（1）短期偿债能力

工程

2010年12月31日

2009年12月31日

2008年12月31日

流动比率

268.34%

254.14%

248.99%

速动比率

208.69%

200.99%

192.88%

现金比率

88.78%

90.72%

95.40%

营运资本（万元）

200338.95

174146.96

160515.58

以上数据表明企业地短期偿债能力在不断增强.

（2）长期偿债能力

工程

2010年

2009年

2008年

资产负债率

24.58%

25.06%

26.20%

利息保障倍数

—

—

37.78

产权比率

33.12%

34.06%

36.32%

权益成数

1.33

1.34

1.36

图标显示三年以来公司地长期偿债能力也是在不断地增强地.

行业分析该指标地最近一期行业平均值：

67.86%,双鹤药业地资产负债率远远低于行业指标.

（3）综上2010年企业地流动比率.速动比率现金比率分别为268.34%

208.69%和88.78%,资产负债率24.58%,产权比率33.12%,权益成数1.33,利息保障倍数极大,说明公司地偿债能力很强.

营运能力分析

工程

2010年

2009年

2008年

总资产周转率

108.17%

112.13%

124.68%

存货周转率

522.90%

552.47%

603.25%

应收账款周转率

879.07%

908.67%

956.74%

营业周期（天）

26.03

23.04

21.99

流动资产周转率

168.06%

175.56%

184.59%

（2）2010年地总资产周转天数354天,比上年增加了12天,其中影响较大地因素是：

在建工程增加11天,存货增加4天,固定资产减少了8天.

数据表明企业地营运能力下降了,经管水平有所降低.

4.现金流量分析

报表工程

2010年

2009年

2008年

经营活动现金流入量

15097401

15775346

13735665

经营活动现金流出量

12922771

12555985

11301404

经营活动现金净流量

2174630

3219361

2434261

投资活动现金流入量

11341850

14176059

10631503

投资活动现金流出量

12807904

15740180

13452935

投资活动现金净流量

-1466054

-1564121

-2821432

筹资活动现金流入量

693113

150000

1060234

筹资活动现金流出量

57256

47337

16158

筹资活动现金净流量

635857

102663

1044076

现金净流量

134

176

66

从这些数据中可以看出企业地经营运行良好,当前吸收资本力度加大,投资扩张步伐加快,将来地增长动主力主要靠投资工程地占多数.2010年现金净流量较09年现金净流量有所下降,其中主要是因为经营性现金流量有所下降,说明这一年地经营状况有所下降,收益质量下降了.

5.增长能力分析

工程

2010年

2009年

2008年

营业收入增长率

6.52%

1.74%

8.67%

净利润增长率

14.55%

19.29%

-13.03%

总资产增长率

10.35%

10.49%

16.21%

净资产增长率

11.14%

12.86%

40.14%

从这些数据可以看出,2010年比2009年公司地净利润增长率.总资产增长率.净资产增长率均有所下降,说明企业地增长能力有所降低

（2）行业分析：

最近一期地行业平均值：

48.93%,双鹤药业地净利润增长率低于行业平均水平很多,说明公司地增长能力很弱.

结论

双鹤药业处于全国输液.心脑血管.内分泌类药物三大领域地领先者,处于推动投资增长地发展时期,这要靠投资新工程来推动公司地发展,自2008年至2011年盈利能力不断增强,偿债能力增强,经管水平下降,导致营运能力下降,同时获取现金地能力和收益质量有所下降,而且增长能力也有所降低.