CPA财务管理预习引导第二章财务报表分析.docx
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CPA财务管理预习引导第二章财务报表分析
第二章 财务报表分析
1.财务分析的基本方法（重点是因素分析法）
2.基本财务比率的计算与分析
3.传统财务分析体系
4.改进的财务分析体系
【知识点1】财务分析的基本方法
1.比较分析法：
是对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾的一种分析方法（即比什么和谁比）
按比较内容分：
（1）比较会计要素总量；
（2）比较结构百分比；
（3）比较财务比率。
按比较对象分：
（1）本企业历史水平（趋势分析）；
（2）同类企业水平（横向比较）；
（3）计划预算（预算差异分析）。
2.因素分析法：
是依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法（即影响因素主要有哪些影响程度多大）。
比较分析法的功能主要是“发现差距”；至于差距形成的原因是什么？
则要通过因素分析法来解决。
因素分析法可分为连环替代法和差额分析法两种形式。
（1）连环替代法
设某一分析指标R是由相互联系的A、B、C三个因素相乘得到，报告期（实际）指标和基期（计划）指标为：
报告期（实际）指标R1＝A1×B1×C1
基期（计划）指标R0＝A0×B0×C0
在测定各因素变动对指标R的影响程度时可按顺序进行：
基期（计划）指标R0＝A0×B0×C0
（1）
第一次替代A1×B0×C0
（2）
第二次替代A1×B1×C0（3）
第三次替代R1＝A1×B1×C1（4）
（2）－
（1）→A变动对R的影响。
（3）－
（2）→B变动对R的影响。
（4）－（3）→C变动对R的影响。
把各因素变动综合起来，总影响：
△R＝R1－R0
（2）差额分析法
用下面公式直接计算各因素变动对R的影响。
（A1－A0）×B0×C0→A变动对R的影响。
A1×（B1－B0）×C0→B变动对R的影响。
A1×B1×（C1－C0）→C变动对R的影响。
差额分析法是连环替代法的一种简化形式，连环替代法和差额分析法得出的结论是一致的。
差额分析法公式的记忆：
计算某一个因素的影响时，必须把公式中的该因素替换为本年（实际）与上年（计划）之差。
在括号前的因素为本年（实际）值，在括号后的因素为上年（计划）值。
【提示】
1.不同的替代顺序会有不同的结果，就考试而言，需要注意题目所要求的替代顺序。
2.因素分析法不仅可以应用于分析指标等于若干个因素相乘的情况，在其他关系状态下的应用也需要掌握。
如本章改进财务分析体系中权益净利率的因素分析。
学习基本财务比率时，需要注意：
（1）首先从总体上把握其基本框架；
（2）比率指标一般有分子分母两项。
作为一个科学的财务指标，分子分母的时间特征必须保持一致。
这是一般的要求，但也可能为了简化，而不保持一致。
这是注册会计师考试的一个突出的特点，在指标的应用上需要注意灵活性，根据题目的要求来决定比率指标的计算公式。
比如：
资产负债率=负债/资产，分子分母时间特征一致；
现金流量比率=经营现金流量/流动负债，分子分母时间特征不一致，分母“流动负债”通常使用资产负债表中的“流动负债”的年初与年末的平均数。
但为了简便，也可以使用期末数。
注意根据题目要求或条件灵活变通。
（3）对于任何一个指标的分析不要绝对化。
比如，流动比率是反映短期偿债能力，一般情况下，该指标越大，表示企业短期偿债能力越强。
但不能绝对认为，流动比率越大越好。
每一个指标往往只能反映企业整体财务状况的某一个或几个方面。
为了增强短期偿债能力，企业可以大量持有流动资产，但其结果是企业盈利能力下降。
因此，对于财务比率要注意从多个视角去观察和分析，不能绝对化。
（4）指标共性特征
①母子率。
比如资产负债率，资产为分母，负债为分子。
②子比率。
比如流动比率，分子是流动资产；速动比率，分子是速动资产。
③基本指标中涉及的“现金流量”，是指经营现金流量。
④涉及的“利润率”指标，分子是净利润。
⑤某项资产周转次数=周转额/该项资产，周转额主要是指营业收入。
【知识点2】短期偿债能力比率的计算与分析（5个）
（一）营运资本
营运资本＝流动资产-流动负债＝长期资本-非流动资产
分析时需注意的问题：
（1）营运资本为正数，表明长期资本的数额大于非流动资产，超出部分被用于流动资产；营运资本的数额越大，财务状况越稳定。
如果营运资本为负数，表明财务状况不稳定。
（2）营运资本是绝对数，不便于不同企业之间比较。
把这个指标变成相对数形式，就是流动比率。
【注意】教材中，还提出了一个指标：
营运资本配置比率＝营运资本/流动资产，该指标与流动比率所反映的偿债能力是相同的，二者可以换算。
（二）流动比率
流动比率＝流动资产/流动负债
【分析】
（1）就反映短期偿债能力来看，一般情况下，该指标越大，表示短期偿债能力越强；该指标越小，表示短期偿债能力越差。
（2）流动比率适合同业比较以及本企业不同历史时期的比较，不过不存在统一的、标准的流动比率数值。
不同行业的流动比率，通常有明显差异。
营业周期越短的行业，合理的流动比率越低。
（3）西方财务管理中，多认为生产型企业的合理流动比率为2。
但最近几十年的发生了新的变化，许多成功的企业该指标小于2。
（4）如果流动比率比上年发生较大变动，或与行业平均值出现重大偏离，就应对构成流动比率的流动资产和流动负债各项目逐一进行分析，寻找形成差异的原因。
（5）为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分析其周转率。
【注意】
流动比率指标假设全部流动资产都可以变为现金并用于偿债，全部流动负债都需要偿还。
该假设存在三个问题：
（1）有些流动资产的账面金额与变现金额有较大的差异，比如：
产成品等。
（2）经营性流动资产是企业持续经营所必需的，不能全部用于偿债；
（3）经营性应付项目可以滚动存续，无需动用现金全部结清。
因此，流动比率是对短期偿债能力的粗略估计。
此外，注意流动比率与营运资本配置比率之间的关系
流动比率＝1÷（1-营运资本/流动资产）
（三）速动比率
财务比率
分析时需注意的问题
（1）速动资产包括货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款项等。
（2）速动比率假设速动资产是可以用于偿债的资产，表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿还保障。
（3）不同行业的速动比率有很大差别，对于大量现销的企业，速动比率大大低于1很正常。
（4）影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。
【提示】
（1）计算题中，有时可能假定企业的流动资产由速动资产和存货构成。
在这种情况下，指标之间的相互推算，需要注意特定的假设。
（2）影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。
一个原因：
应收账款不一定都能变成现金（实际坏账可能比计提的准备多）；另一个原因：
报表中的应收账款不能反映平均水平。
（四）现金比率
账务比率
分析时需注意的问题
现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）/流动负债
现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明每1元流动负债有多少现金资产作偿债的保障
【注意】这里的现金不是通常意义上的现金，而是指现金资产。
教材定义：
在速动资产中，流动性最强、可直接用于偿债的资产称为"现金资产"。
现金资产包括“货币资金”和“交易性金融资产”。
【小结】从流动比率、速动比率到现金比率，分子包括的内容越来越少（流动资产―速动资产－现金资产）。
因此，一般情况下（企业具有货币资金、交易性金融资产、各种应收及预付款项和之外的存货等其他流动资产），流动比率>速动比率>现金比率。
（五）现金流量比率
账务比率
分析时需注意的问题
现金流量比率
＝经营现金流量÷流动负债
现金流量比率表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度。
该比率越高，偿债越有保障。
【注意】
（1）公式中的“经营现金流量”，通常使用现金流量表中的“经营活动产生的现金流量净额”。
（2）经营现金流量属于时期指标，流动负债属于时点指标，因此，公式中的“流动负债”通常使用年初与年末的平均数。
为了简便，也可以使用期末数。
（六）影响短期偿债能力的其他因素——表外因素（根据其对短期偿债能力的影响分为两类）
（1）增强短期偿债能力的因素
①可动用的银行贷款指标。
不反映在财务报表中，但在董事会决议中披露。
②准备很快变现的非流动资产。
比如出租的房屋，企业发生周转困难时，可以将其出售，并且不会影响企业的持续经营。
③偿债能力的声誉。
声誉好，易于筹集资金。
（2）降低短期偿债能力的因素
①与担保有关的或有负债。
②经营租赁合同中承诺的付款；
③建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款。
【总结】
小窍门:
（1）本类指标属于子比率指标，分子可以从名称中得到提示。
（2）本类指标属于短期偿债能力指标，分母均为流动负债。
（3）凡指标中涉及现金流量，均为经营现金流量。
【知识点3】长期偿债能力比率
【注意】债务有长期、短期之分，短期偿债能力分析的是企业偿还短期债务，即流动负债的能力。
关于长期偿债能力，不能片面理解为偿还长期负债的能力。
从长期来看，企业的所有债务都是要偿还的，因此，长期偿债能力的指标，涉及负债本金偿还的指标，一般使用的都是负债总额。
但注意本书指标有一个例外——长期资本负债率。
（一）资产负债率
财务比率
分析说明
资产负债率＝负债总额/资产总额
（1）该比率反映总资产中有多大比例是通过负债取得的；
（2）该比率衡量企业在清算时保护债权人利益的程度；
（3）资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全；
（4）资产负债率越低，举债越容易；
（5）不同企业的资产负债率不同，与其持有的资产类别有关。
【注意】资产负债率与企业举债能力的关系。
该指标越低，企业举债越容易，该指标越高，表明举债越困难。
当资产负债率高到一定程度，由于财务风险过大，债权人往往就不再对企业贷款了。
这也就意味着企业的举债能力已经用尽了。
（二）产权比率和权益乘数
财务比率
分析说明
产权比率＝负债总额/股东权益
（1）产权比率表明1元股东权益借入的债务数额。
权益乘数表明1元股东权益拥有的总资产。
（2）它们是两种常用的财务杠杆计量指标，与偿债能力有关，并且可以表明权益净利率的风险，也与盈利能力有关。
权益乘数＝总资产/股东权益
【提示】产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式。
要注意这三个指标之间的相互关系。
（1）权益乘数、产权比率和资产负债率三者是同方向变动的——需要在客观题中注意。
（2）已知一个指标，要能够计算出另外两个指标——需要在计算题中注意。
比如，已知资产负债率为50％，则权益乘数为2，产权比率为1。
在掌握时，三个指标要作为一个完整的知识点掌握。
（三）长期资本负债率
财务比率
分析说明
长期资本负债率＝
长期资本负债率反映企业长期资本的结构，由于流动负债的数额经常变化，资本结构管理大多使用长期资本结构。
【提示】
（1）企业的长期资金来源（长期资本）包括非流动负债和股东权益，因此，本指标的含义就是长期资本中非流动负债所占的比例——长期资本的构成
（2）资本结构管理中，经常使用该指标。
流动负债经常变化，因此，本指标剔除了流动负债。
如果企业不存在流动负债的话，该指标与资产负债率是一样的。
（四）利息保障倍数
财务比率
分析说明
利息保障倍数＝息税前利润/利息费用
（1）息税前利润＝净利润＋利息费用＋所得税费用，通常可以用财务费用的数额作为利息费用。
（2）利息保障倍数可以反映债务政策的风险大小和长期偿债能力
（3）如果利息保障倍数小于1，表明自身产生的经营收益不能支持现有的债务规模。
通常，可以用财务费用的数额作为利息费用，也可以根据报表附注资料确定更准确的利息费用数额。
（五）现金流量利息保障倍数
财务比率
分析说明
现金流量利息保障倍数＝经营现金流量/利息费用
（1）该比率表明1元的利息费用有多少倍的经营现金流量作保障。
（2）该比率比以收益为基础的利息保障倍数更可靠。
（六）现金流量债务比
现金流量债务比＝经营现金流量/债务总额
【分析】该比率表明企业用经营现金流量偿付全部债务的能力。
该比率越高，承担债务总额的能力越强。
【注意】由于分子的经营现金流量是时期指标，所以分母的债务总额一般用年初和年末的加权平均数。
为了简便，也可以使用期末数。
影响长期偿债能力的其他因素——表外因素
①长期租赁（指经营租赁）；
②债务担保；
③未决诉讼。
【总结】
【快速记忆】
小窍门：
（1）母子率类指标：
资产负债率、产权比率（股东权益负债率）、长期资本（长期）债务率
（2）权益乘数：
股东权益的放大倍数
（3）利息保障倍数是指可以支付利息的收益（息税前利润）相当于利息的倍数。
（4）现金流量利息保障倍数，经营现金流量相当于利息的倍数
（5）现金流量债务比，经营现金流量与债务总额的比率。
（6）涉及现金流量，均为经营现金流量。
【知识点4】资产管理比率
（一）应收账款周转率（三种表示形式）
1.应收账款周转次数＝销售收入/应收账款
2.应收账款周转天数＝365/应收账款周转次数
3.应收账款与收入比＝应收账款/销售收入
分析时应注意的问题：
（1）应收账款周转次数，表明应收账款一年可以周转的次数，或者说明1元应收账款投资可以支持的销售收入。
（2）应收账款周转天数，也被称为应收账款的收现期，表明从销售开始到回收现金平均需要的天数。
（3）应收账款与收入比，可以表明1元销售收入需要的应收账款投资。
【提示】在计算和使用应收账款周转率时应注意以下问题：
1.如果能够取得赊销额的数据，则应该用赊销额计算；否则，只好使用销售收入计算（不影响可比性，只是一贯高估了周转次数）；
2.应收账款年末余额的可靠性问题。
应收账款是特定时点的存量，容易受到季节性、偶然性和人为因素影响。
在应收账款周转率用于业绩评价时，最好使用多个时点的平均数，以减少这些因素的影响。
3.应收账款的减值准备问题。
财务报表上列示的应收账款是已经提取减值准备后的净额，而销售收入并没有相应减少。
其结果是，提取的减值准备越多，应收账款周转天数越少。
这种周转天数的减少不是好的业绩，反而说明应收账款管理欠佳。
如果减值准备的数额较大，就应进行调整，使用未提取坏账准备的应收账款计算周转天数。
4.应收票据是否计入应收账款周转率。
因为大部分应收票据是销售形成的，只不过是应收账款的另一种形式，因此，应该将其纳入应收账款周转天数的计算，称为“应收账款和应收票据周转天数”。
5.应收账款周转天数不一定是越少越好。
应收账款是赊销引起的，如果赊销有可能比现金销售更有利，周转天数就不会越少越好。
收现时间的长短与企业的信用政策有关。
6.应收账款分析应与销售额分析、现金分析联系起来。
正常的情况是销售增加引起应收账款增加，现金的存量和经营现金流量也会随之增加。
如果一个企业应收账款日益增加，而销售和现金日益减少，则可能是销售出了比较严重的问题，促使放宽信用政策，甚至随意发货，而现金收不回来。
（二）存货周转率
存货周转率（三种计量方式）
1.存货周转次数＝销售收入/存货
2.存货周转天数＝365/存货周转次数
3.存货与收入比＝存货/销售收入
分析时应注意的问题：
（1）计算存货周转率时，使用“销售收入”还是“销售成本”作为周转额，看分析的目的。
如果分析目的是判断短期偿债能力，应采用“销售收入”。
如果分析目的是评估存货管理业绩，应当使用“销售成本”。
在分解总资产周转率（周转天数）时，应统一使用“销售收入”。
（2）存货周转天数不是越低越好。
比如，减少存货量，可以缩短周转天数，但可能会对正常的经营活动带来不利影响。
（3）应注意应付款项、存货和应收账款（或销售）之间的关系。
一般情况下，销售增加——应收账款增加——存货增加——应付账款增加，不会引起周转率的明显变化。
接受大订单时，由于采购增加——存货增加——收入增加，在该订单没有实现销售以前，先表现为存货周转天数增加，这并不是什么坏事。
（4）应关注构成存货的产成品、自制半成品、原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系。
正常的情况下，各类存货之间存在某种比例关系，如果某一类的比重发生明显的大幅度变化，可能就暗示存在某种问题。
比如，产成品大量增加，其他项目减少，很可能销售不畅，放慢了生产节奏，此时，总的存货金额可能并没有显着变化，甚至尚未引起存货周转率的显着变化。
（三）流动资产周转率
流动资产周转率（三种表示方式）
1.流动资产周转次数＝销售收入/流动资产
2.流动资产周转天数＝365/流动资产周转次数
3.流动资产与收入比＝流动资产/销售收入
分析时应注意的问题：
（1）流动资产周转次数，表明流动资产一年中周转的次数，或者说是1元流动资产所支持的销售收入。
（2）流动资产周转天数，表明流动资产周转一次所需的时间，也就是期末流动资产转换成现金平均所需要的时间。
（3）流动资产与收入比，表明1元收入所需要的流动资产投资。
（4）通常，流动资产中应收账款和存货占绝大部分，因此它们的周转状况对流动资产周转具有决定性影响。
（四）非流动资产周转率
非流动资产周转率（三种表示方式）
1.非流动资产周转次数＝销售收入/非流动资产
2.非流动资产周转天数＝365/非流动资产周转次数
3.非流动资产与收入比＝非流动资产/销售收入
分析时应注意的问题：
（1）非流动资产周转率反映非流动资产的管理效率。
（2）分析时主要是针对投资预算和项目管理，分析投资与其竞争战略是否一致，收购和剥离政策是否合理等。
（五）总资产周转率
总资产周转率（三种表示方式）
1.总资产周转次数＝销售收入/总资产
2.总资产周转天数＝365/总资产周转次数
3.总资产与收入比＝总资产/销售收入
分析时应注意的问题：
（1）总资产周转次数可以反映盈利能力以及资产的使用和管理效率；
（2）总资产与收入比表示1元收入所需要的总资产投资。
收入相同时，需要的投资越少，说明总资产的盈利性越好，或者说总资产的使用效率越高。
（3）总资产周转率的驱动因素分析，通常可以使用“资产周转天数”或“资产与收入比”指标，不使用“资产周转次数”。
因为各项资产周转次数之和不等于总资产周转次数，不便于分析各项目变动对总资产周转率的影响。
【注意】总资产是由各项资产组成的，在销售收入既定的条件下，总资产周转率的驱动因素是各项资产。
从客观题的角度掌握。
【知识点5】盈利能力比率
（一）销售利润率
销售利润率（利润率）＝净利润÷销售收入×100％
分析说明：
（1）“销售收入”是利润表的第一行数字，“净利润”是利润表的最后一行数字，两者相除可以概括企业的全部经营成果。
（2）它表明1元销售收入与其成本费用之间可以“挤”出来的净利润。
该比率越大则企业的盈利能力越强。
（3）销售利润率的驱动因素是利润表的各个项目。
【注意】销售利润率，又称为“销售净利率”，或简称“利润率”。
通常，在利润前面没有加任何定语，就是指“净利润”。
某个利润率，如果前面没有指明计算比率使用的分母，则是指以销售收入为分母。
（二）资产利润率
资产利润率＝净利润÷总资产×100％
分析说明：
（1）资产利润率是企业盈利能力的关键。
虽然股东的报酬由资产利润率和财务杠杆共同决定，但提高财务杠杆会同时增加企业风险，往往并不增加企业价值。
（2）资产利润率的驱动因素是销售利润率和资产周转率。
资产利润率＝销售利润率×资产周转率，可用因素分析法定量分析销售利润率、资产周转率对资产利润率影响程度。
【注意】驱动因素以及因素分析
资产利润率＝＝销售利润率×总资产周转次数
（三）权益净利率
财务比率
分析说明
权益净利率＝净利润/股东权益×100％
权益净利率的分母是股东的投入，分子是股东的所得。
对于股权投资人来说，具有非常好的综合性，概括了企业的全部经营业绩和财务业绩。
【快速记忆】
（1）属于母子率类指标；
（2）涉及利润全部为净利润。
【知识点6】传统的财务分析体系
传统的财务分析体系，由美国杜邦公司在20世纪20年代首创，经过多次改进，逐渐把各种财务比率结合成一个体系。
（一）传统财务分析体系的基本框架
核心比率：
权益净利率（既具有很好的可比性，又具有很强的综合性）
核心公式：
权益净利率===资产净利率×权益乘数
资产净利率＝＝＝销售净利率×资产周转率
权益净利率＝销售净利率×资产周转率×权益乘数
【结论1】销售净利率与资产周转率经常成反向变化，这种现象不是偶然的。
提高销售净利率——增加产品附加值——增加投资——周转率下降
提高资产周转率——降低价格——销售净利率下降
【结论2】一般来说，资产利润率较高的企业，财务杠杆较低，反之亦然。
这种现象也不是偶然现象。
资产利润率高——经营风险大——难以借款——财务杠杆低
资产利润率低——经营风险小——容易借款——财务杠杆高
（二）传统分析体系的局限性
1.计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配
总资产利润率＝净利润/总资产×100％
（1）分母中的总资产是全部资产提供者（包括股东和债权人）享有的权利；
（2）净利润是专门属于股东的。
由于该指标分子与分母的“投入与产出”不匹配，因此，不能反映实际的回报率。
2.没有区分经营活动和金融活动损益
3.没有区分有息负债与无息负债。
【知识点7】改进的财务分析体系
（一）改进的财务分析体系的主要概念
1.资产负债表的有关概念
（1）区分经营资产和金融资产
主要的金融资产：
货币资金（不加说明全部作为金融资产）、交易性金融资产、可供出售金融资产。
短期应收票据如果以市场利率计息，属于金融资产。
按照教材观点，持有至到期投资属于经营资产。
（2）区分经营负债和金融负债
主要的金融负债：
短期借款、长期借款、应付债券、交易性金融负债。
2.利润表的有关概念
（1）区分经营活动损益和金融活动损益
（2）经营活动损益内部，进一步区分为主要经营利润、其他营业利润和营业外收支
（3）法定利润表的所得税是统一扣除的。
为了便于分析，需要将其分摊给经营利润和利息费用。
考试中涉及一定会给出处理方法。
教材举例中按照平均所得税率计算。
（二）改进分析体系的核心公式
=净经营资产利润率＋（净经营资产利润率－税后利息率）×净财务杠杆
=净经营资产利润率＋经营差异率×净财务杠杆
=净经营资产
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