巴菲特投资理念.docx

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巴菲特投资理念

巴菲特投资理念

　　对公司经营管理业绩最佳衡量标准，是能否取得较高权益资本收益率，而不是每股收益增加。

我宁愿要一个收益率为15%资本规模1000万美元中小企业，也不愿要一个收益率为5%资本规模1亿美元大企业。

　　巴菲特

　　3月起，开始进入了上市公司年报披露高峰期。

　　在每年业绩浪行情中，绩优成长股几乎都能得到市场追捧。

投资者买入股票获利渠道可以概括为两大方面：

一是二级市场买卖价差，二是上市公司分红。

巴菲特认为，衡量上市公司是否值得投资基本标准是持续稳定盈利能力，赚钱才是硬道理。

　　上两期已介绍了巴菲特对上市公司业务与管理分析。

然而，业务与管理好坏最终反映在业绩和为股东创造价值盈利能力上，这才是股民们最关心核心问题。

巴菲特在分析盈利能力时，是以长期投资眼光来作为分析基础，他强调说：

“我所看重是公司盈利能力，这种盈利能力是我所了解并认为可以保持。

”

　　然而，巴菲特并不太看重一年业绩高低，而更关心四五年长期平均业绩高低，他认为这些长期平均业绩指标更加真实地反映了公司真正盈利能力。

因为，公司盈利并不是像行星围绕太阳运行时间那样一成不变，总是在不断波动。

　　在盈利能力分析中，巴菲特主要关注以下三个方面：

产品盈利能力、权益资本盈利能力和留存收益盈利能力。

　　超级产品盈利能力毛利率要比同业高2%-3%巴菲特非常钦佩投资大师费雪投资理念。

费雪在他名著《怎样选择成长股》中阐述了以下观点：

“至于历史较悠久和规模较大公司，真正能够让你投资赚大钱公司，大部分都有相对偏高利润率，通常它们在业内有最高利润率。

”

　　费雪分析，如果多年来利润一直不见相对增加，则营业额再怎么增长，也无法吸引投资对象。

检视公司利润第一步是探讨它利润率，也就是说，算出每一元营业额含有多少营业利润。

投资人不应只探讨一年利润率，而应该探讨好几年利润率。

重要不是过去利润率，而是将来利润率。

　　费雪特别指出高利润率并不代表一定要比平均水平高好几倍：

“"高于平均水准"利润率或"高于正常水准"投资回报率，不必?

?

实际上是不该?

?

高达业界一般水准好几倍，这家公司股票才有很大投资吸引力。

相对地，只要利润率一直比次佳竞争同业高出2%或3%，就足以作为相当出色投资对象。

”

　　费雪等所称利润率，即我们通常所说毛利率，也就是说，我们要关注毛利率比同业高2%至3%和在未来几年保持大幅增长个股。

　　因此，寻找景气度上升行业，在该行业中挖掘毛利率最高公司进行投资。

同时，还要前瞻性地重视目前仍是“丑小鸭”，但未来毛利率将大幅提高有望变成“天鹅”成长类个股，如公司近年有没有新项目投产？

或者通过技术改造或大修理提升产能，令效益提高等等。

　　三大视角

　　挖掘成长潜力股

　　在盈利能力分析中，巴菲特总结了以下三个方面：

（1）产品盈利能力：

产品盈利能力标准并非与所有上市公司相比是否最高，而是与同行业竞争对手相比，其产品盈利水平往往远远超过竞争对手。

（2）权益资本盈利能力：

即净资产收益率，代表公司利用现有资本盈利能力高低。

（3）留存收益盈利能力：

未向股东分配利润进行投资回报，代表了管理层运用新增资本能力，也代表了公司利用内部资本成长性高低。

　　巴菲特在1988至1989年以13亿美元投资可口可乐，至今已盈利70亿美元。

除了超级长期稳定业务和超级经济特许权等持续竞争优势外，巴菲特还看中可口可乐超级产品盈利能力和超级资本配置能力。

例如可口可乐在过去10年里营业收入增长2.75倍，而营业利润增长了2.58倍。

同时，在过去12年回购公司25%股份，提升了其股票内含价值，股价坚挺令持有者在二级市场受益良多

股神巴菲特百条操作细则

股神巴菲特百条操作细则

成功密码是：

简单动作，不断正确重复

第2条操盘精髓是：

谈笑间用兵，强于紧张中求胜

　　第3条没有计划不要上班，没有计划不要下单

　　第4条顺势是最好计划，逆势是最坏神话

　　第5条你不理财财不理你，你不用功迟早破功

　　第6条懂得对作才能作对，不懂对作就会乱作

　　第7条谈笑间可以作波段，紧张中只能玩短线

　　第8条盘前要有交易计划，盘中不要听人比划

　　第9条沙盘推演事前排练，知己知彼百战不厌

　　第10条搜足资料市市如料，按表操课无所不克

　　第11条强不再强防转弱，弱不再弱会转强

　　第12条不要企图猜头部，不要意图摸底部

　　第13条假突破防真跌破，假跌破防真突破

　　第14条利用恐惧回补买，利用婪卖出空

　　第15条高观察强势股，没有强股会转弱

　　第16条低观察弱势股，没有弱股会转强

　　第17条涨幅满足是利空，跌幅满足是利多

　　第18条量缩涨潮会见底，暴量退潮易见顶

　　第19条赢家常套在低，一旦反转开始赚

　　第20条输家常套在高，一旦反转开始赔

　　第21条趋势不容易改变，一旦改变，短期不容易再改变

　　第22条低点不再屡创前高是涨，高点不再屡破前低是跌

　　第23条上涨常态不须预设压力，下跌常态不要预设支撑

　　第24条涨升是为了之后跌挫，跌挫是为了之后涨升

　　第25条上涨常态找变态卖空点，下跌常态找变态买补点

　　第26条涨升过程一定注意气势，跌挫过程不管有无本质

　　第27条上涨常态只买强不买弱，下跌常态只空弱不空强

　　第28条多头空头是一体两面，如男孩女孩要平等看待

　　第29条涨就是涨顺势看涨说涨，跌就是跌顺势看跌说跌

　　第30条涨跌趋势都是我们朋友，懂得顺势就能成为好友

　　第31条每根K线都有意义，每根K线都是伏笔

　　第32条量能比股价先苏醒，也同时比股价先行

　　第33条涨升中量大量小，是由空方来作决定

　　第34条跌挫中量大量小，是由多方来作决定

　　第35条多空胜负虽在价，但决定却是在于量

　　第36条天量如果不是天亮，就要小心天气变凉

　　第37条地量可以视为地粮，你可把握机会乘凉

　　第38条量能是股价精神，股价是量能表情

　　第39条高量退潮防大跌，低量涨潮预备涨

　　第40条量大作多套牢居多，量小作空轧空伺候

　　第41条市场并没有新鲜事，只是不断地在重复

　　第42条股市赢家一定会等，市场输家乃败在急

　　第43条看对行情绝不缺席，看错行情修心养息

　　第44条聪明人懂得休息，愚笨人川流不息

　　第45条低你我都可投资，高大家只能投机

　　第46条强势股不会永远强，弱势股不会永远弱

　　第47条利用停损停利机制，避开风险反向操作

　　第48条利空出尽反向买补，利多出尽反向卖空

　　第49条均线纠缠三角尾端，都是大好大坏前兆

　　第50条股市所有金银财宝，统统隐藏在转折里

　　第51条不要用分析角度操盘，而要以操盘角度分析

　　第52条拒绝未符合条件旨令，只作主轴方向多空单

　　第53条拒绝大盘掌控我多空，只作自己风险利润主宰

　　第54条如果你莫名其妙赚到钱，迟早也会莫名其妙赔光

　　第55条在线型最好时卖出多单，在线型最差时注意买讯

　　第56条要善用涨升过程回，因非跌挫即是加码时机

　　第57条要善用跌挫过程反弹，因非涨升即是加空时机

　　第58条线下只抢短主轴在作空，线上只短空主轴在作多

　　第59条赚钱才加码赔钱不摊平，正确动作不断重复

　　第60条买前不预测买后不预期，只按表操课不必带感情

　　第61条如果是在涨势，作多一定会赚

　　第62条如果作多不赚，就不是在涨势

　　第63条如果是在跌势，作空一定会赚

　　第64条如果作空不赚，就不是在跌势

　　第65条赚钱才有波段，赔钱当机立断

　　第66条赚钱才能加码，赔钱不可摊平

　　第67条赚钱才是顺势，赔钱乃因逆势

　　第68条赚钱人有胆，赔钱人会寒

　　第69条向赚钱者取经，向赔钱者取财

第70条先看可赔多少，再算可赚多少

第71条不必害怕投资风险，只怕风险未被控制

　　第72条只要我能避开风险，我就一定能赚到钱

　　第73条在你想要赚钱之前，先估可以赔多少钱

　　第74条亏损本就无法避免，作一个懂输赢家

　　第75条不可动用生活费用，不可超过自己能力

　　第76条不可让获利变亏损，不可放任亏损继续

　　第77条不可摊平亏损单子，遵守分批进场原则

　　第78条遵守分散风险原则，遵守停损停利原则

　　第79条空间停损控制纵轴，时间停损掌握横轴

　　第80条拨获利到另一户头，画自己资金K线图

　　第81条即使赢不了也绝不要赔，即使赔钱了也尽量要少

　　第82条抢银行人最懂得停损，想抢短线者最好学抢匪

　　第83条来到停利点时你不要，出现停损点时你不要憨

　　第84条小停损常常只是挨耳光，大停损通常可能断手脚

　　第85条当你不怕输你就不会输，当你只想赢你就不会赢

　　第86条如果你不遵守交通规则，迟早会死在交通意外中

　　第87条大家都相信时就不会准，大家都不信它时就很准

　　第88条留一点空间给别人去赚，也留点空间给别人去套

　　第89条赢家打胜仗常常在进攻，输家打败仗常常在进贡

　　第90条如果你有慧根你就会跟，因为市场它永远是对

　　第91条逆势操作有谁能赚，顺势操作不赚也难

　　第92条赢钱是一种习惯，输钱也是种习惯

　　第93条你态度将决定，你深度和广度

　　第94条如果你还没成功，表示还没失败够

　　第95条失败是宝贵经验，成功却常有陷阱

　　第96条挫折是一种转折，危机是一种转机

　　第97条莫名成功同时，也是在预约失败

　　第98条彻底检讨同时，乃是在预约成功

　　第99条想从股市拿多少，就看你付出多少

第100条乌龟要赢过兔子，一定要提早出发

巴菲特法则

　　巴式方法大致可概括为5项投资逻辑、12项投资要点、8项选股标准和2项投资方式。

　　5项投资逻辑

　　1.因为我把自己当成是企业经营者，所以我成为优秀投资人；因为我把自己当成投资人，所以我成为优秀企业经营者。

　　2.好企业比好价格更重要。

　　3.一生追求消费垄断企业。

　　4.最终决定公司股价是公司实质价值。

　　5.没有任何时间适合将最优秀企业脱手。

　　12项投资要点

　　1.利用市场愚蠢，进行有规律投资。

　　2.买价决定报酬率高低，即使是长线投资也是如此。

　　3.利润复合增长与交易费用和税负避免使投资人受益无穷。

　　4.不在意一家公司来年可赚多少，仅有意未来5至10年能赚多少。

　　5.只投资未来收益确定性高企业。

　　6.通货膨胀是投资者最大敌人。

　　7.价值型与成长型投资理念是相通；价值是一项投资未来现金流量折现值；而成长只是用来决定价值预测过程。

　　8.投资人财务上成功与他对投资企业了解程度成正比。

　　9.“安全边际”从两个方面协助你投资：

首先是缓冲可能价格风险；其次是可获得相对高权益报酬率。

　　10.拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢。

　　11.就算联储主席偷偷告诉我未来两年货币政策，我也不会改变我任何一个作为。

　　12.不理会股市涨跌，不担心经济情势变化，不相信任何预测，不接受任何内幕消息，只注意两点：

A.买什么股票；B.买入价格。

　　8项投资标准

　　1.必须是消费垄断企业。

　　2.产品简单、易了解、前景看好。

　　3.有稳定经营史。

　　4.经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先。

　　5.财务稳健。

　　6.经营效率高、收益好。

　　7.资本支出少、自由现金流量充裕。

　　8.价格合理。

　　2项投资方式

　　1.卡片打洞、终生持有，每年检查一次以下数字：

A.初始权益报酬率；B.营运毛利；C.负债水准；D.资本支出；E.现金