CPA财管模拟题三.docx

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CPA财管模拟题三

模拟试题（三）

一、单项选择题

1、下列金融工具在资本市场中交易的是（　）。

A、股票

B、银行承兑汇票

C、商业票据

D、期限为12个月的可转让定期存单

2、甲公司2017年的销售净利率比2016年上升5%，权益乘数下降10%，假定其他条件与2016年相同，那么甲公司2017年的权益净利率比2016年（　）。

A、提高5.5%

B、降低5.5%

C、降低4.5%

D、提高4.5%

3、甲公司上年可持续增长率为10%，上年资产负债表中新增留存收益为440万元，若今年的销售增长率等于上年的可持续增长率，其经营效率和财务政策与上年相同。

预计今年的净利润可以达到1100万元，今年的股利支付率为（　）。

A、56%

B、44%

C、60%

D、40%

4、甲证券的标准差为10%，期望报酬率为15%；乙证券标准差为20%，期望报酬率为25%。

甲证券与乙证券构成的投资组合的机会集上最小标准差为8.75%。

下列说法正确的是（　）。

A、甲乙两证券构成的投资组合机会集上有无效集

B、甲乙两证券相关系数大于0.5

C、甲乙两证券相关系数越小，风险分散效应就越弱

D、甲乙两证券相关系数等于1

5、下列关于债券的说法中，不正确的是（　）。

A、对于溢价出售的平息债券，利息支付频率越快，则价值越高

B、连续支付利息，平价发行的债券，债券价值一直等于债券面值

C、对于折价发行的平息债券，债券价值变动的总趋势是波动上升的，在流通中始终低于债券面值，最终等于债券面值，

D、当债券的必要报酬率大于债券票面利率时，债券价值低于债券面值

6、目前资本市场上，纯粹利率为3%，通货膨胀溢价率为2%，违约风险溢价率为3%，流动性风险溢价率为1%，期限风险溢价率为2%。

目前的风险溢价是（　）。

A、5%

B、8%

C、11%

D、6%

7、甲公司预计明年的息税前利润可以达到5000万元，现有两个筹资方案，分别是发行债券和发行新股。

经计算两个筹资方案的每股收益无差别点的息税前利润为5350万元，如果仅从每股收益的角度考虑，应该选择的筹资方案是（　）。

A、发行债券

B、发行新股

C、无法选择

D、发行债券和发行新股各占一半

8、已知甲公司2016年年初未分配利润和当年的净利润均为正，但该公司2016年却没有支付股利，该公司采用的股利政策可能是（　）。

A、剩余股利政策

B、固定股利政策

C、固定股利支付率政策

D、低正常股利加额外股利政策

9、甲公司采用配股方式进行融资，拟每10股配2股，配股前股票价格为每股10.2元，配股价格为每股9元。

假设所有股东均参与配股，配股除权价格是（　）元。

A、10

B、8.5

C、9

D、10.2

10、下列关于联产品和副产品成本分配的说法中，不正确的是（　）。

A、联产品在分离点以前发生的成本，称为联合成本

B、分离点后的联产品，都是直接销售

C、在分配主产品和副产品的加工成本时，通常先确定副产品的加工成本，然后确定主产品的加工成本

D、实物数量法通常适用于所生产的产品的价格不稳定或无法直接确定的情况下联产品成本分配

11、下列各项中，属于单位级作业的是（　）。

A、组装

B、检验

C、产品设计

D、行政管理

12、甲公司预计2017年各季度的销售量分别为100件、120件、180件、200件，预计每季度末产成品存货为下一季度销售量的20%。

甲公司第二季度预计生产量为（　）件。

A、120

B、132

C、136

D、156

13、关于激进型流动资产投资政策，下列说法中不正确的是（　）。

A、公司持有尽可能低的现金和小额的有价证券投资

B、在存货上做少量投资

C、该政策可以增加流动资产的持有成本

D、表现为较低的流动资产/收入比率

14、甲部门是一个利润中心。

下列财务指标中，最适合用来评价该部门对公司利润和管理费用贡献的是（　）。

A、边际贡献

B、部门可控边际贡献

C、部门营业利润，

D、部门剩余收益

二、多项选择题

1、企业的下列财务活动中，符合债权人目标的有（　）。

A、提高股利支付率

B、降低财务杠杆比率

C、发行公司债券

D、公开增发新股

2、下列关于管理用现金流量表的相关说法中，正确的有（　）。

A、实体现金流量是指经营现金流量

B、营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销

C、实体现金流量＝营业现金净流量－资本支出

D、实体现金流量＝营业现金毛流量－经营营运资本净增加

3、下列事项中，会导致公司加权平均资本成本降低的有（　）。

A、因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低

B、公司固定成本占全部成本的比重降低

C、公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性

D、发行公司债券，增加了长期负债占全部资本的比重

4、甲投资人买入一份看涨期权，执行价格为11元，期权费为2元。

下列表述中正确的有（　）。

A、只要市场价格高于11元，投资者就能盈利

B、只要市场价格高于13元，投资者就能盈利

C、投资者的最大损失为2元

D、投资者的最大收益不确定

5、下列市场中，内幕信息获得者可以获得超额利润的有（　）。

A、弱式有效市场

B、半强式有效市场

C、强式有效市场

D、无效市场

6、下列各项中，有可能导致公司采取低股利政策的有（　）。

A、股东出于避税考虑

B、处于成长中的公司

C、处于经营收缩的公司

D、资产流动性差的公司

7、下列关于可转换债券和认股权证的表述中，不正确的有（　）。

A、认股权证在认购股份时给公司带来新的资本，可转换债券也会在转换时给公司带来新的资本

B、附带认股权证的债券发行者主要目的是发行债券，可转换债券的发行者主要目的是发行股票

C、可转换债券的灵活性比认股权证好

D、可转换债券的承销费用高于认股权证

8、甲公司制定产品标准成本时采用基本标准成本。

下列情况中，需要修订基本标准成本的有（　）。

A、季节原因导致材料价格上升

B、订单增加导致设备利用率提高

C、采用新工艺导致生产效率提高

D、工资调整导致人工成本上升

9、已知按照随机模式确定的最佳现金持有量为20万元，现金存量的下限为10万元，目前的现金存量为35万元，有价证券的年利息率为3.6%，预计每日现金余额波动的标准差为2万元。

下列说法正确的有（　）。

A、目前需要减少15万元，以达到最佳现金持有量

B、现金存量的上限为40万元

C、每次有价证券的固定转换成本为333.33元

D、目前不需要减少现金存量

10、甲公司的生产经营存在季节性，公司的稳定性流动资产400万元，营业低谷时的易变现率为125%。

下列各项说法中，正确的有（　）。

A、公司采用的是保守型筹资策略

B、波动性流动资产全部来源于短期资金

C、稳定性流动资产全部来源于长期资金

D、营业低谷时，公司有100万元的闲置资金

11、下列成本差异中，通常应由标准成本中心负责的差异有（　）。

A、直接材料价格差异

B、直接人工数量差异

C、固定制造费用耗费差异

D、固定制造费用闲置能量差异

12、下列有关各种经济增加值的表述中，正确的有（　）。

A、基本经济增加值歪曲了公司的真实业绩

B、据说披露的经济增加值可以解释公司市场价值变动的50%

C、特殊的经济增加值是特定公司根据自身情况定义的经济增加值

D、披露的经济增加是公司经济利润最正确和最准确的度量指标

三、计算分析题

1、（本小题8分，可以选用中文或英文解答，如使用英文解答，需全部使用英文，答题正确的，增加5分，本小题最高得分为13分。

）甲公司是一家制造医疗设备的上市公司，每股净资产是4.6元，预期权益净利率是16%，当前股票价格是48元。

为了对甲公司当前股价是否偏离价值进行判断，投资者收集了以下4个可比公司的有关数据。

可比公司名称

市净率

预期权益净利率

15%

13%

11%

17%

<1> 、回答使用市净率模型估计目标企业股票价值时，如何选择可比企业？

<2> 、使用修正市净率的股价平均法计算甲公司的每股价值。

<3> 、分析市净率估价模型的优点和局限性。

2、甲公司2017年1月1日有一笔闲置资金，可以进行公司债券和股票的投资。

进行债券投资要求的必要收益率为12%，进行股票投资要求的报酬率为20%。

现有5种证券可供选择，相关资料如下：

（1）A公司债券于2015年1月1日发行5年期、面值为1000元、票面利率为10%，6月末和12月末支付利息，到期还本，目前市场价格为934元；

（2）B公司债券于2015年1月1日发行5年期、面值为1000元、票面利率为10%，单利计息，复利折现，到期一次还本付息，目前市场价格为1080元；

（3）C公司于2017年1月1日以1041元发行面值为1000元，票面利率为8%，每年付息一次的5年期债券，并附有2年后以1060元提前赎回的条款；

（4）D股票刚刚支付的股利为1.2元，预计每年的增长率固定为4%，预计2021年1月1日可以按照20元的价格出售，目前的市价为12.6元。

（5）E股票目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元/股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%。

已知：

（P/A，6%，6）＝4.9173，（P/F，6%，6）＝0.7050，（P/A，9%，2）＝1.7591

（P/A，8%，2）＝1.7833，（P/F，9%，2）＝0.8417，（P/F，8%，2）＝0.8573

（P/F，20%，1）＝0.8333，（P/F，20%，2）＝0.6944，（P/F，20%，3）＝0.5787

（P/F，20%，4）＝0.4823，（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，12%，1）＝0.8929

（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，12%，2）＝0.7972，（P/F，12%，3）＝0.7118

<1> 、计算A、B公司债券2017年1月1日的价值并判断是否值得投资。

<2> 、如甲公司购入C公司债券，两年后被赎回，投资收益率为多少？

<3> 、计算D股票目前的价值，并判断是否值得投资。

<4> 、计算E股票的投资收益率，并判断是否值得投资。

（提示：

介于10%和12%之间）

3、为扩大生产规模，甲公司拟添置一台主要生产设备，经分析该项投资的净现值大于零。

该设备预计使用6年，公司正在研究是自行购置还是通过租赁取得。

相关资料如下：

（1）专利研发支出资本化金额200万元，专利有效期10年，预计无残值；建造厂房使用的土地使用权，取得成本200万元，使用年限20年，预计无残值。

两种资产均采用直线法计提摊销。

厂房建造成本600万元，折旧年限30年，预计净残值率10%；设备购置成本200万元，折旧年限10年，预计净残值率5%。

两种资产均采用直线法计提折旧。

（2）新产品销售价格每瓶100元，销量每年可达10万瓶；每瓶材料成本26元，变动制造费用16元，包装成本10元。

公司管理人员实行固定工资制，生产工人和销售人员实行基本工资加提成制。

预计新增管理人员2人，每人每年固定工资5万元；新增生产工人10人，人均月基本工资2000元，生产计件工资每瓶2元；新增销售人员6人，人均月基本工资1500元，销售提成每瓶6元。

每年新增其他费用：

财产保险费8万元，广告费60万元，职工培训费8.4万元，其他固定费用11.8万元。

（3）假设年生产量等于年销售量。

<1> 、计算新产品的年固定成本总额和单位变动成本。

<2> 、计算新产品的盈亏平衡点年销售量、安全边际率和年息税前利润。

<3> 、计算公司利润对销售量和单价的敏感系数。

四、综合题

1、甲公司是一家建设投资公司，业务涵盖市政工程绿化、旅游景点开发等领域。

近年来，夏日纳凉休闲项目受到青睐，甲公司计划在位于市郊的A公园开发W峡谷漂流项目（简称“W项目”），目前正在进行项目评价，有关资料如下：

（1）甲公司与A公园进行洽谈并初步约定，甲公司一次性支付给A公园经营许可费1000万元（税法规定在5年内摊销，期满无残值），取得W项目5年的开发与经营权；此外，甲公司还需每年按营业收入的10%向A公园支付景区管理费。

（2）W项目前期投资包括：

修建一座蓄水池，预计支出200万元；漂流景区场地、设施等固定资产投资300万元；购入橡皮艇200艘，每艘市价5000元。

按税法规定，以上固定资产可在10年内按直线法计提折旧，期满无残值。

5年后，A公园以800万元买断W项目，甲公司退出W项目的经营。

（3）为宣传推广W项目，前期需投入广告费80万元。

按税法规定，广告费在项目运营后第1年年末税前扣除。

甲公司经调研预计W项目的游客服务价格为240元/人次，预计第1年可接待游客40000人次；第2年及以后年度项目将满负荷运营，预计每年可接待游客50000人次。

（4）预计W项目第1年的人工成本支出为60万元，以后每年增加10万元。

（5）漂流河道、橡皮艇等设施的年维护成本及其他营业开支预计为180万元。

（6）为维持W项目正常运营，预计需按照营业收入的20%垫支营运资金。

（7）甲公司计划以1/2（负债/权益）的资本结构为W项目筹资。

如果决定投资该项目，甲公司将于2017年10月发行5年期债券。

由于甲公司目前没有已上市债券，拟采用风险调整法确定债务资本成本。

W项目的权益资本相对其税后债务资本成本的风险溢价为6%。

甲公司的信用级别为BB级，目前国内上市交易的BB级公司债有3种，这3种债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下：

发债公司

上市债券到期日

上市债券

到期收益率

政府债券到期日

政府债券

到期收益率

2018年1月28日

7.5%

2018年2月1日

4.2%

2019年9月26日

7.0%

2019年10月1日

3.9%

2022年10月15日

8.3%

2022年10月10日

4.7%

（8）预计W项目短时间可建成，可以假设没有建设期。

为简化计算，假设经营许可费、项目初始投资、广告费均发生在第1年年初（零时点），项目营业收入、付现成本等均发生在以后各年年末，垫支的营运资金于各年年初投入，在项目结束时全部收回。

（9）甲公司适用的企业所得税税率为25%。

可能用到的现值系数如下：

现值系数

（P/F，10%，n）

0.9091

0.8264

0.7513

0.6830

0.6209

（P/A，10%，n）

0.9091

1.7355

2.4869

3.1699

3.7908

<1> 、根据所给资料，估计无风险报酬率；计算W项目的加权平均资本成本，其中债务资本成本采用风险调整法计算，权益资本成本采用债券收益率风险调整模型计算。

<2> 、计算W项目的初始（零时点）现金流量、每年的现金净流量及项目的净现值（计算过程及结果填入下方表格中），判断项目是否可行并说明原因。

<3> 、以项目目前净现值为基准，假设W项目各年接待游客人次下降10%，用敏感程度法计算净现值对接待游客人次的敏感系数。

答案部分

一、单项选择题

1、

【正确答案】A

【答案解析】资本市场的工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款。

选项BCD是货币市场工具。

【该题针对“金融市场的类型”知识点进行考核】

2、

【正确答案】B

【答案解析】2016年的权益净利率＝2016年的销售净利率×2016年的总资产周转次数×2016年的权益乘数

2017年的权益净利率＝2016年的销售净利率×（1＋5%）×2016年的总资产周转次数×2016年的权益乘数×（1－10%）

权益净利率的增长率＝（2017年的权益净利率－2016年的权益净利率）/2016年的权益净利率＝（1＋5%）×（1－10%）－1＝－5.5%【该题针对“权益净利率的驱动因素分解”知识点进行考核】

3、

【正确答案】A

【答案解析】由于上年可持续增长率为10%，且今年保持可持续增长，所以上年的可持续增长率＝今年的销售增长率＝今年的净利润增长率＝今年的利润留存增长率＝10%。

则上年的净利润＝1100/（1＋10%）＝1000（万元），今年的利润留存率＝上年的利润留存率＝440/1000×100%＝44%，今年的股利支付率＝1－44%＝56%。

【该题针对“可持续增长率的计算”知识点进行考核】

4、

【正确答案】A

【答案解析】最小标准差低于甲证券标准差，说明机会集有向甲点左边弯曲，最小方差组合点的标准差低于甲的标准差，存在无效集，所以选项A正确。

根据题目条件无法判断出两证券相关系数的大小情况，所以选项BD不正确；两证券相关系数越小，风险分散效应就越强，所以选项C不正确。

【该题针对“两种证券组合的风险”知识点进行考核】

5、

【正确答案】C

【答案解析】对于溢价发行的债券而言，票面利率＞折现率，因此，有效年票面利率＞有效年折现率，有效年票面利率/有效年折现率＞1，并且，付息频率越高，“有效年票面利率/有效年折现率”的数值越大，所以，债券价值越来越高于债券面值，债券价值越来越高，所以选项A的说法正确；连续付息债券，如果是平价债券，此时债券价值始终等于债券面值的，所以选项B的说法正确；对于折价发行债券来说，发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升。

总的趋势是波动上升。

越临近付息日，利息的现值越大，债券的价值有可能超过面值，所以选项C的说法不正确；债券的必要报酬率大于债券票面利率，这是折价债券，此时债券价值低于债券面值，所以选项D的说法正确。

【该题针对“债券价值的评估方法”知识点进行考核】

6、

【正确答案】B

【答案解析】风险溢价＝通货膨胀溢价率＋违约风险溢价率＋流动性风险溢价率＋期限风险溢价率＝2%＋3%＋1%＋2%＝8%【该题针对“市场利率的影响因素”知识点进行考核】

7、

【正确答案】B

【答案解析】预计的息税前利润低于每股收益无差别点的息税前利润时，发行新股筹资比发行债券筹资的每股收益高。

所以选项B是答案。

【该题针对“每股收益无差别点法”知识点进行考核】

8、

【正确答案】A

【答案解析】在年初未分配利润和本年净利润均为正的情况下，固定股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加额外股利政策下公司均需支付股利，只有在剩余股利政策下，公司有大量的投资需求，并且投资所需的权益资本大于本年净利润的情况下，公司才不支付股利。

【该题针对“剩余股利政策”知识点进行考核】

9、

【正确答案】A

【答案解析】配股除权价格＝（配股前每股价格＋配股价格×股份变动比利）/（1＋股份变动比例）＝（10.2＋9×20%）/（1＋20%）＝10（元）。

【该题针对“配股”知识点进行考核】

10、

【正确答案】B

【答案解析】分离点后的联产品，有的可以直接销售，有的还需要进一步加工才可供销售。

所以选项B的说法不正确。

【该题针对“联产品和副产品的成本分配”知识点进行考核】

11、

【正确答案】A

【答案解析】单位级作业是指每一单位产品至少要执行一次的作业，例如机器加工、组装。

选项B属于批次级作业，选项C属于产品级作业，选项D属于生产维持级作业。

【该题针对“作业成本的计算原理”知识点进行考核】

12、

【正确答案】B

【答案解析】第二季度预计生产量＝第二季度销售量＋第二季度期末产成品存货－第二季度期初产成品存货＝120＋180×20%－120×20%＝132（件）。

【该题针对“生产预算”知识点进行考核】

13、

【正确答案】C

【答案解析】激进型流动资产投资政策，表现为较低的流动资产/收入比率。

该政策可以节约流动资产的持有成本，例如节约资金的机会成本，所以选项C的说法不正确。

【该题针对“激进型投资策略”知识点进行考核】

14、

【正确答案】C

【答案解析】以部门营业利润作为业绩评价依据，可能更适合评价该部门对公司利润和管理费用的贡献，所以选项C是答案。

【该题针对“利润中心的考核指标”知

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