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第十章企业盈利能力分析
学习目标；
1、了解决定企业投资报酬率高低的因素；
2、掌握产品（商品）毛利的因素分析法；
3、掌握非股份制企业获利能力的分析；
4、掌握股份制企业获利能力分析指标。
授课教师
授课专业班级（章节）题目教学目的
教学重点
教学难点
教学方法
教学资源
防灾科技学院教案（首页）
刘翠侠课程名称会计报表实务
06241/06242授课时间
第十章企业盈利能力分析
了解决定企业投资报酬率高低的因素；掌握产品（商品）毛利的因素分析法；掌握非股份制企业获利能力的分析；掌握股份制企业获利能力分析指标。
非股份制企业和股份制企业获利能力分析指标。
获利能力分析指标的灵活使用
讲授、自学与实训相结合
教材、多媒体、案例
主第一节企业盈利能力的概念与基本指示分析
要第二节企业投资报酬分析
教第三节产品销售毛利的分析
学第四节每股盈余的分析
过
程
或
内
容
后
记
第一节企业盈利能力的概念与基本指示分析一、企业盈利能力的概念与意义
1.概念
盈利能力是指公司赚取利润的能力。
包含两个层次的内容：
一是公司在一个会计期间内从事生产经营活动的盈利
能力的分析；
二是公司在一个较长期间内稳定地获得较高利润能力的分析。
2.意义
1）对于企业的所有者来说，企业的盈利能力越强，企业的税后利润也就越多，
这样，在提取企业法定公积金之后向投资者分配的利润也就必然越多；另外，企
业的盈利能力与上市公司的股票价格之间具有密切关系。
2）对于企业的债权人来说，企业的偿债能力大小最终取决于获利水平的高低。
3）对于企业的经营者来说，盈利能力是公司财务结构和经营绩效的综合体现。
3.企业利润的构成
（1）营业利润。
（2）利润总额。
（3）净利润。
企业在交纳所得税之后剩余的利润。
二、中国企业财务通则规定的盈利能力指标
（一）销售盈利能力分析
1.销售毛利率
销售毛利是指企业销售收入扣除销售成本之后的差额，它在一定程度上反映
企业生产环节的效率高低。
销售毛利率是指销售毛利与销售收入的比例关系，一般用来匡算企业获利能
力的大小。
计算公式为：
销售毛利
销售毛利率100%
销售收入
该公式可理解为每百元销售收入能为企业带来多少毛利。
与毛利率相联系的是销售成本率，其计算公式为：
销售成本
销售成本率100%
销售收入
或1销售毛利率
2.指标评价
（1）销售毛利率也是企业产品定价政策的指标。
（2）销售毛利率指标有明显的行业特点。
一般说来，营业周期短、固定费用低的行业毛利率水平会比较低，如商品零售行业；而营业周期长、固定费用高的行业则必须有较高的毛利率，以弥补其巨额的固定成本，如制造业。
案例
大明公司的销售毛利率计算如表所示。
表10-1销售毛利率计算表
单位：
万元
项
目
2005年
2006年
2007年
销售毛利
80000
81000
57600
销售收入
500000
540000
480000
销售毛利率
16%
15%
12%
分析：
该公司销售毛利率在逐年下降，2006年的销售收入略有所增长，但销售毛利
率比去年下降1%，其原因可能是行业竞争激烈销售价格下调、无法采取新技术大
幅度降低成本所致；2007年销售毛利大幅度下滑，降幅为3%，表明该企业市场份
额和销售价格进一步下降。
这是一个危险的信号，表明大明公司的经营存在薄弱
环节，应采取措施加以改进。
（二）投资回报能力分析
1、资本金利润率
1）含义
资本金利润率是指净利润与企业所有者投入资本的对比关系，用以表明企业
所有者投入资本赚取利润的能力。
用公式表示为：
净利润
资本金利润率100%
资本金总额
在这个公式中资本金是指企业的注册资金总额，公式中资本金总额的数据取
自于资产负债表中的实收资本项目，如果本期实收资本数额发生较大变化，应取
期初与期末平均值，或直接以期末数计算。
2）指标评价
该指标高说明投入企业资金的回报水平越高，而且企业盈利能力很强。
资本金利润率指标是站在所有者立场来衡量企业盈利能力的，是所有者最关注的、对企业具有重大影响的指标。
分析时应注意：
（1）资本金是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，即注册资本。
不同的资金缴付方式，资本金的含义不同。
资本金利润率中的资本金总额应为企业的实收资本数额。
（2）资本金利润率只反映了投入资本的获利水平，而并非是企业每期实际支付给所有者的利润。
（3）这个比率是从企业所有者投资角度来考察企业的盈利能力，因此，要注意资本结构是否大体一致，否则不宜进行横向或纵向的比较。
案例
大明公司的资本金利润率计算如下所示。
表10-3资本金利润率计算表
单位：
万元
项
目
2006年
2005年
2006年
净利润
25000
14000
5000
资本金总额
100000
100000
100000
资本金利润率
25%
14%
5%
分析：
近三年该公司资本金利润率迅速持续下跌，至2006年已降至5%，这表明公司
投入资本的回报率不断降低，企业盈利能力越来越差。
为此，投资者可能会转移
资金，而且会影响公司近期的筹资方式、筹资规模，甚至会影响企业的发展规模
及发展趋势。
2、净值报酬率
1.含义
净值报酬率，亦称所有者权益报酬率或净资产收益率，是企业利润净额与平
均所有者权益之比。
该指标表明企业所有者权益所获报酬的水平。
其计算公式为：
净值报酬率
净利润
100%
所有者权益（净资产）
式中，所有者权益也就是企业的净资产，其数量关系是：
所有者权益资产总额负债总额
或实收资本资本公积盈余公积未分配利润
对于所有者权益数额，一般取期初与期末的平均值。
但是，如果要通过该指
标观察分配能力的话，则取年度末的净资产额更为恰当。
2）指标评价
净值报酬率是从所有者权益角度考核其盈利能力，该指标与资本金利润率的差异仅在于两者分母涵盖的范围不同。
资本金利润率使用所有者权益中最基本、最主要的内容——实收资本；而净值报酬率则使用所有者权益总额。
案例
大明公司的所有者权益报酬率计算如表8-7所示。
表10-4所有者权益报酬率计算表单位：
万元
项
目
2006年
2005年
2006年
净利润
25000
14000
5000
所有者权益平
65000
65200
64800
均值
0
5
0
净值报酬率
3.85%
2.15%
0.77%
分析：
近三年该公司净资产收益率持续下跌，至2006年已降至0.77%，这表明公司
所有者权益的收益越来越差。
3、净利润现金保证比率
1）含义
净利润现金保证比率是指企业一定时期经营活动净现金流量与净利润之间的
比例关系。
这一指标是评价企业净收益质量的重要比率，反映以现金流量为基础
的资产报酬率。
其计算公式为：
净利润现金保证比率
经营活动净现金流量
100%
净利润
式中，经营活动净现金流量可以从现金流量表中取得数据，净利润可从利润
表中取得数据。
2）指标评价
说明企业净利润中现金收入的保证程度。
案例
大明公司2006年的净利润现金保证比率计算如下：
净利润现金保证比率
68000100%1360%
5000
由此可知，净利润现金保证比率大于1，表明该企业当期收益质量较好，但存
在净利润较低的问题。
对此，还应结合企业的历年情况、行业水平进行全面的分
析。
4、资本保值增值率
1）含义
资本保值增值率是指企业期末所有者权益总额与期初所有者权益总额之间的
对比关系。
它可以衡量企业投资者拥有企业主权资本的完整性、保全性和增值性。
其计算公式为：
资本保值增资率
期末所有者权益总额
100%
期初所有者权益总额
2）指标评价
如果资本保值增值率大于100%，说明所有者权益增加；反之，如果这一比率
小于100%，则意味着所有者权益遭受损失。
一般而言，资本保值增值率越高，说明企业生产经营的效果越好；反之，则
说明企业经营业绩不佳。
案例
大明公司2006年的资本保值增值率计算如下：
资本保值增值率
637609
100%96.77%
658889
分析：
资本保值增值率小于1，表明所有者权益遭受损失，公司经营效益较差。
（三）资源盈利能力分析
1、总资产利润率
1.含义
总资产利润率是指企业一定期间内实现的利润净额与该时期企业平均资产总
额的比率。
计算公式如下：
净利润
总资产利润率100%
总资产平均值
公式的经济含义是每百元资产能创造的净利润额，它是反映企业资产综合利
用效果的指标。
2）指标评价
总资产利润率指标越高，表明企业资产利用的效益越好，利用全部资产创造
的利润越多，整个企业盈利能力越强，财务管理水平也就越高。
3）对总资产利润率分析时应注意：
（1）总资产利润率集中体现了资金运动速度与资金利用效果之间的关系。
（2）总资产利润率的高低反映企业经营管理水平的高低和经济责任制的落实
情况。
（3）保持分析的连续性。
案例
大明公司的总资产利润率计算如下所示。
表10-5总资产利润率计算表
单位：
万元
项
目
2006年
2005年
2007年
净利润
25000
14000
5000
总资产平均值
820050
830000
860000
总资产利润率
3.05%
1.69%
0.58%
分析：
近三年该公司总资产利润率迅速下降，至2006年已降至0.58%，这肯定低于
社会平均的资产利润率和同行业的资产利润率。
这是危险的信号，如果公司盈利
能力长期低于社会平均盈利能力，不仅无法继续吸引投资，原有的投资也会转移
到其他行业或本行业的其他企业，进而使企业面临倒闭的境地。
2、成本费用利润率
1）含义
成本费用利润率是指企业的净利润与成本费用总额的比率。
它是反映企业所
费与所得之间的关系，是从总耗费的角度考核获利情况的指标。
其计算公式如下：
净利润
成本费用利润率100%
成本费用
式中，成本费用包括主营业务成本、主营业务税金及附加、营业费用、管理
费用、财务费用、投资损失、营业外支出以及所得税。
2）指标评价
当获取的利润总额不变时，成本费用总额越小，成本费用利润率越高；
当成本费用总额不变时，利润总额越大，成本费用率越高，说明每百元耗费
赚取的盈利越多，企业效益越好。
反之，利润不变而成本费用额增加，或成本费用额不变而利润额减少时，则
成本费用利润率会下降，说明每百元总耗费的盈利能力降低，企业经济效益下滑。
案例
大明公司的成本费用利润率计算如下所示。
表10-6
成本费用利润率计算表
单位：
万元
项
目
2006年
2005年
2006年
净利润
25000
14000
5000
成本费用
500000
550000
500000
成本费用率
5%
2.55%
1%
三、国际上评价盈利能力的基本指标
（一）关于销售毛利率指标
销售毛利率是指产品销售毛利与产品销售净额之间的比例关系。
计算公式下：
产品销售毛利
产品销售毛利率100%
产品销售净额
产品销售毛利产品销售净额产品销售成本
销售毛利率将揭示企业产品销售中所获取的毛利数额，在实际工作中销售毛利率被称为毛利点。
产品的毛利点越高意味着产品盈利能力越强。
（二）关于销售利润率指标
销售利润率是指销售利润与销售净额之间的比例关系。
国际上评价销售利润率的指标有三种：
即营业利润与销售净额的比率、税前净利与销售净额的比率，以及税后净利与销售净额的比率，下列将一般的销售利润率指标与具体的销售利润率指标作一些对比。
表10-7销售利率计算对比表
一般的销售利润率指标具体的销售利润率指标
营业利润
销售营业利润率100%
销售净额
销售利润率
销售利润
销售税前利润率
税前利润
100%
100%
销售净额
销售净额
销售税后利润率
税后利润
100%
销售净额
该指标是评价企业盈利能力指标中应用最广泛的指标之一，要表明企业每百
元的销售额之中所获取的利润数额，销售利润率越高意味着企业的盈利能力越强。
（三）关于投资报酬率指标
投资报酬率是指投资报酬与投资基数之间的比例关系。
投资报酬率的具体的计算方法可以列表说明如下：
表10-8
国际通行的投资报酬率
投资报酬率计算方法比较表
国际通行投资报酬率的具体计算
全部资产观念：
税后利润（税率）
投资报酬率
1
100%
资产总额
长期负债加所有者权益
观念：
投资报酬
100%
投资报酬率
税后利润
长期负债利息（1
税率）
投资基数
投资报酬率
销售净额
100%
所有者权益观念：
税后利润
投资报酬率100%
所有者权益总额
投资报酬率是从投资人的角度去分析企业的盈利能力，该指标表示投资者每
投入一百元所获取的报酬数额，在实际工作中该指标又叫做投资回报率，投资报
酬率越高意味着投资的回报水平越高，投资人所投入资本的盈利能力也就越强。
（四）关于每股利润指标
每股利润也称每股盈余，是指在股份制企业中投资者每股股份所平均获取的
税后利润数额。
每股利润指标的一般计算公式如下：
税后利润
每股利润100%
股份总数
该指标表明一家股份公司每一股份在某一会计年
度内所获取后税后净利，它从投资者的角度去衡量企业盈利能力的高低、以及投
资风险的大小，每股利润指标对于上市公司的股票价格、股利发放率和股利的支
付能力都具有重大影响
第二节企业投资报酬分析
一、投资报酬率指标的意义
1.含义
投资报酬率是指投资报酬与投资基数的比例关系，该指标一般又称为资本报
酬率。
计算公式如下：
投资报酬
投资报酬率100%
投资基数
2.意义
1）作为衡量企业盈利能力的基本标准。
2）作为评价企业管理业绩的指标。
3）作为企业规划利润的根据。
4）作为企业内部决策与控制的工具。
二、决定投资报酬率高低的基本因素
影响投资报酬率的基本因素为两个，即投资基数与投资报酬。
在这两个基本
因素中，投资基数的选择直接影响到投资报酬的选择。
（一）投资基数
所谓投资基数是指在计算投资报酬率时所认定的投资总额。
1、用总资产作为投资基数的观念
这种观念认为在计算投资报酬率时应该以“总资产”作为投资基数，在总资
产观念下所计算的投资报酬率着重于所有的资金供应者，包括短期债权人、长期
债权人和企业的所有者。
2、用长期负债加所有者权益作为投资基数的观念
在这种观念下，所计算的投资报酬率主要着重于长期资本的提供者，也就是
企业的长期债权人和企业的所有者。
3、用所有者权益作为投资基数的观念
在这种观念下以“所有者权益”作为计算投资报酬率的基数，也就是从所有
者的角度去计算投资报酬率。
（二）投资报酬
在计算投资报酬率时，投资报酬的内容取决于投资基数的选择。
1、在总资产作为投资基数的观念下，投资报酬应该是企业所获取的扣除利息费用以前的净利。
总资产的投资报酬税后利润利息费用（1所得税率）
投资报酬率的计算公式如下：
投资报酬率
税后净利润
利息费用（1
税率）
平均总资产
100%
2、在长期负债和所有者权益作为投资基数的观念下，投资报酬应该是企业长
期负债资本与所有者权益资本所获取的扣除长期负债利息费用以前的净利，
投资报酬率的计算公式如下：
税后净利润
长期负债利息费用（1
税率）
投资报酬率
平均所有者权益
100%
平均长期负债
3、在所有者权益作为投资基数的观念下，投资报酬应该是企业所有者权益资
本所获取的税后利润。
其投资报酬可以用以下公式加以表述：
所有者权益的投资报酬税后利润
投资报酬率的计算公式如下：
税后净利润
投资报酬率100%
平均所有者权益
普通股权的投资报酬率可以按照以下公式计算：
普通股报酬率
税后净利润优先股股利
100%
平均普通股权益
（三）计算投资报酬率应该考虑的其他问题
1、计算企业投资报酬率时，应该注意投资基数账面价值与市场价值的差异。
2、计算企业投资报酬率时，应该注意投资人和企业经营者对于投资基数具有
不同的认识。
3、计算企业投资报酬率时，如果在一定期间内投资基数变化不大，可以采用
资产负债表资料直接确定，如果在此期间内投资基数变动较大，则应该采用平均
投资基数作为投资基数。
三、企业投资报酬率的分析
（一）企业投资报酬率的构成与分解
杜邦资产收益率：
美国杜邦公司财务分析专家首先将总资产观念的投资报酬
分解为两个构成指标，一个是销售利润指标，另一个是总资产周转率指标，这样
的分解方法将有助于改善投资报酬率的分析，由于杜邦公司首先采用了这种分解
技术，因而，这种投资报酬率也被称之为杜邦资产收益率。
分解后的投资报酬率可以表述如下：
税后净利销售收入
投资报酬率
销售收入总资产
投资报酬率销售利润率总资产周转率
，影响投资报酬率的因素可以图示如下：
图10-9影响投资报酬率的基本因素
所有者权益
净利率
资产净利率权益乘数=1÷（1-资产负债率）
销售净利率×资产周转率
净利润÷销售收入销售收入÷资产总额
销售
-
全部
+
其他
-
所得税
收入
成本
利润
销售销售销售销售
收入收入收入收入
从以上的图表中可以明显地看出投资报酬率发生变动的主要原因，如果企业
的投资报酬率下降，我们就可以分析出其降低的原因，投资报酬率的下降不是由
于销售利润率的下降，就是由于总资产周转速度减慢所造成。
如果是由于利润率
的下降所致，有可能是企业成本费用的增加造成，或者是企业销售收入的减少所
致，或者是因为企业生产效率和销售业绩的降低所引起的，也可能是总资产的增
长所致，或者是因为总资产的运用效率下降造成的。
透过这种分析方法就可以发
现投资报酬率存在的问题，以便采取正确的措施对企业的投资报酬率加以改善，
使企业的投资报酬率进一步提高。
（二）销售利润率，总资产周转率与投资报酬率的关系及其分析
1.关系：
企业投资报酬率的高低主要取决于销售利润率的水平和总资产的周转速度，
销售利润率指标、总资产周转率指标与投资报酬率指标之间为正比例关系，在企
业总资产周转速度一定的情况下，销售利润率水平愈高，企业的投资报酬率必然
愈高；在销售利润率一定的情况下，总资产的周转速度愈快，企业的投资报酬率
也就必然愈高。
不同的销售利润率水平和不同的总资产周转速度决定了企业投资
报酬率水平的高低。
案例
[例]A公司、B公司和C公司投入的资本总额是相同的，但是，三家公司由
于经营方式不同取得的销售净和税后利润是不一样的，从下表中可以看出三家公司的销售利润率有较大的区别，而在总资产周转速度上也存在一定的差别，三家公司的投资报酬率计算如下：
表10-10
企业投资报酬率计算表
计量单位：
万元
A公司
B公司
C公司
销售净额
1000
2005
2400
税后利润
120
120
240
总资产
1000
1000
1000
销售利润率
12%
6%
1%
总资产周转
1
2
12
率
12%
12%
12%
投资报酬率
分析如下：
A公司的销售利润率尽管高达12%，但是由于总资产周转率过低，在经营期内
总资产仅周转了1次，所以，该公司的投资报酬率并没有超过B公司和C公司的
投资报酬率，
C公司的销售利润率是非常低的，销售利润率仅为
1%，但该公司资
产周转率却高达12次，因此，C公司的投资报酬率也达到了12%。
B公司介于A公司与C公司之间，其销售利润率为6%，总资产周转率为2次，这也使得企业的投
资报酬率达到了12%。
2.销售利润率，总资产周转率与投资报酬率的分析
企业的投资报酬率分析，还应该研究销售利润率，总资产周转率和投资报酬
率之间的不同组合，并通过研究这种组合去分析实现预期投资报酬率的途径，或
者分析改善投资报酬率的方法。
[例]假设某公司预期的投资报酬率目标为12%，为了使这一目标能够实现，
公司财务部研究了实现目标投资报酬率的销售利润率与总资产周转率的不同组
合，这一分析数据将为企业的经营管理者提供重要的参考资料。
例如公司的销售利润率如果能够达到12%，总资产周转率只要能够周转1次就可以了；如果销售利润率只能达到10%、总资产周转率必须从1次加速到1.2次；如果公司的销售利润率只能达到3%，公司在经营管理中就必须要求总资产周转率达到4次。
反过来在总资产周转率一定的情况下，对于销售利润率的要求也能够通过这种组合加以分析。
表10-11销售利润率总资产周转率和投资报酬率的组合分析
投资报酬率
销售收入利润率
总资产周转率
12%
12%
1
12%
10%
1.2
12%
8%
1.5
12%
6%
2
12%
5%
2.4
12%
4%
3
12%
3%
4
第三节产品销售毛利的分析
一、影响产品销售毛利的因素
产品销售毛利是产品销售净额与产品销售成本之间的差额。
影响产品销售毛利变动的因素一般包括产品销售量、产品销售价格、产品销
售成本和产品销售结构四个因素；
如果分析单一产品的销售毛利，影响产品销售毛利变动的因素主要是产品销
售量、产品销售价格和产品销售成本；
如果分析多产品的销售毛利，影响产品销售毛利的因素除了产品销售量、产
品销售价格和产品销售成本之外，还包括产品销售结构。
影响产品销售毛利变动的因素分述如下：
1、产品销售量因素。
在正常经营的条件下，产品销售量增加，企业的销
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