外汇所有测试答案.docx

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外汇所有测试答案

外汇期权交易测试

1、2月5日，一家美国公司从法国进口价值100万欧元的商品，2个月后付款。

为避免2个月后欧元汇率变动的风险，该公司利用期权交易以避风险。

已知协定汇率EUR/USD1.2864,期权费EUR/USD0.0175。

到期时，外汇市场即期汇率EUR/USD1.2805-08，或1.2911-14，问：

该公司如何处理期权合同？

进口成本多少？

（保留小数点后2位）

解：

买入100万欧元看涨期权；期权费100万×0.0175=1.75万美元；

到期时，外汇市场即期汇率EUR/USD1.2805-08，则放弃期权。

进口成本：

100万欧元×1.2808+1.75万=129.83万美元

到期时，外汇市场即期汇率EUR/USD1.2911-14，则履行期权，进口成本：

100万欧元×1.2864+1.75万=130.39万美元

2、2009年2月8日，某中国出口公司与一家美国进口公司签订一份价值46万美元的出口合约，双方约定3个月后结算。

中方无法确定3个月后美元汇率，于是通过外汇期权交易对收入保值。

外汇银行报出的期权费为交易金额的1.23%,协定汇率1美元=人民币6.3821。

即期汇率USD/CNY6.3785-88.若5月8日，外汇市场行情如下：

即期汇率USD/CNY6.3851-53，或6.3805-08，问：

该公司如何处理期权合同？

该公司出口收入多少？

（保留小数点后2位）

解：

买入美元看跌期权；

期权费：

46万×1.23%=0.57万美元，

折合：

0.57万×6.3788=3.64万人民币

到期时，若即期汇率USD/CNY6.3851-53时，放弃期权，

出口收入：

46万美元×6.3851-3.64万=290.07万人民币

到期时，若即期汇率USD/CNY6.3805-08，执行期权，

出口收入：

46万美元×6.3821-3.64万=289.94万人民币

3、某交易员认为近期美元兑日元汇率有可能上涨，于是买入一项美元看涨期权，金额为1000万美元，执行价格为108.00JPY，有效期为1个月，（期权价为1.5%，）

请简要分析该交易，分析内容包括：

（1）计算盈亏平衡点。

（2）期权最大亏损。

（3）期权最大收益。

（4）到期日盈亏情况。

解：

（1）计算盈亏平衡点：

期权费：

1000万×1.5%=15万美元

盈亏平衡点：

15万美元=（x-108.00）×1000万/xX=109.65

（2）期权最大亏损:

期权费15万美元

（3）期权最大收益：

无限

（4）到期日盈亏情况：

A:

到期日美元对日元贬值超过执行价，该交易员弃权，亏损期权费；

B:

到期日美元对日元介于执行价与盈亏平衡点之间，交易员执行期权，

盈利部分弥补期权费；

C:

到期日美元对日元汇率升值超过盈亏平衡点，交易员执行期权盈利。

4、12月26日，有一个美国出口商出口价值76万欧元的商品，一个月后以欧元结算。

已知12月26日外汇市场行情如下：

即期汇率EUR/USD1.3401-08

明年1月到期的欧元期权合约价格为EUR/USD0.02,协定汇率EUR/USD1.3237。

明年1月26日外汇市场行情如下：

即期汇率EUR/USD1.3203-13.问：

该出口商作为期权买方，如何建立期权头寸？

是否执行期权？

能否达到避险目的，为什么？

解：

买入明年1月到期的欧元看跌期权，费用：

76万×0.02=1.52万美元

执行期权，出口收入：

76万×1.3237-1.52万=99.08万美元

因为欧元贬值，所以期权交易达到目的。

5、2011年5月15日，某交易者认为加元兑美元的汇率将上升。

因此，他以每加元0.04美元期权费买进一份8月15日到期、协定价格为CAD/USD1.0242的加元看涨期权（欧式期权），合约金额为62500加元。

问：

当合约到期时，外汇市场CAD/USD即期汇率分别为：

1.0863；1.0642；1.0184；请分别说明该交易者对所持期权合同的处理及盈亏计算。

解：

支付期权费:

62500×0.04=2500美元

当CAD/USD即期汇率为1.0863时，执行期权，买入加元，

赚：

62500×（1.0863-1.0242）-2500=1381.25美元

当CAD/USD即期汇率为1.0642时；执行期权，买入加元，

盈亏平衡：

62500×（1.0642-1.0242）-2500=0

当CAD/USD即期汇率为1.0184时，放弃期权，

亏损期权费2500美元。

6、某交易者预期英镑兑美元汇率将下跌，因此买入1份2个月后到期英镑看跌欧式期权，合同金额2.5万英镑，协定价格是1英镑=1.5610美元,期权费0.02美元。

问：

合同到期日，GBP/USD即期汇率为1.5010；或1.5410；或1.5510；或1.5620时，交易者该如何处理其期权?

盈亏情况如何？

解：

期权费2.5万英镑×0.02=0.05万美元

合同到期日，即期汇率为1.5010时，执行期权，卖出英镑。

赚：

2.5万×（1.5610-1.5010）-0.05=0.1万美元

合同到期日，即期汇率为1.5410时，执行期权，卖出英镑。

盈亏平衡：

2.5万×（1.5610-1.5410）-0.05=0万美元

合同到期日，即期汇率为1.5510时，执行期权，卖出英镑。

亏：

2.5万×（1.5610-1.5510）-0.05=0.025万美元

合同到期日，即期汇率为1.5620时。

放弃期权，

亏损期权费0.05万美元

7、以上题为例，计算卖出看跌期权者的盈亏。

解：

收到期权费2.5万英镑×0.02=0.05万美元

合同到期日，即期汇率为1.5010时，对方执行期权，

亏：

2.5万×（1.5610-1.5010）-0.05=0.1万美元

合同到期日，即期汇率为1.5410时，对方执行期权，

盈亏平衡：

2.5万×（1.5610-1.5410）-0.05=0万美元

合同到期日，即期汇率为1.5510时，对方执行期权，

赚：

2.5万×（1.5610-1.5510）-0.05=0.025万美元

合同到期日，即期汇率为1.5620时。

对方放弃期权，

赚：

期权费0.05万美元

8、某交易员预期美元兑加元汇率会上涨，于是建立了一个牛市差价期权头寸。

交易如下：

买入9个月期USDCall/CADPut期权，协定价格USD/CAD0.9735,期权价格为3%,总金额为100万美元。

同时,卖出USDCall/CADPut期权，协定价格USD/CAD0.9975,期权价格为1%,总金额为100万美元。

请进行损益分析。

解：

分析如下：

（1）以协定价格USD/CAD0.9735买入的期权费支出为：

100万×3%=3万美元。

（2）以协定价格USD/CAD0.9975卖出的期权费收入为：

100万×1%=1万美元。

（3）交易策略最大损失：

2万美元（=3万-1万），即期初净支出。

（4）盈亏平衡点：

0.9735+（3万×0.9735/100-1万×0.9975/100）=0.9927

（5）到期日盈亏分析:

（A）若即期汇率在0.9735以下,两份期权均不会执行,净损失为期权费；

（B）若即期汇率在0.9975以上,两份期权均会执行,盈利为：

（0.9975-0.9735）×100万/0.9975=2.41万美元：

扣除期初净支出,净盈利:

0.41万美元。

外汇期货交易测试

1、假设2006年5月1日，市场行情如下：

即期汇率：

USD/CHF0.9319-25

9月到期期货价格：

CHF/USD1.0731

美国某公司预计3个月后收到一笔出口货款，总价值为325万瑞士法郎，为避免3个月后瑞士法郎可能贬值带来的风险，决定通过外汇期货市场进行套期保值操作。

假设3个月后市场行情为：

USD/CHF0.9323-29

期货价格为CHF/USD1.0701

问：

①该出口商如何进行套期保值？

计算出口收入。

②计算现货市场盈亏，及与期货市场交易盈亏冲抵后的余额。

解：

①期货市场操作如下：

5月1日，空头26份9月到期的瑞士法郎期货合约，价格1.0731；

8月1日，平仓26份9月到期的瑞士法郎期货合约，价格1.0701；

结果：

赚12.5万×26×（1.0731-1.0701）=0.98万美元。

出口收入：

8月1日，325万÷0.9329+0.98万=349.36万美元

②现货亏损：

325万÷0.9325-325万÷0.9329=348.53-348.38=0.15万美元

期货交易收入弥补现货市场亏损：

0.98万美元-0.15万美元=0.83万美元（+）

2、某年1月5日，假设国际货币市场上，3月份交割的英镑期货合约价格为GBP/USD1.5630，3月份交割的加元期货合约价格为CAD/USD0.9860。

某投机者预测3月份交割的英镑期货合约价格将下降而3月份交割的加元期货合约价格将上升。

因此该投机者立即进行投机交易。

假设3月5日，3月份交割的英镑期货合约价格为GBP/USD1.5520，加元期货价格为CAD/USD0.9813，该投机交易者当日平仓。

该投机者交易25万英镑和20万加元期货。

问该投机者如何进行操作并计算其获利或亏损情况。

解：

1月5日，期货市场操作如下：

空头3月份交割的英镑期货合约4份，价格1.5630

多头3月份交割的加元期货合约2份，价格0.9860

3月5日，期货市场操作如下：

平仓3月份交割的英镑期货合约4份，价格1.5520

结果盈利：

6.25万×4×（1.5630-1.5520）=0.28万美元

平仓3月份交割的加元期货合约2份，价格0.9853

结果亏损：

10万×2×（0.9860-0.9813）=0.09万美元

净盈利：

0.28万-0.09万=0.19万美元

3、某年3月1日，我国某出口公司装船发货，收到9月1日到期的86万英镑远期汇票，兑换美元使用。

该公司担心英镑到期时兑美元汇率下跌，带来外汇风险，于是决定在期货市场上做套期保值交易。

已知市场行情如下：

3月1日，现货市场价格GBP/USD1.5524-27

9月份到期期货市场价格GBP/USD1.5440

9月1日，现货市场价格GBP/USD1.5611-15

9月份到期期货市场价格GBP/USD1.5453

该公司利用期货交易是否达到目的？

为什么？

解：

期货市场操作如下：

3月1日，空头14份9月份到期的英镑期货合约，价格1.5440

9月1日，期货市场操作如下：

平仓14份9月份到期的英镑期货合约，价格1.5453

结果：

亏损6.25万英镑×14×（1.5453-1.5440）=0.12万美元

现货市场理论上盈利：

（1.5611-1.5524）×86万英镑=0.75万美元

结论：

由于英镑升值，该公司在期货市场亏损，但是由于现货市场盈利，弥

补了期货市场的亏损。

4、2月1日，我国某进口公司预计6月1日以美元存款兑付200万加元的进口货款。

由于担心加元升值带来外汇风险，进行外汇期货交易保值。

已知市场行情如下：

2月1日现货市场价格USD/CAD1.0160-62

期货市场价格CAD/USD0.9842

6月1日现货市场价格USD/CAD1.0148-51

期货市场价格CAD/USD=0.9853

请计算该公司现汇资产的价值损益和期货市场盈亏，并对结果进行评价。

解：

现汇资产的价值损益：

理论上亏损：

（200万/1.0148）-（200万/1.0160）=197.08万-196.85万=0.23万美元

期货市场操作如下：

2月1日，多头20份6月到期的加元期货合约，价格0.9842；

6月1日，平仓20份6月到期的加元期货合约，价格0.