青岛海尔与青岛海信财务对比分析报告.docx
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青岛海尔与青岛海信财务对比分析报告
青岛海尔与青岛海信2009-2013年财务对比分析报告
---基于2013年国有企业绩效评价标准
一、青岛海尔2009-2013年财务分析
（一）公司简介
海尔是全球大型家电第一品牌，1984年创立于青岛，现任董事局主席、首席执行官张瑞敏是海尔的主要创始人。
目前，海尔在全球建立了21个工业园，5大研发中心，19个海外贸易公司，全球员工超过7万人。
海尔集团援建了164所希望小学和1所希望中学，是2008年北京奥运会全球唯一白电赞助商。
2011年，海尔集团全球营业额实现1509亿元，品牌价值962.8亿元，连续11年蝉联中国最有价值品牌榜首。
（二）偿债能力分析
偿债能力分析主要包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。
1、长期偿债能力分析
资产负债率是对企业进行长期负债分析的主要应用的指标之一，其是负债总额与资产总额的比值，资产负债率表明在总资产中有多大比率是通过借债来筹资的。
其比率值越低，表明企业资产对负债的保障程度越高，企业的长期偿债能力越强。
经测算，青岛海尔2009-2013年的资产负债率如下表所示：
表·青岛海尔2009---2013年资产负债率
财务比率
2009
2010
2011
2012
2013
资产负债率（%）
50
68
71
69
67
由上图可知，2009---2010年海尔的资产负债率呈上升趋势，2011年达到最高，之后以小幅速率下降。
其资产负债率稳定在70%左右，表明其总资产中，借贷资产占比较大，其财务杠杆效益较高，有一定的风险性。
2013年国有企业有关于资产负债率的评价标准如下表，通过表内数据与青岛海尔的资产负债率相比较可知，其资产负债率低于平均值水平，应引起注意。
表·2013年国有企业关于长期偿债能力绩效评价标准
项目
优秀值
良好值
平均值
较低值
较差值
资产负债率（%）
43.5
54.0
64.0
79.5
91.5
2、短期偿债能力分析
速动比率和现金流动负债比率是考察企业短期负债比率的主要指标。
速动比率是指速动资产与流动负债的比率，该指标是从速动资产对流动负债的保障程度的角度说明企业的短期偿债能力，其比率值越高说明企业的速动资产对流动负债的保障程度越高。
该指标的一般公认标准为1.0。
从下面的图表中，我们可以看出青岛海尔公司的速动比率在2009---2011年呈下降态势，在2011年---2013年呈上升态势，除2011年外，其余各年的速动比率均超过1.0，所以短期偿债能力较强。
现金流动负债比率是指现金及其等价物与流动负债的比率，该比率是从静态支付能力的角度说明企业的短期偿债能力，其指标越高，表明企业的短期偿债能力越强。
从下面的图表中，我们不难发现，在2009---2013年一直呈下降态势，说明企业的直接偿付能力开始下降，短期偿债能力减弱。
表·2009---2013年青岛海尔短期偿债能力分析财务指标
财务比率
2009
2010
2011
2012
2013
速动比率（%）
127.1
107.2
98.7
104.7
112.1
现金流动负债比率（%）
53.19
29.90
23.93
17.61
17.13
图·2009---2013年青岛海尔短期偿债能力分析财务指标
下表为2013年国有企业关于偿债能力绩效评价标准，通过表内数据与青岛海尔的资料相比较可知，其速动比率维持在良好水平，其现金流动负债比率维持在良好水平。
表·2013年国有企业关于短期偿债能力绩效评价标准
项目
优秀值
良好值
平均值
较低值
较差值
速动比率（%）
134.9
98.1
75.0
57.6
36.7
现金流动负债比率（%）
25.2
18.4
8.9
-4.8
-11.4
（三）运营能力分析
存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率、资产现金回收率是对企业运营能力分析的运用指标。
以下是青岛海尔2009-2013年运营能力的财务比率。
表·青岛海尔2009-2013年运营能力的财务比率
财务比率
2009
2010
2011
2012
2013
存货周转率（次）
13.50
16.32
11.19
9.13
9
应收账款周转率（次）
32.99
36.21
28.21
18.74
20.29
流动资产周转率（次）
3.18
3.32
2.68
2.25
1.94
总资产周转率（次）
2.22
2.59
2.14
1.79
1.56
资产现金回收率（%）
31.12
23.88
17.99
12.34
11.76
存货周转率表明了企业在存货管理方面的效率，其是企业的销货成本与存货平均余额的比值，反应企业的存货在一年中的周转次数。
该指标越高，说明存货的周转次数越多，变现速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，管理效率越高，短期偿债能力和盈利能力越强。
从上表和下图中，我们可以看出，青岛海尔的存货周转率在2009---2010年处于上升状态，在2010-2013年处于下降状态，说明公司应采取策略稳步提升存货周转率。
应收账款周转率反映了企业一定时期内应收账款转为现金的次数，是企业赊销收入净额与应收账款平均余额的比值。
其对企业的短期偿债能力有着很重要的影响，也表明企业在应收账款管理方面的效率。
从上表和下图我们得知，2009-2010年企业的应收账款周转率上升，在2010-2012年，应收账款周转率下降，且下降速率较快，在2012-2013年有所回升，说明青岛海尔，应注重应收账款的管理效率。
图·青岛海尔应收账款周转率
流动资产周转率反映企业再定时期内流动资产的周转速度和使用效率，是企业销售收入与全部流动资产平均余额的比值。
其比率越高说明流动资产的周转次数越多，周转速度越快，流动资产的占用越低，流动资产的经营利用的效果越好，企业的经营效率越高，进而使得企业的偿债能力和盈利能力得到增强。
从上表和下图我们得知，2009---2010年，海尔的流动资产周转率上升，201-2013年，流动资周转率呈下降趋势，说明海尔公司要加强内部管理，充分有效的利用其流动资产，促进企业扩大销售，提高流动资产的综合利用效率。
图·青岛海尔流动资产周转率
总资产周转率反映了企业的总资产在一定时期内创造了多少销售收入或周转额，是企业的销售收入净额与资产总额的比值。
该指标越高，说明企业整体资产的周转速度越快，企业的销售能力越大，营运能力越强。
从上表和下图并结合存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率，我们可以发现，随着2009-2010年存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率的上升，海尔的总资产周转率也在上升，随着2010-2013年存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率的下降，其也在下降，所以，管理者要注意公司的资产的管理，注重提高存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率。
图·青岛海尔总资产周转率
资产现金回收率旨在考评企业全部资产产生现金的能力，是经营中的现金净流量与平均资产总额的比率。
该指标越高,说明收回的资金占付出资金的比例高,损失小。
从上表和下图中，我们不难发现，2009---2013年，海尔的资产现金回收比率呈下降趋势，尤其是2009---2012年下降的速率最大。
说明海尔的收回的资金占付出资金的比例较低，管理者应该注重加强企业的现金管理。
图·青岛海尔资产现金回收率
下表为2013年国有企业关于运营能力绩效评价标准，通过该表与青岛海尔的财务数据进行比较，我们可以得知：
青岛海尔的2009---2013年存货周转率除2010年外达到优秀水平外，其余年份均处于良好水平；应收账款周转率除2012、2013年处于良好水平外，都处于优秀水平；流动资产周转率除2009、2010年达到优秀水平外，其余年份都处于良好水平；总资产周转率除2013年处于良好水平外，其余年份都处于优秀水平；资产现金回收率除2009、2010处于优秀水平外，其余年份都处于良好水平。
由此得知，青岛海尔的营运能力处于全国良好水平，部分年份的营运能力财务指标能够超过全国优秀水平。
表·2013年国有企业关于营运偿债能力绩效评价标准
项目
优秀值
良好值
平均值
较低值
较差值
存货周转率（次）
17.9
11.4
4.7
2.1
0.5
应收账款周转率（次）
22.1
12.7
8.2
3.9
1.8
流动资产周转率（次）
2.8
1.7
1.3
0.8
0.4
总资产周转率（次）
1.6
1.0
0.5
0.3
0.1
资产现金回收率（%）
20.8
9.1
3.0
-3.4
-9.8
（四）盈利能力分析
净资产收益率、总资产报酬率、主营业务利润率、盈余现金保障倍数、成本费用利润率、资本收益率、成本费用占主营业务收入比重是对企业盈利能力分析的运用指标。
以下是青岛海尔2009-2013年盈利能力的财务比率。
表·2009---2013年青岛海尔盈利能力分析财务指标
财务比率
2009
2010
2011
2012
2013
净资产收益率（%）
31.41
30.97
34.69
32.34
31.35
总资产报酬率（%）
13.41
15.87
12.79
12.14
12.13
主营业务利润率（%）
4.94
4.93
5.52
6.60
7.13
盈余现金保障倍数
3.37
1.98
1.70
1.27
1.17
成本费用利润率（%）
4.00
6.94
4.91
6.87
4.2
资本收益率（%）
21.48
21.41
20.31
18.57
17.79
成本费用占主营业务收入比重（%）
98.09
100.66
93.19
94.06
94.89
净资产收益率是指反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率，是净利润与平均股东权益的比值，指标值越高，说明投资带来的收益越高，体现了自有资本获得净收益的能力。
由上表和下图知，2009---2010年该指标较为平稳，2010-2011年该指标上升迅速，随后出现下滑。
图·青岛海尔净资产收益率
总资产报酬率反映了企业资产的综合效果及获利能力，也反映了企业利用自有资源和债务资金总额取得利润的能力。
该指数数值越高，表明企业资产利用的效果越好，整个企业盈利能力越强。
由上表和下图可知，2009---2010年，该指标上升，2010年该指标下降，其中2010---2011年下降的速率最大，说明，企业应注重加强资产的运用效果和获利能力。
图·青岛海尔总资产报酬率
主营业务利润率反映了企业的销售收入的获利能力，是企业的净利率月主营业务收入的比率，是企业销售的最终获利能力的指标。
该指标越高，说明企业的获利能力越强。
由上图和下表知，2009---2013年，青岛海尔的主营业务利润率呈稳步上升的态势，说明其销售的最终获利能力不断增强。
图·青岛海尔主营业务利润率
盈余现金保障倍数，反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实地反映了企业的盈余的质量。
是企业一定时期经营现金净流量同净利润的比值，该比值越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大，利润的可靠性较高，具有一定的派现能力。
从上表和下图知，2009---2013年青岛海尔的盈余现金保障倍数呈不断下降趋势，且尤以2009---2010年下降最快，但是最低值未低于1，说明该企业的净利润仍为正，但是，也在要求企业不断加强现金管理。
图·青岛海尔盈余现金保障倍数
成本费用利润率反映了成本费用总额能获取利润的能力，是从总耗费的角度考核企业的获利能力。
该指标是指企业净利润与成本费用总额的比率，该指标越大说明企业通过垫资获取的利润越大，它直接反映了企业效益的好坏，是全面考核企业耗费所取得收益的指标。
由上表和下图知，2009---2013年的成本费用利润率呈现双峰型趋势，说明企业应努力降低成本费用水平，增强盈利能力。
图·青岛海尔成本费用利润率
资本收益率反映了所有者权益（资本）所获得利润，体现了企业所有者权益获取利润的能力，是评价企业资本经营效益的核心指标，是企业的净利润与所有者权益平均值的比率，该指标越高，说明投资者投入资本带来的收益越高，资本运营效益也就越高，从而投资者和债权人的利益受保障的程度也就越高。
由上表和下图知，企业的资本收益率不断下降。
图·青岛海尔资本收益率
成本费用占主营业务收入比重表明企业每单位主营业务收入中成本费用的占比状况，反映了企业主营业务的获利能力，是评价企业经营效益的主要指标。
是成本费用总额与主营业务收入的比值，该指标越小，说明每单位的主营业务收入花费的成本费用越小，获利越多。
从上表和下图知，该指标自2009---2010年以来呈上升态势，在2010---2013年呈下降。
说明所获利润是不断增加的，但是该指标值仍旧过高，提醒管理者要注意成本费用的控制。
图·青岛海尔成本费用占主营业务收入比重
下表为2013年国有企业关于盈利能力绩效评价标准，通过青岛海尔关于盈利能力的财务比率和国有企业关于盈利能力绩效评价标准对比，我们可以发现：
青岛海尔的净资产收益率和总资产收益率一直处于优秀水平；主营业务利润率除2012、2013年处于较低值外，都处于较差值；盈余现金保障倍数一直高于国有企业评价标准的良好值；成本费用利润率均处于平均值附近，资本收益率高于优秀值，成本费用占主营业务收入比重大部分年份处于良好水平。
说明，青岛海尔的资产和资本利用处于优秀水平，但是也应该注重主营业务收入的提高以及成本费用的控制。
表·2013年国有企业关于盈利能力绩效评价标准
项目
优秀值
良好值
平均值
较低值
较差值
净资产收益率（%）
12.0
8.8
5.5
0.5
-9.3
总资产报酬率（%）
8.3
6.1
4.1
0.4
-6.0
主营业务利润率（%）
19.4
12.9
8.0
7.2
6.4
盈余现金保障倍数
10.6
4.9
0.7
-1.5
-4.3
成本费用利润率（%）
10.9
7.5
4.0
0.4
-5.9
资本收益率（%）
12.6
9.1
6.0
0.8
-6.0
成本费用占主营业务收入比重（%）
88.8
92.8
96.7
99.3
102.2
（五）发展能力分析
销售增长率、资本保值增值率、销售利润增长率、总资产增长率、资本积累率、三年销售平均增长率是对企业的发展能力进行分析的主要应用指标。
下表是青岛海尔2009-2013年发展能力的财务比率指标。
表·2009---2013年青岛海尔发展能力分析财务指标
财务比率
2009
2010
2011
2012
2013
销售（营业）增长率（%）
8.46
83.72
21.58
8.41
8.30
资本保值增值率（%）
113.65
108.42
121.61
133.69
129.61
销售利润增长率（%）
49．6
47．0
20．1
21．5
27．5
总资产增长率（%）
43.06
67.27
35.73
25.09
22.80
资本积累率
29.61
33.41
11.13
-2.31
13.65
三年销售平均增长率（%）
-43.98
-31.47
-19.25
-19.29
-52.42
销售增长率，该指标揭示了企业竞争地位的变化。
该指标是本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比值。
指标越大，说明企业占领市场速度越快，发展潜力越大。
由上表和下图知，在2009-2010年销售增长率出现了跳跃式发展，并在2011年又降到21.58%，随后，稳定在8%左右，反映出海尔占据市场的速度很快，但是维持性不好，有待提高。
图·青岛海尔销售增长率
资本保值增值率反映了企业资本的运营效益与安全状况。
是指企业本年末所有者权益同年初所有者权益的比率。
该指标表示企业当年资本在企业自身的努力下的实际增减变动情况，是评价企业财务效益状况的辅助指标。
反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性，该指标越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障，企业发展后劲越强。
由上表和下图知，虽2009---2010年资本保值增值率略有下降，2010---2012年该指标呈上升趋势，随后又有所下降，但总体均在100%以上，说明企业的资本保全状况很好。
图·青岛资本保值增值率
销售利润增长率反映企业营业利润的增减变动情况。
是企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率，销售利润率越高，说明企业百元商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强。
由上表和下图知，2009---2011年销售利润呈现下降趋势，且在2010-2011年下降的速率最大，在2011年后出现缓慢上升状态，说明其盈利能力也在增强。
图·青岛海尔销售利润增长率
总资产增长率反映了企业资产规模发展速度，是期末总资产净增额与期初总资产的比值，该指标越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。
由上表和下图知，2009-2010年该指标出现上升态势，且上升速度很快，在2010年后呈现下降态势，尤其是2010-2011年下降速率最快。
说明在2009年资产经营规模扩张速度较快，随后出现了放缓的态势。
图·青岛海尔总资产增长率
资本积累率反映了资本积累情况，是本年度所有者权益净增额与年初数的比值，该指标越高，表明企业的资本积累越多，企业资本保全性越强，应付风险、持续发展的能力越大。
由上表和下图知，2009---2010年度，资本积累率虽有所上涨，但2010---2012年却出现了巨幅下降，尤其是2012年该指标为负值，表明企业资本受到侵蚀，所有者利益受到损害，应予充分重视。
图·青岛海尔资本积累率
三年销售平均增长率表明企业主营业务连续三年的增长情况，体现企业的持续发展态势和市场扩张能力，尤其能够衡量上市公司持续性盈利能力。
该指标计算公式为
）。
该指标越高，表明企业主营业务持续增长势头越好，市场扩张能力越强。
由上表和下图知，2009---2011年，海尔的三年销售平均增长率呈稳步上升的态势，2012年---2013年又出现了下降趋势，并且5年内的该指标值均为负数，说明市场扩张能力出现问题，应引起注意。
图·青岛海尔三年销售平均增长率
下表为2013年国有企业关于发展能力绩效评价标准，通过青岛海尔关于发展能力的财务比率和国有企业关于发展能力绩效评价标准对比，我们可以发现：
青岛海尔的销售增长率除2009、2010年大幅度高于优秀值之外，其余年份均略低于平均值；资本保值增值率除2010年低于优秀值外，其余各年份都高于优秀值；销售利润增长率、总资产增长率均高于优秀值；资本积累率除2010年高于优秀率，2012年低于较差值，其余年份均高于平均值；三年销售平均增长率均低于较差值。
说明海尔的发展能力较为不错，但是其主营业务还需进一步提高、发展。
表·2013年国有企业关于发展能力绩效评价标准
项目
优秀值
良好值
平均值
较低值
较差值
销售（营业）增长率（%）
21.7
14.6
9.8
-3.3
-15.1
资本保值增值率（%）
111.8
107.3
104.5
100.6
89.4
销售利润增长率（%）
19.0
12.1
7.0
-6.4
-15.5
总资产增长率（%）
20.2
16.4
10.6
-3.7
-11.5
资本积累率
30.5
16.4
7.3
-5.5
-16.9
三年销售平均增长率（%）
24.1
17.0
10.0
-5.1
-16.6
二、青岛海信2009-2013年财务分析
（一）公司简介
海信集团是特大型电子信息产业集团公司，成立于1969年，以“技术立企、稳健经营”为发展战略，旗下已拥有20多个子公司。
海信拥有海信电器和海信科龙两家分别在沪、深、港三地上市的公司，持有海信、科龙和容声三个中国著名商标。
海信产品远销欧洲、美洲、非洲、东南亚等地的130多个国家和地区。
2011年，海信发布智能战略，加速前进。
2013年实现销售收入932亿元。
（二）偿债能力分析
偿债能力分析主要包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。
1、长期偿债能力分析
资产负债率是对企业进行长期负债分析的主要应用的指标之一，其是负债总额与资产总额的比值，资产负债率表明在总资产中有多大比率是通过借债来筹资的。
其比率值越低，表明企业资产对负债的保障程度越高，企业的长期偿债能力越强。
经测算，青岛海信2009-2013年的资产负债率如下表所示：
表·青岛海信2009---2013年资产负债率
财务比率
2009
2010
2011
2012
2013
资产负债率（%）
51.36
53.56
54.66
50.79
48.82
由上图可知，2009---2011年海信的资产负债率呈上升趋势，2011年达到最高，之后以大幅速率下降。
其资产负债率在60%以下，表明其总资产中，借贷资产占比较小，其财务杠杆效益较低。
2013年国有企业有关于资产负债率的评价标准如下表，通过表内数据与青岛海信的资产负债率相比较可知，其资产负债率位于良好值和优秀值之间。
表·2013年国有企业关于长期偿债能力绩效评价标准
项目
优秀值
良好值
平均值
较低值
较差值
资产负债率（%）
43.5
54.0
64.0
79.5
91.5
2、短期偿债能力分析
速动比率和现金流动负债比率是考察企业短期负债比率的主要指标。
速动比率是指速动资产与流动负债的比率，该指标是从速动资产对流动负债的保障程度的角度说明企业的短期偿债能力，其比率值越高说明企业的速动资产对流动负债的保障程度越高。
该指标的一般公认标准为1.0。
从下面的图表中，我们可以看出青岛海信公司的速动比率在2009---2011年呈下降态势，在2011年---2013年呈上升态势，除2011年外，其余各年的速动比率均超过1.0，所以短期偿债能力较强。
现金流动负债比率是指现金及其等价物与流动负债的比率，该比率是从静态支付能力的角度说明企业的短期偿债能力，其指标越高，表明企业的短期偿债能力越强。
从下面的图表中，我们不难发现，在2009年---2011年呈上升态势，说明企业的直接偿付能力开始上升，短期偿债能力增强。
在2011---2012年呈快速下降态势，说明企业的直接偿付能力开始下降，随后又快速上升。
表·2009---2013年青岛海信短期偿债能力分析财务指标
财务比率
2009
2010
2011
2012
2013
速动比率（%）
1.24
1.25
1.37
1.25
1.49
现金流动负债比率（%）
7
8
9
3
14
图·2009---2013年青岛海信短期偿债能力分析财务指标
下表为2013年国有企业关于偿债能力绩效评价标准，通过表内数据与青岛海信的资料相比较可
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