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资本运营练习题
资本运营练习题
第一章资本运营概论
一、判断正误
错、1.从资本运营的角度来看，发行债券、银行借款等外来资金不属于资本的范围。
对、2.资本运营是在微观经营管理基础上，对资本筹措和运用进行必要的运筹、规划和决策。
P11
二、单项选择
1.狭义的资本是指:
P6
A所有者投入的资本金B资本盈余C盈余公积D借入资本
2.资本运营最高层次的目标是：
A利润最大化B所有者权益最大化C企业价值最大化D产量最大化
3.由于商品市场变化而给资本运营带来的风险是
A经营风险B财务风险C金融风险D决策风险
4.由于利率、汇率变化而给资本运营带来的风险是
A经营风险B财务风险C金融风险D决策风险
三、复合选择
1.广义的资本包括:
①所有者投入的资本金②资本盈余③盈余公积④未分配利润⑤借入资本
A①②B①②③C①②③④D①②③④⑤
四、名词解释
1.资本
2.资本运营
五、简答题
1.资本有哪些主要特点？
2.按资本运动过程划分，资本运营的基本内容是什么？
六、论述题
1.简述资本运营与生产经营的联系与区别
第二章资本运营主体与市场环境
一、判断正误
错1.企业作为一个经济主体，属于法人，现实中没有自然人企业。
（个人业主制企业法律上为自然人企业）P31
对2.个人业主制企业不具有法人资格。
P31
二、单项选择
1.资本运营的主体是P30
A个人B企业C政府D金融机构
2.一般来说，就企业数量上来看，占比最大的一类企业是P31
A个人业主制企业（75%）B合伙制企业C公司制企业D集团公司制企业
3．现代社会占主导地位的企业形式是P33
A个人业主制企业B合伙制企业C公司制企业D集团公司制企业
4.在利用资本市场进行资本运营时，企业一般都要与以下哪种金融机构打交道
A商业银行B投资银行C保险公司D信托公司
三、复合选择
1.公司制企业有两种类型，分别是P34
①个人业主制企业②合伙制企业③有限责任公司④股份有限公司⑤集团公司
A①②B③④C③⑤D④⑤
2.按运行的实质内容不同，市场分为（还有产品市场和信息市场）
①生产要素市场②土地市场③资本市场④劳动力市场⑤产权市场
A①②③④B①②C①③D①⑤
3.产品市场按照产品特征不同可以分为
①货物贸易市场②服务贸易市场③消费品市场④生产资料市场
A①②B③④C①③D②④
第三章资本筹措
一、判断正误（每小题1分）
对1.资本成本是评价投资项目的可行性、确定投资项目的依据。
P79
错2.一般而言，股票融资的资本成本低于债券融资的资本成本，因为对投资者来说，股票的风险高于债券。
P82
错3.综合资本成本就是对企业各种资本来源成本的加权平均值。
（加权平均资本成本）
对4.边际资本成本也是按照加权平均法计算的，是追加筹资时所使用的加权平均成本。
P84
错5.由于边际资本成本依据综合资本成本的原理计算，所以，不同的筹资区间的资本边际成本是相等的。
对6.考虑到资本结构问题，资本运营中可以仅关注权益资本的保值和增值，而把借入资本的保值和增值作为已知条件设定。
P88
错7.现代MM理论认为，企业价值与企业的资本结构无关。
（早期）
错8.按照早期的MM理论，如果考虑到公司所得税因素，则无负债企业的价值高于相同风险的有负债企业的价值。
错9.经营杠杆度越大，说明企业的经营风险越高。
经营风险高的企业应提高债务资本占总资本的比重。
P93（权益）
对10.仅就财务风险而言，当全部资本报酬小于债务利率时，财务杠杆具有负效应，这时应降低债务资本比重。
（这时加大财务杠杆不利，降低杠杆作用，即降低负债比重）
二、单项选择（每小题2分）
1.资本运营的起点是
①利息②股利③证券印刷费④手续费⑤发行费
A①②③④⑤B②③④⑤C③④⑤D④⑤
6.根据哈莫达公式，负债企业的股东期望收益率的组成为P91
①无风险利率②经营风险溢价③财务风险溢价④市场风险溢价
A①②③④B①②③C②③④D②③
四、名词解释
1.回售租赁
2.杠杆租赁
3.筹资区间
4.资本结构
5.财务拮据成本
6.经营杠杆度
7.财务杠杆度
8.综合杠杆度
五、简答题
1.资本筹措的基本要求是什么？
2.根据过去几年的经验，某企业每增加100万元的销售额，流动资本需要量就要增加30万元，上年销售收入为2000万元，预计当年销售收入将增加到2500万元，那么，依据销售百分比法，企业当年需要追加流动资本投入多少万元？
（2500-2000）÷100*30=150万元
3.在资本运营过程中，就企业筹资渠道而言，应关注和主要分析哪些方面的内容？
3．长期资本筹措方式有哪些？
4.何谓加权平均的资本成本和边际资本成本,二者的关系怎样?
5.加权平均的资本成本和边际资本成本各自的用途有何差别?
6.某企业的长期资本结构为银行借款20%，债券30%，普通股50%，资本成本分别为银行借款6%，债券8%，普通股12%。
求该企业的长期筹资的综合资本成本。
（5分）P84
20%*6%+30%*8%+50%*12%=9.6%
7.根据权衡模型和哈莫达公式，最优资本结构分别是什么？
六、论述及案例
1.某企业前5年的产量及资本占用量的历史数据如下表所示。
假定2013年的计划产量为11.5万件，之前历年的资本都得到了有效利用。
求该企业2013年需要新筹集的资本量。
年度
产量（万件）
资本占用量（万元）
2008
6
500
2009
7
550
2010
8
595
2011
9
635
2012
10
675
∑X=40∑Y=2955∑XY=24075∑X^2=330
∑Y=na+b∑X和∑XY=a∑X+b∑X^2得出a=243,b=43.5
所以回归方程为y=243+43.5x
当2013产量x=11.5时，y=743.25
2.某企业的目标资本结构及资本成本随新筹资额的变化情况如表1所示：
表1目标资本结构、筹资额及对应的资本成本
资本种类
目标资本结构（%）
新筹资额
资本成本（%）
长期借款
20
5万以内
5
5-10万
7
10万以上
9
长期债券
30
21万以内
8
21-39万
9
39万以上
10
普通股
50
30万以内
11
30-60万
12
60万以上
14
现有A、B、C、D四个投资项目，预计的投资报酬率分别为13%、12%、11%和10%，所需投资额分别为35万、30万、25万和35万。
请根据以上所给条件进行投资项目选择，并计算最优筹资规模。
表2筹资突破点计算表
资本种类
目标资本结构（%）
新筹资额
资本成本（%）
筹资突破点
长期借款
20
5万以内
5
25
5-10万
7
50
10万以上
9
长期债券
30
21万以内
8
70
21-39万
9
130
39万以上
10
普通股
50
30万以内
11
60
30-60万
12
120
60万以上
14
表3边际资本成本计算表
筹资区间
资本种类
目标资本结构（%）
个别资本成本（%）
边际资本成本
25万以下
长期借款
20
5
20%*5%=1%
长期债券
30
8
30%*8%=2.4%
普通股
50
11
55%*11%=5.5%
8.9%
25万至50万
长期借款
20
7
20%*7%=1.4%
长期债券
30
8
30%*8%=2.4%
普通股
50
11
55%*11%=5.5%
9.3%
50万至60万
长期借款
20
9
20%*9%=1.8%
长期债券
30
8
30%*8%=2.4%
普通股
50
11
55%*11%=5.5%
9.7%
60万至70万
长期借款
20
9
20%*9%=1.8%
长期债券
30
8
30%*8%=2.4%
普通股
50
12
50%*12%=6%
10.2%
70万至120万
长期借款
20
9
20%*9%=1.8%
长期债券
30
9
30%*9%=2.7%
普通股
50
12
50%*12%=6%
10.5%
120万至130万
长期借款
20
9
20%*9%=1.8%
长期债券
30
9
30%*9%=2.7%
普通股
50
14
50%*14%=7%
11.5%
130万以上
长期借款
20
9
20%*9%=1.8%
长期债券
30
10
30%*10%=3%
普通股
50
14
50%*14%=7%
11.8%
绘图P87书本例子一样ABC
当投资报酬率与资金成本率相等时是投资规模为最优投资规模为A+B+C=90万
第四章资本投放
一、判断正误4分
错1.现金流量是在对实业投资项目进行效益评价时需要考虑的重要因素，在计算现金流量时，只需要考虑货币资金的流出、流入量。
（时间价值）
对2.在对实业投资项目进行效益评价时，折现率一般采用企业项目资本来源的综合资本成本。
错3.由于投资过程中存在风险，因此，在对投资项目的效益进行评价时，必须在考虑风险的情况下进行必要的调整。
对于净现值评价法，可以采用两种调整方法：
风险调整贴现率法通过调整公式中的分子项来实现，肯定当量法通过调整公式中的分母项来实现。
（位置调换）
二、单项选择7分
1.按照产品生命周期理论，企业在快速成长期的行业进行投资可能遇到的一个重大问题是
A投资风险大B产品竞争激烈C容易遭受排挤D市场需求萎缩
2.为了进行某项实业投资，企业组织进行市场调研、技术和经济咨询以及勘察设计等所支出的费用属于
A前期费用支出B设备购置费用支出C设备安装费用支出D建筑工程费用支出
3.作为实业投资项目的效益评价方法，以下哪种方法不能反映投资回收后的效益状况，且未全面考虑整个项目寿命周期内的现金流量。
A净现值法B现值指数法C动态投资回收期法D内含报酬率法
三、复合选择8分
1.在进行实业投资决策时，投资额预测的基本方法有
①销售百分比法②资本习性法③逐项测算法④单位生产能力估算法⑤装置能力指数法
A①②B②③④C③④⑤D①②③④⑤
2.影响实业投资风险的因素可以概括为以下两大方面
①现金流量的变化②投资回收期的变化③资本成本的变化④经营杠杆的变化⑤财务杠杆的变化
A①②③④⑤B①②③④C①②③D①③
四、名词解释
1.经济附加值（EVA）评价模式
2.肯定当量系数
五、简答题
1.企业投资的基本原则有哪些？
2.实业投资决策包含哪几个基本程序？
3.进行实业投资机会界定和选择时，应当考虑的主要因素有哪些？
4.在对实业投资项目进行效益评价时，可选择的基本评价方法有
5.有两个投资项目，项目A的寿命周期为25年，项目B的寿命周期为30年；按10%的年折现率，项目A的净现值为2100元，项目B的净现值为2200元；25期和30期的年金现值系数分别为9.077和9.427。
如果只能选择一个项目，该选哪一个？
20分
由于项目寿命期不同，化成等值年金：
（1）项目A：
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