美国债务上限发展史一奠定基础从制度建立到艾森豪威尔时重点.docx

美国债务上限发展史一奠定基础从制度建立到艾森豪威尔时重点.docx

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美国债务上限发展史一奠定基础从制度建立到艾森豪威尔时重点

引言

美国债务上限是8月初全球最热的话题之一,虽然最终债务上限在美国白宫和国会两党的吵闹声中有了一个初步的结果,但这件事情所激起的涟漪却层层扩散导致了近几周来全球各大市场的巨幅震荡。

为什么一国的债务问题会搅得国际市场如此不安呢?

答案其实也很简单,这是美国的债务上限。

本文试图从纵向的历史分析较为深入的探讨美国的债务上限问题。

文章按历史索骥分为三个部分:

第一部分:

奠定基础,从制度建立到艾森豪威尔时代;第二部分:

冷战霸权,从肯尼迪时代到里根时代;第三部分为:

帝国衰弱,从布什时代到奥巴马时代。

一、美国债务上限的由来

在经济上要立国必须有收入,也必须有支出。

税收是国家的收入的主要来源,而当收入不足以满足支出的要求时,以国家的信用为担保借债就成为了重要的选择手段。

美国的是在战火中建立的,战争伴随了美国建国至今的三百年历史,而战争是最花钱的游戏,所以美国从立国就背上了债务的负担,图一是美国建国前十年的联邦债务数据,可以看到,在美国建国的第一年,其联邦债务就达到6千万美元,之后十年虽然数额有所减少但始终处于负债的状态,于是美国国会就会立法授权财政部发债。

从美国建国起的1791年至1917年并没有债务上限的概念,而主要是每年国会通过法案限定借债的规模,由财政部具体执行,一般而言,发债的法案是与年度预算案紧密相连的。

图一、1791-1801年美国政府债务总额

数据来源:

Wind资讯根据www.treasurydirect.gov（美国财政部数据整理

改变这一国策是在1917年,客观上的原因是一战战火如火如荼,美国之前政治上一直中立,而背后一直暗中支持同源的英国及协约国集团,给协约国集团大量贷款,而这招致了德国的不满,于是,德国采取了所谓的“海狼”战术,利用潜艇攻击商船;德国这一举动彻底激怒了美国,美国于当年的4月6日正式参加一战,而参战是需要大量花钱的,所以,客观上政府要求国会改变发债权一年一议或一事一议的方式,改为由国会制定债务上限而由财政部在上限范围内自行决定发债的规模;主观上的原因是美国在19世纪末经济实力不断强大,而一战的巨大消耗使得欧洲诸大国经济衰退严重,美国此时已是不折不扣的世界第一,经济实力的强大使得美国改变了立国初期的“门罗主义”,逐步从“孤星共和国”转变为“干涉共和国”,此后美国的对外战争成倍上涨,这也使得的美国的财政政策从原本立足国内的保守政策,转变为充当世界警察的扩张主义,这就是美国在1917

年制定债务上限法案的主观原因,这个法案的名称为《第二次自由债券法案》（SecondLibertyBondAct,第一次设定的上限为175亿美元。

图二、1910-1920年美国政府债务总额

数据来源:

Wind资讯根据www.treasurydirect.gov（美国财政部数据整理

法案的通过是立法权向行政权的重大让渡,而直接的后果就是美国政府放开手脚大举借债,从图二中可以看到法案通过之后的1917年美国联邦政府的债务数量比1916年增加了58%,而1918年更是比1917年增长近2倍,而1919年又比1918年增长近1倍。

到1919年美国的债务已经突破了原来制定的上限,于是,调高上限成为必然,这也为以后历次调整创造了模板。

二、1940年以来美国历次债务债务上限上调情况及原因2.1奠定基础（从罗斯福到艾森豪威尔

图三:

1940年以来美国历次债务上限上调图

数据来源:

Wind资讯根据OfficeofManagementandBudget（美国白宫预算管理局数据整理

一战后至大萧条前夕,美国经济经历了历史上十年的黄金时代,从1920年开始,美国的财政收入就开始大于财政支出,

这一状况甚至一直维持到了大萧条开始后的

1930年,图四显示了1920年至1930年美国的财政收支状况。

表一、美国政府财政收支表（1920-1930

SUMMARYOFRECEIPTS,OUTLAYS,ANDSURPLUSESORDEFICITS（−:

1920-1930（millionsofdollars

数据来源:

Wind资讯根据OfficeofManagementandBudget（美国白宫预算管理局数据整理正如美国经济评论家PaulDavidson所言:

20世纪20年代的经验表明当私人经济部门有效的支出用来购买所有的产品时,整个工业可以达到完全就业的状态;那么此时政府就不需要通过赤字消费来维持经济繁荣。

十年间由于收入的增加及支出的减少,小政府成为大家的共识,提高债务上限也不再成为话题。

2.2罗斯福:

从“百”到“千”划时代,实非得已

大萧条的到来是美国财政政策的第一次重大转折,罗斯福的上台及其凯恩斯主义的大举运用彻底改变了美国政府财政支出的原有原则。

数据来源:

Wind资讯根据OfficeofManagementandBudget（美国白宫预算管理局数据整理

罗斯福执掌美国的十二年经历了美国近代以来最复杂的局面,虽然在他执政开始的1933年,大萧条已经走入第五个年头,但也是最黑暗的日子,此前四年经济连续下滑,1933年美国的GDP只有564亿美元,只有1929年54%,而在他执政之前由于胡佛总统的摇摆政策,使得美国政府既花了钱却有没有取得理想的效果。

于是历史上著名的“罗斯福新政”也是美国别无他选的唯一选择。

0501001502002503003501940-6-1

1940-9-1

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1941-9-1

1941-12-1

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1944-3-1

1944-6-1

1944-9-1

1944-12-1

1945-3-1

单位:

十亿美元

罗斯福:

从“百”到“千”划时代,实非得已

表二、美国政府财政收支表（1933-1945

SUMMARYOFRECEIPTS,OUTLAYS,ANDSURPLUSESORDEFICITS（−:

1933-1945（millionsofdollars

数据来源:

Wind资讯根据OfficeofManagementandBudget（美国白宫预算管理局数据整理

图四:

美国现价计算的GDP（1929-1945

数据来源:

Wind资讯

政府投资是“罗斯福新政”的核心,1933年—1937年美国的财政赤字都超过了20亿美元。

1938年可以说是罗斯福执政的转折之年,因为这一年美国基本上已经走出了大萧条的阴影,所以,当年的财政收入创了当时的历史记录,这说明美国的私人经济部门已经恢复,财政扩张逐步退出,所以当年美国基本达到了收支平衡。

本来罗斯福会按照这一政策继续走下去,一直到期第二任期结束,然而1939年二战爆发再次改变了罗斯福的轨迹,更改变了美国的轨迹。

虽然在1941年之前美国一如一战一样没有直接参战,但美国不同于一战的表现,而是从战争开始就直接介入了战争,1940年的《租借法案》国会一次就拨了10亿美元,而当年美国财政总支出才94亿美元;珍珠港事件后,美国直接参战于是财政赤字呈几何级数上升,1941年为近50亿美元,1942年突破200亿美元,而43年到45年均在500亿美元左右,巨大的财政赤字使得美国负债大幅上升。

50

100150200

25019291930193119321933193419351936193719381939194019411942194319441945

单位:

十亿美元

表三、美国联邦债务总额（1940–1945

FEDERALDEBTATTHEENDOFYEAR:

1940–1945

数据来源:

Wind资讯根据（

美国财政部数据整理从上表中可以看到,从1940年到1945年美国的债务总额从500亿直线上升到2600亿,债务总额占GDP的比重也由50%上升到100%以上,而这样的债务水平远远超过了原来的债务上限,从1940年开始,美国每年都提高债务上限,从1940年的490亿美元提高到1945年的3000亿美元,值得重点说明的是1942年3月28日美国将债务上限提高到1250亿美元,达到千亿级别,从此再也没有低于这一级别;美国从1917年建立债务上限175亿美元到债务上限达到千亿级别用了整整25年。

虽然二战使得美国政府债务规模剧增,但是二战使得美国取得了难以取得的战略优势:

1、经济规模迅速扩大,从1939年二战爆发到1945年战争结束,美国GDP从92.2亿美元增长到223亿美元,共增长了1.42倍,在世界经济版图中的规模不断扩大,图九是以1990年价格显示的主要国家1938年-1945年GDP主要状况,从图九中可见,1945年美国GDP占世界的50%以上,是不可撼动的霸主。

数据来源:

Wind资讯根据InternationalMonetaryFund（国际货币基金组织数据整理

2、美元彻底击败英镑,建立布雷顿森林体系:

布雷顿森林体系使美元单独建立了与黄金的关系,从而将美元凌驾于所有其他货币之上,这是所谓美元霸权的根本,即使在布雷顿森林体系已经解体40年之后,这种美元的独特地位依然在深刻影响世界经济,美元债券问题就是其中之一。

3、军事实力突出,“航母本位”通行天下:

二战中美国发展最快的产业无疑就是军工,军工产业武装了一只世界第一的军队,而天下第一又可以维护美国尤其是美元的霸权。

虽然经过多次合并,许多公司已经改名,如今美国的许多军工企业依然是世界军事工业的核心,诺斯诺普·格鲁曼公司是目前美国航母的制造者;波音是F-15,B-52的制造者;洛克希德·马丁公司是F-16、F-22及F-35的制造者等等,美国运用自己超强的军事地位在世界各地攫取经济利益。

这种“美元本位”和“航母本位”相辅相成的关系在今天依然发挥着重要作用;这也是为什么二战后美国债务不断上涨但是美国地位却依然稳固的关键;“美元”和“航母”就如同美国二战的双生子,他们的作用是相互的;但是,他们之中总有强弱之分,而美元无疑其中的弱环,自1971年布雷顿森林体系崩溃之后,实际上这种“美元”、“航母”互动关系就已经终止,代之以“航母”拖着“美元”前进,而这种关系的结果就是“航

母”身上的包袱会越来越重,现在美国越来越有举步维艰的感觉了。

2.3杜鲁门:

赶上好时代只降不升

数据来源:

Wind资讯根据OfficeofManagementandBudget（美国白宫预算管理局数据整理

二战之后,世界经济处于重建阶段并迅速稳定,美国政府开支迅速下降,财政赤字大幅减少,美国的债务总额在这一阶段出现小幅双向波动的阶段,于是杜鲁门总统任期内首次将债务上限下调,而之后7年他的任期内没有在调整债务上限,他也成为二战后唯一一位没有调高债务上限的美国总统。

表五、美国政府财政收支表（1946-1960

SUMMARYOFRECEIPTS,OUTLAYS,ANDSURPLUSESORDEFICITS（−:

1946-1960

数据来源:

Wind资讯根据OfficeofManagementandBudget（美国白宫预算管理局数据整理

260

2652702752802852902953003051945-1-11946-1-1

单位:

十亿美元

杜鲁门:

赶上好时代只降不升

2.4艾森豪威尔:

双向变动第一人

数据来源:

Wind资讯根据OfficeofManagementandBudget（美国白宫预算管理局数据整理

艾森豪威尔总统任期内只是对债务上限进行了小幅的调整,终其任期,美国的债务上限也没有超过二战时1945年的水平。

不过,在其任内,他在五次提高债务上线之后,在第六次也就是最后一次下调了债务上限,虽然只有区区20亿美元,却使他成为第一位二战后使得债务上限双向变动的总统

可以说这十五年是美国及西方经济发展的黄金期,经济的良好发展使得私人经济部门活力大增,一方面使得政府的收入大增,另一方面又使得政府可以节约大量的支出,所以,债务不再是美国经济的重要议题,相反由于美国在二战后为了振兴欧洲及日本经济,大幅对这些国家投资,手中持有大量的债权,这时的美国是不折不扣的债权国。

虽然,这期间也发生了著名的“朝鲜战争”,但是由于是以联合国军的名义参展,各国的军费按比例分摊,同时由于朝鲜战争只是一场局部战争,并没有对美国产生重大的影响,所以,美国经济发展的规律没有被打破,也没有对美国债务问题产生实质影响。

表六、美国联邦债务总额（1946–1960

FEDERALDEBTATTHEENDOFYEAR:

1946–1960

数据来源:

Wind资讯根据（美国财政部数据整理

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2702752802852902953001946-6-1

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1947-6-1

1947-12-1

1948-6-1

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1953-12-1

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1955-6-1

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1956-6-1

1956-12-1

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1959-6-1

1959-12-1

1960-6-1

单位:

十亿美元

根据OfficeofManagementandBudget（美国白宫预算管理局资料整理,蓝色为民主党政府,红色为共和党政府。