股票基本分析作业.docx

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股票基本分析作业

天通控股股份有限公司基本分析

1.公司基本情况介绍

法定中文名称：

天通控股股份有限公司

股票代码：

600330

法定代表人：

潘建清

公司历程：

天通控股股份有限公司（以下简称公司或本公司）系根据浙江省人民政府证券委员会《关于同意变更设立浙江天通电子股份有限公司的批复》（浙证委〔1998〕145号），由宝钢发展有限公司、中国电子科技集团公司第四十八研究所、天通高新集团有限公司、海宁市经济发展投资公司、郭店镇资产经营公司、海宁市郭店镇农业技术服务中心和潘建清等44个自然人共同发起设立，于1999年2月10日在浙江省工商行政管理局登记注册，取得注册号为330000000017992的《企业法人营业执照》。

公司现有注册资本58,881.84万元，股份总数58,881.84万股（每股面值1元）。

公司股票已于2001年1月18日在上海证券交易所挂牌交易。

公司简介：

天通控股股份有限公司是一家重点发展电子材料与电子部品、专用高端装备和新能源环境技术与应用三大产业,是集科研、制造、销售于一体的国家重点高新技术企业.公司近几年来,进行了产业结构调整,力求通过差异化、专业化,树立公司在各个子行业中的绝对优势和名配角优势。

天通控股股份有限公司是一家重点发展电子材料与电子部品、专用高端装备和新能源环境技术与应用三大产业,是集科研、制造、销售于一体的国家重点高新技术企业.公司主要产品与服务如下:

1、电子材料与电子部品:

软磁铁氧体材料、微波铁氧体材料、金属磁粉芯、稀土永磁材料;LED衬底材料;单、多晶硅片、电池片、光伏组件;锂电池;正极材料;电子部品;电子制造服务（EMS）.2、专用高端装备:

专用数控机床、粉体成型设备、环保专用成套设备、光伏专用设备、LED专用设备、新型电子专用设备.3、新能源环境技术与应用:

光伏集成技术与应用、LED集成技术与应用、环境集成技术与应用.公司近几年来,进行了产业结构调整,力求通过差异化、专业化,树立公司在各个子行业中的绝对优势和名配角优势.

上市时间：

2001年1月18日在上海证券交易所上市

经营范围：

1、电子材料与电子部品:

软磁铁氧体材料、微波铁氧体材料、金属磁粉芯、稀土永磁材料;LED衬底材料;单、多晶硅片、电池片、光伏组件;锂电池;正极材料;电子部品;电子制造服务（EMS）

2、专用高端装备:

专用数控机床、粉体成型设备、环保专用成套设备、光伏专用设备、LED专用设备、新型电子专用设备

3、新能源环境技术与应用:

光伏集成技术与应用、LED集成技术与应用、环境集成技术与应用.

公司主营业务范围为：

软磁铁氧体磁芯的生产和销售。

一、宏观经济分析

通货膨胀对公司股价的影响：

（1）温和的、稳定的通货膨胀对股价影响较小；

（2）通货膨胀在可容忍范围内持续，而经济处于景气阶段，产量和就将持续增长，所以股价也会持续上升；

（3）严重的通货膨胀很危险，经济将会被严重扭曲，货币贬值加速，人们将会囤积商品，购置房产等进行保值。

资金将会流出资本市场，股价必会下跌，企业也会将资金投入到地产等行业，而不是扩大再生产。

今年3月份国内居民消费者价格指数同比（较去年同期）上涨2.4%，较2月的2%上涨0.4个百分点。

而代表企业成本的工业生产者出厂价格指数3月下降2.3%，较上月2.0%的降幅进一步扩大，并创下8个月以来新低。

从2013年3月份至2014年3月份的CPI指数大体在2.5%左右浮动，通货膨胀在可持续范围内持续，而经济处于上升发展的景气时期，所以预估通货膨胀使天通股份向股价上升的方向影响。

GDP变化对公司股价的影响：

国家统计局2013年国民经济和社会发展统计公报相关数据显示，2005-2013年国内生产总值一直保持着持续增长的态势。

多年来，中国GDP虽然年均增长持续超过7%，而相应的股票市场的市盈率却出现多次大起大落的现象，表面上呈现出国内的股指走势和国民经济之间关联度非常小的问题。

简单分析结果可以归结为我国上市公司整体素质不高，及大量优质企业是借助了海外融资平台实现上市的原因。

进一步分析如下：

首先，在企业层面上，由于我国市场大多数上市公司是通过审批制上市的，故而优秀的企业较少。

其次，在市场层面上，我国存在大量优质企业到海外上市（例如在香港、新加坡、美国）融资的现象。

这些企业分享了我国现代经济快速增长带来的企业快速增长的好处，业绩优良，但利润却大部分分配到了国外，也削弱了我国GDP增长对国内股市的影响。

所以GDP变化对公司股价的影响权重比起其他因素相对来说不算太大。

另外，我国GDP的高速增长反映了经济过热，泡沫破裂的风险，所以就我国股市而言，用GDP变化作为股价参考应该谨慎对待。

利率变化对公司股价的影响：

利率是股票市场的一个敏感指标，央行的每一次利率调整，甚至投资者对利率走势的预期都极易造成股票价格的波动。

利率的变化会给股价造成反向的影响，因为在利率低的时候，对于公司，能以低成本进行发行股票融资，直接增加公司盈利促使股价上升。

对于股民，利率低能促进社会民众的投资热情，增加对股票的需求。

根据中国人民银行的利率表，目前我国短期贷款年利率为6%，并且就未来一定时期看来并没有要调整的趋势和必要。

所以利率及未来预期利率对公司股价的影响可能也会相对来说比较小。

我国近期利率变动一览

汇率变化对公司股价的影响：

可以看出近两年来我国自2007年以来，到2013年末为止，人民币对美元汇率大幅攀升，不过2014年初人民币对美元汇率开始回落。

但相信人民币对美元的此次回落时暂时的，总体的大趋势还是人民币的不断升值。

而人民币升值会使以人民币计价的资产会升值，所以我国股市以此判断，汇率的波动会对股票价格有抬高的影响。

另一方面，人民币反映出我国的经济层面的国力也在稳步上升当中，经济实力的上升或者预期也会推动我国股市价格的攀升。

此外，人民币的升值会使得资源进口型企业的经营状况变好，因为人民币的购买力增强导致此类企业经营成本降低，有助于业绩的大幅增长，资源进口型企业主要包括航空、汽车、石油加工、高档的造纸板块、技术引进型高科技板块、资源引进型的金属加工等行业。

由于天通股份属于技术引进型的高科技概念股，人民币的升值是该股票的利好因素之一。

宏观经济分析总小结：

根据上述对宏观经济因素的分析，天通股份在我国目前宏观经济环境下会保持良好的股价上升趋势。

但具体得继续结合行业分析以及财务报表分析得出最终的分析结果。

二、行业及板块分析

股票所处板块、及前景分析

天通股份属于蓝宝石概念股，苹果iPhone6正反面同时使用蓝宝石后，以及最近又传出小米机第3季至第4季上市的新机要采用蓝宝石面板。

蓝宝石材料也已成为其他二、三线手机效仿选材。

蓝宝石未来将成为最被广泛应用的新材料的预期已逐步被市场认可，除此之外，行业未来发展还有另外一个不容忽视的预期：

led照明大周期启动，将带动蓝宝石行业在消费电子广泛应用。

国泰君安表示，LED衬底需求占蓝宝石应用比重达八成，LED景气基本与蓝宝石周期同步。

2014年LED照明大周期启动，供需格局将恢复至2010年景气高点；预计2014年蓝宝石价格将持续上扬，一同进入景气大周期。

与LED照明共振，即将迎来旺季、涨价预期更强。

产业链调研显示，2寸（每毫米）蓝宝石晶棒价格已从年初的3.5美金，提升至4美金起跳；4寸（每毫米）则从年初的12.5美金提升至15美金。

3月份开始将迎来LED传统旺季，在产能利用率持续高位背景下，预计蓝宝石未来将持续涨价、季度涨幅约10%至20%；预计蓝宝石公司毛利率有望达到40%（2013年约20%）。

在这些消息的作用下，蓝宝石板块个股表现活跃，板块整体上涨逾2%。

同样身为蓝宝石概念股的露笑科技最近便经历了六天的连续涨停。

天通股份作为同板块的股票，在板块联动效应的影响下，致使近段月份天通股份的长期股价也呈上升趋势。

露笑科技K线图

天通股份K线图

公司所处行业分析

天通控股股份有限公司创建于1984年，已发展成为拥有3000多名员工，成为注册资本达49,068.2万元的中国首家自然人控股的上市公司，成为集生产、科研、销售为一体，拥有10多个分子公司的国家重点高新技术企业，国家科技兴贸重点出口企业，中国电子元器件百强企业。

目前在我国，按二级行业标准分类划分，天通股份属于新材料类别总共二十二家企业的其中一家。

每股收益排在第十二名的位置，但净利润同比排名靠前，在第三名的位置上。

根据敏感性来划分，天通股份应该属于周期型企业，因为从长期的观察可以看出，该股票的股价随着周期性的经济波动而变动。

根据这一点判断，目前经济周期处于上升期，所以同样有理由认为天通股份股价会保持势头继续涨下去。

三、公司财务报表分析

为了更好地考察天通股份的各项财务指标，下面根据近三年来的年报数据来进行进一步地分析。

（一）公司偿债能力分析

苏宁公司近三年的偿债能力指标如下表所示：

科目\时间

2013

2012

2011

2010

2009

流动比率

0.75

0.73

1.04

1.13

1.08

速动比率

0.49

0.46

0.69

0.82

0.79

保守速动比率

0.46

0.43

0.67

0.79

0.77

产权比率

1.16

1.07

0.78

0.59

0.53

根据上表，我们可以看出，公司的偿债能力并不是很好。

公司的流动比率过小，速动比率虽然超过理想值10%，但和行业平均水平比较仍然相对偏低，并且较前三年都在逐步下降，公司的流动比率和速动比率处于同行业间中下水平，说明公司的偿债能力在不断下降，公司的生存能力并不能让投资者放心。

其他各项指标也基本上处于同行业中下等的水平。

（二）公司经营效率分析

科目\时间

2013

2012

2011

2010

2009

营业周期

192.97

193.58

152.46

142.82

211.15

存货周转天数

115

116.1

85.36

79.55

120.7

应收账款周转天数

77.97

77.47

67.09

63.27

90.45

存货周转率

3.13

3.1

4.22

4.53

2.98

从上表中，我们可以看出，天通股份的存货周转率相对于同行业平均水平来说处于中等的水平，总资产周转率比较低小于1，应收账款周转率相对行业平均水平来说也偏低，流动资产周转率相对来说比较高，但也仅大于1一点。

而且我们也应该看到，存货周转率指标最近两年有下降的趋势，说明公司的现实经营各方面管理水平仍有待提高，还蕴含着一定的风险，有需要改进和完善的地方。

（三）盈利能力分析

从上表的数据，我们可以看出公司的营业收入并不稳定，甚至在2012年还出现了负增长，导致2012年的净利润及净资产收益率为负。

销售毛利率仅稍微高于行业平均水平，而在销售净利率、净资产收益率和总资产收益率上则完全达不到行业平均水平，甚至为负，但是在行业中处于劣势下风，说明就目前而言该企业从销售收入的净利润获利能力并不是很强，销售净利率和销售毛利率差的悬殊也说明了该企业存在高额的销售成本问题，企业在节约成本方面需要下功夫去降低

但是随着2014年该行业前景的众多利好消息的出现，预测今年天通股份将走出经营困境，开始稳定步入快速发展阶段。

各种评估机构也对天通股份的未来发展抱有十足的信心。

并且认为天通股份能不受过去盈利表现的影响进行稳定的经营。

（四）公司成长性分析

科目\时间

2013

2012

2011

2010

2009

每股收益同比增长率

106.29

-1690.48

-85.31

128.95

-2550

营业收入同比增长率

11.13

-16.78

6.21

58.78

-53.3

净利润同比增长率

106.16

-1727.16

-85.64

129.04

-2495.77

净资产收益率同比增长率

106.12

-2001.07

-85.79

127.21

-3051.35

我们在此主要关注四个指标：

每股收益同比增长率、营业收入同比增长率、净利润同比增长率和净资产收益率同比增长率。

根据表中提供的数据可以看出，天通股份的成长波动较为剧烈，具有明显的随经济周期波动的特点，2012年虽然经营状况不佳，但在2013年，特别是下半年经营状况出现明显改善。

公司的表现在同类企业中处于一个非常不错的水平（图中可以看出目前处于同行业的第三位，说明2013年该企业的成长表现惊人，以及在本年内公司取得了一定的成效，其成长能力还是值得放心的。

（五）公司综合财务指标分析——杜邦分析法

公司财务的杜邦分析法结果如下表所示：

、

2012年末杜邦分析表

2013年末杜邦分析表

（1）权益净利率即净资产收益率是整个分析系统的起点和核心。

该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。

由表中的数据我们看到，权益净利率较前有所上升，说明投资者的净资产获利能力在上升。

（2）权益乘数表明了企业的负债程度。

公司2013年的权益乘数较去年有所上升，说明公司的负债开始增多。

（3）总资产收益率是销售利润率和总资产周转率的乘积，是企业销售成果和资产运营的综合反映，由数据我们看出，公司的销售净利率和总资产周转率在2013年上升，导致公司的总资产收益率也较去年有所上升，但由于之前2012年的总资产收益率为负，即使今年有所好转，总资产收益率也仅为0.55%。

这一数据仍比行业平均水平相对偏低。

（4）总资产周转率反映企业资产实现销售收入的综合能力。

公司的总资产周转率较去年有上升趋势，说明公司的资产利用率即资产实现销售收入的能力正在提高当中。

小结：

从上面的分析中，我们看出公司的净资产收益率经过2012年的负增长之后在2013年开始恢复增长，而销售净利率的偏低（即使经过2013年增长）是公司目前面临的最大的风险，需要稳定住增长的趋势，以在未来能稳步提高总资产收益率，进而提高公司的净资产收益率。

四、总结

根据上述分析，由于手机制造行业近年来对蓝宝石材料的重视和青睐（苹果公司的屏幕home键选材，小米公司未来将考虑手机的面板选材）。

可以认为目前天通股份所处的新材料行业，特别是蓝宝石玻璃加工制造领域正在迎来其景气时期，这直接导致了与天通股份处于同板块同领域的露笑科技股价一路扬升，天通股份在板块联动效应下会保持一定的增长势头。

目前我国宏观的经济环境发展态势良好，国家的政策也对高新技术企业的税收进行优惠减免，我国经济环境下的各种宏观经济指标变化方向也趋向于拉上天通股份此类股票股价的上涨。

但就天通控股股份有限公司这家公司在行业中的表现而言，各方面：

成长能力、偿债能力、盈利能力表现均处于行业平均水平甚至偏低，2012年企业甚至出现了各方面的负增长。

尽管在2013年经营状况峰回路转，总资产净利率也恢复正值。

但仍需要重视企业在经营过程中存在的各类风险，需要继续长期跟踪关注该企业的未来发展及财务报表。

预计该股票在未来短期一段时间内仍然会保持股价上涨的势头，企但业存在的净利润偏低、流动比率速动比率偏低的问题可能导致股票在未来失去投资者投资的关注热情。

可以预计股价长期看来将会从短期增长态势中回落，并最终维持在某一稳定的股价水平