安防行业分析报告文案.docx

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安防行业分析报告文案

安防行业分析报告

一、安防产业链构成

安防产业链较长，上游的算法、芯片及CCD、CMOS等传感器组件基本上掌握在国外厂商手中；中游包括前、后端视频监控设备，目前已经由国厂商海康威视、大华股份等占据了国市场的主导地位，并开始向海外市场销售；下游系统集成及工程环节介入门槛根据项目的复杂程度而不一而同，较为简单的项目技术门槛较低，与项目招标方的关系成为最主要的驱动因素，而复杂的项目对系统商的资质较高，只有少数有技术底蕴的企业才有能力承接，设备商海康威视、大华股份等公司也在积极考虑进入这个环节，未来产业格局可能会发生较大变化。

1、上游关键元件：

壁垒较高，国外厂商处于垄断地位，国零星突破

上游行业包括视音频算法提供商和核心元器件制造商，具有较高的壁垒，企业基本都处于相对垄断的地位。

（1）视音频编码技术

是数字视频监控系统的核心技术，目前活动视频的编解码技术主要基于ITUH.264和ISOMPEG-4两大标准，H.264在压缩率方面优于MPEG-4，适合网络传播，并能大幅节省存储空间，适于数字化、网络化发展趋势。

编解码标准基本都被国外研究机构掌握。

（2）集成电路芯片

集成电路芯片以前是国外垄断，华为子公司海思实现了突破。

是数字视频监控设备的核心处理模块，主要分为DSP（数字信号处理）和ASIC（专用集成电路）芯片。

DSP芯片具有极强可编程性的特点，可根据客户的需求添加新功能和实现产品的持续升级，可实现定制化，适合于行业用户等高端应用；ASIC芯片开发周期长，一旦确定就无法修改，大批量生产，因此成本较低，适合于标准化应用，因此对中低端应用具有较大的吸引力。

目前高端芯片设计、制造主要为TI、ADI、NXP、Techwell等国外厂商，技术与芯片替代性较高。

而近年来，大陆及微电子企业将重点投向安防市场，海思、中星微、升迈等在ASIC芯片市场份额逐步提高，其中海思作为本土领先的芯片提供商于2006年推出首款针对H.264SOC芯片Hi3510开始，已经进入第三代SoC芯片，已经有Hi3510、D1的安防产品布局，使芯片价格趋于合理，降低了安防行业的进入门槛，推动了安防行业中低端应用，导致山寨厂商在近两年迅速崛起。

（3）传感器组件（CCD和CMOS）

CCD传感器组件比较昂贵，但成像像素高、清晰度高、色彩还原系数高，能耗也相应地高。

CCD技术生产工艺复杂，目前业界能批量生产的只有索尼、飞利浦、柯达、松下、富士和夏普六家企业，其中最主要的供应商为索尼、飞利浦和柯达，索尼以50%的市场占有率成为市场领导者，在应用产品趋向小型化和高像素的条件下，CCD单位面积小型化趋势明显。

CMOS传感器组件尽管影像品质不如CCD组件，但具有价格低、功耗低、响应速度快及高整合度的特性。

也因此其制造技术不断地改良更新，与CCD差异逐渐缩小，画质和控噪得到大幅提升，目前应用于大部分高清数字摄像机。

CMOS传感器组件只有少数企业能生产，如Omnivision、Aptina、索尼、夏普、三星、东芝、STMICRO等企业在CMOS传感器组件上处于相对垄断地位。

2、中游产品：

国厂商已经占据主动地位

中游产品指视频监控设备，包括以摄像机、球机为主的视频信息采集设备（前端设备），光端机等中端网络传输设备，DVR、DVS等后端存储、控制设备（后端设备）。

（1）前端市场

包括摄像机、球机等，行业较分散，全国有能力生产各种摄像机的中小企业已达600多家，占据了国市场60%左右的份额，索尼、三星、松下、BOSCH、PELCO等国外厂商占据高端市场。

目前处于模拟摄像机向数字摄像机和IP摄像机过渡阶段，数字摄像机核心技术之一在于DSP中的压缩算法，对海康威视和大华股份等拥有自主算法的板卡和DVR国厂商而言，过渡相对容易。

（2）后端市场

后端市场集中度较高，大部分市场份额被少数几家DVR主流供应商占有，其中海康威视和大华两家公司占有60%以上市场份额，形成双寡头垄断局面。

此外，天地伟业、亚安科技、安联等也是国主要生产厂家，三星、英国DM、BOSCH、PELCO等国际安防巨头占据着部分高端市场。

后端产品呈现两个趋势：

随着网络视频监控产品的产品化和量化生产，大大推动了视频监控的网络化进程，数字DVR、DVS、NVR成为未来的主流；ASICSoC芯片的应用推广，降低后道设备进入门槛，中低端产品呈现同质化，价格下降带来民用市场的拓展。

3、下游系统集成和工程

下游行业主要是系统集成商和工程商。

系统集成商。

指集成各类安防软硬件产品，为下游终端客户或运营商客户提供“一站式”安防产品，搭建完整的安防系统，并进行安装、维护和运营。

系统集成商行业比较分散，主要有几种厂商：

一是专业系统集成商，主营业务就是系统集成服务，软硬件产品多通过外包，如国外安防巨头GE等，国厂商清华同方、赛维智能；

二是由视频监控产品延伸整个产业链的公司，如国外Honeywell、Bosch、Tyco、Panasonic，国海康威视、大华股份近几年也开始涉足系统集成领域；

三是部分通讯、IT企业利用通信背景及在不同应用环境下的大型组网能力，从事平台的打造，如华三、中兴力维等；

四是具备地方人脉关系和渠道优势的地方系统集成商。

工程商。

主要负责项目建设，由于地域性、行业性限制，竞争格局非常分散，有两万余家公司，上游面对系统集成商和运营商，下游面对行业用户，议价能力不强，处于产业链中比较弱环节。

4、终端用户

无论是以自有渠道，还是通过经销商销售，产品最终流向工程类的项目为主，最终的应用是如下单位。

运营商。

指电信、移动、联通等通讯企业也开始利用电信运营商的平台优势，发展以“全球眼”、“宽视界”等移动视频监控业务，并迅速占据市场主导地位，有力推动民用安防消费市场的发展，随着安防产品价格下降、民用市场打开，运营商将进一步受益。

行业用户。

目前国主要指政府、金融、交通、公安、煤矿等行业用户，包括政府推广的“平安城市”、“平安校园”、“3111”项目，奥运会、大运会、亚运会、世博会等大型项目应用。

出口市场与个人用户。

国外如美国等个人用户是安防产业的主要消费者，随着安防产品网络化、IP化不断推进，随着标准化价格不断下降，民用安防终端用户是行业未来的增长亮点。

二、行业概况：

行业景气度高，市场属性好

1、需求情况：

推动因素较多，行业景气度高需求推动因素较多

安防行业需求是由各方面因素综合推动的，包括政策扶持、治安需要、意识提升、政府工程、交通管理、企业管理、大型活动等因素。

2008年金融危机之后投资加快，又受到奥运会、世博会等大型活动的推动，2010年文教卫生方面的需求增长较快，主要与幼儿园爆炸案等事件驱动有关。

发达地区有更新换代需求、中西部有新增需求，海外市场也在逐步渗透

分区域看，由于监控产品的寿命一般在3-5年，国发达地区将面临更新需求；国中西部地区普及率还很低，是未来安防需求的重要组成部分。

此外，密集度加大将带来前端市场需求：

前端市场以摄像机及球机为主，1部DVR配备4路、8路和16路摄像机不等，考虑到摄像机单价低于DVR，前端市场容量大概是DVR市场容量的3-4倍。

与国际竞争者相比，国安防设备产品具备性价比优势，而海康威视等公司在国际上已经有一定的品牌知名度了，也在国外设立了销售网点拓展海外市场，因此海外销售也将成为重要的增长点。

另外在欧美等成熟市场，民用市场的比重在70%以上；如果国民用市场启动，空间将更为巨大。

整体来看，安防行业景气度较高

由于上面多个因素的驱动，安防下游景气度较高。

维稳背景下，行业景气的基础在未来几年还将延续。

根据赛迪顾问的预测数据，2008-2012年我国安防视频监控行业市场容量年均复合增长率为24.03%。

但需求增速和行业景气度也很难量化

同时也应该看到，由于国民用安防市场仍未启动，安防业仍是一个由政府投资拉动的行业，虽然投资不像通信、铁路那样集中，但也不可避免的受到投资进度、地方财政支付能力的影响。

行业的景气度很难量化，也很难证伪，受财政支出、突发事件等扰动因素影响，不同年份之间增速波动也较大。

未来个别年份仍有需求增速低于预期的可能性。

2、国中高端市场需求以行业用户为主，价格敏感度低，市场属性好

国的安防需求粗略地来看，可以分为行业用户和渠道客户两类。

行业用户包括金融、公安、交通、教育、煤炭、电力等大的行业客户。

行业用户的特点是以政府或者国企为最终用户，定制化程度高，价格敏感度低，对质量和品牌要求高，市场属性较好。

以定制化需求为主

国安防需求以各个行业及政府需求为主，民用市场尚未启动。

不同行业之间的差异较大，因此相应的产品也以定制化的居多。

这点与北美、欧洲等市场差异较大，在北美、欧洲，民用市场占70%以上，产品也以通用型为主。

下游需求最终以工程类为主

无论是以自由渠道，还是通过经销商销售，产品最终流向工程类的项目为主。

工程类项目虽然是经过招标的环节，但价格不是很敏感，整个环节都有较为宽松的利润空间，这也是安防设备商毛利率较高的关键因素之一。

下游客户对品牌和质量要求高

国下游客户均是政府相关部门，对产品的质量要求较高，价格敏感度较低，对品牌要求高，不大会用山寨等小产品，也方便事后维护。

下游需求分散

安防视频监控行业需求方来自于各行各业，导致的结果是需求方较为分散。

海康威视前五大客户在收入中的占比分别为1.01%、0.79%、0.77%、0.74%和0.64%。

而大华股份因为以走代理商销售为主，所以前五大客户占比要大一些，2010年总计达到12.88%，如果以终端客户来计算的话，这个数字还要低。

上述因素均是该行业利润率稳定在高位的原因之一，可以说中高端市场的市场属性较好。

从供给的角度看，视频监控系统环节（DVR）环节技术门槛较高，海康威视、大华股份等企业通过持续的研发投入构建了技术上的优势，且不断迅速推出新产品，凭借新产品优异的性能将竞争对手逐步赶出这个市场，形成寡头格局。

因此，领先的厂商明确受益于行业成长。

3、中低端市场以国外需求（出口市场）和渠道为主，对价格较敏感

国除了这些上述较大的行业之外，其它的都可以归结到渠道用户。

渠道用户和民用市场较为相似，对于产品的性能要求较为简单，因此价格敏感度也较低。

海思芯片推出后推动中低端DVR迅速崛起，在以出口和国渠道为主的中低端市场上迅速推广开来。

三、中游之安防视频监控前端产品供应分析

国安防类企业上市公司主要集中在中游设备环节，尤其是视频监控系统（DVR）环节。

其成长性体现在两个方面：

（1）安防市场需求增长带来的成长；

（2）以DVR为原点，向产业链纵向延伸（主要是前端摄像机和下游系统环节）。

1、后端：

寡头格局，行业竞争格局好，利润率高且稳定

安防视频监控后端市场以DVR为主，这个环节进入门槛较高。

在该环节，国厂商海康威视和大华股份形成了双寡头垄断的格局，二者合计占国60%以上的市场份额。

安联锐视、同为、锐明及利堡等厂商也有一定市场份额。

另外,也有韩国三星、英国DM为代表的境外厂商。

与国外竞争对手相比，海康和大华的产品在技术及质量上已经接近国外一线品牌了，同时也有一定的价格优势。

海康威视和大华股份通过持续的研发投入构建了技术上的优势，且不断迅速推出新产品，凭借新产品优异的性能，形成寡头格局。

双寡头的竞争格局是一个良性的竞争格局，海康威视和大华股份毛利率均稳定在高位，且有小幅上扬的趋势。

2、近两年DVR的高增长主要是中低端DVR带来的

近一两年，随着海思提供编码芯片解决方案，中低端市场迅速崛起，对已有厂商（尤其是中高端市场）形成一定冲击。

冲击主要是在海外市场，因为海外市场以民用化的标准产品为主；对地县级市场也有冲击。

抛开DVR设备商往上、下游延伸带来的增长，仅从DVR环节来看，我们认为近两年来行业的高景气主要是中低端DVR崛起带来的成长。

中低端用户需要用到的功能不多，不断更新的产品对其实际意义有限。

如果中低端产品能够满足其需求、且价格有优势的话，那么很容易激发其需求，并促使转向中低端DVR产品。

大华股份以及山寨厂商的销售额迅速增加，在较短时间出现了几家销售额过亿的企业，证明中低端市场空间是比较大的。

这也是DVR市场表现出来的增速远高于中介机构预测的原因。

我们认为山寨厂商对于DVR的冲击不会像联发科解决方案在2G手机行业那么严重，基于以下几方面的原因：

（1）编码芯片不是DVR的全部，平台及软件开发也很重要；

（2）国需求主要是集中在行业用户中，由于各个行业特征不太一样，所以安防产品定制化的程度较高；（3）下游用户对于性能的要求较高，对于山寨产品的容忍度不会像在消费电子产品那么高。

3、DVR的壁垒在于技术更新快

DVR产品本质上是技术驱动的，表现在产品更新快，每一次更新后产品性能更好、同时价格又更加便宜，老的产品也很难有市场。

因此，DVR对研发要求非常高，只有足够强大的研发团队才能支撑公司不断推出新。

如果做不到这一点，那么在这个行业很难持续发展下去，这是不断有公司退出这个行业的原因，也是海康威视、大华股份等公司研发团队均在上千人的规模，研发费用率高的原因。

比如海康威视2011年研发投入达到24397万元，研发费用率为6.77%；大华股份2011年研发投入达到15004万元，研发费用率为6.80%。

具体从技术的角度来看，DVR将硬件电路设计、算法程序、系统软件管理等技术综合在一起，要求较高。

四、中游之安防视频监控前端

1、前端市场容量大

前端市场以摄像机及球机为主，1部DVR配备4路、8路和16路摄像机不等，考虑到摄像机单价低于DVR，前端市场容量大概是DVR市场容量的3-4倍。

2、供应分散，但行业竞争属性比市场观点要好

供应分散，但厂商层次分明。

近年来在长三角、珠三角和环渤海三大安防产业经济圈涌现了大量本土的模拟摄像机及高速球制造商群体。

这些企业单个规模都不大，以加工装配为主，但发展速度很快，保持了接近或超过40%的速度，外销是拉动这些企业成长的重要因素，产品主要以中低端为主。

国外厂商松下、SONY、三星、BOSCH、PELCO等以高端产品为主。

其中球机的壁垒实际上比较高。

从技术门槛和市场属性两点来看，我们认为前端产品的属性比市场观点要好：

技术门槛。

市场认为前端市场技术门槛低，模拟摄像机确实有这个问题。

但是安防监控系统对于摄像机智能化的要求在提高，未来前端摄像机将承担更多分析的任务，这对提高系统的反应速度、降低传输占用带宽、减少存储容量都有重要意义。

数字摄像机在技术上的投入和储备将越来越重要，这可能会成为一些小企业进入这个行业的壁垒。

前端智能化，是安防行业未来可能会发生的重大变局之一。

市场属性。

一般而言，容易将技术门槛和市场属性联系在一起，即：

技术门槛越高，市场属性越好。

我们认为技术门槛不是衡量市场属性的唯一标准。

从几家上市公司的情况来看，前端产品毛利率等情况也较稳定。

安防产品下游客户以工程类客户为主、价格不敏感的特征在前端产品市场也是适用的，产品讨价还价的余地较大。

我们认为前端产品市场是较为良性的。

波士顿矩阵中，将只贡献现金流、不能构建实质壁垒和竞争优势的业务成为“现金牛”业务。

目前市场较为普遍的观点是将前端视为“现金牛”业务。

但从技术壁垒和市场属性两点来看，我们认为随着数字摄像机的启动，对前端智能化要求提高，前端有可能发展成为利润和壁垒双升的明星业务。

3、数字摄像机推出后市场格局可能会发生变化

目前摄像机的格局以模拟摄像机为主，既有厂商占据了较大的市场份额，新进入厂商（像海康、大华等）主要是对其市场份额的替代。

在数字摄像机时代，没有哪家厂商占据绝对的主导地位，市场份额对谁都是空白的，产品具备性价比优势的、推出产品速度快的厂商更容易抢占市场。

因此，我们认为在数字摄像机时代，摄像机市场的行业格局会发生变化。

海康威视和大华股份这样的国龙头企业既有技术积累，也有性价比优势和对国市场更深的认识，因此我们看好其在数字摄像机时代抢占更多的市场份额。

目前国厂家的高端摄像产品推出已与国外厂家时间上差距不大，在索尼、三星电子等国外厂家推出了用于监控的200万、300万像素的高清摄像机不久，国海康威视等厂商也推出200万像素的网络摄像机。

4、海康、大华等后端设备商进入前端市场有一定优势

海康威视、大华股份等企业也越来越重视前端摄像机、球机的生产。

2010年，前端产品在海康威视销售额中的占比以达30%，大华股份也即将推出全系列的前端产品。

我们认为海康、大华等后端设备商进入前端市场的优势在于：

1）边际销售成本较低。

可以利用既有渠道销售，在边际销售费用较低的情况下，较为轻松的增加营业额外。

可以说，前端销售收入是未来2-3年安防类上市公司（海康威视、大华股份、英飞拓）重要的营收增长点。

2）增加前端产品，使得视频监控系列产品更加完备，在为下游客户提供整体方案时更具优势，反过来又促进了后端DVR产品的销售。

从海康威视进入前端市场后的表现来看，前端销售收入在短短3年多时间达到了10亿元的级别，且毛利率逐年上升，证明后端设备厂商进入前端市场的确有上述优势。

除此之外，与没有技术底蕴的中小厂商不同，海康威视和大华股份的机芯是自己开发的，大大降低了前端产品的成本，未来在于其他厂商的竞争中具备明显的成本优势。

五、系统集成环节的供应分析

1、企业来由与分类

系统集成商指集成各类安防软硬件产品，为下游终端客户或运营商客户提供“一站式”安防产品，搭建完整的安防系统，并进行安装、维护和运营。

安防系统集成商的崛起与安防业主招标方式的转变有一定关系。

此前业主用的较多的方式是先确定设备，然后向各个设备厂商招投标，而设备缺乏统一的标准，维护也不方便。

因此，有一定技术力量的系统集成商有了需求：

统一建设，统一维护，效率也提高了。

系统集成商行业比较分散，主要有几种厂商：

一、专业系统集成商，主营业务就是系统集成服务，软硬件产品多通过外包，如国外安防巨头GE等，国厂商清华同方、赛维智能；

二、由视频监控产品延伸整个产业链的公司，如国外Honeywell、Bosch、Tyco、Panasonic，国海康威视、大华股份近几年也开始涉足系统集成领域；

三、部分通讯、IT企业利用通信背景及在不同应用环境下得大型组网能力，从事平台的打造，如华三、中兴力维等；

四、许多具有各种错综复杂的地缘优势关系，渠道优势和长期人脉的地方或者行业系统集成商。

比如国电南自在电力行业的发展就较为突出。

2、竞争激烈于DVR设备环节，很难提升集中度

上述厂商分类中，前三类的系统集成商技术底蕴较为深厚，活跃的厂商包括GE、霍尼韦尔、海康威视、华三、中兴力维等；地方性的系统集成商在简单的项目上可以凭借关系与上述厂商形成竞争，它们在复杂的项目上处于技术上的劣势，并不构成实质威胁。

我们对系统集成环节市场集中度的判断是：

项目越复杂，集中度越高。

在较为低端的项目上山头林立，地方势力有地缘、人脉优势；在复杂程度较高的项目上，也不可能像DVR设备环节那样高度集中、形成寡头格局，我们认为在这个环节最可能出现的情况是列强竞争，其中有实力的厂商包括上面提到的海康威视、华三、中兴力维、霍尼韦尔、GE、国电南自等。

其中：

中兴力维2010年实现了12亿元销售收入；霍尼韦尔将设备生产逐步外包出去，把更多的精力放在安防集成解决方案上，在国完成了近百个项目；而海康威视项目规模更是高达50亿。

3、设备商介入系统集成有一定优势，做大过程中对手实力不容小觑

设备商介入系统集成环节具备一定优势：

作为设备商，能给用户提供安防产品一站式购物，是公司实力的体现，这样更容易建立客户的信心。

另外，整体解决方案设计需要对产品性能很了解，建设完成后也需要专业的维护，这些也都是设备商的优势所在。

霍尼韦尔在全球围的成功也证明了这一点。

但正如上文所提到的，在这个环节上，安防设备商面对的竞争对手如华三、中兴力维、霍尼韦尔、GE、国电南自、甚至于地方厂商等，实力不如小觑。

4、实施过程中不可控因素较多

这种系统集成项目在实施过程中可能会出现的问题：

业务模式以投资类项目为主，无法保持稳定的预期收益；时间上可控性较差，资源调动较多，对管理要求较高；BT业务回款有一定风险等。

总体而言，对于安防整体解决方案环节，我们持谨慎乐观的态度，虽然该环节竞争较为激烈，实施过程中不确定因素也较多，但并非不可克服，且设备商进入该环节也具备一定的天然优势，霍尼韦尔的成功便是最好证据。

国设备商如果能在此方面有较大突破，那么对于其自身市值的提升无疑具备重要意义。

六、未来可能发生的行业变局

无论是从技术、需求及参与厂商的角度看，安防视频监控行业仍在不断变化中，未来有可能发生的行业变局将影响到行业竞争格局。

1、变局一：

前端数字化、智能化

目前前端还是以模拟摄像机为主，约占90%左右。

在这个市场上，高端市场被松下、SONY、三星、BOSCH、PELCO等国外厂商占据，低端市场由于进入门槛较低，最近几年发展起来了大量以加工组装为主的小企业。

海康、大华虽然通过搭配销售的方式强势介入这个环节，而且通过自制机芯在成本和技术上占据了制高点，但通过取代别人市场份额的扩方式，很较难实现较高的份额。

而数字摄像机目前还基本上是空白，没有绝对的主导厂商，产品具备性价比优势的、推出产品速度快的厂商更容易抢占市场；数字化之后摄像机的单体价值量会增加，市场容量会更大；数字化之后传输量更大，因此对前端也有智能化、分析能力的要求，以减少传输量，技术门槛也有此提高，这就阻拦了没有技术积累的小企业去抢市场。

这些因素均有利于有技术支撑的国厂商：

海康威视和大华股份。

2、变局二：

通信设备商介入，远虑大于近忧

近期来看，通信商介入的还主要是系统集成环节，像中兴力维、华三这样的公司已经在系统集成环节做得很大了，其中中兴力维2010年营业额达到12亿。

对于设备环节，短期的影响不会很大。

下一代安防监控可能是IP监控，安防设备商缺少网络设备，在此方面有一定短板；而这恰是通信设备商的强项，这也是通信设备商纷纷介入安防领域的原因，包括中兴、华为、华三、星网锐捷、思科等。

因此在IP监控时代，行业的格局可能会发生变化。

但由于传输量很大，短期不会有实质性的启动，对目前的安防设备商的影响远虑大于近忧。

3、变局三：

民用市场占比上升

在欧美等成熟市场，民用安防需求占到安防总需求的70%。

而国民用市场尚未启动，未来启动，将带来安防需求新的增长动力。

除此之外，与商用市场的高定制化不同，民用市场通用性强、价格较为敏感、对于性能的要求也不象商用市场那么高，因此对于中低端监控设备的要求更高。