矿山投资风险分析.pdf

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第卷第期岭年月安徽冶金科技职业学院学报司矿山投资风险分析邓培蒂马钢集团产业发展部安徽马鞍山沁摘要通过分析影响犷山建设项目的不确定性因素和犷山建设周期长,投资大的特点,提出在进行矿山可行性研究时,应重视投资风险分析,为矿山建设项目的选择,进行评佑决策,提供有价值的参考依据。

关键词犷山投资风险分析中图分类号文献标识码文章编号一以一一矿山从勘探、基建一直到投产、达产,其投资和建设周期远比其他产业庞大。

为使矿山投资取得最佳经济效果,针对矿业工作探索性强、风险大的特点,做好矿山建设的可行性研究,使前期准备工作真正起到保证拟建矿山达到预期的经济效果,风险降到最低的作用。

本文就如何开展矿山投资风险分析作一些粗浅的探讨,以期引起大家的重视。

采矿工程中的风险和不确定因素矿床的勘探和开发是一项极其复杂的综合工程,对此进行投资决策必然会遇到一个风险问题,因为在决策时刻无法完全查明矿床的特点,而且各种环境参数只有事后才能完全搞清楚,如市场条件,经营成本等。

这种风险决策通常包括进一步圈定矿床、确定边界品位和矿山生产能力,选择采矿方法、确定选矿流程、生产矿山的大规模改造以及更新等。

一般来说,采矿工程的风险或不确定性主要来自三方面矿山自然条件的不确定性,主要包括地质条件的不确定性,矿岩物理力学性质、工程、水文条件的不确定性,品位和储量的不确定性等社会环境的不确定性。

矿产资源的特点有限性、不均衡性、隐蔽性、复杂性决定了矿产资源的开发受到错综复杂因素的影响,其中包括市场供需、政府的矿业政策、环境保护法规、国际政策形式等基础资料的不确定性。

由于矿床经济评价和矿山可行性研究的大部分基础资料,来自类似收稿日期以一伪一作者简介邓培蒂一,男,马钢集团产业发展部,高级工程师。

矿山或者经验,因此其正确性难以保证。

投资风险决策的目的所谓风险是指投资项目收益发生偏差的可能性,这种可能性越大则风险越高。

由于矿山工程建设期和投资回收期长,面临着大量不确定因素,从而导致投资支出能否取得预期效益具有很大的不稳定性,加上投资数量巨大,矿山一旦基建很难再改变投资方向。

因此,在矿山可行性研究中,风险分析决不是可有可无的,必须给予足够重视。

研究项目风险的目的主要有二个方面其一是为了不同方案之间进行比较,以便做出正确的决策,这时需要了解整个项目的综合风险程度其二是为了应付意外事件的发生以便采取相应的对策,这时不仅要了解项目的风险,还要了解各种因素对收益的影响大小。

但不管怎么讲,任何一个项目至少要考虑两个方面的问题有关投入方面的风险有关回收方面的风险。

这两个方面综合起来,构成一个项目的总风险。

采矿投资风险决策方法风险分析在采矿工程中的应用主要有定性,半定量和定量风险分析方法。

定性方法根据风险调整返本期,调整贴现率和调整投入参数等,这些方法可以减少矿山投资风险,但与此同时,常常也会导致放弃本是经济合理的投资机会。

因此,对于投资额很大的矿山工程而言,采用这些人为因素为主的方法来考虑风险是不能令人满意的。

为了尽可能避免风险分析中的任意性,引进一些定量和半定量的风险分析方法是必要的,主要有盈亏平衡分总第期邓培蒂矿山投资风险分析析,敏感性分析,蒙特卡洛模拟,概率分析等方法。

盈亏平衡分析和敏感性分析都是通过某个不确定变量发生变化时,计算项目预期收益的变化大小,以此确定该不确定因素对项目收益的影响程度,使决策者确定影响项目收益的关键因素,以引起重视。

这是一种半定量风险分析方法。

由于计算简便,目前在矿山可行性研究中用的很多。

蒙特卡洛模拟实质上是敏感性分析的一种特殊应用。

它利用计算机对诸多的不确定因素,根据其分布规律进行随机的抽样,用不确定因素的概率估计值输人模型进行分析,经过模拟计算,得出一组用概率表示的收益指标。

在国外,已被广泛用于财务分析和经济评价中,尤其是对矿山工程的评价特别有用,因为许多关键的不确定变量,如品位、储量、金属价格、采矿投资、选矿成本、采选回收率等都可以取自不同的分布规律。

该方法在采矿工程评价中至今未被广泛应用的原因,主要是受计算机软件以及基础数据缺乏的限制。

概率分析方法,主要用项目的预期收益或预期收益率的平均离散程度来度量,即均方差。

由于均方差表示与预期收益率的偏差程度,不同的方案,其期望值不同,因此不能直接进行比较。

通常,表示项目风险的大小,可以用项目预期收益的均方差除以期望值表示,即风险度,它表示投资单位货币所承担的风险。

其主要缺点是计算复杂,未考虑资金的时间价值,且数据不易得到。

但可以用于不同方案进行直接比较,作为风险价值与风险报酬的计算依据,具有一定的实用价值。

目前,在实际经济评价中,采用静态分析和动态分析相结合的方法进行,以动态方法为主分析项目的经济效益,以静态方法为主分析项目的投资风险。

时间因素对项目风险影响从经济学的角度来看,任何时间都是与一定的环境相联系,在事物发展的过程中,不同的时间不能直接比较。

另外,同一方案在不同时间实施,其风险可能大相经庭。

其首要原因是,市场价格等因素的变化,影响投资金额。

例如,年钢材价格的变化,使矿山技改项目的机械设备采购超投资预算。

显然,生产能力依然未变,方案未变,投资提高了,给资金回收带来困难,提高了项目的风险。

其次,市场需求的变化,也会影响项目的风险。

如桃冲青阳白云石矿建设,由于股份公司对其产品结构需求发生变化,使得设计方案变化较大,仅建安和设备投资超预算近一倍。

矿山的服务年限及基建期对项目风险影响也是不同的。

矿山服务年限受到矿石储量和生产能力的影响建设周期长短,决定生产力的形成早晚。

前者,主要影响后面几年的现金流量,而建设周期的变化,主要影响开始几年的现金流量。

两者对投资决策的影响相差甚远。

资料表明,矿山服务年限减少,对现值影响较小而矿山基建期推迟,现值将减少较大。

因此,进行风险分析和投资决策要特别重视项目的前期准备工作以及项目按时投产的可靠性分析。

过去马钢矿山正在这方面做得很不理想,许多工程项目,超工期严重,而且有些项目名义上完工,但实际上由于配套工程未跟上,无法正常投产,造成巨大损失,如过去的高村铁矿和城门恫尾矿库建设。

现在正在这方面努力下工夫。

矿山多种经营与投资风险分散采用组合投资或多种经营,可以有效地减少投资风险。

这种现象为风险分散效应,风险分散效果的好坏取决于组合投资的相关程度。

投资的相关性按相关的程度可为负相关、正相关、不相关三种。

具有负相关的两种投资项目的联营,总风险相对要小两项投资相互正相关组合投资就不能有效地减少投资风险,收不到分散风险的效果,但不会增加总风险两项目完全不相关的情况,此种情况总能减少总的风险,但没有负相关项目那样多。

独立的多种经营项目越多,每个项目收益率的变化对总的收益的影响越小,可以用概率论中的大数定律来论证。

根据这个原则,联合投资项目的标准差等于各独立项目的收益标准差的平方根。

由此可见,矿业为主,多种经营,对于老矿山搞活经营,减少投资风险是很有好处的。

对于完全负相关的项目,多种经营有可能有效地排除风险,但在现实中很少见。

对于相关系数介于与一之间情况,多种经营都能对风险的减少带来一定的好处。

随着相关系数的增加,这种好处越来越小。

例如,南山铁矿利用凹山采场本身硫铁矿资源,建设硫酸厂姑山矿业公司利用采场剥离流沙,建设空心砖厂就是两个很好的论证。

它们都与矿山采场的资源和服务年限相关,没有起到减少投资风险的作用。

尽管多种经营不会增加矿山的风险,但是投资的项目越多,所冒风险的资安徽冶金科技职业学院学报玛年第期金数额越大,一旦情况变化,矿山可能受到的损失就越大。

所以,在选择多种经营项目时必须注意,对于同类型的投资项目或正相关性很大的项目,不宜投资或联营。

结语随着采矿工业的发展以及采矿环境的日益恶劣,矿业投资风险分析在采矿工业中越来越显得重要。

如何根据矿山特点,结合矿山实际,引进先进正在进行新矿山建设的前期准备工作,有关部门应高度重视矿山投资风险分析,为矿山建设项目的选择,进行评估决策,提供有价值的参考依据。

参考文献飞曰、,且内尸技术,提高投资风险分析水平,是矿山可行性研究急需解决的问题。

目前,马钢集团控股有限公司编择委员会采矿手册北京冶金出版社,杨踢怀企业战略管理北京高等教育出版社,陈亚民试论可行性研究中投资风险的决策分析基建优化,一加如而垃飞,诫一而而一邓上接第页一旦确认新文化的合理性和必要能力,创建学习型组织,必须充分认识到只有员工性,除了宣传教育,奖惩考核,还需要一定的强制的工作效率和对企业的认同与融合才对企业文化性。

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