期货从业《期货投资分析》复习题集第878篇.docx
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期货从业《期货投资分析》复习题集第878篇
2019年国家期货从业《期货投资分析》职业资格考前练习
一、单选题
1.跟踪证的本质是（）。
A、低行权价的期权
B、高行权价的期权
C、期货期权
D、股指期权
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【知识点】：
第8章>第1节>参与型红利证
【答案】：
A
【解析】：
最简单的参与型结构化产品是跟踪证，其本质上就是一个低行权价的期权。
2.某些主力会员席位的持仓变化经常是影响期货价格变化的重要因素之一，表4—1是某交易日郑州商品交易所PTA前五名多空持仓和成交变化情况。
表4—1持仓汇总表
品种：
PTA交易日期：
4月14日
名次
会员简称
多头持仓
增减
会员简称
空头持仓
增减
1
A期货公司
A、下跌
B、上涨
C、震荡
D、不确定
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第3章>第1节>持仓分析法
【答案】：
B
【解析】：
一般而言，主力机构的持仓方向往往影响着价格的发展方向。
由表中数据可知，PTA期货合约多方持仓数量为155755（=55754+28792+24946+24934+21329），空方持仓数量为158854（=49614+44567+22814+21616+20243），多空双方持仓数量相当。
从增减看，多方减持较少，多为增仓，且多方增仓的数量远远超过空方增仓的数量。
空方有较多减持，进一步表明投资者对PTA期货合约后市看好，因此预期PTA期货价格未来短时间很可能上涨。
3.（ ）是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权。
A、备兑看涨期权策略
B、保护性看跌期权策略
C、保护性看涨期权策略
D、抛补式看涨期权策略
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【知识点】：
第6章>第1节>保护性看跌期权策略
【答案】：
B
【解析】：
保护性看跌期权策略是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权，从而在一定期限内保障资产的价值不会低于某一限定值，而市场价格上升时，组合价值则随之上升。
4.绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观方法的是（ ）。
A、季节性分析法
B、分类排序法
C、经验法
D、平衡表法
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【知识点】：
第3章>第1节>季节性分析法
【答案】：
A
【解析】：
季节性分析法比较适合于原油和农产品的分析，由于其季节的变动会产生规律性的变化，如在供应淡季或者消费旺季时价格高企，而在供应旺季或者消费淡季时价格低落，这一现象就是大宗商品的季节性波动规律。
季节性分析最直接的就是绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观的方法。
5.Gamma是衡量Delta相对标的物价格变动的敏感性指标。
数学上，Gamma是期权价格对标的物价格的（ ）导数。
A、一阶
B、二阶
C、三阶
D、四阶
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第2章>第2节>希腊字母
【答案】：
B
【解析】：
期权的Gamma，是衡量Delta值对标的资产的敏感度，定义为期权Delta的变化和标的资产价格变化的比率，是期权价格对标的资产价格的二阶导数。
6.操作风险的识别通常更是在（）。
A、产品层面
B、部门层面
C、公司层面
D、公司层面或部门层面
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【知识点】：
第9章>第1节>操作风险
【答案】：
D
【解析】：
操作风险的识别通常在公司层面或者部门层面，与单个金融衍生品的联系并不紧密，少有从产品层面进行操作风险的识别。
7.下列属于利率互换和货币互换的共同点的是（ ）。
A、两者都需交换本金
B、两者都可用固定对固定利率方式计算利息
C、两者都可用浮动对固定利率方式计算利息
D、两者的违约风险一样大
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【知识点】：
第7章>第1节>货币互换与汇率风险管理
【答案】：
C
【解析】：
货币互换与利率互换不同，利率互换是同种货币不同利率之间的互换，不交换本金只交换利息，所以违约风险较小。
一般意义上的货币互换是两种货币的利率之间的互换，期末有本金交换，所以货币互换的违约风险要大于利率互换。
当然，也有一些货币互换并不要求本金交换。
货币互换中交易双方可以按照固定利率计算利息，也可以按照浮动利率计算利息。
在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。
8.下列关于货币互换说法错误的是（ ）。
A、指在约定期限内交换约定数量的两种货币本金，同时定期交换两种货币利息的交易协议
B、前后期交换货币通常使用相同汇率
C、前期交换和后期收回的本金金额通常一致
D、期初、期末各交换一次本金，金额变化
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【知识点】：
第7章>第1节>货币互换与汇率风险管理
【答案】：
D
【解析】：
D项，货币互换一般在期初按约定汇率交换两种货币本金，并在期末以相同汇率、相同金额进行一次本金的反向交换。
9.相比于场外期权市场交易，场内交易的缺点有（ ）。
A、成本较低
B、收益较低
C、收益较高
D、成本较高
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【知识点】：
第7章>第2节>合约设计
【答案】：
D
【解析】：
通过场外期权，提出需求的一方的对冲风险和通过承担风险谋取收益这两类需求可以更有效地得到满足。
通常情况下，提出需求的一方为了满足这两类需求，通过场内期权或其他衍生品的交易基本上也能够实现，但是成本可能会比较高。
10.关于收益增强型股指联结票据的说法错误的是（ ）。
A、收益增强型股指联结票据具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率
B、为了产生高出市场同期的利息现金流，通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约
C、收益增强类股指联结票据的潜在损失是有限的，即投资者不可能损失全部的投资本金
D、收益增强类股指联结票据中通常会嵌入额外的期权多头合约，使得投资者的最大损失局限在全部本金范围内
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【知识点】：
第8章>第1节>收益增强型股指联结票据
【答案】：
C
【解析】：
C项，由于远期类合约和期权空头的潜在损失可以是无限的，所以，收益增强类股指联结票据的潜在损失也可以是无限的，即投资者不仅有可能损失全部的投资本金，而且还有可能在期末亏欠发行者一定额度的资金。
11.在买方叫价交易中，如果现货成交价格变化不大，期货价格和升贴水呈（）变动。
A、正相关
B、负相关
C、不相关
D、同比例
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第5章>第1节>基差定价
【答案】：
B
【解析】：
如果现货价格波动不大，基差卖方通常需将升贴水的报价与期货价格涨跌相联系：
在买方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就下降一些，期货价格跌了，升贴水报价就提升一点；而在卖方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就提升一点，期货价格跌了，升贴水报价就下降一些。
其目的是为了保持期货价格加上升贴水与不变的现货价格之间相匹配，使基差买方易于接受升贴水报价。
12.下列选项中，描述一个交易策略可能出现的最大本金亏损比例的是（）。
A、年化收益率
B、夏普比率
C、交易胜率
D、最大资产回撤
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【知识点】：
第4章>第3节>主要测试评估指标
【答案】：
D
【解析】：
最大资产回撤，是指模型在选定的测试时间段内，在任一历史时点的资产最高值，与资产再创新高之前回调到的资产最低值的差值。
运用最大资产回撤指标，能够衡量模型在一段较段时间内可能面临的最大亏损。
13.（ ）导致场外期权市场透明度较低。
A、流动性较低
B、一份合约没有明确的买卖双方
C、种类不够多
D、买卖双方不够了解
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【知识点】：
第7章>第2节>合约设计
【答案】：
A
【解析】：
场外期权是一对一交易，一份期权合约有明确的买方和卖方，且买卖双方对对方的信用情况都有比较深入的把握。
因为场外期权合约通常不是标准化的，所以该期权基本上难以在市场上流通，不像场内期权那样有那么多的潜在交易对手方。
这样低的流动性，使得场外期权市场的透明度比较低。
14.利用（ ）市场进行轮库，储备企业可以改变以往单一的购销模式，同时可规避现货市场价格波动所带来的风险，为企业的经营发展引入新思路。
A、期权
B、互换
C、远期
D、期货
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第5章>第1节>库存管理
【答案】：
D
【解析】：
储备企业在商品轮入时由于资金需求量大而且时间短，经常出现企业资金紧缺状况，而通过期货市场买入保值，只需要占用10％左右的资金就可以完成以前的全部收购，同时还能够规避由于抢购引起的现货价格短期内过高的风险。
在轮出的时候，储备企业也可以通过期货市场做卖出保值，避免由于商品大量出库而导致的价格下跌的风险。
通过期货市场的套期保值交易，可以大大增加储备企业的资金利用率，并规避现货市场价格波动带来的风险。
15.下列关于程序化交易的说法中，不正确的是（）。
A．程序化交易就是自动化交易
B．程序化交易是通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式
C．程序化交易需使用高级程序语言
D．程序化交易是一种下单交易工具
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【知识点】：
第4章>第1节>量化交易的特征
【答案】：
C
【解析】：
C项，程序化交易可以使用由专业软件商提供的程序化交易编程语言，也可以使用相对复杂的数据处理工具软件，如Excel、Matlab、R等，还可以使用高级程序语言，如Java、C语言，甚至汇编语言。
它可以执行频度很高的交易，也可以执行频度不高的交易，甚至可以执行持仓周期数天及数月的中长周期交易。
16.宏观经济分析的核心是（ ）分析。
A、货币类经济指标
B、宏观经济指标
C、微观经济指标
D、需求类经济指标
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【知识点】：
第1章>第1节>国内生产总值
【答案】：
B
【解析】：
宏观经济指标的数量变动及其关系，反映了国民经济的整体状况，因此，宏观经分析的核心就是宏观经济指标分析。
17.影响国债期货价值的最主要风险因子是（）。
A、外汇汇率
B、市场利率
C、股票价格
D、大宗商品价格
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【知识点】：
第9章>第1节>市场风险
【答案】：
B
【解析】：
对于国债期货而言，主要风险因子是市场利率水平。
18.行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略和上下游供需关系量化策略是采用（）方式来实现量化交易的策略。
A、逻辑推理
B、经验总结
C、数据挖掘
D、机器学习
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【知识点】：
第4章>第2节>寻找策略思想
【答案】：
A
【解析】：
采用逻辑推理方式来实现量化交易策略，主要基于宏观基本面信息的研究。
量化策略思路通过对宏观信息的量化处理，整理出符合宏观基本面信息的量化模型。
比较典型的量化策略例子如行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略、上下游供需关系量化策略等。
19.最早发展起来的市场风险度量技术是（ ）。
A、敏感性分析
B、情景分析
C、压力测试
D、在险价值计算
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【知识点】：
第9章>第2节>敏感性分析
【答案】：
A
【解析】：
敏感性分析的特点是计算简单且便于理解，是最早发展起来的市场风险度量技术，应用广泛。
20.下列关于价格指数的说法正确的是（ ）。
A、物价总水平是商品和服务的价格算术平均的结果
B、在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，不直接包括商品房销售价格
C、消费者价格指数反映居民购买的消费品和服务价格变动的绝对数
D、在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，居住类比重最大
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第1章>第1节>价格指数
【答案】：
B
【解析】：
在我国，消费者价格指数即居民消费价格指数，反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数，是对城市居民消费价格指数和农村居民消费价格指数进行综合汇总计算的结果。
在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，食品比重最大，居住类比重其次，但不直接包括商品房销售价格。
21.计算在险价值时，Prob（△Π≤-VaR）=1-a％。
其中Prob（·）表示资产组合的（）。
A、时间长度
B、价值的未来随机变动
C、置信水平
D、未来价值变动的分布特征
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第9章>第2节>在险价值（ValueatRisk，VaR）
【答案】：
D
【解析】：
在风险度量的在险价值计算中，其中，△Π表示资产组合价值的未来变动，是一个随机变量，而Prob（·）是资产组合价值变动这个随机变量的分布函数，表示资产组合未来价值变动的分布特征。
22.下列有关货币层次的划分，对应公式正确的是（ ）。
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【知识点】：
第1章>第2节>货币供应量
【答案】：
D
【解析】：
融债券+商业票据。
23.实践表明，用权益类衍生品进行资产组合管理，投资者需要调整资产组合的头寸，重新建立预定的战略性资产配置时，通过（ ）加以调整是比较方便的。
A、股指期货
B、股票期货
C、股指期权
D、国债期货
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第6章>第3节>进出口贸易
【答案】：
A
【解析】：
如果股票市场价格相对债券市场或其他资产的市场价格发生变化，那么投资组合中股票的比例就会上升或下降。
投资者有时需要调整资产组合的头寸，重新建立预定的战略性资产配置。
欧美市场的实践表明，通过股指期货加以调整是比较方便的。
24.夏普比率的计算公式为（）。
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【知识点】：
第4章>第3节>主要测试评估指标
【答案】：
A
【解析】：
25.（）是指企业根据自身的采购计划和销售计划、资金及经营规模，在期货市场建立的原材料买入持仓。
A、远期合约
B、期货合约
C、仓库
D、虚拟库存
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第5章>第1节>库存管理
【答案】：
D
【解析】：
虚拟库存是指企业根据自身的采购计划和销售计划、资金及经营规模，在期货市场建立的原材料买入持仓。
26.流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和被称作（）。
A、狭义货币供应量M1
B、广义货币供应量M1
C、狭义货币供应量M0
D、广义货币供应量M2
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第1章>第2节>货币供应量
【答案】：
A
【解析】：
根据我国的货币度量方法，M0（基础货币）是指流通于银行体系以外的现钞和铸币；狭义货币M1=Mo+活期存款；广义货币M2=M1+准货币+可转让存单。
27.4月22日，某投资者预判基差将大幅走强，即以100．11元买入面值1亿元的“13附息国债03”现券，同时以97．38元卖出开仓100手9月国债期货；4月28日，投资者决定结束套利，以100．43元卖出面值1亿元的“13附息国债03”，同时以97．40元买入平仓100手9月国债期货，若不计交易成本，其盈利为（）万元。
A、40
B、35
C、45
D、30
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【知识点】：
第6章>第2节>资产配置策略
【答案】：
D
【解析】：
该投资者在国债期货市场上的收益为：
[（97．38-97．40）／100]×100手×100万元=-2（万元），在国债现券市场上的收益为：
[（100．43-100．11）／100]×100000000=32（万元），故该投资者在此次交易中的收益为：
32-2=30（万元）。
28.天然橡胶供给存在明显的周期性，从8月份开始到10月份，各产胶国陆续出现台风或热带风暴、持续的雨天、干旱，这都会（）。
A、降低天然橡胶产量而使胶价上涨
B、降低天然橡胶产量而使胶价下降
C、提高天然橡胶产量而使胶价上涨
D、提高天然橡胶产量而使胶价下降
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第3章>第1节>季节性分析法
【答案】：
A
【解析】：
天然橡胶供给存在明显的周期性，这种周期性主要来源于橡胶树的开割及停割导致供给量的变化。
从8月份开始到10月份，各产胶国陆续出现台风或热带风暴、持续的雨天、干旱都会降低天然橡胶产量而使胶价上涨。
29.某互换利率协议中，固定利率为7．00％，银行报出的浮动利率为6个月的Shibor的基础上升水98BP，那么企业在向银行初次询价时银行报出的价格通常为（ ）。
A、6．00％
B、6．01％
C、6．02％
D、6．03％
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第7章>第1节>利率互换与利率风险管理
【答案】：
C
【解析】：
银行报出的价格是在6个月Shibor的基础上升水98BP，这个价格换成规范的利率互换报价，相当于6月期Shibor互换的价格是7％-98BP=6．02％。
所以，如果企业向银行初次询价的时候，银行报出的价格通常是6．02％。
30.下列能让结构化产品的风险特征变得更加多样化的是（）。
A、股票
B、债券
C、期权
D、奇异期权
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【知识点】：
第8章>第1节>嵌入奇异期权的权益类结构化产品
【答案】：
D
【解析】：
若在结构化产品中嵌入奇异期权，则结构化产品的收益和风险特征就变得更加多样化。
31.在应用过程中发现，若对回归模型增加一个解释变量，R2一般会（）。
A、减小
B、增大
C、不变
D、不能确定
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【知识点】：
第3章>第2节>多元线性回归分析
【答案】：
B
【解析】：
32.下列关于外汇汇率的说法不正确的是（ ）。
A、外汇汇率是以一种货币表示的另一种货币的相对价格
B、对应的汇率标价方法有直接标价法和间接标价法
C、外汇汇率具有单向表示的特点
D、既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第1章>第2节>汇率
【答案】：
C
【解析】：
外汇汇率有双向表示的特点，既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格，因此对应两种基本的汇率标价方法：
直接标价法和间接标价法。
33.某一款结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权所构成，其基本特征如表8—1所示，其中所含零息债券的价值为92．5元，期权价值为6．9元，则这家金融机构所面临的风险暴露有（）。
表8—1某结构化产品基本特征
项目
条款
面值（元）
100
标的指数
上证50指数
期限
A、做空了4625万元的零息债券
B、做多了345万元的欧式期权
C、做多了4625万元的零息债券
D、做空了345万元的美式期权
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第8章>第1节>保本型股指联结票据
【答案】：
A
【解析】：
在发行这款产品之后，金融机构就面临着市场风险，具体而言，金融机构相当于做空了价值92．5×50=4625（万元）的1年期零息债券，同时做空了价值为6．9×50=345（万元）的普通欧式看涨期权。
34.下列关于场外期权说法正确的是（ ）。
A、场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权
B、场外期权的各个合约条款都是标准化的
C、相比场内期权，场外期权在合约条款方面更严格
D、场外期权是一对一交易，但不一定有明确的买方和卖方
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第7章>第2节>合约设计
【答案】：
A
【解析】：
场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权。
相对于场内期权而言，场外期权的各个合约条款都不必是标准化的，合约的买卖双方可以依据双方的需求进行协商确定。
因此，场外期权在合约条款方面更加灵活。
此外，场外期权是一对一交易，一份期权合约有明确的买方和卖方，且买卖双方对对方的信用情况都有比较深入的把握。
35.模型中，根据拟合优度与统计量的关系可知，当R2=0时，有（）。
A、F=-1
B、F=0
C、F=1
D、F=∞
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【知识点】：
第3章>第2节>一元线性回归分析
【答案】：
B
【解析】：
36.11月初，中国某大豆进口商与美国某贸易商签订大豆进口合同，双方商定采用基差定价交易模式。
经买卖双方谈判协商，最终敲定的FOB升贴水报价为110美分／蒲式耳，并敲定美湾到中国的巴拿马型船的大洋运费为73．48美元/吨，约合200美分／蒲式耳，中国进口商务必于12月5日前完成点价，中国大豆进口商最终点价确定的CBOT大豆1月期货合约价格平均为850美分／蒲式耳，那么，根据基差定价交易公式，到达中国港口的大豆到岸（CNF）价为（ ）美分／蒲式耳。
A、960
B、1050
C、1160
D、1162
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【知识点】：
第5章>第1节>基差定价
【答案】：
C
【解析】：
美国贸易商向国外出口大豆时，大多采用以下基差定价模式：
大豆出口价格=交货期内任意一个交易日CBOT大豆近月合约期货价格+CNF升贴水价格；CNF升贴水=FOB升贴水+运费。
因此大豆到岸价=850+110+200=1160（美分／蒲式耳）。
37.在险价值风险度量时，资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线呈（ ）。
A、螺旋线形
B、钟形
C、抛物线形
D、不规则形
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【知识点】：
第9章>第2节>在险价值（ValueatRisk，VaR）
【答案】：
B
【解析】：
资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线是钟形曲线，呈正态分布。
38.关于备兑看涨期权策略，下列说法错误的是（ ）。
A、期权出售者在出售期权时获得一笔收入
B、如果期权购买者在到期时行权的话，期权出售者要按照执行价格出售股票
C、如果期权购买者在到期时行权的话，备兑看涨期权策略可以保护投资者免于出售股票
D、投资者使用备兑看涨期权策略，主要目的是通过获得期权费而增加投资收益
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【知识点】：
第6章>第1节>备兑看涨期权策略
【答案】：
C
【解析】：
使用备兑看涨期权策略时，期权出售者在出售期权时获得一笔收入，但是如果期权购买者在到期时行权的话，他则要按照执行价格出售股票。
39.用在无套利区间中，当期货的实际价格低于区间下限时，可采取（）进行套利。
A、买入期货同时卖出现货
B、买入现货同时卖出期货
C、买入现货同时买入期货
D、卖出现货同时卖出期货
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【知识点】：
第2章>第1节>定价分析
【答案】：
A
【解析】：
无套利区间，当期货的实际价格高于区间上限时，可以买入现货同时卖出期货进行套利。
同理，当期货的实际价格低于区间
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