五粮液财务分析.docx
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五粮液财务分析
2011年度财务分析报告
专业班级：
姓名：
学号：
完成日期：
2012年4月22日
目 录
一、简介及行业分析.........................................2
1.公司简介.................................................2
2.行业分析.................................................2
二、财务报表分析............................................3
（一）资产负债表分析........................................3
1.资产负债表水平分析.......................................3
2.资产负债表垂直分析.......................................6
3.资产负债表项目分析.......................................9
（二）利润表分析...........................................13
1.利润表水平分析.........................................13
2.利润表垂直分析.........................................14
3.利润表趋势分析.........................................15
（三）现金流量表分析.......................................17
1.现金流量表水平分析......................................17
2.现金流量表垂直分析......................................19
3.经营流量与净利润分析....................................20
三、总结...................................................21
一、公司简介及行业分析
（一）公司简介
五粮液集团有限公司位于“万里长江第一城”——中国四川省宜宾市北面的岷江之滨，其前身为五十年代初由几家古传酿酒作坊联合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”。
1959年因其产品五粮液酒的优秀品质和声誉而正式命名为“宜宾五粮液酒厂”。
五粮液集团有限公司是以五粮液及其系列酒的生产经营为主，现代制造业、现代工业包装、光电玻璃、现代物流、橡胶制品、现代制药等产业多元发展，具有深厚企业文化的特大型现代企业集团。
公司不仅已经成为全球规模最大、生态环境最佳、五种粮食发酵、品质最优、古老与现代完美结合的酿酒圣地，而且在成套小汽车模具、大中小高精尖注射和冲压模具、精密塑胶制品、循环经济、电子等诸多领域，占领科技高端，形成了突出优势。
公司下属5个子集团公司、12个子公司，占地10平方公里，现有职工30000人。
2011年，作为五粮液“十二五”规划开局之年，五粮液集团公司紧抓新一轮西部大开发的历史机遇，以“突出主业、有进有退、进退有序”的统一发展思路，取得了良好的管理效益和经济效益，实现销售收入487.12亿元，同比增长20.68%。
其中，酒业白酒产销实现历史新突破，形成了核心产品“量价齐升”、系列酒销量大幅度增长的良好发展格局，五粮液及系列酒销售继续保持行业第一、出口创汇行业第一。
“2011中国最有价值品牌”报告显示，今年五粮液品牌价值较2010年的526.16亿元增长了60.1亿元，增幅高达11.4%，综合排名上升全国第三位。
同时，五粮液公司旗下的五粮春、五粮醇分别以76.30亿元、59.16亿元的品牌价值位居第38位和第45位。
（二）行业分析
1、行业现状
市场竞争激烈，行业集中度低，高端白酒集中度却较高。
白酒行业的市场集中度很低，尽管近年有所变化，但是目前全国白酒生产仍有约2万家企业，而销量前四强酒企的市场份额却不足5%。
高端白酒的市场集中度却较高，前几强酒企以其高品牌知名度、较强的市场营销能力和消费者忠诚度占据了市场的主要份额，以川酒为代表的浓香型白酒依然占据市场主导地位。
2、发展趋势
收入水平提高、消费水平增长，行业发展前景依然看好。
近年，随着我国城镇化率和城乡居民收入水平的不断提高，消费水平快速增长，消费结构已开始转型和升级，从饮用散酒向饮用瓶装酒、从饮用非知名品牌向理性选择知名品牌过渡的趋势日益明显，行业前景依然看好。
3、竞争格局
白酒类行业整合时代来临。
四川省委省政府提出打造“中国白酒金三角”战略得到广泛认同，并在积极推进中。
同时，全国多个省份在当地政府的大力推动下，区域内酒企整合渐成趋势。
另一方面，市场的力量也在促使行业整合，一是粮食、能源、人工等成本不断上涨，二是物流成本扩大的同时，市场拓展带动运输半径扩大导致运输费用趋升，三是行业内竞争加剧促使营销费用不断加大。
二、财务报表分析
（一）资产负债表分析
1.资产负债表水平分析
表1-1五粮液资产负债表水平分析表金额单位：
元
项目
2011年
2010年
变动情况
对总资产影响（%）
变动额
变动（%）
流动资产：
货币资金
21,550,900,000.00
14,134,500,000.00
7,416,400,000.00
52.47
25.86
交易性金融资产
18,266,100.00
20,756,300.00
-2,490,200.00
-12.00
-0.01
应收票据
1,938,670,000.00
2,180,620,000.00
-241,950,000.00
-11.10
-0.84
应收账款
75,620,200.00
89,308,600.00
-13,688,400.00
-15.33
-0.05
预付款项
254,498,000.00
328,381,000.00
-73,883,000.00
-22.50
-0.26
应收利息
295,940,000.00
63,714,500.00
232,225,500.00
364.48
0.81
其他应收款
42,779,900.00
37,700,600.00
5,079,300.00
13.47
0.02
存货
5,536,500,000.00
4,514,780,000.00
1,021,720,000.00
22.63
3.56
流动资产合计
29,713,100,000.00
21,369,700,000.00
8,343,400,000.00
39.04
29.10
非流动资产：
长期股权投资
130,875,000.00
32,524,100.00
98,350,900.00
302.39
0.34
固定资产原值
11,531,900,000.00
11,337,900,000.00
194,000,000.00
1.71
0.68
累计折旧
5,626,250,000.00
4,963,930,000.00
662,320,000.00
13.34
2.31
固定资产净值
5,905,600,000.00
6,374,010,000.00
-468,410,000.00
-7.35
-1.63
固定资产减值准备
549,650.00
549,650.00
0.00
0.00
0.00
固定资产净额
5,905,060,000.00
6,373,460,000.00
-468,400,000.00
-7.35
-1.63
在建工程
787,493,000.00
514,644,000.00
272,849,000.00
53.02
0.95
工程物资
4,618,190.00
0.00
4,618,190.00
0.02
无形资产
297,477,000.00
299,599,000.00
-2,122,000.00
-0.71
-0.01
商誉
1,621,620.00
1,621,620.00
0.00
0.00
0.00
长期待摊费用
48,772,400.00
70,535,000.00
-21,762,600.00
-30.85
-0.08
递延所得税资产
16,785,900.00
11,405,500.00
5,380,400.00
47.17
0.02
非流动资产合计
7,192,700,000.00
7,303,790,000.00
-111,090,000.00
-1.52
-1.52
资产总计
36,905,800,000.00
28,673,500,000.00
8,232,300,000.00
28.71
28.71
流动负债：
应付票据
0.00
56,456,400.00
-56,456,400.00
-100.00
-0.20
应付账款
234,518,000.00
155,435,000.00
79,083,000.00
50.88
0.28
预收款项
9,047,170,000.00
7,107,610,000.00
1,939,560,000.00
27.29
6.76
应付职工薪酬
1,063,800,000.00
348,245,000.00
715,555,000.00
205.47
2.50
应交税费
2,087,150,000.00
1,582,290,000.00
504,860,000.00
31.91
1.76
应付股利
175,000,000.00
349,276,000.00
-174,276,000.00
-49.90
-0.61
其他应付款
801,789,000.00
689,021,000.00
112,768,000.00
16.37
0.39
流动负债合计
13,409,400,000.00
10,288,300,000.00
3,121,100,000.00
30.34
10.88
非流动负债：
0.00
长期应付款
1,000,000.00
1,000,000.00
0.00
0.00
0.00
递延所得税负债
1,538,490.00
2,152,560.00
-614,070.00
-28.53
0.00
其他非流动负债
47,182,800.00
15,910,600.00
31,272,200.00
196.55
0.11
非流动负债合计
49,721,300.00
19,063,200.00
30,658,100.00
160.82
0.11
负债合计
13,459,200,000.00
10,307,400,000.00
3,151,800,000.00
30.58
10.99
股东权益：
股本
3,795,970,000.00
3,795,970,000.00
0.00
0.00
0.00
资本公积
953,203,000.00
953,203,000.00
0.00
0.00
0.00
盈余公积
3,368,960,000.00
2,759,520,000.00
609,440,000.00
22.09
2.13
未分配利润
15,001,600,000.00
10,592,300,000.00
4,409,300,000.00
41.63
15.38
归属于母公司股东权益合计
23,119,700,000.00
18,101,000,000.00
5,018,700,000.00
27.73
17.50
少数股东权益
326,980,000.00
265,068,000.00
61,912,000.00
23.36
0.22
股东权益合计
23,446,700,000.00
18,366,100,000.00
5,080,600,000.00
27.66
17.72
负债和股东权益总计
36,905,800,000.00
28,673,500,000.00
8,232,300,000.00
28.71
28.71
●根据表1-1,可以对五粮液公司总资产变动情况做出以下分析评价：
该公司总资产本期增加8,232,300,000元，增长幅度为28.71%，说明五粮液公司本年资产规模有较大幅度的增长。
进一步分析可以发现：
（1）流动资产本期增加8,343,400,000元，增长幅度为39.04%，使总资产规模增加了29.10%，非流动资产本期减少111,090,000元，减少幅度为1.52%，使总资产规模减少了1.52%，两者合计使总资产增加了8,232,300,000元,增长幅度为28.71%。
（2）本期总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。
尽管流动资产的各项目都有不同程度的增减变动，但其增长主要体现在两个方面：
一是货币资金的大幅增长。
货币资金本期增长7,416,400,000元，增长幅度为52.47%，对总资产的影响为25.86%。
货币资金的增长对提高企业的偿债能力、满足资金流动性需要都是有利的。
二是存货的增长。
存货本期增加1,021,720,000元，增长幅度为22.63%，对总资产的影响为3.56%。
结合其他情况，可以认为这种变动有助于形成现实的生产力。
（3）非流动资产的变动主要体现在以下两方面：
一是固定资产的减少。
固定资产原值本期增长194,000,000元，增长幅度为1.71%,使总资产规模减少了0.68%，累计折旧本期增长662,320,000元，增长幅度为13.34%，使总资产规模减少了2.31%，两者合计使固定资产净值本期减少468,410,000元，减少的幅度为7.35%，使总资产规模减少了1.63%。
固定资产净值的减少主要系到期设备报废所致。
二是在建工程的增加，在建工程本期增加272,849,000元，增长的幅度为53.02%，使总资产规模增加了0.95%。
●根据表1-1,可以对五粮液公司权益总额变动情况做出以下分析评价:
五粮液公司权益总额较上年同期增加8,232,300,000元，增长幅度为28.71%，说明五粮液公司本年权益总额有较大幅度的增长。
进一步分析可发现：
（1）负债本期增加3,151,800,000元，增长幅度为30.58%，使权益总额增长了10.99%；股东权益本期增加5,080,600,000元，增长幅度为27.66%，使权益总额增长了17.72%，两者合计是权益总额本期增长8,232,300,000元，增长幅度为28.71%。
（2）本期权益总额的增长主要体现在股东权益的增长上，股东权益的变动主要受以下两个方面影响：
一是归属于母公司股东权益的增长。
归属于母公司股东权益本期增长5,018,700,000元，增长幅度为27.73%，对总资产的影响为17.50%。
可见其子公司的盈利情况很好。
二是该公司本期盈利使盈余公积增加609,440,000元，增长幅度为22.09%，未分配利润增加4,409,300,000元，增长幅度为41.63%，两者合计对权益总额的影响为17.51%。
（3）本期权益总额的增长其次体现在负债的增长上。
流动负债本期增长3,121,100,000元，增长幅度为30.34%，对权益总额的影响为10.88%，这种变动很有可能导致公司偿债压力的加大及财务风险的增加。
流动负债的增加主要表现在两个方面：
一是预收款项的增加。
预收款项本期增加1,939,560,000元，增加幅度为27.29%，对权益总额的影响为6.76%。
这是预收酒类销售款增加所致。
二是应付职工薪酬的增加。
应付职工薪酬本期增加715,555,000元，增加幅度为205.47%，对权益总额的影响为2.50%。
这是人工费用增加所致，其中工资、奖金、津贴和补贴增加697，498，073元，公会经费和职工教育经费增加11，730，750。
而该公司本期非流动负债增加幅度为160.82%，对权益总额的影响仅为0.11%。
2.资产负债表垂直分析
表1-2五粮液资产负债表垂直分析金额单位：
元
项目
2011年
2010年
2011年（%）
2010年（%）
变动情况（%）
流动资产：
货币资金
21,550,900,000.00
14,134,500,000.00
58.39
49.29
9.10
交易性金融资产
18,266,100.00
20,756,300.00
0.05
0.07
-0.02
应收票据
1,938,670,000.00
2,180,620,000.00
5.25
7.61
-2.35
应收账款
75,620,200.00
89,308,600.00
0.20
0.31
-0.11
预付款项
254,498,000.00
328,381,000.00
0.69
1.15
-0.46
应收利息
295,940,000.00
63,714,500.00
0.80
0.22
0.58
其他应收款
42,779,900.00
37,700,600.00
0.12
0.13
-0.02
存货
5,536,500,000.00
4,514,780,000.00
15.00
15.75
-0.74
流动资产合计
29,713,100,000.00
21,369,700,000.00
80.51
74.53
5.98
非流动资产：
长期股权投资
130,875,000.00
32,524,100.00
0.35
0.11
0.24
固定资产原值
11,531,900,000.00
11,337,900,000.00
31.25
39.54
-8.29
累计折旧
5,626,250,000.00
4,963,930,000.00
15.24
17.31
-2.07
固定资产净值
5,905,600,000.00
6,374,010,000.00
16.00
22.23
-6.23
固定资产减值准备
549,650.00
549,650.00
0.00
0.00
0.00
固定资产净额
5,905,060,000.00
6,373,460,000.00
16.00
22.23
-6.23
在建工程
787,493,000.00
514,644,000.00
2.13
1.79
0.34
工程物资
4,618,190.00
0.00
0.01
0.00
0.01
无形资产
297,477,000.00
299,599,000.00
0.81
1.04
-0.24
商誉
1,621,620.00
1,621,620.00
0.00
0.01
0.00
长期待摊费用
48,772,400.00
70,535,000.00
0.13
0.25
-0.11
递延所得税资产
16,785,900.00
11,405,500.00
0.05
0.04
0.01
非流动资产合计
7,192,700,000.00
7,303,790,000.00
19.49
25.47
-5.98
资产总计
36,905,800,000.00
28,673,500,000.00
100.00
100.00
0.00
流动负债：
应付票据
0.00
56,456,400.00
0.00
0.20
-0.20
应付账款
234,518,000.00
155,435,000.00
0.64
0.54
0.09
预收款项
9,047,170,000.00
7,107,610,000.00
24.51
24.79
-0.27
应付职工薪酬
1,063,800,000.00
348,245,000.00
2.88
1.21
1.67
应交税费
2,087,150,000.00
1,582,290,000.00
5.66
5.52
0.14
应付股利
175,000,000.00
349,276,000.00
0.47
1.22
-0.74
其他应付款
801,789,000.00
689,021,000.00
2.17
2.40
-0.23
流动负债合计
13,409,400,000.00
10,288,300,000.00
36.33
35.88
0.45
非流动负债：
长期应付款
1,000,000.00
1,000,000.00
0.00
0.00
0.00
递延所得税负债
1,538,490.00
2,152,560.00
0.00
0.01
0.00
其他非流动负债
47,182,800.00
15,910,600.00
0.13
0.06
0.07
非流动负债合计
49,721,300.00
19,063,200.00
0.13
0.07
0.07
负债合计
13,459,200,000.00
10,307,400,000.00
36.47
35.95
0.52
股东权益：
股本
3,795,970,000.00
3,795,970,000.00
10.29
13.24
-2.95
资本公积
953,203,000.00
953,203,000.00
2.58
3.32
-0.74
盈余公积
3,368,960,000.00
2,759,520,000.00
9.13
9.62
-0.50
未分配利润
15,001
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