财务管理及公式汇总.docx
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财务管理及公式汇总
股权现金流量=股利—股票发行+股票回购
股权现金流量＝实体现金流量—债务现金流量＝净利润—股权净投资（所有者权益增加）
股权现金流量＝净利润—净经营资产净投资×（1—负债率）注：
前提是按照固定的负债率（即）筹集资本
每股股权现金流量＝每股净利润—每股股权本年净投资
财管注意事项
求股权现金流量的四种方法
推导实体现金流量的过程
营业收入→减营业成本（含折旧摊销）→减销售，管理费（含折旧摊销）→税前营业利润→加营业外收入→减营业外支出→税前经营利润→×（1-所得税率）→税后经营净利润→加折旧摊销→营业现金毛流量→减去给经营营运资本的投资→营业现金净流量→减去给净经营长期资产的总投资→实体现金流量
注意：
“营业”与“经营”不同。
“经营”包括营业外收入/支出
经营营运资本的投资，财务报表体现为经营营运资本的增加（本期数-上期数）
净经营长期资产的总投资，财务报表体现为净经营长期资产的增加（本期数-上期数）+折旧摊销
财管公式总结
（一）：
七项财务比率分析
营运资本=流动资产-流动负债
=长期资本（长期负债，所有者权益）-长期资产（非流动资产）
流动资产+长期资产=流动负债+长期负债+所有者权益
短期偿债能力比率
流动比率
全部流动资产
速动比率
货币资金＋交易性金融资产＋应收账款
现金比率
货币资金＋交易性金融资产
现金流量比率
经营活动产生的现金流量净额
长期偿债能力比率
资产负债率
产权比率
权益乘数
权益乘数＝1＋产权比率＝
长期资本负债率
长期负债＋所有者权益＝长期资本
利息保障倍数
息税前利润＝净利润＋利息费用＋企业所得税 分母：
本期的全部利息，包括财务费用的利息费用和计入资产负债表的资本化利息 分子：
本期财务费用的利息费用和资本化利息中的本期费用化部分
现金流量利息保障倍数
现金流量债务比
债务总额是期末数，因为要偿还的债务是期末负债
盈利能力比率
销售净利率
销售净利率简称净利率
总资产净利率
权益净利率
权益净利率=
总资产报酬率
在判断借债是否能增加股东利润时，会用此公式 总资产报酬率＞债务利率，能 总资产报酬率＜债务利率，减少股东利润
市价比率
市盈率
每股收益是归属于普通股股东的净利润，如果有优先股股利，得先扣除
市净率
每股净资产就是每股账面价值
市销率
其他
每股账面价值
即每股的净资产
营运能力比率 注：
一般情况下，使用年末数。
特殊情况可使用平均数
某资产周转天数=
某资产与收入比=
权益净利率
资产净利率＝销售净利率×总资产周转率 权益净利率＝资产净利率×权益乘数 权益净利率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数
财管公式总结
（二）：
六项周转率
2014注会财管公式总结（三）：
管理用报表五大公式
资产负债表
利润表
现金流量表
净（金融）负债＝金融负债－金融资产
平均所得税率＝
营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销
净经营资产＝经营资产－经营负债 ＝净金融负债＋所有者权益
金融损益，指金融负债利息与金融资产收益的差额，扣除利息收入、金融资产公允价值变动收益等
营业现金净流量＝营业现金毛流量－经营营运资本净增加
经营性营运资本＝经营性流动资产－经营性流负
经营损益：
除金融损益外的
净经营长期资产总投资＝净经营长期资产增加＋折摊
净经营资产总投资＝净经营资产增加（净经营资产净投资）＋折旧与摊销
净经营性长期资产＝经营性长期资产－经营性长负
利息费用＝财务费用－金融资产公允价值变动收益－金融资产投资收益＋金融资产的减值损失 财务费用全部作为金融损益——在这里利息费用的意义不同
实体现金流量＝营业现金净流量－（净经营长期资产增加＋折旧与摊销） ＝（税后经营净利润＋折摊）－经营营运资本净增加－（净经营长期资产增加＋折摊）
净经营资产＝经营性营运资本＋净经营性长期资产
净利润＝经营损益＋金融损益 ＝税后经营净利润－税后利息费用 ＝税前经营利润×（1－所得税税率）－利息费用×（1－所得税税率）
债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加 ＝税后利息费用－（金融负债增加－金融资产增加）
注：
可以通过现金流入流出考虑，跟负债有关的流出，为正。
流入，为负。
管理用利润表中“经营利润所得税，利息费用抵税”，用平均所得税率计算
股权现金流量＝股利分配－股权资本净增加 ＝股利分配－股份发行（或＋股份回购）
2014注会财管公式总结（四）：
现金流量四项基本等式
来源
实体现金流量＝（税后经营净利润＋折旧与摊销）－经营营运资本净增加－（净经营长期资产增加＋折旧与摊销）
思考
为什么实体现金流量不减利息？
这么想：
债务现金流量是含利息的，如果减了，公式两边不平衡
去向
融资现金流量＝债务现金流量＋股权现金流量
关系
实体现金流量＝融资现金流量
2014注会财管公式总结（五）：
九项改进的财务管理公式
主要财务比率
相关指标的关系
权益净利率=
这算是核心公式
税后经营净利率=
净经营资产净利率＝税后经营净利率×净经营资产周转次数
净经营资产周转次数=
净经营资产净利率=
税后利息率 =
净负债=金融负债-金融资产
经营差异率=净经营资产净利率－税后利息率
（赚钱能力－债务负担）×避税能力，就是我们与别人的经营差距
净财务杠杆 =
注意：
净财务杠杆与财务杠杆两者无关联
杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆
与别人的经营差距，再通过净财务杠杆放大，就成了杠杆贡献率
权益净利率=净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆
=净经营资产净利率+杠杆贡献率
2014注会财管公式总结（六）：
五项权益净利率的计算公式
总结权益净利率的计算公式
权益净利率 = 销售净利率×总资产周转率×权益乘数
权益净利率=
权益净利率 = 净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆
=净经营资产净利率+杠杆贡献率
权益净利率=销售净利率×净经营资产周转率×净经营资产权益乘数
权益净利率=
2014注会财管公式总结（七）：
长期计划与财务预测七类公式
注意：
本年的留存收益，就是“留存收益增加”=预计销售收入×预计销售净利率×（1-股利支付率）
筹资总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计=（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）×销售收入增加
留存收益率=1-股利支付率
§1增量法：
外部融资额=（预计净经营资产-基期净经营资产）-可以动用的金融资产-留存收益增加
=⊿净经营资产-可以动用的金融资产-留存收益增加
⊿净经营资产=⊿经营资产-⊿经营负债
外部融资额=（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×（1-股利支付率）-可动用金融资产
注意：
经营资产是含长短期的。
我的理解：
为什么第一项是乘以销售收入增加?
因为经营资本是一直留存滚动的，只要投入进去，销售收入不变，净经营资本就不变。
所以外部融资额，先是由于销售收入的变动而引起的。
§3内含增长率
企业外部融资=0，即外部融资销售增长比=0时的销售增长率
注意：
可动用金融资产为0不是求内含增长率的必要条件，可以不为0
设外部融资销售增长比=0，则：
一般用来求销售增长率的。
式中的“增长率”就是内含增长率
§4可持续增长率
不发行新股，不改变销售净利率，资产周转率，负债/权益比（或权益乘数），利润留存率时，公司销售所能增长的最大比率。
1）可持续增长率与企业外部融资额为0的这个前提无关。
因为有可能为了满足财务政策要求，而去借贷。
2）本年的可持续增长率与上年的可持续增长率：
如果那4个率有变化，则本年的可持续增长率不等于上年的
3）下面7率相等，是指本年的7率相等，不意味着本年一定等于上年。
因为如果那4个率有变化，就不可能等于上年的。
要想等于，必须那4个率也不变
4）见经营效率想销售净利率和资产周转率，见财务政策想产权比率，利润留存率
假设条件
含义分析
不发行新股
（1）不愿意或者不打算增发新股和回购股票（包括股份回购，下同）
所有者权益增长只来源于留存收益增加额
所有者权益增加＝留存收益增加
经营效率不变
（2）公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息
销售净利率不变 （净利润与销售收入同比增长）
销售增长率＝净利润增长率
（3）公司资产周转率将维持当前水平
资产周转率不变 （资产总额与销售收入同比增长）
销售增长率＝总资产增长率
财务政策不变
（4）公司目标资本结构不变
权益乘数不变或资产负债率不变 可以推出权益乘数、产权比率不变
总资产增长率＝负债增长率＝所有者权益增长率 资产、负债、所有者权益同比增长
（5）公司目前的股利支付率不变
利润留存率（或股利支付率）不变
净利增长率＝股利增长率＝留存收益增加额的增长率 留存收益增加额＝销售收入×销售净利率×利润留存率
上述5假设条件成立的情况下，销售的实际增长率＝可持续增长率
根据期末所有者权益计算
根据期初所有者权益计算
可持续增长率＝×销售净利率×总资产周转率×利润留存率 ＝ ＝
可持续增长率=
=期初权益净利率×利润留存率
销售增长率＝总资产增长率＝负债增长率＝所有者权益增长率＝净利润增长率＝股利增长率＝留存收益增加额的增长率。
记忆方法：
两个公式：
资产 = 负债 + 所有者权益 § 净利润= 股利+ 留存收益企业赚得的利润，用来发股利和留下来。
在稳定状态下，本年的销售增长率=本年的实体现金流量增长率=本年的股权现金流量增长率。
§5存在通货膨胀的情况下：
1）
基期销售收入＝单价×销量
2）
预计销售收入＝单价×（1＋通货膨胀率）×销量×（1＋销量增长率） ＝基期销售收入×（1＋通货膨胀率）（1＋销量增长率）
3）注意销量增长率就相当于实际增长率
销售收入的名义增长率＝ ＝（1＋通货膨胀率）×（1＋销量增长率）－1
4）单价变动引起的销售增长变动。
其实这个跟通货膨胀率那个公式类似。
销售收入增长率=（1+单价增长率）×（1+销量增长率）—1
§6所有者权益增长率的计算
所有者权益增加额=净利润×利润留存率
§7可持续增长率与实际增长率
1）首要明确：
可持续增长率与实际增长率不一定相等
2）若下期同时满足可持续增长的5个假设条件，即下期在本期基础上实现可持续增长时，才会：
下期实际增长率=下期可持续增长率=本期可持续增长率
在不增发新股的条件下，资产周转率和资本结构（权益乘数、资产负债率、产权比率）不变
在不增发新股的条件下，资产周转率和资本结构（权益乘数、资产负债率、产权比率）不变，则：
下期实际增长率＝下期可持续增长率 ＝下期资产增长率＝下期股东权益增长率
销售净利率或 利润留存率提高
下期实际增长率＝下期可持续增长率 下期实际增长率＞本期可持续增长率 下期可持续增长率＞本期可持续增长率
销售净利率或 利润留存率降低
下期实际增长率＝下期可持续增长率 下期实际增长率＜本期可持续增长率 下期可持续增长率＜本期可持续增长率
理解：
下期的销售净利率提高使留存收益超常增长，使下期实际增长率超过了本期的可持续增长率
在不增发新股的条件下，销售净利率和利润留存率不变
资产周转率或权益乘数提高
下期实际增长率＞下期可持续增长率＞本期可持续增长率
资产周转率或权益乘数降低
下期实际增长率＜下期可持续增长率＜本期可持续增长率
4个财务比率不变增发新股
下期实际增长率＞下期可持续增长率 下期实际增长率＞本期可持续增长率 下期可持续增长率＝本期可持续增长率
推导解释：
资本结构（权益乘数）不变 不发新股 资产周转率提高
1）资产周转率＝à资产周转率提高à收入的增长率＞资产的增长率à下期实际增长率＞下期资产增长率
2）资本结构不变à下期资产增长率＝下期股东权益增长率
3）不发新股à下期股东权益增长率＝下期可持续增长率
下期实际增长率＞下期可持续增长率
影响可持续增长率的因素提高，（资产周转率提高）
下期可持续增长率＞本期可持续增长率
资产周转率不变 不发新股 权益乘数提高（或资产负债率，产权比率提高）
1）资产周转率＝收入/资产à资产周转率不变à收入的增长率＝资产增长率à下期实际增长率＝下期资产增长率
2）权益乘数=资产/所有者权益à权益乘数提高à下期资产的增长率＞下期股东权益增长率
3）不发新股à下期股东权益增长率＝下期可持续增长率
下期实际增长率＞下期可持续增长率
影响可持续增长率的因素提高，（权益乘数提高）
下期可持续增长率＞本期可持续增长率
4个财务比率不变 增发新股
1）资产周转率不变à下期实际增长率＝下期资产增长率
2）资本结构（权益乘数）不变à下期资产增长率＝下期股东权益增长率
3）增发新股à下期股东权益增长率＞下期可持续增长率
4）影响可持续增长率的4个比率不变à下期可持续增长率＝本期可持续增长率
下期实际增长率＞下期可持续增长率 下期实际增长率＞本期可持续增长率 下期可持续增长率＝本期可持续增长率
总结：
可持续增长率与实际增长率是两个不同的概念：
1）可持续增长率——不发行新股，不改变销售净利率，资产周转率，权益乘数，利润留存率时，公司销售所能增长的最大比率
2）实际增长率——公司本年销售额与上年销售额相比的增长百分比
不发股票、回购股票的情况下：
四个比率不变——实际增长率=本年可持续增长率=上年可持续增长率
有比率增加——1）实际增长率>上年可持续增长率2）本年可持续增长率>上年可持续增长率
有比率减少——1）实际增长率<上年可持续增长率2）本年可持续增长率<上年可持续增长率
四个比率到了极限，只有发行新股才能提高销售增长率
资产周转率和资本结构（权益乘数、资产负债率、产权比率）不变的情况下
同一期间的实际增长率＝可持续增长率
理解可持续增长率与实际增长率：
每年年末，根据本年的实际数据（年末数据都是确定的历史了）可以计算一个可持续增长率，这个增长率，是假设未来（下一年）保持和本年指标（这些已知的指标）一样，且不发新股时候，能达到的最大增长率。
也就是每年计算的是下一年可以达到的增长率，换到下一年的角度来看，实际增长率不一定等于上年末计算时候的那个可持续增长率，只有下年满足了这些假设，才可能使得这些指标不变的情况下达到，可持续增长。
如果下一年指标变了，那在下年末，根据变了的指标计算得到的就是下一年的可持续增长率，结合之前的解释，这个可持续增长率是下一年末计算的，下下年满足假设能达到的增长率。
1. 实际增长率，就是企业的销售收入增长率
2.实际增长率不受可持续增长率的约束，企业收入能增长多少，实际增长率就是多少
3.可持续增长率只是不进行外部融资所算出的理论中的增长率，它不是事实。
实际上经过企业一年的经营，企业的实际增长率和可持续增长率经常不一致，当然有的时候也可能是相等的
4.在不增发新股和不回购股票的情况下，本年的可持续增长率＝本年股东权益增长率。
资产周转率上升时，本年实际增长率>本年资产增长率；由于资产负债率不变，即：
本年资产增长率＝本年股东权益增长率，所以，本年实际增长率>本年股东权益增长率；由于：
本年可持续增长率＝本年股东权益增长率，因此，本年实际增长率>本年可持续增长率
5.销售净利率或者留存收益率上升，由于资产周转率不变，本年实际增长率＝本年资产增长率；由于资产负债率不变，本年资产增长率＝本年股东权益增长率，所以本年实际增长率＝本年股东权益增长率＝本年的可持续增长率
2014注会财管公式总结（八）：
货币时间价值九大公式
红与蓝互为倒数
复利现值系数
（P/F，i，n）
复利终值系数
（F/P，i，n）
记忆：
我现在投入的，要年年收回
年金现值系数
（P/A，i，n）
投资回收系数
（A/P，i，n）
记忆：
我年年攒钱，最后终于把债还清了
年金终值系数
（F/A，i，n）
偿债基金系数
（A/F，i，n）
预付年金现值
期数减1，系数加1
或者=普通年金现值系数×（1+i）
预付年金终值
期数加1，系数减1
或者=普通年金终值系数×（1+i）
永续年金现值
附三大利率：
报价利率
金融机构提供的利率，就是题目中给出的利率（还得给出每年的复利次数）
计息期利率（周期利率）
有效年利率
m就是每年复利次数
2014注会财管公式总结（九）：
计算方差和标准差三种公式
1）期望值 =各历史数据的简单平均，或者各数据的加权平均（概率为权数）
2）算方差、标准差的公式有三种
方差公式
标准差公式
注意事项
总体方差
标准差σ＝方差开平方
注意分母是N
样本方差
标准差σ＝方差开平方
样本标准差的公式中是不存在概率项 分母是n－1
概率方差
标准差σ＝方差开平方
给出了各个预期收益率发生的概率时用
——注意：
概率不要也平方！
3）标准差σ=方差开平方
4）
2014注会财管公式总结（十）：
股票投资组合公式
设有两个股票，股票A和股票B
AB两股票的协方差=两个股票的相关系数×股票A的标准差×股票B的标准差
σAB=γAB×σA×σB
注：
A证券与它自己的协方差，就是A证券的方 差（γAA就是1）
相关系数=
r=-1：
完全负相关
r=0：
非相关
r=1：
完全正相关
-1AB两股票投资组合的标准差σ
a，b是股票A股票B各自所占的比重
注意：
协方差=0，说明两个是无关的。
别与相关系数=0混淆!
相关系数=1，不能分散风险。
相关系数越小，分散能力越强
资本市场线：
由无风险资产与风险资产组合构成的投资组合：
总期望收益率=Q×风险组合的期望报酬率+（1-Q）×无风险利率
总标准差=Q×风险组合的标准差
其中：
Q=
Q代表投资者自有资本总额中投资于风险组合的比例——投资于风险组合的资金与自有资金的比例
1-Q代表投资于无风险资产的比例
如果贷出资金，Q<1理解：
自有资金中只拿了一部分投在风险资产里，另一部分买了国债，借钱给国家了；
如果借入资金，Q>1理解：
向银行借钱，连同自有资金一起投入风险投资。
2014注会财管公式总结（十一）：
资本资产定价模型
β系数的计算：
定义法
回归直线法
投资组合的系数
所有单项资产的加权平均数
Ri=Rf+β（Rm–Rf）
Rf：
无风险报酬率
Rm：
市场组合收益率
Rm–Rf：
风险溢价
β（Rm–Rf）：
风险报酬率
2014注会财管公式总结（十二）：
债券和股票估价公式
债券估价
典型债券
M是到期归还的本金
纯贴现债券（零息）
永久债券
流通债券
会出现非整数计息期的问题
股票估价
g：
股利增长率
D0：
已支付股利
D1：
预期支付股利
零增长股票
固定股利增长率股票
非固定增长股票
分段计算
股票收益率
零增长股票
固定股利增长率股票
注意区分：
零增长股票，是固定支付股利的股票。
比如，每年都支付2元钱股利。
固定增长股票，是g恒定，假如g=5%，今年1元股利，明年1.05，后年1.1025元
2014注会财管公式总结（十三）：
资本成本相关公式
普通股成本
一）资本资产定价模型
Rs＝Rf＋β×（Rm－Rf）
式中：
Rf──无风险报酬率；
β──该股票的贝塔系数；
Rm──平均风险股票报酬率； （Rm－Rf）──权益市场风险溢价；
β×（Rm－Rf）──该股票的风险溢价。
无风险利率Rf的估计：
一般用用名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用名义的无风险利率计算资本成本。
只有
（1）存在恶性的通货膨胀。
（2）预测周期特别长。
才用实际利率
1＋R名义＝（1＋R实际）（1＋通货膨胀率）——名无实，实无名。
有“名”的都是虚的（含通胀）
β的估计
1）回归直线法；2）定义公式法
权益市场风险溢价的估计
二）股利增长模型
增长率g的估计
1.历史增长率——用几何平均数，算术平均数求
2.可持续增长率——假设那堆东西不变，股利增长率＝可持续增长率＝……
3.证券分析师预测——前n年股利增长率不恒定，n年后股利增长率是g。
做法：
把n+1年当做稳定期第一年。
n+1年的股利是Dn×（1+g），根据求出在n时点的
画图
×债务成本
到期收益率法
Po：
债券的市价
Kd：
到期收益率——即税前债务成本
注意，别用成税后债务成本。
这样记忆：
Kd是债权人想知道债券值多少钱，企业交不交税关债权人屁事
n：
债务的期限
风险调整法
税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率
有发行成本的影响
有债券发行成本：
F：
债券的发行费率
普通股发行成本
2014注会财管公式总结（十五）：
区别经营营运资本与营运资本
净投资＝净经营资产的增加＝期末净经营资产－期初净经营资产 企业实体价值＝股权价值＋净债务价值＝股权价值＋债务价值－金融资产价值 投资资本 ＝经营营运资本＋经营经营长期资产净值—经营长期负债＝（经营流动资产－经营流动负债）＋（经营长期资产净值－经营长期负债） 投资资本就是净经营资产 解释——净经营资产增加是指当年投入的净经营资产，是当年增加的投资资本，而投资资本一般是指累计的总额，所以不能将增加的部分叫做投资资本。
资本支出 ＝净经营长期资产增加＋折旧摊销
每股净经营资产净投资＝每股经营营运资本增加＋（每股资本支出—每股折旧与摊销）＝每股经营营运资本增加＋每股净经营长期资产增加 每股股权现金流量＝每股收益—每股净经营资产净投资×（1-投资资本负债率）
净经营资产的增加
1）净经营资产的增加是根据资产负债表中期末数减期初数得来。
由于管理用资产负债表编写的特点，净经营资产的增加中，是不含有本年的折旧摊销数额的（在这里，指管理用的资产负债表，而不是传统报表）
2）净经营资产的增加=经营资产的增加—经营负债的增加。
它前面的“净”字，代表着它是资产减负债后的净额
3）净经营资产的增加，是当年投资资本的增加量。
净经营资产的增加，既不叫“投资资本”，也不叫“资本支出”。
它叫“净经营资产净投资”
资本支出
1）资本支出涉及的是长期资本，里面不
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