投资银行学.docx

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投资银行学

单选题：

1、

2、反收购的手段有：

资产和资本结构重组、反收购条款修订、毒丸计划和其他反收购策略等。

详见P141~151

3、2004年2月1日，我国正式实施股票发行上市保荐制度。

P53

4、上交所A股佣金计算：

小于或等于成交金额的3%0，起点为5元。

P92

5、内幕交易行为有哪些？

✓知情人员或者非法获取内幕信息的其他人员买人或者卖出所持有的该公司的证券

✓知情人员或者非法获取内幕信息的其他人员泄露该信息的行为

✓知情人员或者非法获取内幕信息的其他人员建议他人买卖证券的行为

6、IPO全称Initialpublicofferings（首次公开募股），是指股份有限公司首次向社会公众公开招股的发行方式。

7、风险投资基金的3类主体及其承担机构：

基金投资者、基金管理人和基金托管人。

基金投资者——个人投资者和机构投资者

基金管理人——基金管理公司——可以同时担任基金发起人和基金管理人

基金托管人——由依法取得基金托管资格的商业银行担任P171~175

8、风险投资主要投向于哪几个时期？

P240~241

种子期投资、初创期投资、扩张期投资和成熟期投资，主要投资于初创期；

或是种子期、导入期（主要）、成长期（新风投介入）、发展期（准备退出）和成熟期（退出）。

9、证券交易委托指令p86~88

10、1968年，政府国民抵押协会GNMA首次发行抵押担保证券MBS，标志着资产证券化的问世。

P270

11、投行与商行相比，其利润来源是否相同？

P10~12

●两者金融中介功能相似而其表现形式各异，本源业务不同，业务范围各有侧重：

●投行不介入投资者和筹资者之间的权力和义务（直接融通），业务本源是证券承销和证券交易，主要从事与资本市场交易有关的业务，侧重于长期资本的投、融资；

●商行在融资过程中具有“借入者”和“贷出者”双重身份，业务本源是存贷款业务，主要从事货币信用业务，侧重于短期货币资金融通。

核心业务

融资特点

主要利润构成

活动领域

管理方式

管理机构

商业银行

存贷款

间接融资

存贷差

信贷市场

稳健方针

银监会

投资银行

证券发行与经纪（做媒）

直接融资

佣金

资本市场

开拓创新

证监会

多选题：

1、广义兼并的类型：

P110~114

是否取得控制权是区分兼并与收购的关键。

●按业务范围和所处行业划分：

（1）横向兼并：

是两个在同一行业，并在生产经营上是处于同一阶段的企业的兼并。

例如两个汽车制造公司的兼并。

（2）纵向兼并：

是两个在同一行业，但是在生产经营上是处于不同阶段的企业的兼并。

例如汽车制造厂商和汽车配件厂商的兼并。

（3）混合兼并：

是不同行业中两个厂商的兼并。

（产品扩张型兼并、市场扩张型兼并和纯粹混合兼并）

●按并购动机分类：

战略收购、财务收购和混合收购

2、混合并购的优势

优点：

A、形成新的利润增长点（华润集团-啤酒-房地产）

B、分散风险

C、充分利用优势企业的无形资产

D、快速进入一个新行业

缺点：

A、增加管理的复杂性和成本

B、不一定实现规模经济

C、不一定分散风险。

关联度高与低

3、我国证券交易的基本原则：

我国证券交易应遵循以下原则：

A.证券交易活动，应遵守公开、公平、公正的原则；

B.证券交易活动的当事人具有平等的法律地位，应遵守自愿、有偿、诚实信用的原则；

C.证券交易活动，必须遵守法律、行政法规；禁止欺诈、内幕交易和操纵市场的行为。

D.保护投资者合法去权益的原则。

E.国家集中统一监管与行业自律相结合的原则。

4、横向并购优势：

A.扩大市场份额，加强竞争能力。

B.扩大同类产品的种类

C.避免破产清算，降低企业的退出成本

D.产生协同效应（财务协同、管理协同）

E.在不同业务之间转移企业的特长和能力

F.规模经济

5、资产配置策略

资产配置在不同层面有不同含义。

从范围上看，可分为全球资产配置、股票债券资产配置和行业风格资产配置；从时间跨度和风格类别上看，可分为战略性资产配置、战术性资产配置和资产混合配置；从资产管理人的特征与投资者的性质上，可分为买人并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略和战术性资产配置策略。

1.买入并持有策略

2.恒定混合策略

3.投资组合保险策略

4.动态资产配置策略

资产配置策略

市场变动时的行动方向

支付模式

有利的市场环境

要求的市场流动性

买人并持有策略

不行动

直线

牛市

小

恒定混合策略

下降时买人上升时卖出

凹型

易变，波动性大

适度

投资组合保险策略

下降时卖出上升时买人

凸型

强趋势

高

6、易于证券化的资产特征P274

7、公债发行的方式

　1）公募法。

公募法是指政府向社会公众募集公债的方法，一般适用于自由公债。

具体有三种方法：

直接公募法、间接公募法、公募招标法。

　2）包销法

　3）公卖法

8、投资基金3类主体职责P172~175

基金投资者：

基金份额的持有人，是基金的出资人和基金的受益人。

负责基金设立前的各项筹备工作，并承担基金不能设立的责任。

基金管理人：

是负责基金财产具体投资操作和日常管理的机构。

基本职能是依法募集设立基金（充当基金发起人）和管理基金财产。

基金托管人：

是负责基金财产保管的机构，还是基金财产的名义持有人。

基本职能：

安全保管基金财产，监督基金管理人的投资运作以防止基金财产挪作他用。

9、中国证券投资基金品种设计的成就与不足基金书P21、P127~129

名词解释：

1、焦土政策：

公司不仅将经营好的子公司或者极具盈利潜力的资产出售，还把其他一些资产贱卖以减少公司价值；大量举债购置大量与经营无关或盈利能力差的资产，使公司资产质量下降、负债率提高；或者进行低效益的长期投资，使公司在短期内资产收益率大减。

通过采取这种类似“自残”的方式，降低收购者的收购收益或增加收购者的风险也能够达到击退恶意收购的目的。

2、金降落伞：

指按照公司控制权变动条款而对被解雇的高级管理管理者进行补偿的规定，即当目标公司被并购接管，其董事及高层管理者被解职的时候，可一次性领到巨额的退休金（解职费），股票选择权收入和额外津贴。

金色降落伞的收益视获得者的地位、资历和以往业绩的差异而有高低。

3、杠杆收购

指收购集团主要通过大量的债务融资购买目标企业的股票或资产的一种收购方法。

4、脱媒

一般是指在进行交易时跳过所有中间人而直接在供需双方间进行。

在金融领域，脱媒是指“金融非中介化”，因为存款人可以从投资基金和证券寻求更高回报的机会，而公司借款人可通过向机构投资者出售债券获得低成本的资金，削弱了银行的金融中介作用。

5、“特许制”

又称“核准制”，我国《证券法》规定：

设立证券公司，必须经国务院证券监督管理机构审查批准。

未经国务院证券监督管理机构批准，不得经营证券业务。

国家对证券公司实行分类管理，分为综合类证券公司和经纪类证券公司，并由国务院证券监督管理机构按照期分类颁发业务许可证。

即监管机构同时对发行上市的合规性和适销性条件进行实质性审查，有权利否定发行上市申请。

6、“绿鞋机制”

也叫绿鞋期权（GreenShoeOption），是指根据中国证监会2006年颁布的《证券发行与承销管理办法》第48条规定：

“首次公开发行股票数量在４亿股以上的，发行人及其主承销商可以在发行方案中采用超额配售选择权”。

超额配售选择权是指发行人在股票上市后一段时间内授予主承销商的一项选择权。

按照惯例，获此授权的主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额15%的股份,即主承销商按不超过包销数额115%的股份向投资者发售。

　　在本次增发包销部分的股票上市之日起30日内,当股票股价上扬时，主承销商即以发行价行使绿鞋期权，从发行人购得超额的15%股票以冲掉自己超额发售的空头，并收取超额发售的费用。

此时不必花高价去市场购买，只需发行人多发行相应数量的股份给包销商即可。

实际发行数量为原定的115%.

当股价下跌时，主承销商将不行使该期权，而是从股票二级市场上购回超额发行的股票以支撑价格并对冲空头（平仓），以赚取中间差价。

此时实际发行数量与原定数量相等，即100%。

该机制可以稳定大盘股上市后的股价走势，防止股价大起大落。

7、可转换债券

实质是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，并允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。

8、风险投资：

指一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市企业提供资金支持并辅以管理参与的投资行为。

投资人将风险资本投向刚刚成立或快速成长的未上市的高新技术企业，在承担很大风险的基础上，为融资人提供长期股权投资和增值服务，培育企业快速成长，数年后再通过上市、兼并或其他股权转让方式撤出投资，取得高额投资回报的一种投资方式。

判断题

1、投行分业经营与混业经营的不同

●分业经营是：

指对金融机构业务范围进行某种程度的“分业”管制。

分业经营有三个层次：

第一个层次是指金融业与非金融业的分离，第二个层次是指金融业中银行、证券和保险三个子行业的分离，第三个层次是指银行、证券和保险各子行业内部有关业务的进一步分离。

●混业经营是：

商业银行及其它金融企业以科学的组织方式在货币和资本市场进行多业务、多品种、多方式的交叉经营和服务的总称。

●商业银行是：

以经营工商业存、放款为主要业务，并以获取利润为目的的货币经营企业

●投资银行是：

主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介

通俗的说：

Ø分业经营就是指商业银行和投资银行各自经营自己的业务，不得相互交错

Ø混业经营就是指商业银行和投资银行之间的界限模糊，经营业务内容也可以重合，没有限制

2、日本上市采用注册制的设立方式？

注册制——市场化程度较高国家普遍采用的发行监管方式，监管部门公布发行上市充要条件。

发行人是否达标的判断由中介机构负责，监管机构只实施合规性的形式审查。

日本上市公司是否采取注册制？

日本在1999年以前实行的是特许制，1998年12月1日，通过新的《证券交易法》，改特许制为注册制（P385）

3、欧洲债券

欧洲债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券。

例如，法国一家机构在英国债券市场上发行的以美元为面值的债券即是欧洲债券。

欧洲债券的发行人、发行地以及面值货币分别属于三个不同的国家。

4、对于系统性风险，自营商可以根据证券组合管理理论中的贝塔系数来衡量投资组合所面临的风险，确定应该进行风险抵补的头寸金额，然后通过买卖相应数量的股票指数期货进行套期保值。

β系数也称为贝他系数（Betacoefficient），是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。

β系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性，在股票、基金等投资术语中常见。

β=1，表示该单项资产的风险收益率与市场组合平均风险收益率呈同比例变化，其风险情况与市场投资组合的风险情况一致；　　

β＞1，说明该单项资产的风险收益率高于市场组合平均风险收益率，则该单项资产的风险大于整个市场投资组合的风险；　　

β＜1，说明该单项资产的风险收益率小于市场组合平均风险收益率，则该单项资产的风险程度小于整个市场投资组合的风险。

5、我国开放式、封闭式基金的存续期

我国《证券投资基金管理暂行办法》规定，封闭式基金的存续期不得少于5年，在具备下列条件时，经中国证监会审查批