财务管理及公式汇总.docx

1、财务管理及公式汇总股权现金流量=股利股票发行 + 股票回购股权现金流量实体现金流量债务现金流量净利润股权净投资（所有者权益增加）股权现金流量净利润净经营资产净投资（1负债率）注：前提是按照固定的负债率（即）筹集资本每股股权现金流量每股净利润每股股权本年净投资财管注意事项求股权现金流量的四种方法推导实体现金流量的过程营业收入减营业成本(含折旧摊销)减销售，管理费(含折旧摊销)税前营业利润加营业外收入减营业外支出税前经营利润(1-所得税率)税后经营净利润加折旧摊销营业现金毛流量减去给经营营运资本的投资营业现金净流量减去给净经营长期资产的总投资实体现金流量注意：“营业”与“经营”不同。“经营”包括营

2、业外收入/支出经营营运资本的投资，财务报表体现为经营营运资本的增加(本期数-上期数)净经营长期资产的总投资，财务报表体现为净经营长期资产的增加(本期数-上期数)+折旧摊销财管公式总结（一）：七项财务比率分析营运资本=流动资产-流动负债=长期资本(长期负债，所有者权益)-长期资产(非流动资产)流动资产+长期资产=流动负债+长期负债+所有者权益短期偿债能力比率流动比率全部流动资产速动比率货币资金交易性金融资产应收账款现金比率货币资金交易性金融资产现金流量比率经营活动产生的现金流量净额长期偿债能力比率资产负债率产权比率权益乘数权益乘数1产权比率长期资本负债率长期负债所有者权益长期资本利息保障倍数息税

3、前利润净利润利息费用企业所得税分母：本期的全部利息，包括财务费用的利息费用和计入资产负债表的资本化利息分子：本期财务费用的利息费用和资本化利息中的本期费用化部分现金流量利息保障倍数现金流量债务比债务总额是期末数，因为要偿还的债务是期末负债盈利能力比率销售净利率销售净利率简称净利率总资产净利率权益净利率权益净利率 =总资产报酬率在判断借债是否能增加股东利润时，会用此公式总资产报酬率债务利率，能总资产报酬率债务利率，减少股东利润市价比率市盈率每股收益是归属于普通股股东的净利润，如果有优先股股利，得先扣除市净率每股净资产就是每股账面价值市销率其他每股账面价值即每股的净资产营运能力比率注：一般情况下，

4、使用年末数。特殊情况可使用平均数某资产周转天数 =某资产与收入比 =权益净利率资产净利率销售净利率总资产周转率权益净利率资产净利率权益乘数权益净利率销售净利率总资产周转率权益乘数财管公式总结（二）：六项周转率2014注会财管公式总结（三）：管理用报表五大公式资产负债表利润表现金流量表净（金融）负债金融负债金融资产平均所得税率营业现金毛流量税后经营净利润折旧与摊销净经营资产经营资产经营负债净金融负债所有者权益金融损益，指金融负债利息与金融资产收益的差额，扣除利息收入、金融资产公允价值变动收益等营业现金净流量营业现金毛流量经营营运资本净增加经营性营运资本经营性流动资产经营性流负经营损益：除金融损益

5、外的净经营长期资产总投资净经营长期资产增加折摊净经营资产总投资净经营资产增加（净经营资产净投资）折旧与摊销净经营性长期资产经营性长期资产经营性长负利息费用财务费用金融资产公允价值变动收益金融资产投资收益金融资产的减值损失财务费用全部作为金融损益在这里利息费用的意义不同实体现金流量营业现金净流量（净经营长期资产增加折旧与摊销）（税后经营净利润折摊）经营营运资本净增加（净经营长期资产增加折摊）净经营资产经营性营运资本净经营性长期资产净利润经营损益金融损益税后经营净利润税后利息费用税前经营利润（1所得税税率）利息费用（1所得税税率）债务现金流量税后利息费用净负债增加税后利息费用（金融负债增加金融资产

6、增加）注：可以通过现金流入流出考虑，跟负债有关的流出，为正。流入，为负。管理用利润表中“经营利润所得税，利息费用抵税”，用平均所得税率计算股权现金流量股利分配股权资本净增加股利分配股份发行（或股份回购）2014注会财管公式总结（四）：现金流量四项基本等式来源实体现金流量（税后经营净利润折旧与摊销）经营营运资本净增加（净经营长期资产增加折旧与摊销）思考为什么实体现金流量不减利息？这么想：债务现金流量是含利息的，如果减了，公式两边不平衡去向融资现金流量债务现金流量股权现金流量关系实体现金流量融资现金流量2014注会财管公式总结（五）：九项改进的财务管理公式主要财务比率相关指标的关系权益净利率 =这

7、算是核心公式税后经营净利率 =净经营资产净利率税后经营净利率净经营资产周转次数净经营资产周转次数 =净经营资产净利率 =税后利息率=净负债 = 金融负债 - 金融资产经营差异率 = 净经营资产净利率税后利息率（赚钱能力债务负担）避税能力，就是我们与别人的经营差距净财务杠杆=注意：净财务杠杆与财务杠杆两者无关联杠杆贡献率 = 经营差异率净财务杠杆与别人的经营差距，再通过净财务杠杆放大，就成了杠杆贡献率权益净利率 = 净经营资产净利率（净经营资产净利率税后利息率）净财务杠杆= 净经营资产净利率 + 杠杆贡献率2014注会财管公式总结（六）：五项权益净利率的计算公式总结权益净利率的计算公式权益净利率

8、=销售净利率总资产周转率权益乘数权益净利率 =权益净利率=净经营资产净利率（净经营资产净利率税后利息率）净财务杠杆= 净经营资产净利率 + 杠杆贡献率权益净利率 = 销售净利率净经营资产周转率净经营资产权益乘数权益净利率 =2014注会财管公式总结（七）：长期计划与财务预测七类公式注意：本年的留存收益，就是 “留存收益增加”= 预计销售收入预计销售净利率(1-股利支付率)筹资总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计=(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)销售收入增加留存收益率=1-股利支付率1增量法：外部融资额=(预计净经营资产-基期净经营资产)-可以动用的金融资产-留存收益增加=净

9、经营资产-可以动用的金融资产-留存收益增加净经营资产=经营资产 - 经营负债外部融资额=(经营资产销售百分比 - 经营负债销售百分比)销售收入增加 - 预计销售收入预计销售净利率(1-股利支付率)-可动用金融资产注意：经营资产是含长短期的。我的理解：为什么第一项是乘以销售收入增加?因为经营资本是一直留存滚动的，只要投入进去，销售收入不变，净经营资本就不变。所以外部融资额，先是由于销售收入的变动而引起的。3内含增长率企业外部融资=0，即外部融资销售增长比=0时的销售增长率注意：可动用金融资产为0不是求内含增长率的必要条件，可以不为0设外部融资销售增长比= 0，则：一般用来求销售增长率的。式中的“

10、增长率”就是内含增长率4可持续增长率不发行新股，不改变销售净利率，资产周转率，负债/权益比(或权益乘数)，利润留存率时，公司销售所能增长的最大比率。1)可持续增长率与企业外部融资额为0的这个前提无关。因为有可能为了满足财务政策要求，而去借贷。2)本年的可持续增长率与上年的可持续增长率：如果那4个率有变化，则本年的可持续增长率不等于上年的3)下面7率相等，是指本年的7率相等，不意味着本年一定等于上年。因为如果那4个率有变化，就不可能等于上年的。要想等于，必须那4个率也不变4)见经营效率想销售净利率和资产周转率，见财务政策想产权比率，利润留存率假设条件含义分析不发行新股（1）不愿意或者不打算增发新

11、股和回购股票（包括股份回购，下同）所有者权益增长只来源于留存收益增加额所有者权益增加留存收益增加经营效率不变（2）公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息销售净利率不变（净利润与销售收入同比增长）销售增长率净利润增长率（3）公司资产周转率将维持当前水平资产周转率不变（资产总额与销售收入同比增长）销售增长率总资产增长率财务政策不变（4）公司目标资本结构不变权益乘数不变或资产负债率不变可以推出权益乘数、产权比率不变总资产增长率负债增长率所有者权益增长率资产、负债、所有者权益同比增长（5）公司目前的股利支付率不变利润留存率（或股利支付率）不变净利增长率股利增长率留存收益增加额的增长率

12、留存收益增加额销售收入销售净利率利润留存率上述5假设条件成立的情况下，销售的实际增长率可持续增长率根据期末所有者权益计算根据期初所有者权益计算可持续增长率 销售净利率总资产周转率利润留存率可持续增长率 = 期初权益净利率 利润留存率销售增长率总资产增长率负债增长率所有者权益增长率净利润增长率股利增长率留存收益增加额的增长率。记忆方法：两个公式：资产=负债+所有者权益净利润 =股利 +留存收益企业赚得的利润，用来发股利和留下来。在稳定状态下，本年的销售增长率 = 本年的实体现金流量增长率 = 本年的股权现金流量增长率。5存在通货膨胀的情况下：1）基期销售收入单价销量2）预计销售收入单价（1通货膨

13、胀率）销量（1销量增长率）基期销售收入（1通货膨胀率）（1销量增长率）3）注意销量增长率就相当于实际增长率销售收入的名义增长率（1通货膨胀率）（1销量增长率）14）单价变动引起的销售增长变动。其实这个跟通货膨胀率那个公式类似。销售收入增长率=（1+单价增长率）（1+销量增长率）16所有者权益增长率的计算所有者权益增加额=净利润利润留存率7可持续增长率与实际增长率1)首要明确：可持续增长率与实际增长率不一定相等2)若下期同时满足可持续增长的5个假设条件，即下期在本期基础上实现可持续增长时，才会：下期实际增长率=下期可持续增长率=本期可持续增长率在不增发新股的条件下，资产周转率和资本结构（权益乘数

14、、资产负债率、产权比率）不变在不增发新股的条件下，资产周转率和资本结构（权益乘数、资产负债率、产权比率）不变，则：下期实际增长率下期可持续增长率下期资产增长率下期股东权益增长率销售净利率或利润留存率提高下期实际增长率下期可持续增长率下期实际增长率本期可持续增长率下期可持续增长率本期可持续增长率销售净利率或利润留存率降低下期实际增长率下期可持续增长率下期实际增长率本期可持续增长率下期可持续增长率本期可持续增长率理解：下期的销售净利率提高使留存收益超常增长，使下期实际增长率超过了本期的可持续增长率在不增发新股的条件下，销售净利率和利润留存率不变资产周转率或权益乘数提高下期实际增长率下期可持续增长率

15、本期可持续增长率资产周转率或权益乘数降低下期实际增长率下期可持续增长率本期可持续增长率4个财务比率不变增发新股下期实际增长率下期可持续增长率下期实际增长率本期可持续增长率下期可持续增长率本期可持续增长率推导解释：资本结构（权益乘数）不变不发新股资产周转率提高1）资产周转率 资产周转率提高收入的增长率资产的增长率下期实际增长率下期资产增长率2）资本结构不变下期资产增长率下期股东权益增长率3）不发新股下期股东权益增长率下期可持续增长率下期实际增长率下期可持续增长率影响可持续增长率的因素提高，（资产周转率提高）下期可持续增长率本期可持续增长率资产周转率不变不发新股权益乘数提高（或资产负债率，产权比率

16、提高）1）资产周转率收入/资产资产周转率不变收入的增长率资产增长率下期实际增长率下期资产增长率2）权益乘数 = 资产/所有者权益权益乘数提高下期资产的增长率下期股东权益增长率3）不发新股下期股东权益增长率下期可持续增长率下期实际增长率下期可持续增长率影响可持续增长率的因素提高，（权益乘数提高）下期可持续增长率本期可持续增长率4个财务比率不变增发新股1）资产周转率不变下期实际增长率下期资产增长率2）资本结构（权益乘数）不变下期资产增长率下期股东权益增长率3）增发新股下期股东权益增长率下期可持续增长率4）影响可持续增长率的4个比率不变下期可持续增长率本期可持续增长率下期实际增长率下期可持续增长率下

17、期实际增长率本期可持续增长率下期可持续增长率本期可持续增长率总结：可持续增长率与实际增长率是两个不同的概念：1）可持续增长率不发行新股，不改变销售净利率，资产周转率，权益乘数，利润留存率时，公司销售所能增长的最大比率2）实际增长率公司本年销售额与上年销售额相比的增长百分比不发股票、回购股票的情况下：四个比率不变实际增长率 = 本年可持续增长率 = 上年可持续增长率有比率增加1）实际增长率上年可持续增长率 2）本年可持续增长率上年可持续增长率有比率减少1）实际增长率上年可持续增长率 2）本年可持续增长率本年资产增长率；由于资产负债率不变，即：本年资产增长率本年股东权益增长率，所以，本年实际增长率

18、 本年股东权益增长率；由于：本年可持续增长率本年股东权益增长率，因此，本年实际增长率本年可持续增长率5. 销售净利率或者留存收益率上升，由于资产周转率不变，本年实际增长率本年资产增长率；由于资产负债率不变，本年资产增长率本年股东权益增长率，所以本年实际增长率本年股东权益增长率本年的可持续增长率2014注会财管公式总结（八）：货币时间价值九大公式红与蓝互为倒数复利现值系数（P/F，i，n）复利终值系数（F/P，i，n）记忆：我现在投入的，要年年收回年金现值系数（P/A，i，n）投资回收系数（A/P，i，n）记忆：我年年攒钱，最后终于把债还清了年金终值系数（F/A，i，n）偿债基金系数（A/F，i

19、，n）预付年金现值期数减1，系数加1或者 = 普通年金现值系数（1+ i）预付年金终值期数加1，系数减1或者 = 普通年金终值系数（1+ i）永续年金现值附三大利率：报价利率金融机构提供的利率，就是题目中给出的利率（还得给出每年的复利次数）计息期利率（周期利率）有效年利率m就是每年复利次数2014注会财管公式总结（九）：计算方差和标准差三种公式1)期望值= 各历史数据的简单平均，或者各数据的加权平均(概率为权数)2)算方差、标准差的公式有三种方差公式标准差公式注意事项总体方差标准差 方差开平方注意分母是N样本方差标准差 方差开平方样本标准差的公式中是不存在概率项分母是n1概率方差标准差 方差开

20、平方给出了各个预期收益率发生的概率时用注意：概率不要也平方！3)标准差 = 方差开平方4)2014注会财管公式总结（十）：股票投资组合公式设有两个股票，股票A和股票BAB两股票的协方差 = 两个股票的相关系数股票A的标准差股票B的标准差AB =AB AB注：A证券与它自己的协方差，就是A证券的方 差（AA就是1）相关系数 =r = -1：完全负相关r = 0：非相关r = 1：完全正相关-1 r 0，负相关；0 r 1，正相关AB两股票投资组合的标准差a，b是股票A股票B各自所占的比重注意：协方差 = 0，说明两个是无关的。别与相关系数 = 0 混淆!相关系数 = 1，不能分散风险。相关系数越

21、小，分散能力越强资本市场线：由无风险资产与风险资产组合构成的投资组合：总期望收益率=Q风险组合的期望报酬率+(1-Q)无风险利率总标准差=Q风险组合的标准差其中：Q =Q代表投资者自有资本总额中投资于风险组合的比例投资于风险组合的资金与自有资金的比例1-Q代表投资于无风险资产的比例如果贷出资金，Q1 理解：向银行借钱，连同自有资金一起投入风险投资。2014注会财管公式总结（十一）：资本资产定价模型系数的计算：定义法回归直线法投资组合的系数所有单项资产的加权平均数Ri = Rf + ( Rm Rf )Rf：无风险报酬率Rm：市场组合收益率Rm Rf：风险溢价( Rm Rf )：风险报酬率2014

22、注会财管公式总结（十二）：债券和股票估价公式债券估价典型债券M是到期归还的本金纯贴现债券（零息）永久债券流通债券会出现非整数计息期的问题股票估价g：股利增长率D0：已支付股利D1：预期支付股利零增长股票固定股利增长率股票非固定增长股票分段计算股票收益率零增长股票固定股利增长率股票注意区分：零增长股票，是固定支付股利的股票。比如，每年都支付2元钱股利。固定增长股票，是g恒定，假如g=5%，今年1元股利，明年1.05，后年1.1025元2014注会财管公式总结（十三）：资本成本相关公式普通股成本一）资本资产定价模型RsRf（RmRf）式中：Rf无风险报酬率；该股票的贝塔系数；Rm平均风险股票报酬率

23、；（RmRf）权益市场风险溢价；（RmRf）该股票的风险溢价。无风险利率Rf的估计：一般用用名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用名义的无风险利率计算资本成本。只有（1）存在恶性的通货膨胀。（2）预测周期特别长。才用实际利率1R名义（1R实际）（1通货膨胀率）名无实，实无名。有“名”的都是虚的（含通胀）的估计1）回归直线法；2）定义公式法权益市场风险溢价的估计二）股利增长模型增长率g的估计1. 历史增长率用几何平均数，算术平均数求2. 可持续增长率假设那堆东西不变，股利增长率可持续增长率3. 证券分析师预测前n年股利增长率不恒定，n年后股利增长率是g。做法：把n+1年当做稳定期

24、第一年。n+1年的股利是Dn（1+g），根据求出在n时点的画图债务成本到期收益率法 Po：债券的市价Kd：到期收益率即税前债务成本注意，别用成税后债务成本。这样记忆：Kd是债权人想知道债券值多少钱，企业交不交税关债权人屁事n：债务的期限风险调整法税前债务成本 = 政府债券的市场回报率 + 企业的信用风险补偿率有发行成本的影响有债券发行成本：F：债券的发行费率普通股发行成本2014注会财管公式总结（十五）：区别经营营运资本与营运资本净投资净经营资产的增加期末净经营资产期初净经营资产企业实体价值股权价值净债务价值股权价值债务价值金融资产价值投资资本经营营运资本经营经营长期资产净值经营长期负债（经营

25、流动资产经营流动负债）（经营长期资产净值经营长期负债）投资资本就是净经营资产解释净经营资产增加是指当年投入的净经营资产，是当年增加的投资资本，而投资资本一般是指累计的总额，所以不能将增加的部分叫做投资资本。资本支出净经营长期资产增加折旧摊销每股净经营资产净投资每股经营营运资本增加（每股资本支出每股折旧与摊销）每股经营营运资本增加每股净经营长期资产增加每股股权现金流量每股收益每股净经营资产净投资（1-投资资本负债率）净经营资产的增加1）净经营资产的增加是根据资产负债表中期末数减期初数得来。由于管理用资产负债表编写的特点，净经营资产的增加中，是不含有本年的折旧摊销数额的（在这里，指管理用的资产负债表，而不是传统报表）2）净经营资产的增加 = 经营资产的增加经营负债的增加。它前面的“净”字，代表着它是资产减负债后的净额3）净经营资产的增加，是当年投资资本的增加量。净经营资产的增加，既不叫“投资资本”，也不叫“资本支出”。它叫“净经营资产净投资”资本支出1）资本支出涉及的是长期资本，里面不