电器行业的偿债能力分析以及优化措施研究以格力电器为例.docx

电器行业的偿债能力分析以及优化措施研究以格力电器为例.docx

《电器行业的偿债能力分析以及优化措施研究以格力电器为例.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《电器行业的偿债能力分析以及优化措施研究以格力电器为例.docx（16页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

电器行业的偿债能力分析以及优化措施研究以格力电器为例

电器行业的偿债能力分析以及优化措施研究

——以格力电器为例

摘要：

近年来，我们国家社会主义市场经济体制日益发展和逐渐完善，世界经济逐步向全球一体化发展，我国各企业所面临的市场内部和外部环境局势均越来越复杂，企业所能接触的融资渠道扩大，融资途径增多，负债经营这一充分运用外来资金的方式成为了现代企业的一项基本经营策略。

而偿债能力是直接关系到企业能否持续经营的重要因素，一个企业的偿债能力如果相对同行业其他企业较低，则公司将会面临融资困难的问题从而很难扩大投资实现持续经营，故而偿债能力成为了企业相关利益者最为关注的财务指标之一。

近年来，家电企业处于日新月异的发展中，在面临发展的同时企业也面临着激烈的市场竞争。

为了提升市场竞争力，各家电企业对于资金的需求增大。

各家电企业资产负债比率上升，故而分析偿债能力成为了判断各家电企业是否会发生财务困境的重要指标。

本文分别以珠海格力电器为例，分析其在2016-2018年的年度总结报告中公开的数据，从资产结构以及企业短期、长期偿还债务的能力方面，将格力电器与美的电器进行对比，对格力集团的偿债能力做出分析。

并对目前格力集团偿债能力上存在的相关问题分析可能的成因并提出优化措施。

研究发现，格力集团目前就偿债能力方面来讲存在着流动资产比例较小、现金比例较大、资产负债率较大等问题，针对这些问题，提出了控制存货比例，降低现金存量，合理运用财务杠杆，强化偿债意识等相关优化措施。

关键词：

偿债能力；资本结构；格力集团

DebtPayingAbilityAnalysisandOptimizingMeasuresofElectricalAppliancesIndustry:

AnExampleofGREE

Abstract:

Recentlyyears,withtheconstantimprovementofsocialistmarketeconomysystemandthedevelopmentofeconomicglobalization,theenterprisesofourcountryconfrontmorecomplexenvironmentbothdomesticandabroad.Theenterprisecouldgetmorefinancingchannelsandmoremethods,withwhichmanaginganenterprisewithliabilitybecomeabasicoperationstrategyformodernenterprises,fortheycanmakefulluseofthecapital.Whilerepayingcapabilitydirectlyimpactsthecompany’ssustainableoperation.Ifacompanydoesnotownhighrepayingcapability,itwillfacethedifficultyofeffectivefinancingwhichmaycausethefailureofextensiveoperatinganditssustainableoperation.Therefore,solvencyhasbecomeoneofthemostconcernedindicatorsforthecorporateshareholders.

Forthepastfewyears,thepowerenterprisesofourcountrydeveloprapidly,andtheyconfrontincreasinglyfiercemarketcompetitionaswell.Toimprovethemarketcompetitivenessofenterprises,allenterprisesneedalotofcapital.Theliabilityoftheseenterpriseshasbecomehigh,sotheanalysisofrepayingcapabilityisanimportantmethodtojudgethefinancingfailureofallpowerenterprises.

ThisarticletakesGREEasanexample,onthebasisofannualreportsofYear2016toYear2018releasedbyGREE,fromthestructureofassistsofGREE,andindexesofshort-termdebtpayingabilityandlong-termdebtpayingability,comparedwithMideaGroup,wemakeanalysisofGREE’srepayingcapability,andbringforwardtherelevantproblemsofitsrepayingcapabilitytoanalyzeitsformation,andproposeoptimizationmeasuresatlast.

Accordingtotheresearch,GREEGroupcurrentlyhasproblemsintermsofdebtpayingability,suchasasmallproportionofcurrentassets,alargeproportionofcash,andalargeasset-liabilityratio.Inresponsetotheseproblems,ithasproposedtocontroltheproportionofstocks,reducecashstocks,andrationallyusefinancialleverage.Strengthenrelevantcompensationmeasuressuchasrepaymentofdebts.

Keywords:

DebtPayingAbility,CapitalStructure,GREE

1绪论

1.1研究背景与意义

随着我国人民物质文化需求的日益提升，国民对于生活质量的要求不断提高，家电行业的创新产品变得炙手可热，家电企业又迎来了新的发展浪潮。

孙琪（2016）认为家电行业靠数量高速增长的时代已经一去不复返，如今的家电行业面临着重大的产业变革拐点，家电企业之间存在着十分激烈的竞争。

为了提升各个企业的市场竞争力，各企业积极开拓新市场，扩宽销售渠道，开发研究新产品，加大了各方面的投入，资金需求也随即增大。

为了实现可持续经营的目标，各家电企业扩大了融资规模，通过各种融资渠道借入资金，扩大了投资，企业的资产负债比率上升，据数据分析，我国家电行业知名企业美的、TCL、格力、国美等的2018年公布半年报中，资产负债率均达到60%以上。

诚然，企业在使用融资杠杆后既可以扩大经营规模，也可以减少企业营业所需的成本，但紧跟着，他也可能给企业的未来带来了一系列的风险以及不确定性，如何将风险控制在合适的范围内成为了企业持续发展的重要问题，负债故而分析偿债能力成为了判断各家电企业是否会发生财务困境的重要指标。

企业的经营者在对企业的偿债能力进行一定了解并且做了充分的分析后，就能够判断企业的财务状况是否安全，同时还能了解企业各部分资产能否获得收益，从而采取相关财务措施从而实现企业的战略目标；对于投资者来说，企业的偿债能力直接关系到其所付出的投资能否得到回报；企业的偿债能力与企业发行的债券有直接关系，他在一定程度上可以反映一个企业能否依照协定，保障合约的履行，偿债能力弱的企业则很有可能无法保障合约内容的履行，无法保证债务的偿还，会直接影响到债权人的经济利益，所以偿债能力的研究对于经营者、债权人、投资者都是相当有必要的。

本篇论文主要以位于珠海的格力电器股份有限公司为例，以其2016-2017公司年报以及其发布的2018年中期财务报告为基础，使用比率分析法对其进行分析，同时将格力电器与美的集团进行横向对比，从两方面深入解读格力电器的偿债能力，并且对格力电器公司如何优化资产结构以降低企业的财务风险进行深入探究。

1.2研究思路与主要内容

本文的研究思路与主要内容为:

第一章，绪论。

主要概括本文背景及文章意义，简单叙述本文思路，总结本文主要内容，以及对所查阅的相关文献进行综述。

第二章，阐述企业偿债能力的定义并对其做出多方面分析。

分别探究企业短期和长期偿债能力会受到哪些因素影响并且对评价企业偿债能力高低的各项指标进行阐述及对其的理解。

第三章，以电器行业领先者格力电器为例，对格力电器的资产负债表结构以及其中的主要构成项目进行分析，并用评判偿债能力的相关指标对格力电器和同样处于行业领先地位的美的电器的短期偿债能力和长期偿债能力进行了分析和比较。

第四章，格力电器偿债能力存在的问题和优化措施。

运用和美的集团的偿债能力对比，分析了格力电器目前在偿债能力方面存在的问题。

结合其实际的资产负债结构情况，针对这些问题提出了相关的优化措施和建议。

1.3文献综述

有关企业的偿债能力分析，许多国内学者都做出过大量的相关研究。

蒋理标（2005）提出，经过融资获得资金后负债经营对于当代企业来说已经是一种惯用的经营手段了，因此企业偿债能力的高低对于各个企业来讲都是一项影响经营决策制定和调整的重要因素。

现有的偿债能力的相关分析主要是通过研究企业资产负债表各个部分所占比重和各项目的变动情况以及判断偿债能力的相关指标，来确定企业财务状况是否良好，企业是否能够获得融资实现持续经营的目的。

简燕玲（2005）提到企业的偿债能力分析不应该仅仅停留在相关指标的关注，还应包括两个方面的内容，一是对于企业到期债务的归还应该有一个详细合理的规划和安排，保证债务的偿还，二是要有相对稳定的现金流。

李伟中（2018）认为企业偿债能力是反映可信度和信用程度的重要标志，其衡量的方法主要是将企业资产中可供于清偿债务的资产与企业经营中需要清偿债务的存量相比较。

黄仁同（2018）认为，只有企业偿还债务的能力强，企业才能获得更多债务融资，投资方才会对企业更有信心，债权人的权益越能得到保障，企业开展债务融资时获得的资金也会更多，能从很大程度上节约融资成本。

同时，企业的偿债能力与会计稳健性有关，会计稳健性越高，企业的融资能力越好，融资成本也会因此越低。

张咏琦（2016）认为通过对企业偿债能力进行分析，发现能够有效找到企业在经营和可持续发展方面存在的问题，了解企业当前现金与可变现资产以及负债的比例情况，如企业目前的资产结构不合理，则可进行适当的调整，其目的是提高企业对资金的利用效率。

曾康霖和黄萌（2019）对于许多企业目前采用负债经营的模式有相关见解，他们的观点是：

企业通过负债经营能够实现企业财务杠杆效应，只要企业资本的效益上升，那么企业经营者能够收获的利润就能大幅提升。

因此，虽然负债经营看起来不稳定但只要将负债控制在可控范围内，他就能帮助企业实现快速的收益增长，对企业经营意义重大。

学者曹庆平（2016）分析杠杆原理和负债经营两者之间存在的相互影响关系，多个角度分析如何正确应用杠杆效应。

而国外相关学者对于偿债能力的分析的重要性和分析方法也有许多观点。

KumarandSubramanian（2002）认为企业的财务报表就是会计报表，将其作为分析对象，使用特定的技术方法对其进行分析后能够总结出有利于企业实施商业行为以及发展前景的估计和判断，提高所做出的经营策略的科学性。

SkompandEdwards早在2000年就提出，中小型企业都要解决怎样在未来某段时间内衡量自身流动性的问题，针对这个问题，企业如果要具有足够的能力来偿还债务，就必须具备足够的现金或资产，其中资产还应当能够快速变现，在企业发展中，经营者们常常使用两种方式：

流动比率和速动比率，来对企业是否具有这样的能力进行衡量。

Franco（2014）指出，相关人员可以通过流动比率的高低来简单评判一家公司的偿债能力，如果该公司这一指标越高，则表明企业运营的资金越多，则可用于抵偿债务的资金也越多，即企业的偿债能力越强，投资者的相关权益越能得到保障。

Hawkins（1998）认为在财务分析时，不能只注重财务比率所显示的表面信息，还需要将行业平均指标等相关标准进行对比，然后再做出更加全面的分析。

Paul（2004）指出，对比率的简单分析并不能预测到准确的情况，要有效了解相关环境、战略，应将多方面因素考虑在内进行分析。

2企业偿债能力的分析

2.1分析企业偿债能力的重要性

偿债能力就是指企业在债务到期后能否如约偿还的能力，这项指标能够将企业所有者的经营能力以及企业目前的生存情况直观表现出来。

相关分析人员在对企业的这项能力进行解读后，就能够对轻易地对企业当前的经营状况做出正确的评估并做出相应的经营策略调整和投资决策。

当通过各种指标分析出企业的偿债能力较强时，企业在融资时所面临的市场融资环境较好，融资途径广，能够降低筹资成本。

相反，如果一个企业的偿债能力较弱，则企业的筹资成本较高，面临的市场融资环境较差，很有可能错过良好的投资机会，丧失市场竞争力，甚至因无法及时偿还债务发生债务危机，导致破产清算。

企业的偿债能力，可以分别从两个角度进行分析，这两个方面需要结合起来进行综合评价。

从静态方面来说，他就是指企业目前所拥有的资产能否将全部的债务都还清；从另一方面——动态方面来说，是指如果企业的现有资产以及企业的经营收益用以还债那么企业是否有能力还清债务。

企业的负债可以分为长期负债和短期负债，因此如果要分析一个企业的负债能力，也应该从长期和短期两个角度分别进行分析。

2.2影响短期偿债能力的因素

2.2.1资产流动性

将企业所拥有的资产转变为通用货币的能力称为资产流动性。

在短时间内就可以转变兑换为现金的资产就可以称作是流动资产，企业只有具备充足的流动资产才能够为其偿还债务提供了业务保障。

通过对企业变现能力的分析，得出结论为企业的流动资产占比越高，企业在短期内就越有能力偿还债务。

在企业众多种类的流动资产中，企业积压的可能贬值的存货以及应收账款这两项的变现相对来说具有不稳定性，所以对于企业来说，这两项对资产流动性来说至关重要。

2.2.2流动负债规模和结构

决定企业在短时间内能否偿还债务的关键是企业的流动负债规模的大小。

对于企业来说，流动负债越多，规模越大，企业在债务相关方面要解决的事务就会越繁杂，那么企业所需要承担的偿债负担就越大。

在企业背负的各种流动负债中，有一部分负债不仅需要偿还本金，还需要支付利息。

除此之外，并不是所有的债务都是到期就需要立刻还清的，偿还债务的强迫程度和紧迫性被视为企业负债的质量。

可见，企业在短期内清偿债务的能力在很大程度上也受到流动负债的影响。

2.2.3其他因素

还有很多其他的因素也会影响企业在短期内的偿债能力，包括当下经济发展形势，公司的声誉，生产周期，资产结构等。

张炳红（2019）认为在分析企业的偿债能力时还应综合考虑各种因素，比如：

企业可以使用的银行贷款上限以及信用额度；企业资产质量的高低；受未来不确定因素影响的或有事项和固定的承诺事项；经营租赁。

因此，我们在分析企业的短期偿债能力分析时，不能孤立的以某些指标得出结论，应当将各个可能有关联的因素也添加进考虑范畴。

2.3短期偿债能力指标分析

2.3.1流动比率

流动比率指的就是企业的流动资产比上流动负债所得到的比值，在一定程度上，这个指标反映的是企业能否在短时间内将流动资产转变为现金资产进行债务偿还。

通常来讲，这个指标数值越高，就可以说明这家企业短期变现的能力强，企业能够有充足的资金偿还短期债务；相反的，如果流动比例很低，企业的变现能力就弱，很可能无法在短期内偿还债务。

流动比率的标准值一般是2，通常认为一家有能力偿还债务的企业的流动比率应该比2更高。

假设一家企业的流动比率为2，那么这家企业的流动负债就是流动资产的二分之一，说明虽然企业一半的流动资产并不能够短期变现，但是还是有足够的能力全部偿还其债务，因此计算流动比率所得出的数字越高，越能够说明企业能够如期偿还所欠债务。

惠瑞玲（2018）认为需要额外注意的是，企业的流动比率并非越高越好，企业的流动比率如果过高，表示一个企业的流动资产占比较大，则意味着长期投资较少，资金不能得到充分的利用。

比如厂房和生产设备的投资较少，这些都会在一定程度上降低企业盈利的能力。

2.3.2速动比率

速动比率指的就是企业的速动资产比上上文提到的流动资产所得到的比值。

速动资产顾名思义，就是能够快速兑换为通用货币的资产，所以速动资产在流动资产中的占比越大，速动比率就越高，企业偿还债务的能力就越强，所以通过这个指标就能够直观的看出企业在短时间内清偿债务能力的强弱。

在流动资产中，有一部分资产可能变现速度不够快或是有部分已经贬值，比如存货，而速动比率正是将这部分不稳定的资产剔除，因此相比流动比率，速动比率更具有说服力，因为他能够更精确的反映企业在短时间内清偿债务的能力。

正如上文所说，速动比率可以剔除资产中不确定能否快速变现的部分，因此它比流动比率更加完善。

即使企业的流动比率很高，但是如果这部分流动资产中有很大一部分是存货无法变现，那资产的流动性仍然较差，说明其还是无法快速偿还债务。

速动比率的标准值通常是1，但不会大于1。

2.3.3现金比率

企业可以通过计算现金类资产和流动负债的比值来得到现金比率。

具体计算公式如下所示：

现金比率=现金类资产/流动负债

=（货币资金+有价证券或短期投资）/流动负债

=（速动资产-应收账款）/流动负债

从企业的现金类资产角度来看，它包含了货币资金和有价证券，即包含了资产负债表中的短期投资部分和货币部分。

而扣除应收账款部分后的速动资产就是现金类资产。

就应收账款部分而言，可能存在无法及时回收的现象，从而产生坏账损失。

所以在计算企业的速冻资产时应当将这部分扣除，只有通过这种方式计算出来的结果才能体现出企业真实的债务清偿水平。

通常情况下，企业都是利用现金类资产来偿还债务的，如果没有足够的资金来偿还企业的到期债务，就会加大企业的财务风险，也不利于维持企业的正常运营。

所以说现金比率在一定程度上反映了企业的债务清偿能力。

即比率越高，企业的支付能力就越强，债务清偿水平也就越高。

但现金比率的数值应当控制在合理的范围之内，如果比率过高，就代表企业拥有大量的现金类资产，这就说明企业合理利用现金类资产的水平较低，不能发挥出流动资产和现金类资产的盈利作用。

不仅降低了企业的经济效益还增加了企业的成本支出。

一般情况下，现金比率维持在30%左右才是最合适的。

2.4影响长期偿债能力的因素

2.4.1企业资本结构

资本结构不仅能反映企业各项资本的构成情况，还能体现各自的占比关系。

企业经营资金主要来源于以下两类：

从股东处获得的权益资本和从债权人处取得的债务资本。

权益资本是由股东为企业创立和发展投入的基本资金，只要企业不发生破产清算，该资本可以在生产经营过程中永久使用，权益资本所占比例越大，企业所有者对于债权人的权益越有保障，即长期偿债能力越强。

而就现代企业而言，借用财务杠杆进行生产经营活动是企业发展的必要举措，仅仅凭自有资金是很难维持企业的生产经营的，借用债务资本不仅获取财务干杠杆利益，还能节省筹资成本。

总的来说，权益资本是偿还长期债务的基础保障，而债务资本则会增加企业的财务风险，从而会对其债务清偿水平产生不同程度的影响。

2.4.2企业获利能力

通常情况下，企业不会通过变卖资产来偿还债务，企业通过生产经营活动获利，其生产经营所得是企业偿还债务的基础。

可见，企业的获利能力与长期偿债能力关系十分密切。

一个企业如果长期处于亏损状态，其偿还债务的资金无法得到保障，则其长期偿债能力注定十分弱。

所以，企业的盈利水平和债务清偿水平之间有着极为紧密的联系，前者对于后者具有极大的影响。

2.5长期偿债能力指标分析

2.5.1资产负债率

资产负债率也被称为举债经营比例，可以通过计算企业总负债和总资产的比值来得到。

该项指标不仅能体现企业对于债权人资金的使用程度，还能反映企业的经营水平，与此同时企业对于债权人资金的保障力度也可以通过这项指标反映出来。

通过这项指标能够清晰的看到企业总资产中利用举债方式来筹集资金的比例，也能体现企业在面临破产清算时能够为债权人利益提供的保障力度。

从资产负债率的数值来看，如果它大于等于100%，则表明这个企业没有净资产，属于资不抵债的情况，其财务风险系数也极高。

通常来说，资产负债率低则代表企业的债务少，表明企业拥有足够的营运资金和较高的债务清偿水平，且财务风险系数也较低。

保守的观点一般认为企业的资产负债率应当低于50%，但国际公认60%才是最合适的资产负债率。

2.5.2产权比率

可以通过计算企业的负债总额和所有者权益总额的比值得到产权比率。

这项指标能够体现出所有者权益对债权人权益所提供的保障力度。

因为企业营运资金主要来源于债权人和投资者，所以该指标能够清楚的反映二者之间的联系。

一般情况下，企业股东所持有的股权情况和企业利用举债方式筹资的情况都可以通过这项指标反映出来。

此外，还可以借助这项指标来评价企业财务结构的稳定性、合理性。

从企业偿还长期负债的水平来看，这项指标的比率越低，表明企业总资产中自有资本所占的比例就越大，代表企业的长期偿债水平越高，财务状况也比较稳定。

在这种情形下，如果企业有扩大经营规模或加大投资的计划，其通过融资方式筹集资金的能力也会越高。

通常情况下，企业将产权比率的标准值设置为1:

2。

2.5.3所有者权益比率

通过计算企业所有者权益和总资产的比值可以得出所有者权益比率，该项指标能够对企业现有资产的组成结构进行分析，反映投资人投资在总资产中的占比情况。

在判断企业长期偿债水平时也可以借助该项指标。

比率数值越高则代表投资人投资在企业总资产中所占的比例就越大，说明企业的债务清偿水平也比较稳定。

如果债权人将资金投入给了所有者权益比率较高的企业，那么其债务的回收问题就能得到有效保障，因为企业有稳定的自有资产能够有效清偿债务，并给予债权人权益较高的保障。

即便是企业经营不善，面临破产清算局面，也不会严重损害到债权人权益。

综上所述，可以通过这项指标来判断企业对债权人权益的保障力度，即债权人能够通过比率的高低来决定是否对企业进行投资。

其具体的计算公式如下所示：

所有者权益比率=所有者权益/资产总额

由此可见，如果所有者权益比率越高，则代表企业的负债压力越小，财务状况也就越稳定；如果所有者权益比率越低，则代表企业的债务压力越大，财务风险系数越高。

所以，当所有者权益比率处于一个较高的状态时，表明企业的经营状况越稳定。

但值得注意的是，该比例越高，企业就不能很好的运用财务杠杆，这将会形成较大的财务成本，所以企业的所有者权益比率也应控制在适度的范围。

3基于格力电器的案例分析

3.1格力电器公司的基本概况

1991年，珠海格力电器股份有限公司正式成立了，并于1996年11月份成功在深圳交易所上市。

在发展初期，公司主要从事于家用空调的组装和生产工作，随着企业规模的不断扩大，其业务范围也在不