金融市场学计算题.docx
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金融市场学计算题
金融市场学计算题
计算题
1.票据贴现(小题)①求贴现率②求价格
发行价格=面值-贴现利息
贴现利息=面值×年贴现率×期限/360
年贴现率=(1-
)×
=
×
2.(大题)关于债券和股票定价
3.债券收益率(直接和持有期收益率)
直接收益率的计算
直接收益率=
直接收益率=
持有期收益率的计算
定息债券收益率:
到期一次支付本息
贴现债券
单利到期收益率的计算:
单利到期收益率=
单利到期收益率
面额1000元债券面值利率8%/年,发行价格950元,期限10年,试算其到期收益率
到期收益率=
5.久期,凸度
某债券当前的市场价格为950.25美元,收益率为10%,息票率为8%,面值1000美元,三年后到期,一次性偿还本金。
未来现金流支付时间,t
未来现金流(美元),c
现值系数
未来现金流的现值,PV(ct)
现值乘以支付时间,PV(ct) t
1
80美元
0.9091
72.73美元
72.73美元
2
80美元
0.8264
66.12美元
132.23美元
3
1080美元
0.7513
811.40美元
2434.21美元
加总
950.25美元
2639.17美元
凸度是指债券价格变动率与收益率变动关系曲线的曲度,等于债券价格对收益率二阶导数除以价格,即:
凸度反映债券价格与收益率非线性关系。
判断应该买哪只债券,买凸度大的债券。
收益率上升,凸度大的价格上升最大
收益率下降,凸度大的价格下降最小
4.股价指数计算(简单算术,加权平均法)
1.简单算术股价指数法
①相对法(平均法)
算术股价指数=
如A、B、C三种股票,基期指数值定为100,基期价格为20、45、25,报告期价格为32、54、20,则
②综合法
I=报告期股票价格指数
Pm=第M报告期股票价格
P0=基期股票价格
I0=基期股票价格指数
如所计算指数有四种股票,报告期价格分别为10、15、20、25元,基期股价平均为每股7元,基期指数为100,代入公式:
加权平均法
2.关于债券和股票定价(大题)
在预测股票未来每期股息时,关键在于预测每期股息的增长率。
根据对股息增长率的不同假定,股息贴现模型可以分成
零增长模型、不变增长模型、多元增长模型,三阶段股息贴现模型
3、利用股息贴现模型指导证券投资
判断股票价格高估抑或低估计算股票投资的净现值。
(低估买入,高估卖出)
比较贴现率与内部收益率的差异
判断这只股票是否值得投资(内在市场)
用股息贴现模型确定股票价格
(1)零增长模型
例如,假定投资者预期某公司每期支付的股息将永久性地固定为1.15美元/股,并且贴现率定为13.4%,求该公司股票的内在价值?
判断股票价格高估抑或低估
净现值法
IF:
P=10.58美元,NPV=V-P=8.28-10.58=-2
该公司股票被高估2美元。
内部收益率法
IRR=1.15/10.58=10.9%<13.4%,
该公司的股票价格是被高估的。
(2)不变增长模型
例如,某公司股票初期股息为1.8美元/每股。
经预测该公司股票未来的股息增长率将永久性保持在5%,假定贴现率为11%。
求该公司股票内在价值?
净现值法
IF:
P=40美元àNPV=-8.50美元à该股票被高估
内部收益率法
IF:
P=40美元àIRR=9.73%(<11%)à该股票被高估
6.市盈率(小题)
1.定义:
股票市价与预期每股盈利的比值
反映着股票价格与其盈利能力的偏离程度