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1、资本运营练习题资本运营练习题第一章 资本运营概论一、判断正误错、1.从资本运营的角度来看，发行债券、银行借款等外来资金不属于资本的范围。对、2.资本运营是在微观经营管理基础上，对资本筹措和运用进行必要的运筹、规划和决策。P11二、单项选择1.狭义的资本是指:P6A 所有者投入的资本金 B 资本盈余 C 盈余公积 D 借入资本 2.资本运营最高层次的目标是：A 利润最大化 B 所有者权益最大化 C 企业价值最大化 D 产量最大化3.由于商品市场变化而给资本运营带来的风险是A 经营风险 B财务风险 C金融风险 D决策风险4.由于利率、汇率变化而给资本运营带来的风险是A 经营风险 B财务风险 C金融

2、风险 D决策风险三、复合选择1.广义的资本包括:所有者投入的资本金 资本盈余 盈余公积 未分配利润 借入资本A B C D 四、名词解释1.资本2.资本运营五、简答题1.资本有哪些主要特点？2.按资本运动过程划分，资本运营的基本内容是什么？六、论述题1.简述资本运营与生产经营的联系与区别第二章 资本运营主体与市场环境一、判断正误错1.企业作为一个经济主体，属于法人，现实中没有自然人企业。(个人业主制企业法律上为自然人企业)P31对2.个人业主制企业不具有法人资格。P31二、单项选择1.资本运营的主体是P30A 个人 B 企业 C 政府 D 金融机构2.一般来说，就企业数量上来看，占比最大的一类

3、企业是P31A 个人业主制企业 （75%） B 合伙制企业 C 公司制企业 D 集团公司制企业 3现代社会占主导地位的企业形式是P33A 个人业主制企业 B 合伙制企业 C 公司制企业 D 集团公司制企业 4.在利用资本市场进行资本运营时，企业一般都要与以下哪种金融机构打交道A 商业银行 B 投资银行 C 保险公司 D 信托公司三、复合选择1.公司制企业有两种类型，分别是P34个人业主制企业 合伙制企业 有限责任公司 股份有限公司 集团公司A B C D 2.按运行的实质内容不同，市场分为（还有产品市场和信息市场）生产要素市场 土地市场 资本市场 劳动力市场 产权市场A B C D 3.产品市

4、场按照产品特征不同可以分为货物贸易市场 服务贸易市场 消费品市场 生产资料市场 A B C D 第三章 资本筹措一、判断正误（每小题1分）对1.资本成本是评价投资项目的可行性、确定投资项目的依据。P79错2.一般而言，股票融资的资本成本低于债券融资的资本成本，因为对投资者来说，股票的风险高于债券。P82错3.综合资本成本就是对企业各种资本来源成本的加权平均值。（加权平均资本成本）对4.边际资本成本也是按照加权平均法计算的，是追加筹资时所使用的加权平均成本。P84错5. 由于边际资本成本依据综合资本成本的原理计算，所以，不同的筹资区间的资本边际成本是相等的。对6.考虑到资本结构问题，资本运营中可

5、以仅关注权益资本的保值和增值，而把借入资本的保值和增值作为已知条件设定。P88错7.现代MM理论认为，企业价值与企业的资本结构无关。（早期）错8.按照早期的MM理论，如果考虑到公司所得税因素，则无负债企业的价值高于相同风险的有负债企业的价值。错9.经营杠杆度越大，说明企业的经营风险越高。经营风险高的企业应提高债务资本占总资本的比重。P93(权益)对10.仅就财务风险而言，当全部资本报酬小于债务利率时，财务杠杆具有负效应，这时应降低债务资本比重。（这时加大财务杠杆不利，降低杠杆作用，即降低负债比重）二、单项选择（每小题2分）1.资本运营的起点是利息 股利 证券印刷费 手续费 发行费A B C D

6、 6.根据哈莫达公式，负债企业的股东期望收益率的组成为P91无风险利率 经营风险溢价 财务风险溢价 市场风险溢价 A B C D 四、名词解释1.回售租赁2.杠杆租赁3.筹资区间4.资本结构5.财务拮据成本6.经营杠杆度7.财务杠杆度8.综合杠杆度五、简答题1.资本筹措的基本要求是什么？2.根据过去几年的经验，某企业每增加100万元的销售额，流动资本需要量就要增加30万元，上年销售收入为2000万元，预计当年销售收入将增加到2500万元，那么，依据销售百分比法，企业当年需要追加流动资本投入多少万元？(2500-2000) 100*30=150万元3.在资本运营过程中，就企业筹资渠道而言，应关注

7、和主要分析哪些方面的内容？3长期资本筹措方式有哪些？4.何谓加权平均的资本成本和边际资本成本, 二者的关系怎样?5. 加权平均的资本成本和边际资本成本各自的用途有何差别?6.某企业的长期资本结构为银行借款20%，债券30%，普通股50%，资本成本分别为银行借款6%，债券8%，普通股12%。求该企业的长期筹资的综合资本成本。（5分）P8420%*6%+30%*8%+50%*12%=9.6%7.根据权衡模型和哈莫达公式，最优资本结构分别是什么？六、论述及案例1.某企业前5年的产量及资本占用量的历史数据如下表所示。假定2013年的计划产量为11.5万件，之前历年的资本都得到了有效利用。求该企业201

8、3年需要新筹集的资本量。年度产量（万件）资本占用量（万元）20086500200975502010859520119635201210675X=40 Y=2955 XY=24075 X2=330Y=na+bX和XY=aX+bX2得出a=243,b=43.5所以回归方程为y=243+43.5x当2013产量x=11.5时，y=743.252.某企业的目标资本结构及资本成本随新筹资额的变化情况如表1所示：表1 目标资本结构、筹资额及对应的资本成本资本种类目标资本结构（%）新筹资额资本成本（%）长期借款205万以内55-10万710万以上9长期债券3021万以内821-39万939万以上10普通股5

9、030万以内1130-60万1260万以上14现有A、B、C、D四个投资项目，预计的投资报酬率分别为13%、12%、11%和10%，所需投资额分别为35万、30万、25万和35万。请根据以上所给条件进行投资项目选择，并计算最优筹资规模。表2 筹资突破点计算表资本种类目标资本结构（%）新筹资额资本成本（%）筹资突破点长期借款205万以内5255-10万75010万以上9长期债券3021万以内87021-39万913039万以上10普通股5030万以内116030-60万1212060万以上14表3 边际资本成本计算表筹资区间资本种类目标资本结构（%）个别资本成本（%）边际资本成本25万以下长期借

10、款20520%*5%=1%长期债券30830%*8%=2.4%普通股501155%*11%=5.5%8.9%25万至50万长期借款20720%*7%=1.4%长期债券30830%*8%=2.4%普通股501155%*11%=5.5%9.3%50万至60万长期借款20920%*9%=1.8%长期债券30830%*8%=2.4%普通股501155%*11%=5.5%9.7%60万至70万长期借款20920%*9%=1.8%长期债券30830%*8%=2.4%普通股501250%*12%=6%10.2%70万至120万长期借款20920%*9%=1.8%长期债券30930%*9%=2.7%普通股50

11、1250%*12%=6%10.5%120万至130万长期借款20920%*9%=1.8%长期债券30930%*9%=2.7%普通股501450%*14%=7%11.5%130万以上长期借款20920%*9%=1.8%长期债券301030%*10%=3%普通股501450%*14%=7%11.8%绘图P87书本例子一样 ABC当投资报酬率与资金成本率相等时是投资规模为最优投资规模为A+B+C=90万第四章 资本投放一、判断正误 4分错1.现金流量是在对实业投资项目进行效益评价时需要考虑的重要因素，在计算现金流量时，只需要考虑货币资金的流出、流入量。（时间价值）对2. 在对实业投资项目进行效益评价

12、时，折现率一般采用企业项目资本来源的综合资本成本。错3.由于投资过程中存在风险，因此，在对投资项目的效益进行评价时，必须在考虑风险的情况下进行必要的调整。对于净现值评价法，可以采用两种调整方法：风险调整贴现率法通过调整公式中的分子项来实现，肯定当量法通过调整公式中的分母项来实现。(位置调换)二、单项选择 7分1.按照产品生命周期理论，企业在快速成长期的行业进行投资可能遇到的一个重大问题是A 投资风险大 B 产品竞争激烈 C 容易遭受排挤 D 市场需求萎缩 2.为了进行某项实业投资，企业组织进行市场调研、技术和经济咨询以及勘察设计等所支出的费用属于A 前期费用支出 B 设备购置费用支出 C 设备

13、安装费用支出 D 建筑工程费用支出3.作为实业投资项目的效益评价方法，以下哪种方法不能反映投资回收后的效益状况，且未全面考虑整个项目寿命周期内的现金流量。A净现值法 B现值指数法 C 动态投资回收期法 D内含报酬率法三、复合选择 8分1.在进行实业投资决策时，投资额预测的基本方法有销售百分比法 资本习性法 逐项测算法 单位生产能力估算法 装置能力指数法A B C D 2.影响实业投资风险的因素可以概括为以下两大方面现金流量的变化 投资回收期的变化 资本成本的变化 经营杠杆的变化 财务杠杆的变化A B C D 四、名词解释1. 经济附加值（EVA）评价模式2. 肯定当量系数五、简答题1.企业投资的基本原则有哪些？2.实业投资决策包含哪几个基本程序？3.进行实业投资机会界定和选择时，应当考虑的主要因素有哪些？4.在对实业投资项目进行效益评价时，可选择的基本评价方法有5.有两个投资项目，项目A的寿命周期为25年，项目B的寿命周期为30年；按10%的年折现率，项目A的净现值为2100元，项目B的净现值为2200元；25期和30期的年金现值系数分别为9.077和9.427。如果只能选择一个项目，该选哪一个？20分由于项目寿命期不同，化成等值年金：（1）项目A：