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财务管理练习题答案

第一章财务管理总论

一、单项选择题

1.{答案}C

[解析]本题的考点是财务管理的特点。

财务管理是资金的管理,财务管理的内容紧围绕资金,包括筹资管理、投资管理、资金营运管理、分配管理

2.[答案D[解析}本题的考点是财务关系的基本含义。

3.[答案]C

【解析】企业投资可以分为广义投资和狭义投资。

广义投资包括对内和对外投资,狭义投资仅指对外投资

4.{答案]A

{解析}本题考点主要是考察财务管理工作环节的含义,要求会区分不同环节的含义。

5.[答案]C

[解析}因为每股收益等于税后净利与投入股份数的对比,是相对数指标,所以每股收益最大化较之利润最大化的优点在于它反映了创造利润与投入资本的关系。

6.{答案】D

{解析]企业价值不是账面资产的总价值,而是企业全部资产的市场价值。

7.{答案]C

{解析]本题的考点是财务管理目标三种表述的比较。

企业价值最大化目标中所指的企业价值不是账面资产的总价值,而是企业全部资产的市场价值,它反映了企业所创造的未来现金流量的现值。

8.{答案]D

{解析]本题的考点是财务管理目标相关表述优缺点的比较。

财务管理目标有三种主要表述,每种表述有其自身的优缺点。

对于股票上市企业,虽可通过股票价格的变动揭示企业价值,但股价是受多种因素影响的结果,特别在即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力。

9.[答案]A

[解析]本题的考点是财务管理目标的优缺点。

选项B、C、D是利润最大化目标不具有的优点。

10.{答案}A

[解析]企业价值最大化目标强调风险与报酬的均衡,将风险控制在企业可承受的范围之内。

11.{答案]A

{解析]本题的考点是财务管理目标的协调。

激励是将经营者的报酬与绩效挂钩的方法,以使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施。

激励有两种基本方式,一是股票期权,二是绩效股。

l2.[答案]C

{解析]本题考核的是经济周期对企业财务管理的影响。

在经济繁荣期,应选择的经营策略包括:

扩充厂房设备;提高产品价格:

开展营销规划;增加劳动力。

而在经济衰退期则应停止扩招雇员〈选项C裁减雇员是在经济萧条期应采用的策略。

13.[答案}A

[解析]选B是按交割方式对金融市场进行的分类,选项C是按证券交易的方式和次数对金融市场进行的分类,选项D是按期限划分金融市场。

l4.{答案]C

{解析]违约风险是指借款人未能按时支付利息或未如期偿还贷款本金的风险。

债券信用等级评定,实际上就是评定违约风险的大小。

信用等级越低,违约风险越大,要求的违约风险附加率越高。

15.{答案}D

{解析]金融市场的分类,按照期限划分可以将金融市场分为短期金融市场和长期金融市场;按照金融工具的属性分为基础性金融市场与金融衍生品市场;按照证券交易的方式和次数分为初级市场和次级市场;按照交割的方式分为现货市场、期贷市场和期权市场

16.[答案]A

{解析】本题的考点是利率的分类.A是按利率与市场资金供求情况的关系来做的区分;B是按利率形成的机制分的;C是按债权人取得的报酬情况划分;D是依照利率之间的变动关系划分。

17.{答案}C

[解析]按利率与市场资金供求情况的关系,分为固定利率与浮动利率。

固定利率是指在借贷期内固定不变的利率,浮动利率是指在借贷期内可以调整的利率。

18.[答案}B

[解析]纯利率是没有风险和通货膨胀情况下的社会平均资金利润率。

19[答案]B

{解析}本题的考点是违约风险的含义。

二、多项选择题

1.[答案]ABCD

{解析]本题的考点是财务活动的内容。

财务活动是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为.财务活动的内容包括:

筹资活动、投资活动、资金营运活动及资金分配活动。

2.{答案]ABCD

{解析]广义地说,分配是指对各种收人进行分割和分派的过程。

3.{答案}AB

{解析}本题的考点是财务活动的相关内容。

企业经营而引起的财务活动被称为资金营运活动。

"C"购买国库券属于投资活动,"D"支付利息属于筹资活动。

4.【答案}ABCD

[解析]企业在投资过程中,必须考虑投资规模;同时企业还必须通过投资方向和投资方式的选择,来确定合理的投资结构,以提高投资效益、降低投资风险。

5.[答案]AD

[解析]选项B、C为所有者防止经营者背离目标的措施。

6.[答案]BD

[解析]企业与供货商的关系主要是指企业购买供货商的商品或接受其服务,企业与客户之间的关系主要是指向客户销售商品或提供服务过程中形成的经济关系.选项AC属于企业与客户之间的关系。

{答案】AC

[解析]投资者向企业提供权益资金,体现了企业与投资者之间的财务关系;企业通过举债获得资金,即债权人借款给企业,体现的是企业与债权人之间的财务关系。

因此选A、C。

8.[答案]BCD

[解析]财务管理的核心是财务决策,而不是财务分析,所以A错误。

9.[答案]ABC[解析]企业价值最大化目标考虑了风险。

10.{答案]CD

{解析]资本利润率是利润额与资本额的比率,利润是一定时期内实现的总利润,它能反映资本的获利水平,且由于其是相对数指标,因而也可以用于不同资本规模的企业间比较。

但它没有考虑风险因素和时间价值,也不能避免企业的短期化行为。

11.[答案]ABCD

[解析]本题的考点是财务管理各种表述的优缺点。

12.[答案]Bc

{解析]本题考点是财务管理目标各种表述的优缺点。

利润是企业在一定期间全部收入和全部成本费用的差额,它不仅直接反映企业创造剩余产品的多少,而且从一定程度上反映出企业经济效益的高低和对社会贡献的大小。

13.{答案]AC

[解析]股东通过经营者伤害债权人利益的常用方式是不经债权人的同意,技资于比债权人预期风险要高的新项目,这样会增大偿债风险;不征得债权人同意而发行新债,致使旧债或老债的价值降低。

14.[答案]ABCD

[解析}公司治理结构是指明确界定股东大会、监事会、董事会和经理人员职责和功能的一种企业组织结构。

15.[答案}Bc

[解析}公司股东的人数有限制,有限责任公司股东人数在二个以上五十以下,股份有限公司股东不得少于规定数目,公司利润分配要受多方面因素影响,如法律约束、股东约束、债权人约束等。

16.[答案]ABC

[解析]财务管理的法律环境主要包括企业组织形式、公司治理的有关规定以及税收法规。

l7.{答案]ABCD{解析]本题的考点是金融工具的特点。

18.[答案]AD

{解析]本题的考点是金融市场的分类及其特点。

短期金融市场也称为是货币市场,交易期限短,交易目的是满足短期资金周转的需要,所交易的金融工具具有较强的货币性;长期金融市场也称为是资本市场,交易的主要目的是满足长期投资性资金的供求需要,收益性较高而流动性差,资金借贷量大,价格变动幅度大。

19.[答案}ABE

[解析】本题的考点是资金市场上利率的构成因素及各自的含义。

利率=纯利率+通货膨胀补偿率+违约风险收益率+流动性风险收益率+期限风险收益率

其中违约风险收益率是投资人为了弥补债务人无法按时支付利息和偿还本金的风险而要求提高的利率;流动性风险收益率是为了弥补由于债务人资产的流动性不好会给债权人带来的风险。

但是对于投资国债来说,债务人是国家,所以不存在违约风险和流动性风险,因此不选择C、D。

20.[答案]ABCD

{解析}本题的考点是资金市场上利率的构成因素。

利率=纯利率+通货膨胀补偿率+违约风险收益率+流动性风险收益率+期限风险收益率

三、判断题

1.[答案}√[解析】本题是考查财务管理的含义。

2.[答案]×

{解析]企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系O除了包括财务活动,还包括财务关系。

3.[答案}√

[解析】本题的考点是财务管理的内容。

财务管理的内容包括筹资管理、投资管理、营运资金管理和收益分配管理O

4.[答案]×

{解析}筹资活动是指由于资金筹集而产生的资金收支。

而如果企业现有资金不能满足企业经营的需要,还要采取短期借款的方式来筹集所需资金,这样所产生的企业资金收付属于由企业经营而引起的财务活动,属于经营活动。

5.【答案]√

{解析]企业价值最大化目标,就是再权衡企业相关者利益的约束下实现所有者或股东权益的最大化。

这一目标的基本思想就是在保证企业长期稳定发展的基础上,强调在企业价值增值中满足以股东为首的各利益群体的利益O

6.{答案]×

{解析】企业价值最大化目标,就是在权衡企业相关者利益的约束下,实现所有者或股东权益的最大化。

7.{答案]√

[解析]从财务管理的角度看,企业价值不是账面资产的总价值,而是企业的市场价值,是企业

所能创造的预计未来现金流量的现值,而不是其现时的会计收益。

8.[答案]√

[解析]本题的考点是财务管理目标的协调。

所有者对经营者予以监督,如果经营者未能使企业价值达到最大,就解聘经营者,经营者害怕被解聘而被迫实现财务管理的目标。

9.[答案]√[解析]金融租赁公司属于非银行的金融机构。

10.[答案]×

[解析]公司的收益先要交所得税;税后收益以现金股利方式分配给股东后,股东还要交纳个人所得税。

11.{答案}×

{解析]金融工具既包括债权债务凭证也包括所有权凭证。

12.[答案]√

[解析]金融工具一般具有期限性、流动性、风险性和收益性四个基本特征,其中风险性是指购买金融工具的本金和预定收益遭受损失的可能性,一般包括信用风险和市场风险。

13.[答案]×

[解析]次级市场也称为二级市场或流通市场,它是现有金融资产的交易所,可以理解为"旧货市场";而初级市场也称为是发行市场或一级市场,它是新发证券的市场,这类市场使预先存在的资产交易成为可能;可以理解为"新货市场"。

14.[答案]√[解析]本题的考点是资金市场上利息率的含义。

15.[答案]×[解析]资本市场属于长期资金市场,短期证券市场属于货币市场。

16.[答案]√

[解析]本题的考点是金融市场上利率的构成因素。

通货膨胀补偿率是构成金融市场利率的一部分,通货膨胀起伏不定,则构成利率的通货膨胀补偿率也随之起伏。

17.[答案]√{解析]本题是期限风险收益率的含义。

18.[答案]×

{解析]实务中通常用短期国库券的利率表示无风险收益率,无风险收益率=纯利率+通货膨胀补偿率,所以纯利率=4%-3%=1%;根据公式：

市场利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率

=无风险收益率+风险收益率,

所以：

风险收益率=市场利率-无风险收益率=10%-4%=6%。

第二章财务股价

一、单项选择题

1.[答案]C

[解析]本题考点是资金时间价值的量的规定性。

资金时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。

国库券也存在购买力风险。

如果通货膨胀率很低时，其利润率很低的时候，利率可以代表资金时间价值。

通货膨胀率很低的情况下,公司债券的利率中还包含着风险报酬率。

2.[答案]A

[解析]本题的考点是年金的种类和含义。

每期期初等额收付的系列款项是即付的系列款项是即付年金。

3.[答案]C

[解析]递延年金是指第一次收付款发生时间不在第一期末，而是隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项。

4.[答案]

[解析]已知：

P=8000A=2000i=10%P=2000×（P/A,10%.N）

8000=2000×（P/A,10%,N）（P/A,10%,N）=4

查普通年金表，（P/A,10%,5）=3.7908（P/A,10%,6）=4.3553

利用插补法可知:

（n-5）/（6-5）3.7908）/（4.3553-3.7908）n=5.4

5.[答案]A

[解析]本题考点是即付年金终值的计算F=100000×[（F/A,10%,5+1）-1]

=100000×（7.7156-1）2671560（元）

6.{答案]A

[解析]本题的考点是一次性款项单利现值的计算。

单利计算法下:

P=F/（1+n×i）+3×5%）=30000（元）

7.{答案]D[解析]本题的考点是时间价值计算的灵活运用。

已知:

p=30000i=10%n=10P=A×（P/A,10%,10）

30000=A×6.1446A=30000÷6.1446=4882.34（元）

8.{答案}A[解析]本题考点是计算永续年金现值:

P=Ax土=50000×」一=625000（元）

9.[答案]B

[解析]本题的考点是递延年金现值的计算.本题的递延期S为2期,即第1期末和第2期末没有收支,连续收支期为5期.

P=500×（P/A,10%,7）-500×（P/A,10%,2）

=500×4.8684-500×1.7355

=1566.45（万元）

或:

500×（P/A,10%,5）×（P/F,10%,2）

=500×3.7908×0.8264

=1566.36（万元）

10.{答案】D

[解析}本题的考点是系数之间的关系。

即付年金终值系数与普通年金终值系数相比期数加上系数减1,即付年金现值系数与普通年金现值系数相比期数减1,系数加l。

11.[答案]B[解析]本题的考点是系数之间的关系。

12.{答案]B[解析]（P/A,10%,5）=（P/A,10%,4）+（P/F,10%,5）=3.7908

13{答案}D

{解析}本题的考点是名义利率与实际利率间的关系O年内计息多次的情况下,实际利率会高于名义利率,而且在名义利率相同的情况下,计息次数越多,实际利率越高。

因此选项中,A的名义利率与实际利率相等,而B、C、D的实际利率均高于名义利率,且D的实际利率最高。

对于发行债券的企业来说,实际利率越高,其负担的实际利息越高,所以对其最不利的复利计息期是D选项,对其最有利的复利计息期是A选项。

14.{答案]A{解析}本题的考点是名义利率与实际利率的换算。

名义利率r与实际利率i之间的关系公式:

1+i=（l+r/m）m,选A。

15.[答案]A[解析}实际利率=8%/2）2-l=8.l6%

年实际利率会高出名义利率0.169b

16.{答案}C

{解析}第5年末的本利和=10000×（F/A,3%,10）

=10000×11.464=114640（元）

17.{答案]D

{解析]由于短期持有,所以可不考虑时间价值,股票持有期收益率包括预期股利率和预期

K=

18.[答案]A

[解析]本题的考点是资本资产定价模式与股票股价模型。

该股票的必要报酬率为:

ke=Rf+自×（Rm-Rf）

=13%+1.2×（18%-13%）=19%,其价值为:

D1/（K-g）=4/（19%-3%）=25（元）

19.[答案]C

[解析]股票投资有风险,因此不能用国债的利息率作为估算股票价值时的折现率。

20.{答案}D

{解析}因为债券价值是指各期利息收人的现值加上到期本金的现值,因此影响利息、本金和折现率高低的因素就会影响债券价值。

而购买价格属于投资现金流出,所以不会影响。

21.[答案]C

[解析]当债券价格低于其内在价格时，投资人才能购买。

22.[答案]A

[解析]票面收益率=债券年利息/债券面值×100%;

直接收益率=债券年利息/债券买入价×100%，

所以溢价购买债券，票面收益率高于直接收益率。

23.[答案]C

[解析]设票面为P,因是平价发行，则债券购买价格为P

所以:

P=P×（1+5X12.22%）X（P/F,i,5）

（P/S,I,5）=1/（1=5×12.22%）=0.621

查表得I=10%

二、多项选择题

1.{答案]AD

[解析]对于每项资产来说,必要收益率=元风险收益率+风险收益率,其中无风险收益率是纯利率与通货膨胀补贴率之和。

资金时间价值即为纯利率。

2.【答案]BD

[解析]年金是指一定时期内等额定期的系列款项O加速折旧法下所计提的折旧前面多,后面少,所以不符合年金等额的特性奖金要达到奖励的作用,就不能平均化,应依据每个人的工作成绩或贡献大小,以及不同时期的工作成绩或贡献大小给予不同的奖励。

3.{答案】ABD本题的考点是各种年金的特征永续年金没有终点,所以没有终值。

4.[答案]AD

递延年金又称延期年金,是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金,递延年金终值是指最后一次支付时的本利和,其计算方法与普通年金终值相同,只不过只考虑连续收支期罢了。

递延年金与普通年金终值的计算一样。

5.[答案]ABC

[解析]资金时间价值率是无风险无通货膨胀的均衡点的利率,所以不选D。

在资金额一定的情况下,利率与期限是决定资金价值主要因素,此外采用单利还是复利也会影响时间价值的大小

6.【答案]ACD本题的考点是系数间关系,注意不能搞混。

7.{答案】CD

【解析]本题的考点是利用插补法求利息率。

据题意,P=12000,A=4600,N=312000=4600×（P/A,i,3）（P/A,i,3）=2.6087

查N=3的年金现值系数,在N=3一行上找不到恰好为2.6087的值,于是找其临界值,分别为:

il=7%时,年金现值系数=2.6243

i2=8%时,年金现值系数=2.5771（i-7%）/（8%-7%）2.6243）/（2.5771-2.6243）i=7.33%

8.[答案】CD

{解析]本题的考核点是股票价值的评价模式,股票价值=Dl/（K-g）,由公式看出,股利率增长率g,年股利D,与股票价值呈同向变化,而投资人要求的必要报酬率K与股票价值呈反向变化,而自与投资人要求的必要报酬率呈同向变化,因此。

系数同股票价值亦成反向变化。

9.[答案]ABC

[解析]本期收益率也称直接收益率或当前收益率,反映了购买债券的实际成本所带来的收益情况,但与票面收益率一样不能反映债券的资本损益情况。

持有期收益率反映了债券持有人在持有期间获得的收益率,能综合反映债券持有期间的利息收入情况和资本损益水平。

10.{答案]ABCD

{解析}题目中给出的项目均为决定证券收益率的主要因素,只要有一个因素发生了变化,债券收益率也会随之发生变化。

三、判断题

1.[答案]×

{解析]本题考点是资金时间价值量的规定性。

一般说来,资金时间价值是指没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。

本题错在表述不全面,漏了"没有风险"的前提。

2.[答案]×

即付年金和普通年金的区别仅在于付款时间的不同,计息时间没有区别。

3.[答案]×

[解析]甲方案是即付年金,而乙方案是普通年金,由于即付年金终值=普通年金终值×（1+i）,所以甲方案的终值较大。

4.[答案]×永续年金只有现值,没有终值。

5.[答案}×

[解析]这是一道即付年金的计算题,而不是普通年金的计算。

正确答案应当是500+500×（P/A,10%,2）=1367.75（元）。

6.{答案]×

[解析]普通年金现值和年资本回收额计算互为逆运算;年金终值和年偿债基金计算互为逆运算。

7．[答案]√

{解析}复利现值系数计算公式为1/

复利终值系数计算公式为

在利率和期数相同的情况下,它们互为倒数。

8.{答案]×

[解析]因为复利终值F=Px

终值与期限、利率、现值都是同向变动的,所以在现值和利率一定的情况下,计息期数越少,则复利终值越小。

9.[答案]√

[解析]因为复利现值P=F×（1+i）-n,与期限、利率都是反向变动的O

10.[答案]√

{设名义利率为r,每年复利次数为M.则一年内多次复利时,每期的利率为r/M。

则每期利率与年内复利次数的乘积为r,即为名义利率。

例如年利率为8%,每年复利4次,则每期利率为2%（8%/4）的,乘以年内复利次数（4次）,其乘积为8%（2%×4）即名义利率。

11．[答案}√

{解析}这是关于复利终值的计算,已知本金为P,则复利终值为2P,期数为4年,要求计算年利率。

计算过程为:

F=P×（l+i）n

则:

2P=P×

，

=

。

=1.0905—1

12.×.股价指数的计算方法有简单算术平均法、综合平均法、几何平均法和加权综合法等。

13.[答案}√

年现金股利

{解析]本期收益率=------------------

本期股票价格

其中分子指上年发放的每股

股利;分母本期股票价格是指该股票当日证券市场收盘价。

14.[答案]√

[解析]因为股票价值=预期股利÷投资人要求的必要报酬率,投资人要求的必要报酬率越大,股票价值越低;预期股利越大,股票价值越高.

15.[答案]√

{解析}当票面利率高于市场利率时,溢价发行;当票面利率低于市场利率时,折价发行;当票面利率等于市场利率时,平价发行。

16.[答案]√债券溢债券折债券则

债券年利息

[解析]本期收益率=---------它不能反映债券的资本损益情况。

债券买人价

风险与收益分析

一、单项选择题

1.[答案]C

[解析}本题的考点是风险衡量指标的运用。

期望值反映预计收益的平均化,所以期望值不同,反映预期收益不同,因此选C;但期望值不同的情况下,不能根据标准离差来比较风险大小,应依据标准离差率大小衡量风险,所以B、D不对。

2.{答案]D

[解析]风险的衡量的指标包括方差、标准差和标准离差率。

预期收益是用来衡量平均收益水平的指标。

3.[答案]C[