财务管理基础(PPT 69页).pptx
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第一章第一章财务管理学导论财务管理学导论第一节企业财务活动与财务管理第二节财务管理理论演进第三节企业财务管理环境第四节企业财务管理组织第一节企业财务活动与财务管第一节企业财务活动与财务管理理第一部分企业财务活动基本要素第二部分企业财务活动第三部分企业财务关系第一部分企业财务活动基本要素第一部分企业财务活动基本要素企业活动的两个基本要素是人与企业活动的两个基本要素是人与资本资本.人是企业财务活动的决策主体人是企业财务活动的决策主体.资本是企业财务管理活动的主要资本是企业财务管理活动的主要对象对象.
（一）财务活动主体：
人人是企业财务活动的决定性要素，现代企业里与财务活动相关的人员有企业经营者、企业出资者以及其他财务收益分配相关者，他们分别承担着不同的财务活动角色，每一个相关者的经营理念都或多或少的影响着企业财务活动的运行。
人人企业的出资者企业的出资者企业的经营者企业的经营者收益分配相关者收益分配相关者1、企业的出资者企业的出资者是指为企业提供企业的出资者是指为企业提供资本资本的人。
的人。
债务资本债务资本权益资本权益资本企业资本的所有权包括债权和产权。
当企业从投资者那里借入资金时，企业与投资者之间形成债权债务关系。
债权人将其资本投入企业，要求得到相应的回报，包括取得本金和利息等，这些权利体现的是债权。
当投资者以股权形式为企业提供资本时，企业与投资者形成产权关系。
与债权人一样，所有者将其资本投入企业，也必然要求获得相应的回报，包括法定事项的议决权、盈利分配权、剩余财产索权等，这些权利体现的是产权。
2、企业的经营者企业的经营者指直接决定企业经营活动方向的决策者。
如企业财务活动的决策者是企业的总经理和财务副总经理。
如企业财务活动的一般管理工作人员有企业的会计、纳税人员等，他们也在自己工作岗位上影响着企业的财务活动。
3、企业收益分配相关者企业收益分配相关者指股东、债权人等有权要求企业利益分配的主体。
企业取得的盈利需要在不同利益主体中进行合理分配，利润分配活动是企业财务管理的终点和企业增长的起点。
（二）财务活动对象：
资本1、资本的概念、资本的概念资本资金本钱以货币表示的价值，具有时间性企业经营活动的最初垫付，具有收益性资本的定义：
资本的定义：
所谓资本，是指能够在企业财物活动中不断增值的最初价值，这种价值表现为企业为进行生产经营活动所垫支的货币或其他形式的资金。
在这里，垫支就是说资本本身并不随着生产经营中物质消耗而消耗掉，而是按耗用的多少计入成本费用，随着企业获得收入，资本要求保持和收回。
资本的特征：
资本的特征：
稀缺性：
是指资本作为一种经济资源，具有它不可能充分供给的特点。
排他性：
是指对资本的控制权具有排他性。
增值性：
是指资本在运动中能够带来比原有价值更大的价值。
2、资本的表现形式、资本的表现形式销售购买生产商品货币产品各种生产要素再生产资本初始形态价值的转移和增值过程u在企业资本运行过程中，资本还可以表现为其他形式的对应物。
比如企业可以用自己的土地使用权、机器设备、无形资产等生产要素作为投入另外的企业，以货币等价计量投入的资本量，投入企业以投入的生产要素量作为资本量，取得对投入企业的收益分配权利。
u现代企业经营理论认为，知识是最活跃、最稀缺的生产要素，人的经营管理才能被广泛认为是一种人力资本，这是一种人格化的资本形式。
对人的经营管理才能的货币计量反映人力资本付出的成本，以人力资本的货币计量数量投资企业，也就与土地、货币等资本一样，取得参与投资企业收益分配的权利。
3、资本的来源、资本的来源资本债务资本权益资本短期债务资本长期债务资本l短期债务资本是指企业将在一年内或超过一年的一个营业周期内到期偿付的债务l长期债务资本是指偿还期在一年以上或一个营业周期以上的债务，它具有数额大、偿还期限长的特点。
权益资本：
权益资本是企业从所有者那里取得的资本。
企业的组织形式不同，权益资本的构成也不同。
独资企业中，权益资本表现为所有者个人对企业净资产的所有权；合伙企业中，按合伙人权益的大小，权益资本反映每个合伙人投资的增减情况；公司制企业中，权益资本一般按来源分为资本金、资本公积、留存收益。
权益资本的外部来源既有外部的来源，也有内部的来源内部资本来源这种分类能反映企业权益资本来源的形成过程和权益资本的结构这种分类能反映企业权益资本来源的形成过程和权益资本的结构第二部分企业财务活动第二部分企业财务活动企业财务活动指围绕资本的运作企业财务活动指围绕资本的运作，实现企业资本增值的一系列活，实现企业资本增值的一系列活动。
动。
企业财务活动分别称为筹资活动企业财务活动分别称为筹资活动、投资活动、财务经营活动和收、投资活动、财务经营活动和收益分配活动。
益分配活动。
企业财务活动企业财务活动企业财务活动企业投资活动企业资金营运活动企业筹资活动企业分配活动企业财务活动企业财务活动
（一）企业筹资活动
（一）企业筹资活动资本筹集，或称资本取得，是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资本的过程。
所有权融资方式取得筹资权益资本债务资本通过负债方式取得企业财务活动企业财务活动
（二）企业投资活动
（二）企业投资活动企业投资是指以盈利为目的财务支出活动。
即企业在预先充分考虑投资效益的基础上，选择合适的投资对象，以便获得预期收益的行为。
企业投资引起的财务活动，按投资对象可分为项目投资项目投资和金融资金融资产投资产投资。
u项目投资：
项目投资：
通过购建企业的固定资产、无形资产等，直接改善企业自身的生产经营条件，扩大生产能力，从而使企业获得更多的经营利润的行为，它是对企业内部的投资行为。
u金融资产投资：
金融资产投资：
通过购买其它企业的股票、基金、债券等金融资产，间接投资于其他企业的一种投资行为，它是一种对外的间接性投资行为。
企业财务活动企业财务活动（三）企业资金营运活动（三）企业资金营运活动u企业资金营运是指企业在日常生产经营过程中经常发生的一系列的资金收付活动，包括采购原材料及商品物资，支付工资，交纳税费等引起的资金支出，以及销售商品或者提供劳务产生的资金收入等。
u企业的经济效益不仅来源于重大投资活动，也来自于资金的有效利用，来自资金日常运作的效率。
企业财务活动企业财务活动（四）企业收益分配活动（四）企业收益分配活动企业分配活动指对企业资本运用成果的分配。
企业资本运用的成果表现为企业取得的各种收入，在扣除各种成本费用后所实现的利润。
广义分配狭义分配企业销售收入和利润进行分割和分派的过程对净利润的分配第三部分企业财务关系第三部分企业财务关系企业财务关系是指企业在组织财务活动过企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与有关方面发生的经济利益关系，企程中与有关方面发生的经济利益关系，企业资金的筹集、投放、使用、收入和分配业资金的筹集、投放、使用、收入和分配活动与企业的方方面面有着广泛的联系。
活动与企业的方方面面有着广泛的联系。
企业财务关系企业财务关系企业财务关系包括：
企业财务关系包括：
企和政府之的关系业间财务企和人、人之的业债权债务间财关系务企内部各位之的关系业单间财务企与工之的关系业职间财务企和投者之的关系业资间财务企业财务关系第二节财务管理理论演进第二节财务管理理论演进第一部分理论的形成与发展第二部分企业财务管理目标第三部分财务管理理论模块第一部分第一部分财务管理理论形成与发展财务管理理论形成与发展2020世纪是财务管理理论大发展的世纪是财务管理理论大发展的一个世纪，一个世纪，100100年间，财务管理年间，财务管理理论经历了五次飞跃性的进展，理论经历了五次飞跃性的进展，我们称之为财务管理理论的五次我们称之为财务管理理论的五次发展浪潮。
发展浪潮。
财务管理理论的五次发展浪潮财务管理理论的五次发展浪潮发展历程五次浪潮发展历程五次浪潮第四次浪潮以治理通膨重心的管理段货胀为阶20世纪70年代末和80年代早期第三次浪潮以投重心的管理段资为阶20世纪60年代末-20世纪70年代第一次浪潮以筹核心的管理段资为阶19世末纪-20世初纪第二次浪潮以内部控制重心的管理段为阶20世初纪-20世纪60年代第五次浪潮以国重心的管理段际经营为阶20世纪80年代中期至今第一次浪潮以筹资为重心的管理阶段第一次浪潮以筹资为重心的管理阶段这一阶段财务管理的的特点：
这一阶段财务管理的的特点：
u财务管理以筹集资本为重心，以资本成本最小化为目标。
u注重筹资方式的比较选择，而对资本结构的安排缺乏应有的关注。
u财务管理中出现了公司合并、清算等特殊的财务问题。
第二次浪潮以内部控制为重心的管理阶段第二次浪潮以内部控制为重心的管理阶段这一阶段财务管理的特点：
这一阶段财务管理的特点：
u财务管理不仅要筹措资本，而且要进行有效的内部控制，管好用好资本。
u人们普遍认为，企业财务活动是与供应、生产和销售并列的一种必要的管理活动，它能够调节和促进企业的供、产、销活动。
u对资本的控制需要借助于各种定量方法，因此，各种计量模型逐渐应用于存货、应收账款、固定资产管理上，财务计划、财务控制和财务分析的基本理论和方法逐渐形成，并在实践中得到了普遍应用。
u如何根据政府的法律法规来制定公司的财务政策，成为公司财务管理的重要方面。
第三次浪潮以投资为重心的管理阶段第三次浪潮以投资为重心的管理阶段这一阶段财务管理的特点这一阶段财务管理的特点:
u资产负债表中的资产项目，如现金、应收账款、存货和固定资产等引起了财务人员的重视。
u财务管理强调决策程序的科学化、实践中建立了“投资项目提出投资项目评价投资项目决策投资项目实施投资项目再评价”的投资决策程序。
u投资分析评价的指标从传统的投资回收期、投资报酬率向考虑货币时间价值的贴现现金流量指标体系转变，净现值法。
现值指数法、内部报酬率法得到了广泛采用。
u建立了系统的风险投资理论和方法，为正确进行风险投资决策提供了科学依据。
第四次浪潮以治理通货膨胀为重心的管理第四次浪潮以治理通货膨胀为重心的管理阶段阶段第五次浪潮以国际经营为重心的管理阶段第五次浪潮以国际经营为重心的管理阶段第二部分第二部分企业财务管理的目标企业财务管理的目标关于财务管理目标，在企业财务管理实践中一直存在有不关于财务管理目标，在企业财务管理实践中一直存在有不同观点，有的可以简单描述为利润最大化、净现值最大化同观点，有的可以简单描述为利润最大化、净现值最大化、资本成本最小化；股东财富最大化；现金股利最大化；、资本成本最小化；股东财富最大化；现金股利最大化；经济效益最大化；投资者、经营者和社会利益最大化等。
经济效益最大化；投资者、经营者和社会利益最大化等。
还有的认为财务管理根本目标是资本增值，直接目标是利还有的认为财务管理根本目标是资本增值，直接目标是利润，核心目标是经济效益。
润，核心目标是经济效益。
企业财务管理的目标企业财务管理的目标财务管理目标图：
财务管理目标图：
股东财富最大化企业价值最大化企业利润最大化每股盈余最大化目标企业财务管理的目标企业财务管理的目标企业利润最大化：
企业利润最大化：
利润最大化目标是指通过对企业财务活动的管理，不断增加企业利润，使利润达到最大。
利润最大化目标的缺陷：
利润最大化目标的缺陷：
u利润最大化没有考虑利润发生的时间，没能考虑资金的时间价值。
u利润最大化没有考虑所获利润与投入资本额的关系。
u利润最大化没能有效地考虑获取利润与所承担风险的关系，这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润。
u利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，损害企业长远利益和发展。
企业财务管理的目标企业财务管理的目标每股盈余最大化：
每股盈余最大化：
每股盈余最大化或权益资本利润率最大化作为财务管理的目标反映了利润的形成和投入资本之间的关系，可以将不同投资规模之间的同行业企业进行对比，克服了“利润最大化”的第二个缺陷。
缺陷：
缺陷：
u没有考虑每股盈余取得的时间性。
u没有考虑每股盈余的风险性。
企业财务管理的目标企业财务管理的目标股东财富最大化：
股东财富最大化：
股东财富最大化目标的优点：
股东财富最大化目标的优点：
u科学的考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生很重要的影响。
u在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要的影响。
u比较容易量化，便于考核和奖惩。
股东财富最大化目标的缺陷：
股东财富最大化目标的缺陷：
u它只适合上市公司，对非上市公司则很难适用。
u它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够。
u股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。
股东财富股东财富=股票数量股票数量股票价格股票价格当股票数量一定的前提下，股票价格达到最高时，股东财富达到最大企业财务管理的目标企业财务管理的目标企业价值最大化：
企业价值最大化：
企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。
这一定义的基本思想是将企业长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中满足各方利益关系。
内容强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承担的范围之内。
创造与股东之间的利益协调关系，努力培养安定性股东。
关心本企业职工利益，创造优美和谐的工作环境。
不断加强与债权人的联系，重大财务决策请债权人参加讨论，培养可靠的资金供应者。
关心客户的利益，在新产品的研制和开发商有较高的投入，不断推出新产品来满足顾客的要求，一边保持销售收入的长期稳定增长。
讲求信誉，注意企业形象的宣传。
关心政府政策的变化，努力争取参与政府制定政策的有关活动，以便争取出现对自己有利的法规，但一旦立法颁布实施，不管是否对自己有利，都会严格执行。
企业财务管理的目标企业财务管理的目标企业价值最大化指导财务管理实践的优点企业价值最大化指导财务管理实践的优点：
u考虑了取得报酬的时间，并应用货币时间价值的原理进行了价值计量。
u考虑了风险与报酬的联系，权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡。
u预期未来的利润对企业的价值的影响，能在一定程度上影响企业重视长期经营，克服在追求利润上的短期行为。
企业价值最大化的观点，体现了企业对经济效益的深层次认识，是被现代企业财务管理广泛认可的管理目标。
第三部分第三部分财务管理理论模块财务管理理论模块财务管理主要的理论模块包括：
有效市场理论、资产组合理论、资本资产财务管理主要的理论模块包括：
有效市场理论、资产组合理论、资本资产定价理论、资本结构理论、代理理论和期权定价理论。
定价理论、资本结构理论、代理理论和期权定价理论。
荣获诺贝尔经济学奖的荣获诺贝尔经济学奖的66位财务经济学家是：
位财务经济学家是：
纽约城市大学教授马科威茨，主要贡献是投资组合理论；纽约城市大学教授马科威茨，主要贡献是投资组合理论；芝加哥大学教授夏普，主要贡献是金融资产价格形成理论，即资本资产定芝加哥大学教授夏普，主要贡献是金融资产价格形成理论，即资本资产定价模式；价模式；斯坦福大学教授米勒，主要贡献是公司财务理论基础，特别是资本结构理斯坦福大学教授米勒，主要贡献是公司财务理论基础，特别是资本结构理论；论；哈佛大学教授莫顿和斯坦福大学教授斯科尔斯，主要贡献是期权定价理论哈佛大学教授莫顿和斯坦福大学教授斯科尔斯，主要贡献是期权定价理论；麻省理工学院教授莫迪格里尼，主要贡献是提出了生命周期假说的家庭储麻省理工学院教授莫迪格里尼，主要贡献是提出了生命周期假说的家庭储蓄理论，并与米勒共同提出了资本结构理论。
蓄理论，并与米勒共同提出了资本结构理论。
（一）有效市场理论一个简单的定义就是：
在一个有效金融市场上，以当时的市场价格简单地买入或者卖出一项金融资产，并不能够使投资人实现任何套利的利润（noriskfreearbitrage）。
支撑“有效市场理论”的基本逻辑是：
在金融市场上，任何一项资产的相关信息，能够有效、及时和普遍地传递给每一个投资者，帮助投资者迅速建立或修正该项资产的预期，并由投资者相应的买卖行为使这些信息最终反映到该金融资产的当前价格上去。
（一）有效市场的类型1.弱式效率性弱式效率性（week-formefficiency）所有包含在过去证券价格变动的资料和信息（价格、交易量等历史资料）都已完全反映在证券的现行市价中；证券价格的过去变化和未来变化是不相关的，即所有证券价格的变化都是相互独立的。
任何投资者均不能通过任何方法来分析这些历史信息以获取超额收益。
2.半强式效率性半强式效率性（semi-strongformefficiency）证券的价格中不仅包含了过去价格的信息，而且也包含了所有已公开的其他信息；投资者无法利用已公开的信息获得超额利润；而公司的内线人物（如董事长或总经理等）却可能取得投资者所无法得到的信息去买卖自己公司的股票，从而获得超额利润。
3.强式效率性强式效率性（Strong-FormEfficiency）证券的现行市价中已经反映了所有已公开的或未公开的信息，即全部信息。
任何人甚至内线人也不例外，都无法在证券市场中获得超额收益。
半强式市场：
半强式市场：
包含全部公开信息强式市场：
强式市场：
包含全部企业内部信息及其对全部信息的最佳分析和解读弱式市场：
弱式市场：
包含全部历史信息有效市场的类型
（二）资产组合理论资产组合理论在现代投资理论中占据着统治地位，资产组合分析就是为了找出能满足各种投资者目的的各种最佳的资产组合。
1952年，美国学者马科维茨提出了著名的资产组合理论的基本原则，奠定了资产组合理论的基础，马科维茨的理论又被称为均值方差模型。
马科维茨用证券收益的方差来度量证券风险，用证券组合收益协方差来分析证券组合降低风险的作用。
马科维茨投资组合的选择原则是：
在收益既定的条件下，追求最小风险；在风险既定的条件下，追求收益最大。
通过投资多样化是达到这一目标的最有效方法。
（三）资本资产定价理论夏普、林特尔、莫森等人于60年代在马科维茨的均值方差模型基础上建立了资本资产定价模型（CAPM），即风险资产的均衡定价模型。
这是一个具有历史意义的模型，因为它迈出了从微观分析到金融资产价格形成的市场分析的重要一步，奠定了金融经济学和公司财务的基础。
70年代在CAPM的基础上衍生出了许多新的定价模型，如罗斯的套利定价模型（APT）。
按照罗斯的假设，在均衡状态下，资产组合的非系统性因素趋于零，这一理论由于放宽了假设条件，更具有一般性和现实性。
（四）资本结构理论研究重点：
研究重点：
研究企业在筹集资本时，怎样分配负债和普通股，才能形成一个资本成本最低、企业价值最大的资本结构。
现代资本理论的发展：
现代资本理论的发展：
MM值理论权衡理论、非对称信息理论等在无公司税条件下，资本结构不影响企业价值和资本成本。
米勒和莫迪格来尼于1963年对其理论进行了修正后提出：
负债会因为赋税节余而增加企业价值，负债越多，企业价值越大。
负债企业的价值等于无负债企业的价值加上赋税节余，最佳资本结构存在于负债的减税利益与负债的财务拮据成本和代理成本相互平衡的点上，此时的企业价值达到最大。
非对称信息理论的引入虽然没有直接回答最优资本结构问题，但它引起了财务管理思想的重大飞跃。
（五）代理理论所有权和经营权两权分离的结果产生了委托代理管理。
由于人的有限理性和外部世界的不确定性，股东必须负担一部分管理者利己行为而发生的成本，经济学家把它称为“代理成本”，詹森和麦克林将代理成本分为监测费用、履约费用和剩余损失三部分。
法玛和詹森从80年代开始对公司中管理职能与承担风险相分离的情况进行了研究，解释了大型公司能够生存的根据在于风险分担以及其他方面的优势能够抵消其代理成本。
（六）期权定价理论期权是一种在到期日或到期日之前按照某一特定的履约价格买入或卖出规定数量的某种标的资产的权利，但这并不是期权所有者的义务，即没有义务一定要履行这一权利。
因此，期限所有者可以根据是否有利来决定是否执行期权所赋予的权力。
根据资产标的不同有各种不同的期权，如股票期权、外汇期权、商品期权、股票指数期权等。
1973年，美国学者布兰克和斯科尔斯提出了股票期权定价模型，又名布兰克-斯科尔斯模型，这一模型解决了期权定价问题。
比这一模型公式本身更为重要的是解决了以往期权定价中的风险溢价计算的障碍问题。
第三节第三节企业财务管理环境企业财务管理环境第一部分经济环境第二部分金融市场环境第三部分法律环境第四部分技术环境第一部分第一部分经济环境经济环境财务管理的经济环境是指影响企财务管理的经济环境是指影响企业财务管理的各种经济因素，如业财务管理的各种经济因素，如经济体制、经济周期、经济发展经济体制、经济周期、经济发展水平等。
水平等。
经济环境经济环境经济环境经济体制经济周期经济发展水平计划经济市场经济面对周期性波动，财务人员必须预测经济变化情况，适当调整财务政策。
发达国家财务管理水平高发展中国家应用新的企业管理理论和创新企业财务管理模式的意识较强。
不发达国家财务水平先对较低第二部分第二部分金融市场环境金融市场环境金融市场是实现货币借贷和资本融通，办理各种票据和有价金融市场是实现货币借贷和资本融通，办理各种票据和有价证券交易活动的总称。
证券交易活动的总称。
金融市场有广义和狭义之分。
金融市场有广义和狭义之分。
广义的金融市场泛指一切金融性交易，包括金融机构与客户广义的金融市场泛指一切金融性交易，包括金融机构与客户之间、金融机构与金融机构之间、客户与客户之间所有以资之间、金融机构与金融机构之间、客户与客户之间所有以资本为交易对象的金融活动；本为交易对象的金融活动；狭义的金融市场则限定在以票据和有价证券为交易对象的金狭义的金融市场则限定在以票据和有价证券为交易对象的金融活动：
一般意义上的金融市场是指狭义的金融市场。
融活动：
一般意义上的金融市场是指狭义的金融市场。
（一）金融市场的构成要素金融市场的构成要素主要包括三个：
金融市场参与者、金额工具、金融交易场所。
金融市场参与者是指参与金融交易活动的各个经济单位，包括居民、企事业单位、政府、金融机构和中央银行五类。
金融工具是指为金融市场参加者进行资金交易而设计的金融资产，包括为筹资、投资设计的金融资产，如股票、债券、借款合同等，为保值、投机而设计的金融资产，如期货合同、期权合同等。
金融交易场所有证券交易所和柜台交易场所两种。
（二）金融市场的类型金融市场货币市场外汇市场商品期货市场期权市场债券市场股票市场有价证券市场保值市场
（一）金融市场的基本分类按照金融工具分类金融市场关系图有价证券市场货币市场债券市场股票市场外汇市场期货市场期权市场（三）金融市场中的利率金融市场利率构成名义利率真实利率预期通货膨胀率违约风险溢价流动性风险溢价到期风险溢价纯利率货币的时间价值风险溢价纯利率纯利率无通货膨胀、无风险时的均衡利率。
以扣除通货膨胀后的国债利率表示通货膨胀率通货膨胀率为了弥补通货膨胀造成的购买力损失而做出的通货膨胀补偿率。
说明注意注意通货膨胀率是指预期未来通货膨胀率而非过去已发生的实际通货膨胀率违约风险溢价违约风险溢价违约风险的大小与借款人信用等级的高低成反比。
借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资人带来的风险。
流动性风险溢价流动性风险溢价金融资产的流动性越低，为吸引投资者所需要的收益率就越高。
某项资产迅速转化为现金的可能性。
衡量标准：
资产出售时可实现的价格和变现时所需要的时间长短。
到期风险溢价到期风险溢价利率变动引起债券价格变动给投资者带来的风险。
利率在财务管理中的作用利率在财务管理中的作用利率作为资金的市场价格，是企业投资决利率作为资金的市场价格，是企业投资决策的重要杠杆。
策的重要杠杆。
利率是判断筹资合理性的重要指标。
利率是判断筹资合理性的重要指标。
利率是影响股利政策的指标。
利率是影响股利政策的指标。
第三部分第三部分法律环境法律环境市场经济是以法律规范和市场规则为特征的经济制度。
法律市场经济是以法律规范和市场规则为特征的经济制度。
法律规定了企业经营活动的活动空间，也为企业
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