货币银行学学员整理版.docx
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货币银行学学员整理版
货币银行学2015题库与答案(仅供参考)
一、名词解释
1.金融【p45】
答:
凡是既涉及货币,又涉及信用,以及以货币与信用结合为一体的形式生成、运作的所有交易行为的集合;换一个角度,也可以理解为:
凡是涉及货币供应,银行与非银行信用,以证券交易为操作特征的投资,商业保险,以及以类似形式进行运作的所有交易行为的集合。
2.劣币逐良币规律
答:
当铸造重量轻,成色低的货币出现在流通之中时,人们会把足值的货币收藏起来,这种现象叫做劣币逐良币规律。
3.货币局制度
答:
货币局制度是指本国的货币钉住一种强势货币(称为锚货币)并与其建立固定汇率联系,本国的通货发行以该锚货币的外汇储备为发行保证的一种制度安排。
4.布雷顿森林体系
答:
为了消除金本位制崩溃后国际货币的混乱局面,1944年7月在美国布雷顿森林召开的有44个国家参加的布雷顿森林会议上,通过了以美国怀特方案为基础的《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》,总称《布雷顿森林协定》,从而形成了以美元为中心的国际货币体系,即布雷顿森林体系(BrettonWoodssystem)。
5.购买力平价说【p72】
答:
人们所以需要外国货币,无非是因为外国货币具有在国外购买商品的能力,而货币购买力实际上是物价水平的倒数,所以,汇率实际由两国物价水平之比决定,这个比被称为购买力平价。
6.货币市场【p81、83】
答:
货币市场是交易期限在1年以内的短期金融交易市场,其功能在于满足交易者的资金流动性需求。
货币市场包括票据与贴现市场、国库券市场、可转让大额存单市场、回购市场、银行间拆借市场等等。
7.资本市场
答:
资本市场是交易期限在1年以上的长期金融交易市场,主要满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要。
其包括长期借贷市场和长期证券市场。
8.创业板市场
答:
创业板市场是有别于成熟企业股票发行和交易的市场,其专门针对小型企业和创业企业的股票进行交易,是主板市场之外的专业市场,其主要特点是在上市条件方面对企业经营历史和经营规模要求较低,注重企业的经营活跃性和发展潜力。
9.离岸金融市场
答:
离岸金融市场是指位于某国,却独立于该国的货币和金融制度,不受该国金融法规管制的金融活动场所。
10.国际游资
答:
国际游资也叫热币、热钱,是指在国际之间流动性极强的短期资本,一般特指专门在国际金融市场上进行投机活动的资金。
11.恒久性收入
答:
恒久性收入是弗里德曼分析货币需求中所提出的概念,可以理解为预期未来收入的折现值,或预期的长期平均收入。
其与货币需求正相关。
12.菲利普斯曲线
答:
菲利普斯曲线是由英国经济学家提出的,表示货币工资变动率与失业率之间交替关系的曲线,也用来表示失业率与通货膨胀之间的交替关系,当失业率高时,通货膨胀低,当失业率低时,通货膨胀高.在短期菲利普斯曲线所显示的通货膨胀与失业率之间的取舍关系在短期成立,在长期,失业率回到自然率水平,通货膨胀和失业之间不存在取舍关系。
13.通货膨胀
答:
是指由于货币供给过多而引起货币贬值、物价普遍上涨的货币现象。
14.公开市场业务【p232】
答:
公开市场业务是指货币当局在金融市场上出售或购入财政部和政府机构的证券,特别是短期国库券,用以影响基础货币的行为。
15.法定准备率
答:
法定准备率是指法律规定的商业银行及有关金融机构必须向中央银行存入一部分存款准备金的比例。
16.收益资本化【p49】
答:
任何有收益的事物,不论它是否是一笔贷放出去的货币金额,甚至也不论它是否是一笔资本,通过收益与利率的对比而倒过来算出相当于多大的资本金额,习惯地称之为“收益资本化”即:
P=C/r(P:
本。
金,C:
收益,r:
利率)。
17.到期收益率【p62】
答:
到期收益率是指在如下两者的金额相等时所决定的现实起作用的利率:
1.到债券还本时为止分期支付的利息和最后归还的本金折合成现值的累计,通常表述为“债券现金流的当前价值”。
2.债券当前的市场价格。
相当于投资人按照当前市场价格购买债券并一直持有到期满时可以获得的年平均收益率。
18.基准利率【p51】
答:
是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率,这种利率变动,其他利率也相应变动。
19.实际利率【p52】
答:
是指物价水平不变,从而货币购买力不变条件下的利息率。
20.直接标价法【p68】
答:
对一定基数(1或100等等)的外国货币单位,用相当于多少本国货币单位来表示。
21.市盈率
答:
是股票的市场价格与每股盈利的比值。
22.国际货币基金组织
答:
IMF,是政府间的国际金融组织。
它是根据1944年美国布雷顿森林国际货币金融会议上通过的《国际货币基金协定》而建立起来的。
做为联合国的一个专门机构,经营上有其独立性。
IMF是第二次世界大战后国际货币制度的核心,它的各项规定构成了国际金融领域的基本秩序,旨在融通各会员国资金并维持国际金融形势的稳定,促进国际货币合作。
23.真实票据论
答:
又称商业贷款理论(commercialloantheory),这是西方商业银行发放贷款的一个很古老的原则。
其基本要求是:
贷款应以真实交易背景的商业票据为根据。
其理论依据是:
依据反映真实交易的票据进行贷款,可以保障贷款能够按期收回。
因为他们认为债务人确实取得了商品,只要把这些商品直接出售或者加工后出售,就可以归还贷款。
24.存款保险制度
答:
存款保险制度是对存款人利益提供保护、稳定金融体系的一种制度。
它是指吸收存款的金融机构根据其吸收存款的数额,按规定保费率向存款保险机构投保,当存款机构破产而无法满足存款人的提款要求时,由存款保险机构承担支付法定保险金的责任。
25.最终贷款人
答:
指中央银行承担的稳定金融业,实施宏观调控的功能。
其作用是支持陷入资金周转困难得商业银行及其他金融机构,以免银行挤兑导致银行业的崩溃;以及通过为商业银行办理短期资金融通,来调节信用规模和货币供应量。
26.国际收支
答:
在一定时期内一个国家或地区与其他国家或地区之间进行的全部经济交易的系统记录。
它包括对外贸易和对外投资状况,是贸易和投资以及其他国际经济交往的总和。
而且,国际收支既包括用外汇收付的经济交易,也包括以实物、技术形式进行的经济交易。
27.国际储备
答:
指一国或地区,由官方拥有的可以随时使用的国际储备性资产。
可以由财政部门拥有,也可以由中央银行拥有。
28.核心物价指数
答:
人们把剔除了能源价格和食品价格之后的物价指数视为核心价格指数,并用这种经过处理后的指数来度量物价变动和通货膨胀的程度。
29.货币政策时滞
答:
货币政策时滞是政策从制定到获得主要的或全部的效果所必须经历的一段时间。
是影响货币政策效应的重要因素。
包括从政策制定到货币当局采取行动时间的内部时滞(取决于货币当局对经济形势发展的预见能力、制定政策的效率和行动的决心),以及从货币当局采取行动直到对政策目标产生影响时间的外部时滞(主要由客观经济和金融条件决定,不论货币供应量抑或利率,它们的变动都不会立即影响到政策目标。
)
30.道义劝告
答:
所谓“道义劝告”是指中央银行利用其声望与地位,对商业银行和金融机构经常发出通告,指示或与各金融体系的负责人举行面谈,劝告其遵守政府政策,自动采取若干相应措施。
31.回购协议P85
答:
证劵出售时卖方向买方承诺在未来的某个时间将证劵买回的协议。
32.期货P90
答:
期货是交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。
33.期权P90
答:
期权是指期权的买方有权在约定的时间或时期内,按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产,也可以根据需要放弃行使这一权利。
34.互换P91
答:
也称“掉期”“调期”,指交易双方约定在合约有效期内,以事先确定的名义本金额为依据,按约定的支付率(利率、股票指数收益率等)相互交换支付的约定。
35.对冲基金P94
答:
是私募基金的一种,是专门为追求高投资收益的投资人设计的基金。
最大的特点是广泛运用期权、期货等金融衍生工具,在股票市场、债卷市场和外汇市场上进行投机活动,风险极高。
36.现金漏损率
答:
客户总会从银行提取现金,从而使一部分现金流出银行系统的现象叫做“现金漏损”。
现金漏损额与活期存款总额之比称为现金漏损率,也称提现率。
37.超额准备率
答:
银行实际持有的存款准备进超出法定准备金的部分,称为超额准备金。
超额准备率是指超额准备金与活期存款总额的比值。
38.基础货币
答:
指存放于央行的存款准备金与流通于银行体系之外的通货这两者的总和。
39.平方根法则
答:
凯恩斯学派认为,交易性货币需求取决于收入水平和利率水平,表达式为:
M=k*(Y/r)0.5。
公式表明,交易性货币需求是收入Y的函数,随着用于交易的收入数量的增加,货币需求量随之增加,Y0.5说明其增加的幅度会较小,即交易性货币需求有规模节约的特点;还表明货币需求是利率r的函数,r-0.5说明,交易性货币需求与利率的变动呈反方向变化,其变动幅度较利率变动幅度为小。
40.流动性陷阱
答:
流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说,指当一定时期的利率水平降低到不能再低时,人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期,货币需求弹性就会变得无限大,即无论增加多少货币,都会被人们储存起来。
发生流动性陷阱时,再宽松的货币政策也无法改变市场利率,使得货币政策失效。
41.克鲁格曼三角形
答:
又称三元悖论,也称三难选择,它是由美国经济学家保罗·克鲁格曼就开放经济下的政策选择问题所提出的,金融政策有本国货币政策的独立性、汇率稳定、资本自由流动三个基本目标,这三个目标不可能同时实现。
以三角形表示,如果某一国家的金融政策选定了某一条边,那么与该边相对的角所代表的政策目标则无法实现。
42.泰勒规则
答:
泰勒规则(Taylorrule)是常用的简单货币政策规则之一,由斯坦福大学的约翰.泰勒于1993年根据美国货币政策的实际经验,而确定的一种短期利率调整的规则。
泰勒认为,保持实际短期利率稳定和中性政策立场,当产出缺口为正(负)和通胀缺口超过(低于)目标值时,应提高(降低)名义利率。
43.米德冲突
答:
米德冲突是指在许多情况下,单独使用支出调整政策或支出转换政策而同时追求内、外均衡两种目标的实现,将会导致一国内部均衡与外部均衡之间冲突。
44.金融相关率P324
答:
金融相关率是指一定时期内社会金融活动总量与经济活动总量的比值。
金融活动总量一般用金融资产总额表示,包括:
金融部门、非金融部门及国外部门发行的金融工具等。
经济活动总量用国民生产总值表示。
45.货币化率P324
答:
货币化率即社会的货币化程度,是指一定经济范围内通过货币进行商品与服务交换的价值占国民生产总值比重。
二、简答
1.实际利率理论的内涵是什么?
答:
在凯恩斯主义出现以前,传统经济学中的利率理论称为实际利率理论。
这种理论强调非货币的实际因素在利率决定中的作用,他们所注意的实际因素是生产率和节约。
生产率用边际投资倾向表示,节约用边际储蓄倾向表示。
投资流量会因利率的提高而减少,储蓄流量会因利率的提高而增加。
故投资是利率的递减函数,储蓄是利率的递增函数,而利率的变化则取决于投资流量与储蓄流量的均衡。
如下图。
图中,II曲线为投资曲线,投资曲线向下倾斜,表示投资与利率之间的负相关关系;SS曲线为储蓄曲线,该曲线向上倾斜,表示储蓄与利率之间的正相关关系。
两线的交点所确定的利率ro为均衡利率。
如果有些因素引起边际储蓄倾向提高,则SS曲线向右平移,形成S′S′曲线,后者与II曲线的交点所确定的利率r1,即为新的均衡利率。
显然,在投资不变的情况下,储蓄的增加会使利率水平下降。
如果有些因素引起边际投资倾向提高,II曲线向右平移,形成I′I′曲线,则I′I′曲线与SS曲线的交点确定新的利率均衡点r2。
显然,若储蓄不变,投资增加,则有均衡利率的上升。
2.简要分析古典利率理论的主要内容。
答:
又称资金供求关系决定理论。
其主要思想包括:
利率由投资需求与储蓄意愿的均衡所决定。
投资是对资金的需求,随利率上升而减少,储蓄是对资金的供应,随利率上升而增加,利率是资金需要和供给相等时的价格。
一般情况下,一方面,利率越高,储蓄越高,储蓄是利率的递增函数,另一方面,利率越低,投资量越大,投资是利率的递减函数。
储蓄和投资都是利率的函数。
3.简述凯恩斯关于利率决定的分析。
答:
和传统的利率理论相反,凯恩斯完全抛弃了实际因素对利率水平的影响。
其利率决定理论基本上是货币理论。
凯恩斯认为,利率决定于货币供求数量。
而货币需求量又基本取决于人们的流动性偏好。
如果人们对流动牲的偏好强,愿意持有的货币数量就增加,当货币的需求大于货币的供给时,利率上升;反之,人们的流动性偏好转弱时,便有对货币的需求下降,利率下降。
因此,利率由流动性偏好曲线与货币供给曲线共同决定。
如图。
其中货币供给曲线M由货币当局决定,货币需求曲线L=L1+L2,是一条由上而下、由左到右的曲线。
越向右,越与横轴平行。
当货币供给线与货币需求线的平行部分相交时,利率将不再变动,即无论怎样增加货币供给,货币均会被储存起来,不会对利率产生任何影响,这便是凯恩斯利率理论中著名的“流动性陷阱”说。
4.简要分析流动性偏好理论的主要内容。
答:
它是由凯恩斯提出的一种偏重短期货币因素分析的货币利率理论。
根据流动性偏好理论,货币需求包括交易性需求、预防性需求和投机性需求。
货币供给表现为满足收入和利率函数的货币需求的供应量,是政策变量,取决于货币政策。
货币需求Md可表示为收入Y和利率i的函数:
Md=M(Y,i),Ms=KY+L(i),Md=Ms。
货币需求函数不仅随着利息率下降而增加,而且当利息率下降到一定程度之后,货币需求无线大。
凯恩斯对利率的分析还是一种存量分析,因而该理论属于货币利率理论或短期利率理论。
5.简述利率决定理论中的“可贷资金论”。
答:
“可贷资金论”的典型代表是英国的罗伯逊和瑞典的俄林,他们一方面反对古典学派对货币因素的忽视,认为仅以储蓄、投资分析利率过于片面,同时也抨击凯恩斯完全否定非货币因素在利率决定中的作用的观点。
按照可贷资金理论,借贷资金的需求与供给均包括两个方面:
借贷资金需求来自某期间投资流量和该期间人们希望保有的货币余额;借贷资金供给则来自于同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动。
用公式表示为,DL=I+△MD,SL=S+△MS ,其中,DL为借贷资金的需求,SL为借贷资金的供给,△MD为该时期内货币需求的改变量,△MS为该时期内货币供应的改变量。
显然,作为借贷资金供给一项内容的货币供给与利率呈正相关关系;而作为借贷资金需求一项内容的货币需求与利率则是负相关关系。
就总体来说,均衡条件为.I+△MD=S+△MS
这样,利率的决定便建立在可贷资金供求均衡的基础之上。
如果投资与储蓄这一对实际因素的力量对比不变,按照这一理论,则货币供需力量对比的变化即足以改变利率,因此,利率在一定程度上是货币现象。
可贷资金理论从流量的角度研究借贷资金的供求和利率的决定,可以直接用于金融市场的利率分析。
特别是资金流量分析方法及资金流量统计建立之后,用可贷资金理论对利率决定做实证研究和预测分析,有其实用价值。
6.简述购买力平价理论的主要贡献。
答:
购买力平价理论的主要贡献有以下几点
(1)购买力平价理论是一种研究和比较各国不同的货币之间购买力关系的理论。
(2)该理论较令人满意地解释了长期汇率变动的原因。
它是根据两国货币各自对一般商品和劳务的购买力比率,作为汇率决定的基础,能相对合理地体现两国货币的对外价值
(3)相对购买力平价很接近均衡汇率。
该理论有可能在两国贸易关系新建或恢复时,提供一个可参考的均衡汇率。
(4)70多年来在汇率决定理论中一直保持着重要的地位,对当今西方国家的外汇理论和政策仍发生重大影响。
今天,许多西方经济学家仍然把其作为预测长期汇率趋势的重要理论之一。
7.简述国际借贷说的主要思想。
答:
国际借贷说,亦称为国际收支说,由于存在铸币平价,所以该学说注重外汇供求。
主要思想:
(1)该理论认为汇率是由外汇的供给和需求决定的,而外汇的供给和需求是由国际借贷所产生的,因此国际借贷关系是影响汇率变化的主要因素。
(2)国际借贷又分为固定借贷和流动借贷,只有流动借贷才对外汇供求产生影响
(3)当一国货币流动债权多于流动负债,外汇供大于求,外汇汇率下跌,本币升值;反之,外汇汇率上升,本币贬值。
当一国流动借贷平衡时,汇率处于均衡状态。
8.简述中央银行产生的原因及其功能。
答:
中央银行产生的原因有以下几点:
(1)银行券统一发行的需要;
(2)银行业务不断扩大,债权债务关系错综复杂,票据交换及清算需顺畅运行,需建立一个全国统一而有威望的清算机构为之服务;
(3)在经济周期发展过程中,商业银行往往陷于资金调度不灵的窘境,需要一个强大金融机构作为后盾,在必要时提供流动性支持;
(4)银行业竞争激烈,其一破产与倒闭会给经济造成动荡,需要一个专门机构司职金融业管理、监督与协调。
中央银行功能有以下几点:
(1)发行的银行:
全国唯一的现钞发行机构;
(2)银行的银行:
集中存款准备、最后贷款人、组织全国清算;
(3)国家的银行:
代理国库、代理国债发行、基于国家财政信贷支持、保管外汇和黄金储备、制定实施货币政策、制定监管法规、参加国际金融组织等。
9.试说明中央银行是否可以无限制地为存款货币银行补充准备存款?
答:
(1)扩大资产业务并不以负债的增加为前提是中央银行特有的权力。
在中央银行体制下,所有的存款货币银行,其资产业务的开展必须以负债业务的开展为前提。
但对中央银行来说,则完全排除了这样的约束。
中央银行在国内信用交易的范围内,没有类似存款货币银行的准备存款,也没有任何一个在它之上的机构可以保存它的存款;中央银行也不需要通货库存,通货就是它印制和铸造的。
中央银行扩大了资产业务,必然相应地形成存款货币银行的准备存款;存款货币银行从准备存款提取通货,中央银行则随时给予保证。
(2)当然,中央银行的行为也并不是完全不受任何约束。
就技术层面和可能性来说,为存款货币银行补充存款准备,支持存款货币银行创造信用货币的能力可以是无限的。
但从客观经济过程来说,约束则是强有力的。
没有货币需求,存款货币银行不需要补充准备存款,中央银行有能力也无从发挥;强行支持无限制的货币创造,促成通货膨胀,则会受到客观经济过程的惩罚。
10.简述国际资本流动的原因及其经济影响。
答:
国际资本流动的原因如下:
根本原因是各国资本收益率不同:
资本从低收益率国家流向高收益率国家。
国际资本流动的经济影响有以下几点:
(1)在一定程度上打破了国与国之间的界限,使资本得以在全球范围内进行有效配置,有利于世界总产量的提高和经济福利的增加;
(2)通过各种方式的投资和贷款,使得国际支付能力有效地在各国进行转移,有助于国际贸易的顺利开展和全球性国际收支的平衡;
(3)有效地促进了生产技术在全球范围内传播;
(4)国际证券投资可使投资者对其有价证券进行更为广泛的多元组合,分散风险;
(5)冲击了所在国经济,便捷了国际金融风险的传递。
11.简述通货膨胀目标制。
答:
货币当局明确以物价稳定为首要目标,并将当局在未来一段时间所要达到的目标通货膨胀率向外界公布,同时,通过一定的预测方法对目标期的通货膨胀率进行预测得到目标期通货膨胀率的预测值,然后根据预测结果和目标通货膨胀率之间的差距来决定货币政策的调整和操作,使得实际通货膨胀率接近目标通货膨胀率。
如果预测结果高于目标通货膨胀率,则采取紧缩性货币政策;如果预测结果低于目标通货膨胀率,则采取扩张性货币政策;如果预测结果接近于目标通货膨胀率,则保持货币政策不变。
12.简述设置货币政策中介指标的必要性及标准。
答:
设置货币政策中介指标的必要性:
货币政策中介目标是中央银行为实现货币政策最终目标而选择作为调节对象的目标;中介目标之所以重要,在西方货币理论看来主要有两点原因:
一是人们长久以来认识到货币政策作用机理具有滞后性和动态性,因而有必要借助于一些能够较为迅速地反映经济状况变化的金融或非金融指标,作为观察货币政策实施效果的信号;
二是为避免货币政策制定者的机会主义行为,因此需为货币当局设定一个名义锚,以便社会公众观察和判断货币当局的言行是否一致。
设置货币政策中介指标的标准:
一是可测性,央行能对这些作为货币政策中介目标的变量加以比较精确的统计。
二是可控性,央行可以较有把握地将选定的中介目标控制在确定的或预期的范围内。
三是相关性,作为货币政策中介目标的变量与货币政策的最终目标有着紧密的关联性。
13.简述凯恩斯学派的货币政策传导机制理论。
答:
通过货币供给的增减影响利率,利率的变化则通过资本边际效益影响投资,而投资的增减进而影响总支出和总收入,这一传导机制的主要环节是利率。
凯恩斯学派的货币政策传导机制理论,其最初思路可以归结为:
通过货币供给M的增减影响利率r,利率的变化则通过资本边际效益的影响使投资I以乘数方式增减,而投资的增减进而会影响总支出E和总收入Y。
用符号可表示为
M→r→I→E→Y
在这个传导机制挥作用的过程中,主要环节是利率:
货币供应量的调整首先影响利率的升降,然后才使投资乃至总支出发生变化。
上述分析,在初期阶段,凯恩斯学派称之为局部均衡分析,只显示了货币市场对商品市场的初始影响,而没有能反映它们之间循环往复的作用。
考虑到货币市场与商品市场的相互作用,遂有进一步分析,凯恩斯学派称之为一般均衡分析。
①假定货币供给增加,如果产出水平不变,利率会相应下降;下降的利率刺激投资,并引起总支出增加,总需求的增加推动产出量上升。
这与原来的分析是一样的。
②但产出量的上升,提出了较原来为大的货币需求;如果没有新的货币供给投入经济生活,货币供求的对比就会使下降的利率回升。
这是商品市场对货币市场的作用。
③利率的回升,又会使总需求减少,产量下降;产量下降,货币需求下降,利率又会回落。
这是往复不断的过程。
④最终会逼进一个均衡点,这个点同时满足了货币市场供求和商品市场供求两方面的均衡要求。
在这个点上,可能利息率较原来的均衡水平低,而产出量较原来的均衡水平高。
对于这些传导机制的分析,凯恩斯学派还不断增添一些内容。
主要集中在货币供给到利率之间和利率到投资之间的更具体的传导机制以及一些约束条件。
但不论有何进展,凯恩斯学派传导机制理论的特点是对利息这一环节的特别重视。
14.简述货币学派的货币政策传导机制理论。
答:
与凯恩斯学派不同,货币学派认为利率在货币传导机制中不起重要作用,他们认为货币供给量的变化直接影响支出,然后再由支出影响投资,最终作用与总收入。
货币主义者认为在短期,货币供给量的变化会带来产出的改变,但在长期,则只会影响物价水平。
货币学派认为,利率在货币传导机制中不起重要作用,而更强调货币供应量在整个传导机制上的直接效果。
货币学派论证的传导机制可表示如下:
M→E→I→Y
M→E是指货币供给量的变化直接影响支出。
这是因为:
①货币需求有其内在的稳定性。
②货币需求函数中不包含任何货币供给的因素,因而货币供给的变动不会直接引起货币需求的变化;至于货币供给,货币主义把它视为外生变量。
③当作为外生变量的货币供给改变,比如增大时,由于货币需求并不改变,公众手持货币量会超过他们所愿意持有的货币量,从而必然增加支出。
E→I是指变化了的支出用于投资的过程,货币主义者认为这将是资产结构的调整过程。
①超过意愿持有的货币或用于购买金融资产,或用于购买非金融资产,直至人力资本的投