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财务管理

一、计算题

1、 某企业现有权益资金500万元（普通股50万股，每股面值10元），企业拟再筹资500万元，现有三个方案可选：

A发行年利率为9%的长期债券

B发行年股息率为8%的优先股

C增发普通股50万股

预计当年可实现息税前盈利100玩，所得税率30%

要求：

用每股利润选择最优资本结构

解：

各方案的每股利润分别为

EPS（A）=〔（100-500*9%）*（1-30%）〕/50=0.77元

EPS（B）=〔100*（1-30%）-500*8%〕/50=0.60元

EPS（C）=〔100*（1-30%）〕/（50+50）=0.70元

由以上计算结果可知，A方案的每股利润最大，应采用A方案筹资

2、 某公司销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元，负债60万元，年利息率12%，须每年支付优先股利10万元，所得税率为33%

1、计算编辑贡献

2、息税前利润

3、综合杠杆系数

解：

1、收入-变动成本=（50-30）*10=200万元

2、边际贡献-固定成本=200-100=100万元

3、经营杠杆系数=1/2=200/100=2

财务杠杆系数=100/〔100-60*12%-10/（1-33%）〕=1.284

综合杠杆系数=2*1.284=2.568

3、甲公司股票现行市价为每股10元，上年每股股利为0.3元，预计以后年以3%增长率增长，乙公司现市价4元，上年股利为0.4元，坚持固定股利政策，所需求的投资必要报酬率为8%

1、 利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值

2、 作出股票投资

解：

1、V甲=〔0.3*（1+3%）〕/（8%-3%）=6.18元

V乙=0.4/0.8=5元

2、甲公司股票现行市价为每股10元，高于股票价值6.18元，不应投资

乙公司股票现行市价为每股4元，低于股票价值5元，可以投资

4、A公司须在市场上购买B公司需在2000年1月1日平价发行的债权，每张面值2000元，票利率10%，5年到期，每年12月31日计息

1、假定2004年1月1日市场利率下降到6%，若A在此刻购买B债券，则债券的价格为多少时才可购买？

2、假定2004年1月1日市场利率为12%，此时债券市场价为950，是否购买？

解：

1、V=（2000+2000*10%）*（P/F，6%,1）=2200*0,9434=2075.48元

债券价格低于2075.48元才可购买

2、V=（2000+2000*10%）*（P/F，12%，1）=2200*0.8929=1964.38元

债券市价为950元，低于950元才可买，高于1964.38元不可购买

5、某公司预计全年现金需要量为50万元，有价证券的年利率为12%，该公司现金管理，相关总成本目标位3000元。

1、计算有价证券转换成本的限额

2、计算最佳现金持有量

3、计算最佳有家证券交易间隔期

解：

1、3000/2=1500元

2、3000=根号下2*b*500000*12%

b=75

c=根号下2*75*500000/2%=25000元

3、360/（500000/25000）=18天

6、2006年资产负债表部门内容

资产金额负债及所有者权益金额

现金50000短期借款50000

应收账款50000应付账款200000

存货300000长期借款300000

无形资产长期应付款

固定资产净值500000所有者权益250000

资产合计1000000负债及所有者权益合计1000000

要求：

根据上述资料完成资产负债表，计算及产负债率，流动比率，速动比率

解：

无形资产=1000000-（50000+50000+300000+500000）=100000元

长期应付款=1000000-（50000+200000+300000+250000）=200000元

资产负债率=（50000+200000+300000+200000）/1000000=75%

流动比率=（50000+50000+300000）/（50000+200000）=1.6

速动比率=（50000+50000）/（50000+200000）=0.4

7、某公司本年盈利1000万元，所得税33%，按净利润的10%提取法定盈余公积，按净利润的5%提取法定盈余金，公司执行剩余股利政策，目标资本结构为50%，计划下一年投资700万元

求：

1、当年应缴纳所得税

2、盈余公积和公益金

3、年所分配的现金股利

解：

1、1000*33%=330万元

2、法定盈余公积=670*10%=67万元

法定公益金=670*5%=33.5万元

3、700*50%=350万元

1000-330-100.5-350=219.5万元

8、某厂只生产和销售一种产品，产品销售价5元，单位变动成本3元，全月固定成本32000元，全日预计销售量20000件

要求：

1、计算保本点销售量，安全边际和预计销量的预计利润

2、场调查，人为单位产品以及售价若提高到5.5元，全月预计的销售18000件，请重新极端心情况下的保本点销售量，安全边际和预定可实现的利润

解：

1、保本量=32000/（5-3）=16000

安全边际量=20000-16000=4000件

预计利润=4000*2=8000元

2、保本量=32000/（5.5-3）=12800

安全边际量=18000-12800=5200元

预计利润=5200*2.5=13000元

第一章

利率＝纯利率＋通货膨胀补偿率＋风险收益率

第二章

8.风险收益率＝风险价值系数（b）×标准离差率（V）

9.必要收益率＝无风险收益率+b×V＝无风险收益率＋β×（市场组合平均收益率－无风险收益率）

第三章

1.复利现值系数与终值系数F×（P/F,i,n）＝（1＋i）^（－n）P×（F/P,i,n）＝（1＋i）^n

2.普通年金现值系数与资本回收系数（P/A,in）＝[1-（P/F,i,n）]/i（A/P,in）＝1/（P/A,in）

3.普通年金终值系数与偿债基金系数（F/A,in）＝[（F/P,i,n）-1]/i（A/F，in）＝1/（F/A,in）

4.即付年金现值系数和终值系数即付年金现值系数＝（1+i）×普通年金现值系数即付年金终值系数＝（1+i）×普通年金终值系数

第四章

1.项目计算期＝建设期＋运营期

2.固定资产原值＝固定资产投资+建设期资本化借款利息

3.本年流动资金投资额（垫支数）=本年流动资金需用数-截止上年的流动资金投资额本年流动资金需用数=该年流动资金需用数-该年流动负债可用数

4所得税后净现金流量＝息税前利润×（1-所得税税率）+折旧+摊销+回收额＝营业收入－经营成本－营业税金及附加－所得税

5.包括建设期的投资回收期＝最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数＋最后一项为负值的累计净现金流量绝对值/下年净现金流量

6.投资利润率=年息税前利润或年均息税前利润/投资总额×100%

7.净现值＝求和符号（第t年的净现金流量×t年的复利现值系数）

8.净现值率＝项目的净现值/原始投资的现值合计×100%

9.获利指数＝投产后各年净现金流量的现值合计/原始投资的现值合计＝1＋净现值率

10.内部收益率IRR：

求和符号[第t年的净现金流量×（P/F,IRR,t）]＝0

第五章

1.基金单位净值＝基金净资产价值总额/基金单位总份额基金净资产价值总额=基金资产总额-基金负债总额

2.基金认购价＝基金单位净值＋首次认购费基金赎回价＝基金单位净值－基金赎回费

3.基金收益率＝（年末持有份数－基金单位净值年末数－年初持有份数×基金单位净值年初数）/（年初持有份数×基金单位净值年初数）

4.认股权证的理论价值＝max[（P-E）×N,O]

5.附权优先认股权的价值：

Ml-（R×N+S）=R除权优先认股权的价值：

M2-（R×N+S）=0

6.转换比率＝债券面值/转换价格＝股票数/可转换债券数

第六章

3.普通股资金成本的计算（留存收益仅是不考虑筹资费用）每年股利固定：

普通股筹资成本＝每年固定股利/[普通股筹资金额×（1－普通股筹资费率）]×100％股利增长率固定：

普通股筹资成本＝第一年预期股利/[普通股筹资金额×（1－普通股筹资费率）]×100％＋股利固定增长率资本资产定价模型：

Kc＝Rf＋β×（Rm－Rf）无风险利率加风险溢价法：

Kc=Rf＋Rp

4.债务筹资成本=年利息×（1－所得税税率）/[负债筹资总额×（1－筹资费率）]×100％5.短期借款实际利率

（1）补偿性余额：

实际利率＝名义借款金额×名义利率/[名义借款金额×（1－补偿性余额比例）]＝名义利率/（1－补偿性余额比例）

（2）贴现法付息：

实际利率＝利息/（贷款金额－利息）×100%6.放弃现金折扣的成本＝折扣百分比/（1－折扣百分比）×360/（信用期－折扣期）

第八章

1.加权平均资金成本=∑（某种资金占总资金的比重×该种资金的成本）

2.边际贡献=销售收入－变动成本＝（销售单价一单位变动成本）×产销量＝单位边际贡献×产销量

3.息税前利润＝销售收入总额－变动成本总额－固定成本＝（销售单价-单位变动成本）×产销量-固定成本＝边际贡献总额-固定成本

4.经营杠杆经营杠杆系数＝息税前利润变动率/产销量变动率＝基期边际贡献/基期息税前利润

5.财务杠杆经营杠杆系数＝普通股每股利润变动率/息税前利润变动率＝基期息税前利润/（基期息税前利润－基期利息）

6.复合杠杆复合杠杆系数＝普通股每股利润变动率/产销量变动率＝经营杠杆系数×财务杠杆系数＝基期边际贡献/（基期息税前利润－基期利息－基期融资租赁租金） 

7.每股利润无差别点处的息税前利润解方程：

（EBIT-I1）×（1-T）/N1＝（EBIT-I2）×（1-T）/N2

8.公司价值分析法股票市场价值＝[（息税前利润－利息）×（1－所得税税率）]/普通股筹资成本

第十章

1.销售预算某期经营现金收入＝该期现销含税收入＋该期回收以前期应收账款＝本期销售收入（含销项税）＋期初应收账款－期末应收账款

２.生产预算某种产品预计生产量＝预计销售量＋预计期末存货量－预计期初存货量

3.直接材料预算本期采购付现金额＝本期采购金额（含进项税）＋期初应付账款－期末应付账款＝该期现购材料现金之处＋该期支付以前期的应付账款

４.应交税金及附加预算应交税金及附加＝销售税金及附加＋应交增值税销售税金及附加＝应交营业税＋应交消费税＋应交资源税＋应交城市维护建设税＋应交教育费及附加

第十一章

1.成本中心成本（费用）变动额=实际责任成本（费用）-预算责任成本（费用）成本（费用）变动率=成本（费用）变动额/预算责任成本（费用）×100%

2.利润中心利润中心边际贡献总额＝该利润中心销售收入总额－该利润中心变动成本总额利润中心负责人可控制利润总额=该利润中心边际贡献总额-该利润中心负责人可控固定成本利润中心可控利润总额=该利润中心负责人可控制利润总额-该利润中心负责人不可控固定成本

3．投资中心投资收益率＝利润/投资额×100％剩余收益=利润-投资额（或资产占用额）×规定的（或预期的）最低投资报酬率＝息税前利润－总资产占用额×预期的总资产息税前利润率

4.标准工资率＝标准工资总额÷标准总工时制造费用分配率标准＝标准制造费用总额÷标准总工时用量差异＝标准价格×（实际用量－标准用量）价格差异＝（实际价格－标准价格）×实际用量直接材料用量差异＝（实际产量下实际用量－实际产量下标准用量）×标准价格直接材料价格差异＝（实际价格－标准价格）×实际用量直接人工效率差异＝（实际产量下实际人工工时－实际产量下标准人工工时）×标准工资率直接人工工资率差异＝（实际工资率－标准工资率）×实际产量下实际人工工时变动制造费用效率差异＝（实际产量下实际工时－实际产量下标准工时）×变动制造费用标准分配率变动制造费用耗费差异＝（变动制造费用实际分配率－变动制造费用标准分配率）×实际产量下实际工时固定制造费用耗费差异＝实际固定制造费用－预算产量标准工时×标准分配率固定制造费用能量差异＝（预算产量下的标准工时－实际产量下的标准工时）×标准分配率固定制造费用产量差异＝（预算产量下的标准工时－实际产量下的实际工时）×标准分配率固定制造费用效率差异＝（实际产量下的实际工时－实际产量下的标准工时）×标准分配率

第十二章

1.流动比率＝流动资产/流动负债×100％

2.速动比率＝速动资产/流动负债×100％

3.现金流动负债比率＝年经营现金净流量/年末流动负债×100％

4.资产负债率＝负债总额/资产总额×100％

5.产权比率＝负债总额/所有者权益总额×100％

6.或有负债比率＝或有负债总额/所有者权益总额×100％

7.已获利息倍数＝息税前利润总额/利息支出　息税前利润总额＝利润总额＋利息支出

8.带息负债比率＝带息负债总额/负债总额×100％

9.应收账款（流动资产、固定资产、总资产）周转率＝营业收入/平均应收账款（流动资产、固定资产、总资产）应收账款（流动资产、固定资产、总资产）周转天数＝360/应收账款（流动资产、固定资产、总资产）周转率其中：

固定资产使用固定资产净值计算。

10.存货周转率＝营业成本/平均存货余额存货周转天数＝360/存货周转率

11.不良资产比率＝（资产减值准备余额＋应提未提和应摊未摊的潜亏挂账＋未处理资产损失）/（资产总额＋资产减值准备余额）×100％

12.资产现金回收率＝经营现金净流量/平均资产总额×100％

13.营业利润率＝营业利润/营业收入×100％销售毛利率＝（销售收入－销售成本）/销售收入×100％销售净利率＝净利润/销售收入×100％

14.成本费用利润率＝利润总额/成本费用总额×100％

15.盈余现金保障倍数＝经营现金净流量/净利润

16.总资产报酬率＝息税前利润总额/平均资产总额×100％

17.净资产收益率＝净利润/平均资产×100％

18.资本收益率＝净利润/平均资本×100％

19.基本每股收益＝归属于普通股东的当期净利润/当期发行在外普通股的加权平均数

20.每股股利＝普通股现金股利总额/年末普通股总数

21.市盈率＝普通股每股市价/普通股每股收益

22.每股净资产＝年末股东权益/年末普通股总数

23.营业收入增长率＝本年营业收入增长额/上年营业收入总额×100％

24.资本保值增值率＝扣除客观因素后的本年末所有者权益总额/年初所有者权益总额×100％

25.资本积累率＝本年所有者权益增长额/年初所有者权益×100％

26.总资产增长率＝本年总资产增长额/年初资产总额×100％

27.营业利润增长率＝本年营业利润增长额/上年营业利润总额×100％

28.技术投入比率＝本年科技支出合计/本年营业收入×100％

公式：

（110个）

1、流动比率＝流动资产÷流动负债　

　2、速动比率＝速动资产÷流动负债

　　保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷流动负债

　　3、营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数

　　4、存货周转率（次数）＝销售成本÷平均存货其中：

平均存货＝（存货年初数＋存货年末数）÷2

　　存货周转天数＝360/存货周转率＝（平均存货×360）÷销售成本

　　5、应收账款周转率（次）＝销售收入÷平均应收账款

　　其中：

销售收入为扣除折扣与折让后的净额；应收账款是未扣除坏账准备的金额

　　应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率＝（平均应收账款×360）÷销售收入净额

　　6、流动资产周转率（次数）＝销售收入÷平均流动资产

　　7、总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额

　　8、资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100%（也称举债经营比率）

　　9、产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100%（也称债务股权比率）

　　10、有形净值债务率＝[负债总额÷（股东权益－无形资产净值）]×100%

　　11、已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用

　　长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债）

　　12、销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100%

　　13、销售毛利率＝[（销售收入－销售成本）÷销售收入]×100%

　　14、资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100%

　　15、净资产收益率＝净利润÷平均净资产（或年末净资产）×100%

　　或＝销售净利率×资产周转率×权益乘数

　　16、权益乘数＝资产总额÷所有者权益总额＝1÷（1－资产负债率）＝1＋产权比率

　　17、平均发行在外普通股股数＝∑（发行在外的普通股数×发行在外的月份数）÷12

　　18、每股收益＝净利润÷年末普通股份总数＝（净利润－优先股利）÷（年末股份总数－年末优先股数）

　　19、市盈率（倍数）＝普通股每市价÷每股收益

　　20、每股股利＝股利总额÷年末普通股股份总数

　　21、股票获利率＝普通股每股股利÷普通股每股市价

　　22、市净率＝每股市价÷每股净资产

　　23、股利支付率＝（每股股利÷每股净收益）×100%

　　股利保障倍数＝股利支付率的倒数

　　24、留存盈利比率＝（净利润－全部股利）÷净利润×100%

　　25、每股净资产＝年末股东权益（扣除优先股）÷年末普通股数（也称每股账面价值或每股权益）

　　26、现金到期债务比＝经营现金净流入÷本期到期的债务（指本期到期的长期债务与本期应付票据）

　　现金流动负债比＝经营现金净流入÷流动负债

　　现金债务总额比＝经营现金净流入÷债务总额（计算公司最大的负债能力）

　　27、销售现金比率＝经营现金净流入÷销售额

　　每股营业现金净流量＝经营现金净流入÷普通股数

　　全部资产现金回收率＝经营现金净流入÷全部资产×100%

　　28、现金满足投资比＝近5年经营活动现金净流入÷近5年资本支出、存货增加、现金股利之和

　　现金股利保障倍数＝每股营业现金净流入÷每股现金股利

　　29、净收益营运指数＝经营净收益÷净收益＝（净收益－非经营收益）÷净收益

　　现金营运指数＝经营现金净流量÷经营所得现金（经营所得现金＝经营活动净收益＋非付现费用）

　　财务预测与计划

　　30、外部融资额＝（资产销售百分比－负债销售百分比）×新增销售额－销售净利率×计划销售额×（1－股利支付率）

　　31、销售增长率＝新增额÷基期额或＝（计划额÷基期额）－1

　　32、新增销售额＝销售增长率×基期销售额

　　33、外部融资销售增长比＝资产销售百分比－负债销售百分比－销售净利率×[（1＋增长率）÷增长率]×（1－股利支付率）

　　34、可持续增长率＝股东权益增长率＝股东权益本期增加额÷期初股东权益

　　＝销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数

　　或＝权益净利率×收益留存率÷（1－权益净利率×收益留存率）

　　财务估价

　　（P－现值i－利率I－利息S－终值n—时间r—名义利率m－每年复利次数）

　　35、复利终值复利现值

　　36、普通年金终值：

或

　　37、年偿债基金：

或A＝S（A/S，i，n）（36与37系数互为倒数）

　　38、普通年金现值：

或P＝A（P/A，i，n）

　　39、投资回收额：

或A＝P（A/P，i，n）（38与39系数互为倒数）

　　40、即付年金的终值：

或S＝A[（S/A，i，n＋1）－1]

　　41、即付年金的现值：

或P＝A[（P/A，i，n－1）＋1]

　　42、递延年金现值：

第一种方法：

第二种方法：

　　43、永续年金现值：

　　44、名义利率与实际利率的换算：

　　45、债券价值：

分期付息，到期还本：

PV＝利息年金现值＋本金复利现值

　　纯贴现债券价值PV＝面值÷（1＋必要报酬率）n（面值到期一次还本付息的按本利和支付）

　　平息债券PV＝I/M×（P/A，i/M，M×N）＋本金（P/S，i/M，M×N）（M为年付息次数，N为年数）

　　永久债券

　　46、债券到期收益率＝或

　　（V－股票价值P－市价g－增长率D－股利R－预期报酬率Rs－必要报酬率t－第几年股利）

　　47、股票一般模式：

零成长股票：

固定成长：

　　48、总报酬率＝股利收益率＋资本利得收益率或

　　49、期望值：

　　50、方差：

标准差：

变异系数＝标准差÷期望值

　　51、证券组合的预期报酬率＝Σ（某种证券预期报酬率×该种证券在全部金额中的比重）即：

　　m－证券种类Aj－某证券在投资总额中的比例；－j种与k种证券报酬率的协方差

　　－j种与k种报酬率之间的预期相关系数Q－某种证券的标准差

　　证券组合的标准差：

　　52、总期望报酬率＝Q×风险组合期望报酬率＋（1－Q）×无风险利率

　　总标准差＝Q×风险组合的标准差

　　53、资本资产定价模型：

　　①COV为协方差，其它同上

　　②直线回归法

　　③直接计算法

　　54、证券市场线：

个股要求收益率

　　投资管理

　　55、贴现指标：

净现值＝现金流入现值－现金流出现值

　　现值指数＝现金流入现值÷现金流出现值

　　内含报酬率：

每年流量相等时用“年金法”，不等时用“逐步测试法”

　　56、非贴现指标：

回收期不等或分几年投入＝n＋n年未回收额/n＋1年现金流出量

　　会计收益率＝（年均净收益÷原始投资额）×100%

　　57、投资人要求的收益率（资本成本）＝债务比重×利率×（1－所得税）＋所有者权益比重×权益成本

　　58、固定平均年成本＝（原值＋运行成本－残值）/使用年限（不考虑时间价值）

　　或＝（原值＋运行成本现值之和－残值现值）/年金现值系数（考虑时间价值）

　　59、营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税（根据定义）＝税后净利润＋折旧（根据年末营业成果）＝（收入－付现成本）×（1－所得税率）＋折旧×税率（根据所得税对收入和折旧的影响）

　　60、调整现金流量法：

（α－肯定当量）

　　61、风险调整折现率法：

　　投资者要求的收益率＝无风险报酬率＋β×（市场平均报酬率－无风险报酬率）（β—贝他系数）

　　项目要求的收益率＝无风险报酬率＋项目的β×（市场平均报酬率－无风险报酬率）

　　62、净现值＝实体现金流量/实体加权平均成本－原始投资

　　净现值＝股东现金流量/股东要求的收益率－股东投资

　　63、β权益＝β资产×（1＋负债/权益）β资产＝β权益÷（1＋负债/权益）

　　流动资金管理

　　64、现金返回线H＝3R－2L（上限＝3×现金返回线－2×下限）

　　65、收益增加＝销量增加×单位边际贡献

　　66、应收账款应计利息＝日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本

　　平均余额＝日销售额×平均收现期占用资金＝平均余额×变动成本率

　　67、折扣成本增加＝（新销售水平×新折扣率－旧销售水平×旧折扣率）×享受折扣的顾客比例

　　68、订货成本＝订货固定成本＋年需要量/每次进货量×订货变动成本

　　取得成本＝订货成本＋购置成本储存成本＝固定成本＋单位变动成本×每次进货量/2

　　存货总成本＝取得成本＋储存成本＋缺货成本TC＝TCa＋TCc＋TCs

　　（K－每次订货成本D－总需量Kc－单位储存成本N－订货次数U－单价p－日送货量d－日耗用量）

　　69、经济订货量

　　总成本最佳订货次数经济订货量占用资金最佳订货周期陆续进货的经济订货量总成本

　　经济订货量占用资金＝70、再订货点（R）＝交货时间（L）×平均日需求量（d）