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某新建工业项目财务评价案例

一、项目概况

某新建项目，其可行性研究已完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、建厂条件和厂址方案、环境保护、工厂组织和劳动定员以及项目实施规划诸方面的研究论证和多方案比较。

项目财务评价在此基础上进行。

项目基准折现率为12%,基准投资回收期为&3年。

二、基础数据

（1）生产规模和产品方案。

生产规模为年产1.2万吨某工业原料。

产品方案为M型及〃型两种，以力型为主。

（2）实施进度。

项目拟两年建成，第三年投产，当年生产负荷达到设计能力的70%,第四年达到90%,第五年达到100%。

生产期按8年计算，计算期为10年。

（3）建设投资估算。

建设投资估算见表1。

其中外汇按1美元兑换7.51人民币计算。

（4）流动资金估算采用分项详细估算法进行估算，估算总额为315&95万元。

流动资金借款为2350.63万元。

流动资金估算见表2。

（5）资金来源。

项目资本金为9000万元，其中用于流动资金1200万元，其余为借款。

资本金由甲、乙两个投资方出资，其中甲方出资3000万元，从还完建设投资长期借款年开始，每年分红按出资额的20%进行，经营期末收回投资。

外汇全部通过中国银行向国外借款，年利率为5.25%；人民币建设投资部分由中国建设银行提供贷款，年利率为6.55%；流动资金由中国工商银行提供贷款，年利率6.00%o投资分年使用计划按第一年60%,第二年40%的比例分配。

资金使用计划与资金筹措表见表3。

<6）工资及福利费估算。

全厂定员350人，工资及福利费按每人每年20000元估算，全年工资及福利费估算为700万元（其中福利费按工资总额的14%计算）。

（7）年销售收入和年销售税金及附加。

产品售价以市场价格为基础，预测到生产期初的市场价格，每吨出厂价按16160元计算（不含增值税）。

产品增值税税率为17%。

本项目采用价外计税方式考虑增值税。

城市维护和建设税按增值税的7%计算，教育费附加按増值税的3%计算。

年销售收入和年销售税金及附加见表4。

（8）产品成本估算。

总成本费用估算见表5。

成本估算说明如下：

1固定资产原值中除工程费用外还包括建设期利息、预备费用以及其他费用中的土地费用。

固定资产原值为19458.88万元，按平均年限法计算折旧，折旧年限为8年，残值率为5%,折旧率为11.88%,年折旧额为2310.74万元。

固定资产折旧费估算见表6。

2其他费用中其余部分均作为无形资产及递延资产。

无形资产为368.90万元，按8年摊销，年摊销额为46.11万元。

递延资产为400万元，按5年摊销，年摊销额为80万元。

无形资产及递延资产摊销费计算见表7。

3修理费计算。

修理费按年折旧额的50%提取，每年1155.37万元。

4借款利息计算。

流动资金年应计利息为171.36万元，长期借款利息计算见表8-21o生产经营期间应计利息计入财务费用。

5固定成本和可变成本。

可变成本包含外购原材料、外购燃料、动力费以及流动资金借款利息。

固定成本包含总成本费用中除可变成本外的费用。

（9）损益和利润分配。

损益和利润分配表见表11。

利润总额正常年为3294.43万元。

所得税按利润总额的25$计取，盈余公积金按税后利润的10%计取。

三、财务评价

（1）全部资金财务现金流量表，见表8。

根据该表计算的评价指标为：

全部资金财务部收益率（FIRR）为16.25%,全部资金财务净现值（,尸12%时）为3588.64万元。

全部资金财务部收益率大于基准收益率，说明盈利能力满足了行业最低要求，全部资金财务净现值大

于零，该项目在财务上是可以接受的。

全部资金靜态投资回收期为6.46年（含建设期），小于行业基准投资回收期8.3年，表明项目投资能按时收回。

（2）资本金现金流疑表见表9,根据该表计算资本金部收益率为1&22%。

（3）甲方财务现金流量表见表10,根据该表计算甲方投资部收益率为9.80%o

（4）根据损益及利润分配表（表11）、建设投资估算表（表1）计算以下指标：

投资利润率=xlOO%=-361L36-xlOO%=17.83%

总资金20293.19

该项目投资利润率大于行业平均利润率8汕说明单位投资收益水平达到行业标准。

表1建设投资估算表单位：

万元

序号

工程或费用名称

估算价值

占总值比（%）

裟筑工程

设备费用

安装工稅

其他费用

总值

其中外汇

（万美元）

工程费用

1559.25

10208.95

3892.95

0.00

15661.15

75%

1.1

主要生产项目

463.50

8009.35

3294.00

11606.85

其中：

外汇

706.22

198.11

904.32

1.2

辅助生产车间

172.35

473.10

22.95

668.70

1.3

公用工程

202.05

1119.60

457.65

1779.30

1.4

环境保护工程

83.25

495.00

101.25

679.50

1.5

总图运输

23.40

111.60

135.00

1.6

厂区服务性工程

117.90

1.7

生活福利工程

•196.80

1.8

厂外工程

17.10

其他费用

1368.90

174.62

其中：

土地费用

600.00

伏备费用

2273.40

合计（1+2）

1559.25

10208.95

3892.95

3&42.30

20713.45

1078.94

100

比例＜%）

100

表2流动资金估算表单位：

万元

序

号

份

项目

最低周辕天数

周辕次数

投产期

达到设计生产能力期

流动査产

2977.29

3693.08

4049.15

1.1

应收账款

820.96

998.96

1087.96

1.2

存货

2117.99

2655.78

2922.85

1.3

现金

38.34

流动负債

622.80

800.93

890.20

2.1

应付账默

622.80

800.93

890.20

流动資金（12）

2302.70

2844.22

3111.02

流动资金増加额

2354.49

537.66

266.80

0.00

表3

项目总投资计划与资金筹措

单位:

万元

合计

斥号

年份项目

折人民

人民币

外币

折人民币

人民币

小计外币

人民币

小计

外币

人民币

小计

币

25157.06

总投资

5080.5

6712.28

11792.78

3844.254656.168500.11

2302.7

854

1.1

羡设投资

20743.45

647.37

4861.73

7604.34

12466.07431.58

3241.155056.23

8297.38

1254.668

255.24081%.0842753.3250

170.160331.183

501.313

1.2

建设期利息

535

375065

1.3

流动资金

3158.95

2302.7

姿金筹措

44408.75

2.1

项目资本金

9000

4680

3120

808.32

2.1.1

用于流动资金

1200

808.32

2.1.2

用于建设投童

7800

4680

3120

2.1.3

用于建设期利息

2.2

债务资金

16265.3

5080.5

2924.41

8004.91

3844.252130.92

5975.17

1494.38

2.2.1

用于建设投童

12830.31

4861.73

2836.48

7698.2

3241.151890.995132.14

2.2.2

用于流动资金

2350.63

1494.38

2.2.3

用于建设期利息23386.73

218.78

87.93

306.71

603.1239.93

843.03

2.3

其它资金

19143.45

647.37

431.58

续表

合计

序号年份项目

人民币

外币

折人民币

人民币

小计

外币

折人民币

人民币

小计

总投资

25157.06854

541.52

266.8

1.1

護设投资

20743.45

1.2

建设期利息

1254.668535

1.3

流动童金

3158.95

541.52

266.8

资金第措

44408.75

2.1

项目资本金

9000

2.1.1

用于谦动资金

1200

2.1.2

用于建设投资

7800

2.1.3

用于建设期利息

2.2

债务姿金

16265.3

541.52

266.8

2.2.1

用于建设投资

12830.34

2.2.2

用于流动资金

2350.63

541.52

266.8

2.2.3

23386.73

用于建设期利息

2.3其它姿金

表4营业收入.营业税金及附加和增值税估算表

生产负荷70%（茶生产负荷90%（第

生产^#100%

生产负荷100%

序号

项目

合计

3年）

4年）

（第5年〉

（第6-10年）

产品营业收入

149344.256

13755.392

17685.504

19650.56

单价

16160

数量（吨）

92416

8512

10941

12160

苗项稅狈

25388.52352

2338.41664

3006.53568

3310.5952

3340.5952

幽售税金及附加

1158.996352

106.749661

137.249568

152.49952

2.1

营业税

2.2

2.3

城市錐护建设税

811.2974164

74.7247648

96.0746976

106.719664

106.749664

2.4

敬育费附加

347.6989056

32.0248992

41.1748704

45.749856

增值税

11589.96352

1067.49661

1372.49568

1524.9952

增值税苗项

25388.52352

2338.41664

3006.53568

3340.5952

增值税进项

13798.56

1270.92

1634.04

1815.6

注：

1•增值税仅为计算城市維护建设稅和教育费附加的依2•本报表税金的计算方法采用不含增值税的计算方法。

序号

年份

项目

合计

投产期

达到设计生产能力期

生产魚蔽（%>

100

外购原材料

71811

6614.4

8503.8

9448.8

9418.8

9448.8

9418.8

外购燃料、动力

9357

861.6

1108.2

1231.2

工资及福利费

5600

700

9242.97

1155.37

折1日费

18485.94

2310.74

摊销费

768.9

126.11

12&11

126.11

46.11

财务赛用

（利息.汇兑损

4081.23

1160.27

1015.18

775.65

444.68

171.36

失）

7.1

其中：

利息支岀

4081.23

1160.27

1015.18

775.65

444.68

171.36

7.1.1

长期借款利息

2808.18

1（M7.56

880.96

605.3

274.36

7.1.2

流动资金借款

利息

1292.8

112.72

151.91

171.36

具他费用

4161.6

520.2

总成本费用

<14-24344+5+6

123508.64

13448.69

15439.6

16268.07

15937.1

15663.78

15583.78

+7*8）

共中：

固定成本

41047.84

5859.97

5675.69

5416.71

5085.74

4812.42

4732.42

1732.42

4732.42

可变成本

82460.8

7588.72

9763.91

10851.36

经营成本

10<9-5—6—7.100172.579851.5711987.5713055.5713055.5713055.5713055.5713055.5713055.57

1）

表6固定资产折旧费估算表单位：

万元

号

年份

项目

合计

折旧率

（%）

投产期

达到设计生产能力期

•1

1.1

同定资产合计

原值

19789.22

11.88^

1.2

折旧费

净值

18485.94

2349.97

17439.25

2349.97

15089.38

2349.97

12739.31

2349.97

10389.34

2349.97

8039.37

2349.97

5689.4

2349.97

3339.

2349.97

989.46

——无矽-資产及递延资产摊销费停算衷单釦万元

序号

年份

項目、\

摊销年限

原值

投产期

达到设计生产能力期

无形资产

368.90

1.1

摊销

46.11

16.11

46.11

1.2

净值

322.79

276.68

230.56

184.45

138.34

92.22

46.11

0.00

递建资产

（开办费）

400.00

2.1

摊销

80.00

2.2

净值

320.00

240.00

160.00

80.00

0.00

无形及遼延

资产合计

768.90

3.1

摊销

126.11

46.11

3.2

净值

642.79

516.68

390.56

264.45

138.34

92.22

46.11

0.00

表8全部资金财务现金流量表

单位：

万元

序号

年份项目

合计

建设期

投产期

生产负荷（％

现金流入

148683.89

13314

17118

1.1

营业收入

144552

13314

17118

1.2

补蛀收入

1.3

回吹固定资产余

值

972.94

1.4

回收流动资金

3158.95

现金流出

122474.97

11486.07

7657.38

11595.01966

12666.33957

2.1

建设投资

19143.45

11486.07

7657.38

2.2

讯动资金

3158.95

2302.7

541.52

2.3

经营成本

100172.57

9185.57

11987.57

2.4

稅金决附加

115&.996

352

106.749664

137.249568

稅前净现金流豪

11486.0

7657.38

1718.980336

4451.660432

累计税做净现金

11486.0

19143.4

•17424.4696

-12972.80923

调整所得税

税后净现金流量

-11486.0

7657.381718.980336

4451.660432

累计税后净现金

流量

19143.4

26800.8

25081.8496

20630.18923

达到设计生产能力期

678910

100

19020

23151.9

19020

972.94

3158.95

13474.8695213208.0695213208.0695213208.0695213208.0695213208.06952

266.8

13055.57

152.49952

152.4的52

5545.13048

5811.93018

5811.93048

9943.83048

-7427.678752

1615.748

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