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1、CPA财务管理预习引导第二章财务报表分析第 二 章财务报表分析1.财务分析的基本方法（重点是因素分析法）2.基本财务比率的计算与分析3.传统财务分析体系4.改进的财务分析体系【知识点1】财务分析的基本方法 1.比较分析法：是对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾的一种分析方法（即比什么 和谁比）按比较内容分：（1）比较会计要素总量；（2）比较结构百分比；（3）比较财务比率。按比较对象分：（1）本企业历史水平（趋势分析）；（2）同类企业水平（横向比较）；（3）计划预算（预算差异分析）。2.因素分析法：是依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法（即

2、影响因素主要有哪些影响程度多大）。比较分析法的功能主要是“发现差距”；至于差距形成的原因是什么？则要通过因素分析法来解决。因素分析法可分为连环替代法和差额分析法两种形式。（1）连环替代法设某一分析指标R是由相互联系的A、B、C三个因素相乘得到，报告期（实际）指标和基期（计划）指标为：报告期（实际）指标R1A1B1C1基期（计划）指标R0A0B0C0在测定各因素变动对指标R的影响程度时可按顺序进行：基期（计划）指标R0A0B0C0（1）第一次替代 A1B0C0（2）第二次替代 A1B1C0（3）第三次替代 R1A1B1C1（4）（2）（1）A变动对R的影响。（3）（2）B变动对R的影响。（4）（

3、3）C变动对R的影响。把各因素变动综合起来，总影响：RR1R0（2）差额分析法用下面公式直接计算各因素变动对R的影响。（A1A0）B0C0A变动对R的影响。A1（B1B0）C0B变动对R的影响。 A1B1（C1C0）C变动对R的影响。差额分析法是连环替代法的一种简化形式，连环替代法和差额分析法得出的结论是一致的。差额分析法公式的记忆：计算某一个因素的影响时，必须把公式中的该因素替换为本年（实际）与上年（计划）之差。在括号前的因素为本年（实际）值，在括号后的因素为上年（计划）值。【提示】1.不同的替代顺序会有不同的结果，就考试而言，需要注意题目所要求的替代顺序。2.因素分析法不仅可以应用于分析指

4、标等于若干个因素相乘的情况，在其他关系状态下的应用也需要掌握。如本章改进财务分析体系中权益净利率的因素分析。学习基本财务比率时，需要注意：（1）首先从总体上把握其基本框架；（2）比率指标一般有分子分母两项。作为一个科学的财务指标，分子分母的时间特征必须保持一致。这是一般的要求，但也可能为了简化，而不保持一致。这是注册会计师考试的一个突出的特点，在指标的应用上需要注意灵活性，根据题目的要求来决定比率指标的计算公式。比如：资产负债率=负债/资产，分子分母时间特征一致；现金流量比率=经营现金流量/流动负债，分子分母时间特征不一致，分母“流动负债”通常使用资产负债表中的“流动负债”的年初与年末的平均数

5、。但为了简便，也可以使用期末数。注意根据题目要求或条件灵活变通。（3）对于任何一个指标的分析不要绝对化。比如，流动比率是反映短期偿债能力，一般情况下，该指标越大，表示企业短期偿债能力越强。但不能绝对认为，流动比率越大越好。每一个指标往往只能反映企业整体财务状况的某一个或几个方面。为了增强短期偿债能力，企业可以大量持有流动资产，但其结果是企业盈利能力下降。因此，对于财务比率要注意从多个视角去观察和分析，不能绝对化。（4）指标共性特征母子率。比如资产负债率，资产为分母，负债为分子。子比率。比如流动比率，分子是流动资产；速动比率，分子是速动资产。基本指标中涉及的“现金流量”，是指经营现金流量。涉及的

6、“利润率”指标，分子是净利润。某项资产周转次数=周转额/该项资产，周转额主要是指营业收入。【知识点2】短期偿债能力比率的计算与分析（5个）（一）营运资本营运资本流动资产-流动负债长期资本-非流动资产 分析时需注意的问题：（1）营运资本为正数，表明长期资本的数额大于非流动资产，超出部分被用于流动资产；营运资本的数额越大，财务状况越稳定。如果营运资本为负数，表明财务状况不稳定。（2）营运资本是绝对数，不便于不同企业之间比较。把这个指标变成相对数形式，就是流动比率。【注意】教材中，还提出了一个指标：营运资本配置比率营运资本/流动资产，该指标与流动比率所反映的偿债能力是相同的，二者可以换算。（二）流动

7、比率流动比率流动资产/流动负债【分析】（1）就反映短期偿债能力来看，一般情况下，该指标越大，表示短期偿债能力越强；该指标越小，表示短期偿债能力越差。（2）流动比率适合同业比较以及本企业不同历史时期的比较，不过不存在统一的、标准的流动比率数值。不同行业的流动比率，通常有明显差异。营业周期越短的行业，合理的流动比率越低。（3）西方财务管理中，多认为生产型企业的合理流动比率为2。但最近几十年的发生了新的变化，许多成功的企业该指标小于2。（4）如果流动比率比上年发生较大变动，或与行业平均值出现重大偏离，就应对构成流动比率的流动资产和流动负债各项目逐一进行分析，寻找形成差异的原因。（5）为了考察流动资产

8、的变现能力，有时还需要分析其周转率。【注意】流动比率指标假设全部流动资产都可以变为现金并用于偿债，全部流动负债都需要偿还。该假设存在三个问题：（1）有些流动资产的账面金额与变现金额有较大的差异，比如：产成品等。（2）经营性流动资产是企业持续经营所必需的，不能全部用于偿债；（3）经营性应付项目可以滚动存续，无需动用现金全部结清。因此，流动比率是对短期偿债能力的粗略估计。此外，注意流动比率与营运资本配置比率之间的关系流动比率1（1-营运资本/流动资产） （三）速动比率财务比率分析时需注意的问题（1）速动资产包括货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款项等。（2）速动比率假设速动资产是可以用于偿债

9、的资产，表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿还保障。（3）不同行业的速动比率有很大差别，对于大量现销的企业，速动比率大大低于1很正常。（4）影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。【提示】（1）计算题中，有时可能假定企业的流动资产由速动资产和存货构成。在这种情况下，指标之间的相互推算，需要注意特定的假设。（2）影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。一个原因：应收账款不一定都能变成现金（实际坏账可能比计提的准备多）；另一个原因：报表中的应收账款不能反映平均水平。（四）现金比率账务比率分析时需注意的问题现金比率（货币资金交易性金融资产）/流动负债现金比率假设现金资产是可偿债

10、资产，表明每1元流动负债有多少现金资产作偿债的保障【注意】这里的现金不是通常意义上的现金，而是指现金资产。教材定义：在速动资产中，流动性最强、可直接用于偿债的资产称为现金资产。现金资产包括“货币资金”和“交易性金融资产”。【小结】从流动比率、速动比率到现金比率，分子包括的内容越来越少（流动资产速动资产现金资产）。因此，一般情况下（企业具有货币资金、交易性金融资产、各种应收及预付款项和之外的存货等其他流动资产），流动比率速动比率现金比率。 （五）现金流量比率账务比率分析时需注意的问题现金流量比率经营现金流量流动负债现金流量比率表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度。该比率越高，偿债越有保障。【

11、注意】（1）公式中的“经营现金流量”，通常使用现金流量表中的“经营活动产生的现金流量净额”。（2）经营现金流量属于时期指标，流动负债属于时点指标，因此，公式中的“流动负债”通常使用年初与年末的平均数。为了简便，也可以使用期末数。（六）影响短期偿债能力的其他因素表外因素（根据其对短期偿债能力的影响分为两类）（1）增强短期偿债能力的因素可动用的银行贷款指标。不反映在财务报表中，但在董事会决议中披露。准备很快变现的非流动资产。比如出租的房屋，企业发生周转困难时，可以将其出售，并且不会影响企业的持续经营。偿债能力的声誉。声誉好，易于筹集资金。（2）降低短期偿债能力的因素与担保有关的或有负债。经营租赁合

12、同中承诺的付款；建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款。【总结】 小窍门:（1）本类指标属于子比率指标，分子可以从名称中得到提示。（2）本类指标属于短期偿债能力指标，分母均为流动负债。（3）凡指标中涉及现金流量，均为经营现金流量。【知识点3】长期偿债能力比率【注意】债务有长期、短期之分，短期偿债能力分析的是企业偿还短期债务，即流动负债的能力。关于长期偿债能力，不能片面理解为偿还长期负债的能力。从长期来看，企业的所有债务都是要偿还的，因此，长期偿债能力的指标，涉及负债本金偿还的指标，一般使用的都是负债总额。但注意本书指标有一个例外长期资本负债率。（一）资产负债率财务比率分析说明资产负债率负债总

13、额/资产总额（1）该比率反映总资产中有多大比例是通过负债取得的；（2）该比率衡量企业在清算时保护债权人利益的程度；（3）资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全；（4）资产负债率越低，举债越容易；（5）不同企业的资产负债率不同，与其持有的资产类别有关。【注意】资产负债率与企业举债能力的关系。该指标越低，企业举债越容易，该指标越高，表明举债越困难。当资产负债率高到一定程度，由于财务风险过大，债权人往往就不再对企业贷款了。这也就意味着企业的举债能力已经用尽了。（二）产权比率和权益乘数财务比率分析说明产权比率负债总额/股东权益（1）产权比率表明1元股东权益借入的债务数额。权益乘数表明1元股东权益

14、拥有的总资产。（2）它们是两种常用的财务杠杆计量指标，与偿债能力有关，并且可以表明权益净利率的风险，也与盈利能力有关。权益乘数总资产/股东权益【提示】产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式。要注意这三个指标之间的相互关系。 （1）权益乘数、产权比率和资产负债率三者是同方向变动的需要在客观题中注意。（2）已知一个指标，要能够计算出另外两个指标需要在计算题中注意。比如，已知资产负债率为50，则权益乘数为2，产权比率为1。在掌握时，三个指标要作为一个完整的知识点掌握。（三）长期资本负债率财务比率分析说明长期资本负债率 长期资本负债率反映企业长期资本的结构，由于流动负债的数额经常变化，资本结

15、构管理大多使用长期资本结构。【提示】（1）企业的长期资金来源（长期资本）包括非流动负债和股东权益，因此，本指标的含义就是长期资本中非流动负债所占的比例长期资本的构成（2）资本结构管理中，经常使用该指标。流动负债经常变化，因此，本指标剔除了流动负债。如果企业不存在流动负债的话，该指标与资产负债率是一样的。（四）利息保障倍数财务比率分析说明利息保障倍数息税前利润/利息费用（1）息税前利润净利润利息费用所得税费用，通常可以用财务费用的数额作为利息费用。（2）利息保障倍数可以反映债务政策的风险大小和长期偿债能力（3）如果利息保障倍数小于1，表明自身产生的经营收益不能支持现有的债务规模。通常，可以用财务

16、费用的数额作为利息费用，也可以根据报表附注资料确定更准确的利息费用数额。（五）现金流量利息保障倍数财务比率分析说明现金流量利息保障倍数经营现金流量/利息费用（1）该比率表明1元的利息费用有多少倍的经营现金流量作保障。（2）该比率比以收益为基础的利息保障倍数更可靠。（六）现金流量债务比现金流量债务比经营现金流量/债务总额【分析】该比率表明企业用经营现金流量偿付全部债务的能力。该比率越高，承担债务总额的能力越强。【注意】由于分子的经营现金流量是时期指标，所以分母的债务总额一般用年初和年末的加权平均数。为了简便，也可以使用期末数。影响长期偿债能力的其他因素表外因素长期租赁（指经营租赁）；债务担保；未

17、决诉讼。【总结】 【快速记忆】小窍门：（1）母子率类指标：资产负债率、产权比率（股东权益负债率）、长期资本（长期）债务率（2）权益乘数：股东权益的放大倍数（3）利息保障倍数是指可以支付利息的收益（息税前利润）相当于利息的倍数。（4）现金流量利息保障倍数，经营现金流量相当于利息的倍数（5）现金流量债务比，经营现金流量与债务总额的比率。（6）涉及现金流量，均为经营现金流量。【知识点4】资产管理比率（一）应收账款周转率（三种表示形式）1.应收账款周转次数销售收入/应收账款2.应收账款周转天数365/应收账款周转次数3.应收账款与收入比应收账款/销售收入分析时应注意的问题：（1）应收账款周转次数，表明

18、应收账款一年可以周转的次数，或者说明1元应收账款投资可以支持的销售收入。（2）应收账款周转天数，也被称为应收账款的收现期，表明从销售开始到回收现金平均需要的天数。（3）应收账款与收入比，可以表明1元销售收入需要的应收账款投资。【提示】在计算和使用应收账款周转率时应注意以下问题：1.如果能够取得赊销额的数据，则应该用赊销额计算；否则，只好使用销售收入计算（不影响可比性，只是一贯高估了周转次数）；2.应收账款年末余额的可靠性问题。应收账款是特定时点的存量，容易受到季节性、偶然性和人为因素影响。在应收账款周转率用于业绩评价时，最好使用多个时点的平均数，以减少这些因素的影响。3.应收账款的减值准备问题

19、。财务报表上列示的应收账款是已经提取减值准备后的净额，而销售收入并没有相应减少。其结果是，提取的减值准备越多，应收账款周转天数越少。这种周转天数的减少不是好的业绩，反而说明应收账款管理欠佳。如果减值准备的数额较大，就应进行调整，使用未提取坏账准备的应收账款计算周转天数。4.应收票据是否计入应收账款周转率。因为大部分应收票据是销售形成的，只不过是应收账款的另一种形式，因此，应该将其纳入应收账款周转天数的计算，称为“应收账款和应收票据周转天数”。5.应收账款周转天数不一定是越少越好。应收账款是赊销引起的，如果赊销有可能比现金销售更有利，周转天数就不会越少越好。收现时间的长短与企业的信用政策有关。6

20、.应收账款分析应与销售额分析、现金分析联系起来。正常的情况是销售增加引起应收账款增加，现金的存量和经营现金流量也会随之增加。如果一个企业应收账款日益增加，而销售和现金日益减少，则可能是销售出了比较严重的问题，促使放宽信用政策，甚至随意发货，而现金收不回来。（二）存货周转率存货周转率（三种计量方式）1.存货周转次数销售收入/存货2.存货周转天数365/存货周转次数3.存货与收入比存货/销售收入分析时应注意的问题：（1）计算存货周转率时，使用“销售收入”还是“销售成本”作为周转额，看分析的目的。如果分析目的是判断短期偿债能力，应采用“销售收入”。如果分析目的是评估存货管理业绩，应当使用“销售成本”

21、。在分解总资产周转率（周转天数）时，应统一使用“销售收入”。（2）存货周转天数不是越低越好。比如，减少存货量，可以缩短周转天数，但可能会对正常的经营活动带来不利影响。（3）应注意应付款项、存货和应收账款（或销售）之间的关系。一般情况下，销售增加应收账款增加存货增加应付账款增加，不会引起周转率的明显变化。接受大订单时，由于采购增加存货增加收入增加，在该订单没有实现销售以前，先表现为存货周转天数增加，这并不是什么坏事。（4）应关注构成存货的产成品、自制半成品、原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系。正常的情况下，各类存货之间存在某种比例关系，如果某一类的比重发生明显的大幅度变化，可能就暗示存在某

22、种问题。比如，产成品大量增加，其他项目减少，很可能销售不畅，放慢了生产节奏，此时，总的存货金额可能并没有显着变化，甚至尚未引起存货周转率的显着变化。（三）流动资产周转率流动资产周转率（三种表示方式）1.流动资产周转次数销售收入/流动资产2.流动资产周转天数365/流动资产周转次数3.流动资产与收入比流动资产/销售收入分析时应注意的问题：（1）流动资产周转次数，表明流动资产一年中周转的次数，或者说是1元流动资产所支持的销售收入。（2）流动资产周转天数，表明流动资产周转一次所需的时间，也就是期末流动资产转换成现金平均所需要的时间。（3）流动资产与收入比，表明1元收入所需要的流动资产投资。（4）通常

23、，流动资产中应收账款和存货占绝大部分，因此它们的周转状况对流动资产周转具有决定性影响。（四）非流动资产周转率非流动资产周转率（三种表示方式）1.非流动资产周转次数销售收入/非流动资产2.非流动资产周转天数365/非流动资产周转次数3.非流动资产与收入比非流动资产/销售收入分析时应注意的问题：（1）非流动资产周转率反映非流动资产的管理效率。（2）分析时主要是针对投资预算和项目管理，分析投资与其竞争战略是否一致，收购和剥离政策是否合理等。（五）总资产周转率总资产周转率（三种表示方式）1.总资产周转次数销售收入/总资产2.总资产周转天数365/总资产周转次数3.总资产与收入比总资产/销售收入分析时应

24、注意的问题：（1）总资产周转次数可以反映盈利能力以及资产的使用和管理效率；（2）总资产与收入比表示1元收入所需要的总资产投资。收入相同时，需要的投资越少，说明总资产的盈利性越好，或者说总资产的使用效率越高。（3）总资产周转率的驱动因素分析，通常可以使用“资产周转天数”或“资产与收入比”指标，不使用“资产周转次数”。因为各项资产周转次数之和不等于总资产周转次数，不便于分析各项目变动对总资产周转率的影响。【注意】总资产是由各项资产组成的，在销售收入既定的条件下，总资产周转率的驱动因素是各项资产。从客观题的角度掌握。【知识点5】盈利能力比率（一）销售利润率销售利润率（利润率）净利润销售收入100分析

25、说明：（1）“销售收入”是利润表的第一行数字，“净利润”是利润表的最后一行数字，两者相除可以概括企业的全部经营成果。（2）它表明1元销售收入与其成本费用之间可以“挤”出来的净利润。该比率越大则企业的盈利能力越强。（3）销售利润率的驱动因素是利润表的各个项目。【注意】销售利润率，又称为“销售净利率”，或简称“利润率”。通常，在利润前面没有加任何定语，就是指“净利润”。某个利润率，如果前面没有指明计算比率使用的分母，则是指以销售收入为分母。（二）资产利润率资产利润率净利润总资产100分析说明：（1）资产利润率是企业盈利能力的关键。虽然股东的报酬由资产利润率和财务杠杆共同决定，但提高财务杠杆会同时增

26、加企业风险，往往并不增加企业价值。（2）资产利润率的驱动因素是销售利润率和资产周转率。资产利润率销售利润率资产周转率，可用因素分析法定量分析销售利润率、资产周转率对资产利润率影响程度。【注意】驱动因素以及因素分析资产利润率 销售利润率总资产周转次数（三）权益净利率财务比率分析说明权益净利率净利润/股东权益100权益净利率的分母是股东的投入，分子是股东的所得。对于股权投资人来说，具有非常好的综合性，概括了企业的全部经营业绩和财务业绩。 【快速记忆】（1）属于母子率类指标；（2）涉及利润全部为净利润。【知识点6】传统的财务分析体系传统的财务分析体系，由美国杜邦公司在20世纪20年代首创，经过多次改

27、进，逐渐把各种财务比率结合成一个体系。（一）传统财务分析体系的基本框架核心比率：权益净利率（既具有很好的可比性，又具有很强的综合性）核心公式：权益净利率= = =资产净利率权益乘数资产净利率 销售净利率资产周转率权益净利率销售净利率资产周转率权益乘数 【结论1】销售净利率与资产周转率经常成反向变化，这种现象不是偶然的。提高销售净利率增加产品附加值增加投资周转率下降提高资产周转率降低价格销售净利率下降【结论2】一般来说，资产利润率较高的企业，财务杠杆较低，反之亦然。这种现象也不是偶然现象。资产利润率高经营风险大难以借款财务杠杆低资产利润率低经营风险小容易借款财务杠杆高（二）传统分析体系的局限性1

28、.计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配总资产利润率净利润/总资产100（1）分母中的总资产是全部资产提供者（包括股东和债权人）享有的权利；（2）净利润是专门属于股东的。由于该指标分子与分母的“投入与产出”不匹配，因此，不能反映实际的回报率。2.没有区分经营活动和金融活动损益 3.没有区分有息负债与无息负债。 【知识点7】改进的财务分析体系（一）改进的财务分析体系的主要概念1.资产负债表的有关概念 （1）区分经营资产和金融资产主要的金融资产：货币资金（不加说明全部作为金融资产）、交易性金融资产、可供出售金融资产。短期应收票据如果以市场利率计息，属于金融资产。按照教材观点，持有至到期投资属于经营资产。（2）区分经营负债和金融负债主要的金融负债：短期借款、长期借款、应付债券、交易性金融负债。2.利润表的有关概念 （1）区分经营活动损益和金融活动损益（2）经营活动损益内部，进一步区分为主要经营利润、其他营业利润和营业外收支（3）法定利润表的所得税是统一扣除的。为了便于分析，需要将其分摊给经营利润和利息费用。考试中涉及一定会给出处理方法。教材举例中按照平均所得税率计算。（二）改进分析体系的核心公式 =净经营资产利润率（净经营资产利润率税后利息率）净财务杠杆=净经营资产利润率经营差异率净财务杠杆=净经营资产