证券投资分析重点归纳.docx
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证券投资分析重点归纳
股票：
是一种有价证券，它是股份有限公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。
债券：
社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的，承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债券债务凭证。
金融期货：
指交易双方在金融市场上，以约定的时间和价格，买卖某种金融工具的具有约束力的标准化合约。
金融期权：
指以期权为基础的金融衍生产品，指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易。
金融衍生工具：
又称金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。
开放式基金：
是指基金发起人在设立基金时，基金份额总规模不固定，可视投资者的需求，随时向投资者出售基金份额，并可应投资者要求赎回发行在外的基金份额的一种基金
封闭式基金：
是指经过核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金金额持有人不得申请赎回的基金。
可转换债券：
指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种政券的证券。
套期保值功能：
指通过在期货市场建立与现货市场相反的头寸，从而规避现货市场价格风险的交易行为。
股价指数：
指交易日股价平均数与选定的基准日期股价平均数相比较的相对变化指数，用以反映市场股价的相对水平。
配股：
上市公司向原有股东发行新股，筹集资金的行为。
委比：
委买委卖手数之差与之和的比值，是用以衡量一段时间内买卖盘相对强度的指标。
其计算公式为：
委比＝〖（委买手数-委卖手数）÷（委买手数＋委卖手数）〗×100%
委买手数：
现在所有个股委托买入下三档之手数相加之总和。
量比：
开市后每分钟的平均成交量与过去5个交易日每分钟平均成交量之比，是一个衡量相对成交量的指标。
其计算公式为：
量比＝现成交总手/（过去5日平均每分钟成交量×当日累计开市时间（分））
外盘：
主动性买入的量，以买入价成交的交易，买入成交数量统计加入内盘。
内盘：
主动性卖出的量，以卖出价成交的交易，卖出成交数量统计加入外盘。
换手率：
是指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性的指标之一。
填权：
除权日的开盘价>除权价贴权：
除权日的开盘价<除权价
系统风险又称市场风险，也称不可分散风险。
是指由于某种因素的影响和变化，导致股市上所有股票价格的下跌，从而给股票持有人带来损失的可能性。
系统风险的诱因发生在企业外部，上市公司本身无法控制它，其带来的影响面一般都比较大。
政策风险经济周期波动风险利率风险购买力风险。
非系统风险信用风险经营风险财务风险
10派0.5：
每十股派发现金0.5元（股价降低）10送2：
持有的每十股中，送两股（股价下降）10转3：
是从每股公积金中转成股本每10股转3股（对股价影响不大）10配4：
每十股以低于市场价向原股东配售4股（股价下降）增发：
以市场价向所有投资人发
评价宏观经济形势的指标：
1国民经济总体指标：
国内生产总值，工业增加值，失业率，通货膨胀，国际收支。
2投资指标:
指一定时期在国民经济各部门、各行业再生产中投入资金的数量。
3消费指标：
社会消费品零售总额，城乡居民储蓄存款余额。
4金融指标：
总量指标：
货币供应量，金融机构各项存贷款余额。
利率：
贴现率与再贴现率，同业拆借利率，回购利率，各项存贷款利率。
汇率。
外汇储备。
5财政指标：
财政收入指国家财政参与社会产品分配所取得的收入，是实现国家职能的财力保证。
财政支出指国家财政将筹集起来的资金进行分配使用，以满足经济建设和各项事业的需要。
赤字或结余
宏观经济运行影响证券市场的途径：
1.企业经济效益2.居民收入水平3.投资者对股价的预期。
宏观经济变动对证券市场的影响：
1.GDP变动⑴持续、稳定、高速的GDP增长⑵高通胀下的GDP增长⑶宏观调控下的GDP减速增长⑷转折性的GDP变动
2.经济周期变动
3.通货膨胀和通货紧缩：
⑴通货膨胀⑵通货紧缩
第3节：
宏观经济政策对证券市场的影响
一、财政政策
１.财政政策的手段及其对证券市场的影响
⑴国家预算
⑵税收
⑶国债
⑷财政补贴
⑸财政管理体制
⑹转移支付制度
2.财政政策的种类及其对证券市场的影响
⑴减少税收，降低税率，扩大减免税范围
⑵扩大财政支出，加大财政赤字
⑶减少国债发行（或回购部分短期国债）
⑷增加财政补贴
2、货币政策
１.货币政策及其作用
货币政策：
指政府为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本准则。
⑴通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡
⑵通过调控利率控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定
⑶调节国民收入中消费和储蓄的比例
⑷引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置
2货币政策工具
⑴一般性政策工具：
法定存款准备金率再贴现政策公开市场业务
⑵选择性政策工具：
直接信用控制间接信用指导
3货币政策的种类及其对证券市场的影响
⑴利率变动对证券市场的影响
⑵公开市场业务操作对证券市场的影响
⑶调节货币供应量对证券市场的影响
⑷选择性货币政策工具对证券市场的影响
第4章：
行业分析
行业：
指从事同性质生产活动的企业构成的体系。
板块：
指具有相同性质的企业构成的体系。
板块包括行业，但不仅限于行业
（1）行业的市场结构分析
行业的市场结构：
指行业内市场竞争或垄断的程度。
1.完全竞争市场
完全竞争：
指许多企业生产同质产品的市场情形。
特点：
生产者众多；
产品同质的，无差别；
企业是价格的接受者而制定者；
生产者和消费对市场情况非常了解，并可自由进入或退出这个市场。
2.垄断竞争市场
垄断竞争：
指许多生产者生产同种但不同质产品的市场情形。
特点：
生产者众多；
产品同种但不同质，即产品之间存在着实际或想象上的差异；
由于产品差异性的存在，生产者可以树立自已产品的信誉，从而对其产品的价格有一定的控制能力。
3.寡头垄断市场
寡头垄断：
指相对少量的生产者在某种产品的生产中占据很大市场的份额的情形。
特点：
少量的生产者生产同一种产品
生产者对产品价格有一定的垄断能力
进入壁垒高
每个生产者的价格政策和经营方式及其变化都会对其他生产者产生重要影响
4.完全垄断市场
完全垄断：
指独家企业生产某种物质产品的情形，特指产品是指那些没有或缺少相近的替代品的产品。
特点：
产品没有或缺少相近的替代品
市场被独家企业所控制，其他企业无法进入
垄断者能够依据市场供需情况决定价格与产量，以获得最大利润
往往受到政府的严格管制
（2）行业与经济周期关系分析
⑴增长型行业——投资的最佳选择
增长性产业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。
这些产业收入增加的速率相对于经济周期的变动来说，并未出现同步影响，因为它们主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务，从而使其经常呈现出增长形态。
在过去的几十年内，计算机和复印机产业表现了这种形态，投资者对高增长的产业十分感兴趣，主要是因为这些行业对周期性波动来说，提供了一种财富“套期保值”的手段。
然而，这种产业增长的形态却使得投资者难以把握精确的购买时机，因为这些行业的股票价格不会随着经济周期的变化而变化。
⑵周期型行业——适合经济繁荣和复苏时期投资
周期性产业的运动状态直接与经济周期相关。
当经济处于上升时期，这些产业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些产业也相应跌落。
产生这种现象的原因是，当经济衰退时，对这些产业相关产品的购买被延迟到经济改善之后。
例如消费业、日用品制造业及其依赖于需求的收弹性的产业，就属于典型的周期性产业。
⑶防守型行业——适合经济衰退和萧条时期投资
还有一些产业被称之为防御性产业。
这些产业运动形态的存在是因为其产业的产品需求相对稳定，并不受经济周期牌衰退阶段的影响。
正是因为这个原因，对其投资便属于收投资，而非资本利得投资。
有时候，在经济衰退时，防御性产业或许会有实际增加，例如，食品业和公用事业属于防御性产业，因为需求对其产品的收弹性较小，所以这些公司的收益相对稳定。
判断行业增长类型，可将该行业历年销售额或营业收入年变动率与国民生产总值增长率或国内生产总值增长率进行对比。
同步：
周期型行业高于：
增长型行业
低于：
防守型行业
总结：
周期型股票：
顺势而为，一味买入并长期持有并不聪明
防守型股票：
市况不好时的选择，与周期型股票互补
成长型股票：
高风险高收益，风险承受能力较强和有专业背景的投资者可深入介
入
（3）行业生命周期分析
1幼稚期行业：
在这一阶段，由于新产业刚刚诞生不久，因而只有少数创业公司投资于这个新兴的产业，由于初创期产业的创立投资和产品的研究、开发费用较高，而产品市场需求狭小（因为大众对其尚缺乏了解），销售收入较低，因此这些创业公司财务上可能不但没有盈利，反面普遍亏损。
同时，较高的产品成本和价格与较小的市场需求还使这些创业公司面临很大的投资风险。
2.成长期行业：
在成长期，新产业的产品经过广泛宣传和消费者的试用，逐渐以其自身的特点赢得了大众的欢迎，市场需求开始上升，新产业也随之繁荣起来。
由于市场前景良好，投资于新产业的厂商大量增加，产品也逐步从单一低质、高价向多样、优质和低价方向发展。
因而新产业出现了生产厂商和产品相互竞争的局面。
这种状况将导致生产厂商随着市场竞争的不断发展和产品产量的不断增加，市场的需求日趋饱和。
生产厂商必须领先追加生产投资，提高生产技术，降低成本，以及研制和开发新产品的方法来争取竞争优势。
但这种方法只有资本和技术力量雄厚，经营管理有方的企业才能做到。
那些财力与技术较弱，经营不善，或新加入的企业（因产品的成本较高或不符合市场的需要）则往往被淘汰或被兼并。
因而，这一时期企业的利润虽然增长很快，但所面临的竞争风险也非常大，破产率与合并率相当高。
在成长期的后期，由于产业中生产厂商与产品竞争优胜劣汰规律的作用，市场上生产厂商的数量在大幅度下降之后便开始稳定下业。
由于市场需求基本饱和，产品的销售增长率减慢，迅速赚取利润的机会减少，整个产业开始进入稳定期。
3.成熟期企业：
产业的成熟期是一个相对较长的时期。
在这一时期里，在竞争中生存下来的少数大厂商垄断了整个产业的市场，每个厂商都占有一定比例的市场份额。
厂商与产品之间的竞争手段逐渐从价格手段转向各种非价格手段，如提高质量、改善性能和加强售后维修服务等。
在产业成熟期，产业增长速度降到一个更加适度的水平。
在某些情况下，整个产业的增长可能会完全停止，其产出甚至下降。
致使产业的发展很难较好地保持与国民生产总值同步增长，当国民生产总值衰退时，产业甚至蒙受更大的损失。
但是，由于技术创新的原因，某些产业或许实际上会有新的增长。
4.衰退期企业：
这一时期出现在较长的稳定期后。
由于新产品和大量替代品的出现，原产业的市场需求开始逐渐减少，产品的销售量也开始下降，某些厂商开始向其他更有利可图的产业转 移资金。
至此，整个产业便进入了生命周期的最后阶段。
在衰退期里，厂商的数目逐步减少，市场逐渐萎缩，利润率停滞或不断下降。
当正常利润无法维持或现有投资折旧完毕后，整个产业便逐渐解体了。
影响行业兴衰的主要因素：
1.技术进步2.行业政策3.产业组织创新4.社会习惯的改变5.经济全球化
第5章：
公司分析
第1节公司基本面分析
一、公司行业地位分析
公司行业地位：
指公司在行业中所处的竞争地位。
衡量指标：
行业综合排序产品的市场占有率
2、公司经济区位分析
经济区位：
指地理范畴上的经济增长点及其辐射范围。
处在经济区位内的上市公司，一般具有较高的投资价值。
1.区位内的自然条件与基础条件2.区位内政府的产业政策3.区位内的经济特色
3、公司产品分析
1.产品的竞争能力：
成本优势技术优势质量优势品牌优势
2.产品的市场占有情况
⑴公司产品销售市场的地域分布情况
⑵公司产品在同类产品市场上的占有率
市场占有率：
指一个公司的产品销售量占该类产品整个市场销售总量的比例。
4、公司盈利模式分析
赢利模式：
又叫商业模式，即公司是靠什么来赚钱的。
①它可以用来解释公司的销售收入是通过什么方式产生的，又需要支出哪些成本和费用②它还涉及销售模式和销售利润以及获得的最终利润情况
五、公司经营能力分析：
1.公司法人治理结构2.公司经理层的素质3.公司从业人员素质和创新能力
六、公司成长性分析：
成长性：
即企业能在未来一段时期内，创造不断增长的利润。
1.公司的经营战略分析2.公司规模变动特征和扩张潜力分析
第二节公司财务分析
指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况及其变动情况，目的是了解过去、评价现在、预测未来。
1、公司主要的财务报表
1.资产负债表：
反映公司在某个时点上的财务状况
构成
2.利润及利润分配表（损益表）：
利润表又称损益表，是用来反映企业在一个会计期间的经营成果，即揭示利润的构成，而利润分配表只是企业利润分配情况的报表。
利润表与利润分配表，与投资者切身利益关系最密切。
包括：
收入部分费用部分利润部分
①主营业务利润（毛利润）=主营业务收入－主营业务成本
毛利率=主营业务毛利／主营业务收入
②营业利润=主营业务收入－主营业务成本－三项费用
营业利润率=营业利润／主营业务收入
③利润总额=营业利润+投资收益+营业外收入
④净利润=利润总额－所得税
3.现金流量表：
经营性现金流：
反映公司销售商品和服务实际收到的现金。
技术性现金流：
主要反映公司在资本性开支上的投入和对外长短期投资。
融资性现金流：
跟融资行为相关的现金流。
现金流量表是根据公司的三项主要活动来区分现金的收入和支出的，这三项活动是：
经营、投资和筹资，其中以经营活动产生的现金流量最为重要。
经营活动产生的现金净流量，能够客观反映当期的经营实绩和获得现金的能力。
用经营活动产生的现金净流量除以流通在外的普遍股股数为每股现金流量，此比率越大，说明公司资产流动性与变现能力就越强
2、财务报表分析的方法
结构分析法：
指将财务报表中某一关键的数字作为基数，再将该项目各个组成部分与总体相比较得出百分比，以分析总体构成的变化，以分析总体构成的变化，并可以使各个组成项目的相对重要地位和总体结构关系。
资产结构
资本结构
盈利结构
趋势分析法：
对本公司不同时期的财务报表进行比较分析，可以对公司持续经营能力、财务状况变动趋势、盈利能力作出分析，从一个较长的时期来动态地分析公司状况。
横向分析法
比率分析法：
对本公司一个财务年度内的财务报表各项目之间进行比较，计算比率，判断年度内偿债能力、资本结构、经营效率、盈利能力情况等。
与同行业其他公司进行比较分析可以了解公司各种指标的优劣，在群体中判断个体。
时常选用行业平均水平或行业标准水平，通过比较得出公司在行业中的地位，认识优势与不足，真正确定公司的价值。
财务比率分析法：
盈利能力偿债能力经营效率投资收益
（一）变现能力评价：
1．流动比率
流动比率表明公司每一元流动负债有多少流动资产作为偿付保证，比率越大，说明公司对短期债务的偿付能力越强。
2．速动比率
速动比率也是衡量公司短期债务清偿能力的数据。
速动资产是指那些可以立即转换为现金来偿付流动负债的流动资产，所以这个数字比流动比率更能够表明公司的短期负债偿付能力。
3．资产负债率
4．利息保障倍数
（二）营运能力分析
1．存货周转率和存货周转天数
2．应收帐款周转率和应收账款周转天数
及时收回应收帐款，不仅增强了企业的短期偿债能力，也反映出企业管理应收帐款方面的效率。
应收帐款周转率，是年度内应收帐款转为现金的平均次数，它说明应收帐款流动的速度。
用时间表示的周转速度是应收帐款周转天数，也叫应收帐款回收期或平均收现期，它表示企业从取得应收帐款的权利到收回款项，转换为现金所需要的时间。
收帐款周转率表明公司收帐款效率。
数值大，说明资金运用和管理效率高
（3）长期偿债能力分析
资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。
该指标数值较大，说明公司扩展经营的能力较强，股东权益的运用越充分，但债务太多，会影响债务的偿还能力。
指企业经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数。
这个指标越高越好，高就意味着利息费用的支付就有保障。
指企业经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数。
这个指标越高越好，高就意味着利息费用的支付就有保障。
（4）赢利能力评价
该比率越大越好，越大就说明每增加一元毛收入的净利率就越大。
该比率表明企业资产利用的综合效果，越大说明资产使用的效果就越好。
该比率越大越好，越大就表明股东自有资本的利用效果越好。
该比率越大越好，越大就表明股东自有资本的利用效果越好。
（5）投资收益分析
反映普通股的获利水平。
普通股每股净收益＝ （净利－优先股股息）÷发行在外的加权平均普通股股数
它是每股市价与每股收益的比率，是衡量股份制企业盈利能力的重要指标，反映投资者对每元利润所愿支付的价格。
这一比率越高,意味着期望的未来收益较之于当前报告收益就越高。
当然,一个在一特定年份PE值过高的原因则至少可能有两种情况:
一是当期报告利润暂时性下降；二是预期未来若干年利润的持续增长。
反映每股普通股所代表的股东权益额，指标值越大越好。
市净率是每股市价与每股净值的比值，表明股价以每股净值的若干倍在流通转让，评价股价相对于净值而言是否被高估。
是投资者判断某股票投资价值的重要指标，指标值越低越好。
反映
（6）现金流量分析
第7章：
技术分析
道氏理论：
道氏理论认为，股市在任何时候都可以用三种趋势来概括，长期趋势、中期趋势和短期趋势。
1、长期趋势又称主要趋势、原始移动，一般
指持续一年或多年的市场变化趋势，其间或为长期上涨的多头市场，或为长期下跌的空头市场。
道氏提出一个目前成为现代金融理论之公理的命题，即：
任一个别股票所伴随的总风险包括系统性与非系统性风险。
其中，系统性风险是指那些会影响全部股票的一般性经济因素，而非系统性风险是指可能只会影响某一公司而对于其它公司毫无影响或几乎没有影响的因素。
2、中期趋势又称次要趋势、次级运动，它发生在主要趋势过程之中，是长期趋势中的反动作用，亦即中间性的离心变化。
3、短期趋势又称日常波动，一般指短则数小时，长则数天的波动。
短期趋势因时间持续太短，因此它除了对一些短期投资者从事买卖活动有意义外，对中长期投资者意义不大。
4、道氏理论的重大价值之一，就在于它为我们理清纷繁复杂的股票市场的运动脉络，提供了把握其运动趋势的重要思路。
道氏理论把市场的推移转变描述成海水的涨落，长期趋势好似潮汐；中期趋势如同波浪；短期趋势则像波纹或微波
波纹：
日常波动波浪：
次级趋势潮汐：
基本趋势
道氏理论的不足及运用该理论的局限性
操作策略
1、预测股价存在着迟钝性。
2、互证的不确定性。
3、对短期投资者没有用处。
4、道氏理论对于何时能产生新高峰或新低潮均无法预测。
也不能指明应购买何种股票方能获利。
5、道氏理论过于简单，仅仅依赖工业指数及铁路指数来观察市场股价变动，在实际上引起市场股价变动的因素甚多，不能只以少数股票的变化来反映市场全面变动的情况。
把握股市的中长期运动趋势，忽略难以把握的短期趋势或日常波动。
3、形态理论
反转突破形态：
最主要的特点是，形态所在的平衡被打破以后，价格的波动方向与平衡之前的价格趋势方向相反
1）股价原先必须确有趋势存在
2）某条重要的支撑线或压力线的被突破，是反转形态突破的重要依据
3）某个形态形成的时间越长，规模越大，则反转后带来的市场波动也越大
4）交易量是向上突破的重要参考因素。
向下突破时，交易量可能作用不大
持续整理形态：
形态所在的平衡被打破以后，价格的波动方向与平衡之前的价格趋势方向相同
持续整理形态与反转突破形态最大的区别是它所需要花费的时间比后者少
实际中的形态有些是不容易区分的
“这个形态究竟属于哪一类”经常是个问题
四种持续整理形态：
三角形、旗形、楔形、矩形
三大假设：
市场行为包容一切。
价格以趋势方式演变。
历史会重演。
技术指标：
一、1.MACD金叉：
DIFF由下向上突破DEA，为买入信号。
2.MACD死叉：
DIFF由上向下突破DEA，为卖出信号。
3.MACD绿转红：
MACD值由负变正，市场由空头转为多头。
4.MACD红转绿：
MACD值由正变负，市场由多头转为空头。
5.DIFF与DEA均为正值，即都在零轴线以上时，大势属多头市场，DIFF向上突破DEA，可作买。
6.DIFF与DEA均为负值，即都在零轴线以下时，大势属空头市场，DIFF向下跌破DEA，可作卖。
7.当DEA线与K线趋势发生背离时为反转信号。
8.DEA在盘整局面时失误率较高，但如果配合RSI及KD指标可适当弥补缺点。
二、KDJ指标应用：
1、超买区与超卖区的判断。
值在80以上时，市场呈现超买现象。
值在20以下时，市场则呈现超卖现象。
2、当K线发生倾斜度趋于平缓时，是为警告信号。
3、寻找背离信号产生时机
三、布林带的基本应用方法：
1.价格向上穿越阻力线时将形成回档，为卖出时机。
2.价格向下穿越支撑线时将形成反弹，为买入时机。
3.当价格沿阻力线上升时，虽未突破但开始回头也是卖出时机。
4.当价格沿支撑线下降时，虽未突破但开始回头也是买入时机。
5.布林带的带宽非常狭窄时，是行情即将选择突破方向的信号。
在使用这一方法时务必谨慎，因为这时价格往往会出现假突破，投资者要等突破方向明确，布林带的带宽放大时再介入。
四、基本应用方法：
1.RSI金叉：
快速RSI从下往上突破慢速RSI时，认为是买进机会。
2.RSI死叉：
快速RSI从上往下跌破慢速RSI时，认为是卖出机会
3.RSI<30为超卖状态，若出现Ｗ底部形态，为买进机会。
4.RSI>70为超买状态，若出现Ｍ顶部形态，为卖出机会。
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