钢材市场的挑战和机会.docx

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钢材市场的挑战和机会

2015年钢材市场的挑战和机遇

王晓重

2014年，中国经济进入经济增速换挡期、结构调整阵痛期、前期政策消化期“三期叠加”阶段，特别是房地产市场进入调整阶段，加大了经济下行风险。

受钢铁需求增速放缓，产量居高不下，银行信贷持续收紧，产业链资金普遍紧张，矿价大幅下跌等诸多因素影响，钢材市场价格单边下行，跌至十多年前的最低水平，钢厂和经销商在持续下行的市场中倍受煎熬，苦苦求索，经受着前所未有的考验。

 2015年，全球经济增长乏力，美国经济温和增长，欧元区挣扎在衰退边缘，日本经济负增长，新兴经济体增速回落，增长动力依然不足。

中国经济增长形势将依然严峻，特别是房地产产业链寒冬已经到来。

尽管行业形势严峻，但我们认为2015年的钢市依然是风险与机遇同在，挑战与发展共存。

最关键是要在“微刺激”、“定向调控”中认知新常态、培育新思维、把握新机遇，开创一片新天空。

一、2015年中国钢铁行业的挑战

（一）宏观：

钢铁行业面临中国经济的新常态

所谓中国经济新常态，实质上就是进入高效率、低成本、可持续的中高速增长阶段。

新常态下的中国经济主要特征：

1.中高速。

从速度层面看，经济增速换挡回落、从过去10%左右的高速增长转为7%—8%的中高速增长是新常态的最基本特征。

2.优结构。

从结构层面看，新常态下，经济结构发生全面、深刻的变化，不断优化升级；产业结构方面，第三产业逐步成为产业主体；需求结构方面，消费需求逐步成为需求主体；城乡区域结构方面，城乡区域差距将逐步缩小；收入分配结构方面，居民收入占比上升，更多分享改革发展成果。

3.新动力。

从动力层面看，新常态下，中国经济将从要素驱动、投资驱动转向创新驱动。

1998年至2008年，全国规模以上工业企业利润总额年均增速高达35.6%，而到2013年降至12.2%，今年1至9月仅为7.9%。

制造业的持续艰难表明，随着劳动力、资源、土地等价格上扬，过去依靠低要素成本驱动的经济发展方式已难以为继，必须把发展动力转换到科技创新上来。

4.多挑战。

从风险层面看，新常态下面临新的挑战，一些不确定性风险显性化。

今年以来，我国经济运行继续保持在合理区间，但楼市风险、地方债风险、金融风险等潜在风险渐渐浮出水面。

这些风险因素相互关联，有时一个点的爆发也可能引起连锁反应。

（二）政策：

环保将动真格

　目前，雾霾已成为公众最为关注的话题之一，二氧化硫的排放与雾霾天气的形成又存在一定的相关性，因此钢铁行业烟气脱硫成为大家关注的话题。

2012年10月，国家环保部发布了钢铁排放系列新标准，2015年1月1日将全面实施，环境压力在加大。

要达到国家新排放标准，初步估算吨钢环保投资比重需增加到总投资的13%，吨钢运营费用要增加到约200元。

被称为“史上最严”的新《环境保护法》将于2015年1月1日正式实施。

新修改的环境保护法针对目前环保领域违法成本低、守法成本高的等问题，进一步加大了对违法行为的处罚力度。

环境保护将成为钢铁业的新“命门”。

环境新政策、新标准，具有如下新特点、新变化：

1、理念更新

在环境与发展的关系上，《新环境保护法》进行了重大调整，由“环保应当与发展相协调”，修订为“发展应当与环保相协调”

2、标准更高

以排放标准及绿色生产作为企业生存的标准，不达标的企业融资难度会加大，对单位能源及排放超标的企业实行黄、红牌制度，以严格的成分、尺寸标准规范制度

3、项目更全

涉及钢铁与焦化生产7个主要生产工序。

增加了总氮、总磷、总铅、总铬、总汞等14项水污染物指标，其中11项为重金属和有毒污染物项目；在大气污染物方面，烧结增加了氮氧化物、氟化物、二噁英类，炼铁工序热风炉增加了氮氧化物，电炉工序增加了二噁英类污染物项目；在《炼焦化学工业污染物排放标准》中，增加了多环芳烃（PAHs）、氰化氢、苯、酚类、非甲烷总烃等15项行业特征污染物指标。

4、监管更严

在监管环节出台了一系列严厉措施。

对违法排放污染物造成或者可能造成严重污染的，可以查封、扣押造成污染物排放的设施、设备。

5、处罚更狠

对政府责任人的追责，导致重大环境违法事件等严重后果，地方政府分管领导、环保部门等监管部门主要负责人将“引咎辞职”。

按日计罚、罚款不封顶，缓解了当前违法成本低，守法成本高的问题。

（三）供应：

产能过剩难以改观

据冶金工业经济发展研究中心统计，2013年，我国粗钢产能12.02亿吨。

即使钢铁产能严重过剩，依然有钢厂还在投资项目。

2014年，我国热轧板卷新增2条生产线，新增产能750万吨；冷轧板卷新增5条生产线，新增产能500万吨；镀锌板卷新增5条生产线，新增产能212万吨。

2015年，我国热轧板卷将新增2条生产线，新增产能540万吨；冷轧板卷新增7条生产线，新增产能近1000万吨；镀锌板卷新增10条生产线，新增产能600万吨。

到2015年，热轧板卷、冷轧板卷、镀锌板卷、中厚板、长材的总产能将分别达到23000万吨、13800万吨、7530万吨、9970万吨、72000万吨。

2014年1-10月份，全国粗钢、生铁和钢材产量分别为68535万吨、59952万吨和93447万吨，同比分别增长2.1%、0.1%和4.7%。

按此预测，2014年我国粗钢将有可能达到8.3亿吨。

目前，钢厂都是大高炉，只要投产，就不会按照订单多少来限产，更不说停产，停产会带来巨大的经济损失。

淘汰落后、化解过剩产能还有一个艰难的过程，因此产能过剩局面在短期难以改观。

（四）需求：

下游增速放缓，钢铁需求进入负增长

钢铁下游行业受经济增速放缓的影响，其增速也大幅度下降，有的甚至出现持续的负增长，导致钢材需求不旺。

如全社会固定资产投资增速从2009年的30.1%降至2014年1-10月的15.9%，下降14.2个百分点；房地产开发投资增速从2010年的33.2%降至2014年1-10月的14.4%，下降了19.8个百分点；汽车产量增速从2009年的48.2%降至目前的9.3%；下降了38.9个百分点；造船完工量增速从2010年的54.6%降至目前的-18.2%，下降了72.8个百分点。

预计2014年粗钢表观消费7.4亿吨，同比-0.7%，钢铁需求进入负增长时代。

（五）资金：

扼制钢铁产业链的咽喉

2012年，福建周宁籍钢贸商、无锡一洲钢市老板“跑路”，引发了占上海超过1/3的周宁钢贸圈资金链断裂。

接着就有重复质押、质押品丢失等事件频发，钢贸行业陷入信用危机。

因此，银行出现了“防火、防盗、防钢贸”，全面收缩钢贸贷款，钢贸商倒闭潮很快从长三角的上海、江苏无锡，蔓延到环渤海的天津，再到珠三角广东乐从钢贸市场。

业内人士估计“钢贸商倒了一半。

”

从那时起，越来越多银行加入到对钢铁业抽贷和限贷的行列，从钢贸商、到民营钢厂、再到融资矿，信贷收缩面不断扩大。

尤其是民营钢企的信贷。

今年以来，从山西最大民营企业海鑫集团，到四川第二大民营钢厂川威集团，到江苏申特集团、西城钢铁，再到黑龙江最大钢企西林钢铁，各地不断传出钢厂停产、资金链断裂和政府介入的消息。

在钢价跌跌不休的形势下，钢铁产业链危机如今已经蔓延开来。

特别是中国绝大部分企业是靠银行融资或民间融资来维持经营，资产负债率都非常高。

只要银行不贷款，民间融资挤兑，企业崩盘就是一个晚上的事。

（六）库存：

社会库存蓄水池作用消失

钢贸商手里没钱，由此引发连锁反应。

首先，钢贸商囤货的动机可能会降到冰点；其次，在资金压力下，钢贸商急于回流资金，不排除还款日前将存货降价促销，最终，在以上两点都如期发生后，钢贸商的结局也基本确定，即部分钢贸商难以承受如此大的压力，可能会就此退出钢贸行业，而钢贸商这个群体承担钢铁蓄水池的作用进一步弱化。

其实钢贸商和钢企一样，在钢铁萧条和国家调整产业结构的浪潮中，一批实力不雄厚的企业，可能会被洗牌出局。

而就算是幸存的钢贸商也已经是苟延残喘了。

今年钢材社会库存持续下降至目前的1023万吨，比高位下降了50%，社会库存已降至相对低点，而价格还依然在下跌，在很大程度上反映出流通市场蓄水池作用进一步削弱甚至消失殆尽。

（七）价格：

钢价低位运行，一年不如一年

从2011年8月到2014年的钢价是一年不如一年，2012年比2011年平均钢价下降了640-840元/吨；2013年比2012年平均钢价又下降了300-400元/吨；2014年钢铁行业更是逐步进入寒冬，1-10月平均钢价又比2013年平均钢价下降了400元/吨以上。

就拿长沙市场来说，4.0mmQ235热轧板卷、1.0mmSPCC冷轧板卷、Φ16-25mmHRB400带肋钢筋在年初的价格分别是3710元/吨、4230元/吨、3580元/吨，截至2014年11月24日分别是3150元/吨、3760元/吨、3060元/吨，分别比年初价格下跌了560元/吨、470元/吨、531元/吨，下降了11-15%。

2015年钢材价格较2014年还会有所下降。

（八）出口：

要关注含硼钢是否取消出口关税

据海关统计，2014年1-10月份我国进口钢材1209万吨，同比增加47万吨，增长4.1%；钢材出口量为7389万吨，同比增加2192万吨，增长42.2%；净出口钢材6180万吨，同比增加4035万吨，增长53.3%。

2014年我国钢材出口预计达8800万吨，其中含硼钢材约占30%。

我们认为2015年含硼钢材出口退税全面取消概率较小，但有一种可能是中国政府有可能取消部分含硼钢材出口退税，同时通过其它政策如取消出口关税等来保证出口通道畅通。

二、2015年中国钢铁行业的机会

（一）铁矿石持续下降，有利于钢铁成本的下降

2014年铁矿石价格几乎呈单边下行走势。

截止2014年11月21日，62%普氏价格指数为69.75美元/吨（CFR，青岛港），铁矿石价格已跌破70美元，较年初134.5美元/吨下跌65.25美元/吨,下降幅度达48.5%。

预计全年中国进口铁矿石较2013年增加1.2亿吨，达9.4亿吨。

2014年铁矿石全年供应过剩4000-5000万吨。

全年均价在97.5美元/吨左右。

2015年供应过剩继续放大，预计过剩增加3000万吨，全年均价在60-70美元/吨。

铁矿石价格的下降，有利于钢铁生产成本的降低，促使钢铁企业盈利状况好转。

（二）一带一路、互联互通拉动基础设施建设，带动钢材消费

在APEC会议上，国家主席习近平提出了加强互联互通、深化“一带一路”合作的一系列建议，中国还将出资400亿美元成立丝路基金，为“一带一路”沿线国基础设施建设、资源开发、产业合作等有关项目提供投融资支持。

在推进“一带一路”建设中优先部署联通中国和巴基斯坦、孟加拉国、缅甸、老挝、柬埔寨、蒙古国、塔吉克斯坦等邻国的铁路、公路项目。

据专家统计，每亿元铁路基本建设投资大约能够拉动钢材需求0.333万吨，具体到每公里的比重，钢轨用量占10%左右，螺纹钢用量占40%左右，钢板用量占30%左右。

“一带一路”直接影响的是开启基础设施建设，带动钢材消费，加上沿线国家的基础设施互联互通，对用钢量的需求很大，为过剩生产力寻求市场，国内钢铁算是迎来了一个新的增长点。

（三）一系列“微刺激”政策，将在明年逐步显现

国家针对当前的经济状况，出台了一系列“微刺激”政策，旨在扩大基础设施投资以稳定经济增长。

比如，深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设；未来几年加速推进172项重大水利工程建设；公布首批80个鼓励社会资本参与的基础设施建设项目；建设综合立体交通走廊，打造长江经济带；全面加强城市地下管线建设管理；棚户区改造等等。

这些措施的效应将在明年逐步显现。

铁路建设

虽然杭长、长昆铁路客运专线湖南段在年底通车，但今年新开工项目从44个增加到64个，并且64个铁路项目审批全过，其中：

在湖南过境的有3个：

怀邵衡铁路、黔张常铁路、蒙华铁路，3条铁路省内总里程882公里，总投资858.3亿元。

其中，怀邵衡铁路东起中南重镇衡阳市，经邵阳，至湘西交通枢纽怀化，全长3