泸州老窖财务报表分析.docx

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泸州老窖财务报表分析

泸州老窖财务报表分析

管理学院研究生课程论文作业统一格式（A4）

课程总分

平时成绩

论文成绩

教师签字

课程高级财务会计理论和实务

授课教师刘慧凤

授课时间2-16周

作者葛玲云201112363

韩雪201112365

田广静201112380

刘国华201112370

论文题目

泸州老窖股份有限公司财务报告分析

一、行业分析

1．白酒行业的一般环境分析

•政治环境

我国社会环境稳定，国民收入不断提高。

国家十分重视白酒这一具有中国传统制造技术的产业。

自我国取消酒类专卖制度后，白酒业进入市场经济。

国家2006年粮食白酒消费税比例税率的下调以及2008年开始实行的两税合并的税制改革是对白酒工业未来的发展构成实质性利好。

目前我国的行业政策是扶植优势白酒企业，实现行业资源的整合，这对泸州老窖这一优势白酒企业是极大地好处。

•经济环境

中国GDP总量每年近10%左右的增长，居民可支配收入增加，消费能力增强。

虽然在全球遭受金融危机，导致泸州老窖的高档白酒市场利润有所下滑，但积极拓展中高档白酒市场。

（3）技术环境

随着科学技术的不断进步，虽然制造白酒的大部分步骤还需要人工进行，但信息化管理企业的趋势已经势在必行。

通过高端信息管理系统，实现需求、成本、收益与投资风险的完美和谐一致，实现与国际信息化潮流同步。

（4）社会文化环境

白酒对于我们中华民族来说有着特殊的意义，酒文化在我国上下五千年的历史长河中扮演着特殊而重要的角色，白酒业自古以来就是我国的一个重要行业。

中国人的酒文化造就了白酒产业的巨大利益前景，结合中国的人口基数大，对白酒的需求也相对较大。

同时中华民族把白酒当作是高档产品，在消费者心目中有很高的价值。

同时随着世界贸易的开发，白酒在国外也有着广阔的市场前景。

2．白酒行业的产业环境分析（波特五力分析）

•现有企业之间竞争强度分析

白酒产量从1980年后不断上升，到1996年达801万吨之后便一路走低，2004年降为323万吨，从2005年开始,白酒的产量开始恢复，2005年为349万吨，2006年为400万吨，2007年达到493万吨，2008年高达572万吨，创下了15.80%这样罕见的高幅增长，2009年突破600万吨，2010年全国白酒总产量大约850万吨，四川两百多万吨，大约占1/4强。

2010年五粮液销售400多个亿，茅台110多个亿，洋河70多个亿，郎酒58个亿，泸州老窖54个亿。

这些数据都表明中国的白酒业是处于一种群雄混战的局面，各个品牌在做激烈竞争。

现在的白酒市场竞争主要集中在中高档品牌中。

从下图1.1可以看出，在最近的五年来，白酒的产量逐年递增，增幅也越来越大。

图1.1全国白酒产量同比增速

从上图中可以看出从1990年至2011年些年间，白酒产量经历了一个大的起伏。

1996年开始我国白酒产量开始一路下跌，1997、1998年开始加速下滑，2000年以后下跌势头开始有所放缓，2004年达到最低点303万吨，并从2005年开始反弹，有图可以看出我们的白酒行业正慢慢开始复苏。

白酒市场竞争总体是由茅台、泸州老窖、五粮液、水井坊等老品牌之间进行。

但全国性的白酒品牌不容易形成，茅台、泸州老窖、五粮液、水井坊等老品牌的全国性地位难以撼动。

上图可以说明白酒的高档酒市场被几大企业瓜分，垄断现象明显。

白酒行业中各企业的竞争具体有以下几个方面：

首先是酒类风格趋同现象严重，主要包括产品风格和产品包装等。

白酒依据主体香的不同，可划为酱香、浓香、清香、兼香、米香等类型。

我国白酒市场上除浓香产品占据绝对主导地位以外，其他香型的产品发展较慢。

传统名优企业的产品还有些突破外，其余的厂家富有个性和突出风格特点的产品较少，而且在酒类的口感和风格、外形包装设计上相互模仿。

其次是价格战激烈，各个企业为了占领市场，使得白酒市场价格战趋白热化。

还有企业为了扩大市场份额，采取多销多回扣的销售策略，使商家为谋求厂方高额回报，不择手段，低价倾销，相互串货。

最后是白酒板块的渐变。

尽管川酒仍然占据着白酒市场的半壁江山，但也受到了来自鲁酒和皖酒的强烈冲击。

近年来湘酒和东北酒相继崛起，在全国酒类市场抢得先机。

黔酒也进行内部收购的重组，茅台收购习酒，深振业收购董酒，资产的重组和有效盘活为黔酒的发展提供有利条件。

•新进入企业的潜在进入分析

首先分析进入障碍：

在我国现在的白酒市场上，除了一些特大型企业在培育自己的特色产品外，企业的众多中小厂商未能突出产品差别化，没有有效建立自己的消费群。

依靠着模仿畅销酒来维持企业前进，这也就造成白酒行业整体差异化水平较低。

据资料显示，我国白酒除浓香型以外，其它香型产品产量总和不足白酒总产量的三分之一，产品的开发和消费群体的培育都有待提高。

正是由于整个行业的产品差异化水平不高，市场集中度和进人该行业的门槛都较低。

尽管近几年白酒的行业的利润率在降低，但相比较而言，白酒行业仍算较高的行业。

利润的驱使和白酒行业的特点使得进人该行业的壁垒不是太高。

尤其是对地方性的小型生产厂商，地域性和产品特点决定了那些在夹缝中生存的企业可以成长。

另外，许多大型厂家为了避税，放弃了部分低档酒市场，也为中小企业提供了生存的空间，作坊式小生产厂商的进退壁垒就更低了。

这些也是白酒风格的相似和价格战激烈的原因之一。

再分析典型潜在进入者：

我国白酒市场的主要销售还是茅台、五粮液、泸州老窖等大型企业进行瓜分，但这不妨碍中小企业瓜分低端市场和造假。

一些中小企业看重白酒行业的巨大利润，都想分一杯羹，结合进入壁垒的相对较低，尤其是大型厂家生产重点放在了中高档白酒市场，降低了低档酒的生产总量，给了中小企业可乘之机，他们完全可能进入白酒这一行业，加大了行业的竞争力度。

•供应商分析

包装和粮食是白酒产业最主要的生产成本，分别占40%和20%左右。

所以白酒行业的供应商一般主要为包装和粮食。

白酒制造业在面对极其分散的粮食和包装物供应商时具有较强的讨价还价能力，而对于白酒行业普遍存在的高毛利率，我们认为生产成本并未我们关注的最主要因素。

酒店依然是白酒销售的最主要渠道，当前白酒的零售终端价格一般相当于其出厂价的2倍，正是由于整个白酒行业的暴利，使得生产厂商和销售渠道之间并没有出现激烈的争夺利润的情况。

著名白酒生产企业对下游渠道亦具有一定的议价能力。

•买方分析

需求分析。

随着人们对健康关注程度的增加，我国白酒消费呈现数量减少、度数降低的趋势。

而啤酒和葡萄酒等替代品的蓬勃发展，更压缩了作为烈性酒的白酒的生存空间。

从区域分布来看，我国北方地区居民白酒消费明显高于收入水平更高的东、南方地区，这表明消费习惯才是推动白酒消费增长的最主要因素，收入只是将需要变成有效需求的催化剂。

30～55岁的男性是白酒消费的主力军，而30岁以下男性由于选择面较广，消费占比并不高。

自用和请客时最主要的购买动机。

支付能力。

白酒行业分为高档酒和中低档酒，其中绝大多数消费者购买的是中低档酒，这也是因为高档酒的价格较高。

潜在需求。

白酒行业在高端市场还有巨大的潜力。

根据CTR对北京、上海、广州、成都等全国15座城市的研究发现，中国白酒市场消费者具有以下特征：

白酒消费的消费人群构成。

退休人员、公司普通雇员和失业人员是白酒市场的消费主力。

数据显示，退休人员在白酒消费者中购买白酒数量最多，数量占有率高达34.7%。

其次为公司普通雇员和失业人员，分别为26.6%和13.9%。

可见，目前白酒的消费主力是休闲时间相对比较富裕的人群，社会中低阶层成就了很大一片中国白酒市场。

消费的季节性趋势。

白酒作为中国传统的酒类饮品，其消费特征体现出很强的季节性特点。

根据不同季节和生活习惯的差异表现出节奏性的趋势。

冬季白酒销售明显旺于其他季节。

因为白酒清冽而性烈，可以活血取暖，最适合冬季饮用。

白酒消费市场的地域特征。

北方城市是白酒消费的主要市场。

江南人喜好温和的黄酒，北方人豪气十足更偏爱浓烈的白酒，而这种口味差异在中国酒类市场上表现得十分明显。

（5）替代产品分析

白酒作为一种酒类饮品，其替代产品主要有啤酒、葡萄酒和黄酒。

白酒的发展与其替代产品的发展密切相关，受其替代产品发展的影响和制约。

我们通过比较可以看出：

当白酒行业一片萧条时正是其替代产品欣欣向荣时；反之，当白酒行业开始回暖其替代产品的发展开始放缓，它们正好构成了此消彼长的关系。

在2005-2007三年间，当白酒市场开始回暖时，啤酒、葡萄酒和黄酒的利润增长速度就开始放缓了，远不及白酒利润的增长速度。

这三年间，白酒行业的利润从2005年的7478亿元猛增到2007年的14916亿元，平均增长率高达37%，比第二名啤酒高近7%。

由此可见，虽然说饮料类市场的竞争激烈，但基于白酒在中国的传统地位和不可比拟的独特资源优势，白酒行业还是具有较稳定的生存环境。

二、企业战略分析

1SWOT分析

SWOT综合分析表：

关键竞争要素

关键环境要素

优势（S）

1.财务结构

2.质量控制能力

3.团队协作

4.产品推广能力

5.销售渠道构建

劣势（W）

1.研究市场能力

2.自主研发创新能力

3.协同业务

4.售后服务质量

5.新酒品引进能力

机会（O）

1.白酒产业政策

2.技术环境

3.潜在的消费市场

4.经济环境

5.社会文化环境

SO战略

泸州老窖在企业财务结构以及控制方面还是比较良好的，在有效的工作团队下能发挥出更大的作用。

国家扶植优势白酒企业，实现行业资源的整合，国家2006年粮食白酒消费税比例税率的下调以及2008年开始实行的两税合并的税制改革。

通过公司质量上的严格把关，结合在消费市场上树立的良好口碑，利用自身独特的造酒工艺，同时在有广阔的潜在消费市场，依托中国传统的酒文化背景，公司还具备稳定的销售渠道，把这些优势和机会结合起来，开拓市场。

WO战略

泸州老窖缺乏新产品的开发能力，应该在白酒行业政策优势明显、消费环境独特传统的基础上，针对潜在消费市场巨大这一机会，扩大自己的酒类品种，借“国窖1573”和“泸州老窖特曲”两大品牌为牵引，推出系列产品，在本来消费者的基础上，吸引更多的消费群体。

同时公司应该重视市场研究，抓住消费者口味和市场契机，把与茅台和五粮液的市场份额差距缩小，进一步增加市场份额。

威胁（T）

1.现有企业竞争强度

2.替代酒类的威胁

3.潜在的进入者

4.同类产品过多

5.白酒行业进入障碍

ST战略

白酒行业虽然是龙头企业占据主要的消费市场，但贵州茅台、五粮液、水井坊等企业与泸州老窖的竞争还是非常激烈，尤其是在高档白酒市场。

泸州老窖凭借其独特的酿造工艺和口感有一批忠实的追随者，但继续扩大消费群体的能力还是有所不足。

同时针对白酒行业进入障碍低，泸州老窖还是把重点放在了高档酒的市场上，减少低档酒的业务。

并且公司也积极打造中国传统酒文化，获得中国消费者的认同，在与同类替代酒品的竞争中取得优势。

WT战略

泸州老窖的最大不足在与市场研究能力不足，在与白酒行业龙头茅台和五粮液的市场份额上差距明显，公司不能仅仅靠自身资源优势打天下。

而且公司缺乏新产品的引进，这很容易造成消费者的视觉疲劳，影响公司销售。

在竞争日趋激烈的白酒行业中，无论是高档酒市场还是低档酒市场都是压力巨大，公司应该花重点在开拓市场上面，同时依托现有优势品牌推出新品，把自身的劣势尽可能的进行弥补。

2．企业区域分析

（1）区域一：

产品开发战略

在这个区域，业务具有较大的市场机会，同时内部弱势亦较明显，其性质类似于波士顿矩阵中的问号业务。

这些业务的战略重点应放在减少内部弱势上，同时需要有效的利用市场机会。

泸州老窖拥有广阔的消费群体，所以引进新技术能力，开发新产品非常重要。

（2）区域二：

集中战略

在这个区域是机会和优势的最理想结合。

泸州老窖的