青岛啤酒股票分析证券投资.docx

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青岛啤酒股票分析证券投资

证券投资

青岛啤酒600600分析

摘要

股票是股份公司（包括有限公司和无限公司）在筹集资本时向出资人，

发行的股份凭证，代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权。

股票至今已有将近400年的历史，它伴随着股份公司的出现而出现。

随着企业经营规模扩大与资本需求不足要求一种方式来让公司获得大量的资本金。

青岛啤酒以“成为拥有全球影响力品牌的国际化大公司”为愿景，将不断创新，“用我们的激情，酿造全球消费者喜好的啤酒，为生活创造快乐！

”本文通过对国内外经济政治等宏观环境、经济政策、啤酒业的行业政策、青岛啤酒的企业经营状况、财务战略、盈利状况的基本分析以及青岛啤酒股票的K线、移动平均线、平滑异同移动平均线、相对强弱指标、随机指标等的技术分析，得出了对青岛啤酒股票的波动趋势及提出购买建议。

随着国民经济持续快速发展和城市化水平的提高，给啤酒行业发展创造了巨大的需求空间；西部大开发、振兴东北地区等老工业基地、促进中部崛起和建设社会主义新农村等重大发展战略，为啤酒行业创造了新的发展机遇；全球经济和区域经济一体化进程的加快，为中国啤酒行业在更大范围内配置资源、开拓市场创造了条件。

青岛啤酒（600600）属于啤酒行业，本文包括基本面分析和技术分析，通过对宏观经济政策分析、行业分析和公司分析总结出该股票在啤酒行业中的竞争优势和投资价值。

关键词：

基本面分析行业分析投资价值青岛啤酒基本分析

1.公司概况………………………….......3

2.基本面分析……………………….......4

2.1宏观经济分析………………….......4

2.2行业分析……………………...........5

2.2.1行业生命周期……………….…..5

2.2.2行业竞争状况……………….......6

2.2.3区域政策分析…………………...6

2.3公司分析………………...................7

2.3.1公司现状分析…………………...7

3.2012第一季度报告………………….8

4.投资建议..............................................11

（一）公司概况

青岛啤酒始建于1903年，是中国历史最为悠久的啤酒生产企业。

青岛啤酒股份有限公司于1993年6月16日注册成立。

于1993年6月在香港发行H股票，并于7月15日上市，是首家在香港联合交易所上市的中国企业。

同年8月在上海发行A股票，并于8月27日在上海证券交易所上市，成为首家在沪、港两地同时上市的股份有限公司。

两地上市共募集人民币16亿元。

2001年2月增发1亿股A种股票，募集人民币7.87亿元。

使资产负债率下降到50％以下。

到2001年，公司总资产已从1997年的36亿元增长到72亿元，品牌价值从34.08亿元增长到了67.1亿元，全国市场占有率从2％提高到11％。

截止到2004年，公司总资产已增长到102亿元，全国市场占有率提高到12.5％。

经营范围：

啤酒制造、酒技术研究、开发、转让、咨询服务，国内商业自营进出口业务。

（二）基本面分析

2．1宏观经济分析

根据官方2011年公布的数据，2010年中国GDP达到39.7万亿，增长率10.1℅，一度超过日本，成为世界第二大经济体，当一国经济发展迅速，GDP增长较快时，预示着经济前景看好，人们对未来的预期改善，股票价格也随之上升；企业对未来发展充满信心，极想扩大规模，增加投资，对资金的需求膨胀，因而股票市场趋向活跃。

中国5月份经济数据发布后，一些经济学者预计，内地通货膨胀率将于6月份见顶，中国宏观经济政策将继续收紧，整体经济增长温和放缓，经济实现“软着陆”。

国家统计局6月14日发布的数据显示，5月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨5.5％，涨幅再创新高。

与此同时，啤酒消费量也将因此获得提高。

中国人民银行14日决定，从2011年６月20日起，再度上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

这是央行今年以来第六次上调存款准备金率。

此次上调后，大型金融机构存款准备金率达到21.5％高位，估计可一次性冻结银行资金3700多亿元。

此次上调存款准备金率后，极度缺血的货币市场利率大幅飙升。

有经济学者预测，今后数月甚至数周内，存款准备金率将继续上调100个基点即1个百分点，利率将上调25个基点即0.25个百分点。

　5月经济数据反映通胀压力依然高起，预计6月CPI会同比上涨约6％，涨幅见顶。

三大因素推动食品类价格上涨，进而拉高通胀率：

受生产周期和投入成本等影响，猪肉和鸡蛋价格上升；南方近来遭受旱涝灾害，威胁蔬菜和粮食生产；此外，近来生产者价格和私人住宅价格上升的影响尚待完全传导至消费者价格。

随着物价上涨，中国将继续承受巨大的通胀压力。

未来一段时间，央行将延续收紧的货币政策，沪深股市资金紧张的状况很难在短期内改观。

此外，近期一些上市公司的小非、高管减持频频，反映出目前产业资金减持的意愿高于增持的意愿。

2.2行业分析

2.2.1行业生命周期：

图1啤酒产量状况

数据来源：

国家统计局

2010年我国啤酒产量为4483.04万吨，同比增长6.28℅，除了2009年啤酒产量有所下降之外，我国啤酒产量连续三十多年持续增长，连续九年维持全球最大的产量规模。

目前，中国在啤酒产销量上排名世界第一。

其他的啤酒大国有美国、德国、巴西和日本等。

从啤酒消费的发展趋势看，欧洲、大洋洲市场已基本饱和，大部分国家的增长率在３％以下，有的甚至减少。

北美还有一定的增长空间，南美洲和亚洲增长很快，发展空间很大，而亚洲市场中日本的啤酒市场也已基本饱和。

增长最快的是中国。

我国啤酒行业保持较快增长速度，人均啤酒消费已经达到国际平均水平。

行业集中度不断提高，行业整体竞争实力显著增强，啤酒行业竞争的方式已经由过去主要依靠价格竞争转为主要在品牌、服务、渠道、战略、资本等方面的竞争。

同时产品结构不断优化，啤酒吨价持续攀升，行业盈利能力增强。

且从行业特性来说，啤酒行业与白酒、葡萄酒和黄酒相比，具备诸多显著的优势。

2009年至2012年，啤酒行业面临着较好的发展际遇：

国民经济持续快速发展和城市化水平的提高，给行业发展创造了巨大的需求空间；西部大开发、振兴东北地区等老工业基地、促进中部崛起和建设社会主义新农村等重大发展战略，为啤酒行业创造了新的发展机遇；全球经济和区域经济一体化进程的加快，为中国啤酒行业在更大范围内配置资源、开拓市场创造了条件。

2.2.2行业竞争状况

啤酒行业属于充分竞争的行业，行业竞争非常激烈，这主要表现为：

行业内企业众多，区域性优势企业在自身所在城市或区域有较高的市场份额，如金星啤酒、重庆啤酒等；行业龙头企业已经完成全国性的产业布局，分别拥有自己的优势地区，并逐步开始争夺区域优势企业的市场份额，如燕京啤酒、青岛啤酒、华润雪花；外资啤酒企业凭借雄厚的实力和品牌优势，对中国啤酒企业形成一定的竞争压力。

相比之下，外资啤酒品牌定位较为高端，主要在娱乐场所及超市销售。

而国内的啤酒企业对中国市场、消费习惯更为了解，且具有先发优势，因此短期内外资啤酒企业很难改变目前国内啤酒行业的格局。

在中国市场上，青岛啤酒、燕京啤酒和华润啤酒之间的竞争被称做中国啤酒业的“三国演义”，他们占据了中国啤酒市场总量的30％左右。

在中国的大型啤酒集团中,青岛啤酒和燕京啤酒是行业内普遍被看好的两家龙头企业。

目前我国啤酒业已经进入了一个较为有序的竞争环境,逐渐脱离了以价格为主要竞争手段的时代,规模、品牌、资金实力是投资者关注的重点。

从规模来看,目前能在全国市场上占据10%以上份额的国内企业有青啤、燕京（加上福建惠泉）和华润；从品牌知名度来看,青啤在全国的影响力最大,其次是燕京啤酒,通过外部收购把品牌推向全国,从资金实力来看,青啤和燕京又都是上市公司,融资渠道多样化。

因此,青啤和燕京就成为目前我国啤酒行业最受关注的两家企业。

但是,从长期来看,青岛啤酒的竞争优势仍然十分强大。

青啤的品牌知名度和影响力在全国范围内是无人能及的,而且青岛品牌定位于中高档市场,盈利能力强。

公司在全国主要省份均有生产布局,其中在华南和华东等经济发达地区还是主要的竞争者,这些区域吨酒价格较高,属于啤酒行业相对有价值的区域。

同时,公司还与美国的AB公司实现了战略合作,必将在生产技术和管理经验方面有所获益。

2.2．3区域状况分析

青岛啤酒是目前唯一能畅销全国各省区的啤酒品牌，公司已建立了覆盖全国各地的销售网络，随着市场营销体系的不断完善和规模经济的发展，青岛啤酒在国内啤酒市场的领导地位将继续得到加强。

但是，我国啤酒消费存在着地域分布的不均衡性。

啤酒行业的发展路径是从发达地区向不发达地区过渡。

即使在啤酒行业最发达的山东地区也是如此，以青岛啤酒为例：

青岛人均消费量150升左右，济南人均消费量38升左右，山东其他地区平均28升左右。

区域发展的不平衡也为啤酒企业提供了抢占市场份额的机会以及行业增长的空间。

对不发达地区的开发是各啤酒企业战略部署的重点。

图2啤酒人均消费量比较

2.3公司分析

公司现状分析

2010年，在国家调结构、促转变、保民生的宏观经济政策影响下，国内消费市场将进一步回暖，将利于啤酒行业的持续稳步增长。

公司确立的2010年年度工作方针为“战略导向，一体化运营，强化行业领导地位；市场拉动，供应链优化，提升系统运行效率”。

公司经营目标为啤酒产销量的增长率高于啤酒行业平均增长率2个百分点。

面对国内市场更加严峻的竞争态势，公司将采取内涵式增长和外延式扩张的双轮驱动发展方式，既要扩大市场占有率，持续扩大中高端市场份额，提高销售收入，又要建立成本竞争力，提高资产利用效率，为股东创造价值最大化。

在目前的市场环境下，品牌、品质和渠道是啤酒产业价值链中的关键成功要素，围绕以上要素，公司将不遗余力地打造自己的核心竞争力。

2010年，公司将坚持以体育营销为主线的品牌推广，演绎“激情成就梦想”的品牌主张，在品牌推广、消费者体验和产品销售的“三位一体”结合上进一步提升；在产品品质上，继续追求质量一致性，给广大消费者带来高品质的消费感受；在渠道控制上，继续推进“大客户+微观运营”模式，全力打造省级基地市场、重点区域市场，提升公司的行业领导者地位。

青岛啤酒的核心产品是“青岛啤酒”品牌啤酒，定位于中高档市场，面向全国销售和出口，主要由母公司下属青岛啤酒一厂、青岛啤酒二厂、青岛啤酒四厂、青岛啤酒五公司、青岛啤酒深圳公司和青岛啤酒上海公司生产。

其他收购企业的地方啤酒品牌在标签上加注“青岛啤酒系列产品”字样，定位于中低档市场，地产地销，以占领当地市场为目标，在产品品质达到“青岛啤酒”品牌的产品质量标准，同时当地消费者经济承受能力较强时，就可改成“青岛啤酒”品牌。

表1：

2006-2010年青岛啤酒销售收入单位：

百万元

品牌构成

2006

2007

2008

2009

2010

青岛啤酒品牌

1322

1574

2193

3288

3835

其他地方品牌

408

867

1703

2287

2511

合计

1730

2441

3896

5575

6346

目前公司拥有40多家啤酒生产企业和1家麦芽生产厂，总生产能力超过400万吨/年。

公司拥有“青岛啤酒”25个品种，其他外地品牌21个品种。

“青岛啤酒”已形成了黄啤、黑啤、棕色啤、金啤、干啤、鲜啤及纯生啤酒等多个系列和听装、瓶装、桶装等多种规格的产品。

（三）青岛啤酒股份有限公司

2012第一季度报告

§１重要提示

１．１本公司董事会、监事会及其董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

１．２公司第七届董事会第六次会议采取通讯表决方式审议通过本季度报告。

其中，公司副董事长王帆先生因公务出国未参加会议，会议有效表决票数为１０票赞成。

１．３公司第一季度财务报告未经审计。

１．４

■公司法定代表人金志国、总会计师兼财务管理总部部长于竹明声明：

保证本季度报告中财务报告的真实、完整。

§２公司基本情况

２．１主要会计数据及财务指标

币种：

人民币

■扣除非经常性损益项目和金额：

单位：

元币种：

人民币

■２．２报告期末股东总人数及前十名无限售条件股东持股情况表

单位：

股

■附注：

１、青啤集团持股数量包括了通过其全资附属公司持有的本公司Ｈ股股份７，９４４，０００股，其自身持有本公司Ａ股股份４０３，４５６，０５０股。

２、ＨＫＳＣＣＮｏｍｉｎｅｅｓＬｉｍｉｔｅｄ（香港中央结算（代理人）有限公司）持有的Ｈ股股份乃代表多个客户所持有，并已扣除青啤集团全资附属公司持有的Ｈ股股份数量。

§３重要事项

３．１公司报告期内经营活动总体状况的简要分析

今年一季度因国内经济增长放缓和气候原因，公司共实现啤酒销量１６４万千升，同比增长８．９％；实现营业收入５６亿元，同比增长６．８％；实现归属于公司股东的净利润４．５１亿元，同比增长１４．５％。

主品牌青岛啤酒实现销量９５万千升，与去年同期持平，其中，“青岛”纯生啤酒等高附加值产品销量同比增长１０％。

３．２公司主要会计报表项目、财务指标大幅度变动的情况及原因

√适用□不适用

１、截止报告期末，公司资产负债表、利润表、现金流量表项目大幅变动情况说明

单位：

千元

■■（１）应收利息比上年度期末增加１６７．１％，主要原因是报告期内财务公司产生应收银行存款利息所致。

（２）其他流动资产比上年度期末减少３４．４％，主要原因是上年末部分公司技改扩建项目、搬迁工厂和新建厂的投入增加产生的待抵扣进项税在本报告期内已抵扣所致。

（３）固定资产清理比上年度期末增加４９．３％，主要原因是报告期内待处置固定资产增加所致。

（４）其他非流动资产比上年度期末增加６９．５％，主要原因是报告期内部分公司技改扩建项目、搬迁工厂和新建厂在建项目增加导致预付工程款和设备采购款增加。

（５）应付票据比上年度期末减少３５．２％，主要原因是报告期内以应付票据形式支付的材料采购款减少所致。

（６）应付股利比上年度期末增加１５８．６％，主要原因是报告期内新增子公司少数股东股利所致。

（７）少数股东权益比上年度期末增加３２．１％，主要原因是报告期内少数股东增加对子公司资本投入所致。

（８）营业收入比上年同期增加６．８％，主要原因是报告期内优化产品销售结构及１１年３月购买子公司股权后销售量增加，使营业收入提高所致。

（９）营业成本比上年同期增加１５．２％，主要原因是报告期内销量的增加和原材料成本上涨所致。

（１０）营业税金及附加比上年同期增加８．７％，主要原因是报告期内销量增加，收入增加使得各项税费增加所致。

（１１）销售费用比上年同期减少１５．３％，主要原因是报告期内产品结构调整使得促销费减少所致。

（１２）财务费用比上年同期减少２，８４１．２％，主要原因是报告期内利率较高的存款增加使得利息收入增加所致。

（１３）投资收益比上年同期减少４５．２％，主要原因是报告期内被投资单位利润减少所致。

（１４）营业外收入比上年同期增加３１．７％，主要原因是报告期内政府补助增加所致。

（１５）营业外支出比上年同期增加６５．６％，主要原因是报告期内部分公司搬迁工厂使得处置非流动资产损失增加所致。

（１６）经营活动产生的现金净流量比上年同期增加６．０％，主要原因是报告期内收入增加，收到的现金增加所致。

（１７）投资活动产生的现金净流量比上年同期减少６．１％，主要是原因报告期内财务公司增加存入央行准备金使得投资活动净现金流量减少所致。

（１８）筹资活动产生的现金净流量比上年同期增加４４５．２％，主要原因是报告期内少数股东增加对子公司资本投入所致。

３．３重大事项进展情况及其影响和解决方案的分析说明

√适用□不适用

根据本公司２０１０年度股东年会审议批准的吸收合并两家子公司的特别决议案，由本公司吸收合并青岛啤酒第三有限公司和青岛啤酒第五有限公司，重新设立青岛啤酒股份有限公司青岛啤酒三厂和青岛啤酒五厂，两家隶属于本公司的分支机构已于２０１２年２月下旬设立。

原青啤三公司和五公司的注销手续正在办理中。

３．４公司、股东及实际控制人承诺事项履行情况

√适用□不适用

在本公司股权分置改革时，原国有控股股东青岛市国资委承诺将在股改完成后建议青岛啤酒董事会制定并实施包括股权激励在内的长期激励计划。

２００７年４月青啤集团通过无偿划转成为公司控股股东后，承接了青岛市国资委在青岛啤酒股改方案实施后所有需履行的义务和做出的承诺。

青啤集团高度重视相关承诺，一直在积极研究、探索可行的激励计划，并将在未来条件适宜时推进实施。

３．５预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生大幅度变动的警示及原因说明

□适用√不适用

３．６报告期内现金分红政策的执行情况

公司第七届董事会第五次会议审议通过了公司２０１１年度利润分配预案，公司董事会建议派发２０１１年度末期股息每股人民币０．２６元（含税）。

本利润分配预案须提交公司订于２０１２年６月２７日召开的２０１１年度股东年会审议批准。

青岛啤酒股份有限公司

法定代表人：

金志国

（四）投资建议

建议：

较适宜短期投资

通过近期对该股的观察，发现该股活跃度比较高，涨跌幅度较大，建议投资者近日辅助参考技术指标，对该股进行短期操作，逢低买入，逢高卖出，赚取差额，进行短期投资

在国家宏观政策指导和经济政策的指引下，该公司属于消费行业，有较大的发展空间，我认为其发展的空间较大，应当继续关注，期待大量投资时机。

综上，我认为目前此股适宜少量的短线操作。