国际企业的财务管理(完整版)(ppt107).pptx
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国际企业的财务管理,第一节国际企业财务管理职能及控制第二节国际企业的资金筹集第三节国际企业的现金管理第四节外汇风险管理,第一节国际企业财务管理职能及控制,一、国际企业财务管理的职能二、国际企业财务管理的组织形式三、国际财务控制,第一节国际企业财务管理职能及控制,一、国际企业财务管理的职能企业财务管理最根本的职能是筹措和运用资金。
由于国际企业资金跨国流动，国际企业财务管理职能必然是全球范围内对企业资金筹措和运用进行计划、组织和调控。
具体而言，可以分解为五个基本职能。
（一）国际筹资管理
（二）国际投资管理（三）国际营运资金管理（四）外汇风险管理（五）国际纳税管理,第一节国际企业财务管理职能及控制,二、国际企业财务管理的组织形式国际企业财务管理职能的组织形式有多种，主要表现为财务管理权限在公司总部和子公司之间的分配不同，即财务管理权限的集中程度存在差异。
集中管理和分权管理是其中两种极端的组织形式，它们之间还存在着若干种选择。
集权管理是指财务决策及财务活动几乎都集中在国际企业的总部，由总部的财务首长主管，有时也交由总部下设的国际部负责。
各子公司实行完全一致的财务制度，并接受总部的指导。
集权管理的优点和缺点分权管理是指国际企业的总部和各子公司之间在财务决策和财务活动组织等方面分享权力。
财务分权管理的优缺点恰好与集权管理相反。
财务管理的其他组织形式通常是对某些管理职能采取集权方式，而对另一些管理职能采取分权方式。
第一节国际企业财务管理职能及控制,三、国际财务控制通常来说，跨国公司的目标是股东财富最大化，因此所有的决策都围绕这个目标来进行。
但是，一个公司的管理者可能会做出一些不能使股东利益最大化的决策。
例如，一个关于在某个地区而不是其他地区建立子公司的决策或许是基于该处对经理个人的吸引力，而不是基于对股东潜在利益的考虑。
经理们为了各自的部门发展而制定发展计划，目的是得到更多的权力和补偿。
如果公司归一个人拥有并由其担任唯一的经理，这种冲突就不会发生。
然而，对于那些股东与经理不同的公司而言，这种冲突就会存在，它被称作委托代理问题（agencyproblem）。
三、国际财务控制,对于跨国公司来说，要使股东财富最大化，经理们为之付出的代理成本一般是大于国内公司的。
原因如下：
首先，那些拥有分散在各地的子公司的跨国公司会有较大的代理问题，这是因为很难监督国外子公司的经理；其次，在不同文化下形成的子公司也许不会服从统一的目标；再次，较大规模的跨国公司也许会产生大的代理问题。
三、国际财务控制,拥有多个子公司的跨国公司的财务经理们也许会做一些使有关子公司价值最大化的决策，而这种决策不一定会符合整个跨国公司的利益最大化目标。
设想一个已获得母公司融资的子公司经理要开发和销售一种新产品，他会从子公司的角度考虑成本和效益，并决定是否可行。
可是他忽视了东道国会对他向母公司的汇款课以重税，母公司预计的税后利润不足以抵偿该项目的融资成本。
当子公司个体价值增加的时候，跨国公司的整体价值却减少了。
如果财务经理们准备使其跨国公司股东财富最大化的话，他们就必须执行使跨国公司总体价值最大化而不是有关子公司价值最大化的政策。
对于跨国公司来说，子公司所做的较大决策都必须由母公司批准。
但是母公司不可能监督子公司的每一项决策。
三、国际财务控制,代理成本的大小因跨国公司的管理模式而异。
如图9-1所示，集权管理可以减少代理成本，因为它允许母公司的管理者控制国外子公司，并削减子公司管理者的权力。
然而，母公司有可能决策不当，因为它不能像子公司的财务经理那样掌握子公司的财务信息。
图9-1跨国公司的管理模式集权式跨国财务管理相反，如图9-2所示，如果子公司管理者的决策不能集中于使跨国公司总体价值最大化，分权管理模式可能导致较高的代理成本。
但这种模式能给予那些熟悉子公司经营状况和经营环境的管理者更多的控制权。
图9-2跨国公司的管理模式分权式跨国财务管理许多跨国公司权衡集权和分权管理两种模式，在财务管理中吸收了这两种模式的优点，即总部允许子公司的管理者做出有关其未来经营的主要决策，但是，这些决策须由母公司的管理者监督，以保证跨国公司总体利益的最大化。
第二节国际企业的资金筹集,一、国际金融市场二、国际企业资金的筹集三、公司筹资决策时应注意的问题,第二节国际企业的资金筹集,一、国际金融市场经过近30年来国际经营的发展，全球出现了各种各样的国际金融市场。
所谓国际金融市场，是指资金在国际间进行流动或金融产品在国际间进行买卖和交换的场所。
其主要形式有：
国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场。
（一）国际货币市场
（二）国际资本市场（三）国际外汇市场,第二节国际企业的资金筹集,二、国际企业资金的筹集
（一）国际贸易融资1、国际贸易业务的支付方式
（1）预付
（2）信用证（3）汇票（即期/远期）（4）委托代销（5）清算账户表9-1支付方式的比较,二、国际企业资金的筹集,2、国际贸易融资的方法
（1）应收账款融资
（2）应收账款让售（3）信用证（4）银行承兑汇票（5）营运资本融资（6）中期资本性商品融资（7）相对贸易,二、国际企业资金的筹集,
（二）不同类型的融资决策公司投资于长期资产和短期资产所需要的资金，可以采取吸收长期资金（Long-TermSourcesofFunds）即吸收权益资本和长期负债资金的方式筹集，也可以采用吸收短期资金（Short-termSourcesofFunds）即吸收流动负债资金的方式筹集。
1、短期融资2、长期融资,第二节国际企业的资金筹集,三、公司筹资决策时应注意的问题公司筹资决策是一个相当复杂的问题，影响公司有价证券价值的因素也不只是税金因素。
在公司实际筹资决策中，影响公司证券价值的因素很多，其中有些因素可能有利于债券筹资方式，有些因素也可能有利于普通股筹资方式。
因此，公司在做出筹资决策时应注意以下问题：
（1）资本市场并不是完全的。
公司并不是不花费任何成本就能够在资本市场上获得有关信息；投资者在购买或销售有价证券时也需要支付一定的费用，如佣金等，资本市场的不完全性表明，公司发行债券优先股可能会支付与发行普通股一样的成本；公司决策者在进行筹资决策时，首先应该考虑当时的资本市场环境。
三、公司筹资决策时应注意的问题,
（2）公司在发行有价证券时需要支付大量的费用，包括投资银行的咨询费。
一般来说，优先股的发行费用比债券的发行费用多；普通股的发行费用要比优先股的发行费用多。
（3）随着公司负债增加，公司无偿还能力的可能性也增大，公司承担的风险也会提高。
如果债务过重，公司会因经营亏损而承担额外的成本，如公司亏损时，顾客就会选择其他客户，因而公司经营收人会减少。
同时公司亏损也使公司丧失许多有利的投资机会。
公司发行大量的债券也会带来其他问题，如债券投资者可能会拒绝在公司债券上继续投资；或者要求较高的利息率，以补偿他们所承担的额外风险，潜在的投资者可能不相信公司决策者对投资项目的未来盈利能力所作的评估。
一般来说，超过公司偿还能力的负债是不可取的。
三、公司筹资决策时应注意的问题,（4）最佳资本结构因素。
资本结构是指公司资金的组合，最优的资本结构也就是公司最佳的资金组合形式。
最优资本结构的确定是公司融资决策的中心问题，所以公司在进行任何融资决策之前，首先应根据一定的理财目标确定最优资本结构并在以后各项筹资活动中有意识地保持这种最优结构。
如果公司以往的资本结构不尽合理，则应通过筹资活动加以调整，力图使公司资本结构趋于合理。
可供公司选择的筹资方式很多，各种不同的筹资方式又有各自的特点，对公司财务管理的影响也各不相同。
公司一定时期运用何种筹资方式，各种方式所筹资金占公司资金来源总额的比重，各项资金来源之间的比例关系，各种筹资方式的资金成本和平均成本与公司总价值等一系列问题，无不在公司资本结构决策中体现出来。
第三节国际企业的现金管理,现金管理一词可以被广义地解释为现金流动和剩余现金投资的最优化。
从国际角度来看，现金管理由于跨国现金转移涉及到不同国家的不同法律而变得非常复杂。
另外，汇率波动也能影响现金跨国转移的价值。
一、子公司现金流量分析二、集中现金流量管理,第三节国际企业的现金管理,一、子公司现金流量分析营运资本管理（如存货、应收账款和现金）和现金流动管理是相联系的。
营运资本管理对现金流动的数量和时间安排有直接影响。
图9-3子公司的现金流量从子公司购买原材料或物料用品对外支付开始，如果子公司的采购是从国外采购而不是从国内采购，由于汇率的波动，子公司通常情况下将会难以预测未来对外的支付额。
另外，由于发票货币的升值，子公司支付较高数额的可能性也存在。
因此，公司可能希望保持大量的物料用品和原材料存货，以便在发票货币升值时可以领用存货，从而降低采购量。
一、子公司现金流量分析,还有另一种可能性，就是从另一个国家进口的商品可能受进口商政府的限制（通过配额等）。
在这种情况下，比较大的存货量将使公司有更多的时间去寻找物料用品或原材料的其他可供选择的资源。
拥有国内资源供应的子公司将不会遇到这一问题，从而不必有大量的存货。
采购支付将受未来销售的影响。
如果销售量受汇率波动的影响重大，那么对外支付的未来水平会变得更加不确定，也使采购支付更为不确定，这种不确定性可能迫使子公司保持大量现金余额，以便应付意外增加的任何采购需要。
一、子公司现金流量分析,子公司在生产过程中消耗已采购的原材料和物料，将生产出的商品出口到国外，其销售量比起仅在国内销售更容易产生变化。
这可能是由于发票货币的汇率波动所致。
如果发票货币升值，进口商对这些产品的需求将很可能减少。
出口销售量也受到进口国经济周期的影响。
如果商品在国内销售，汇率波动对销售将没有直接冲击，不过由于汇率波动会影响来自于国外竞争者的进口商品的价格，从而也会间接影响国内销售。
当信用标准放松时，销售量常常会增加。
宽松的信用标准会减缓来自于销售的现金流入，这会抵消销售增加带来的好处。
一、子公司现金流量分析,子公司可能会向母公司定期支付股利和其他费用，这些费用可能代表着专利权费或对母公司因向子公司提供好处而发生的管理费用的支付。
比如母公司发生的研究开发费用，将提高子公司产品的质量。
一般情况下，子公司有必要向母公司支付这些费用。
对子公司来说，如果事先知道要支付的股利和费用，并且以子公司的货币计量时，预测现金流量就比较容易。
子公司向母公司支付股利的水平取决于流动性要求、不同地方子公司对资金的潜在需要、子公司货币币值的预计变动以及所在国政府的相关规定。
一、子公司现金流量分析,在计算了所有流出和流入金额后，子公司将发现自己有现金剩余还是现金赤字。
从而，它将需要定期投资剩余现金或借人现金以弥补现金赤字。
如果它预期现金赤字，短期筹资就是必要的。
如果它预期现金剩余，它必须确定该如何使用剩余现金。
投资于外汇有时可能是有吸引力的，但是汇率风险使实际回报率不确定。
流动性管理是子公司营运资本管理的关键构成部分。
子公司常常使用大量的信用额度，透支多种货币。
因此，即使没有足够的现金余额，子公司的现金也可能保持着充分的流动性。
流动性对整个跨国公司很重要，但它不能用变现比率恰当地度量。
通常，子公司随时获得资金的能力比库存现金更加重要。
第三节国际企业的现金管理,二、集中现金流量管理每个子公司通常都关心它自己的经营胜过关心整个跨国公司的经营。
从而，母公司的集中现金营理小组可能需要监督并尽可能管理母子公司和子公司之间的现金流动。
这常常能为那些需要资金或遭受过高汇率风险的子公司带来好处。
图9-4对整个跨国公司的现金流量管理进行了讨论。
它是一个在不同国家拥有两个子公司的跨国公司的简化的现金流动图式。
每个跨国公司都可能以不同的方式处理对外支付，图9-4以简化假定为基础，帮助说明跨国现金管理的一些重要概念。
图9-4整个跨国公司的现金流动,二、集中现金流量管理,该图首先假设两个子公司定期地向母公司支付费用和股利，并且常常把剩余现金交给母公司（假定采用集中现金管理）。
这些现金流动代表着母公司从子公司的现金流入。
母公司对子公司的现金流出包括贷款和子公司以前所投现金的返还。
子公司由于互相采购供应品，它们之间也存在着现金流动。
每个子公司在管理自身营运资本的时候，还需要监督和管理母子公司之间及各个子公司之间的现金流动。
国际现金管理的这项工作应该被授权给集中现金管理小组。
国际现金管理可以分为两个功能：
（一）优化现金流动
（二）投资剩余现金,第四节外汇风险管理,外汇风险是指一个经营实体或个人以外币计价的资产或负债，在国际经营中因外汇汇率波动而遭受损失或获得收益的可能性。
一、交易汇率风险管理二、折算汇率风险管理三、经济汇率风险管理,第四节外汇风险管理,一、交易汇率风险管理交易风险是指已经达成而尚未完成的用外币表示的经济业务，因汇率变动而可能发生损益的风险。
交易风险涉及两类项目：
一是已经列入资产负债表中的应收和应付账款项目，如进出口贸易应收应付款、外汇借贷款等；二是资产负债表外的会引起未来的应收和应付账款的项目，如远期购售合同、应付租赁费用、尚未履行的客户订单等。
一、交易汇率风险管理,交易风险产生于一个企业在以外币计价的国际交易活动中。
伴随着这些交易活动产生未来外币现金的流入与流出，只要在达成交易与现金结算的时间间隔内出现任何汇率变动，都会导致以本币支付的现金流出流入数量的变化。
所以，防范交易风险必须采取可以全部或部分抵消这一变化的外币交易技术。
具体地说，包括三个内容，一是风险识别和预测，二是决策是否对已暴露的风险进行保值，三是在决定保值的情况下，选择合适的保值技术。
一、交易汇率风险管理,
（一）影响汇率变动的因素1、国际收支2、相对通货膨胀率3、相对利率4、国际储备5、宏观经济政策
（二）汇率预测的内容和方法（三）汇率风险的管理1、利用远期外汇期货市场套期保值2、利用货币市场套期保值3、提前或推迟支付保值4、平行贷款保值5、选择计价货币保值,第四节外汇风险管理,二、折算汇率风险管理折算风险是指由于汇率变动使子公司和母公司的资产价值在进行会计结算时可能发生的损益。
在国际投资活动中，跨国公司在每一个会计年度期末，需要将各分支公司的财务报表合并成汇总报表。
在将分支公司以东道国货币计划的会计科目折算成母国货币的过程中，由于汇率变动而可能给跨国企业带来损失。
折算风险带来的收益和损失，只是一种会计概念，并不表示该跨国公司实际的或已经发生的收益和损失。
折算风险反映在会计报表的资产、负债和权益等各个科目。
二、折算汇率风险管理,一般来说，折算风险取决于三个因素：
跨国公司海外子公司所从事的对外经营活动的程度，子公司的地理位置和所采用的会计方法。
通常，跨国公司海外子公司的经营占整个公司的比例越大，则特定的财务报表项目遭受折算风险的比例越大。
由于每一个子公司的财务报表项目都是以其所在东道国的货币测定的，子公司的地理位置会影响折算风险的程度。
对跨国公司折算风险影响最大的常常是其所采用的会计制度和方法。
这些制度和方法各国都有所差异。
目前，国际上较通用的会计折算方法有：
（一）流动非流动项目法
（二）货币非货币项目法（三）时态法（四）现时汇率法,二、折算汇率风险管理,目前，欧洲大陆各主要国家、远东各国及非洲、南美部分国家都采用现时汇率法。
日本、南美主要国家、北欧各国和一些非洲国家则采用时态法和货币非货币项目法。
一般来说，流动非流动项目法正在被淘汰。
在企业管理中，折算汇率风险管理的方法通常有三种：
调整现金流量，进行远期外汇交易和风险对冲。
减少折算汇率风险的基本保值策略是增加坚挺货币（可能升值）资产，减少坚挺货币负债，或者减少疲软货币（可能贬值）资产，增加疲软货币负债。
例如当货币将要贬值时，可执行如下保值策略：
降低现金水平，紧缩信贷条件以减少应收账款，增加当地货币借款，推迟支付应付账款，出售疲软货币远期合同等。
二、折算汇率风险管理,但对折算汇率风险的保值存在若干局限性。
第一，跨国公司年初预期的盈利在年末得不到充分保证，实际盈利高出预期利润量会出现换算损失，并可能超过采取远期合同策略产生的收益。
第二，对折算风险本身采取的保值措施，也可能会增加跨国公司的交易风险。
例如，一子公司货币在报告期内升值，并产生折算收益。
假如跨国公司母公司期初制定的保值策略产生交易风险损失，且将部分抵销这一折算收益。
那么跨国公司不会对这种抵销作用感到满意，因为这种抵销是用作为纸上收益的折算收益来抵销实际现金损失，其结果是减少了母公司的现金流量。
第四节外汇风险管理,三、经济汇率风险管理经济汇率风险是指由于汇率变动引起跨国公司的经营环境发生变化，导致业务现金流可能发生变更而产生经济损益的风险。
经济汇率风险存在于跨国经营的各个方面，因为汇率变动意味着各国同种商品之间的比价和一国不同商品之间的比价都要发生变化，这种价格体系的变化，会改变国内及国际市场上的生产条件和需求结构，从而影响跨国公司的经营活动。
例如，某子公司所在地货币对母国货币贬值，则这种贬值对母公司业务现金流的影响有两个方面。
三、经济汇率风险管理,经济汇率风险是一种与未来现金流量有关的风险状况，其时限超过交易汇率风险和折算汇率风险。
这种风险的经济性质意味着不可能用一般的保值技术简单地处理，必须由跨国公司资金部、采购部和生产部等部门联合行动，采取适当的长期战略决策，共同保护公司不受汇率变动的不利影响。
经济风险防范的目的是为了减少由于汇率的意外变动而给企业的业务现金流造成的损失。
防范经济风险的最佳管理模式，是通过调整销售收入和投入品的币种组合，使得未来销售收入的变化与投入品成本变化两者可以相互抵消。
防范经济风险的对策有：
（一）分散化经营战略
（二）营销管理战略（三）生产管理战略,第9章国际企业的财务管理,【思考题】1、国际企业财务管理的职能是什么？
2、如何进行国际财务控制？
并比较集权式跨国财务管理与分权式跨国财务管理。
3、国际企业筹资渠道和方式有哪些？
4、国际企业在筹资决策时应注意哪些问题？
5、国际企业如何进行外汇风险管理？
（一）国际筹资管理,国际企业的资金来源多种多样，既可以在企业内部积累资金，又可以大量从外国和国际金融市场筹集资金。
每种资金来源的成本、偿付期限、可得性以及资金供给者提出的其他条件都各有特点。
国际企业高层管理人员和财务管理部门必须随时掌握世界金融市场的变化，依据各资金来源的特点正确地进行筹资决策。
首先要灵活运用各种筹资方式，合理选择资金来源，既及时取得跨国经营所必需的资金，又能使筹资成本最低；其次要决定国际筹资的最佳组合方式，使企业既充分获得财务杠杆利益，又防范筹资的财务风险。
（二）国际投资管理,筹集资金的目的在于运用。
国际企业把筹集到的资金用于跨国经营也存在多种方式，更需要正确决策，以使国际企业利润和投资者利益最大化。
国际投资与国内投资的决策方法基本相同，但国际投资涉及的因素更复杂，面临的风险更大。
尤其对外直接投资，进行跨国经营、国际生产，要进行包括多方面内容的可行性研究。
国际企业为了在全球范围获取资源，争夺市场，增加盈利，避免风险，需要对子公司的经营活动拥有实际的控制权，而投资决策是国际企业实现对子公司的最终控制和全球战略的重要手段。
（三）国际营运资金管理,国际企业进行国际贸易和国际生产，必然有大量的营运资金。
对营运资金的管理分为流动资产和流动负债两方面的管理。
通过选择流动资产和流动负债的最佳组合以实现投资者收益的最大化。
国际企业和国内企业营运资金管理目标是一致的，但由于汇率和各国利率的波动、外汇管制及国际税制差别等因素的存在，两者在管理方法和管理机制上存在较大的差别。
国际企业为了合理运用资金，要对资金进行必要的集中和调度。
由于上述因素的存在，国际企业面临着大量的资金外部转移障碍，促使其借助各种转移机制从事资金的企业内部转移与调动，加快国际资金转移速度，避免外汇风险损失，提高资金利润率。
（四）外汇风险管理,国际企业跨国经营活动涉及大量外汇收支，由于汇率变动对企业赢利能力、净现金流量投资收益的潜在影响，国际企业面临外汇风险。
如果企业进行有效外汇风险管理，将会避免汇率变动可能造成的损失，增加收益。
因此，国际企业财务管理一项重要职能就是预测外汇风险状况并采取防范措施以保证企业赢利能力、净现金流量和投资收益达到最大化。
（五）国际纳税管理,国际生产和国际贸易都存在纳税问题。
由于各国税法不同，国际企业的纳税往往比国内企业的纳税更为复杂。
纳税是企业的一项重要的财务支出与企业的财务收益直接相关。
因此，企业决策大都要受到纳税问题的直接影响或间接影响，筹资、投资、转移资金和分配收益等必须考虑东道国的税法及税率。
国际企业为了整体利益，总是设法避税，以减少财务支出，增加盈利。
所以，纳税管理是国际企业财务管理中的一个重要环节。
集权管理的优点,由具有业务专长的高级财务人员管理整个公司的财务工作，有利于提高国际企业财务管理的专业化水平和财务决策的科学性；资金由公司总部统筹，有可能在大量借入时负担较低的成本；而资金集中使用，由公司总部投入较大的项目可获得规模效益；公司总部可以对企业内部资源进行调剂，以供应国际业务所需资金；在汇率波动时，公司总部可以对各子公司的外汇资产进行有效的调度，防范外汇风险或进行外汇投机。
集权管理的缺点,集权管理的缺点也十分明显，主要是：
不利于调动子公司的积极性，难以协调各子公司理财环境的差异，满足东道国的要求；在子公司数量较多，相互间往来频繁的情况下，集权式的决策过于复杂，有失效率。
图9-1跨国公司的管理模式集权式跨国财务管理,图9-2跨国公司的管理模式分权式跨国财务管理,
（一）国际货币市场,国际货币市场的主要业务包括银行短期信贷、短期证券买卖及票据贴现。
一般来说，国际货币市场的中介机构包括商业银行、票据承兑行、贴现行、证券交易商和证券经纪人。
国际货币市场是国际短期货币金融资产进行交易的场所。
在这个市场上，资金暂时盈余的单位可以与赤字单位相互满足需求：
一方面，该市场为短期资金的需求单位提供了从隔夜到一年的各种短期资金；另一方面，一些希望利用暂时闲置的资金获取收益的资金持有人获得了投资的渠道。
由于该市场跨越国界，所以可在世界范围内进行短期资金的合理配置，增强了货币资金的效率。
但是，由于该市场上的资金数额巨大而且流动性强，因而易对国际金融秩序造成猛烈的冲击，引发金融危机。
（二）国际资本市场,资本市场是指1年以上的中长期信贷市场，参与者有银行、公司、证券商及政府机构。
资本市场的主要业务有两大类：
银行贷款和证券交易。
抵押贷款和租赁贷款及其他具有长期融资功能的业务也可以归入资本市场中。
国际资本市场主要包括信贷市场、证券市场、欧洲货币市场的长期资本市场和国际租赁市场。
（三）国际外汇市场,外汇市场是从事外汇买卖的场所，它的参与者由买卖外汇的所有机构和个人组成，主要包括中央银行、商业银行、外汇经纪人、经营外汇的公司等。
外汇市场交易包括即期交易、远程交易、期货交易、期权交易。
伦敦是世界外汇交易的最大中心，占世界外汇交易总额的1/3。
（1）预付,在预付方式下，只有在购货方向出口商汇付货款后，出口商才发出货物。
货款通常是采用国际电汇方式付给出口商的银行账户或采用银行汇票方式。
这种方式为供货方提供了最大程度的保护，它通常用于首次购货的客户，这些客户的资信程度不被知晓，或其所在国家正处于金融困难之中。
然而，大多数购货方并不愿预付某一个定单的货款而承受全部风险。
（2）信用证,信用证（L/C）是银行代表进口商签发的，承诺当装运交单单据与合同条款一致时向出口商付款的一种单据。
事实上，银行正以其自身的信用代替买方的信用。
由于这种方法向双方都提供了一定的好处，因而它是买卖双方之间达成的一种折中。
只要它出示与信用证一致的文件，出口商就确信能从签发银行收到货款。
在信用证方式下，不论买方是否有能力或是否愿意支付，签发银行有义务准许卖方提款。
另一方面，只有卖方在发运了所订购货物并完整地提交有关的单据后，进口商才需支付货款。
然而，进口商仍然必须依赖于出口商按合同规定发运货物，因为信用证并不能保证购买的货物将是发票上所列的货物和所发运的货物。
（3）汇票（即期/远期）,汇票是对一方（通常是出口商）无条件提款的承诺，它指明购货方应根据交单支付汇票面值。
汇票表示出口商
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