2.
=4.21%
道题中，该公司的可持续增长率是多少?
ROE=净利润/总权益=2262/21600=0.1045
B=1-0.3=0.7
SGR=（ROKb"（1-ROEXb）
=7.89%
3.
该公司保持30%勺
Fontenot公司最近年度的财务报表如下所示：
（单位：
美元）
科牌
衰
4丄000
1止麻
28500
13500
所碍現口工"
4550
S910
前®%产
上000
f35勞
51000
国走费广
84CKJO
36000'
总计
IN000
107m
资产和成本与销售收入成比例
定的股利支付率，并保持固定的债务权益率。
假设发售新权益，所能持续的最大的销售收入增长率是少？
ROE=8910/56000=0.16SGR=0.16X（1-0.3）/（1-0.16X0.7）=12.53%
所以最大收入增长=42000X12.53%=5264.03美元
4.如果BaseballShoppe的ROA为8%股利支付率为20%内部增长率是多少？
IGR=0.08X0.8/（1-0.08X0.8）=6.84%
5.如果Garnett公司的ROE为15%股利支付率为
25%可持续增长率是多少？
SGR=0.15X0.75/（1-0.15X0.75）=12.68%
6.根据下列信息,计算Kaleb'sKickboxing
司的可持续增长率：
利润率=8.2%,资本密集率
0.75,债务权益率=0.40,净利润=43000美元
股利=12000美元,这里的ROE是多少？
ROE=PMTATXEM=8.2%<1/0.75X（1+0.4
=1
5.31%
股利支付率=12000/43000=0.2891
B=1-0.28=0.7209
SGR=0.72X0.153/（1-0.7209X0.153）=12.4%
7.根据下列信息,计算HendrixGuitars公司的可持续增长率：
利润率=4.8%总负债率=0.65,总资产周转率=1.25股利支付率=30%.这里的
ROA是多少？
ROA净利润/资产总额=利润率X销售收入/（销售收入/总资产周转率）=0.048X1.25=6%
ROE净利润/权益总额=利润率X销售收入/（（1-负债率）X总资产）
总资产=销售收入/总资产周转率
ROE=0.048<1.25/0.35=17.14%
SGR=0.17X0.7/（1-0.17X0.7）=13.64%
8.你已经搜集到关于St.Pierre公司的下列信息：
销售收入=195,000美元，净利润=仃,500美元,股利=9,300美元，债务总额=86,000美元，权益
总额=58,000美元St.Pierre公司的可持续增长
率是多少？
如果它按照这个比率增长，假设债务
权益率保持固定，在下一年度将要新借入多少款项？
在根本没有外部筹资的情况下，能够支撑的增长率是多少？
ROE=17500/58000=0.3017
0.4686
b=（17500-9300）/17500=0.4686
SGR=0.316.47%
10.30.4686
如果该公司已此速度发展，则
TA=1.1647（86000+58000）=167710.84美元
第56章折现现金流量估价
1•计算终值假定今天你在一个利率为6%勺账户存了10000美元。
5年后，你将有多少钱？
计算在6%勺利率下，10000美元在5年后的终值。
终值系数为：
1.065=1.3382
终值为：
10,000美元X1.3382=13,382.26美元。
2.
9%那么今天这个基金的价
计算现值假定你刚庆祝完19岁生日。
你富有的叔叔为你设立了一项基金，将在你30岁时付给你150000美元。
如果贴现率是
11=1/2.5804=0.3875
9%,11）=150000X
值是多少？
贴现系数为：
1/（1.09）
PV=150000X（P/F
0.3875=$58125
5.第一城市银行支付给储蓄存款账户7%勺单利；而
第二城市银行则支付7%勺利息，每年复利一次。
如果你分别在这两家银行存5000美元，那么，在第10年年末时，你从第二城市银行账户中多赚取了多少钱？
第一城市银行：
5000X（1+10X7%=8500
第二城市银行：
5000X（1+7%10=9835.76
差额=9835.76-8500=1335.76
6.假定18年后，当你的孩子要进大学时，大学教育总费用将是290000美元。
目前你有55000美元用于投资，你的投资必须赚取多少报酬率，才能支付你孩子的大学教育费用？
FV=290000=5500（X（F/P，i，18）
（F/P,i,18）=5.27
查表得（F/P，9%18）=4.717
（F/P，10%18）=5.56
（10%-9%/（5.56-4.717）=（i-9%）/（5.27-4.717）
i=9.65%
7.多期现金流量的现值一位在第一轮选拔赛中选
出的四分卫签了一项3年期、2500万美元的合约。
该合约当即给他200万美元的奖金；然后，第1年年末，他将收到500万美元的工资；第2年年末，收回800万美元；最后1年年末，收回1000万美元。
假定贴现率是15%这份合约值2500万美元吗？
这份合约应该值多少钱？
PV=200+500（P/F,15%,1）+800X（P/F,15%,2）+1000X（P/F,15%,3
）
=200+500X0.869+800X0.756+1000X0.657=200+434.5+604.8+657
=1896.3
9.年金现值你正在思量一项可以在接下来10年中每年付给你12000美元的投资。
如果你要求15%勺报酬率，那么，你最多愿意为这项投资支付多少钱？
PV=12000X（P/A，15%10）=12000X5.0188=6022510.APR和EAR现行学生贷款利率是以8%AP报价
的，贷款条件为按月支付。
这种学生贷款的实际年利率（EAR是多少？
月实际利率=APR/12=0.667%EAR=（1+APR%/NAN-仁（1+0.667%）八12-1=8.3%
12.每个月只要一点点最近你刚在Darnit学院拿到
再换辆新车。
请问你每个月要
EAR是多少？
当你要换车时，
MBA学位。
你自然必须马上买一辆全新的宝马（BMW。
汽车的价钱大约是21000美元。
对于10%头款的72个月贷款，银行的报价利率是15%APR你计划2年后要把这辆车卖出去，付多少钱？
这项贷款的贷款余额是多少？
①、月利率为：
15%/12=1.25%
年金现值系数=（1-现值
数）/r=（1-1/1.012572）/0.0125=（1-1/2.4459）/0.012
5=（1-0.4088）/0.0125=47.2925
因为头款是10%我们借了21000美元的90%也
是18900美元。
要求付款额，即下列的C:
18900美元=CX年金现值系数=CX47.2925
每月支付：
C=18900美元X1/47.2925=18900美
X0.02115=399.64美元②、实际年利率是：
EAR=（1.0125）12—1=16.08%
直接计算剩余付款额的现值。
2年后，我们已经付了24期，因此还剩下72-24=48期，每期偿还399.64美元，月利率是1.25%,
3、年金现值系数=（1—现值系数）/r=（1—
1/1.012548）/0.0125=（1—0.5509）/0.0125=35.9315现值=399.64美元X35.9315=14359.66美元
2年后，你的贷款余额为14360美元。
14.某项投资提供15年期、每年5300美元的给付，而且第1笔支付是在1年后。
如果报酬率是7%这项投资的价值是多少？
如果这项支付持续40年，那么价值是多少？
75年呢？
永远呢？
1）投资的价值：
PV=5300X（P/A,7%15）=5300
X9.1079=48271.87
2）支付40年投资的价值：
PV=530（X（P/A,7%
40）=5300X13.3317=70658.01
3）支付75年的投资价值：
PV=5300X（P/A,7%
75）=5300X14.1964=75240.7
4）永续年金下的投资价值：
PV=5300/7%=75714.29
15.如果你在接下来的20年中，每年年末在一个支付11.2%的利率的账户中存入4000美元，那么20年后你的账户中有多少钱？
40年后呢？
1）20年的终值：
FV=4000X（F/A,11.2%,20）=4000X65.695=262781.16
2）40年的终值：
FV=4000X（F/A,11.2%,40）=4000
X614.768=2459072.63
第07章利率与债券估值
1.债券价值Microgates产业公司的债券票面利率为
10%面值为1000美元，利息每半年支付一次，而
且该债券的到期期限为20年。
如果投资者要求12%
的收益率，那么，该债券的价值是多少？
实际年收益
率是多少?
同力忖、柱的兗血利*是13足，丙径号亞求IM地的报斛，m此JV门耳痊此缺昇龙•巍折价山«"注怠，0为儀赛倖坐讦丼.炽-次，冋比^^6卜戶的豊直利息30朕丘唱-50英元、卽&卜q的£墓报硝率是12泊2■<1叭最民
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疥齐陆ff-值？
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2.债券收益率Macrohard公司的债券票面利率为8%
每半年付息一次，面值为1000美元，而且到期期限
为6年。
如果目前这张债券卖911.37美元，则到期
收益率是多少？
实际年收益率是多少?
债券SUE金扼虽的理佶京t足亡白勺口科西格书II.酣美兀.荒I忻利息是隸半年40淀A、些12期，向n面仃是Iuw咗gn吐债券的仪血丼狀坛卜K申闻柄阳圮餐
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4.AshesDivide公司在市场上的债券还有14.5年到期,YTM为6.8%，目前的价格为924美元。
该债券每半年付息一次。
该债券的票面利率应该是多少？
5.假定你去年所拥有的一项资产的总报酬率11.4%。
如果去年的通货膨胀率是4.8%,你的实际报酬率是多少？
讲义P47
r=6.3%
根据费雪效应：
（1+R=（1+r）（1+h）
9.2%,
106.8%
实际年
R=11.4%，h=4.8%,得到：
6.OneMoreTime软件公司的债券票面利率为9年到期，每半年付息一次，目前是以面值的卖出。
该债券的当期收益率是多少？
YTM呢?
收益率呢？
1当期收益率=年利息/价格=1000X
9.2%/1000X106.8%=8.61%
2根据债券定价公式：
用试错法求出YTM=8.12%
3实际收益率=（1+8.12/2%）2-1=8.29%
8.
8%
River公司有一支利息率为8%勺债券，每年付息次，YTM为7.2%。
这支债券的当期收益率为7.55支债券还剩下多少年到期？
债券价值=年利息十当期收益率=1000
齐7.55%=1059.6美元
（t+1000
9.
你
n=11.06年~11年零息债券假定你的公司需要筹资3000万美元，希望通过发行30年期债券达到这个目的。
如果你的债券的必要报酬率将是8%而你正在评价两种选择：
年票面利率8%勺债券和零息债券。
你的公司的税率是35%
a.你必须发行多少带息债券，才能筹集所需的3000万美元？
如果是零息债券，你必须发行多少？
b.如果你发行了带息债券，那么，30年后你的公司须偿还多少本金？
如果你发行的是零息债券，还多少
a:
带息债券发行=30000000/1000=30000
1分零息债券价值=1000/1.0460=95.06零息债券发行=30000000/95.06=315589
b:
带息债券支付额=30000X1040=32400000
零息债券支付额=315589X1000=315588822
第08章股票估价
1.股利增长和股票估价Brigapenski公司刚刚派发每股2美元的现金股利。
投资者对这种投资所要求的报酬率为16%如果预期股利会以每年8%勺比率稳定地增长，那么目前的股票价值是多少？
5年后的价值是多少？
股利增长模型
上室魁利"，占2圣询期莊利杓总二也1；<（呱吋比率措1<,而^必蜜强酣寧为引洒业申1油!
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怖陪询；
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-2.9?
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股利增长和股票估价在上题（9.1）
接下来的3年股利将以20%勺比率增长，然后就降一直是每年8%那么目前股票应该卖多少
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