三一重工财务分析.docx
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三一重工财务分析
三一重工财务分析
目录
第一章三一重工基本情况介绍……………………………………2
第二章会计报表分析………………………………………………3
1、1偿债能力分析………………………………………………3
1、短期偿债能力分析…………………………………………4
2、长期偿债能力分析…………………………………………4
1、2盈利能力分析………………………………………………4
1、3营运能力分析………………………………………………4
1、4财务指标综合分析——杜邦分析…………………………5
第三章公司价值计算………………………………………………6
第四章结论…………………………………………………………7
第五章心得体会……………………………………………………8
附录……………………………………………………………………9
第一章三一重工基本情况介绍
三一是全球最大的混凝土机械制造商，也是中国最大、全球第六的工程机械制造商。
近年来，三一连续获评为中国企业500强、工程机械行业综合效益和竞争力最强企业、福布斯“中国顶尖企业”、中国最具成长力自主品牌、中国最具竞争力品牌、中国工程机械行业标志性品牌、亚洲品牌50强。
三一重工股份有限公司（以下简称本公司或公司）是经湖南省人民政府以湘政函[2000]209号文批准，由三一重工业集团有限公司依法变更而设立的股份有限公司。
2000年12月8日经湖南省工商行政管理局核准，领取了注册号为4300002000116的企业法人营业执照。
经中国证券监督管理委员会证监发行字［2003］55号文核准，本公司于2003年6月18日向社会公开发行人民币普通股（A股）6,000万股，每股面值1.00元，每股发行价15.56元，并于2003年7月3日在上海证券交易所上市交易，发行后本公司注册资本变更为2.4亿元。
2005年6月10日，公司2005年第一次临时股东大会决议审议通过了《公司股权分置改革方案》，以股权分置改革方案实施的股权登记日（2005年6月15日）公司总股本24000万股、流通股6000万股为基数，由非流通股股东向流通股股东支付总额为2100万股公司股票和4800万元现金对价。
即：
流通股股东每持10股流通股股票将获得非流通股股东支付的3.5股公司股票和8元现金对价。
本次股权分置改革方案实施后，公司所有股份均为流通股股份，其中有限售条件的股份总数为15900万股，占总股本的66.25%,非限售条件的股份总数为8100万股,占总股本的33.75%，原非流通股的上市流通时间为2006年6月17日。
经公司2004年股东大会决议，公司以2004年12月31日的股本总数24000万股为基数，以资本公积金每10股转增10股的比例转增股本（股权登记日为2005年6月29日，除权日为2005年6月30日），共转增24000万元股本，转增后公司总股本为48000万元。
经公司2006年股东大会决议，公司以2006年12月31日的股本总数48000万股为基数，以资本公积每10股转增10股的比例转增股本（股权登记日为2007年4月20日，除权日为2007年4月23日），共转增48000万元股本，转增后公司总股本为96000万元。
三一集团有限公司始创于1989年。
2007年，三一集团实现销售收入135亿元，成为建国以来湖南省首家销售过百亿的民营企业。
2008年和2009年，尽管受金融危机影响，三一仍然延续了以往的增长。
2010年，三一集团销售超过500亿。
2011年7月，三一重工以215.84亿美元的市值，首次入围FT全球500强，成为唯一上榜的中国机械企业。
目前集团拥有员工7万余名。
三一集团主业是以“工程”为主题的机械装备制造业，目前已全面进入工程机械制造领域。
主导产品为混凝土机械、筑路机械、挖掘机械、桩工机械、起重机械、非开挖施工设备、港口机械、风电设备等全系列产品。
其中混凝土机械、桩工机械、履带起重机械为国内第一品牌，混凝土泵车全面取代进口，国内市场占有率达57%，为国内首位，且连续多年产销量居全球第一。
三一集团的核心企业三一重工于2003年7月3日上市，是中国股权分置改革首家成功并实现全流通的企业。
在国内，三一建有上海、北京、沈阳、昆山、长沙等五大产业基地。
在全球，三一建有30个海外子公司，业务覆盖达150个国家，产品出口到110多个国家和地区。
目前，三一已在印度、美国、德国、巴西相继投资建设工程机械研发制造基地。
第二章会计报表分析
由公司会计报表可计算出表中数值，由此可分析：
2、1盈利能力分析
数据加载中...
盈利能力
数据加载中...
报告日期
2010-12-31
扣除非经常性损益后的净利润（元）
5,134,566,366.51
息税前利润率（%）
21.19
营业利润率（%）
20.31
销售毛利率（%）
36.85
销售净利率（%）
18.15
成本费用利润率（%）
25.70
三项费用率（%）
15.98
净资产收益率（加权）（%）
54.67
总资产利润率（%）
19.67
息税前利润（元）
719,521.12
非经常性损益比率（%）
8.57
股利支付率（%）
38
留存收益率（%）
62
根据数据分析可知，三一重工在销售利润率、资产收益率和权益收益率都比同行业高。
盈利能力是公司获取利润的能力，是公司经营的首要目标，也是各利益主体所关心的问题。
盈利能力分析主要是针对公司正常经营情况中所获得的各种利润额与一些相关指标的比率进行分析。
而利润与资产之间的比率越高，盈利能力就越强。
因此该公司的盈利能力还很强，能很好的进行生产销售。
股利支付率也较高，留存收益率相对较低，因此在盈利方面增长并不高，但有利于投资者进行投资获得收益。
2、1偿债能力分析
偿债能力
数据加载中...
报告日期
2010-12-31
流动比率（%）
1.17
速动比率（%）
0.84
现金比率（%）
34.06
资产负债率（%）
61.97
产权比率（%）
157.26
长期债务与营运资金比率（%）
0.42
资本化比率（%）
9.23
固定资产净值率（%）
81.28
资本固定化比率（%）
91.49
清算价值比率（%）
158.89
固定资产比率（%）
19.64
净营运资本（万元）
290,580
利息保障倍数（倍）
34.43
总资产（元）
31,340,766,119.02
1、短期偿债能力分析：
根据以上数据显示，该公司净营运资本较大，短期偿债能力较强。
但其流动比率及其速动比率较同行业较低，表明该公司以流动资产偿付流动负债比较困难，短期偿债能力不足。
但其现金比率较高。
短期偿债能力是以在短期内可变现的流动资产作为基础的，所以在短期偿债能力分析中是以流动资产与流动负债的比较俩衡量的。
而三一重工的流动比率和速动比率都较低，流动资产不能有力保证偿还流动负债。
因此，该公司在短期偿债能力上不强，资产流动性不强，过多使用流动负债。
2、长期偿债能力分析：
根据以上数据可知，该公司资产负债率较高，财务风险较大。
但盈利能力强，利息保障倍数高，表明公司经营所获利润支付利息的能力很强，偿债能力在这方面较强。
由于长期偿债能力并不仅以长期资产为基础，还需要考虑他们经营的盈利，用盈利所得来偿还债务。
长期偿债能力分析往往要结合盈利能力进行分析。
而该公司虽然资产负债率较高，但盈利能力强。
因此，综合考虑，在长期偿债能力上，该公司能力还是较强的。
2、3营运能力分析
营运能力
数据加载中...
报告日期
2010-12-31
应收账款周转率（%）
7.09
应收账款周转天数（天）
50.78
存货周转率（%）
4.97
存货周转天数（天）
72.42
固定资产周转率（%）
7.45
股东权益周转率（%）
3.36
流动资产周转率（%）
2.18
流动资产周转天数（天）
165.24
总资产周转率（%）
1.44
总资产周转天数（天）
250.10
存货资产构成率（%）
27.82
根据上表可知，该公司总资产周转率、应收账款周转率以及存货周转率均较同行业为高，而总资产周转期、应收账款周转期和存货周转期也比同行业短，又不太过而造成浪费。
公司营运能力主要通过所使用个各种资金的周转率和周转天数来分析，一般来说，周转越快，周转天数越少，表明资金的使用效率越高，营运能力越强。
可见，该企业在营运能力上很强，公司经营的资产所占用的使用效率高。
2、4财务指标综合分析
杜邦分析
杜邦分析法是以反映公司财务状况最具有综合性的权益收益率为中心，逐次分析财务比率值吧，形成一个杜邦分析体系。
上图就是一个杜邦分析体系。
从图中可以看出，该公司的权益资产收益率很高，超过50%。
这不仅是因为该公司盈利能力较强，也因为其股利分配率较大。
其盈利能力就越强是因为收入高，更是因为其资产周转率快，但总归是因为其销售收入高。
因此，该公司的权益资产收益率已经很高了，可以保持该方式继续经营，但须保持高销售额。
第三章公司价值计算
报告期
2010-12-31
每股收益增长率
113.4615
每股股利增长率
0.0000
每股经营现金流量增长率
-57.6114
主营业务收入增长率
78.9380
主营利润增长率
0.0000
净利润增长率
112.7146
净资产增长率
43.8623
总资产增长率
97.8959
固定资产增长率
0.0000
每股资本公积
0.0019
每股未分配利润
0.9892
每股收益
1.11
投资收益率
4.06
3、1公司内在价值分析：
由以上数据可计算出公司股票内在价值为：
E（V
）=D
=
=
=
=10.545
公司股票市场价值为11.64元/股。
可见公司股票内在价值小于公司股票市场价值。
因此，不应投资该股票。
3、2公司破产预测分析
通过公司的一些指标，可以分析预测公司的财务状况，从而也可以根据预测的公司财务状况估计公司财务困境或破产的可能性。
利用公开上市交易的制造业公司的破产指数模型可算出该公司Z值为：
Z=3.3
+1.2
+1.4
+0.6
+0.99
=3.3
+1.2
+1.4
+0.6
+0.99
=0.7576+0.111+0.285+2.474+1.0726=4.7002
将公司Z值与标准值进行比较可看出：
4.0072>2.9，因此该公司处在安全区，表明该公司在近期内没有破产的危险。
第四章结论
由之前的分析可以看出，三一重工的盈利能力很强，虽然资产负债率高，短期偿债能力不强，但因为其盈利能力强，而营运能力也不错，所以长期偿还能力还是不错的。
并且，通过公司破产指数模型计算分析可知，该公司处于安全区，无需担心其破产。
因此债务人不需为该公司的债务而担心。
对于其他利益相关者而言，也不会受到该公司变动的影响。
通过杜邦分析发现，该公司的权益资产收益率较高，从这方面来看适合投资者进行投资。
而且该公司盈利能力强，有较大的发展空间，成长能力强。
但是对该公司的股票内在价值进行计算，发现其股票内在价值要小于其股票的市场价值，不值得现在购买该股，其股票价格可能在未来一段时间内下降至预期价格相符。
因此，虽然该公司的盈利能力强、投资收益率高，适合长期投资，现在也不应对其进行投资。
对于投资者而言，可关注该公司股票，当其市场价格下降到其内在价值附近时，可进行投资。
而对于经营者而言，从企业各项指标可以看出，该企业盈利能力不错，但资产负债率高，经营者应就这一点对公司的资产结构进行调整，同时应该保持高盈利能力，在适当时期扩大企业规模，是企业能够得到有利发展。
第五章心得体会
企业的财务报表分析其目的在于确定并提供会计报表数字中包含的各种趋势和关系，为各有关方面特别是投资者提供企业偿债能力、获利能力、营运能力和发展能力等财务信息，使报表使用者据以判断并做出相关决策，为财务决策、财务计划和财务控制提供依据。
从本次对三一重工的财务报表分析中，我学到了很多。
第一，为了进行报表分析，我们需要从各方面收集到企业的财务数据：
资产负债表、利润表、现金流量表是必不可少的。
为了能分析我们计算出的数据，还需要有标准与其进行对比。
我本次选择的是行业平均值作为对比指标。
必须注意的是，这些数据必须是在同一个时点的，不能将不同时点的数据混淆而进行计算。
第二，在对于财务报表分析的解读上，我认为财务报表分析就是通过对企业的财务状况、经营成果和现金流量等重要指标的比较分析，从而对企业的财务状况、经营情况及其经营业绩做出判断、评价和预测的一项经济管理活动。
企业提供了自己的各项财务数据，企业关系人可以利用这些数据计算出可以体现企业各方面能力的指标。
对不同的信息使用人，企业财务报表分析的目的也不相同。
对于投资人而言，可以以分析企业的资产和盈利能力来决定是否投资；对于债权人而言，从分析贷款的风险、报酬以决定是否向企业贷款，从分析资产流动状况和盈利能力来了解其短期与长期偿债能力：
对于经营者而言，为改善财务决策、经营状况、提高经营业绩进行财务分析。
本次我对三一重工的财务分析这三方面都有考虑，但应该注意的是，对于单个关系人而言，由于财务报表分析目的的差别，决定了不同的分析目的可能使用不同的分析方法、侧重不同的考核数据指标。
第三，通过这次分析，我发现在考虑是否对于一个企业进行投资时，我们不能只看经过财务分析得到的指标，我们还需要考虑到该公司股票市场价格与内在价值之间的差距，考虑股票价值是否被高估。
例如三一重工就是股票市场价格较内在价值稍高，股票价值存在被高估的情况。
这时我们就不能仅仅依据之前分析得到的投资收益率等指标进行投资决策，而应根据被股票价值高估情况结合各项指标预测该公司股票价值的未来走向来决定是否投资。
总之，在切实进行了对一个公司的财务分析之后，我才真正具有了对财务分析的实际操作能力。
在分析中，我遇见并解决了很多问题，也补足了在书本知识学习中所未能发现的许多漏洞，真正明白了应该怎样进行财务分析，并通过所得数据进行决策。
附录
资产负债表
报表日期
2010-12-31
货币资金
597,040.00万元
交易性金融资产
5,313.54万元
应收票据
111,317.00万元
应收账款
572,791.00万元
预付款项
133,536.00万元
应收利息
--
应收股利
--
其它应收款
54,951.40万元
存货
568,727.00万元
一年内到期的非流动性资产
--
其它流动资产
--
流动资产合计
2,043,680.00万元
可供出售的金融资产
--
持有至到期投资
--
长期应收款
--
长期股权投资
19,794.30万元
投资性房地产
--
固定资产
614,838.00万元
在建工程
216,649.00万元
工程物资
67,491.50万元
固定资产清理
--
生产性生物资产
--
油气资产
--
无形资产
156,010.00万元
开发支出
355.74万元
商誉
--
长期待摊费用
217.81万元
递延所得税资产
15,045.10万元
其它非流动性资产
--
非流动性资产合计
1,090,400.00万元
资产总计
3,134,080.00万元
短期借款
499,444.00万元
交易性金融负债
20.69万元
应付票据
227,700.00万元
应付账款
438,874.00万元
预收款项
95,848.90万元
应付职工薪酬
31,363.40万元
应交税费
73,494.60万元
应付利息
2,076.89万元
应付股利
51,731.50万元
其它应付款
229,310.00万元
一年内到期的非流动性负债
103,234.00万元
其它流动负债
--
流动负债合计
1,753,100.00万元
长期借款
121,223.00万元
应付债券
48,856.10万元
长期应付款
--
专项应付款
--
递延所得税负债
3,308.27万元
其它非流动性负债
7,020.85万元
非流动负债合计
189,126.00万元
负债合计
1,942,220.00万元
实收资本（或股本）
506,247.00万元
资本公积
969.46万元
库存股
--
盈余公积
137,188.00万元
未分配利润
500,780.00万元
归属于母公司股东权益合计
1,135,030.00万元
少数股东权益
56,820.50万元
所有者权益（或股东权益）合计
1,191,850.00万元
负债和所有者权益（或股东权益）总计
3,134,080.00万元
利润表
报表日期
2010-12-31
一:
营业收入
3,395,490.00万元
减:
营业成本
2,144,180.00万元
营业税金及附加
13,123.60万元
销售费用
320,483.00万元
管理费用
192,150.00万元
财务费用
29,832.70万元
资产减值损失
15,295.50万元
加:
公允价值变动收益
5,034.66万元
投资收益
4,228.60万元
其中:
对联营企业和合营企业的投资收益
1,642.45万元
二:
营业利润
689,688.00万元
加:
营业外收入
15,081.70万元
减:
营业外支出
10,945.50万元
非流动资产处置损失
1,596.48万元
三:
利润总额
693,825.00万元
减:
所得税费用
77,421.80万元
四:
净利润
616,403.00万元
归属于母公司所有者的净利润
561,546.00万元
少数股东损益
54,856.60万元
基本每股收益
1.11元
稀释每股收益
1.11元
现金流量表
报表日期
2010-12-31
销售商品、提供劳务收到的现金
3,732,980.00万元
收到的税费返还
8,139.33万元
收到的其他与经营活动有关的现金
73,818.60万元
经营活动现金流入小计
3,814,940.00万元
购买商品、接受劳务支付的现金
2,278,900.00万元
支付给职工以及为职工支付的现金
220,504.00万元
支付的各项税费
231,516.00万元
支付的其他与经营活动有关的现金
409,105.00万元
经营活动现金流出小计
3,140,030.00万元
经营活动产生的现金流量净额
674,912.00万元
收回投资所收到的现金
13,159.90万元
取得投资收益所收到的现金
2,936.06万元
处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额
35,382.10万元
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额
--
收到的其他与投资活动有关的现金
55,007.60万元
投资活动现金流入小计
106,486.00万元
购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金
442,618.00万元
投资所支付的现金
18,555.60万元
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额
228,016.00万元
支付的其他与投资活动有关的现金
94,709.80万元
投资活动现金流出小计
783,899.00万元
投资活动产生的现金流量净额
-677,414.00万元
吸收投资收到的现金
11,994.50万元
取得借款收到的现金
687,451.00万元
收到其他与筹资活动有关的现金
--
筹资活动现金流入小计
699,445.00万元
偿还债务支付的现金
345,147.00万元
分配股利、利润或偿付利息所支付的现金
141,306.00万元
支付其他与筹资活动有关的现金
131,110.00万元
筹资活动现金流出小计
617,563.00万元
筹资活动产生的现金流量净额
81,882.10万元
四:
汇率变动对现金及现金等价物的影响
-1,026.59万元
五:
现金及现金等价物净增加额
78,354.30万元
期初现金及现金等价物余额
408,961.00万元
六:
期末现金及现金等价物余额
487,315.00万元
净利润
616,403.00万元
资产减值准备
12,692.20万元
固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧
48,544.20万元
无形资产摊销
3,688.16万元
长期待摊费用摊销
144.93万元
处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失
-803.45万元
固定资产报废损失
--
公允价值变动损失
-5,034.66万元
财务费用
19,978.50万元
投资损失
-4,228.60万元
递延所得税资产减少
14,337.00万元
递延所得税负债增加
-15,213.70万元
存货的减少
-172,467.00万元
经营性应收项目的减少
-322,459.00万元
经营性应付项目的增加
479,332.00万元
其他
--
经营活动产生现金流量净额
674,912.00万元
债务转为资本
--
一年内到期的可转换公司债券
--
融资租入固定资产
--
现金的期末余额
487,315.00万元
现金的期初余额
408,961.00万元
现金等价物的期末余额
--
现金等价物的期初余额
--
现金及现金等价物的净增加额
78,354.30万元
部分指标行业对比表
报告期
2010-12-31
主要指标
公司
行业
沪深300
毛利率
36.85%
26.03%
29.62%
营业利润率
20.31%
7.35%
19.76%
净利率
18.15%
5.78%
15.37%
流动比率
1.17%
3.44%
2.15%
净资产收益率
14.10%
3.71%
4.57%
总资产周转率
1.44%
0.47%
0.57%
应收账款周转率
7.09%
4.77%
78.39%
存货周转率
4.97%
2.38%
20.87%
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