电大《财务管理》作业及复习doc.docx
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电大《财务管理》作业及复习doc
财务管理形成性考核册答案一；
说明：
以下各题都以复利计算为依据。
1、假设银行一年期定期利率为10%,你今天存入5000元，一年后的今天你将得到多少钱呢？
（不考虑个人所得税）
解:
S=5000*（1+10%）=550（）元
2、如果你现将一笔现金存入银行，以便在以后的1（）年中每年末取得10（）（）元,你现在应该存入多少钱呢?
（假设银行•存款利率为10%）
解:
P二A*（P/A,10,10%）=1000*6.145=6145元
3、ABC企业需用一台设备，买价为16000元，可用10年。
如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此Z外，买与租的其他情况相同。
假设利率为6%,如呆你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？
解：
2000+2000*（P/A,6%,9）=2000+2000*6.802=15604<16000
4、假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，希望5年后能得到2.5倍的钱用来对原生产设备进行技术改造。
那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率必须达到多少？
解：
20000*（1+X%）5（5为5次方）=50000
X%=20.11%
第四章筹资管理（下）
1•试计算下列情况下的资木成木
（1）10年期债券，面值1000元，票面利率11%,发行成木为发行价格1125的5%,企业所得税率外33%；
解:
K=IL（1-T）/L（1-f）*100%=1000*11%*（1-33%）/（ll25*（1-5%））=6.9%
⑵增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度行进股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。
H前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；
解:
Ke=D1/Pe（l-f）+g=1.8/[27.5x（l-5%）]+7%=13.89%
⑶优先股：
面值15（）元，现金股利为9%,发行•成木为具当前价格175元的14%o
解：
Kp=Dp/Pp（l-f）*l00%=150*9%/175x（1・12%）*100%=8.77%
2•某公司发行面值为一元的股票1000万股，筹资总额为6000万元，筹资费率为4%,已知第一年每股股利为0.4元，以后每年按5%的比率增长。
计算该普通股资产成木。
解：
普通股成木Kc=Dl/Pc（l-D+g=0.4^1000/[6000x（1-4%）1+5%=11.95%
3•某公司发行期限为5年，面值为2000万元,利率为12%的债券2500万元,发行费率为4%,所得税率为33%,计算机该债券的资木成木。
解:
债券成本K=IL（1-T）/L（l-D*l（X）%=2000x12%x（l-33%）/[2500x（l-4%）]=6.8%
4•某企业有一投资项Fl,预计报酬率为35%,Fl前银行借款利率为12%,所得税率为40%,该项H须投资120万元。
请问：
如该企业欲保持口有资木利润率24%的口标，应如何安排负债与口有资木的筹资数额。
解：
设负债资木为X万元，则
净资产收益率=（120x35%-12%X）（1-40%）/（120-X）=24%
解得X=21.43万元
则口有资本二120-21.43=98.80万元
答：
负债为21.43万元，口有资木为98.80万元。
5•假设某企业与银行签定了周转信贷协议，在该协议下，他可以按12%的利率一直借到100万元的贷款，但必须按实际所借资金保留10%的补偿余额，如果该企业在此协议下，全年借款为4（）万元，那么借款的实际利率为多少？
解：
借款的实际利率=40x12%/[40x（1-10%）]=13.35%
6.承上例，假如企业另外还需为信贷额度屮未使用部分支付0.5%的承诺费，那么实际利率为多少？
解：
实际利率=（40x12%+60x0.5%）/[40x（1・10%）]=14.18%
7•假设某公司的资木来源包括以下两种形式：
（1）100万股面值为1元的普通股。
假设公司下一年度的预期股利是每股0.107G,并且以后将以每股10%的速度增长。
该普通股F1前的市场价值是每股1.8元。
⑵面值为800000元的债券，该债券在三年后到期，每年年末要按面值的11%支付利息，三年后将以面值购回。
该债券目前在市场上的交易价格是每张95元（面值10（）元O
另设公司的所得税率是37%。
该公司的加权平均资木成木是多少？
解：
普通股成=0.1/（1.8x100）+10%=10.06%
债券成木=80x11%x（1-33%）/（0.8x95）=7.76%
加权平均成本=10.06%x180/（180+76）+7.76x76/（180+76）=9.39%
&某公司拟筹资2500万元，英中发行债券1000万元，筹资费率2%,债券年利率外10%,所得税为33%,优先股500万元，年股息率7%,筹资费率3%；普通股
1000万元，筹资费率为4%；第一年预期股利10%,以后齐年增长4%。
试计算机该筹资方案的加权资木成本。
解：
债券成木=1000x10%x（l-33%）/[1000x（1-2%）]=6.84%优先股成本=500x7%/[5（）（）x（1-3%）J=7.22%普通股成本=lOOOx1（）%/[1000x（1-4%）J+4%=14.42%
加权资金成本=
6.84%x1（）00/2500+7.22%x5（X）/25（X）+14.42%x1000/25（X）=9.95%
9•某企业目前拥有资木1000万元，其结构为：
负债资木20%（年利息20万元）,普通股权益资木80%（发行普通股10力股，每股面值80元）。
现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：
⑴全部发行普通股。
增发5万股，每股面值80元；
⑵全部筹措长期债务，利率为10%,利息为40万元。
企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%o
要求：
计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。
解：
（EBIT-20）（1-33%）/l5=[EBIT-（20+40）]x（1-33%）/10
求得EBIT=140万元
无差别点的每股收益=（140-60）（1・33%）/10=5.36（万元）
由于追加筹资后预计息税前利润16（）万元＞14（）万元，所以，釆用负债筹资比较有利。
《财务管理》形成性考核作业
（一）参考答案
一、单项选择题
1、财务活动是指资金的筹集、运用、收冋及分配等-•系列行为，英中，资金的运用及收冋又称为（B）。
A、筹集B、投资C、资本运营D、分配
2、财务管理作为一项综合性的管理工作，英主要职能是企业纽织财务、处理与利益各方的
（D）。
A、筹集B、投资关系C、分配关系D、财务关系
3、下列各项中，已充分考虑货币吋间价值和风险报酬因素的财务管理目标是（D）。
A、利润最大化B、资本利润率最大化C、每股利润最大化D、企业价值最大
化
4、企业财务管理活动最为主要的环境因素是（C）。
A、经济体制环境B、财税环境C、金融环境D、法制环境
5、将1000元钱存入银行,利息率为10%,在计算3年后的终值时应采用（A）。
A、复利终值系数B、复利现值系数C、年金终值系数D、年金现值系数
6、一笔贷款在5年内分期等额偿还，那么（B）。
A、利率是每年递减的B、每年支付的利息是递减的
C、支付的还贷款是每年递减的D、第5年支付的是-•笔特大的余额
7、如果一笔资金的现值与将来值相等,那么（C）。
A、折现率一•定很高B、不存在通货膨胀C、折现率一•定为0D、现值一定为0
8、已知某证券的风险系数等于1,则该证券的风险状态是（B）。
A、无风险B、与金融市场所有证券的平均风险一致
C、有非常低的风险D、它是金融市场所有证券平均风险的两倍
9、扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均报酬率是（A）。
A、货币时间价值率B、债券利率C、股票利率D、贷款利率
10、企业同其所有者之间的财务关系反映的是（D）。
A、债权债务关系B、经营权与所有权关系C、纳税关系D、投资与受资关系
D、没有考虑风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率
E、随时间的延续，资金总量在循环和周转中按几何级数増长，使货币具有时间
7、在利率一定的条件下，随着预期使用年限的增加，下列表述不止确的是（ABC）
A、复利现值系数变大B、复利终值系数变小C、普通年金终值系数变小
D、普通年金终值系数变大E、复利现值系数变小
8、关于风险和不确定性的正确说法有（ABCDE）
A、风险总是一定时期内的风险B、风险与不确定性是有区别的
C、如果一项行动只有一种肯定的后果，称之为无风险
D、不确定性的风险更难预测E、风险可以通过数学分析方法来计量
三、判断题
1、违约风险报酬率是指山于债务人资产的流动性不好会给债权人带來的风险。
（X）
2、投资者在对企业进行评价吋，更看重企业C获得的利润而不是企业潜在的获利能力。
（X）
3、财务管理环境又称理财环境。
（J）
4、企业同其债务人的关系休现的是债务与债权的关系。
（X）
5、风险就是不确定性。
（X）
6、市场风险対于单个企业來说是可以分散的。
（X）
四、计算题
I.国库券的利息率为4%,市场证券组合的报酬率为12%。
（1）计算市场风险报酬率。
（2）如果一•项投资计划的风险系数为0.8,期望报酬率为9.8%,是否应当进行投资?
（3）如果某股票的必要报酬率为14%,其风险系数为多少？
解:
（1）市场风险报酬率=12%-4%=8%
（2）这项投资的必须报酬率=4%+0.8*（12%-4%）=10.4%
山于这项投资的必须报酬率为10.4%,大于期望报酬率，因此应进行投资。
（3）设风险系数为B,则14%=4%+B*（12%-4%）
得B=1.25
2、如果你现将一笔现金存入银行，以便在以后的10年中每年末取得1000元，你现在应该存入多少钱呢？
（假设银行存款利率为10%）
解：
设存入的现值为P,由公式P*牛匸4代丁杳i=10%,n=10的年金现值系数表可得系数为6.145所以P=1000*6.145二6145（元）
3、ABC企业需用一台设备，买价为16000元，可用10年。
如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此之外，买与租的其他情况柑同。
假设利率为6%,如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？
解：
设租用现值为P,厂2000+2000斗严=2000（1+6.802]=15604（元）
山于租用的现值小于16000元，因此租用比较好。
4、公司目前向银行存入14000元，以便在若干年后获得30000,现假设银行存款利率为8%,每年复利-•次。
要求：
计算需要多少年存款的本利和才能达到30000元。
解：
山复利终值的计算公式S=P（l+y是可知：
复利终值系数=30000/14000=2.143
查''一元复利终值系数表”可知，在8%-栏中，与2.143接近但比2.143小的终值系数为
10-9_2.159-1.999
n-9~2.143-1.999
1.999,其期数为9年；与2.143接近但比2.143大的终值系数为2.159,其期数为10年。
所
以，我们求的n值一定在9年与10年之间，利用插值法可知:
得1匸9.9年。
从以上的计算结果可知，需要9.9年本利和才能达到30000元。
5、小李购买一处房产，现在一次性付款为100万元，若分3年付款，贝U1〜3年每年年初付款额分别为30万元、40万元、40万元，假定利率为10%。
要求：
比较哪一种付款方案较优。
解：
如果采用分3年付款的方式，则3年共计支付的款项分别折算成现值为：
现值=30+40*（P/F,10%,1）+40*（P/F,10%,2）=99.4v100
所以，应该采用分3年付款的方式更合理。
《财务管理》形成性考核作业
（二）参考答案
1、与购买设备相比，融资租赁设备的优点是（C）
A、节约资金B、设备无需管理C、当期无需付出全部设备款D、使用期限
长
2、下列权利中，不属于普通股燉东权利的是（D）
A、公司管理权B、分享盈余权C、优先认股权D、优先分享剩余财产权
3、某公司发行面值为1000元，利率为12%,期限为2年的债券，当市场利率为10%,其发行价格为（C）
A、1150B、1000C、1030D、985
4、某企业按“2/10、n/30”的条件购入货物20万元，如果企业延至第30天付款，其放弃现金折扣的机会成本是（A）
A、36.7%B、18.4%C、2%D、14.70%
5、某企业按年利率12%从银行借入款项100万元，银行要求按贷款的15%保持补偿性余额，则该贷款的实际利率为（B）
A、12%B、14.12%C、10.43%D、13.80%
6、放弃现金折扣的成本大小与（D）
A、折扣百分比的大小呈反方向变化B、信用期的长短呈同向变化
C、折扣方分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化
D、折扣期的长短呈同方向变化
7、下列各项中不属于商业信用的是（D）
A、应付工资B、应付账款C、应付票据D、预提费用
最佳资本结构是指（D）
A、股东价值最大的资本结构B、企业目标资本结构
C、加权平均的资本成本最高的目标资本结构
D、加权平均的资本成本最低、企业价值最大的资本结构
9、经营杠杆系数为2,财务杠杆系数为1.5,则总杠杆系数等于（D）
A、3.5B、0.5C、2.25D、3
10、某企业平价发行一批债券，其票而利率为12%,筹资费用率为2%,所得税率为33%,则此债券的成本为（C）
A、8.7%B、12%C、8.2%D、10%
二、多项选择题
1、企业债权人的基本特征包括（ABCD）
A、债权人有固定收益索収权
D、债权人对企业无控制权
2、吸收直接投资的优点有（CD）
A、有利于降低企业的资本成本经营能力
D、有利于降低企业财务风险
B、债权人的利率可抵税C、在破产具有优先清偿权
E、债权履约无固定期限
B、有利于产权明晰C、有利于迅速形成企业的
E、有利于企业分散经营风险3、影响债券发行价格的因素（ABCD）
4、企业给对方提供优厚的信用条件，能扩大销借增强竞争力，但也而临各种成本°这些成本主要有（ABCD）
A、管理成本B、坏账成本C、现金折扣成本
D、应收账款机会成本E、企业自身负债率提高
5、在事先确定企业资金规模的前提下，吸收一定比例的负债资金，可能产生的结果有（AC）
A、降低企业资本成本B、降低企业财务风险C、加大企业财务风险
D、提高企业经营能力E、提高企业资本成本
6、计算企业财务杠杆系数直接使用的数据包括（ABC）
A、基期税前利润B、基期利润C、基期息税前利润D、基期税后利润
E、销售收入
7、企业降低经营风险的途径一般有（ACE）
A、增加销售量B、增加自有资本C、降低变动成本
D、增加固定成本比例E、提高产品售价
8、影响企业综合资本成本大小的因素主要有（ABCD）
A、资本结构B、个别资本成本的高低C、筹资费用的多少
D、所得税税率（当存在债务融资时）E、企业资产规模大小
三、判断题
1、投资者在対企业进行评价时，更看重企业L2经获得的利润而不是企业潜在的获利能力。
（X）
2、与普通股筹资柑比债券筹资的资金成本低，筹资风险高。
（J）
3、如果企业负债资金为零，则财务杠杆系数为1。
（V）
4、当票而利率大于市场利率时，债券发行时的价格大于债券的而值。
（丁）
5、资金的成本是指企业为筹措和使用资金而付出的实际费用。
（X）
6、某项投资，其到期日越长，投资者不确定性因素的影呼就越大，其承担的流动性风险就越大。
（X）
四、计算题
1.某公司全部资本为1000万元，负债权益资本比例为40：
60,负债年利率为12%,企业所得税率33%,基期息税前利润为160万元。
试计算财务杠杆系数。
解:
DFL=
EBIT
EBIT-1
160
160-1000x0.4x12%
1.43
答：
财务杠杆系数为1.43,说明当息税前利润率増长（或下降）1倍时，每股净收益将增
长（下降）1.43倍。
2.某公司拟筹资2500万元，其屮按面值发行债券1000万元，筹资费率为2%,债券年
利率10%,所得税率为33%；发行优先股500万元，燉利率12%,筹资费率3%；发行普通股1000万元，筹资费率4%,预计第一•年丿哎利10%,以后每年增长4%°要求：
计算该方案的综合资本成本。
优先般_资本成本.
=誥島心7说
1000xl0%x（l-33%）乙小
==o.o37%
1000x（1-2%）
=10.98%
3、某公司冃前的资金来源包括面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。
该公司现在拟投产甲产品，此项目需耍追加投资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。
经评估，该项目有两个备选融资方案：
一是按11%的利率发行债券;二是按20元每股的价格增发普通股200万股。
该公司目前的息税前利润为1600万元，所得税率为40%,证券发行费用可忽略不计。
要求：
（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。
（2）计算增发普通股和债券筹资的每股利润的无差异点。
（3）根据以上计算结果，分析该公司应当选择哪一种筹资方案，为什么？
解：
（1）发行债券的每股收益=（1600+400-3000*10%-4000*11%）*（1-40%）/800=0.95（元）
增发普通股的每股收益二（1600+400-3000*10%）*（1-40%）/800=1.02（元）
（2）债券筹资与普通股筹资的每股利润无差异点是2500万元。
（3）应该公司应采用增发普通股的筹资方式，因此采用増发普通股的方式比发行债券筹资方式带來的每股收益要大（预计的息税前利润2000万元低于无差异点2500万元）。
4、某企业购入一批设备，对方开出的信用条件是"2/10,11/30^试问：
该公司是否应该争収享受这个现金折扣，并说明原因。
现金折扣率x360
（1・现金折扣率）x（信用期・折扣期）
2%x360
（l-2%）x（30-10）
xlOO%
=36.7%
答：
山于放弃现金折扣的机会成本较高（为36.7%）,因此应收受现金折扣。
5、某企业有一投资项目，预计报酬率为35%,日前银行借款利率为12%,所得税率为40%。
该项目须投资120万元。
请问：
如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安
排负债与I'l有资本的筹资数额?
股权=120-21.4=98.6（万元）
山此得：
负债=5/28*120=21.4（万元）,
6、某企业融资租入设备一台，价款为200万元，租期为4年，到期后设备归企业所有，租赁期间贴现率为15%,采用普通年金方式支付租金。
请计算每年应支付租金的数额。
解：
根据题意，每年应支付的租金可用年金现值求得，W：
年租金二年金现值/年金两地系数二——竺——=上"=70.05（万元）（P/4,15%,4）2.855
答：
采用普通年金方式，每年支付的租金为70.05（万元）
《财务管理》形成性考核作业（三）参考答案
一、单项选择题
1、企业提収固定资产折IH,为固定资产更新准备现金。
实际上反映了固定资产的（B）的特点。
A、专用性强B、收益能力高，风险较大C、价值的双重存在D、技术含量大
2、当贴现率与内含报酬率相等时，则（B）。
A、净现值大于0B、净现值等于0C、净现值小于0D、净现值不确定3、不管其它投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资是（B）
D、互不相容投资
D、储存成本
D、信用条件
A、互斥投资B、独立投资C、互补投资
4、对现金持有量产生影响的成本不涉及（D）
A、持有成本B、转换成本C、短缺成本
5、信用政策的主要内容不包括（B）
A、信用标准B、口常管理C、收账方针
6、企业留存现金的原因，主要是为了满足（C）
9、某公司2000年应收账款总额为450万元，必要现金支付总额为200万元，其他稳定可靠的现金流入总额为50万元。
则应收账款收现率为（A）
A、33%B、200%C、500%D、67%
10、某企业购进A产品1000件，单位进价（含税）5&5元，售价81.9元（含税），经销该产晶的一次性费用为2000元，若口保管费用率为2.5%,口仓储损耗为0.1%□,则该批存货的保本储存存期为（A）
A、118天B、120天C、134天D、114天
二、多项选择题
1、固定资产投资方案的财务可行性主耍是山（AB）决定的。
A、项目的盈利性B、资本成本的高低C、可用资本的规模
D、企业承担风险的意愿和能力E、决策者个人的判断
2、与企业的其它资产相比，固定资产的特征一般具有（ABCDE）
A、专用性强B、收益能力高，风险较大C、价值双重存在
D、技术含量高E、投资吋间长
3、固定资产折旧政策的特点主要表现在（ABD）
A、政策选择的权变性B、政策运用的相对稳定性C、折旧政策不影响财务决
策
D、决策因素的复杂性E、政策完全主观性
4、现金集中管理控制的模式包括（ABCE）
C、设立结算屮心模式
A、统收统支模式B、拨付备用金模式
D、收支两条线模式E、财务公司模式
5、在现金需要总最既定的前提下，（ABDE）现金持有量越多，现金管理总成本越高现金持有最越少，现金管理总成本越低现金持有量与持有成本成止比，与转换成本成反比
6、在采用成本分析模式确定垠佳现金持有最时，需要考虑的因素有（BE）
A、机会成本B、持有成本C、管理成本D、短缺成本E、转换成本
7、信用政策是企业为对应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，它主要山以下儿部分构成（ABC）
A、信用标准B、信用条件C、收账方针D、信用期限E、现金折扣
8.以下属于存货决策无关成本的有（BD）
A、进价成本B、固定性进货费用C、采购税金D、变动性储存成本E、缺货成本
三、判断题
1、企业花费的收账费用越多，坏账损失就一定越少。
（X）
2、某企业按（2/10,N/30）的条件购入货物100万元，倘若放弃现金折扣，在第30天付款，则相当于以36.7%的利息率借入98万元，使用期限为20天（J）
3、有价证券的转换成本与证券的变现次数密切相关。
（J）
4、赊销是扩大销售的有力手段企业应尽可能放宽信用条件，增加赊销彊。
（X）
5、短期债券的投资在大多数情况下都是出于预防动机。
（J）
6、经济批最是使存货总成本最低的釆购批量。
（丿）
四、计算题
1.某公司现金收支平稳，预计全年现金需要量为40万元，现金与有价证券转换成本每次为200元，有价证券利率为10%。
要求：
（1
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