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财务部分答辩
7投资分析
7.1股本结构与规模
单位：
万元
公司注册资本300万。
股本结构和规模如表7.1所示。
表7.1股本结构及资金来源表
规模结构
风险投资
技术入股
自筹
中科院寒区旱区环境与工程研究所
金额
150
100
50
比例
50.00%
33.33%
16.67%
股本结构中，中科院寒区旱区环境与工程研究所技术入股占总股本的33.33%；风险投资方面，我们打算引入1—2家风险投资者共同入股，以利于筹资，化解风险，并为以后可能的上市做准备。
图7.1股本结构饼状图
图7.2资金来源饼状图
7.2投资收益与风险分析
原始投资用于购建固定资产69.8万元，流动资金130.2万元，其中用于租用厂房21.24万元。
公司第二年扩大生产，购进新设备35万元。
单位：
万元
假设企业注册申请及初期筹建共6个月，从第7个月开始生产，且生产能够保证产品质量。
表7.2投资现金流量表
项目
初期
第一年
第二年
第三年
第四年
第五年
固定资产投入
69.80
-
35.00
-
-
-
无形资产投入
100.00
-
-
-
-
-
流动资金
130.20
-
-
-
-
-
销售收入
-
135.00
414.00
541.50
655.00
858.00
—变动成本
-
55.37
162.70
202.84
242.32
257.47
—固定成本
-
67.96
81.66
99.77
119.75
135.24
税前利润
-
11.68
169.64
238.89
292.93
465.29
—税收
-
1.03
24.46
34.44
42.41
68.13
税后利润
-
10.65
145.18
204.45
250.52
397.16
加折旧
-
3.49
13.97
24.45
34.93
45.41
加无形资产摊销
-
3.49
10.48
10.48
10.48
10.48
净现金流量
-300.00
17.63
134.63
239.38
295.93
453.05
净现金流量现值
-300.00
15.74
107.33
170.39
188.07
257.07
7.3投资净现值
根据目前资金的使用成本及同行业的投资风险，i取12%。
按照上述公式计算NPV=438.59万元，远大于零。
计算期内盈利能力很好，投资方案可行。
7.4投资回收期
单位：
万元
回收期代表收回投资所需要的年限。
回收期越短，项目越有利。
在此分别对项目的静态回收期和动态回收期进行计算：
静态回收期为2.62年，动态回收期为3.04年，计算如表7.3所示。
表7.3动态投资回收期计算表
项目
现金流量
净现金流量现值
（折现率为12%）
累计净现金流量现值
原始投资
（300.00）
（300.00）
第一年流入
17.63
15.74
（284.26）
第二年流入
134.63
107.33
（176.94）
第三年流入
239.38
170.39
（6.55）
第四年流入
295.93
188.07
181.52
动态回收期=3+（6.55/181.52）=3.04（年）
7.5内含报酬率
内含报酬率是项目本身的投资报酬率，即净现值为零的折现率。
根据表7.2中的净现金流量，利用EXCEL中财务函数（IRR），可计算出该项目的内含报酬率高达43.91%，远高于设定资本成本12%，由此可见该项目投资价值较高。
根据对未来几年公司经营状况的预测（见财务报表），公司能保持较高的利润增长率，拟从净利润中提取合理比例的资金作为股东回报。
因此，从第三年起，每年股利支付率为40%。
7.6保本分析
保本点又称盈亏平衡点，利用公式：
P×Q=b×Q+F可计算出利润为零时的销量。
其中销售单价为P，单位可变成本为b，固定成本为F，保本点为Q。
表7.4动态投资回收期计算表
项目
第一年
第二年
第三年
第四年
第五年
保本点（吨）
1280.05
1494.84
1679.51
1904.16
1608.40
由此可以看出，该产品的盈利空间很大。
项目
第一年
第二年
第三年
第四年
第五年
固定成本
679565
816634.85
997729.6125
1197513.163
1352374.3
单价
900
900
950
1000
1200
变动成本
369.11
353.70
355.94
371.11
359.18
530.89
546.30
594.06
628.89
840.82
保本点
1,280.05
1,494.84
1,679.51
1,904.16
1,608.40
8财务分析
8.1基本财务假设
会计年度：
以公历每年1月1日起至12月31日止为一个会计年度，预测财务报表时间均为每年年末，即12月31日；
1.流动资产项目
应收账款：
按年度销售额的15%核算；
应付账款：
按年度材料采购款的20%核算；
坏账准备：
采用备抵法核算，并按照本期应收账款的0.5%计提；
存货：
采用先进先出法进行核算，年末预留一个月的存货。
公司厂房采用经营租赁方式租入，一次预付一年租金。
2.折旧及摊销政策
固定资产：
采用直线法折旧，折旧期为10年，假设无残值；
无形资产：
自取的当月分10年摊销。
公司在筹建期发生的开办费在当期一次性计入管理费用258000元（房租，水电费，无形资产摊销）。
3.期间费用
管理费用：
包括管理人员工资、办公设备折旧、租金等，初建期开办费用以及每年费用化的研发支出也计入，部分项目逐年增加，详参见财务附表；
销售费用：
包括销售人员工资、广告费等，部分项目逐年增加，详参见财务附表；
财务费用：
公司现金流周转较好，未进行借款，无财务费用。
4.盈余公积
年末按税后利润的10%提取法定盈余金，不提取任意盈余公积。
5.税目及税率
企业所得税：
由于防沙治沙属于国家鼓励类产业，自2011年1月1日至2020年12月31日，对设在西部地区的鼓励类产业企业减按15%的税率征收企业所得税。
以下预测按15%税率计算企业所得税。
增值税：
本企业在预测期内主要从事防渗沙生产和销售业务，且预测应税销售额大于50万元，因此属于一般纳税人，适用17%税率。
营业税金及附加：
兰州新区地处永登县，城市建设维护税适用税率为5%，教育费附加及地方教育费附加计征比率分别为2%和3%
8.2财务报表
单位：
万元
公司未来五年财务报表数据如下：
表8.1资产负债表
项目
第一年
第二年
第三年
第四年
第五年
流动资产：
货币资金
133.77
236.27
353.61
490.36
633.19
应收账款
21.06
72.66
95.03
114.95
230.72
减：
坏账准备
0.11
0.36
0.48
0.57
1.15
其他应收款
-
-
-
-
-
存货
20.97
31.35
45.37
51.28
54.07
流动资产合计
175.70
339.91
493.54
656.02
916.83
非流动资产：
固定资产
69.80
104.80
104.80
104.80
104.80
减：
累计折旧
3.49
13.97
24.45
34.93
45.41
固定资产净值
66.31
90.83
80.35
69.87
59.39
无形资产
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00
减：
累计摊销
10.00
20.00
30.00
40.00
50.00
无形资产净值
90.00
80.00
70.00
60.00
50.00
长期待摊费用
-
-
-
-
-
其他非流动资产
-
-
-
-
-
非流动资产合计
156.31
170.83
150.35
129.87
109.39
资产合计
332.01
510.74
643.89
785.89
1,026.22
流动负债：
短期借款
-
-
-
-
-
应付账款
2.32
5.41
9.27
13.13
9.46
应付职工薪酬
5.98
9.74
11.89
14.38
15.84
应交税费
13.07
39.77
44.24
29.58
33.82
应付利息
-
-
-
-
-
应付股利
-
-
-
-
-
流动负债合计
21.37
54.91
65.40
57.09
59.12
非流动负债合计
-
-
-
-
-
负债合计
21.37
54.91
65.40
57.09
59.12
所有者权益：
实收资本
300.00
300.00
300.00
300.00
300.00
资本公积
-
-
-
-
-
盈余公积
1.06
15.58
36.03
61.08
100.80
未分配利润
9.58
140.24
242.47
367.73
566.31
所有者权益合计
310.65
455.83
578.50
728.81
967.11
负债及所有者权益合计
332.01
510.74
643.89
785.89
1,026.22
表8.2利润表
项目
第一年
第二年
第三年
第四年
第五年
一、营业收入
135.00
414.00
541.50
655.00
858.00
减：
营业成本
55.37
162.70
202.84
242.32
257.47
营业税金及附加
1.09
5.49
8.03
9.84
13.21
销售费用
7.28
14.57
18.12
23.31
25.71
管理费用
59.47
61.35
73.51
86.49
95.73
财务费用
-
-
-
-
-
资产减值损失
0.11
0.26
0.11
0.10
0.58
二、营业利润
11.68
169.64
238.89
292.93
465.29
加：
营业外收入
-
-
-
-
-
减：
营业外支出
-
-
-
-
-
三、利润总额
11.68
169.64
238.89
292.93
465.29
减：
所得税费用
1.03
24.46
34.44
42.41
68.13
四、净利润
10.65
145.18
204.45
250.52
397.16
年初未分配利润
-
9.58
140.24
242.47
367.73
可供分配利润
10.65
154.76
344.69
492.99
764.89
提取盈余公积
1.06
14.52
20.44
25.05
39.72
应付股利
-
-
81.78
100.21
158.86
未分配利润
9.58
140.24
242.47
367.73
566.31
表8.3现金流量表
项目
第一年
第二年
第三年
第四年
第五年
一、经营活动产生的现金流
量
销售商品提供劳务收到的
现金
136.89
432.78
611.18
746.43
888.09
经营活动现金流入小计
136.89
432.78
611.18
746.43
888.09
购买商品、接受劳务支付的
现金
28.39
54.92
67.80
60.72
87.27
支付给职工及为职工支付
的现金
29.89
67.96
95.34
113.09
131.08
支付的各项税费
4.04
65.81
127.76
189.81
221.00
支付其他与经营活动有关
的现金
64.03
100.65
121.16
145.86
147.06
经营活动现金流出小计
126.35
289.34
412.05
509.47
586.40
经营活动产生的现金流量
净额
10.54
143.44
199.13
236.96
301.69
二、投资活动产生的现金流量
购建固定、无形和其他长期资产所支付的现金
76.77
40.95
-
-
-
投资活动现金流出小计
76.77
40.95
-
-
-
投资活动产生的现金流量净额
-76.77
-40.95
-
-
-
三、筹资活动有关的现金流量
吸收投资所收到的现金
-
-
-
-
-
借款所收到的现金
-
-
-
-
-
筹资活动现金流入小计
-
偿还债务所支付的现金
-
-
-
-
-
分配利息、股利、利润支付的现金
-
-
81.78
100.21
158.86
筹资活动现金流出小计
-
-
81.78
100.21
158.86
筹资活动产生的现金流量净额
-
-
-81.78
-100.21
-158.86
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响
五、现金及现金等价物净增加额
-66.23
102.49
117.35
136.75
142.83
加：
期初现金及现金等价物余额
200.00
133.77
236.27
353.61
490.36
六、期末现金及现金等价物余额
133.77
236.27
353.61
490.36
633.19
财务附表
附表1第1年固定资产表（单位：
元）
生产设备
设备
台/套
单价（元/套）
总价
KD120/0.5计量泵
2
2,500
5,000
EYH-100混合机
1
40,000
40,000
QL洗砂机
1
80,000
80,000
CT-C-2干燥箱
3
40,000
120,000
A60回收站
1
80,000
80,000
分散机
1
15,000
15,000
筛分机
1
10,000
10,000
质检设备
1
60,000
60,000
办公设备
电脑
8
2500
20,000
打印机
4
2000
8,000
轿车
2
100000
150,000
货车
1
90000
90,000
其他
20,000
合计
698,000
附表2第2-5年固定资产表（单位：
元）
生产设备
名称
台/套
单价（元/套）
总价
KD120/0.5计量泵
4
2,500
10,000
EYH-100混合机
2
40,000
80,000
QL洗砂机
2
80,000
160,000
CT-C-2干燥箱
6
40,000
240,000
A60回收站
2
80,000
160,000
分散机
2
15,000
30,000
筛分机
2
10,000
20,000
质检设备
1
60,000
60,000
办公设备
电脑
8
2500
20,000
打印机
4
2000
8,000
轿车
2
100000
150,000
货车
1
90000
90,000
其他
20,000
合计
1,048,000
附表3第1-2年职工薪酬表（单位：
元）
岗位
人数
月薪
总经理
1
4500
部门经理
4
3500
生产人员
6
2200
技术人员
2
2500
营销人员
3
2500
财务人员
1
2500
后勤人员
2
2300
检测员
1
2500
研发人员
2
3000
合计
22
25500
附表4第5年职工薪酬表（单位：
元）
岗位
人数
月薪
总经理
1
7000
部门经理
4
5600
生产人员
10
3500
技术人员
2
3500
营销人员
3
3800
财务人员
1
3800
后勤人员
2
3600
检测员
1
3800
研发人员
3
4500
合计
27
39100
附注1：
从第3年起，职工人数增加为27，且每年按级别涨工资
附表5管理费用明细表（单位：
元）
年份
职工薪酬
折旧
水电费
办公费
租金
开办费用
研发支出
合计
第一年
153600
11520
21011.7
6000
48600
258000
96000
594731.7
第二年
307200
23040
42023.4
12000
97200
120000
601463.4
第三年
348000
23040
59262
21600
97200
186000
735102
第四年
416400
23040
94293
30000
97200
204000
864933
第五年
484800
23040
94293
36000
97200
222000
957333
附表6销售费用明细表（单位：
元）
年份
职工薪酬
折旧费
水电费
办公费
广告费
合计
第一年
45000
2880
9969.3
3000
12000
72849.3
第二年
90000
5760
19938.6
6000
24000
145698.6
第三年
100800
5760
26674.8
12000
36000
181234.8
第四年
118800
5760
42577.2
18000
48000
233137.2
第五年
136800
5760
42577.2
24000
48000
257137.2
附表7制造费用明细表（单位：
元）
项目
第一年
第二年
第三年
第四年
第五年
无形资产摊销
100,000
100,000
100,000
100,000
100,000
设备折旧
41,000
76,000
76,000
76,000
76,000
厂房土地租金
115,200
115,200
115,200
115,200
115,200
电费
387,696
581,544
726,930
872,316
872,316
水费
40,500
48,600
56,700
81,000
81,000
工资
90,000
90,000
100,800
118,800
129,600
合计
774,396
1,011,344
1,175,630
1,363,316
1,374,116
附表8产品成本计算表（单位：
元）
年份
月产量（t）
直接材料
直接人工
制造费用
合计
单位产品成本（元/t）
第一年
300.00
33,000.00
13,200.00
64,533.00
110,733.00
369.11
第二年
400.00
44,000.00
13,200.00
84,278.67
141,478.67
353.70
第三年
500.00
55,000.00
25,000.00
97,969.17
177,969.17
355.94
第四年
550.00
60,500.00
30,000.00
113,609.67
204,109.67
371.11
第五年
600.00
66,000.00
35,000.00
114,509.67
215,509.67
359.18
附注2：
附表8中各项费用均为每月发生额
原材料价格：
透气防渗沙的生产原料主要有经过筛分清洗的风积沙、成膜树脂、固化剂和配合剂，助剂回收后生产1吨透气防渗沙的物料成本为60元，不回收则为400元。
所以，试剂：
60元/吨，沙子：
50元/吨（65-70/方，按70换算为吨，一立方米砂的重量约为1.35-1.45吨）每年需采购本年三季度和下年一季度材料。
房租
厂房
仓库
办公楼
空闲
制造费用
管理费用
合计
面积（㎡）
2000
800
200
200
800
单价
0.295
0.4
0.4
0.55
0.1
租金/月
9600
2400
3300
2400
9600
8100
17700
年租
115200
28800
39600
28800
115200
97200
212400
水电费（甘肃省电网）电价：
0.8077/千瓦时，水：
4.5/吨（2013-12兰州新区临时供水价格：
居民用水2.3元/立方米，工业用水价格为4.5元每立方米）
用途
单价
生产用量/初建期
月费用
电费
生产
0.8077
90,000/6,500
72,693
制造
办公
0.8077
7,500/2,500
6,058
管理
销售
0.8077
3,000/1,000
2,423
销售
合计
100,500/10,000
81,174
水费
生产
4.5
1,500/300
6,750
制造
办公
4.5
400/75
1,800
管理
销售
4.5
250/50
1,125
销售
合计
2,150/425
9,675
纳税调整
研发支出
未调整利润总额
调整后
所得税
第一年
96,000.00
116,770.00
68,770.00
10,315.50
第二年
132,000.00
1,696,360.48
1,630,360.48
244,554.07
第三年
186,000.00
2,388,870.22
2,295,870.22
344,380.53
第四年
204,000.00
2,929,311.34
2,827,311.34
424,096.70
第五年
222,00
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