税务师考题必备后附答案 14.docx

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税务师考题必备后附答案14

一、单项选择题

1、相对股票投资而言，企业进行债券投资的优点是（　）。

A、财务风险高　　　 

B、流动性强　 

C、投资收益高　　　 

D、投资安全性好 

2、A公司有两种投资方案：

甲方案的原始投资额是200万元，项目1-5年的净现金流量为35万元。

乙方案中的原始投资额是180万元，项目1-5年的净现金流量为30万元，则当基准利率为（　）时，应当选择乙方案。

[已知（P/A，6%，5）=4.2124，（P/A，7%，5）=4.1002，（P/A，8%，5）=3.9927]

A、7.8% 

B、7% 

C、6% 

D、8% 

3、某公司购买一台新设备用于生产新产品，设备价值为50万元，使用寿命为5年，预计净残值为5万元，按年限平均法计提折旧（与税法规定一致）。

使用该设备预计每年能为公司带来销售收入50万元，付现成本15万元，最后一年收回残值收入5万元。

假设该公司适用企业所得税税率为25%，则该项目的投资回报率为（　）。

A、50.0% 

B、57.5% 

C、60.0% 

D、59% 

4、某公司拟进行一项固定资产投资决策，设定折现率为10%，有四个方案可供选择。

其中甲方案的净现值为-20万元；乙方案的内含报酬率为9%；丙方案的期限为10年，净现值为960万元，（P/A，10%，10）=6.1446；丁方案的期限为11年，年金净流量为136.23万元。

最优的投资方案是（　）。

A、甲方案 

B、乙方案 

C、丙方案 

D、丁方案 

5、甲企业计划投资某项目，该项目全部投资均于建设起点一次性投入，建设期为零，经营期为8年，投产后每年产生的现金净流量相等，若该项目的投资回收期为5年，则该项目的内含报酬率是（　）。

[已知（P/A，11%，8）=5.1461，（P/A，12%，8）=4.9676]

A、9.38% 

B、11.82% 

C、11.36% 

D、12.42% 

6、已知甲项目的投资额为5000万元，建设期为1年，项目的预计使用年限为10年，投产后1至5年每年的净现金流量为1000万元，第6至10年每年净现金流量为800万元，贴现率为10%，则该项目的净现值和投资回报率分别为（　）万元。

[已知（P/A，10%，5）＝3.7908，（P/F，10%，5）＝0.6209，（P/F，10%，1）＝0.9091]

A、－673.77和18% 

B、－158.02和20% 

C、673.77和20% 

D、158.02和18% 

7、甲公司计划更新一批设备，已知新设备的购买价格为600000元，处置旧设备可以取得的价款为480000元，同时使用新设备比旧设备每年可为企业节约付现成本25000元，同时比原设备每年多计提折旧2000元。

假设公司要求的最低报酬率为8%，不考虑所得税的影响，则甲公司购买的新设备至少应使用（　）年。

[已知（P/A，8%，6）＝4.6229，（P/A，8%，7）＝5.2064]

A、6.59 

B、6.35 

C、6.30 

D、7.05 

8、下列不属于公司分立的缺陷的是（　）。

A、公司分立只是一种资产契约转移 

B、带来巨大的税收负担 

C、增加了额外成本 

D、需要更多考虑子公司的组织结构 

9、下列关于收购的表述中，不正确的是（　）。

A、收购是目标公司对主并企业实施的股权收购 

B、收购分为控制权性收购和非控制权性收购 

C、非控制权性收购的情况下，主并企业与目标公司各自原有的法人地位继续存在 

D、控制权性收购的情况下，目标公司继续保持原有的法人地位 

10、大海公司是一家上市公司，当年实现的净利润为2800万元，年平均市盈率为13。

大海公司决定向国内一家从事同行业的百川公司提出收购意向，百川公司当年净利润为400万元，与百川公司规模相当经营范围相同的上市公司平均市盈率为11。

按照非折现式价值评估模式计算的目标公司价值为（　）万元。

A、5200 

B、2800 

C、3000 

D、4400 

11、下列各项中，不属于资产剥离动因的是（　）。

A、适应经营环境变化 

B、弥补并购决策失误 

C、提高管理效率 

D、提高股票价值 

12、某投资者于2014年1月1日以105元的价格，购买A公司于2012年1月1日发行的5年期的债券，债券面值为100元，票面利率6%，每年12月31日付息，到期还本。

则该投资者购入债券并持有至到期日的收益率为（　）。

[已知（P/A，5%，3）＝2.7232，（P/A，4%，3）＝2.7751，（P/A，3%，3）＝2.8286，（P/F，5%，3）＝0.8638，（P/F，4%，3）＝0.8890，（P/F，3%，3）＝0.9151]

A、6.00% 

B、4.19% 

C、2.25% 

D、3.12% 

13、某企业拟投资900万元，经预计该设备使用期为4年，每年现金净流量依次为240万元、300万元、400万元、360万元，企业的资金成本为10%，则该项投资的现值指数为（　）。

[已知（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，3）＝0.7513，（P/F，10%，4）＝0.6830]

A、1.11 

B、1.44 

C、0.89 

D、1.13 

14、丁公司拟投资一项目20万元（均为固定资产投资），投产后年均营业收入96000元，付现成本26000元，预计有效期10年，按直线法提折旧，无残值。

所得税税率为25％，则该项目的投资回收期为（　）年。

A、2　　　　　　　 

B、4.25 

C、3.48　　　　　　　 

D、5 

15、某公司发行的股票，投资人要求的必要报酬率为30%，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为20%，则该种股票的价值为（　）元。

A、20 

B、24 

C、22 

D、18 

16、现有甲、乙两个独立投资方案，甲方案的原始投资额现值为2000万元，净现值500万元，内含报酬率为20%。

乙方案的原始投资额现值为3000万元，净现值为600万元，内含报酬率为18%。

则下列说法正确的是（　）。

A、因为甲方案原始投资额较小，所以应该优先选择甲方案 

B、因为乙方案净现值较大，所以应该优先选择乙方案 

C、因为甲方案内含报酬率较大，所以应该优先选择甲方案 

D、无法判断哪种方案较好 

17、2014年初甲公司拟对乙公司进行收购（采用购股方式），根据预测分析，得到并购重组后乙公司的明确的预测期内现金流量现值为588万元，假定2024年及其以后各年的增量自由现金流量为650万元。

同时根据较为可靠的资料，测知乙公司经并购重组后的加权平均资本成本为9.5%，考虑到未来的其他不确定因素，拟以10%为折现率。

此外，乙公司目前账面资产总额为2500万元，账面债务为1000万元。

则乙公司预计股权价值为（　）万元。

A、1594 

B、2506 

C、2094 

D、1500 

二、多项选择题

1、甲公司拟建设某生产线，使用寿命为10年，第一年流动资金需用额为700万元，流动负债需用额为400万元，第二年流动资产需用额为1200万元，流动负债需用额为600万元，以后各年与本年相同，则下列说法中正确的有（　）。

A、第一年的流动资金投资额为700万元 

B、第二年的流动资金投资额为600万元 

C、第二年的流动资金投资额为0万元 

D、第二年的流动资金需用额为600万元 

E、终结点资金的回收额为600万元 

2、某企业甲乙两个投资方案的资料如下：

甲方案寿命期8年，净现值为600万元，内含报酬率为12%；乙方案寿命期8年，净现值为400万元，内含报酬率为16%。

据此可以认定（　）。

A、若甲乙两方案是独立方案，则甲方案较好 

B、若甲乙两方案是独立方案，则乙方案较好 

C、若甲乙两方案是互斥方案，则甲方案较好 

D、若甲乙两方案是互斥方案，则乙方案较好 

E、无论甲乙两方案是互斥方案或独立方案，均是甲方案较好 

3、关于投资决策方法，下列说法正确的有（　）。

A、投资回收期一般不能超过固定资产使用期限的一半，多个投资方案中以投资回收期最短者为优 

B、投资回报率越高，则方案越好 

C、净现值为正的方案是可取的，在多个方案中应该选择净现值最小的方案 

D、现值指数大于1的方案才是可取的 

E、内含报酬率是使投资方案净现值为0时的贴现率 

4、下列各项属于股票投资优点的有（　）。

A、能降低购买力的损失 

B、流动性很强 

C、投资风险低 

D、收入稳定性强 

E、能达到控制股份公司的目的 

5、公司收缩的主要方式有（　）。

A、资产剥离 

B、分拆上市 

C、发行股票 

D、公司分立 

E、公司合并 

6、下列关于卖方融资方式的说法中，正确的有（　）。

A、卖方融资是指作为并购公司的企业集团暂不向目标公司支付全额价款，而是作为对目标公司所有者的负债，承诺在未来一定时期内分期、分批支付并购价款的方式 

B、采用卖方融资方式的前提是，企业集团有着良好的资本结构和风险承受能力 

C、卖方融资方式可以和其他支付方式结合使用 

D、卖方融资方式需要目标公司具有良好抵押价值的固定资产和流动资产 

E、卖方融资方式可以使企业集团获得税收递延支付的好处 

7、下列指标属于相对量指标的有（　）。

A、投资回报率 

B、投资回收期 

C、内含报酬率 

D、净现值 

E、现值指数 

三、计算分析题

1、甲公司现已拥有资金总额2000万元，其中股本500万元（每股面值1元、发行价格3.5元）、长期债券600万元（年利率为8％）。

甲公司为生产H产品，急需购置一台价值为500万元的W型设备，该设备购入后即可投入生产使用。

预计使用年限为3年，预计净残值率为1％。

按年限平均法计提折旧，假设使用期满收回净残值5万元。

经测算，H产品的单位变动成本（包括销售税金）为60元，边际贡献率为40％，固定成本总额为125万元，H产品投产后每年可实现销售量43750件。

为购置该设备，现有A、B两个筹资方案可供选择：

A方案按每股2.5元增发普通股股票200万股；B方案按面值增发500万元的长期债券，债券票面年利率为10％。

该公司适用的所得税税率为25％。

【已知：

（P/F，10%，3）＝0.751；（F/P，10%，3）＝1.331；（P/A，10%，3）＝2.4869；（F/A，10%，3）＝3.31】

根据上述资料，回答下列问题：

<1> 、若不考虑筹资费用，采用EBIT－EPS分析方法计算，A、B两个筹资备选方案的筹资无差别点息税前利润为（　）万元。

A、232 

B、223 

C、148 

D、158 

<2> 、假定资本成本为10％，则甲公司购置W型设备这一投资项目的现值指数为（　）。

A、0.34 

B、1.01 

C、1.28 

D、1.29 

<3> 、若甲公司要求H产品投产后的第2年其实现的税前利润总额比第1年增长1倍，在其他条件保持不变的情况下，应将H产品的固定成本总额下降为（　）万元。

A、113 

B、120 

C、123 

D、124 

<4> 、H产品投产后的盈亏临界点销售额为（　）万元。

A、125 

B、187.5 

C、225 

D、312.5 

答案部分

一、单项选择题

1、

【正确答案】D

【答案解析】股票投资和债券投资比较而言，债券投资的优点是投资收益比较稳定，投资安全性好，所以选项A不正确，选项D正确；股票投资的优点是投资收益高，能降低购买力的损失，流动性很强，能达到控制股份公司的目的，所以BC不正确。

【该题针对“债券投资的优缺点”知识点进行考核】

2、

【正确答案】D

【答案解析】差量净现金流量=△NCF0=﹣200－（﹣180）=﹣20（万元）

△NCF1~5=35－30=5（万元）

所以其年金现值系数=20/5=4

利用内插法计算，（8%－i）/（8%－7%）=（3.9927－4）/（3.9927－4.1002）

得出△IRR=7.93%

差额内部收益率大于或等于基准利率时，选择原始投资额大的方案优。

反之，则选择原始投资额小的方案。

本题中乙方案的原始投资额小，所以应该使差额内部收益率小于基准利率，在本题中选择D。

【该题针对“原始投资不相同，但项目计算期相同的多方案决策（差额内部收益率）”知识点进行考核】

3、

【正确答案】D

【答案解析】投资回报率＝年均现金净流量÷投资总额

企业前四年的现金净流量＝（50－15）－（50－15－45/5）×25%＝28.5（万元），最后一年的现金净流量＝（50－15）－（50－15－45/5）×25%＋5＝33.5（万元），年均现金净流量＝（28.5×4＋33.5）/5＝29.5，该项投资回报率＝29.5/50＝59%。

【该题针对“投资回报率法”知识点进行考核】

4、

【正确答案】C

【答案解析】甲方案的净现值为负数，说明甲方案不可行。

乙方案的内含报酬率低于折现率，乙方案也是不可行的。

丙方案的年金净流量=960/6.1446=156.23（万元）；丁方案的年金净流量为136.23万元，所以最优的投资方案是丙方案。

【该题针对“年金净流量”知识点进行考核】

5、

【正确答案】B

【答案解析】假设项目投资额为1，因为该项目的投资回收期为5年，因此每年现金流为1/5，内含报酬率是使得1/5×（P/A，R，8）－1=0成立的贴现利率，即（P/A，R，8）=5。

内含报酬率＝12%－（4.9676－5）/（4.9676－5.1461）×（12%－11%）＝11.82%。

【该题针对“内含报酬率法”知识点进行考核】

6、

【正确答案】D

【答案解析】该项目净现值＝－5000＋[1000×（P/A，10%，5）＋800×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，5）]×（P/F，10%，1）＝－5000＋（1000×3.7908＋800×3.7908×0.6209）×0.9091＝158.02（万元）

该项目的投资回报率＝年均现金净流量/投资总额＝（1000×5＋800×5）/10÷5000＝18%

【该题针对“净现值法”知识点进行考核】

7、

【正确答案】C

【答案解析】假设设备至少使用n年，则600000－480000＝25000×（P/A，8%，n），（P/A，8%，n）＝4.8

用内插法计算：

（6－n）/（7－6）＝（4.6229－4.8）/（5.2064－4.6229）

解得n＝6.30

【该题针对“固定资产更新决策”知识点进行考核】

8、

【正确答案】B

【答案解析】公司分立使公司和股东经常可以得到免税优惠，而资产剥离则可能带来巨大的税收负担。

【该题针对“公司分立”知识点进行考核】

9、

【正确答案】A

【答案解析】收购指的是主并企业对目标公司实施的股权收购。

【该题针对“并购的概念和并购动因”知识点进行考核】

10、

【正确答案】D

【答案解析】目前公司价值＝预计每股收益×标准市盈率＝400×11＝4400（万元）。

由于计算的是目标公司价值，所以市盈率应该使用目标公司的市盈率，但是由于百川公司的市盈率没有给出，所以应该使用与百川公司规模相当经营范围相同的上市公司的平均市盈率来计算。

【该题针对“被并购企业的价值评估—非折现式”知识点进行考核】

11、

【正确答案】D

【答案解析】资产剥离的动因主要有：

①适应经营环境变化，调整经营战略；②提高管理效率；③提高资源利用效率；④弥补并购决策失误或成为并购决策的一部分；⑤获取税收或管制方面的收益。

【该题针对“资产剥离”知识点进行考核】

12、

【正确答案】B

【答案解析】由题意可知：

105＝100×6%×（P/A，i，3）＋100×（P/F，i，3），采用插值法计算：

当i＝5%时，100×6%×（P/A，5%，3）＋100×（P/F，5%，3）＝102.72，

当i＝4%时，100×6%×（P/A，4%，3）＋100×（P/F，4%，3）＝105.55，

（5%－i）/（5%－4%）＝（102.72－105）/（102.72－105.55），所以i＝4.19%。

【该题针对“债券估价模型”知识点进行考核】

13、

【正确答案】D

【答案解析】现值指数＝[240×（P/F，10%，1）＋300×（P/F，10%，2）＋400×（P/F，10%，3）＋360×（P/F，10%，4）]/900＝1.13

【该题针对“现值指数法”知识点进行考核】

14、

【正确答案】C

【答案解析】每年现金净流量＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋折旧×税率＝96000×（1－25％）－26000×（1－25％）＋20000×25％＝57500（元），投资回收期＝200000÷57500＝3.48（年）。

【该题针对“投资回收期法”知识点进行考核】

15、

【正确答案】B

【答案解析】本题考点是股票的估价。

股票价值＝2×（1＋20%）/（30%－20%）＝24（元）。

【该题针对“股票的估价模型”知识点进行考核】

16、

【正确答案】C

【答案解析】独立投资方案一般采用内含报酬率法进行比较决策。

【该题针对“独立投资方案的决策”知识点进行考核】

17、

【正确答案】C

【答案解析】明确的预测期后现金流量现值＝650/10%×（1＋10%）－10＝2506（万元）

乙公司预计整体价值＝588＋2506＝3094（万元）

乙公司预计股权价值＝3094－1000＝2094（万元）

【该题针对“被并购企业的价值评估—折现式”知识点进行考核】

二、多项选择题

1、

【正确答案】ADE

【答案解析】某年流动资金需用额＝该年流动资产需用额－该年流动负债需用额，由此可知：

第二年的流动资金需用额为1200－600＝600（万元），即选项D正确；由于某年流动资金投资额＝本年流动资金需用额－上年的流动资金需用额，所以，第一年的流动资金投资额＝700－0＝700（万元），第二年的流动资金投资额＝600－700＝－100（万元），以后各年流动资金需用额与本年相同，所以终结点上收回的流动资金投资额为600万元。

【该题针对“投资活动现金流量的构成”知识点进行考核】

2、

【正确答案】BC

【答案解析】独立方案排序依据的是内含报酬率，乙项目内含报酬率较高，选项B正确；互斥方案年限相同比较净现值，甲项目净现值较高，选项C正确。

【该题针对“互斥投资方案的决策”知识点进行考核】

3、

【正确答案】ABE

【答案解析】净现值为正的方案是可取的，在多个方案中应该选择净现值最大的方案，所以选项C不正确；现值指数大于或者等于1的方案是可取的，所以选项D不正确。

【该题针对“固定资产投资管理（综合）”知识点进行考核】

4、

【正确答案】ABE

【答案解析】股票投资的缺点为风险大，收益不稳定；它的优点有：

投资收益高、能降低购买力的损失、流动性很强、能达到控制股份公司的目的。

【该题针对“股票投资的优缺点”知识点进行考核】

5、

【正确答案】ABD

【答案解析】资产剥离、分拆上市、公司分立等是公司收缩的主要方式。

【该题针对“公司收缩的概述”知识点进行考核】

6、

【正确答案】ABCE

【答案解析】选项D，杠杆收购方式需要目标公司具有良好抵押价值的固定资产和流动资产。

【该题针对“并购支付方式”知识点进行考核】

7、

【正确答案】ACE

【答案解析】投资回收率、内含报酬率和现值指数属于相对量指标。

【该题针对“固定资产投资管理（综合）”知识点进行考核】

三、计算分析题

1、

【正确答案】B

【答案解析】[（EBIT－600×8％）×（1－25％）]/（500＋200）＝[（EBIT－600×8％－500×10％）×（1－25％）]/500，解得EBIT＝223（万元）。

【该题针对“现值指数法”知识点进行考核】

【正确答案】B

【答案解析】边际贡献率是40%，因此变动成本率是60%，单位变动成本是60元，因此单价=单位变动成本/变动成本率=100（元）。

每年的息前税后利润＝（43750×100×40％/10000－125）×（1－25％）＝37.5（万元），设备年折旧＝500×（1－1％）/3＝165（万元），未来现金净流量现值＝（37.5＋165）×（P/A，10%，3）＋5×（P/F，10%，3）＝202.5×2.4869＋5×0.7513＝507.35（万元），现值指数＝507.35/500＝1.01。

【该题针对“现值指数法”知识点进行考核】

【正确答案】C

【答案解析】因为息税前利润＝43750×100×40％/10000－125＝50（万元），小于每股收益无差别点223万元，所以应该采用发行股票的方式筹集资金。

第一年的税前利润＝息税前利润－利息＝50－600×8％＝2（万元），因为第二年的税前利润比第一年增长1倍，假设第二年的固定成本为X元，则2×（1＋100%）＝43750×（100－60）÷10000－X－600×8％，解得X＝123（万元）。

【该题针对“现值指数法”知识点进行考核】

【正确答案】D

【答案解析】盈亏临界点销售额＝固定成本总额/边际贡献率＝125/40％＝312.5（万元）。

【该题针对“现值指数法”知识点进行考核】