新版IPO是史上最大丑闻.docx

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新版IPO是史上最大丑闻

新版IPO是史上最大丑闻

　我不只一次地善意劝告：

　　由于中国股市是一个老百姓广泛、深度参与的市场，证监会、交易所要常怀“敬畏百姓”之心。

真心希望证监会、交易所敬畏中小投资者，立即改弦易张、悬崖勒马。

真心企盼证监会、交易所真正落实“三中全会”精神，不要给习李新政添乱。

　　当《新版IPO》霸王硬上弓后，我摘录这样一段话：

　　“新一轮IPO终于开闸，虎视眈眈盯着这最后一块资本市场肥肉长达一年时间的800家企业，终于可以享受这饕餮大宴了，几多散户股民又将重温发财的美梦还是噩梦？

世界经济史上从未有过的疯狂，通过这样的市场机制，公开合法迅速地完成多数人的资产向少数人的转移，但这样的资本游戏居然还能不断玩下去。

”

　　我不得不发出警告：

习李新政正在打老虎，有人却为虎作伥。

国务院发布“新国九条”重点保护中小投资者，而“新版IPO”却背道而驰。

今天我要说的是：

儿戏、闹剧该结束了。

这是中国证券史上最大的一次丑闻。

有人将会被牢牢地钉在证券史的历史耻辱柱上。

他们要么是太不专业；要么是太低估老百姓的智商；要么是太无所顾忌、太利令智昏、太胆大妄为。

对这次错误、事故、罪恶……股指、股价、资金账户无法原谅。

“死多头”老沙顿感心灰意冷。

老百姓愈加望“洋”兴叹。

股市生态环境的惨遭破坏，严重挫伤了人民群众对深化改革的信心信念。

　　我的10条建议是：

　　1、新股80%实行网上按市值配售，中签后缴款；

　　2、新股网下配售的20%锁定期不得少于半年；

　　3、废除老股利用新股上市恶意转让套现；

　　4、新股发行市盈率不得高于二级市场同行业平均市盈率；

　　5、优先股只运用于一级市场，慎用于二级市场；优先股不得转为流通股，不继续制造新的大小非；

　　6、A股交易制度逐步分阶段实验性实行T+0；

　　7、暂停股指期货交易、暂停融资融券；

　　8、尽快取消红利税、印花税；

9、上市公司再融资规模不得超过往年分红金额；

10、全心全意全面落实国务院《新国九条》，把保护中小投资者利益真正落到实处。

让中国A股向世界昭示中国全面深化改革的希望所在。

在股市率先实现中国梦。

新股疯狂发行股市运行格局已被彻底打破

随着IPO倾盆暴雨式的重启，市场的供大于求的局面进一步恶化，20多年来的中国股市固化运行格局已被彻底打破，出现了前所未有的剧烈的大动荡、大分化、大改组。

　　1.上证指数从大盘“风向标”，变成了“弃儿”。

　　自2000年以来，随着央企为代表的大盘蓝筹股大量上市，占有中国股市75%市值的上证指数，一直是中国股市的“风向标”。

上证指数的涨跌，决定着沪深股市的“一荣俱荣，一损俱损”。

因此，只要加强对上证指数的技术分析，基本上可以踏准中国股市的节奏。

　　但是，从2013年起，由于政府调结构、转方式的新政策取向，货币政策的从紧，以及市场严重的供大于求，市场的有识之士采取了“踢开上证指数闹革命”、“在白色恐怖中开辟红色根据地”的战略战术，在上证指数继续拉年阴线、连熊六年的情况下，创造了创业板从585——1423点、涨幅143.3%，中小板从4013——6115点、涨幅52.4%的全球最大的牛市。

　　进入2014年，由于沪市几年来处心积虑地筹划国际板，从而失去了新兴产业的中小盘股的发行权，而估值只有9.6倍市盈率，银行股只有4——5倍的市盈率的上证股市，大盘股的扩容则陷入困境，致使上证指数日益失去代表性，不断被边缘化，成为市场的“弃儿”。

　　2。

大盘蓝筹股从“有罕见投资价值”，变成了人见人怕的“重灾区”。

　　记得一年多以前，在前证监会主席的主导下，证监会和证券业协会以银行股的超低估值为由，喋喋不休地鼓吹“大盘蓝筹股有罕见投资价值”，将大批的中小投资者引向大盘股中“举杠铃”。

如今，在大盘股的连续暴跌中，这些都成了市场的笑柄和中小投资者痛苦的记忆。

究其原因——

　　第一，由于新一届政府不再唯GDP，主动降低GDP，坚定不移地调结构促转型，加大力度扼制高污染企业，从而对周期性产业的大盘股的成长性构成了重大打击。

　　第二，20.7万亿的地方融资平台债务，以及30多万亿的影子银行的巨额理财产品的资金池所蕴含着巨额坏账的风险，使仅以表内资产状况所统计的大盘蓝筹股的超低估值，变得极不靠谱。

　　第三，今年，周期性大盘股将利用优先股方式巨量再融资，以维持生存，从而引起了广大投资者的强烈反感和厌恶。

　　第四，拥有大盘股的市值不能申购创业板和中小板新股，也迫使广大投资者抛弃大盘股。

　　第五，大盘股没有高送转的可能，使被套者解套无望。

虽然有些大盘股每年的分红超过银行的利息，但却是名存实亡，刚分得了红利，股价就发生了暴跌，严重挫伤了中长线投资者。

　　如今，在新股密集发行之际，大盘蓝筹股顿时成了市场割肉换股的“重灾区”，股价接连下挫，跌到4倍市盈率都没人敢买，护盘的“暴力哥”被套，QFII全线被套，一再增持银行股的汇金公司也被套。

　　这表明，当今中国股市首要的问题不是扩容，而是扩资。

多年来，管理层不切实际地提出“2020年中国上市公司将达10000家”，“中国股市规模没有理由不世界第一”，大盘股上市便追求规模世界第一，还异想天开地策划搞国际板，是多么荒唐可笑！

其致命的错误在于：

用中国经济总量居世界第二为由，认为股市规模也可以居世界前列，却忘了中国人均GDP仅列世界第94位。

忽视了目前市场只有6000亿的存量保证金，根本无力承受起18万亿流通市值和沪市13万亿流通市值的大梁。

大盘蓝筹股几乎全军覆没的命运，应该引起管理层对中国股市扩容大跃进危害的高度重视和沉痛反思。

　　3。

深强沪弱成定势。

　　一方面，政府的政策倾斜于战略性新兴产业，新兴产业的老股和新股主要在深圳的创业板和中小板，所以投资者的投资取向理所当然地转向深市。

　　另一方面，每年业绩高增长和高送转的个股主要在深市。

去年250多家创历史新高，今年48家历史新高的上市公司主要在深市，可见深市的投资价值比沪市高。

　　再一方面，唯有深市的市值才能申购创业板、中小板的新股，迫使大量投资者抛弃沪市股票，买深市股票，更加剧了深强沪弱。

　　又一方面，深市的成交量日益与沪市拉开距离，自去年四月起，仅5万多亿流通市值的深市的日成交量，就大于有18——19万亿流通市值的沪市。

到了去年12月，深市的成交量比沪市多30%左右。

但1月上旬，就进一步拉大到多50%——80%。

估计，待新股上市后，深市的成交量超过沪市一倍以上将成常态。

　　通常人多的地方机会也多。

今后，成交量大的深市，机会无疑大于沪市。

　　4。

投资者理念和行为发生了巨变。

　　在2013年以前，中小股盘，即“八”的股票，连续上涨一段时间后，就会发生“二八”转化。

“二”，即大盘股，也会表演一番。

　　但是，自2013年春节至今，尽管市场呼声不断，但“二八风格转换”一次也没有出现。

最多维持一天或半天，就偃旗息鼓。

　　元旦后，市场的投资行为出现了前所未有、空前一致的大转变：

弃大从小、弃旧从新（兴）、弃沪从深、弃主（板）从创（业板）。

　　我认为，这“四弃四从”，不是价值投资理念的倒退，而是投资者对战略性新兴产业的价值觉醒，是供求严重失衡下的有效对策，是对成长性价值理念的孜孜追求，是自我救赎的明智手段，是市场进步的表现。

　　5。

管理层政策取向明显调整。

　　本届证监会和政府，不再像上一届那样，倾斜于周期性产业，叫喊“大盘蓝筹股有罕见投资价值”；不再打着“反对炒小炒新炒差”的旗号，歧视创业板；不再对市场的炒作行为仅凭主观判断，就随意表态反对甚至打压，而是采取比较宽容的态度。

例如对外高桥为代表的自贸区概念股的炒作，手游概念股的炒作，文化传媒股的炒作、智能穿戴概念股的炒作等，其态度是：

“对市场的投资行为，证监会不做评价”。

本周保监会颁布的允许保险资金投资创业板的新规，便反映了管理层对创业板态度的重大转变。

　　正因为此，本周四创业板一举追平了前高点1423点，预计今年创业板两大指数，尤其是综合指数将会新高不断。

出了扩容以创业板为主以外，更重要的原因是，目前创业板流通市值仅8500亿，中小板2.6万亿，深市主板2.3万亿，而沪市竟有13万亿。

　　6。

疯狂发新股，“保护”成空话。

　　没想到，重启IPO竟然是以9个交易日发行50只新股的倾盆大雨、股市暴跌、极不人道的方式进行！

　　更没想到，新股发行制度改革后，“三高”发行顽疾依然没有解决，还会有67倍市盈率、73元的高价发行的情况出现！

　　现在看来，存量发行成了大非提前高价减持的方便通道，只能是造成投资者对新股更大的恐惧和市场一再暴跌，为了区区几百亿的新股发行，不惜牺牲20000亿市值和广大投资者的利益，使管理层一再宣称的“特别要保护中小投资者利益”，成了空话和笑柄！

　　管理层该反思一下，存量发行有何必要？

如果此风不刹，就会有更多上市公司的控股股东以几倍于募集资金的数量，以超高价来提前套现大非，让大非三年不减持成为摆设，就没有动力去搞好上市公司了，因为套现的钱足以再造几个新上市公司。

难道这就是停发新股一年零三个月中，管理层酝酿的改革新政？

　　首批两只新股申购，只冻结了资金1200多亿，比以往1.1万亿、6000亿、3000亿，明显减少，表明现6000亿存量保证金中，能用来申购新股的资金越来越少，很少有场外新增资金为了申购新股而在二级市场买股票，主要是靠老股民抛沪股买深股、抛老股申购新股。

据说，今年新股要发行2500亿，不知市场资金在哪里？

只能靠老股的不断下跌和市值的不断缩水，来换取新股的发行，中小投资者将更加遭殃。

　　下周28新股连发，上证指数不跌破2000点才怪！

管理层与其维稳，不如真正解决股市供求严重失衡的问题！

面对大扩容市道，我认为，也许唯有外延式成长性的资产重组股，即上海国资改革概念股，才能获取超额收益。

我深信，买国资改革概念股，收益将大大超过博彩式的申购新股！

老股疯狂套现成吞噬市场凶猛“老虎”

老股转让即存量发行，原是本次新股改革的一大亮点。

人们寄希望于通过老股转让，既能抑制新股三高，又能减少日后限售股减持的压力，同时还能适当增加新股供应量。

谁知南辕北撤，老股转让的亮点如今成了本次新股发行的黑点和污点，老股疯狂套现成了吞噬一二级市场凶猛的大老虎。

　　以迄今已公布发行价的14家新股为例，除新宝股份、天保重装和应流股份外，11家均有老股转让。

14家公司合计发行51998万股，其中新股发行36025万股，老股转让16349万股，老股转让股数占比不过31.44%；但是从市场吸纳资金分析，新股发行即进入上市公司账户的募股资金为59.7亿元，而老股转让即进入原股东口袋的达63.97亿元，老股转让抽血占到发行市值的51.7%。

如周五暂缓发行的奥赛康，如果按计划发行，老股（大股东）将套现31.82亿元。

又如全通教育老股套现占比70.55%，安控股份老股套现占比58.75%等。

　　三高发行的恶疾，老股转让只抑制了高超募，高价和高市盈率发行依然如故。

如上述，奥赛康发行市盈率67倍，高于创业板医药制造业平均市盈率55倍；2012年业绩增长10%、2013年预增10-15%的安控股份，发行市盈率也高达40.35倍，等等。

高超募尽管有很多弊端，但毕竟增厚了资本公积金，如今老股疯狂套现，日后连高送转的资本也没有了。

　　本来期望通过存量发行，能减少日后限售股减持的压力，现在看来一点也不。

14家已公布发行价的新股中，本次公众股上市量全部卡在25%（总股本4亿股以上为10%），这就是说，日后仍有75-90%的解禁压力，与不实行老股转让之前没有丝毫差别。

不仅如此，对那些贪得无厌的老股东来说，在各自锁定期满后可以如数解禁75-90%的基础上，一上市又增加了一条高价套现的通道，实际上他们套现得更多，更快，更疯狂。

　　为什么国际市场行之有效的老股转让，一到中国股市就变味？

甚至成了本次发行改革的一招臭棋？

原因就在于用相当大一部分老股取代了新股。

举例来说，一家原股本6000万股的公司，发新股2000万股，募资2亿元，本来市场期望发2000万股新股（发行价10元），再转让1000万股老股，这样流通股增至3000万股，新股流通量增了，发行价自然下来，二级市场恶炒也会有所收敛，当然日后减持压力也小了。

而现在的做法是，发行价提高到20元（甚至30元），新股发行减至1000万股（募资仍为2亿元），然后再按总股本7000万股（6000+1000）的25%，计算出公众股为1750万股，老股转让750万股。

新股流通量从2000万股减少至1750万股了，发行价抬上去了，市场抽血大增，而日后仍有75%的解禁股。

必须坚决改变老股转让的现行做法。

本来，证监会关于“新股发行体制改革的意见”，就是“鼓励持股满三年的原有股东将部分老股向投资者转让，增加新上市公司可流通股票的比例。

”为今之计：

首先，新股发行不得削减，按招股书提示，发多少万股就发多少万股，当然前提是不得超募；

其次，凡有老股转让的，必须“增加新上市公司可流通股票的比例”，即流通股比例需超过25%（总股本4亿股以上超过10%）；

第三，在新股发行基础上凡有老股转让的，优先发给批文，以示“鼓励”。

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